价值分析☆ ◇002517 恺英网络 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 12 1 0 0 0 13
6月内 41 8 0 0 0 49
1年内 82 20 0 0 0 102
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ 0.27│ 0.48│ 0.71│ 0.89│ 1.06│
│每股净资产(元) │ 1.34│ 1.58│ 2.08│ 2.75│ 3.57│ 4.55│
│净资产收益率% │ 6.16│ 16.93│ 22.92│ 26.77│ 25.82│ 24.08│
│归母净利润(百万元) │ 177.93│ 576.73│ 1025.17│ 1521.56│ 1914.99│ 2280.64│
│营业收入(百万元) │ 1543.19│ 2375.30│ 3725.53│ 4548.11│ 5642.31│ 6615.31│
│营业利润(百万元) │ 228.80│ 906.24│ 1340.62│ 1854.48│ 2276.34│ 2717.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-28 买入 维持 --- 0.71 0.86 1.06 首创证券
2024-02-18 买入 维持 --- 0.68 0.81 0.92 德邦证券
2024-01-30 买入 维持 27.73 0.75 0.97 1.13 国泰君安
2024-01-23 买入 维持 --- 0.70 0.87 1.01 招商证券
2024-01-22 买入 首次 --- 0.68 0.84 1.01 开源证券
2024-01-20 买入 维持 27.73 0.75 0.97 1.13 国泰君安
2024-01-19 买入 维持 14.7 0.72 0.92 1.11 华泰证券
2024-01-18 买入 首次 --- 0.71 0.86 1.06 首创证券
2024-01-18 买入 维持 --- 0.69 0.88 1.03 中原证券
2024-01-17 未知 未知 --- 0.72 0.92 1.07 国联证券
2024-01-17 增持 维持 14.5 --- --- --- 中金公司
2024-01-17 买入 维持 --- 0.69 0.87 1.05 信达证券
2024-01-16 买入 维持 --- 0.70 0.86 1.04 国金证券
2024-01-16 买入 维持 --- 0.70 0.86 1.02 东北证券
2023-11-27 买入 维持 27.73 0.75 0.97 1.13 国泰君安
2023-11-24 增持 维持 16.3 --- --- --- 中金公司
2023-11-24 买入 维持 --- 0.72 0.91 1.08 天风证券
2023-11-24 买入 维持 --- 0.70 0.86 1.04 国金证券
2023-11-24 买入 维持 --- 0.67 0.84 1.03 信达证券
2023-11-23 买入 维持 --- 0.70 0.87 1.01 招商证券
2023-11-22 买入 维持 --- 0.70 0.87 1.03 国海证券
2023-11-21 买入 维持 18.4 0.74 0.92 1.07 国联证券
2023-11-10 买入 首次 17.34 0.72 0.88 1.07 广发证券
2023-11-07 买入 维持 --- 0.67 0.80 0.98 民生证券
2023-11-03 买入 维持 --- 0.68 0.87 1.06 东北证券
2023-11-03 增持 维持 18 0.72 0.89 1.07 海通证券
2023-11-01 增持 维持 --- 0.72 0.87 1.04 财通证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.68 0.85 1.00 中泰证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.70 0.87 1.01 招商证券
2023-10-31 买入 维持 17 0.69 0.85 1.05 中信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-28│恺英网络(002517)公司深度报告:传奇筑基,多维成长
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盈利预测与投资评级:综上所述,我们预计公司2023-2025年营业收入为45.53/55.89/66.40亿元,同比增
速22.2%/22.8%/18.8%,归母净利润分别为15.37/18.41/22.90亿元,同比增速49.9%/19.8%/24.4%,预计公司2
023-2025年EPS分别为每股0.71/0.86/1.06元,对应PE为16/14/11倍。我们看好公司在核心“传奇/奇迹”品类
不断夯实竞争壁垒、提升市占率,并在探索新品类过程中取得突破的能力,维持“买入”评级。
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2024-02-18│恺英网络(002517)业绩预告点评:丰厚产品储备支撑业绩增长,小游戏赛道发力双轮驱动
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盈利预测和投资建议:我们预测公司23-25年收入至43.49/53.11/63.93亿元,同比增长16.7%/22.1%/20.4
%。我们预测归母净利润为14.61/17.50/19.84亿元,同比增长42.5%/19.8%/13.3%。我们看好现有的游戏产品
储备,以及公司对小游戏赛道的布局。维持“买入”评级。
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2024-01-30│恺英网络(002517)更新报告:《怪物联萌》上榜,小游戏路径得到验证
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“小游戏+APP”路径继续得到验证,产品储备丰富,维持“增持”评级。我们维持2023-2025年EPS预测值
0.75/0.97/1.13元,维持目标价27.73元,维持“增持”评级。
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2024-01-23│恺英网络(002517)收购新老游戏表现优秀带来业绩增长,多次增持回购彰显信心
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战略布局VR游戏有利长期发展。公司长期持有头部硬件厂商大朋VR股份,截至2023Q1大朋VR产品市占率位
列全球AR/VR硬件厂商第4、国内第2,极具市场竞争力。公司已于2022年初成立VR游戏团队并与幻世科技合资
成立臣旎网络,专门负责VR游戏研发。
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2024-01-22│恺英网络(002517)公司首次覆盖报告:品类扩张叠加AI/VR赋能,开启新成长期
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公司经过重组核心管理团队,聚焦游戏业务和加强外部合作,股权结构、公司治理以及业绩不断改善,且
逐步确立了研发、发行、“投资+IP”三大板块驱动的游戏业务发展战略。在加强传奇、奇迹品类优势的同时
,积极拓展多元游戏,进一步打开公司成长空间。我们预测公司2023-2025年营业收入分别为47.08/57.56/67.
08亿元,归母净利润分别为14.65/18.18/21.67亿元,EPS分别为0.68/0.84/1.01元,当前股价对应PE分别为15
.0/12.1/10.1倍。我们看好传奇、奇迹品类与多元品类拓展双轮驱动公司增长,首次覆盖,给予“买入”评级
。
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2024-01-20│恺英网络(002517)2023年业绩预告点评:业绩预增26.8,产量丰厚保增长
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维持“增持”评级。我们维持2023-2025年EPS预测值0.75/0.97/1.13元,维持目标价27.73元,维持“增
持”评级。
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2024-01-19│恺英网络(002517)23年业绩预告高增,新品发力
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公司发布2023年业绩预告,2023年公司预计实现归母净利润13亿元-17亿元,同增26.81%-65.83%,扣非归
母净利润11.7亿元-16.1亿元,同增22.39%-68.41%。计算得公司Q4度预计实现归母净利润2.18亿元-6.18亿元
,同增96.40%-456.76%,扣非归母净利润1.32亿元-5.72亿元,同增18.92%-415.31%。我们维持盈利预测,预
计公司23-25年实现归母净利15.5/19.8/23.8亿元,参考24年可比公司Wind一致预期PE均值为11.3X,考虑公司
产品管线丰富,游戏运营稳健,给予24年16XPE,目标价14.70元(前值14.40元),维持“买入”评级。
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2024-01-18│恺英网络(002517)公司简评报告:利润高增,产品周期有望加速释放
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投资建议:我们预计公司2023-2025年营业收入为45.53/55.89/66.40亿元,同比增速22.2%/22.8%/18.8%
,归母净利润分别为15.37/18.41/22.90亿元,同比增速49.9%/19.8%/24.4%,预计公司2023-2025年EPS分别为
每股0.71/0.86/1.06元,对应PE为14/12/10倍。我们看好公司在核心“传奇/奇迹”品类不断夯实竞争壁垒、
提升市占率,并在探索新品类过程中取得突破的能力,首次覆盖,给予“买入”评级。
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2024-01-18│恺英网络(002517)公司点评报告:业绩预告利润大增,游戏新品储备丰富
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投资建议:公司在运营游戏产品业绩稳定,新产品储备丰富。通过与世纪华通的合作能够进一步强化公司
在传奇游戏品类的竞争力,非传奇品类方面也储备较多经典IP以及原创IP相关产品。公司实控人与高管短期密
集的增持行为彰显对公司未来的发展信心。暂时维持此前对于公司的盈利预测不变,预计2023-2025年公司EPS
为0.69元、0.88元、1.03元,按照1月17日收盘价9.92元,对应PE为14.34倍、11.27倍、9.59倍,维持“买入
”投资评级。
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2024-01-17│恺英网络(002517)23年业绩稳健增长,高管集体增持彰显信心
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我们预计公司2023-2025年营业收入分别为46/61/71亿元,同比增速分别为23.47%/31.74%/17.00%,归母
净利润分别为15.6/19.8/23.1亿元,同比增速分别为52.09%/27.18%/16.67%,EPS分别为0.72/0.92/1.07元/股
,3年CAGR为30.6%。我们认为,公司游戏产品线储备丰富,有望持续贡献业绩增量,且将长期受益于AI/VR等
新技术渗透率提升。建议持续关注。
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2024-01-17│恺英网络(002517)业绩预告符合预期,投资收益增厚利润
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盈利预测与估值
维持盈利预测,当前股价对应13/12倍2024/2025年P/E。维持跑赢行业评级和14.5元目标价,对应18/16倍
2024/2025年P/E,上行空间41%。
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2024-01-17│恺英网络(002517)业绩预告大幅增长,多款新品表现亮眼,后续储备丰富
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盈利预测与投资评级:2023年12月,公司董事长、实控人金锋及高管团队集体增持,提振信心。公司目前
控股子公司浙江盛和100%股权,并多次与世纪华通加强战略合作,近期公告拟出资5亿元与世纪华通进行股权
投资和证券投资。公司多款经典和创新游戏表现良好,2024年充足新品储备有望支撑后续业绩增长。我们预计
公司23-25年营业收入分别为42.58/52.50/63.31亿元,同比增长14.30%/23.30%/20.59%;归母净利润分别为14
.92/18.81/22.63亿元,同比增长45.51%/26.07%/20.34%,对应1月16日估值15x/12x/10x,维持“买入”评级
。
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2024-01-16│恺英网络(002517)Q4净利润高增,品类拓展可期
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盈利预测
虑及《石器时代:觉醒》等非传奇奇迹游戏逐步拓展中,传奇奇迹盘子稳固,预计23-25年归母净利15.0/
18.5/22.3亿元,对应PE为16.0/13.0/10.8X,维持“买入”评级。
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2024-01-16│恺英网络(002517)2023年度业绩预告点评:Q4业绩表现亮眼,产品储备丰富
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投资建议:预计公司2023-2025年的归母净利润14.98/18.53/21.93亿元,同比+46.09%/+23.73%/+18.33%
,EPS分别为0.70/0.86/1.02元,对应PE分别为14.79/11.95/10.10倍,维持“买入”评级。
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2023-11-27│恺英网络(002517)更新报告:董事长拟增持、公司回购,2024蓄势以待
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优异表现可期,维持“增持”评级。我们维持2023-2025年EPS预测值EPS0.75/0.97/1.13元,维持目标价2
7.73元,维持“增持”评级。
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2023-11-24│恺英网络(002517)2023年投资者日:新产品、新技术、新篇章
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盈利预测与估值
维持盈利预测,当前股价对应17/15倍2023/2024年P/E。维持跑赢行业评级和16.3元目标价,对应23/19倍
2023/2024年P/E,上行空间32%。
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2023-11-24│恺英网络(002517)董事长拟增持、公司回购彰显长期发展信心,新游表现优异
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投资建议:我们预计公司2023-2025年归母净利润15.5/19.5/23.2亿元,同比增长51.5%/25.8%/18.9%,对
应11月23日收盘价,23-25年PE分别为17/14/11倍。
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2023-11-24│恺英网络(002517)2023投资者交流会:三大业务体系齐头并进,开启新篇章
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《石器时代:觉醒》等陆续上线,公司传奇奇迹盘子稳固,积极拓展新品类,预计23-25年归母净利15.1/
18.6/22.3亿元,对应PE为17.6/14.3/11.9X,维持“买入”评级。
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2023-11-24│恺英网络(002517)回购股份展现信心,新游戏表现出色,恺英前景愈发明晰
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盈利预测与投资评级:董事长有望成为实控人,该交易有利于集中公司股权及表决权,有助于公司长远发
展,大额股份回购彰显了管理层对长期业绩增长的信心。公司新游戏品类不断扩张,上线节奏清晰,表现优异
。研发实力较强,后续储备丰富,有望在未来贡献更多业绩增量。我们预计公司23-25年归母净利润分别为14.
39/18.02/22.11亿元,11月24日对应估值18x/15x/12x,维持“买入”评级。
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2023-11-23│恺英网络(002517)短期看收购+新品业绩催化,受益VR+AI长线增长
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维持“强烈推荐”投资评级。我们预计,公司2023-2025年营业收入分别为46.49/56.26/64.50亿元,同比
增速分别为24.8%/21.0%/14.6%;归母净利润分别为15.07/18.79/21.75亿元,同比增速分别为47.0%/24.6%/15
.8%,对应当前股价市盈率分别为18/14/12倍,维持“强烈推荐”投资评级。
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2023-11-22│恺英网络(002517)点评报告:公司治理取得新进展,回购股份彰显信心
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盈利预测和投资评级:公司聚焦游戏主业,与世纪华通签订战略合作协议,围绕传奇IP展开合作,传奇、
奇迹品类基本盘稳固,积极探索对战游戏、卡牌游戏等品类,搭建多元化产品矩阵,同时前瞻性布局AIGC、VR
等领域。我们预计公司2023-2025年归母净利润为15.0/18.7/22.1亿元,对应EPS为0.7/0.87/1.03元,对应PE
为17.67/14.17/11.99X,看好新品陆续上线贡献业绩增量,维持“买入”评级。
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2023-11-21│恺英网络(002517)公司董事长拟增持成为实控人,多款新游表现出色
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我们预计公司2023-2025年营业收入分别为47.1/60.6/70.9亿元,同比增速分别为26.4%/28.7%/17.0%,归
母净利润分别为15.9/19.8/23.1亿元,同比增速分别为55.5%/24.4%/16.7%,EPS分别为0.74/0.92/1.07元/股
,3年CAGR为30.6%。鉴于公司游戏产品线储备丰富,非传奇/奇迹类游戏有望成为新的增长驱动力,且将长期
受益于AI/VR等新技术渗透率提升,我们给予公司2024年20倍PE,目标价18.4元,维持“买入”评级。
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2023-11-10│广发证券-恺英网络(002517)传奇基本盘稳健,新品类驱动增长-231110
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盈利预测与投资建议
传奇赛道基本盘稳健,新品类储备丰富,已有产品验证研发能力,后续产品上线有望带动业绩增长。预计
公司2023-2025年收入分别为42.92/51.88/62.66亿元,同比分别增长15%/21%/21%;归母净利润分别为15.45/1
8.94/22.98亿元,同比增长50.7%/22.6%/21.3%。考虑到公司成长性,按PEG方法进估值,给予1.1XPEG,对应
合理价值为17.34元。首次覆盖,给予“买入”评级。
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2023-11-07│民生证券-恺英网络(002517)2023年三季报点评:IP产品储备充足,关注后续重点游戏上线表
│现-231107
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投资建议:公司《全民江湖》《仙剑奇侠传:新的开始》等新品陆续上线,后续有望积极贡献业绩增量,
且后续IP产品储备丰富,多元产品矩阵布局日渐成熟。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润为14.35亿元
、17.22亿元、21.13亿元,同比增长40%、20%、22.7%,分别对应PE18x、15x、12x,维持“推荐”评级。
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2023-11-03│东北证券-恺英网络(002517)2023年三季度业绩点评:新游表现亮眼,产品储备丰富-231103
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投资建议:预计公司2023-2025年的归母净利润14.55/18.79/22.81亿元,同比+41.93%/+29.14%/+21.42%
,EPS分别为0.68/0.87/1.06元,对应PE分别为16.32/12.64/10.41倍,维持“买入”评级。
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2023-11-03│海通证券-恺英网络(002517)公司季报点评:23Q3营收、利润高增长,新品持续发力,董事长
│增持坚定信心-231103
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盈利预测与估值分析
我们认为,随着公司股权关系理顺,业务能力已经全面恢复,公司成本端持续优化,毛利率改善显著,多
款新品上线有望推动公司业绩高增长。我们预测公司2023-2025年EPS分别为0.72元、0.89元和1.07元,给予公
司2023年23-25倍动态PE估值,对应合理价值区间为16.56-18.00元,维持“优于大市”评级。
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2023-11-01│财通证券-恺英网络(002517)Q3业绩相对稳健,新游上线强化产品布局-231101
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投资建议:公司传奇类游戏基本盘稳固,新品类游戏快速增长。我们预计公司2023-2025年有望实现营业
收入47.42/56.24/65.79亿元,归母净利润15.55/18.69/22.39亿元。对应PE分别为14.81/12.32/10.29倍,维
持“增持”评级。
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2023-11-01│中泰证券-恺英网络(002517)董事长增持,业绩高增,新品丰富-231101
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盈利预测与估值:考虑到公司新品上线表现略超预期,适当上调收入预测,但由于新品推广短期费用开支
加大,利润需在后续季度兑现,因此适当下调利润预测。预计公司2023~2024年收入,分别为44.0亿(原41.03
亿)、56.23亿(原53.96亿),同比增长18%与28%,归母净利润分别为14.74亿(原15.87亿)、18.25亿(原1
9.12亿),同比增长为44%与24%。当前市值对应2023及2024年PE为16x、13x,维持“买入”评级。
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2023-11-01│招商证券-恺英网络(002517)前三季度现金流体量远超利润,看好仙剑小程序游戏未来释放利
│润能力-231101
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盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润为15.07、18.79、21.75亿元,对应估值14.7倍、
11.8、10.2倍,维持“强烈推荐”评级。
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2023-10-31│中信证券-恺英网络(002517)业绩符合市场预期,期待重点新游上线贡献增量-231031
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盈利预测、估值与评级:公司老游戏保持稳定,新游戏《仙剑奇侠传新的开始》、《石器时代觉醒》表现
良好,同时重点产品储备丰富,包括《纳萨力克之王》、传奇奇迹类的产品、《斗罗大陆 诛邪传说》、《代
号盗墓》、《妖怪正传2》、《临仙》、动作竞技类的VR游戏等,期待上线后贡献业绩增量。根据公司游戏产
品排期等实际经营情况,我们调整2023-2025年公司EPS预测至0.69/0.85/1.05元(原预测为0.73/0.88/1.06元
),当前价对应估值15/12/10xPE。
我们参考中信证券行业分类下游戏板块万得一致预测市盈率(2024年,整体法剔除负值)为16xPE,考虑
到恺英网络作为国内优质游戏厂商,我们看好公司的稳健发展潜力,同时考虑到公司后续产品储备丰富有望贡
献业绩增量,我们给予公司2024年20xPE估值,对应目标价17元,维持“买入”评级。
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