研报评级☆ ◇002541 鸿路钢构 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 10 2 0 0 0 12
3月内 14 2 0 0 0 16
6月内 34 5 0 0 0 39
1年内 34 5 0 0 0 39
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.71│ 1.12│ 0.91│ 1.26│ 1.55│ 1.86│
│每股净资产(元) │ 12.90│ 13.51│ 14.07│ 15.46│ 16.67│ 18.14│
│净资产收益率% │ 12.83│ 8.03│ 6.32│ 8.27│ 9.45│ 10.44│
│归母净利润(百万元) │ 1179.31│ 772.27│ 631.17│ 865.43│ 1058.98│ 1288.46│
│营业收入(百万元) │ 23539.12│ 21514.36│ 22068.31│ 25367.31│ 28931.02│ 32665.80│
│营业利润(百万元) │ 1402.05│ 830.03│ 797.17│ 1076.65│ 1327.55│ 1600.38│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-21 买入 维持 --- 1.39 1.76 2.07 长江证券
2026-09-09 买入 维持 26.88 1.28 1.42 1.56 国泰海通
2026-09-07 增持 维持 --- 1.44 1.72 2.17 国信证券
2026-09-04 买入 维持 --- 1.13 1.40 1.75 华源证券
2026-09-04 买入 维持 --- 1.36 1.66 2.01 光大证券
2026-08-31 买入 维持 --- 1.39 1.73 1.87 中邮证券
2026-08-31 买入 维持 --- 1.33 1.54 1.77 西部证券
2026-08-30 买入 维持 --- 1.44 1.87 2.30 浙商证券
2026-08-29 买入 维持 26.01 1.25 1.41 1.54 中信建投
2026-08-29 增持 维持 26 --- --- --- 中金公司
2026-08-28 买入 维持 --- 1.46 2.06 2.53 财通证券
2026-08-28 买入 维持 29.76 1.35 1.63 1.87 华泰证券
2026-07-17 买入 维持 --- 1.28 1.53 1.92 国联民生
2026-07-15 买入 维持 --- 1.16 1.43 1.79 华源证券
2026-07-14 买入 维持 26.01 1.25 1.41 1.54 中信建投
2026-07-13 买入 维持 --- 1.29 1.80 2.34 财通证券
2026-07-05 买入 维持 --- 1.29 1.80 2.34 财通证券
2026-06-25 买入 维持 --- 1.42 1.68 1.91 天风证券
2026-06-16 买入 维持 --- 1.48 1.80 2.16 国盛证券
2026-05-28 买入 维持 --- 1.29 1.80 2.34 财通证券
2026-05-16 买入 维持 24.33 1.07 1.15 1.22 国泰海通
2026-05-13 买入 维持 --- 1.24 1.54 1.96 长江证券
2026-05-12 买入 维持 --- 1.16 1.43 1.79 华源证券
2026-05-07 买入 维持 --- 1.16 1.43 1.79 华源证券
2026-05-01 买入 维持 25.75 1.04 1.16 1.28 华泰证券
2026-04-30 增持 维持 23.72 --- --- --- 中金公司
2026-04-29 买入 维持 --- 1.28 1.81 2.36 财通证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.12 1.24 1.45 光大证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.06 1.14 1.20 银河证券
2026-04-23 买入 维持 --- 1.23 1.59 2.00 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-21│鸿路钢构(002541)延续量价齐升，展现高质量成长 │长江证券 │买入
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事件描述
鸿路钢构发布2026年半年报，上半年实现营业收入116.42亿元，同比增长10.35%，实现归母净利润4.38亿元，同比增
52.20%，实现扣非净利润4.05亿元，同比增长69.95%。
事件评论
公司产销量延续较快增长。2026Q2公司实现产量149.7万吨，同比增长13.9%，延续了2026年以来的较高增速。公司产
销量增长，一方面为需求端的数据中心&半导体等先进制造、船厂、储能（如宁德）等下游需求扩张，另一方面为机器人
进一步带动有效产能提升所致。订单来看，公司单二季度订单增速19.36%，创下2024年以来的增速最高水平。
Q2吨盈利环比、同比均显著大幅改善，盈利拐点进一步确认。公司2026Q2预计吨毛利环比、同比均大幅改善，原因或
包括：1）在较为积极的产销与饱和的订单下，公司对部分急单进行提价，因此带动加工费环比改善；2）Q2钢价稳中有增
、此前钢价持续下跌的负贡献基本消化，从热轧卷板均价来看，Q2热卷环比略有提升；3）公司智能制造阶段性投入达峰
，降本效果逐步显现，或带动折旧有所减少；4）Q2相比Q1，本就是产量环比显著提升、吨折旧季节性下降。吨费用层面
，单季度吨期间费用环比小幅提升，因此费用的控制并非公司吨盈利环比改善的核心原因。
非经占比进一步下降、所得税率较高，公司业绩增长含金量较高。其他影响业绩的因素来看：1）所得税率环比基本
稳定：2026Q2公司实际所得税率为28%，较Q1的30%环比基本持平，同比去年Q2的7%显著提升，在所得税率显著提升的背景
下，依然取得业绩显著增长；2）政府补助继续下行：2026Q2非经常损益为0.26亿元，延续Q1的低位态势，从未来趋势看
，政府补助中枢稳定在低位或将是常态，公司业绩含金量进一步提升。
经营活动现金流流入大幅增加，经营质量改善明显。2026Q2经营活动现金流净额为+6.9亿元，同比大幅多流入7.0亿
元，具体分析来看，其中收现比96.0%，同比提升1.1pct，继续有所改善。这与公司应收账款收款天数减少也匹配，即公
司收款端依然在持续改善。此外，公司支付现金流同比减少，其中购买商品、接受劳务支付的现金减少，或与Q1已经采购
较多原材料、Q2采购减少所致，最终经营活动现金流净额大幅改善。
当前时点看鸿路：量价齐升、格局优化、继续重点推荐。需求端看：高端制造支撑旺盛需求。公司下游主要为工厂建
设，今年以来造船厂、数据中心、半导体等需求爆发，鸿路承接能力显著领先。政策端看：今年增值税新规提高了生产+
施工一体的钢结构分包商的增值税率，鸿路成本优势边际显著增强。此外，公司与涡阳政府签订投资合作协议，在涡阳县
内建设鸿路科技智能制造基地项目，进一步强化了公司未来高毛利的智能设备与精密钢结构的生产布局。当前公司估值处
于低位，兼顾高胜率与高赔率。预计2026-2028年业绩分别为9.8、12.4、14.6亿，对应PE估值为13、11、9倍，维持“买
入”评级。
风险提示
1、公司经营策略调整的效果低于预期；2、公司智能化投入最终的成果低于预期；3、原材料价格大幅波动；4、市场
需求大幅下降。
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2026-09-09│鸿路钢构(002541)2026半年报点评：2026H1归母净利润同增52.2 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
2026H1归母净利润同增52.2%，2026年上半年新签合同同增12.4%。已规模化投入使用近3600台轻巧焊接机器人和地轨
式机器人焊接工作站。
投资要点：
维持增持。业绩高于我们此前预期，上调预测2026-2027年EPS1.28/1.42(原1.07/1.15)元增速42.7%/11.2%，预测202
8年EPS1.56元增速9.7%，给予公司2026年21倍PE，上调目标价至26.88元。
2026H1归母净利润同增52.2%，毛利率提升1.5pct。(1)2026H1营收116.4亿元同增10.3%(2026Q1 Q2同比8.9/11.6%
,2025Q1 Q4同比8.8%/-2.8%/-3.5%/9.3%)。2026H1归母净利润4.4亿元同增52.2%(2026Q1 Q2同比8.1%/92.0%,2025Q
1 Q4同比-32.8%/-32.6%/-8.5%/15.5%)；扣非归母净利润4.0亿元同增70.0%。(2)2026H1毛利率11.5%(+1.5pct)，期间
费用率6.0%(-0.6pct)，归母净利率3.8%(+1.1pct)，加权ROE4.3%(+1.3pct)，资产负债率65.7%(+3.1pct)。(3)2026H1经
营净现金流净流出2.1亿元(2025年同期净流出2.0亿元),其中Q1/Q2为-9.0/6.9亿元(2025Q1 Q4为-1.9/0.0/5.8/9.9亿
元)。(4)应收账款27.7亿元同减10.3%，减值损失0.0亿元(2025年同期减值损失0.03亿元)。
2026年上半年新签合同同增12.4%，2026年上半年钢结构产品产量同增14.3%。(1)2026年上半年新签合同161.6亿元同
增12.4%。(2)2026年上半年钢结构产品产量约270.0万吨同增14.3%。以产量计钢结构产品扣非吨净利149.8元同增48.7%。
从钢结构制造到钢结构智造，已规模化投入使用近3600台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站。(1)现公司十
大生产基地已规模化投入使用近3600台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，已经远销美国、印度、越南、泰国、
以色列、墨西哥等国家，不仅仅在钢结构行业，还在桥梁、造船、特种设备等行业得到了应用。(2)经过内部多场景验证
成熟后，公司将自研智能制造装备由内部自用转向市场化对外销售，组建专业化销售团队，完善市场推广与售后服务体系
，面向行业客户提供钢结构专用智能装备及关键零部件产品，装备业务逐步成为公司新的业务增长点，同时涡阳智能制造
基地项目落地，进一步扩大智能装备研发与产能规模，支撑装备对外销售业务持续拓展。
风险提示：宏观政策超预期紧缩，钢铁行业需求低于预期等。
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2026-09-07│鸿路钢构(002541)智能化初显成效，盈利修复趋势有望延续 │国信证券 │增持
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26H1归母净利同比+52.2%，Q2业绩加速释放。2026年上半年公司实现营业收入116.4亿元，同比+10.4%；实现归母净
利润4.38亿元，同比+52.2%，扣非归母净利润4.05亿元，同比+70.0%。Q2单季实现营业收入64.0亿元，同比+11.6%，实现
归母净利2.91亿元，同比+92.0%，实现扣非归母净利2.65亿元，同比+115.0%。2026年上半年公司钢结构产品产量270.03
万吨，同比增长14.3%，其中Q1/Q2产量分别为120/150万吨，Q2单季产量创历史新高。
智能化改造有望提升产能上限，下游需求回暖新签订单充足。公司目前年产能520万吨，Q2产能利用率提升至115.4%
，通过智能化改造产能持续提升，产能上限可展望至700万吨。上半年累计新签销售合同额约161.6亿元，同比增长12.4%
，其中前两个季度分别新签74.1/87.5亿元，Q2单季新签创历史新高，充足的订单将有效保证后续产量与业绩释放，下半
年收入与利润增长具备较强确定性。公司已规模化投入近3600台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，较2025年年
中增加约1100台，产品已远销美国、印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家。智能装备由内部应用转向市场化外销，
有望成为公司除钢结构主业之外的第二增长曲线，打开新的成长空间。
产量增长摊薄固定成本，吨毛利与吨盈利同步提升。上半年公司整体毛利率11.51%，同比提升1.47个百分点，Q2单季
毛利率12.87%，同比提升2.65个百分点，环比Q1提升3.02个百分点。公司持续加大智能制造投入，上半年吨毛利较上年同
期提升47.2元至495.9元，主要系产量增长摊薄固定成本、智能化改造成效显现所致；吨研发费用107.8元，较上年同期下
降23.9元，研发费用总额同比下降6.4%至2.9亿元。公司通过智能焊接、智能切割、机器人产线的规模化应用，实现降本
增效，盈利能力在行业景气波动中展现出较强韧性，智能化改造带来的盈利弹性有望持续释放。
投资建议：上调盈利预测，维持"优于大市"评级。公司Q2产量与新签均创历史新高，在手订单充裕；智能化改造持续
摊薄成本、提升吨盈利，叠加新兴行业需求增长，下半年盈利能力有望持续提升。公司规模化投入焊接机器人等智能装备
，持续推进产能升级与成本管控，盈利改善趋势有望延续。预测公司2026-2028年归母净利润分别为9.9/11.9/15.0亿元（
前值7.2/8.2/9.0亿元），对应PE为14.7/12.2/9.7X，维持"优于大市"评级。
风险提示：原材料钢材价格波动风险、用工风险、技术开发不及预期风险、融资成本上行风险等。
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2026-09-04│鸿路钢构(002541)2026年中报点评：Q2盈利改善，行业层面及新业务布局有积│光大证券 │买入
│极信号 │ │
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事件：公司发布26年中报，Q2实现营收/归母净利/扣非归母净利64/2.9/2.6亿元，同比+11.6%/+92%/+115%，经营性
净现金流6.9亿元，同比+7.0亿元。
Q2收入增长提速，订单储备充足。智能化改造驱动产能利用率提升叠加新签订单增长较快，26Q2钢结构产量150万吨
，同比+13.9%，增速较Q1略回落；Q2收入同比+11.6%，较Q1有所提速。
26H1钢结构业务实现收入113.8亿元，同比+11.3%；按95%产销率测算吨均价4434元，同比-3%，Q1/Q2钢铁均价分别同
比-5.4%/+4.6%；实现销量257万吨，同比+14.3%。26H1新签订单162亿元，同比+12.4%；实现产量270万吨，同比+14.3%。
盈利方面，Q2钢结构吨均价4426元，同比-0.6%；吨毛利447元，同比+85元，系产量提升摊薄固定成本，及吨研发费
用下行所致。吨扣非净利186元，同比+88元，环比增长64元。
Q2毛利率提升，费用率下行，盈利能力显著改善。26Q2公司毛利率12.9%，同比+2.7pps；期间费用率6.4%，同比-0.6
pps，其中销售/管理/财务/研发费用率为0.7%/1.5%/1.4%/2.8%，分别同比-0.1/+0.1/-0.2/-0.4pps；加上其他收益0.4亿
元，最终Q2销售净利率4.5%，同比+1.9pps。
行业层面积极变化，公司智能化业务渐有成效。近期地产新政推动现房交付，未来有利于钢结构装配式在住宅领域的
推广。公司智能化改造业务渐有成效：1）已投入使用3600台焊接机器人，中远期产能预期从520万吨提升至700万吨。2）
其自主研发的焊接工作站，已经远销美国、印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家，在钢结构行业、桥梁、造船、特
种设备等行业得到应用。
盈利预测、估值与评级：Q2或为中期盈利拐点的信号。公司智能化及焊接机器人进入大规模应用及对外销售阶段，前
期高额研发压力或缓解并转化为外部营收。我们上调26-28年归母净利预测为9.61/11.71/14.18亿元（较上次+24%/+37%/+
42%），维持“买入”评级。
风险提示：需求超预期下滑、钢价大幅波动、智能化改造效果不及预期。
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2026-09-04│鸿路钢构(002541)智能化成效持续兑现，吨盈利改善推动业绩高增 │华源证券 │买入
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业绩稳步增长，智能化转型推动盈利能力持续改善。2026年上半年，公司实现营业收入116.42亿元，同比+10.35%；
实现归母净利润4.38亿元，同比+52.20%，扣非归母净利润4.05亿元，同比+69.95%，非经常性损益0.34亿元，同比减少0.
16亿元。单Q2实现营业收入63.99亿元，同比+11.59%；归母、扣非归母净利润分别为2.91、2.65亿元，同比分别+92.01%
、+114.96%。公司利润增速显著快于收入增速，主要系智能化转型升级成效逐步显现，产品质量及产能利用率持续提升，
生产成本得到有效管控，带动产品产销量稳步增长及盈利能力改善。
订单及产量稳步增长，成本优化推动吨盈利水平明显改善。2026H1公司累计新签合同约161.59亿元，同比+12.37%；
钢结构产量270.03万吨，同比+14.30%。其中Q2单季新签合同约87.47亿元，同比+19.36%，钢结构产量149.65万吨，同比+
13.94%，二季度月均产量接近50万吨。若按97%的产销率测算，26Q2公司钢结构吨收入、吨毛利分别为4408.36元、567.32
元，同比分别-92.92元、+107.31元；吨净利约195.86元，同比+77.05元，扣非吨净利约166.15元，同比+69.43元，随着
产量持续释放及生产成本优化，公司吨盈利水平同比显著提升。同时，Q2单季吨研发费用约125.40元，同比减少20.26元
，随着前期智能化改造逐步完成，研发投入强度有所回落，对利润端的费用摊薄影响减弱，进一步释放盈利弹性。
钢结构主业稳健增长，各细分产品毛利率均实现提升。2026H1公司钢结构业务实现收入113.75亿元，同比+11.25%。
分产品看，H型钢、箱型十字型柱、管类、桁架及次构件分别实现收入64.46、22.27、7.39、4.86、14.78亿元，同比分别
+10.97%、+11.70%、+11.94%、+19.40%、+9.02%，各品类收入均实现同比增长，其中桁架增速相对较快。盈利能力方面，
上述产品毛利率分别为10.02%、10.21%、10.29%、10.46%、10.03%，同比分别+1.84pct、+1.65pct、+2.14pct、+2.16pct
、+2.89pct，各细分产品毛利率均明显改善，反映智能化改造及成本管控成效持续释放。
盈利能力持续改善，费用率下降进一步释放利润空间。2026H1公司毛利率同比+1.47pct至11.51%，其中Q2单季毛利率
为12.87%，同比+2.65pct。26H1期间费用率为6.05%，同比-0.57pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.58%、
1.48%、2.50%、1.49%，同比分别-0.02pct、+0.05pct、-0.45pct、-0.14pct，研发费用率下降较为明显，预计主要系前
期智能化改造投入逐步进入收尾阶段。26H1资产及信用减值损失同比少损失0.03亿元，综合影响下公司净利率同比+1.04p
ct至3.76%，Q2单季净利率同比+1.90pct至4.53%。现金流方面，26H1经营活动现金净流出2.06亿元，同比多流出0.09亿元
，收现比、付现比分别为100.22%、96.35%，同比分别+0.89pct、+2.24pct。26H1投资活动现金流净额同比多流出5.11亿
元，预计与智能化改造相关设备投资仍保持一定规模有关；筹资活动现金流净额同比增加11.87亿元至18.86亿元，或与公
司为“鸿路转债”到期偿付提前进行资金安排有关。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.98/9.85/12.35亿元，同比增速分别为+26.36%/+23.
55%/+25.32%，对应当前股价PE分别为17.87/14.46/11.54倍。随着制造业厂房需求逐步修复叠加智能制造持续推进，公司
产能利用率提升与单位制造成本优化有望推动盈利能力逐步改善，中长期产量释放确定性较强。考虑到公司钢结构制造地
位稳固，智能制造优势有望持续兑现，维持“买入”评级。
风险提示：资金落地不及预期；订单收入转化节奏放缓；海外拓展不及预期。
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2026-08-31│鸿路钢构(002541)Q2吨盈利改善显著，下半年盈利有望持续提升 │中邮证券 │买入
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事件
公司发布26年中报，26上半年公司实现营收116.42亿元，同比+10.3%，实现归母净利润4.38亿元，同比+52.2%，扣非
归母净利润4.05亿元，同比+69.9%，其中2Q26实现收入63.99亿元，同比+11.6%，归母净利润2.91亿元，同比+92.0%，扣
非归母净利润2.65亿元，同比+115.0%。
点评
吨盈利改善明显，订单结构持续优化：公司上半年钢结构产量为270.03万吨，同比增长14.30%，累计新签销售合同额
约161.59亿元，同比增长12.37%。其中26Q2单季度产量为149.65万吨，同比增长13.94%，若按照产销率100%测算，26Q2单
季扣非吨净利177.1元，同比环比均明显改善，我们判断一方面订单结构优化，新兴行业订单比例提升，另一方面智能化
改造及成本控制方面效果显现。
毛利率改善显著，费用率小幅下降：公司上半年整体毛利率
11.51%，同比提升1.47pct，Q2单季度毛利率为12.87%，同比提升2.65pct。费用率方面，公司26上半年期间费用率为
6.05%，同比-0.66pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.58%/1.48%/2.50%/1.49%，分别同比变化-0.02/+0.05/-
0.45/-0.15pct。此外，上半年公司经营性净现金流为-2.06亿元，去年同期为-1.98亿元。
盈利预测：公司Q2吨盈利改善显著，考虑到订单结构持续优化以及成本管控等因素，我们预期公司下半年仍将延续盈
利能力提升趋势。我们预计公司26-27年收入分别为252亿、279亿，同比+14.1%、+10.9%，预计26-27年归母净利润分别为
9.6亿、11.9亿，同比+52.3%、+23.9%；对应26-27年PE分别为14.5X、11.7X。
风险提示：
钢价价格波动风险，行业竞争格局恶化风险。
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2026-08-31│鸿路钢构(002541)2026半年报点评：Q2营收、利润双提速，毛利率、净利率均│西部证券 │买入
│有提升 │ │
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事件：2026H1实现营收116.42亿元，同比+10.35%；归母净利润4.38亿元，同比+52.20%；扣非归母净利润4.05亿元，
同比+69.95%。点评如下：Q2业绩大增，扣非吨净利继续提升，智能化转型升级成效逐步显现。分季度看，公司Q1/Q2单季
营收分别同比+8.87%/+11.59%；归母净利润分别同比+8.07%/+92.01%，扣非归母净利润分别同比+21.65%/+114.96%。以产
量计算的扣非吨净利来看，2026H1约149.81元，较2024H1/2025H1分别+37.76/+49.06元；Q2单季约176.99元，同比/环比
分别+83.18/+60.97元。
毛利率提升、政府补助减少，净利率提升；经营现金流出略增。2026H1毛利率同比+1.47pct至11.51%；期间费用率同
比-0.57pct至6.05%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.02/+0.05/-0.45/-0.14pct至0.58%/1.48%/2.50%/1.49
%。此外，公司计入当期损益的政府补助0.46亿元，同比-31.60%。综上，2026H1公司净利率同比+1.04pct至3.76%。现金
流方面，2026H1公司经营现金流净额-2.06亿元，净流出同比+4.40%；其中收现比同比+0.89pct至100.22%，付现比同比+2
.24pct至96.35%。
深耕智能装备研发应用，持续提高公司产能。截至2026H1，公司十大生产基地已规模化投入使用近3600台轻巧焊接机
器人和地轨式机器人焊接工作站，已经远销美国、印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家，不仅仅在钢结构行业，还
在桥梁、造船、特种设备等行业得到了应用。同时，公司自主研发并制造了600余台平面激光、铆大师激光切割设备已在
产线上为公司创效。此外，公司已上线60多台龙门加工中心针对关键零部件工业焊接机器人第七轴钢结构精密加工。目前
公司年产能520万吨，公司将持续通过智能化改造提高产能，年产能将超过700万吨。2026H1公司新签销售合同约161.59亿
元，同比+12.37%；钢结构产品产量约270.03万吨，同比+14.30%。
投资建议：我们预计26-28年公司实现归母净利润9.18、10.60、12.22亿元，对应EPS分别为1.33、1.54、1.77元/股
，维持“买入”评级。
风险提示：钢价大幅波动风险，智能化改造效益不及预期风险，政策风险。
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2026-08-30│鸿路钢构(002541)半年报点评：高端场景订单放量，智造降本量价齐升 │浙商证券 │买入
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事件：公司公告2026H1营收116.42亿同增10.35%；归母净利润4.38亿同增52.20%；扣非净利润4.05亿同增69.95%；其
中二季度单季营收63.99亿同增11.59%；归母净利润2.91亿同增92.01%；扣非净利润2.65亿同增114.96%。
加工量持续扩张，单吨盈利显著抬升。2025Q2-2026Q2公司钢结构加工量分别为131.34、124.77、141.05、120.38和1
49.65万吨，分别同增10.56%、8.98%、11.94%、14.75%和13.94%。经测算，2025Q2-2026Q2扣非后单吨净利分别为93.82元
、97.30元、53.18元、116.02元和176.99元，考虑到2025Q2-2026Q2公司主材之一的热轧板卷吨均价分别为3233元、3386
元、3280元、3262元和3385元，公司自2026Q1以来盈利改善或主要来自于吨加工费改善以及智能化改造带来的单位加工成
本下降。
钢结构产线向中高端升级，盈利能力同比提升。2026H1公司新签合同额约161.59亿元同比增长12.37%，其中Q2新签约
87.47亿元同比增长19.36%，公司承接长丰县芯电产业园项目4.9万吨（工期60天）、恒力3#及4#项目3.75万吨与3.5万吨
（工期均90天）、宜昌新能源项目3.7万吨（工期45天）及中国电信云计算内蒙古信息园D区算力中心一期等项目，数据中
心、算力中心、半导体厂房、新能源产业园等高端工业场景成为核心增量。得益于十大生产基地统一调度与“一模到底”
全流程智能制造体系，2026H1公司盈利能力显著改善：毛利率、归母净利率分别为11.51%、3.76%，同比分别提升1.47pct
、1.03pct；期间费用率为6.05%同比-0.57pct，其中销售、管理、财务和研发费用率分别为0.58%、1.48%、1.49%和2.50%
，同比分别-0.02、+0.05、-0.15和-0.45pct；经营性现金流净流出为2.06亿元同比多流出0.08亿元，其中Q2由上年同期
净流出0.03亿元转为净流入6.94亿元。
智能化改造持续提效增能，机器人销售或成新增长极。公司目前钢结构年产能已达520万吨，并将持续通过智能化改
造提高产能，未来年产能将超过700万吨；公司近年来研发或引进了“鸿路智造小程序”、智能高功率平面激光切割设备
、智能三维五轴激光切割机、智能型钢二次加工线、智能箱型生产线、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、箱
形柱焊接机器人、鸿路铆大师检测机器人及智能喷涂生产线等先进设备，现公司十大生产基地已规模化投入使用近3600台
轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，并已远销美国、印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家。
盈利预测与估值：预计公司2026-2028年营收分别为253.56亿、289.35亿、323.47亿元，增速分别为14.90%、14.12%
、11.79%；归母净利润分别为9.90亿、12.90亿、15.86亿元，增速分别为56.89%、30.26%、22.92%，当前市值对应PE估值
分别为14.09、10.82、8.80倍，维持“买入”评级。
风险提示：国内投资下滑风险，钢价下跌风险，智能化改造不及预期风险。
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2026-08-29│鸿路钢构(002541)盈利能力稳步提升，智能化改造红利持续兑现 │中金公司 │增持
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1H26业绩高于我们预期
公司公布1H26业绩：实现营收116.42亿元，同比+10.3%，实现归母净利润4.38亿元，同比+52.2%，扣非归母净利润4.
05亿元，同比+69.9%，其中2Q26实现收入63.99亿元，同比+11.6%，归母净利润2.91亿元，同比+92.0%。1H26业绩高于我
们预期，主要得益于费用摊薄以及吨毛利改善超预期。
1）智能化投入效应逐步兑现，带动量、利齐升：从产量来看，1H26累计产量、新签订单同比分别+14.3%、+12.4%，2
Q26公司钢结构产量150万吨，同比+13.9%，新签钢结构材料订单87.47亿元，同比+19.4%；规模效应进一步释放；从利润
来看，2Q26公司毛利率同比+2.6ppt至12.9%，我们估算2Q26公司钢结构吨毛利为550元/吨（同比+104元），扣非吨净利17
7元/吨（同比+83元），核心盈利能力显著提升。2）费用投入持续摊薄：公司2Q26四项综合费用率为6.4%，同比-0.6ppt
，其中研发费用率同比-0.4ppt至2.8%，单吨研发投入强度同比-20元至122元/吨；3）2Q26现金流有所改善：公司1H26经
营性现金流净流出2.06亿元，2Q26净流入6.94亿元，环比显著改善。
发展趋势
智能化改造降本增效红利持续释放，2026年或为业绩拐点。从供给侧看，公司二季度智能化投入对费用和产量的红利
效果进一步体现，月均产量突破50万吨，折算后年化产能利用率达115%。我们判断后续资本开支强度有望收窄，折旧摊销
对成本侧的影响有望边际减弱，吨净利仍有较大提升潜力；从需求侧看，我们认为制造业资本开支或逐步分化，高端制造
为代表的工业厂房需求仍有较大增量，我们持续看好公司市占率提升。
盈利预测与估值
考虑到公司盈利修复或超预期，我们上调2026/27E归母净利润9.2%/17.5%至8.12/9.72亿元，对应2026/27E17.2/14.4
xP/E；公司作为行业龙头，智能化改造有望构建核心竞争优势，我们维持跑赢行业评级并上调目标价8.3%至26.0元，对应
2026/27E22.1/18.5xP/E，隐含28.6%上行空间。
风险
钢价大幅波动，吨盈利改善不及预期，市场需求增长不及预期。
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2026-08-29│鸿路钢构(002541)2026年中报点评：量价齐升推动业绩增长，订单增长与装备│中信建投 │买入
│外销存后劲 │ │
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公司上半年实现营收116.4亿元，同比增长10.4%，实现归母净利润4.4亿元，同比增长52.2%，实现扣非归母净利润4.
0亿元，同比增长70.0%，主因产量增长摊薄成本、吨毛利提升与吨研发费用下降。上半年产量270.0万吨，同比增长14.3%
，新签161.6亿元，同比增长12.4%，Q2产量、新签均创新高。焊接机器人应用近3600台，智能装备转向市场化外销打开新
空间，智能化改造带来的盈利弹性有望持续释放。
事件
公司发布2026年中报，上半年实现营收116.4亿元，同比增长10.4%，实现归母净利润4.4亿元，同比增长52.2%，扣非
归母净利润4.0亿元，同比增长70.0%。
简评
盈利弹性释放，业绩大幅增长。公司上半年实现营收116.4亿元，同比增长10.4%，实现归母净利润4.4亿元，同比增
长52.2%，实现扣非归母净利润4.0亿元，同比增长70.0%，吨扣非净利润由100.7元提升至150.0元。业绩大幅增长原因是
：1）产量增长摊薄固定成本，上半年实现钢结构产量270.0万吨，同比增长14.3%，吨毛利较上年同期提升47.2元至495.9
元，智能化改造成效显现；2）研发费用下降，上半年吨研发费用为107.8元，较上年同期下降23.9元，研发费用总额同比
下降6.4%至2.9亿元。
产销两旺，二季度产量与新签均创历史新高。上半年公司钢结构产量270.0万吨，同比增长14.3%，其中一/二季度产
量分别为120.4/150.0万吨，同比增长14.7%/13.9%，二季度单季产量创历史新高；新签合同额161.6亿元，同比增长12.4%
，其中一/二季度新签分别为74.1/87.5亿元，同比增长5.1%/19.4%，二季度单季新签同样创历史新高。公司目前年产能52
0万吨，二季度产能利用率提升至115.4%，通过智能化改造产能将持续提升，充足的订单将有效保证后续产量与业绩释放
。
机器人规模化应用，装备外销打开新空间。截至报告期末，公司已规模化投入近3600台轻巧焊接机器人和地轨式机器
人焊接工作站，较2025年年中增加约1100台，产品已远销美国、印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家。公司自研智
能制造装备由内部自用转向市场化对外销售，已组建专业化销售团队，涡阳智能制造基地项目落地支撑装备对外销售持续
拓展，装备业务逐步成为公司新的业务增长点。
维持盈利预测和买入评级不变。公司上半年产量扩张带动业绩快速增长，我们预计公司2026-2028年EPS为1.25/1.41/
1.54元，维持买入评级和目标价26.01元不变。
风险分析
公司经营的主要风险来自于钢价大幅波动、经济复苏不及预期和公司自身产能扩张不及预期：
1）钢价对公司下游需求有较大影响，钢价出现大幅波动或过高会导致客户采取观望态度，新签合同减少和订单下降
。如果钢价过快上行，可能会导致公司扣非归母净利润存在向下压力；
2）公司下游需求主要由制造业、基建和地产相关产业构成，制造业固定投资放缓、基建实物工作量形成不及预期和
地产销售回暖不及预期都会对公司产品需求形成抑制；
3）自身经营方面，公司现有产能利用率下降和智能制造基地投产不及预期也会对中长期发展造成负面影响。
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2026-08-28│鸿路钢构(002541)Q2业绩超预期，量价齐升逻辑稳步兑现 │财通证券 │买入
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事件：8月27日公司公告1H2026实现营收116.4亿元，同比+10.3%，归母、扣非净利润4.4、4.0亿元，同比+52.2%、+6
9.9%。Q2单季度营收64.0亿元，同比+11.6%，归母、扣非净利润2.9、2.6亿元，同比+92.0%、+115.0%。
Q2加工费及费用端带动吨净利好转，看好Q3吨毛利进一步改善。公司26Q2产量149.7万吨，假设产销率93%，预计销量
yoy+7%左右，扣非吨净利190元，yoy+101%左右，相比25Q4的54元大幅改善，且环比Q1的123元亦有明显增长。根据我们的
测算，二季度吨售价环比略有下滑，但同比基本持平，从加工费的角度看，我们判断相比26Q2加工费同/环比均改善较为
明显，当前处于加工费修复通道中。26Q2吨毛利环比改善135元，同比仍改善141元。费用端，二季度除吨管理费用同比增
长3.3元，其余费用同比下行均较为明显，单吨销售、管理、财务费用分别下降5.1、9.8、19.7元。总体看，二季度吨净
利的同比改善动力主要来自于加工费及费用端，随着钢价企稳，产量增加和订单端加工费的改善向下传导，叠加基数进一
步降低，我们预计三季度公司吨毛利端也将出现较好的改善。二季度CFO净流出相对较多，但收现比同比略有提升，我们
预计流出较多主要是订单增加，成本端提前备货所致。
投资建议：公司量利齐升拐点的逻辑已经过Q1和Q2业绩的验证，预计Q3淡季吨净利有望于Q2保持稳定，考虑到基数进
一步降低，利润弹性有望进一步提升，当前仍是周期成长股在周期底部的布局良机。预计公司26-28年归母净利润为10.1
、14.2、17.4亿元，对应PE为13.9、9.8、8.0倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，订单承接不及预期，加工费增长不及预期。
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2026-08-28│鸿路钢构(002541)Q2吨净利大幅提升 │华泰证券 │买入
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鸿路钢构发布半年报，2026H1实现营收116.42亿元（yoy+10.35%），归母净利4.38亿元（yoy+52.20%），扣非净利4.
05亿元（yoy+69.95%）。其中Q2实现营收63.99亿元（yoy+11.59%，qoq+22.07%），归母净利2.91亿元（yoy+92.01%，qoq
+96.90%），符合业绩预告。我们认为公司已连续两个季度实现吨净利改善，未来随着资本开支影响减弱、产能利用率持
续爬坡、机器人应用降本增效，盈利能力有望进入持续改善周期，维持“买入”评级。
Q2订单与产量稳健增长，吨净利同、环比大幅修复
26H1公司新签合同额162亿元，同比+12.37%，Q2新签订单87.5亿元，同比+19.36%；钢结构产品产量约270万吨，同比
+14.30%，Q2产量150万吨，同比+13.94%，产能利用率持续稳定提升。26H1公司整体毛利率11.5%，同比+1.47pct，26Q2为
12.9%，同/环比+2.65/+3.02pct。我们测算26Q1/Q2公司钢结构产品吨净利分别为116/177元/吨（整体扣非归母测算），
同比+6.0%/+88.7%，Q2吨净利同比显著提高61元，主要归因于公司十大生产基地统一调度优势凸显，规模化制造叠加智能
化改造有效摊薄成本、增强交付能力。
26H1研发影响减弱费用率优化，Q2现金流入显著改善
26H1公司期间费用率6.05%，同比-0.57pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率为0.58%/1.48%/2.50%/1.49%，同比-
0.02/+0.05/-0.45/-0.14pct。26H1计入当期损益的政府补助0.46亿，同比-0.21亿元，综合影响下26H1归母净利率/扣非
归母净利率3.76%/3.47%，同比+1.04/1.22pct。26H1公司经营现金流净额-2.06亿元，同比多流出0.09亿元，收/付现比10
0.2%/96.4%，同比+0.89/+2.24pct。26Q2现金流显著改善，单季经营现金流净额6.94亿元，同比多流入7.0亿元，主要系
收现比提升1.06pct，付现比降低4.04pct。
智能化改造推进效益提升，远期年产能有望超700万吨
近年来公司自主研发工业焊接机器人、激光智能切割设备、智能喷涂等智能装备，并已实现对外市场化销售。上半年
公司十大基地已规模化投用近3600台轻巧焊接及地轨式机器人工作站，自主研发“鸿路智造小程序”与“一模到底”全流
程制造体系，实现多基地协同与质量标准化。公司年产能520万吨，未来将持续通过智能化改造提高产能，有望超过700万
吨。我们认为智能化与规模效应持续夯实公司成本壁垒与指定采购优势，中长期成长逻辑不变。
盈利预测与估值
考虑到智能制造带动降本增效，公司吨净利显著提升，我们上调公司26-28年归母净利润至9.34/11.23/12.93亿元（
较前值+29.93%/40.81%/45.93%）。可比公司26年Wind一致预期PE均值为18倍，我们认为公司虽然短期恢复缓慢，但中长
期产能利用率进入提升阶段，未来随着智能化改造逐步完成，进一步降本增效可期，认可给予公司26年22xPE，调整目标
价至29.76元（前值26.03元，对应26年25xPE，可比均值21x），维持“买入”评级
风险提示：原材料钢材价格波动的风险；市场竞争风险；智能化改造降本增效不及预期。
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2026-07-17│鸿路钢构(002541)2026年半年度业绩预告点评：26Q2吨盈利明显改善，拐点愈│国联民生 │买入
│发清晰 │ │
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公司26Q2业绩同比高增。07/14公司发布2026年半年度业绩预增公告，26H1公司归母净利预计为4.3-4.9亿元，中值为
4.6亿元，yoy+60%/+1.7亿元；扣非归母净利3.8-4.3亿元，中值为4.0亿元，yoy+70%/+1.7亿元。26Q2公司归母净利中值3
.1亿元，yoy+107%/+1.6亿元；扣非归母净利中值2.6亿元，yoy+115%/+1.4亿元。
Q2新签额增速边际加快，钢结构产销增长预计保持强度。公司26H1新签合同额162亿元，均为材料类订单，yoy+12%（
其中26Q2新签额88亿元，yoy+19%）,新签合同额增长边际有所加快，或反映公司接单能力（钢结构生产供应能力）持续提
升。26H1公司钢结构生产量270万吨，yoy+14%（其中26Q2生产量为150万吨，yoy+14%），延续较快增长强度，显示公司智
能化改造效果持续显现。
Q2吨盈利同环比明显提升，单位盈利拐点愈发清晰。我们测算公司26Q2吨钢结构归母净利、吨钢结构扣非归母净利分
别为218、184元，yoy分别+100、+88元，qoq分别+90、+64元。Q2吨盈利同环比均明显提升，且较26Q1提升节奏有所加快
，其中吨扣非净利创24年以来单季新高，吨盈利向上拐点较明显。我们预计公司吨盈利持续改善的主要驱动因素包括规模
提升带来的单位费用等下降（规模效应持续显现）、钢价下行拖累边际减弱等，同时或亦包括一定价格水平提升（加工费
），反映公司的市场竞争力及对优质客户吸引力持续提升。
投资建议：看好公司成长前景，维持“推荐”评级。公司是钢结构构件制造龙头，智能化改造提升公司竞争优势，效
果正逐步显现，我们认为公司量增及吨盈利改善前景均较好，看好公司成长前景。考虑公司单位盈利改善节奏有所加快，
小幅上调公司盈利预测，我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+15%/15%/15%至254/292/336亿元；归母净利润分别yoy+4
0%/20%/25%至8.8/10.6/13.2亿元。对应公司2026-2028年PE分别为16x/13x/11x（07/16收盘价），维持“推荐”评级。
风险提示：钢材价格大幅波动，需求景气度持续低迷，智能化改造效果低于预期，竞争激烈程度超预期。
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2026-07-15│鸿路钢构(002541)业绩表现亮眼，重大订单夯实增长动能 │华源证券 │买入
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2026年上半年业绩实现较快增长，Q2单季度盈利增速进一步提升。公司披露业绩快报，26年上半年实现归母净利润4.
32-4.90亿元，同比增长50.00%-70.00%，扣非归母净利润3.81-4.28亿，同比增长60.00%-80.00%；其中Q2单季实现归母净
利润2.84-3.42亿，同比增长87.83%-125.88%，扣非归母净利润2.41-2.89亿，同比大增95.74%-134.37%。利润增速较高主
要系公司智能化转型升级成效逐步显现，公司产品质量以及产能利用率持续稳定提升，生产成本得到了有效管控和优化，
智能化改造有效增强了公司产品综合竞争力，助力产品产销量稳步增长。
新签订单与产量保持稳健增长，规模效应及成本优化推动吨盈利明显修复。2026H1公司累计新签合同约161.59亿元，
同比+12.37%，钢结构产量达270.03万吨，同比+14.30%；其中Q2单季新签合同约87.47亿元，同比+19.36%，钢结构产量约
149.65万吨，同比+13.94%，二季度月均产量接近50万吨。若按97%的产销率测算，公司2026Q2钢结构吨净利为195.86-235
.53元，同比增长77.05-116.72元，扣非后吨净利为166.15-198.94元，同比增长69.43-102.23元，显示随着产量释放及生
产成本优化，公司吨盈利水平同比实现明显改善。
重大项目订单落地，新能源领域业务拓展取得积极进展。公司近期与中建三局云采科技有限公司签订武汉某新能源（
二期）项目钢结构成品构件采购合同，暂定含税金额约5.08亿元，项目位于武汉市江夏经济开发区，主要负责承揽范围内
的钢结构材料采购及构件供应，合同工期为365天。此次大额订单顺利落地，体现公司在钢结构规模化制造、质量管控及
交付保障等方面的综合竞争优势，有助于进一步提升公司在新能源产业厂房等高端工业建筑领域的市场份额，并为后续订
单及收入增长提供支撑。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.98/9.85/12.35亿元，同比增速分别为+26.36%/+23.
55%/+25.32%，对应当前股价PE分别为18.13/14.68/11.71倍。随着制造业厂房需求逐步修复叠加智能制造持续推进，公司
产能利用率提升与单位制造成本优化有望推动盈利能力逐步改善，中长期产量释放空间较可观。考虑到公司钢结构制造地
位稳固，智能制造优势持续兑现，维持“买入”评级。
风险提示：资金落地不及预期；订单转化节奏放缓；业绩快报仅为初步核算结果。
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2026-07-14│鸿路钢构(002541)2026年半年度业绩预告点评：业绩超预期增长，单季度产销│中信建投 │买入
│创新高 │ │
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公司上半年预计实现归母净利润4.3-4.9亿元，同比增长50-70%，预计实现扣非归母净利润3.8-4.3亿元，同比增长60
-80%。上半年公司产量270万吨，同比增长14.3%，新签订单增长12.4%，其中二季度单季度产量150.0万吨，新签订单87.5
亿元，均创历史新高。公司智能化改造卓有成效，在手订单充足，产量保持双位数增长，在研发费用退坡、钢价下行压制
减弱后业绩迎来明显改善。
事件
公司公告2026年上半年业绩预告，上半年预计实现归母净利润4.3-4.9亿元，同比增长50-70%，预计实现扣非归母净
利润3.8-4.3亿元，同比增长60-80%
简评
业绩大幅预增。公司上半年预计实现归母净利润4.3-4.9亿元，同比增长50-70%，预计实现扣非归母净利润3.8-4.3亿
元，同比增长60-80%。智能化改造卓有成效，下游需求受高技术制造业、重大工程驱动订单充足，产量和产能利用率进入
稳步上涨区间带动业绩大幅增长。上半年公司产量270.0万吨，其中一/二季度产量分别增长14.7%/13.9%，产量增长有助
于摊薄单位固定成本及费用。此外，研发费用和钢价下行对业绩的影响减弱，也对业绩超预期增长产生积极影响，2025年
四季度起公司研发费用中枢下降，单季度研发费用从1.7-2.3亿元下降至0.9-1.1亿元，改善利润0.8-1.2亿元。前期对业
绩压制较多的钢价、产能利用率、研发费用等因素均转好，公司已进入产量放量增长后的业绩上行期。
单季度产量和新签订单创新高。公司2026Q1/Q2产量分别为120.4/150.0万吨，同比增长14.7%/13.9%，二季度单季产
量再创历史新高，产能利用率达115%，年产量上限扩充至600万吨。公司商业模式清晰，业绩可拆解为产量×（吨加工费-
吨可变成本）-折旧等固定成本-研发费用+非经常性损益，产量增长为业绩增长核心驱动因素。从订单来看，公司2026Q1/
Q2新签订单74.1/87.5亿元，同比增长5.1%/19.4%，隐含订单量148/170万吨，二季度同样创历史新高，在手订单充足，将
有效保证产量和业绩释放。
上调盈利预测，维持买入评级和目标价26.01元不变。公司2026年上半年归母净利润预计增长50%以上，产量扩张带动
业绩快速增长，我们预计公司2026-2028年EPS为1.25/1.41/1.54元（原预测2026-2028年EPS为1.17/1.35/1.48元），维持
买入评级和目标价26.01元不变。
风险分析
公司经营的主要风险来自于钢价大幅波动、经济复苏不及预期和公司自身产能扩张不及预期：
1）钢价对公司下游需求有较大影响，钢价出现大幅波动或过高会导致客户采取观望态度，新签合同减少和订单下降
。如果钢价过快上行，可能会导致公司扣非归母净利润存在向下压力；
2）公司下游需求主要由制造业、基建和地产相关产业构成，制造业固定投资放缓、基建实物工作量形成不及预期和
地产销售回暖不及预期都会对公司产品需求形成抑制；
3）自身经营方面，公司现有产能利用率下降和智能制造基地投产不及预期也会对中长期发展造成负面影响。
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2026-07-13│鸿路钢构(002541)业绩超预期，继续重点推荐 │财通证券 │买入
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事件：公司7月13日公告1H2026实现归母净利润4.32~4.90亿元，同比+50%~70%。扣非归母净利润3.8~4.3亿元，同比6
0%~80%。
量价齐升符合预期，Q2吨净利环比显著提升。公司Q2钢结构产量149.65万吨同比+13.94%。按照公司业绩预告，公司Q
2扣非归母净利润2.4~2.9亿，同比95%~134%。若以97%产销率计算，Q2吨净利166-199元，环比提升47-79元，同比大幅提
升。
吨净利有望延续上涨，继续看好后续量利齐升。公司Q2吨净利环比显著改善或得益于智能化转型升级成效已逐步显现
，公司产品质量以及产能利用率持续稳定提升，生产成本得到了有效管控和优化，在公司智能化转型推进及加工费上涨的
趋势下，预计公司后续吨净利仍有进一步提升空间。另外，我们预计Q3公司颍上和湖北产能的有望逐步释放，我们预计Q3
公司有望做到淡季相对不淡，继续维持150万吨以上的产量，而Q4则有望冲击170万吨以上。
投资建议：中报业绩兑现了我们此前关于量利齐升的判断，与我们的跟踪情况吻合度较高。展望Q3，吨净利环比有望
保持的情况下，产量增幅有望进一步扩大，继续看好经营拐点和业绩高弹性。预计26-28年业绩8.9、12.4、16.1亿元，当
前市值对应2026年的PE仅14倍左右，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；原材料波动风险。
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2026-07-05│鸿路钢构(002541)量增符合预期，大项目加工费有望延续涨势 │财通证券 │买入
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事件：公司7月4日公告1H2026产量达270.03万吨，同比+14.3%，其中Q2产量149.65万吨同比+13.94%。
新签订单延续高增，产业客户倾斜政策成效初显。公司Q2新签订单87.47亿元，同比+19.37%，二季度4.75厚热卷价格
同比-2.7%，若以1000元基准加工费计算，公司Q2签单量超190万吨，同比增22%，我们预计二季度公司加工费有所上涨，
因此公司签单量增速或低于测算值，但仍然会是高增长，体现了公司向产业客户倾斜政策的起效。
加工费有望延续上涨，继续看好后续量利齐升。由于公司Q1订单加工费上行较为明显，我们预计公司26Q2收入端加工
费有望明显改善，带动吨净利大幅上行，进而带动Q2业绩实现高增长。我们预计Q3公司颍上和湖北产能的有望逐步释放，
我们预计Q3公司有望做到淡季相对不淡，继续维持150万吨以上的产量，而Q4则有望冲击170万吨以上。
投资建议：综合而言，我们认为公司Q2订单形成了对Q3业绩更加明确的积极指引，量利双升逻辑有望持续兑现。预计
26-28年业绩8.9、12.4、16.1亿元，当前市值对应2026年的PE仅14倍左右，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；原材料波动风险。
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2026-06-25│鸿路钢构(002541)盈利触底回升，看好智能制造设备、出海和新兴产业 │天风证券 │买入
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盈利触底回升，吨净利迎来上行拐点
2025年营业收入仅220.68亿元，同比+2.57%，归母净利润6.31亿元，同比-18.27%，扣非净利润4.34亿元，同比-9.76
%。利润下滑主要因为处于智能化转型期所导致的成本和费用提升明显，以及我们推断产品售价下跌快于成本下行幅度。2
026年Q1公司实现收入同比增长8.87%，扣非归母利润同比增长21.65%，我们预计公司盈利触底回升，一方面因为使用低价
原材料库存的正向“剪刀差”所带来的吨净利提升，另一方面得益于过去几年智能化研发投入减缓并进入收获期。
公司看点较多，未来市场空间辽阔
1）智能制造设备业务成新增长点。公司自主研发的轻巧焊接机器人和地轨式机器人已得到场景验证，公司生产基地
已使用3300多台，截止2026年6月3日共对外销售435台；2）海外业务成为新的业绩增长线。2025年，公司的产品间接出口
了三十多个国家，完成了近三百个海外项目。3）需求结构优化，新增数据中心/新能源等领域客户。此类项目质量要求高
、工期要求紧，公司可充分发挥自身优势获取订单。4）钢价企稳、研发投入减缓、智能化增效等带来吨毛利修复。
盈利预测和估值
预计公司2026-2028年营业收入分别为254.5亿、292.5亿、327.9亿元，归母净利润分别为9.8亿、11.6亿、13.2亿，
同比增长55%/18%/14%，对应PE估值分别为12倍、10倍、9倍。归母净利润26-28年前值为9.33亿/10.9亿/12.4亿，调整主
要原因为26年上半年智能制造设备销售业务有较大边际变化。由于公司业绩端触底回升，从传统建筑钢结构向智能制造转
型，海外业务成为新的增长点，新增数据中心/新能源等领域客户，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济政策变化风险；主要原材料钢材价格波动的风险；用工的风险；市场竞争风险；机器人等新业务
开展不及预期风险
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2026-06-16│鸿路钢构(002541)量价向上趋势明确，智造外售开启第二曲线 │国盛证券 │买入
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价格端：四因素共振，吨净利有望延续上升趋势。公司26Q1以产量计扣非吨净利116元，同比提升7元、环比2025全年
提升30元，创近7个季度新高。我们认为后续吨净利提升趋势有望延续，动能有四：1）高价库存钢消化基本完成，截至26
Q1，公司吨营业成本已连续4个季度跟随钢价在底部区域徘徊，而26Q2热轧卷板均价同比已涨3.1%，在成本端采用移动加
权平均法背景下，售价上升速度将快于成本，26Q2吨净利有望提升。我们测算钢价每上行1pct对应公司吨净利约+5元；2
）研发摊销边际下降，26Q1公司单吨研发费用摊销90元、同比减少29元，年内公司研发投入边际减少趋势有望延续；3）
焊接机器人降本，截至2025年底已铺设近3000台，随着机器人不断铺设和使用，智能产线降本效益有望持续释放；4）主
动提价，26Q1大单均价5132元/吨与去年基本持平、而同期钢价下跌约4%，加工费实已抬升。
产量端：新质生产力资本开支浪潮，龙头持续获增量、出海提速。AI算力、半导体、电池、造船、海上风电等新质生
产力赛道进入资本开支密集投放期，均需体量大、工期紧、规格高的工业厂房与重型钢结构。我们测算上述五大方向带动
的钢结构需求有望由2025年约427万吨增至2030年约1236万吨、年复合增速约24%；公司凭借规模、质量、工期、成本四重
优势，有望优先承接大单、提升市占率。同时公司海外资质持续完备（AISC、EN1090、ISO3834、UKCA、马来CPA等），20
25年公司产品间接出口超30个国家、完成近300个海外项目，今年出海扩张有望加快。
机器人与精密制造外售：第二成长曲线渐显。公司自研集成的焊接机器人除自用外正加快外售，目前已远销越南、墨
西哥、以色列等国家，共对外销售435台；按全国钢结构产线测算，焊接机器人市场规模约220亿元，参考可比公司毛利率
有望达30%-40%。此外，公司已具备专业的地轨（工业机器人“第七轴”）生产线并可对外定制，2025年国内地轨市场约4
2.6亿元、2026年有望突破50亿元；该市场高度分散、无全国性龙头，公司凭重型焊接结构件制造、规模化采购与大规模
自用验证三重优势，有望将地轨中的重型焊接结构件做成规模化、低成本产品，贡献新的成长动能。
投资建议：基于公司吨净利有望持续回升；新质生产力赛道需求旺盛，公司有望持续获取增量业务；机器人与精密制
造外售有望驱动公司打开新增长点，我们调整预测公司2026-2028年归母净利润分别为10.2/12.4/14.9亿元，同增62%/21%
/20%，当前股价对应PE分别为12/10/8倍，维持买入”评级。
风险提示：需求测算假设偏差风险，订单承接不及预期风险，钢材价格波动风险，竞争加剧风险，智能制造装备对外
销售不及预期风险等。
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2026-05-28│鸿路钢构(002541)量化测算鸿路钢构吨净利有多大提升空间 │财通证券 │买入
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总结：目前，我们认为公司产效、下游需求、费用端等多个因素已出现积极变化，公司吨净利2026年有望进入上行期
，中期看有望回到200元/吨以上。
收入端：吨加工费改善有望成为主要驱动力。公司产品的定价主要为钢价+加工费的模式。1）PPI的回升乃至回正，
有望对制造业的资本开支形成正面影响，对公司产能利用率和吨加工费形成提振作用；2）25Q3之后公司大订单加工费呈
现了触底回升态势，由于订单总体领先于收入，若后续趋势延续，则公司收入端的加工费提升将逐步显现。3）随着废钢
价格触底回升，其也将对吨净利带来正面影响。
成本端：钢价、折旧均有积极影响因素。1）公司近年来折旧摊销的增加主要因为大幅增加了对智能制造机器人的投
入，我们预计后续投入有望阶段性下降，单吨折旧摊销有望进入下行通道。2）公司研发费用的大规模开支阶段已过，进
一步收窄且产量维持稳步上涨的背景下，预计公司2026年单吨费用下降还有一定空间；同时得益于公司管理能力优秀，单
吨的其他费用总体呈现了下降趋势，预计公司转债到期后，单吨财务费用亦有进一步下降空间。3）公司合同大部分为闭
口合同，钢价上涨亦一定程度利好公司报表利润。
智能化改造下，公司吨净利有望进一步提升。公司现有520万平的生产面积，社会平均产效之下的年产能为520万吨，
若公司产线的机器人全面铺开使用，对应的产能可从520万吨提升至1000万吨以上。根据我们的测算，中性假设下，120%
、150%的产能利用率下焊接机器人两班倒单吨成本分别下降127、148元。若是产能可达120%情况下，对应单吨成本降幅为
80、127、159元；若是产能利用率达150%情况下，对应单吨成本可下降114、148、189元，对比90%的产能利用率，单吨成
本仍下降55、103、130元。
投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利润8.9、12.4、16.2亿元，yoy分别+41%、+39.6%、+30%，对应PE14.3
、10.2、7.9倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，测算差异风险。
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2026-05-16│鸿路钢构(002541)2025年报及2026年一季度点评：2025年归母净利润同减18.3│国泰海通 │买入
│%，从钢结构制造到钢结构智造 │ │
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本报告导读：
2025年归母净利润同减18.3%，2026年一季度归母净利润同增8.1%。已规模化投入使用近3000台轻巧焊接机器人和地
轨式机器人焊接工作站。
投资要点：
维持增持。业绩低于预期，下调预测2026-2027年EPS1.07/1.15(原1.18/1.32)元增速16.7%/8.0%，预测2028年EPS1.2
2元增速5.9%。给予公司2026年23倍PE，下调目标价至24.61元。
2025年归母净利润同减18.3%，2026年一季度归母净利润同增8.1%。(1)2025年总营收220.7亿元同增2.6%(Q1-Q4同比8
.8/-2.8/-3.5/9.3%)，归母净利润6.3亿元同减18.3%(Q1-Q4同比-32.8/-32.6/-8.5/15.5%)，扣非归母净利润4.3亿元同减
9.8%。(2)2025年毛利率9.9%(-0.4pct)，费用率6.4%(-0.8pct)，归母净利率2.9%(-0.7pct)，加权ROE6.5%(-1.8pct)，资
产负债率64.4%(+2.5pct)。(3)2025年经营现金流13.7亿元(2024年同期5.7亿元)。Q1-Q4为-1.9/0.0/5.8/9.9亿元(2024年
为0.8/-1.3/3.7/2.5亿元)。(4)应收账款30.0亿元同减14.0%,减值损失合计0.2亿元(2024年同期损失0.6亿元)。(5)2026
年一季度总营收52.4亿元同增8.9%，归母净利润1.5亿元同增8.1%。
2025年新签合同同增2.8%，2026年第一季度新签合同同增5.1%。(1)2025年新签合同291.0亿元同增2.8%。钢结构产品
产量约502.1万吨同增11.3%。以产量计钢结构产品扣非吨净利86.5元同减18.9%。(2)2026年第一季度新签合同74.1亿元同
增5.1%。钢结构产品产量约120.4万吨同增14.8%。以产量计钢结构产品扣非吨净利116.0元同增6.0%。
从钢结构制造到钢结构智造，已规模化投入使用近3000台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站。(1)2025年度
预案分红比例30.5%(2024年为32.0%)，当前股息率1.5%(2026年5月15日收盘价)。(2)近年来研发或引进了包括智能高功率
平面激光切割设备、智能三维五轴激光切割机、智能型钢二次加工线、BOX生产线、楼梯和预埋件智能焊接生产线、聚氨
酯生产线、轻型H型钢组焊矫生产线、智能箱型生产线、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、八机智焊机器人
工作站、箱形柱焊接机器人、鸿路铆大师检测机器人及智能喷涂生产线等先进设备。(3)现公司十大生产基地已规模化投
入使用近3000台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，目前也有少许对外销售，已经远销印度、越南、泰国、以色
列、墨西哥等国家。
风险提示：宏观政策超预期紧缩，钢铁行业需求低于预期等。
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2026-05-13│鸿路钢构(002541)产量加速增长，盈利拐点已现 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2026Q1实现营业收入52.42亿元，同比增长8.9%；归属净利润1.48亿元，同比增长8.1%；扣非后归属净利润1.40
亿元，同比增长21.6%。
事件评论
Q1产量加速增长。2026Q1公司实现产量120.4万吨，同比增长14.7%，较2025Q4进一步提速，也较2025年全年显著提速
。公司产量增长，预计一方面为需求端的船厂、储能等下游需求扩张，另一方面为智能焊接机器人进一步带动有效产能提
升所致。在产量增长的带动下，公司一季度实现收入增长8.9%，收入增速慢于产量增速，主要系钢价同比依然下滑较多，
在成本+加工费的定价模式下，均价同比仍较弱。
吨盈利同比、环比均显著改善，盈利拐点已现。测算公司2026Q1吨毛利环比2025Q4显著提升，原因或包括：1）在Q1
较为积极的产销与饱和的订单下，公司对部分急单进行提价，因此带动加工费与吨毛利环比改善；2）Q1钢价基本企稳、
环比没有负贡献；3）公司Q4或承接了较多的均价相对较低、吨盈利相对较弱的工业厂房类订单，Q1结构或有所恢复。单
季度吨期间费用虽然环比小幅提升，但同比大幅下降，尤其是吨研发费用同比下降明显。最终带动公司吨扣非净利润环比
大幅提升，同比亦有所提升。
非经常损益有所波动。从非经常性损益来看，2026Q1为0.08亿元，环比减少0.52亿，同比减少0.14亿。具体来看，纳
入当期的政府补助为0.11亿元，确实整体较少。而从其他收益科目来看，2026Q1为0.42亿元，较2025Q1的0.65亿元同样减
少较多。因此，受补助较少的影响，公司归母净利润增长幅度小于扣非净利润。
经营活动现金流流出较多，收现比有所提升，支付现金流有所增加。2026Q1经营活动现金流净额为-9.0亿元，同比多
流出7.1亿元，具体分析来看，其中收现比105.4%，同比提升0.8pct，继续有所改善，这与公司应收账款收款天数减少也
匹配，即公司收款端依然在持续改善。此外，公司支付现金流同比提升明显，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加较
多，或与支付应付款及支付采购款较多导致，与公司Q1存货环比增加相匹配。
盈利拐点已经出现，中期业绩弹性可期，继续重点推荐。展望2026年，考虑到公司一季度盈利已经迎来拐点，全年吨
盈利有望延续较好表现，预计全年吨盈利有望较2025年出现显著提升，叠加产销量有望两位数增长，全年业绩高增可期。
中期来看，钢价与顺周期预期已经逐步探底，公司依托成本优势与品质提升的提份额，叠加智能制造带动降本增效逐步显
现，未来有望展现显著的业绩弹性。综合来看，公司向下安全边际较强，经营拐点明确，积极重视战略配置机会，当前时
点继续重点推荐。
预计2026-2028年实现业绩8.56亿、10.65亿、13.52亿，对应PE为15.6、12.6、9.9倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、公司经营策略调整的效果低于预期；2、公司智能化投入最终的成果低于预期；3、原材料价格大幅波动；4、市场
需求大幅下降。
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2026-05-12│鸿路钢构(002541)业绩稳步修复，智能制造赋能盈利质量改善 │华源证券 │买入
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业绩稳步修复、盈利质量改善。公司2026Q1实现收入52.42亿元，同比+8.87%；归母净利润、扣非归母净利润分别为1
.48亿元、1.40亿元，同比+8.07%、+21.65%，扣非增速快于归母，反映盈利质量有所提升。非经常性损益为0.08亿元，同
比减少0.14亿元，主要受政府补助同比减少0.17亿元影响。我们认为，随着公司智能化水平持续提升、生产效率不断优化
，经营基本面有望延续增长态势。
订单稳步增长、产量延续高增。2026Q1公司累计新签订单约74.12亿元，同比+5.10%；一季度钢结构产量达120.38万
吨，同比+14.75%，延续较快增长态势。若按97%的产销率测算，公司2026Q1钢结构吨收入、吨毛利分别为4489.60元、442
.26元，同比分别下降242.48元、23.05元，主要受一季度钢材价格同比下滑（yoy-5.62%）影响；但Q1单季扣非后吨净利
为119.61元，同比增加6.79元，反映成本管控与经营效率改善对利润端形成支撑。
研发费用有所回落、盈利能力整体保持稳定。2026Q1公司毛利率同比+0.02pct至9.85%；期间费用率为5.66%，同比-0
.55pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.07、-0.02、-0.53、-0.08pct至0.49%、1.50%、2.07%、1.59%；研
发费用同比下降13.12%，预计主要系前期智能化改造投入逐步进入收尾阶段。综合影响下2026Q1公司净利率为2.83%，同
比持平；经营活动现金净流出9.00亿，同比多流出7.05亿，收现比、付现比同比分别+0.81pct、+9.60pct至105.36%、115
.31%。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.98/9.85/12.35亿元，同比增速分别为+26.36%/+23.
55%/+25.32%，对应当前股价PE分别为17.60/14.24/11.37倍。随着制造业厂房需求逐步修复叠加智能制造持续推进，公司
产能利用率提升与单位制造成本优化有望推动盈利能力逐步改善，中长期产量释放确定性较强。考虑到公司钢结构制造地
位稳固，智能制造优势持续兑现，维持“买入”评级。
风险提示：资金落地不及预期；订单收入转化节奏放缓；海外拓展不及预期。
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2026-05-07│鸿路钢构(002541)订单产量持续增长、现金流显著改善 │华源证券 │买入
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收入保持增长、利润端阶段性承压。公司2025年实现收入220.68亿元，同比+2.57%，归母净利润、扣非归母净利润为
6.31、4.34亿，同比-18.27%、-9.76%，非经常损益为1.97亿，同比减少0.94亿；业绩下滑主要系毛利率下滑及所得税增
加所致。单Q4实现营收61.51亿，同比+9.31%，归母净利润、扣非归母净利润为1.35、0.75亿，同比-15.52%、-39.90%。
订单稳步增长、产量持续提升。2025年公司累计新签订单约291.02亿元，同比+2.84%，其中Q4单季新签订单68.35亿
元，同比+7.27%；全年钢结构产量达502.07万吨，同比+11.30%，Q4单季产量141.05万吨，同比+11.94%，产量首次突破50
0万吨。2025年公司钢结构吨收入、吨毛利分别为4374元、344元，同比分别下降430元、50元；吨钢结构扣非净利同比下
降22.28元至88.81元。若按照97%的产销率测算，Q4单季扣非后吨净利为54.82元，同比下降47.29元。
钢结构业务收入保持增长，管类、次构件产品表现亮眼。分业务看，25年钢结构业务实现收入213.95亿，同比+2.77%
。从细分产品看，H型钢、箱型柱、管类、桁架、次构件分别实现收入125.66、41.41、13.57、6.08、27.24亿，同比+2.7
5%、-4.20%、+13.03%、-3.43%、+11.79%，毛利率分别为7.88%、7.95%、8.02%、8.08%、7.55%，同比-0.30、-0.28、-0.
23、-0.34、-0.68pct。
研发费用有所回落、经营性现金流显著改善。2025年公司毛利率同比-0.48pct至9.85%，Q4单季毛利率为8.37%，同比
-2.39pct。全年期间费用率为6.41%，同比-0.77pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.01、+0.04、-0.82、0.
00pct至0.67%、1.61%、2.62%、1.51%；研发费用同比下降21.83%，预计主要系前期智能化改造投入逐步进入收尾阶段。2
5年资产及信用减值损失为0.22亿元，同比少损失0.40亿元，综合影响下销售净利率为2.85%，同比-0.74pct，Q4单季净利
率为2.15%，同比+0.08pct。全年经营活动现金净流入13.66亿，同比多流入7.92亿，收现比、付现比同比分别+4.88pct、
-5.00pct至102.02%、83.95%。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.98/9.85/12.35亿元，同比增速分别为+26.36%/+23.
55%/+25.32%，对应当前股价PE分别为16.82/13.61/10.86倍。随着制造业厂房需求逐步修复叠加智能制造持续推进，公司
产能利用率提升与单位制造成本优化有望推动盈利能力逐步改善，中长期产量释放确定性较强。考虑到公司钢结构制造地
位稳固，智能制造优势持续兑现，维持“买入”评级。
风险提示：资金落地不及预期；订单收入转化节奏放缓；海外拓展不及预期。
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2026-05-01│鸿路钢构(002541)Q1吨净利迎来同环比改善 │华泰证券 │买入
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公司发布一季报：26Q1实现营收52.42亿元（yoy+8.87%、qoq-14.77%），归母净利1.48亿元（yoy+8.07%、qoq+9.43%
），扣非净利1.40亿元（yoy+21.65%）。公司26Q1新签订单测算量143万吨，同比+4.79%，实现产量120.38万吨，同比+14
.7%，吨净利迎来改善，同、环比分别提升6.58/63元/吨，我们认为公司未来有望迎来资本开支影响减弱、产能利用率持
续爬坡、机器人应用降本增效阶段，维持“买入”评级。
26Q1吨净利同、环比显著恢复
26Q1公司毛利率为9.85%，同比+0.02pct，环比+1.49pct，吨毛利同比减少22元/吨，环比增加64元/吨，显示需求好
转的情况下价格迎来改善，带动毛利率环比实现显著恢复。我们测算25Q1/Q2/Q3/Q4/26Q1钢结构产品吨净利分别为109/94
/97/53/116元/吨（整体扣非归母测算），26Q1吨净利同比增加6.58元，主要是研发费用同比-13%，影响吨净利29元/吨，
吨净利环比增加63元，主要是价格恢复毛利回升。
研发费用减少带动期间费用率降低
26Q1公司期间费用率5.66%，同比-0.55pct，其中销售/管理/研发/财务费用率0.49%/1.50%/2.07%/1.59%，同比+0.07
/-0.02/-0.53/-0.08pct。26Q1计入当期损益的政府补助约1102万元，同比减少1699万元。综合影响下，公司26Q1扣非归
母净利率同比+0.28pct至2.66%。26Q1经营现金流净额-9.00亿元，同比多流出7.05亿元，主要是支付应付款及支付采购款
所致，收、付现比分别为105%/115%，同比+0.8/+9.6pct。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润预测为7.19/7.98/8.86亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为21倍，我们认为
公司虽然短期恢复缓慢，但中长期产能利用率进入提升阶段，未来随着智能化改造逐步完成，进一步降本增效可期，认可
给予公司26年25xPE，维持目标价至26.03元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料钢材价格波动的风险；市场竞争风险；智能化改造降本增效不及预期。
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2026-04-30│鸿路钢构(002541)1Q26业绩稳步增长，核心盈利能力有显著改善 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1Q26业绩符合我们预期
公司公布1Q26业绩：实现营收52.42亿元，同比+8.87%，实现归母净利润1.48亿元，同比+8.07%，扣非归母净利润1.4
亿元，同比+21.65%，1Q26业绩符合我们预期，业绩增长主要得益于研发投入下降及毛利率改善。
1）产量及新签订单维持稳健增长，大额订单占比提升：1Q26公司钢结构产量120.38万吨，同比+14.75%，新签钢结构
材料订单74.12亿元，同比+5.1%，其中1亿元以上的大额订单占比42%，同比+25.5ppt；2）核心盈利能力有所改善：1Q26
公司毛利率为9.85%，同比+0.02ppt，我们估算1Q26公司钢结构吨毛利为429元/吨（同比-22元），吨净利为123元/吨（同
比-8元），吨扣非净利116元/吨（同比+7元），剔除非经常损益影响后的核心盈利能力有所改善。3）研发费用投入强度
边际递减：
公司1Q26四项综合费用率为5.7%，同比-0.6ppt，其中研发费用率同比-0.5ppt至2.1%，单吨研发投入强度同比-29元
至90元/吨；4）现金流有所承压：公司1Q26经营性现金流净流出9.0亿元，同比多流出7亿元，主要系支付应付款及支付采
购款增加所致。
发展趋势
关注智能化改造降本增效以及中长期市占率提升。我们判断当前公司加工费已接近底部，2026年资本开支强度有望收
窄，折旧摊销对成本侧的影响有望边际减弱。二季度以来我们跟踪热轧卷板均价同比+1.5%，若后续钢价回暖持续、需求
修复，则公司吨净利仍有较大提升弹性，我们持续看好公司市占率提升。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变，预计2026/27E归母净利润分别为7.44/8.27亿元，对应2026/27E18.8/16.9xP/E；公司作为行
业龙头，智能化改造有望构建核心竞争优势，我们维持跑赢行业评级和目标价24.0元，对应2026/27E22.3/20.0xP/E，隐
含18.2%上行空间。
风险
钢价大幅波动，吨盈利改善不及预期，智能化改造不及预期。
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2026-04-29│鸿路钢构(002541)2026年一季报点评：Q1收入延续稳增，关注智能化改造进展│光大证券 │买入
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事件：公司发布26年一季报，Q1实现营收/归母净利/扣非归母净利52.4/1.5/1.4亿元，同比+8.9%/+8.1%/+21.7%，经
营性净现金流-9亿元，同比-7.1亿元。
26Q1收入延续稳增，25年钢结构产能利用率显著提升。智能化改造驱动产能利用率提升，26Q1钢结构产量120.4万吨
，同比+14.8%，Q1收入同比+8.9%，延续25Q4稳增态势。25全年来看，钢结构业务实现收入213.9亿元，同比+2.8%；其中
吨均价4511元，同比-9.1%，主要系25年钢价均价同比-9%；实现销量489.2万吨，同比+12.9%。25年新签订单291亿元，同
比+2.8%；实现产量502.1万吨，同比+11.3%，产销率为97.4%，同比+1.4pps。25年末公司钢结构产能520万吨，同比持平
，而产能利用率96.6%，同比+9.8pps。盈利方面，25年公司钢结构业务吨毛利344元，同比-13%，估计主要系25年钢价下
行，原材料成本采用移动平均法计量，而产品售价与原材料当期市场价挂钩（售价下降速度快于原材料平均成本下降速度
）；吨扣非净利89元，同比-20%，主要系吨价下行及所得税增加。此外，25年以废钢出售为主的其他业务实现收入6.7亿
元，同比-3.3%。
Q1毛利率持平，费用率稳健，盈利能力持平。26Q1公司毛利率9.9%，同比持平；期间费用率5.7%，同比-0.6pps，其
中销售/管理/财务/研发费用率为0.5%/1.5%/1.6%/2.1%，分别同比+0.1/持平/-0.1/-0.5pps；加上其他收益0.4亿元，同
比-0.2亿元，最终Q1销售净利率2.8%，同比持平。
加快智能化改造，降本提产将逐步体现。公司自主研发和集成的各类“焊接机器人工作站”已广泛应用于各基地，现
公司已规模化投入使用约3000台；同时，公司自主研发“鸿路铆大师检测机器人”激光软件和激光装备制造，可完成6类
构件（H型钢、方管、箱型、角钢、槽钢、工字钢）的全工序作业，现已少量陆续投入公司生产基地使用。伴随智能化改
造推进，降本提产效果将逐步体现，此外焊接机器人已实现少量对外销售，未来长期成长空间值得期待。
盈利预测、估值与评级：考虑公司智能化改造逐步推进，我们基本维持26-27年归母净利预测为7.74/8.54亿元，新增
28年归母净利预测为10.0亿元,维持“买入”评级。
风险提示：需求超预期下滑、钢价大幅波动、智能化改造效果不及预期。
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2026-04-29│鸿路钢构(002541)业绩超预期，量利齐升逻辑初步兑现 │财通证券 │买入
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事件：4月28日公司公告1Q2026实现营收52.4亿元，同比+8.9%，实现归母净利润1.5亿元，同比+8.1%，扣非归母净利
润1.4亿元，同比+21.6%。
Q1费用端带动吨净利好转，看好Q2吨毛利进一步改善。公司26Q1产量120.38万吨，假设产销率94%，预计销量yoy+16%
左右，扣非吨净利123元，yoy+5%左右，相比25Q4的54元大幅改善。根据我们的测算，一季度吨售价同比下降6%，主要受
到钢价同比下行影响，从加工费的角度看，我们判断相比25Q4有明显改善，同比角度或仍略有下降，但处在修复通道中。
26Q1吨毛利环比改善84元，同比仍下降29元。费用端，一季度除吨销售费用外，其余吨费用均同比下行，其中吨研发下降
28元左右，对吨净利改善贡献较大，一季度吨所得税同比增长10元左右。总体看，一季度吨净利的同比改善动力主要来自
于费用端，但随着钢价企稳，产量增加和订单端加工费的改善向下传导，我们预计二季度公司吨毛利端也将出现较好的改
善。一季度CFO净流出相对较多，但收现比同比略有提升，我们预计流出较多主要是订单增加，成本端提前备货所致。
投资建议：公司吨净利拐点信号明确，今年有望实现量和吨净利双击，当前逻辑初步兑现，公司一季度业绩情况反映
出公司生产利润的扣非业绩增速超预期，我们预计26-28年公司归母净利润为8.8、12.5、16.3亿元，对应PE为16、11、9
倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；原材料波动风险。
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2026-04-28│鸿路钢构(002541)经营现金流改善，智能制造加速发展 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季报。
2025年经营现金流改善。2025年，公司实现营业总收入220.68亿元，同比增长2.57%；实现归母净利润6.31亿元，同
比下降18.27%；实现扣非净利润4.34亿元，同比下降9.76%。公司经营活动现金流量净额为13.66亿元，较上年同期的5.73
亿元大幅增长138.17%。报告期，公司信用减值损失为0.22亿元，同比减少0.35亿元。2026Q1，公司实现营收52.42亿元，
同比增长8.87%；公司实现归母净利润1.48亿元，同比增长8.07%；实现扣费净利润1.4亿元，同比增长21.65%；公司实现
经营现金流净额-9亿元，去年同期为-1.95亿元。
新签合同稳步增长，智能制造等新兴业务成为新增长极。公司2025年毛利率为9.85%，同比下降0.48pct；净利率为2.
85%，同比下降0.74pct。2025年，公司实现新签合同291.02亿元，同比增长2.84%。2025年公司钢结构产品产量502.07万
吨，同比增长11.30%。分业务看，公司自主研发的弧焊机器人控制系统、激光智能切割设备等智能制造业务发展势头良好
，钢结构配套产品如钢筋桁架楼承板等产能持续提升。公司十大生产基地已规模化投入使用近3000台轻巧焊接机器人和地
轨式机器人焊接工作站，目前也有少许对外销售。
国内市场深耕细作，海外市场加速拓展。2026Q1，公司累计新签销售合同额约74.12亿元,同比增长5.10%。公司坚持
“立足国内、拓展海外”的发展战略，国内市场聚焦钢结构高端制造，与中建、中冶等大型央企建立长期战略合作，城市
业务涉及工业厂房、大型场馆、高层建筑等领域。海外业务紧跟“一带一路”战略，重点布局东南亚、中亚、非洲等市场
。截至目前，公司拥有十大钢结构生产基地，年产能达520万吨，市场竞争力持续增强。
投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.29、7.87、8.27亿元，分别同比+15.4%/+8.1%/+5.0%，对应P/E
分别为19.58/18.12/17.26倍，维持“推荐”评级。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。
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2026-04-23│鸿路钢构(002541)更新报告：智能制造破局行业内卷，降本增效打开成长空间│浙商证券 │买入
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一句话核心推荐逻辑：产量持续增长驱动单吨盈利进入上行通道
赛道β和公司α如何看？
1、赛道β（行业贝塔）：1）供给端：中低端市场供给加快出清，高端市场供给相对刚性。2）需求端：国内钢结构
建筑近两年需求疲软主要是受公共建筑、商业办公楼投资低迷拖累，但中长期看，钢结构在医院、学校、桥梁、楼堂馆所
类建筑渗透率依然较低，城市更新叠加国家推广绿色建筑大势所趋，钢结构在非住宅建筑新建市场有望逐渐占据主导地位
；同时，半导体、机器人、新能源等高端制造业投资高景气有望持续拉动国内工业建筑的建造需求。此外，公司积极开展
海外业务，以满足制造业迁移所带来的建筑需求。
2、公司α（个体阿尔法）：公司是国内规模最大的钢结构加工企业，具有显著的成本优势，近年来率先尝试组建焊
接机器人智能化产线，待全流程改造完成后，公司的产能利用率有望显著提高，在进一步拉大与同业的成本差距的同时，
带来产量及单吨盈利的双重提升。
主要的预期差在哪里？
市场认为公司下游需求短期难以起色，叠加智能化改造进度不及预期，导致公司未来成长及盈利能力存在不确定性。
我们认为，市场低估了公司率先尝试智能化产线改造的难度和由此带来的护城河，也忽视了公司在行业下行期份额仍然保
持提升的良好态势，以及未来智能化生产下单吨盈利及市占率的大幅提升空间。
潜在的催化剂是什么？
1、月度产量持续增长；
2、钢结构加工费出现普遍提价；
3、制造业及基建需求显著回暖。
投资建议
公司目前已研发或引进了包括智能三维五轴激光切割机、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、铆大师检测
机器人及自动喷涂流水线等先进设备，随着智能化产线陆续安装以及自建油漆、焊丝产能投产，公司的产能利用率和吨盈
利潜力将得到释放。公司15.73亿转债将于10月9号到期，触发强赎价大概在28.6元，预计公司2026-2028年归母净利润分
别为8.46亿、10.95亿、13.79亿元，当前市值对应PE估值分别为15.83、12.23、9.71倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、国内基建和制造业投资超预期下行。
2、海外市场拓展进度不及预期。
3、公司智能化改造不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-18│鸿路钢构(002541)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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问题 2、公司可转债到期兑付需要 12 亿，公司是否已经准备好？对公司经营性现金流的压力是否会很大？
答：谢谢您对公司的关注。公司结合公司现阶段的基本情况、宏观环境、股价走势等诸多因素进行决策，公司现已做
好相关准备，下一步公司将继续做好自身经营管理，持续增强盈利能力，不断拓宽融资渠道提高偿债能力和抗风险能力。
问题 3、公司三季度经营情况相比二季度有何变化？是否继续回暖趋势？数据中心、算力中心等项目的占比是多少？
答：谢谢您对公司的关注。公司始终聚焦各类钢结构专业化、规模化产品智能制造。其核心建筑钢结构产品主要应用
于各类工业厂房：数据中 心、算力中心、半导体厂房、新能源产业园、仓储物流基地、船舶制造车间等高端工业制造领
域。请继续关注公司经营数据。
问题 4、目前公司面临 12 亿元可转债的赎回，新上马的安徽省涡阳县鸿路科技智能制造基地项目总投资约 15 亿元
，资金较为紧张，在筹资方面有哪些安排？
答：谢谢您对公司的关注。公司将根据自有资金情况合理安排投资进度。
问题 5、今年以来，公司业绩靓丽，是否有推出股权激励计划，以激发公司高管、核心骨干的积极性。
答：谢谢您对公司的关注。公司已经建立完善的绩效薪酬体系，将经营业绩与团队激励直接挂钩。对于新的股权激励
计划，公司会综合经营情况、资本市场环境审慎研究。如有相关安排，会严格按照监管规定及时公告。
问题 6、吕总好，首先恭祝鸿路钢构即将成立二十四周年：二十四载鸿路展浩荡，六百万吨钢构铸辉煌。请问吕总，
面对当前 AI 的兴起，鸿路钢构在这方面的应用有何远大的构想？
答：谢谢您对公司的关注。感谢您的祝福！我们将持续加大 AI 与智能制造的研发投入，以数字化智能技术，向着更
高质量的精品钢构制造不断迈进。
问题 7、张总好。随着公司订单的不断增加，随着智能改造的不断升级，特别又面临着转债的压力，公司在资本支出
方面有什么应对之策
？答：谢谢您对公司的关注。公司将继续做好自身经营管理，依据市场需求与内部财务状况，聚焦重点、优化结构，
另不断拓宽融资渠道，提高抗风险能力。
问题 8、请介绍三季度公司的生产经营情况。如果公司的可转债到期没能转股，公司的兑付资金筹措情况。
答：感谢您对公司的关注！公司目前生产经营正常，在手订单充足针对可转债到期兑付，公司已做好相应资金安排。
相关事项请以公司公告为准。
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参与调研机构：11家
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2026-08-28│鸿路钢构(002541)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司钢结构智能制造技术的应用是否有新的推进？
回答：一直以来，公司非常重视智能化改造技术，公司已成立了智能制造研发团队。近年来研发或引进了包括智能高
功率平面激光切割设备、智能三维五轴激光切割机、智能型钢二次加工线、BOX生产线、楼梯和预埋件智能焊接生产线、
聚氨酯生产线、轻型H型钢组焊矫生产线、智能箱型生产线、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、八机智焊机
器人工作站、箱形柱焊接机器人、鸿路铆大师检测机器人及智能喷涂生产线等先进设备。与此同时，公司已上60多台龙门
加工中心，主要针对关键零部件工业焊接机器人第七轴钢结构精密加工，公司将持续围绕客户实际生产需求，推进机器人
智能装备的技术研发与产品迭代，不断提升设备标准化、模块化和智能化水平，为客户提供更加稳定、高效的自动化装备
。
二、公司新签订单类型主要在哪些领域？主要分布在哪些行业？
回答：公司核心建筑钢结构产品主要应用于各类工业厂房：数据中心、算力中心、半导体厂房、新能源产业园、仓储
物流基地、船舶制造车间等高端工业制造领域；同时广泛应用于大型设备装置、大型场馆、机场、火车站、石化管廊、高
层建筑等诸多领域。公司自研的设备钢结构、钢结构精密制造主要应用于智能装备产线、机器人地轨、机器人龙门、机器
人悬臂等智能装备领域。
三、公司产品出口情况怎么样？比重情况怎么样？
回答：公司的产品一直用于国外市场，面对新契机，公司积极拓展钢结构海外业务，推动公司主营业务的发展。截至
目前，公司的产品已间接出口了三十多个国家，完成了近三百个海外项目。公司将根据客户的需求向海外销售，未来也将
根据市场情况继续考虑海外业务，逐步提高直接出口的比重。
四、目前公司已投入使用多少台机器人？公司自研的焊接机器人是否已进行对外销售？
回答：自2023年以来，公司一直致力于智能化装备的改造升级，公司自主研发了“弧焊机器人控制系统”，并已应用
于公司集成的轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，现公司十大生产基地已规模化投入使用近3600台轻巧焊接机器
人和地轨式机器人焊接工作站，已取得相关软著证书64项、专利42项。公司自主研发的焊接工业机器人目前主要以自用为
主，同时已经少量对外销售，远销美国、印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家，不仅仅在钢结构行业，还在桥梁、
造船、特种设备等行业得到了应用。
五、目前公司订单充足，下一步有没有考虑提价？
回答：公司的产品销售定价方式是“材料价+加工费”，公司按每个订单不同情况进行不同的报价。公司目前更加注
重于提高公司的产品质量及项目服务履约能力，增强客户满意度。
六、请问公司发行的可转债转即将到期，公司有什么样的打算？
回答：公司结合公司现阶段的基本情况、宏观环境、股价走势等诸多因素进行决策，今年已下修了可转债转股价格。
下一步公司将继续做好自身经营管理，持续增强盈利能力，不断拓宽融资渠道，提高偿债能力和抗风险能力。请继续关注
公司公告。
七、请问公司三季度生产经营情况如何？
回答：公司目前生产经营正常，订单充足。请继续关注公司公告。
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参与调研机构：4家
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2026-06-03│鸿路钢构(002541)2026年6月3日投资者关系活动主要内容
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一、公司钢结构智能制造技术的应用是否有新的推进？
回答：公司一直在积极推进智能化改造，近年来，公司研发或引进了包括智能高功率平面激光切割设备、智能三维五
轴激光切割机、智能型钢二次加工线、BOX生产线、楼梯和预埋件智能焊接生产线、聚氨酯生产线、智能箱型生产线、智
能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、八机智焊机器人工作站、箱形柱焊接机器人、鸿路铆大师检测机器人及智能
喷涂生产线等先进设备。
二、公司新签订单类型主要是哪些领域？主要分布在哪些行业？
回答：公司产品广泛应用于工业厂房、大型场馆、机场、火车站、石化管廊、设备装置、海上光伏等诸多领域。公司
近期新签订单中以工业厂房类的订单为主，主要为数据中心、新能源、储能、半导体等类行业。
三、请问智能化改造带来的好处有哪些？预计多久能体现在经营数据上？
回答：公司一直在持续提高智能化制造水平，智能制造虽然短期效益不明显，但从长期来看，智能制造能够极大地提
高产品质量，降低生产成本。
四、请问公司发行的可转债转即将到期，公司有什么样的打算？
回答：公司结合公司现阶段的基本情况、宏观环境、股价走势等诸多因素进行决策，今年已下修了可转债转股价格
。下一步公司将继续做好自身经营管理，持续增强盈利能力，不断拓宽融资渠道，提高偿债能力和抗风险能力。请继续关
注公司公告。
五、公司自主研发的焊接机器人及鸿路铆大师检测机器人投入使用多少台，目前能降低多少成本？是否已进行对外销
售？
回答：1、公司自主研发和集成的各类“焊接机器人工作站”，已广泛应用于各基地，现公司十大生产基地已规模化
投入使用约3300多台；2、公司自主研发“鸿路铆大师检测机器人”激光软件和激光装备制造，可完成6类构件（H型钢、
方管、箱型、角钢、槽钢、工字钢）的全工序作业，现已少量陆续投入公司生产基地使用；3、公司焊接机器人和铆大师
机器人的应用，可以相应提升公司产能，有效提高产品质量，目前降低成本还较少；4、自2025年9月决定对外销售开始，
已远销越南、墨西哥、以色列等国家，共对外销售435台。
六、公司产品出口情况怎么样？有没有直接出口？
回答：公司的产品一直应用于国外市场，面对新契机，公司专注海外订单，正在积极拓展钢结构海外业务。截止目前
，公司的产品间接出口了三十多个国家和地区，今年公司将根据客户的需求继续拓展海外业务，逐步提高产品直接出口的
比重，目前正在执行与韩国、沙特、阿曼、马来西亚客户的订单。
七、目前公司订单充足，下一步有没有考虑提价？
回答：公司的产品销售定价方式是“材料价+加工费”，公司按每个订单不同情况进行不同的报价。公司目前更加注
重于提高公司的产品质量及项目服务履约能力，增强客户满意度。
八、请问公司二季度生产经营情况如何？
回答：公司目前生产经营正常，订单充足。请继续关注公司公告。
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参与调研机构：7家
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2026-06-02│鸿路钢构(002541)2026年6月2日投资者关系活动主要内容
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一、公司钢结构智能制造技术的应用是否有新的推进？
回答：公司一直在积极推进智能化改造，近年来，公司研发或引进了包括智能高功率平面激光切割设备、智能三维五
轴激光切割机、智能型钢二次加工线、BOX生产线、楼梯和预埋件智能焊接生产线、聚氨酯生产线、智能箱型生产线、智
能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、八机智焊机器人工作站、箱形柱焊接机器人、鸿路铆大师检测机器人及智能
喷涂生产线等先进设备。
二、公司新签订单类型主要是哪些领域？主要分布在哪些行业？
回答：公司产品广泛应用于工业厂房、大型场馆、机场、火车站、石化管廊、设备装置、海上光伏等诸多领域。公司
近期新签订单中以工业厂房类的订单为主，主要为数据中心、新能源、储能、半导体等类行业。
三、请问智能化改造带来的好处有哪些？预计多久能体现在经营数据上？
回答：公司一直在持续提高智能化制造水平，智能制造虽然短期效益不明显，但从长期来看，智能制造能够极大地提
高产品质量，降低生产成本。
四、请问公司发行的可转债转即将到期，公司有什么样的打算？
回答：公司结合公司现阶段的基本情况、宏观环境、股价走势等诸多因素进行决策，今年已下修了可转债转股价格
。下一步公司将继续做好自身经营管理，持续增强盈利能力，不断拓宽融资渠道，提高偿债能力和抗风险能力。请继续关
注公司公告。
五、公司自主研发的焊接机器人及鸿路铆大师检测机器人投入使用多少台，目前能降低多少成本？是否已进行对外销
售？
回答：1、公司自主研发和集成的各类“焊接机器人工作站”，已广泛应用于各基地，现公司十大生产基地已规模化
投入使用约3300多台；2、公司自主研发“鸿路铆大师检测机器人”激光软件和激光装备制造，可完成6类构件（H型钢、
方管、箱型、角钢、槽钢、工字钢）的全工序作业，现已少量陆续投入公司生产基地使用；3、公司焊接机器人和铆大师
机器人的应用，可以相应提升公司产能，有效提高产品质量，目前降低成本还较少；4、自2025年9月决定对外销售开始，
已远销越南、墨西哥、以色列等国家，共对外销售435台。
六、公司产品出口情况怎么样？有没有直接出口？
回答：公司的产品一直应用于国外市场，面对新契机，公司专注海外订单，正在积极拓展钢结构海外业务。截止目前
，公司的产品间接出口了三十多个国家和地区，今年公司将根据客户的需求继续拓展海外业务，逐步提高产品直接出口的
比重，目前正在执行与韩国、沙特、阿曼、马来西亚客户的订单。
七、目前公司订单充足，下一步有没有考虑提价？
回答：公司的产品销售定价方式是“材料价+加工费”，公司按每个订单不同情况进行不同的报价。公司目前更加注
重于提高公司的产品质量及项目服务履约能力，增强客户满意度。
八、请问公司二季度生产经营情况如何？
回答：公司目前生产经营正常，订单充足。请继续关注公司公告。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│鸿路钢构(002541)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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Q：公司可转债今年10月就要到期，如果不能转股的话，公司有何措施来保障债券的偿付？
A：谢谢您对公司的关注。公司结合现阶段的基本情况、宏观环境、股价走势等诸多因素进行决策，已下修可转债转
股价格。下一步公司会做好自身经营管理，增强盈利能力，不断拓宽融资渠道，提高偿债能力和抗风险能力。请继续关注
公司公告。投资者关系活动主要内容介绍
Q：领导，您好！我来自四川大决策，请问，智能化焊接改造目前覆盖了多少比例的产能？全面完成后，预计单吨人
工成本的降幅是多少？
A：谢谢您对公司的关注。公司自主研发和集成的各类“焊接机器人工作站”，已广泛应用于各基地。公司焊接机器
人的应用，可以相应提升公司产能，有效提高产品质量，降低生产成本。
Q:公司智能化改造已经两年多了，目前完全没看到什么效果，毛利率反而大幅下降，问题到底在哪里？
A:谢谢您对公司的关注。公司一直在持续提高智能化制造水平，智能制造虽然短期效益不明显，但从长期来看，智能
制造能够极大地提高产品质量，降低生产成本。
Q：贵司可转债将于2026年10月8日到期，规模15.73亿元，而2026年一季度报显示公司货币资金21.91亿元，考虑到维
持日常生产经营需求，贵司流动资金呈现一定紧张的状况，距离到期仅剩半年不到，公司对应对目前货币资金压力有什么
打算，有无提升经营质量，开展增持公司股份，推动价值回归，促进转股的计划安排。
A：谢谢您对公司的关注。公司结合现阶段的基本情况、宏观环境、股价走势等诸多因素进行决策，已下修可转债转
股价格。同时，公司已储备货币资金，下一步公司会做好自身经营管理，增强盈利能力，不断拓宽融资渠道，提高偿债能
力和抗风险能力。请继续关注公司公告。
Q：公司有没有准备或者正在拉低股价再配合分红，以达到下修转股价，最后实现强赎的目标？
A：谢谢您对公司的关注。公司将继续做好自身经营管理，增强盈利能力，不断拓宽融资渠道，提高偿债能力和抗风
险能力。请继续关注公司公告。
Q：公司去年四季度加工吨净利大幅下降的原因是什么？一季度的吨净利是否有所回升？
A：谢谢您对公司的关注。请详见公司一季度报告公告。
Q：公司近些年加大智能机器人项目的投入，然而在业绩中并未体现出成本优势，请问智能机器人项目到底能为公司
带来什么样的改变？能否具体体现在2026年？在调研中公司曾提出智能机器人有少量销售，请问能具体说明销售的对象？
是否带来利润？未来公司是否也会将智能机器人销售作为公司另一个利润增长点？
A：谢谢您对公司的关注。公司一直致力于智能化装备的改造升级，公司自主研发了“弧焊机器人控制系统”，并已
应用于公司集成的轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，现公司十大生产基地已规模化投入使用已经远销印度、越
南、泰国、墨西哥等国家，不仅仅在钢结构行业，还在桥梁、造船、特种设备等行业得到了应用。
Q：请介绍下贵司一季度新获订单生产建设情况，以及对二季度订单的情况预测
A：谢谢您对公司的关注。2026年第一季度累计新签销售合同额人民币约74.12亿元,较2025年同期增长5.10%，订单正
在有序生产中，请继续关注公司公告。
Q：公司2025年销量增长的原因？从存货来看，公司库存增长较快，公司扩产的原因？公司产品价格变化情况及未来
预期？
A：谢谢您对公司的关注。2025年销量增长主要系公司订单的增长；公司存货增长主要区别于同业普遍依赖外协，公
司自建直缝埋弧焊管、开平剪切、热镀锌及焊丝等产线，实现核心工序自给。依托庞大体量发挥规模效应，该举措不仅有
效摊薄制造成本，更强化了供应链的自主可控，大幅提升质量稳定性与整体交付效率。
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