研报评级☆ ◇002518 科士达 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 19 5 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.13│ 1.44│ 0.68│ 1.12│ 1.57│ 1.99│
│每股净资产(元) │ 6.09│ 7.19│ 7.47│ 8.45│ 9.82│ 11.54│
│净资产收益率% │ 18.51│ 20.03│ 9.06│ 13.52│ 16.32│ 17.49│
│归母净利润(百万元) │ 656.48│ 845.48│ 394.20│ 654.76│ 916.34│ 1159.35│
│营业收入(百万元) │ 4400.69│ 5439.58│ 4158.98│ 5202.50│ 6712.50│ 8365.88│
│营业利润(百万元) │ 799.22│ 1017.56│ 468.94│ 785.35│ 1096.13│ 1388.63│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-20 买入 维持 --- 1.11 1.92 2.63 东吴证券
2026-01-19 买入 维持 --- 1.08 1.70 2.14 招商证券
2025-12-31 买入 首次 --- 1.28 1.60 1.97 申万宏源
2025-11-27 买入 维持 --- 1.10 1.55 1.90 长江证券
2025-11-07 买入 维持 --- 1.09 1.26 1.52 长城证券
2025-10-28 增持 维持 50 --- --- --- 中金公司
2025-10-28 买入 维持 --- 1.01 1.49 2.14 东吴证券
2025-10-27 增持 维持 46.8 1.12 1.56 1.90 华泰证券
2025-10-26 买入 维持 --- 1.20 1.50 1.74 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-20│科士达(002518)2025年业绩预告点评：“数据中心+新能源”双轮驱动高增长 │东吴证券 │买入
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事件：公司发布年度业绩预告，25年预计归母净利润6-6.6亿元，同比+52.21%—67.43%；扣非归母5.5—6.2亿元，同
比+59.66%—79.98%。其中我们预计Q4归母净利润1.5—2.1亿元，同+302%—462%/环-21%—+11%，扣非净利润1.3—2亿元
，同+717%—1156%/环-28%—+11%。
数据中心稳健成长、储能需求明显修复。1）数据中心业务稳步增长，2025实现收入30+亿元，同比+20%；其中我们预
计Q4收入10+亿元，同+40%/环+33%以上。2）新能源业务欧洲储能回暖+新兴市场高增，重回增长。25年我们预计新能源收
入20亿元，同+10%，其中储能业务收入9亿元左右，同比接近翻倍；其中Q4储能收入4亿元，同+50%/环+33%以上。
AIDC&BESS两头开花。AIDC方面，海外实现在北美柜外电源业务的实质性突破，2025年新增600K大功率UPS代工，已拿
到第一批1+亿元订单，我们预计后续还有第二批3亿元+订单，均2026年交付，26年北美业务有望贡献显著增量。国内方面
，与字节、阿里、万国数据、世纪互联等头部CSP、COLO以及运营商合作，国内基本盘稳固。字节测试周期半年，我们预
计2026年Q1末出反馈结果，若验证顺利，国内收入增速有望大幅提升。
盈利预测与投资评级：我们上调公司25-27年盈利预测为6.4/11.2/15.3（原值为5.9/8.7/12.5）亿元，同比+63%/+74
%/+36%，对应PE为50/29/21x。考虑到公司在AIDC产品、渠道上优势，盈利弹性较大，给予26年35xPE对应67.2元，维持“
买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、关税风险。
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2026-01-19│科士达(002518)业绩超预期，数据中心和户储业务正在共振 │招商证券 │买入
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公司三、四季度业绩连续超预期，已连续两个季度验证其经营拐点。从业务结构看，公司户储和数据中心两大主业同
步向好：户储需求自2025年下半年回暖，2026年有望延续；数据中心业务自去年下半年起海外代工加速放量，同时在国内
也实现了客户与产品的双重突破。展望2026年，公司户储和数据中心业务有望形成共振，驱动业绩加速释放，维持“强烈
推荐”评级。
25年业绩超预期。1月17日，公司发布2025年业绩预告：预计归母净利润6.0–6.6亿元（YoY+52.2%至+67.4%），扣非
净利润5.5–6.2亿元（YoY+59.7%至+80.0%）。按预告中值测算，2025年Q4归母净利润约1.84亿元（QoQ-3.2%，YoY+397.3
%），扣非净利润约1.65亿元（QoQ-9.8%，YoY+931.3%）。我们认为公司业绩超预期，延续25年Q3以来的向好趋势。Q4利
润环比微降符合季节性规律——近五年均呈Q3利润高于Q4，主因四季度集中计提奖金等费用。
公司数据中心和户储业务当前看都处于向上的经营趋势。不同于2022年仅户储景气，2026年两大业务有望形成共振：
看点一：户储业务迎来反转：2022-2023年，公司依托大客户实现了业绩的高速增长，后因渠道去库存导致业绩承压
。自2025年下半年起，户储需求明显回暖，大客户业绩指引乐观，叠加自有品牌发力，2026年有望实现较快增长。
看点二：UPS海外代工加速放量：受海外UPS供应链交期延长影响，公司自2025年Q3起切入海外客户供应链。当前AIDC
相关需求持续释放，且HVDC尚未出现明确替代UPS的拐点（预计需待RubinUltra机柜落地），公司有望持续承接外溢订单
，而且通过代工UPS将大幅提升公司做海外HVDC的概率。
看点三：国内AIDC需求放量：公司此前在国内互联网客户布局较为有限，主要覆盖阿里、百度等的Colo（托管数据中
心）供应商。2025年，公司成功拓展快手、字节等新兴互联网客户，同时产品矩阵持续完善，相继推出HVDC、CDU、兆瓦
级UPS等高价值解决方案。展望2026年，新客户与新产品的协同效应有望形成共振，驱动业绩加速增长。
投资建议：公司业绩超预期，且从行业需求看，公司26年经营趋势有望延续向上，上修之前盈利预测，估算公司2025
-2026年归母净利润分别6.29、9.92亿元，对应PE49.6X、31.4X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：数据中心建设不及预期、光储需求不及预期、市场竞争加剧等。
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2025-12-31│科士达(002518)UPS基本盘稳固，AIDC电源%2b储能双轮驱动业绩高增 │申万宏源 │买入
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我国数据中心、光储充领域领先企业。公司深耕电力电子三十余年，定位清晰，以电力电子为底座，业务结构形成“
稳健基本盘+高成长双主线”，围绕UPS、电源模块、储能变流器、充电模块等核心能力建立数据中心、新能源两大业务板
块。海外市场占比长期约50%、制造体系成熟，支撑公司在能源电子产业链中的横向延展。公司基本盘稳健，新业务成长
路径清晰。
UPS基本盘稳健，AIDC打开新一轮增长空间。数据中心业务是公司的核心基本盘，UPS销量连续24年实现本土品牌第一
。AI算力提升推动数据中心机柜功率密度显著上升，供配电系统迈向高功率、高效率、模块化及HVDC等新架构。UPS作为
当前主流供电方式仍将充分受益高密度电源需求扩张，同时高端供配电架构演进带来产品结构升级机会。公司UPS经验丰
富，并在高功率UPS、模块化配电、电源模块等方向持续迭代。海外ODM/OEM长期服务Tier1客户，有望充分受益AIDC建设
周期的供配电系统升级，并在HVDC商业化推进过程中争取进一步延展空间。
储能主线高增，光储充一体化打开第二增长曲线。储能需求多场景扩张，户储率先反转，公司凭宁德时代协同（供给
侧能力）与SolarEdgeODM绑定（需求侧渠道）驱动储能主线高增；储能系统能力可向工商业储能与大储迁移，打开中长期
空间。快充化与配网瓶颈推动光储充从示范走向规模化，公司全链路能源体系（光伏+储能+充电+EMS）构筑第二条成长曲
线。
首次覆盖，给予公司“买入”评级。公司深耕电力电子领域，受益于AI服务器及新能源行业高景气，数据中心及光储
充业务有望迎来高速发展，我们预测25-27年实现营业收入51.48/63.82/79.65亿元，归母净利润7.47/9.31/11.47亿元，
（2025/12/30日股价）对应25-27年PE38X/31X/25X，首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示：数据中心行业建设节奏不及预期，新供电架构（含HVDC）推进节奏不及预期，储能与户储需求恢复不及预
期，海外业务波动及供应链风险。
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2025-11-27│科士达(002518)2025Q3业绩点评：数据中心持续提速，储能业务兑现高增 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025前三季度营收36.09亿元，同比增长23.93%；归母净利润4.46亿元，同比增长24.93%；扣非净利润4.20亿元
，同比增长27.70%。单季度看，公司2025Q3营收14.46亿元，同比增长41.71%，环比增长18.57%；归母净利润1.90亿元，
同比增长38.36%，环比增长32.00%；扣非净利润1.83亿元，同比增长50.45%，环比增长37.08%。
事件评论
三季度来看，预计公司新能源与数据中心业务均实现较好的同比增长。数据中心业务增长主要得益于海外需求强劲及
互联网客户的持续拓展，目前海外业务占比已超过国内。新能源业务中，储能板块实现高速增长，主要驱动因素包括：欧
洲市场需求持续恢复、大客户订单交付重启，以及东南亚、中东、非洲、南美等新兴市场出货提速。盈利方面，三季度整
体毛利率为27.93%，同环比保持较好水平；费用率为11.89%，同环比均有所收窄。
展望2026年，公司数据中心业务有望快速放量，储能业务预计延续较好增速。数据中心方面，公司客户、市场与产品
方面持续突破：客户层面，国内与阿里巴巴、京东、万国数据、世纪互联等互联网企业达成合作，海外则在巩固现有电力
设备大客户的同时，积极拓展核心代理商、运营商及EPC总包商；市场层面，除持续深耕具备优势的欧洲与东南亚市场外
，正逐步切入北美、澳洲等新市场，并布局越南以承接更多海外订单；产品层面，公司正积极准备HVDC、SST等新产品，
紧密匹配下游应用需求。储能方面，行业需求保持增长，公司积极开拓新客户如澳洲OSW等，预计2026年收入有望维持良
好增速。
预计2025、2026年净利润为6、9亿元左右，维持“买入”评级。
风险提示
1、下游需求不及预期风险；2、市场竞争风险。
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2025-11-07│科士达(002518)数据中心逻辑兑现，储能业务重回正轨 │长城证券 │买入
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事件：2025年10月27日，公司发布2025年三季报，报告期内公司实现营业收入36.09亿元，同比+23.93%，实现归母净
利润4.46亿元，同比+24.93%；从季度表现来看，25Q3公司实现营收14.46亿元，同比/环比+41.71%/+18.57%，实现归母净
利润1.9亿元，同比/环比+38.36%/+32%，季度销售毛利率/净利率27.93%/13.21%，环比变化-0.77/+1.25个pct，表现符合
预期。
Ai时代逻辑兑现，数据中心业务涌现活力。2025年前三季度公司数据中心业务预计实现收入约22亿元，同比增长约15
%，数据中心建设热潮带来的订单开始兑现，板块整体毛利率同比提升约2个pct，主要受益于产品市场结构优化，海外出
货占比已超越国内。在海外数据中心市场蓬勃发展的当下，公司从产品与市场双维度积极筹备，核心产品高功率UPS在海
外已批量供应，积极开发HVDC、SST等新产品，以满足未来海外客户不同适应场景的需求，持续深耕原有欧洲、东南亚等
市场，并不断进行北美、澳洲等新市场的突破，公司在数据中心领域渠道、客户、技术、产品兼备，有望持续享受Ai时代
红利。
渠道复苏、需求景气，储能业务重回正轨。今年以来欧洲储能市场复苏明显，公司户储大客户订单持续交付，叠加东
南亚、中东、非洲等新兴市场的增长，储能业务成为公司年内增速最快的板块，预计前三季度储能业务贡献收入约6亿元
，已超越去年全年收入规模，其中25Q3单季度收入约3亿元，海外出货与产能利用率提升带动板块毛利率提升约3个pct。
得益于公司在新能源领域积累的品牌与技术能力，公司近期与澳洲头部光储渠道商OSW达成合作，共同为澳洲、欧洲及全
球市场客户提供更领先可靠的能源解决方案，有望把握澳洲市场由补贴带来的市场机遇。
投资建议：预计公司2025-2027年实现营业收入51.43、61.34、70.74亿元，实现归母净利润6.37、7.35、8.85亿元，
同比增长61.5%、15.5%、20.4%，对应EPS分别为1.09、1.26、1.52元，当前股价对应的PE倍数为40.5X、35.1X、29.1X，
公司深耕数据中心行业多年，有望乘AI东风焕发新生，光储业务底部时刻已过，业绩反转信号已现，予以“买入”评级。
风险提示：原材料短缺及价格波动风险；新业务市场拓展不及预期；产能扩张不及预期；海外局势风险及汇兑风险等
。
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2025-10-28│科士达(002518)3Q25业绩超预期，数据中心／储能业务持续回暖 │中金公司 │增持
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公司3Q25业绩超出市场预期
公司公布3Q25业绩：收入14.46亿元，同增41.71%、环增18.57%；归母净利润1.90亿元，同增38.37%、环增32.00%。
受益国内下游数据中心需求边际回暖、储能大客户需求持续复苏，公司3Q25业绩超出市场预期。
发展趋势
数据中心业务3Q25收入增长提速，毛利率环比改善。我们估计公司3Q数据中心业务营收同增达20-30%，较2Q增长提速
，我们认为主要受益于国内公司传统下游金融、政企、轨交等需求边际回暖，以及海外ODM业务持续景气、3Q海外业务占
比超过国内。盈利方面，受益于销售结构的优化(海外业务毛利率高)，我们估计公司3Q数据中心毛利率环比1-2ppt提升。
向前看，我们看好北美市场算力资本开支景气度以及HVDC技术发展带来UPS/HVDC代工需求释放，公司近期突破北美订单，
后有望凭借多年ODM代工经验、客户渠道优势持续拓客，带来数据中心业务增长进一步提速。
储能业务3Q25加速回暖，盈利水平显著提升。在下游家储/工商业储能需求回暖、大客户库存持续修复驱动下，公司3
Q25储能业务加速回暖，我们估计营收同增700-800%、达到3.4-3.5亿元。盈利方面，随着高价电池存货影响减弱、规模效
应提升，我们估计3Q储能业务毛利率环比提升1-2ppt。大客户后续订单指引较乐观，我们预计储能业务4Q25-2026年有望
延续改善趋势。
期间费用率改善明显，经营现金流保持强劲。公司3Q25期间费用率11.9%，同比-4.7ppt/环比-1.0ppt，分项看，销售
、研发费用同环比下降明显，主要受益于收入规模提升和储能大客户营收占比提升。公司3Q经营现金流实现3.56亿元、同
增75.4%，保持强劲。
盈利预测与估值
我们上调公司2025/2026年盈利预测8.8%/5.0%至6.2/9.0亿元。受益AIDC板块beta，我们上调目标价14.9%至50.0元，
当前股价对应2025/2026年39.8x/27.2xP/E，目标价对应2025/2026年47.3x/32.4xP/E，有18.9%上行空间，维持跑赢行业
评级。
风险
全球算力资本开支不及预期，户储需求不及预期，市场竞争加剧。
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2025-10-28│科士达(002518)2025年三季报点评：数据中心订单高增，储能业务修复 │东吴证券 │买入
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事件：公司25年Q1-3营收36.1亿元，同+23.9%，归母净利润4.5亿元，同+24.9%，扣非净利润4.2亿元，同+27.7%,毛
利率28.6%，同-3.1pct；其中25年Q3营收14.5亿元，同环比+41.7％/+18.6％，归母净利润1.9亿元，同环比+38%/+32％，
扣非净利润1.8亿元，同环比+50.5%/+37.1％，符合市场预期。
数据中心稳健成长、储能需求明显修复。1）数据中心业务稳步增长，海外和头部UPS客户开展ODM代工合作多年，今
年实现在北美柜外电源业务的实质性突破，今年北美小批量订单，明年有望贡献显著增量。新产品方面，公司计划年底推
出800V-HVDC产品，布局下一代供电技术，有望凭借已有客户渠道提高海外市场份额，身位优势显著。国内与字节、阿里
、万国数据、世纪互联等头部CSP、COLO以及运营商合作，国内基本盘稳固。25年数据中心收入增长有望实现20%+，明年
有望开始高增长。2）储能上半年大客户前期合同已完成交付，欧洲需求修复拉动下半年发货增长；光伏业务国内竞争激
烈毛利率有所下滑，25年预计光储收入增长实现50%+。3）充电桩业务25年收入预计恢复高增。
费用率控制良好、现金流改善。公司25年Q1-3期间费用4.7亿元，同1.5%，费用率13%，同-2.9pct，其中Q3期间费用1
.7亿元，同环比1.5%/9.3%，费用率11.9%，同环比-4.7/-1pct；25年Q1-3经营性净现金流4.9亿元，同195.9%，其中Q3经
营性净现金流3.6亿元，同环比75.3%/33%；25年Q3资本开支0.6亿元，25年Q3末存货10.5亿元。
盈利预测与投资评级：考虑到充电桩、储能行业正处于高速发展阶段，公司将充分受益高增，同时公司产品、研发、
渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，同时AIDC带来业绩弹性，我们上调公司25-27年归母净利润分别为5.9/8.7/12.5（
原值为5.8/8.2/11.7）亿元，同增49%/47%/44%，对应PE为42/28/20x，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、关税风险。
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2025-10-27│科士达(002518)数据中心和储能迎增长提速拐点 │华泰证券 │增持
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公司3Q25营收利润表现亮眼
科士达发布2025年三季度报告，三季度实现营业收入14.46亿元，同比/环比+41.7%/18.6%，归母净利1.90亿元，同比
/环比+38.4%/32.0%，扣非净利1.83亿元，同比/环比+50.5%/37.1%，显示主营业务盈利能力持续增强。我们看好公司海外
数据中心+储能业务有望持续带动营收和盈利增长。数据中心方面，公司成功拓展快手、字节、京东等互联网大客户，预
计26年起有望贡献业绩增量；储能方面，海外工商储持续高景气与公司广泛海外渠道布局，有望释放业绩弹性。我们维持
“增持”评级，给予公司2026年30xPE估值，目标价46.8元。
数据中心：国内外互联网客户实现突破，产品品类持续扩张
1)公司1-9M25数据中心业务实现收入约22亿元，同比+15%，毛利率同比提升约2pct，盈利能力持续改善。25年公司已
与快手、字节、京东等头部互联网客户建立合作关系，阿里巴拿马电源业务公司明确切入，预计随相关项目推进和产品交
付将于26年起进一步带动业绩增量。2)受益于中国算力外溢（东南亚建厂）及海外AI电源投资扩张，海外市场已经成为公
司数据中心业务增长的主要驱动力，三季度起公司海外数据中心营收占比已超过国内，以中大功率UPS产品为主，毛利率
较高。
3)产品布局方面，公司目前数据中心业务中以UPS为主要产品，同时已形成800VHVDC、DCDC、巴拿马、SST等6余款产
品布局。当前公司正重点推进800VHVDC相关技术研发，若Rubin系列研发应用进展顺利，公司有望自26年下半年起切入海
外800VHVDC相关应用场景。参考公司3Q25业绩会指引，数据中心业务25年有望实现营收增长10-20%，26年起营收增速有望
进一步加快。
储能：海外市场放量带来量利齐升
公司1-9M25储能业务收入约6亿元，已超过去年全年水平（约3-4亿元），延续高增长态势。业务结构上，公司以工商
储与户储为主，采取自有品牌+大客户代工双模式运营，其中大客户代工可兼顾工商储与户储领域。2025年前三季度，海
外大客户储能出货量增加带动整体毛利率同比提升约3pct。主要客户Solaredge于Q2完成去库存，Q3起恢复提货；且自有
品牌工商储前三季度出货量实现翻倍，进一步巩固公司在高景气赛道的市场地位。欧洲工商储需求持续旺盛，且公司在北
美、非洲、中东等地广泛完善渠道布局，我们看好未来高毛利海外储能业务进一步贡献盈利弹性。
盈利预测与估值
考虑到海外数据中心与新增互联网大客户业绩有望于2026年进一步兑现，且参考公司3Q25业绩会指引：1Q26/2Q26业
绩环比增长延续，我们上调25-27年归母净利至6.5/9.1/11.0亿元（前值：6.20/8.06/10.15亿元，上修5.4%/12.6%/8.8%
），对应EPS1.12/1.56/1.90元。可比公司2026EPE27.7x，考虑到公司数据中心、储能业务海外市场有望进一步带来业绩
增长弹性，以及公司800VHVDC、SST等前沿技术布局，我们给予公司2026E30xPE（前值：2025E38x），对应目标价46.8元
（前值：40.28元），维持“增持”评级。
风险提示：数据中心建设不及预期，行业竞争加剧，技术研发不确定性。
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2025-10-26│科士达(002518)三季度加速增长，现金流大幅改善 │国金证券 │买入
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业绩简评
2025年10月26日公司披露三季报，公司实现营收36.09亿元，同比增长23.93%；实现归母净利润4.46亿元，同比增长2
4.93%。
经营分析
受益于数据中心及储能高景气度，公司三季度收入及利润加速增长：公司单三季度实现收入14.46亿元，同比增长41.
71%；归母净利润1.90亿元，同比增长38.36%。公司三季度收入及利润增速较上半年显著提升，我们预计这主要源于公司
数据中心及储能业务收入确认加快所带来的增长。随着国内外持续加大对AI数据中心的投资力度，我们预计公司数据中心
业务有望保持高速增长。
盈利能力保持稳定：前三季度公司毛利率为28.57%，同比下降3.12pct；净利率为12.41%，较上年同期微升0.28pct。
尽管毛利率同比略有下降，但公司通过费用管控，净利率保持稳定甚至小幅提升。
经营现金流大幅改善：经营活动产生的现金流量净额达到4.93亿元，同比大幅增长195.87%，公司加快回款速度，盈
利质量大幅提升。
盈利预测、估值与评级
预计2025-2027年归母净利润分别为7.01、8.75、10.13亿元，对应PE为32、26、22倍，维持“买入”评级。
风险提示
数据中心需求不及预期；竞争加剧风险；国际贸易政策风险；汇率大幅波动风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-02-04│科士达(002518)2026年2月4日-5日投资者关系活动主要内容
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问：公司数据中心海外市场发展情况及展望？
答：公司数据中心海外业务已实现规模化发展，2025年公司在海外数据中心业务实现显著增长，目前海外收入占比已
略高于国内。海外业务以 ODM 模式为核心，与多家全球顶尖电源厂商建立了稳定的代工合作关系，市场覆盖北美、欧洲
、东南亚等重点区域，其中，东南亚市场在 AI 数据中心项目方面取得重要突破。公司依托一体化电力模块等技术优势，
结合越南生产基地保障订单高效交付，并在欧洲多地设立分支机构，强化本地化服务能力。
展望未来，公司对2026年及后续增长保持乐观预期，将持续深化全球化布局，在巩固欧洲及亚太地区既有优势的同时
，加速拓展北美、澳洲等新兴市场；同步推进技术升级，积极布局新款 HVDC、兆瓦级 UPS、一体化电力模块、SST 等高
端产品线；此外，公司将进一步拓展 ODM 客户合作范围，持续提升海外市场份额，把握全球 AI 算力基础设施建设带来
的战略机遇。
问：关于公司储能业务的全球市场布局与发展战略？
答：公司储能业务已形成“技术支撑-产品矩阵-全球渠道”三位一体的战略布局，成为驱动公司发展的核心增长动力
。在海外市场，公司以欧洲等成熟市场为主要发力点，凭借成熟的渠道网络和本地化服务能力，订单交付与市场拓展高效
有序；同时，积极布局东南亚、中东、非洲等新兴市场，通过与当地优质渠道伙伴合作，实现需求稳步攀升与覆盖范围持
续扩大。在国内市场，公司聚焦工商业储能、电网侧储能及光储充一体化项目，持续强化重点场景下的市场地位与竞争优
势。未来，公司将继续围绕全球储能市场需求变化，持续优化区域与产品结构，加强渠道与品牌建设，致力于成为全球储
能市场的重要参与者。
问：面对行业的快速发展以及竞争，公司数据中心业务的盈利优势还能持续吗？
答：公司数据中心业务具备较强的盈利能力，这主要得益于公司在技术积累、产品竞争力、客户结构及全球供应链布
局等方面构建的综合优势。关于未来竞争的影响，公司认为数据中心基础设施行业的技术迭代与市场竞争将持续存在。对
此，公司已规划清晰的发展路径以夯实并延续盈利增长的动力。一是持续进行技术升级，积极布局兆瓦级 UPS、新款 HVD
C、一体化电力模块、SST 等下一代高效、高密度产品，以技术领先性应对产品同质化竞争；二是深化全球化布局，在巩
固欧洲等成熟市场的同时，加速拓展北美、澳洲等新兴市场，并优化区域结构与客户组合，以分散市场风险；三是拓宽与
深化 ODM 客户合作，从单一产品向解决方案延伸，提升客户黏性与业务附加值。总体而言，尽管行业竞争态势可能加剧
，但公司已建立起以技术、全球交付和客户关系为核心的战略护城河，有望通过持续的技术投入与市场策略保持盈利韧性
，把握数字化与 AI 算力建设带来的长期机遇。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定执行，保证信息披
露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：7家
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2026-01-30│科士达(002518)2026年1月30日投资者关系活动主要内容
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首先，对公司情况进行了简单介绍，然后开始投资者交流环节。
问：请介绍下公司 2025 年的整体情况及未来规划？
答：公司已披露 2025 年度业绩预告，整体来看全年归母净利润 6-6.6 亿，同比 52%-67%的增幅。公司业绩的增长
来自业务订单及出货量的持续增加，数据中心业务板块增速提振明显，新能源光储业务大幅增长，双业务板块均交出了较
为理想的年度答卷。未来三至五年，预计数据中心及新能源行业仍将处于景气度较高的行业周期内，公司保持乐观的心态
，拥抱行业高增预期，紧抓发展机遇。
问：行业景气伴随竞争加剧，以及上游原材料的涨价是否对公司盈利能力有较大影响？
答：公司毛利率受竞争激烈程度、原材料价格波动、汇率波动等多方面影响。从市场来看，国内市场友商企业高度集
聚，在信息获取、资源对接等方面竞争更为激烈，且大客户大多采取竞标形式，价格竞争会成为博弈点，再叠加短期原材
料涨价的因素，公司毛利率会受到一定影响。而从海外市场来看，公司出口大多以美元定价，汇率的波动对公司毛利率有
一定影响，从市场竞争角度，海外市场广阔，企业间存在一定的信息壁垒，且海外客户合作粘性较强，特别在新切入市场
能够获取合理的价格优势；而在原材料涨价上，公司能够向客户部分传导，以平衡成本变动的影响，所以海外业务毛利率
相对稳健。综上，毛利率的变动需要综合各因素来看，但整体上中短期内不会产生重大影响。
问：公司数据中心客户的开拓进展情况，以及近两年的增长预期？
答：当前，公司数据中心业务采取不同的发展策略，国内以自有品牌为主、海外以 ODM 为主。近两年，在国内业务
上，公司持续加大对互联网客户的开拓力度，强化与字节跳动、阿里巴巴、京东、快手、万国数据、世纪互联等头部企业
的合作深度；海外市场上，搭建以核心代理商、运营商及 EPC 总包方为核心的渠道架构，并不断扩宽与海外 ODM 大客户
的合作区域范围，筑牢欧洲、东南亚等传统优势市场份额的基础上，加快推进北美、澳洲等新兴市场的业务拓展，稳步构
建全球化的市场布局。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定执行，保证信息披
露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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