研报评级☆ ◇002550 千红制药 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.14│ 0.28│ 0.31│ 0.27│ 0.30│ 0.33│
│每股净资产(元) │ 1.92│ 1.97│ 2.16│ 2.30│ 2.46│ 2.63│
│净资产收益率% │ 7.41│ 14.14│ 14.41│ 12.00│ 12.00│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 181.86│ 356.03│ 398.80│ 348.62│ 380.84│ 422.84│
│营业收入(百万元) │ 1814.27│ 1526.24│ 1571.28│ 1619.67│ 1739.46│ 1887.43│
│营业利润(百万元) │ 204.36│ 396.39│ 455.63│ 392.00│ 425.00│ 469.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-13 买入 维持 --- 0.27 0.30 0.33 东海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-13│千红制药(002550)公司简评报告：制剂业务整体平稳，原料药业务下滑 │东海证券 │买入
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公司业绩短期放缓。2026年H1，公司实现营业收入7.58亿元（同比-12.00%），归母净利润1.53亿元（同比-40.78%）
，扣非归母净利润1.42亿元（同比-28.46%），经营性现金流净额1.78亿元（同比+22.25%）；其中，Q2单季度营业收入4.
00亿元（同比-2.58%），归母净利润0.68亿元（同比-30.19%），扣非归母净利润0.65亿元（同比-29.46%）。公司2026年
H1销售毛利率为53.26%（同比-3.05pct），销售净利率为18.84%（同比-10.12pct）。受肝素原料药量价齐跌的影响，公
司业绩短期放缓。
制剂业务整体平稳，原料药业务下滑。报告期内，公司制剂业务实现销售收入5.11亿元（同比-5.75%），原料药业务
实现销售收入1.34亿元（同比-57.51%），新业务肠衣系列实现销售收入0.77亿元；分区域来看，国内市场实现销售收入6
.67亿元（同比+11.20%），海外市场实现销售收入0.91亿元（同比-65.20%）。公司国内业务部分受到集采降价的影响，
但主要产品的销量和市占率持续提升，整体表现相对较好；海外市场主要受到全球肝素原料药市场持续低迷，肝素原料药
产品集体量价齐跌的影响，上半年下滑明显，下半年有望逐渐趋稳向好。
研发及产能建设顺利推进。报告期内，公司研发项目顺利推进，已有4只创新药处于II期临床试验或即将进入Ⅲ期临
床阶段，QHRD107胶囊正在开展临床IIa期增补研究，QHRD106注射液正在开展IIb期临床研究，QHRD211注射液已完成II期
临床试验，已向CDE递交开展III期沟通交流申请。产能建设方面，河南千牧项目已于2025年8月正式投产，目标成为全球
规模及溯源性领先的猪副产品综合利用生物制药基地；湖北千红项目已于2026年6月正式投产，致力于打造国内领先的药
用酶上游原料药基地。公司通过布局两大上游基地，构建药用酶类和多糖类产品的两大自有完整产业链。
投资建议：公司业绩基本符合预期，随着肝素原料药价格的逐渐企稳，下半年业绩有望逐渐改善，我们维持盈利预测
不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为3.49/3.81/4.23亿元，对应EPS分别为0.27/0.30/0.33元，对应PE分别
为25.88/23.69/21.34倍。公司致力于打造传统业务全产业链优势，同时积极布局创新业务，维持“买入”评级。
风险提示：产品降价超预期风险；产品销售不及预期风险；研发进度不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-10-26│牧原股份(002550)2026年10月26日投资者关系活动主要内容
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常州千红生化制药股份有限公司于2026年10月26日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net
）采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者通过全景网“投资者关系互动
平台”进行提问，上市公司接待人员有1、千红制药董事、总经理王轲，2、千红制药董事、副总经理蒋驰洲，3、千红制
药董事会秘书、财务负责人姚毅，4、华泰联合保荐代表人刁贵军，5、华泰联合保荐代表人庄晨。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-27/1225627480.PDF
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