研报评级☆ ◇002556 辉隆股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.08│ 0.18│ 0.20│ 0.23│ 0.31│ 0.42│
│每股净资产(元) │ 3.89│ 3.84│ 3.81│ 3.81│ 3.94│ 4.10│
│净资产收益率% │ 2.06│ 4.65│ 5.37│ 5.91│ 7.78│ 10.27│
│归母净利润(百万元) │ 76.54│ 168.92│ 193.66│ 213.00│ 290.00│ 399.00│
│营业收入(百万元) │ 17832.66│ 15652.12│ 15131.81│ 15499.00│ 16378.00│ 17488.00│
│营业利润(百万元) │ 119.19│ 211.71│ 260.86│ 294.00│ 380.00│ 532.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-17 增持 维持 --- 0.23 0.31 0.42 方正证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-17│辉隆股份(002556)公司点评报告：25FY扣非净利大幅增长，农资积极深化转型│方正证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报，报告期内公司实现营收151.32亿元，同比-3%，归母净利润1.94亿元，同比+15%，扣非
归母净利润0.81亿元，同比+239%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1元(含税)。
25FY扣非净利大幅增长，农资板块景气修复，精细化工龙头地位稳固。25FY公司经营性现金流净额10.71亿元，同比
大幅改善。分板块看，25FY农资/精细化工/农副及其他产品收入为120/11/19亿元，毛利率5.5%/18.8%/4.5%，同比+0.3pc
t/+1.9pct/+0.7pct，公司外销收入为16.6亿元，同比+198。农资板块景气修复，工贸融合深化，化肥板块自有品牌产销
双增，国际贸易销量实现翻番，农药板块新增7个农药登记证，氯虫苯甲酰胺原药项目完成生产线技术改造，月产量大幅
跃升，顺利实现销售。精细化工板块龙头地位稳固，公司核心品种薄荷醇、BHT国内产能居前，新开发高露洁、DSM客户，
产品市场占有率持续提升，2,3,6-三甲基苯酚销量翻倍，对VE厂家实现主体供货；薄荷酮产品通过验证，开拓新的利润增
长点。
农资积极深化转型，科技创新引领产业升级。公司持续推进农资业务绿色转型，聚焦优质绿色农资产品供给，在水溶
肥、控失肥、有机肥及生物农药等核心技术领域实现关键突破。农服转型方面，公司整合“耕种管收售”全链条资源，打
造农业服务国家队，从单一产品供应商升级为“产品+服务+解决方案”的综合服务商，并通过多元金融模式创新，形成风
险共担、利益共享的闭环生态。科技创新方面，公司积极推进创新研发平台建设，以“辉隆研究院”为统筹核心，下设农
化服务中心、博士后科研工作站等五个子技术创新中心，分别在农业应用、化工中间体生产等领域开展重点攻关；着力搭
建辉隆智慧农业平台，集成数字农田、精准气象、农事管理等六大功能模块，实现农业生产全过程的精准感知和智能控制
，并结合AI技术与科技小院，创建“三化融合”(绿色化种植、机械化生产和智慧化管理)绿色增粮技术体系。
投资建议：预计2026-2028年公司归母净利润为2.1/2.9/4亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：产品价格大幅波动，安全生产风险，贸易摩擦风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-08│辉隆股份(002556)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：（一）2025年营收小幅下降，但净利润和扣非净利都大幅增长，主要是哪方面改善带来的呢？
答：您好，感谢您对公司的关注。2025年公司实现归母净利润1.94亿元，同比增长15%，扣非归母净利润8058万元，
同比增长239%。净利润及扣非净利润大幅增长主要由于国内农化产品价格处于底部企稳上行通道，农资板块贸易端的毛利
率实现有效提升同时公司自主研发的差异化肥药产品加速投放市场，工贸服一体化优势不断显现，科技创新赋能经营质量
的提升。
问：（二）经营现金流同比大幅好转，主要是回款改善、库存优化还是采购节奏调整带来的？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加794.76%，主要原因是报告期内
购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。
问：（三）农资业务整体表现稳健，化肥和农药板块今年各自亮点主要在哪一块？
答：您好，感谢您对公司的关注。在行业景气承压、市场竞争加剧的背景下，公司凭借稳定的核心渠道资源、扎实的
流通网络体系和工贸服一体化发展优势，盈利能力持续增强。化肥板块聚焦战略资源开拓，自有复合肥品牌以及新型肥料
产销均有增长，出口贸易业务表现亮眼；农药板块海内外销售规模持续增长，氯虫苯甲酰胺原药项目完成生产线技术改造
，月产量大幅提升。
问：（四）请问今年化肥出口业务前景如何？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司聚焦战略厂商资源联动不断强化全球、国内头部优质肥药厂商的战略合作，提
升重点市场和优质资源掌控力。公司与中煤能源、河南心连心、盐湖钾肥、国投罗钾等核心供应商建立长期稳定合作关系
，贸易网络覆盖全国出口遍及60多个国家和地区。
问：（五）外销收入同比增长非常快，主要是哪些区域和产品带动后续能持续吗？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司依靠坚实的出口渠道产品远销巴西、泰国、菲律宾等海外市场，有力推动工厂
释产能控成本、增效益。
问：（六）氯虫苯甲酰胺原药技改完成后，目前产能和市场拓展情况顺利吗？
答：您好，感谢您对公司的关注。2025年公司氯虫苯甲酰胺原药项目完成生产线技术改造，月产量大幅跃升，实现市
场销售
问：（七）原材料价格波动较大，公司今年在成本控制和稳毛利方面有哪些举措？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司聚焦降本增效、产研协同，推动产业链一体化布局，通过整合上下游资源，有
效降低生产成本，增强整体盈利能力。
问：（八）研发投入主要聚焦在哪些新品和技术上？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司下设农化服务中心、博士后科研工作站、肥料研究院、农药研究所、新型材料
研究中心分别在农业应用技术开发、化工中间体生产技术研发等领域开展重点攻关。具体情况请参见年报。
问：（九）请问今年的分红计划是怎样的？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司2025年度利润分配方案如下：拟以公司现有总股本946,518,080股扣除回购专
户中已回购股份27,381,678股后的股份数量919,136,402股为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币1元（含税），
共计派发现金股利9,191.36万元，不送红股，不以公积金转增股本。上述分红方案尚需经公司2025年年度股东会审议通过
。
问：（十）未来一两年，公司最看好的增长点主要是什么？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司锚定“打造中国最伟大的现代农业综合服务商”与“打造高科技集群、高质量
发展企业集团”的双重愿景，致力于成为农资供应主力军、创新发展先行者为农服务新典范，全面助力乡村振兴与农业强
国建设。同时，公司将继续在工业板块发力，开发绿色农资产品，巩固薄荷醇产业链核心优势，优化工艺技术，提升产品
品质与附加值，进一步巩固行业地位，持续推动集团高质量发展。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：14家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-28│智慧农业(002556)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：公司2025年经营数据表现亮眼，主要原因是什么？
答：2025年公司净利润与现金流情况改善明显，主要由于：一是国内农化产品价格处于底部企稳上行通道，农资板块
贸易端的毛利率实现有效提升；二是依靠坚实的出口渠道，公司的化肥、农药、精细化工品出口量均实现同比增长；三是
公司自主研发的差异化肥药产品加速投放市场，工贸服一体化优势不断显现，科技创新赋能经营质量的提升。
问：2026年一季度开始，农药行业价格开始企稳上行，对公司的经营有什么影响？
答：受益于农药行业整体景气上行，2026年一季度公司农药板块贸易端的盈利稳步提升。氯虫苯甲酰胺原药产品价格
自3月开始稳步上涨，对一季度的利润贡献尚不明显，目前产销情况向好，后续有望产生一定的业绩增量。
问：公司精细化工品类中的甲醚产业链具体包含哪些品种，对/邻氨基苯甲醚产品的生产情况怎么样，近期价格是否
提升？
答：公司甲醚产线生产对/邻氨基苯甲醚、间氯苯胺、硫代硫酸钠等产品。对/邻氨基苯甲醚产能1.05万吨，2025年产
能利用率达到104.32%，产线上对/邻氨基苯甲醚的产能可进行柔性调节，产销情况较好。公司在对/邻氨基苯甲醚市场具
备一定的行业地位，会根据市场供需情况匹配适合的营销策略。
问：公司薄荷醇产品生产经营情况如何？
答：公司薄荷醇产能5000吨/年，规模保持国内领先，产线运行情况良好。2025年揽获高露洁、DSM 等国际高端日化
巨头，持续加大国际市场业务开拓。同时，全年完成多项关键技改，实现产线能耗、物料消耗的有效降低。
问：海华科技的BHT、2,3,6-三甲基苯酚产品的产销及价格情况如何？
答：2025年公司核心产品BHT产销平衡，出口实现同比增长；2,3,6-三甲基苯酚销量翻倍，对维生素E厂家实现主体供
货，进口替代加速。目前海华科技主要的精细化工产品价格处于上行通道，市场逐步回暖，对公司业绩将产生积极影响。
问：公司在科技创新方面有什么规划与进展？
答：公司成立“辉隆研究院”，统筹科技创新工作，下设农化服务中心、博士后科研工作站、肥料研究院、农药研究
所、新型材料研究中心五个子技术创新中心，分别在农业应用技术开发、化工中间体生产技术研发等领域开展重点攻关。
2025年公司推出专用肥新产品5项、取得农药登记证7个，新增发明专利24件（其中国际发明专利3件）、实用新型27件。
同时，公司搭建辉隆智慧农业平台，实现农田数字化、农机智能化、信息可视化，已形成可复制、可推广、可持续的大数
据应用模式。
问：在农业社会化服务与渠道建设方面，2025年实现哪些进展？
答：公司作为供销社系统农资流通行业龙头企业，整合“耕种管收售”全链条资源，提供一站式综合服务方案，围绕
特色农业推出“菜单式”定制服务和“套餐式”集成服务，从单一产品供应商升级为“产品+服务+解决方案”的综合服务
商。同时，2025年公司创新推出“农业保险+银期企保”协同服务模式，通过金融工具与农业服务深度融合，构建覆盖“
资金+技术+保险+市场”的全产业链服务体系。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-20│辉隆股份(002556)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：请公司介绍一下2025年第三季度总体的业绩情况？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司2025年前三季度实现归母净利润1.65亿元，第三季度实现归母净利润5380万元
，同比增长602%，扣非归母净利润4541万元，同比增长291%。前三季度经营性现金流净额4.4亿元，同比增长164%。
问：公司磷化工业务是否正常开展？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司具备30万吨硫酸、20万吨磷酸一铵产能，进行各品类化肥贸易，目前经营情况
正常。
问：请问程总关于辉隆下一步市值管理工作如何计划的？中成科技地理位置优越，当下有没有跟当地硫铁矿企业开展
合作？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司管理层坚定看好公司未来发展，先后多次推出董监高增持、股份回购、回购股
份注销等事项，上市后每年均以稳定的分红让股东共享企业发展成果。公司未来将继续积极应对市场变化，做好工作谋划
，深耕主营业务，努力提升经营管理水平，促进公司高质量发展。 公司全资孙公司中成科技位于硫铁矿带，县域内硫铁
矿储量超过4亿吨，全省第一，硫矿资源得天独厚。公司已与县域内矿企展开战略合作，实现双方资源共享、优势互补。
问：请问公司，在净利润增长背景下，是否会考虑提高分红比例或启动股份回购？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司已于2025年11月18日披露《公司关于2025年前三季度利润分配方案的公告》，
公司在主业经营稳中向好的基础上，积极响应提质增效、重回报的倡议，践行“以投资者为本”的发展理念，为进一步提
升公司股东投资收益，提振广大投资者对公司未来发展的信心，故拟实施2025年前三季度利润分配方案。
问：基于目前国资对上市公司有要求，公司除了之前的回购，后续还有哪些方案在考虑？
答：您好，感谢您对公司的关注。若有相关事项，公司会依规披露。
问：请问公司在农资流通服务方面有什么优势？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司作为供销社系统农资流通行业龙头企业，围绕乡村振兴、农业强国战略，不断
优化经营模式，积极参与全国统一大市场建设。公司在全国20多个主要农业省（自治区）设有控股公司，建立了70多家配
送中心、4000多家加盟店、14个现代农业综合服务中心，业务覆盖全国32个省区，出口遍及60多个国家和地区，网络覆盖
范围、经营规模位居全国前三。
问：为满足农户多元化的综合服务需求，公司做了哪些工作？
答：您好，感谢您对公司的关注。公司聚焦打造“耕、种、管、收、售”的现代农业综合服务模式，围绕农资供应、
订单农业、土地托管、技术培训、田间指导、农机飞防、金融保险和农产品收购加工销售等环节，提供高质量的农业综合
服务，公司已在安徽省内庐江、涡阳、六安、来安等地建成14个现代农业综合服务中心，全面提升为农服务质量。公司把
科技服务作为企业的核心竞争力，常年开设400农技服务热线、辉隆科技大讲堂，开拓种子包衣、航空植保等服务，围绕
特色农业，制定作物全程解决方案，实现了由经营服务型向服务经营型转变，由单纯提供产品向提供“产品+服务+解决方
案”的转变
问：目前行业下游需求情况怎样，同行业竞争格局如何，公司在行业竞争中，有什么竞争优势？
答：公司作为供销系统的上市公司，经过多年的稳健发展，企业实力不断增强，逐步积累独特的核心竞争力优势，包
括供销社背景与行业引领优势、“资源控制—流通服务—以工带贸—以贸助工”全产业链农资流通服务高质量发展优势、
品牌与综合服务优势、研发与人才团队优势等。
问：公司农资流通营收行业排名第一，但资产负债率高于同业平均。在行业集中度提升趋势下，是否会通过并购区域
性经销商加速扩张？如何平衡规模增长与财务风险？
答：您好，感谢您对公司的关注。农资流通行业是资金密集型行业，公司资产负债率符合行业特性。未来，公司会通
过加强内部精细化管理、拓展新的业务增长点等方式来保障企业稳健发展。未来若有并购事项，公司会依规披露。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|