价值分析☆ ◇002550 千红制药 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 5 3 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ -0.10│ 0.14│ 0.25│ 0.19│ 0.25│ 0.32│
│每股净资产(元) │ 1.63│ 1.66│ 1.91│ 2.03│ 2.24│ 2.53│
│净资产收益率% │ -6.35│ 8.51│ 13.20│ 9.23│ 11.28│ 12.55│
│归母净利润(百万元) │ -132.02│ 181.08│ 323.41│ 240.06│ 323.08│ 405.21│
│营业收入(百万元) │ 1667.61│ 1874.94│ 2303.55│ 2060.43│ 2304.14│ 2713.00│
│营业利润(百万元) │ -164.76│ 209.34│ 360.01│ 276.44│ 372.50│ 467.34│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-05 买入 首次 --- 0.20 0.25 0.31 东海证券
2024-01-31 增持 首次 5.76 0.18 0.24 0.31 天风证券
2024-01-04 增持 维持 --- 0.18 0.25 0.33 平安证券
2023-12-19 增持 首次 6.48 0.18 0.25 0.33 平安证券
2023-12-03 买入 首次 --- 0.20 0.25 0.30 德邦证券
2023-11-08 买入 首次 --- 0.20 0.26 0.32 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-05│千红制药(002550)公司深度报告：深耕肝素全产业链，创新布局未来可期
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投资建议：我们预计公司2023-2025年的营收分别为19.43/20.50/24.22亿元，归母净利润分别为2.50/3.2
2/3.95亿元，对应EPS分别为0.20/0.25/0.31元，对应PE分别为26.39/20.48/16.69，首次覆盖，给予“买入”
评级。
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2024-01-31│千红制药(002550)深耕肝素产业链，创新研发卓有成效
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我们预计公司2023-2025年总体收入分别为19.65/21.66/24.93亿元，同比增长分别为-14.70%/10.21%/15.
10%；归属于上市公司股东的净利润分别为2.32/3.07/4.00亿元，EPS分别为0.18/0.24/0.31元。考虑到公司作
为肝素制剂与原料药的优秀企业，同时公司创新转型卓有成效，我们看好公司未来发展，首次覆盖，给予2024
年24倍PE，目标价5.76元/股，给予“增持”评级。
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2024-01-04│千红制药(002550)股份回购彰显发展信心，肝素上行周期有望开启
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投资建议：公司原料药端有望开启新一轮肝素上行周期、河南千牧投产助力全产业链覆盖，制剂端达喜复
方消化酶院外市场加速放量、光脚品种依诺肝素集采中标市占率提升，我们预计公司2023/2024/2025年将分别
实现营收21.98/24.18/28.33亿元，净利润分别为2.27/3.26/4.22亿元，与之前保持一致，伴随公司创新管线
的推进，公司估值有望持续提升，维持“推荐”评级。
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2023-12-19│千红制药(002550)肝素供需格局持续改善，有望开启快速增长新周期
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投资建议：我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收21.98/24.18/28.33亿元，净利润分别为2.27/
3.26/4.22亿元。按照公司业务的相对估值情况，我们给予公司2023年33.0倍PE，低于行业平均水平（36.0倍P
E），对应目标价6.48元，考虑公司原料药端明年有望开启新一轮肝素上行周期、河南千牧投产助力全产业链
覆盖，制剂端达喜复方消化酶院外市场加速放量、光脚品种依诺肝素集采中标市占率提升，以及公司创新管线
的推进，公司估值有望持续提升，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2023-12-03│千红制药(002550)肝素原料药龙头企业，布局优质上游资源，未来可期
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投资建议：公司为肝素类原料药以及酶制剂国内龙头企业，肝素原料药业务深度绑定国内生猪养殖及屠宰
龙头企业牧原股份，预计未来有望开拓高端API客户，将带动改善原料药业务盈利能力提升，肝素类制剂依托
集采放量，酶制剂国内市占率排名前列，预计公司23-25年归母净利润分别为2.5/3.3/3.9亿元，同比增速分别
为-22.5%/29.9%/18.5%，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-11-08│东吴证券-千红制药(002550)肝素和蛋白酶龙头之一，加速创新化转型-231108
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年总营收分别为20.5/24.3/28.4亿元，同比增速分别-11%/
19%/17%；归母净利润分别为2.54/3.32/4.06亿元，同比增速分别-21%/31%/22%，2023-2025年P/E估值分别为2
7/21/17X；基于公司1）肝素业务触底反弹在即，2）蛋白酶业务稳步推进，3）创新药业务提供远期增长动能
；首次覆盖，给予“买入”评级。
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