研报评级☆ ◇002544 普天科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 8 0 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.05│ 0.02│ 0.11│ 0.25│ 0.35│
│每股净资产(元) │ 5.52│ 5.46│ 5.48│ 5.58│ 5.79│ 6.04│
│净资产收益率% │ 5.66│ 0.95│ 0.30│ 1.91│ 4.26│ 5.70│
│归母净利润(百万元) │ 213.39│ 35.59│ 11.19│ 72.50│ 167.75│ 233.75│
│营业收入(百万元) │ 7075.52│ 5463.07│ 4972.56│ 5316.00│ 6524.50│ 7731.50│
│营业利润(百万元) │ 246.05│ 10.30│ 8.58│ 96.25│ 224.00│ 307.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-14 买入 维持 --- 0.04 0.27 0.40 银河证券
2025-11-03 买入 维持 --- 0.16 0.21 0.30 国联民生
2025-10-29 买入 维持 --- 0.16 0.21 0.30 开源证券
2025-10-22 买入 首次 --- 0.07 0.29 0.38 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-14│普天科技(002544)公司事件点评报告：聚焦商业航天为主线，卡位太空算力赢│银河证券 │买入
│未来 │ │
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事件:近日，普天科技召开了为期四天的战略规划务虚会，会议全面落实中国电科提升战略能力部署要求，为公司“
十五五”发展奠定坚实基础。
务虚求实谋发展，战略引领定方向:普天科技此次召开的战略规划务虚会明确提出以强化科技创新、深化改革发展、
加强成本管控三大主线统领“十五五”高质量发展路径。首先，公司将科技创新视为核心竞争力的培育基础，强调顶层设
计、战略布局和实施路径的协同推进。在公司深度参与的三体计算星座方面有所体现,公司聚焦在星间激光-微波通信链路
、星上存算一体化等“关键技术加大研发投入,并通过标准制定、联合创新中心等方式提升行业话语权其次，普天科技强
调以“刀刃向内”深化改革，加快推动由传统项目经济向“项目+产品”转型、由单打独斗向要素协同转型、由定制化向
规模化转型，结合内外部协同和科技创新双轮驱动，促进专网通信解决方案、行业应用和技术服务产品化与标准化;同时
强调分阶段突破、机制改革，激发基层活力，为业务提质增效搭建平台。最后，公司着力加强成本管控和管理效能，有望
通过细化管理、优化订单结构和交付周期驱动制造端效率，并提出以差异化强管控提升职能支持，为公司各业务板块提供
持续赋能和降本增效保障。
把握太空算力战略窗口,普天科技加速多元转型与产业升级:进入2026年伴随“三体计算星座”高性能AI卫星按计划持
续入轨、以及国内外太空算力“千帆”等星座项目在轨卫星数量快速提升，项目节奏加快、我国“GW”太空算力与卫星互
联网产业已从示范应用迈向实质性组网与商业化试运营阶段，普天科技在太空算力与商业航天领域的先发卡位优势将进一
步显现。在公司传统业务专网通信与智慧应用之上，公司围绕太空算力持续布局，通过与之江实验室、氨星光联、北京忆
芯等合作,系统打造星间激光-微波复合链路、存算一体在轨处理、行业专网终端和航空航天特种PCB等核心环节能力，已
具备技术突破、标准制定和制造承载三重壁垒。结合务虚会三条主线，普天科技未来将在以技术创新赋能产业升级的基础
上，加速“技术服务一终端产品-平台算力-专网传输-数据服务”多元化经营模式转型，通过标准与服务先行有望带动星
间链路租用与太空算力商业化收入增长,同时以航天级制造支撑卫星产业链上游需求扩张，同时不断优化组织管理与成本
结构，把握卫星互联网规模化爆发的战略窗口期，助力公司步入高质量、可持续发展的快车道。
投资建议:公司卫星通信运营业务具备显著的先发优势与资源壁垒,是能够提供“星载系统+地面站建设+星上服务”一
体化解决方案的潜在卫星服务平台型相关标的。我们预计公司2025-2027年整体营业收入分别为49.81/66.04/86.51亿元，
同比增速0.16%/32.60%/31.00%;归母净利润分别为0.25/1.85/2.69亿元，同比增速125.68%/633.20%/45.21%;EPS分别为0.
04/0.27/0.40元;对应PS分别为5.03/3.79/2.89倍。公司向算力星座等高科技业务的转型布局恰逢行业成长窗口期，PS估
值法能更好地捕捉其在新兴赛道扩张期的增长潜力与长期价值，我们认为该PS水平具备吸引力且呈逐级下降趋势，维持普
天科技“推荐”评级。
风险提示:卫星互联网建设不及预期的风险;全球政治经济形势变动的风险关键器件研发进度不及预期的风险等。
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2025-11-03│普天科技(002544)2025年三季报点评：深度布局空天计算，构建自身重要卡位│国联民生 │买入
│优势 │ │
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事件概述：2025年10月28日，公司发布2025年第三季度报告，2025年1-9月，公司实现营业总收入31.52亿元，同比下
降7.82%；归母净利润1755.67万元，同比下降3.80%；扣非归母净利润660.96万元，同比下降43.06%。
单季度业绩实现高增，经营性现金流同比改善。2025Q3实现营业总收入11.29亿元，同比增长14.84%；归母净利润383
5.99万元，同比大幅改善；扣非归母净利润3593.77万元，同比大幅改善。同时，公司经营性现金流同比也出现明显改善
。
积极布局空天计算，打开长期发展空间。1）卫星互联网在算力调度领域具有明显优势。光缆每200公里时延可达1ms
，1000公里的光缆长度时延是5ms。同时，网络中设备的时延和节点数量等因素也在影响数据传输的时延。卫星互联网在
长距离传输时延方面已经体现出自身优势，SpaceX使用美国互联网流量监测机构Ookla的Speedtest.net服务进行了两项基
准测试，星链互联网延迟为18至19毫秒。Starlink卫星运行在低轨道上，距离地面仅550公里，在长距离数据传输方面有
明显优势，适合需要低延迟的应用，如在线游戏等。2）公司与氦星光联科技有限公司、北京忆芯科技有限公司在之江实
验室签署战略合作协议，正式成立联合创新中心。此次合作汇聚央企、民企与科研机构三方优势，将围绕"三体计算星座"
建设展开多维创新：聚焦空天算力网络构建、高速数据传输技术攻关及商业化运营探索，共同打造新一代天地一体化信息
基础设施，其发力方向包括空天传输通道升级、智能卫星平台研发、商业应用生态构建等。普天科技将与合作伙伴围绕突
破激光-微波复合传输技术，提升星间、星地链路传输速率与稳定性，满足海量数据实时交互需求；结合存算传一体化技
术，探索具备在轨数据处理能力的新型卫星架构。
投资建议：公司是卫星互联网领域的龙头，致力于推动卫星互联网的通信技术升级，在北斗导航应用方面推出多个解
决方案，在“无信关站”手持机直连卫星通信技术等新兴技术领域深度研发，打造空天地一体化技术体系，同时在AI算力
、低空经济等新兴产业融合布局有望打开长期成长空间。预计公司2025-2027年归母净利润为1.08/1.46/2.02亿元，对应P
E分别为158X、117X、85X，维持“推荐”评级。
风险提示：市场需求波动的风险；同业竞争加剧的风险；新技术研发进程不及预期。
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2025-10-29│普天科技(002544)公司信息更新报告：Q3利润高增长，卫星通信大有可为 │开源证券 │买入
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中国电科通信板块上市平台，维持“买入”评级
公司为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2
027年归母净利润分别为1.06、1.42、2.07亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.30元/股，对应当前股价PE分别为158.1、118.
5、81.2倍，维持“买入”评级。
事件：公司发布2025三季报
2025年前三季度，公司营业收入31.52亿元，同比下降7.82%；归母净利润1755.67万元，同比下降3.80%。单三季度，
营业收入11.29亿元，同比增长14.84%；归母净利润3836万元，同比增长282.07%，大幅扭亏为盈。
Q3收入复苏，盈利能力提升
单三季度公司收入有所复苏，同时毛利率同比提升2.59个百分点至16.01%，业务质量提升。销售费用率同比下降0.11
个百分点至4.11%，管理费用率同比下降0.53个百分点至4.23%，研发费用率同比下降3.1个百分点至4.25%，盈利能力提升
。
卫星通信顶层设计持续重视，公司有望乘政策东风加速成长
十五五规划建议提出，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，加快新能源、新材料、航空
航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，推动第六代移动通信等成为新的经济增长点。6月25日，公司与氦星光联、
北京忆芯科技在之江实验室签署战略合作协议，正式成立联合创新中心，助力“三体计算星座”建设，构建天地一体化网
络。作为国内通信领域的技术先锋，公司有望深度参与"三体计算星座"建设，乘政策东风，强强联合打开未来成长空间。
风险提示：产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险。
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2025-10-22│普天科技(002544)公司首次覆盖报告：专网与智造筑基，空天算力打开新纪元│银河证券 │买入
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普天科技一一潜在太空算力通信运营商:公司是中国电科旗下通信领域核心上市平台，以“公、专网通信+智能制造”
为双核，构建了从网络规划到产品交付的全链条服务能力。公司在轨道交通专网通信领域处于行业领先地位，其自主可控
的TETRA/PDT数字集群系统实现了关键领域的国产化突破;在智能制造领域，公司特种PCB与高端晶振产品广泛应用于航空
航天等高端装备领域。公司依托央企产业资源与全链条技术积淀，在巩固传统业务的同时，积极布局卫星互联网、低空经
济等新增长点。凭借在卫星通信载荷与地面站建设等领域的优势，公司有望在空天信息产业浪潮中开启新一轮成长空间。
瞄准国家级战略痛点，构建未来AI+构建未来数字底座:普天科技深度参与“三体计算星座”这一全国首创的太空在轨
AI计算项目，在星间+星地链路、卫星载荷、地面站建设等关键环节发挥重要作用。公司协同之江实验室阿里巴巴等生态
伙伴共同推进“星缆计划”，该计划通过构建低轨算力卫显集群，实现了太空从“有星无算”到“在轨智能”的模式突破
，为“东数西算”提供天基算力传输支撑，实测时延较传统地面网络提升显著。我们认为，随着星座向太空算力租赁、星
间传输服务和数据资产变现三大商业模式拓展，普天科技有望在空天计算新赛道确立先发优势，成为我国天地一体化信息
体系建设的关键力量之一。
投资建议:普天科技依托其控股股东中电网通的产业平台，其卫星通信运营业务具备显著的先发优势与资源壁垒是能
够提供“载系统+地面站建设+下服务”一体化解决方案的潜在卫是服务平台型相关标的。我们预计公司2025.2027年整体
营业收入分别为49.81/66.0/74.74亿元，同比增速0.16%/32.60%/13.18%，归母净利润分别为0.51/1.98/2.57亿元，同比
增速353.60%/290.38%/29,55%，EPS分别为0.07/0.29/0.38元，对应市盈率分别为323.33/82.82/63.93倍。考虑公司未来
太空算力卡位，首次覆盖，给予普天科技“推荐”评级。
风险提示:卫早互联网建设不及预期的风险;全球政治经济形势变动的风险:关键器件研发进度不及预期的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
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2026-01-08│普天科技(002544)2026年1月8日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
中电科普天科技股份有限公司（简称“普天科技”）是专业从事公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造的高新技
术企业，2011 年 1月 28日在深圳证券交易所上市的央企控股公司（股票代码：002544），注册资本 6.8 亿元。公司立
足信息通信领域，聚焦大通信、大交通、大能源、大安全、大制造等行业，深耕数实融合“新赛道”，打造数字经济“增
长极”，全力谋划“做优公网通信、做强专网通信、做深政企业务、做专核心产品、做精智能制造”的业务布局，致力于
“成为数智时代 ICT 融合服务的领先者”。
二、主要问答内容
1.请介绍公司关于卫星互联网的布局和计划。
答：公司作为中电网通旗下上市平台，同时也是服务国家网信体系发展的重要力量，卫星互联网是公司核心战略方向
之一。公司始终围绕终端、网络、平台、算力等关键环节开展技术与业务布局，致力于构建适配行业发展需求的生态体系
。目前，公司已与西安电子科技大学 ISN 实验室成立联合实验室，共同开展天地一体化泛在信息网络方向的技术研究、
学术交流及人才培养工作。公司正从多维度积极推进布局：一是在中国通信标准化协会（CCSA）等标准组织，参与空天地
多模式协同组网研究及标准制定工作，同时加快低轨卫星通信类相关产品研制进程，面向卫星终端等领域推出自主产品，
积极参与承接卫星运营商相关技术服务；二是持续深耕北斗卫星导航系统相关产品的研发与应用，进一步提升综合位置服
务能力；三是充分发挥航空级智能制造优势，为卫星相关设备提供 PCB 设计、制造等高品质、高可靠的产品组件。此外
，公司设立创新研发机构，聚焦卫星互联网领域持续加大研发投入，逐步构建空天地一体化能力体系。
2. 请公司介绍与氦星光联（深圳）、北京忆芯科技在之江实验室正式签署战略合作协议的事项。
答：公司与氦星光联（深圳）有限公司、北京忆芯科技有限公司在之江实验室正式签署战略合作协议，并宣布成立联
合企业研发中心。通过整合三方技术优势，共同参与国家卫星互联网战略建设，推动空天智算领域关键技术突破与商业化
落地。联合研发中心围绕突破激光-微波复合传输技术，提升星间、星地链路传输速率与稳定性，满足海量数据实时交互
需求；结合存算传一体化技术，探索具备在轨数据处理能力的新型卫星架构；推动空天资源市场化配置，为政务、行业及
商业用户提供创新服务模式。
3.请介绍公司 PCB 相关业务的情况。
答：在智能制造领域，公司提供特种印制电路板（PCB）产品，专注于多品种、样品及中小批量、短交期、高可靠性
、特殊要求的 PCB 设计、制造、贴装一站式服务。公司将通过技术创新和工艺优化，不断提升高端、复杂产品加工能力
和质量保证能力，继续聚焦高可靠性样板及中小批量细分市场。公司 PCB 产品应用领域广泛，且凭借高可靠性、定制化
的一站式服务能力，重点聚焦航空航天、轨道交通、电力、高端通信等领域。
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参与调研机构：13家
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2025-10-31│普天科技(002544)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
中电科普天科技股份有限公司（简称“普天科技”）是专业从事公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造的高新技
术企业，2011 年 1月 28日在深圳证券交易所上市的央企控股公司（股票代码：002544），注册资本 6.8 亿元。
二、主要问答内容
1.请介绍公司关于卫星互联网的布局和计划。
答：公司作为中电网通旗下上市平台同时也是服务国家网信体系发展的重要力量，卫星互联网是公司战略方向之一。
目前已与西电 ISN 成立联合实验室，共同开展天地一体化泛在信息网络方向的技术研究、学术交流以及人才培养。公司
正积极布局，一是在中国通信标准化协会（CCSA）等标准组织参与了空天地多模式下的协同组网研究和标准制定，并加快
推动低轨卫星通信类相关产品研制、面向卫星终端等领域推出自主产品，积极参与承接卫星运营商相关的技术服务；二是
持续深耕基于北斗的产品研发及应用，进一步提升综合位置服务能力；三是充分发挥航空级智能制造的领先优势，为卫星
相关设备提供 PCB设计和制造等高可靠产品组件。同时，公司聚焦卫星互联网方向持续加大研发力度，希望能逐步形成空
天地一体能力体系，以科技创新为引领，加快技术研究和产业化进程。
2. 请公司介绍与氦星光联（深圳）、北京忆芯科技在之江实验室正式签署战略合作协议的事项。
答：6月公司与氦星光联（深圳）有限公司、北京忆芯科技有限公司在之江实验室正式签署战略合作协议，并宣布成
立联合企业研发中心。此次合作旨在整合三方技术优势，共同参与国家卫星互联网战略建设，推动空天智算领域关键技术
突破与商业化落地。联合研发中心围绕突破激光-微波复合传输技术，提升星间、星地链路传输速率与稳定性，满足海量
数据实时交互需求；结合存算传一体化技术，探索具备在轨数据处理能力的新型卫星架构；推动空天资源市场化配置，为
政务、行业及商业用户提供创新服务模式。
3.请介绍公司数据治理相关业务的情况。
答：公司相关业务发展致力于数据治理领域，打造核心能力平台，涵盖数据集成、数据治理、数据开发、数据共享服
务、数据安全、数据运维以及信息资源门户。面向政务、企业及行业领域，精准对接数智驱动的智慧化场景与数实融合场
景，实现数据全生命周期的精细化管理，并持续构建高质量数据集，推动行业人工智能领域的业务创新发展。
4.请介绍公司低空经济业务的最新进展。
答：近期公司受邀出席中国通信企业协会 2025 年低空经济年会并收获三项荣誉 “十大年度贡献代表”“十大创新
案例”“十大成员单位”。此外还受邀参与“瞰乾城市级安全运营模型（MLASM 1.0）”发布仪式，深度融入产业关键成
果的落地进程。目前低空经济正处于市场化落地的关键进阶期，空域管理优化、基础设施建设、场景规模化应用等成为产
业突破的核心方向。作为电科集团低空总体论证与规划咨询支撑单位，公司将持续深化与专委会及各成员单位的协作，公
司正在深度参与顶层设计支撑、技术产品论证及示范项目验证，聚焦顶层设计引领、关键技术攻关与行业标准完善，在低
空咨询规划、低空信息基础设施等核心场景持续发力，积累从“顶层规划”到“落地验证”的全链条经验。
5.请介绍公司 PCB 业务的发展战略。
答：公司将通过技术创新和工艺优化，不断提升高端、复杂产品加工能力和质量保证能力，继续聚焦高可靠性样品及
中小批量细分市场，加大力度拓展商业航天、低空经济、汽车电子等细分领域 PCB 市场，着力打通技术难点，着力构建
智能化生产能力，提升一站式配套服务能力。6.请介绍公司应急通信业务最新进展。
答：公司应急通信业务以用户需求为导向，向用户提供贴合行业应用场景的产品和解决方案。公司近期开展综合防灾
能力建设项目，提供了包括公司 370MHz 应急通信设备、卫星电话、北斗终端等产品，精准匹配“三断”情况下的应急通
信能力；以信息化设计、监理、集成服务能力，进一步支撑灾害预警能力提升的需要；数据治理平台与应急管理综合应用
平台进行业务对接等，把握综合防灾能力建设机遇。近期子公司远东通信在电力应急通信领域的最新解决方案与应用成果
主要为天地融合集群系统，该系统包含卫星数据采集终端、动中通指挥车、天通北斗融合终端、数字集群星通站、散射便
携站等核心产品。
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