研报评级☆ ◇002558 巨人网络 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 0 0 0 0 3
1月内 6 0 0 0 0 6
2月内 6 0 0 0 0 6
3月内 6 0 0 0 0 6
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 0.74│ 0.91│ 2.38│ 2.67│ 2.92│
│每股净资产(元) │ 5.92│ 6.63│ 7.96│ 10.37│ 12.43│ 14.73│
│净资产收益率% │ 9.29│ 11.11│ 11.40│ 24.92│ 23.34│ 21.60│
│归母净利润(百万元) │ 1086.44│ 1424.90│ 1754.51│ 4521.83│ 5070.33│ 5548.83│
│营业收入(百万元) │ 2924.17│ 2922.85│ 5047.39│ 9654.17│ 10905.17│ 12005.17│
│营业利润(百万元) │ 1108.89│ 1449.30│ 1987.59│ 5150.67│ 5753.83│ 6313.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 维持 --- 2.42 2.68 2.88 国盛证券
2026-05-06 买入 维持 --- 2.29 2.49 2.89 东吴证券
2026-05-05 买入 维持 --- 2.35 2.66 2.80 长江证券
2026-04-28 买入 维持 42.3 2.35 2.39 2.64 国投证券
2026-04-28 买入 维持 34.58 2.47 3.02 3.32 东方证券
2026-04-27 买入 维持 --- 2.39 2.77 2.99 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│巨人网络(002558)2025年报及26Q1季报点评：业绩超预期，出海增量可期 │东吴证券 │买入
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事件：公司发布2025年报及26Q1季报，2025年公司实现营业收入50.5亿元，同比增长73%；归母净利润17.6亿元，同
比增长23%；扣非净利润21.3亿元，同比增长31%。26Q1公司实现营业收入23.3亿元，同比增长222%；归母净利润10.8亿元
，同比增长211%；扣非归母净利润10.1亿元，同比增长180%，公司业绩超市场预期。
规模效应显现，费用率显著摊薄。26Q1销售费用率为30.0%，同比下降8.4pct；管理费用率为2.8%，同比下降3.6pct
；研发费用率为13.8%，同比下降9.1pct。26Q1合同负债较期初增加4.0亿元至21.1亿元，产品流水蓄水池充足，将为未来
1-2个季度的表内收入确认提供强有力的支撑。
《超自然行动组》为核心引擎，出海增量可期。《超自然行动组》自2025年1月上线后成长为现象级爆款，截至26Q1
，累计注册用户超2亿，累计贡献流水超50.0亿元，DAU突破1000万。该产品长期位居iOS畅销榜前列，展现出大DAU长青游
戏商业化潜力。《超自然行动组》已在境外港澳台地区试点成功，近期有望在海外全面上线，海外流水有望持续超预期。
存量游戏稳固，小程序红利释放。“征途”IP迎来20周年，整体经营稳健，25年游戏活跃人数同比提升超16%。《原
始征途》小程序版本上线后精准契合轻量化需求，带动月流水重回1.0亿元，25年新增用户突破3000万，流水同比增长18%
。《王者征途》依托多平台小程序渠道，25年新增用户超2700万，年流水突破7.0亿元。《球球大作战》通过“小程序+AP
P”双轮驱动巩固存量，其小程序25年累计新增用户超3500万，活跃用户超100万。此外，公司在研卡牌新作《名将杀》计
划于2026年暑期档正式上线。
盈利预测与投资评级：考虑《超自然》出海贡献增量，我们调整2026-2027年归母净利润预期至43.6/47.3亿元（前值
为42.8/47.6亿元），并预计公司2028年实现归母净利润54.9亿元。2026年4月29日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为
15/14/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：老游流水超预期下滑，行业监管风险，地缘政治的不确定性。
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2026-05-06│巨人网络(002558)业绩高增，关注《超自然》海外和国内暑期档 │国盛证券 │买入
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事件：
发布25年年度报告和26Q1业绩报告。2025年公司实现营收50.5亿元，YOY+73%；归母净利润17.5亿元，YOY+23%；扣非
归母净利润21.3亿元，YOY+31%。26Q1公司收入23.3亿元，YOY+222%，QOQ+39%；归母净利润10.8亿元，YOY+211%，QOQ+22
0%；扣非归母净利润10.1亿元，YOY+180%，QOQ+58%。
点评：
“征途”IP运营稳健，《球球大作战》等成熟产品巩固基本盘。““征途”IP持续深化长线运营。一方面，公司围绕
关键节点，创新玩法，拉动用户回流，25年游戏活跃用户YOY+16%。另一方面，公司上线小程序版本，高效赋能产品用户
与流水增长。25年《原始征途》累计新增用户突破3000万，月流水重回1亿元，年流水YOY+18%；“《者征征途》新增用户
超2700万，年流水突破7亿元。此外，在休闲赛道，《球球大作战》已成功打造APP+小程序双轮驱动，25年小程序累计新
增用户超3500万，活跃用户超100万。用户基本盘持续扩大，有望带动流水回升。
《超自然行动组》现象级火爆，海外港澳台试点表现亮眼。公司自研手游《超自然行动组》凭借“中式微恐+搜打撤
”的差异化玩法，长期排名iOS免费榜TOP10，畅销榜最高排名达到第4名，DAU已破1000万。截至26Q1，游戏累计注册用户
超2亿，累计贡献流水收入突破50亿元。目前海外版已在港澳台地区开展试点，成功进入当地应用商店免费榜前三。
新游储备丰富，关注“《超自然行动组》海外区区上上线增。26年“《超自然行动组》将面向区球发行。同时，卡牌
游戏《名将杀》计划于26年暑期档正式上线推广，现已开启不删档付费测试，DAU和流水逐月抬升，月流水已超千万。此
外，征途IP新作《无尽修仙》已获得版号；末日生存游戏《代号：冬日求生》已在TapTap上架预约；SLG《五千年》持续
测试中。公司产品矩阵趋于多元，新游陆续上线有望贡献增。
盈利预测与投资建议：基于公司存游戏运营以及储备增信息，我们预计公司26-28年实现收入97/105/111亿元，YOY+9
3%/8%/6%；实现归母净利润46/51/55亿元，YOY+162/+11%/+8%，对应当前市值PE14/12/11x。我们看好《超自然行动组》
海外突破，以及新游上线驱动基本面改善，维持对于公司的“买入”评级。
风险提示：产品上线进度&表现不及预期，行业竞争加剧，宏观经济波动。
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2026-05-05│巨人网络(002558)经营业绩高速增长，看好后续成长性和长线产品利润释放 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布25年报，公司25年实现营收50.47亿元（同比+72.7%）；归母净利润17.55亿元（同比+23.1%）；扣非净利润
21.27亿元（同比+31.1%）；其中25Q4实现营收16.79亿元（同比+138.3%）；归母净利润3.38亿元（同比-4.6%）；扣非净
利润6.43亿元（同比+84.5%）。实际业绩好于快报，主要系所得税调整影响。
公司26Q1实现营收23.29亿元（同比+221.7%/环比+38.7%），实现归母净利润10.80亿元（同比+210.6%/环比+219.9%
，预告区间为10.0-12.0亿元），实现扣非净利润10.14亿元（同比+179.7%/环比+57.6%，预告区间为9.5-11.5亿元）。
事件评论
《超自然行动组》长线表现亮眼，多款长线产品保持增长：1）核心产品表现亮眼，贡献显著增量：截至26Q1，《超
自然行动组》累计注册用户超2亿，累计流水超50亿元；2025年“征途”IP用户规模及营收实现增长，其中《原始征途》
小程序版本正式上线，月流水重回1亿元，流水同比+18%。《王者征途》全年新增用户超2700万，年流水超7亿；2）多款
长线产品及新游亦有出色表现。《球球大作战》小程序25年累计新增用户超3500万；《月圆之夜》2025年实现流水同比增
长，26年4月16日正式上线了全新CCG对战模式，上线初期实现用户回流与流水提升。《名将杀》已于2025年12月开启不删
档付费测试，并于2026年3月17日登陆Steam平台，日均活跃用户和流水逐月抬升，目前月流水已超千万。受益于《超自然
》Q1流水增长及存量产品的稳健表现等，公司Q1营收实现同环比高增。
投放保持高效率，参投公司影响Q4投资收益及表观业绩：1）或由于《超自然》Q4投放相对收紧叠加较高的投放ROI，
25Q4公司销售费用环比-21%至4.9亿，销售费用率同环比降至29.2%。Q1由于春节假期等因素投放有所提升，销售费用增至
7亿，《超自然》有较好的投放转化，Q1公司销售费用率为30%，较2025年有较显著的下降。2）2025年上海巨堃为公司带
来约2.8亿投资亏损（2024年为3.5亿投资收益），主要由于参投公司Playtika24年收购的Superplay业绩超预期，Pltk将
年度新增的3.8亿美元或有对价计入当期费用。上市公司经营盈利不受影响。
递延收入保持高增，看好后续利润释放和产品周期持续性：1）由于递延周期调整等原因，2025年底公司合同负债为1
7.1亿元（+170%），26Q1末公司合同负债超21亿元，环比25年底增加超23%。2）春节后淡季《超自然》流水表现稳健，计
划于2026年面向全球正式发行，出海有望贡献新增量。3）在研卡牌游戏《名将杀》计划于2026年暑期档正式上线推广，
此外有SLG《五千年》等在研项目。
盈利预测与投资建议：我们预计2026/2027年公司归母净利润分别为44.7亿/50.5亿，对应PE14.0/12.4倍，维持买入
评级。
风险提示
1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；2、行业监管风险；3、游戏行业竞争加剧风险。
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2026-04-28│巨人网络(002558)2026Q1收入创单季度新高，持续推动《超自然行动组》长线│国投证券 │买入
│运营 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营业收入50.47亿（yoy+72.69%），实现归母净利润为17.55
亿（yoy+23.13%）；2026Q1实现营业收入为23.29亿（yoy+221.7%），实现归母净利润为10.8亿（yoy+210.58%）。
收入创历史单季度新高，2026Q1利润率显著提升。《超自然行动组》春节前后推出多项运营活动，推动了2026Q1收入
端加速增长，2026Q1实现收入23.29亿，创历史单季度新高。2026Q1毛利率为95.38%，环比2025Q4提升3.51Pct，我们推断
或与渠道降低分成有关。2026Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为29.98%、2.81%、13.82%，相较2025Q4分别
变化+0.74pct、-1.77pct、6.31pct。2025Q4因playtika所收购公司superplay表现突出，导致playtika支付更高的交易对
价，并计入当期费用，间接导致2025Q4投资收益为-4.19亿，该影响未在2026Q1持续，2026Q1投资收益为2.04亿。2026Q1
实现归母净利润为10.8亿，同增210.58%，归母净利润率为46.4%，较2025Q4提升26.29pct。
《超自然行动组》DAU突破千万，长线运营打开增长空间。截止2026Q1，《超自然行动组》DAU突破千万大关，注册用
户超2亿，累计贡献流水突破50亿。用户增长的同时带动流水增长，参考2026Q1合同负债约21.13亿，环比2025Q4增加4.03
亿也为后续业绩释放奠定坚实基础。《超自然行动组》作为公司重点运营的大DAU产品，坚持精细化长线运营，围绕核心
玩法高频迭代，后续计划于2026年面向全球正式发行，拓展海外市场版图，仍有增长空间。
持续丰富产品矩阵，夯实业绩基础。在《超自然行动组》爆款之外，公司围绕征途IP、球球大作战IP做玩法创新，推
出《原始征途》、《王者征途》等版本，并与文旅深度融合创新，激活新老用户回流，2025征途活跃人数同比提升16%。
此外，公司还在拓展卡牌等产品矩阵，《名将杀》已开启不删档付费测试，当前月流水已超千万，计划于2026年暑期档上
线推广。
投资建议：公司擅长运营长线运营、大DAU产品，基于《超自然行动组》突出的产品表现及后续新品储备，我们预计2
026-2028年实现收入为93.96/98.66/108.65亿，归母净利润为44.59/45.48/50.23亿，对应EPS为2.35/2.39/2.64元。参考
游戏板块估值中枢，给予公司2026年18倍PE，对应6个月目标价为42.3元，给予“买入-A”评级。
风险提示：产品表现不及预期、行业竞争加剧、地缘政治冲突
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2026-04-28│巨人网络(002558)26Q1财报点评：长青游戏持续创新高，期待《超自然行动组│东方证券 │买入
│》出海 │ │
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事项：2026年4月27日，巨人网络发布25年年报及26年一季报。公司26Q1收入16.8亿(yoy+138%)，主要系新游《超自
然行动组》带来增长。Q1毛利率95%（yoy+4pct），主要系自研游戏占比提升。Q1归母净利润10.8亿（yoy+211%）。
《超自然行动组》春节档创新高，且暑期有望继续拉升。《超自然行动组》长期位居iOS免费榜TOP10，iOS畅销榜最
高排名达第4名，Q1DAU突破1000万大关，跻身国内游戏市场千万DAU级别长青游戏行列；截至2026年第一季度末，累计注
册用户超2亿，累计贡献流水收入突破50亿元。市场短期更关注《超自然行动组》春节档数据，认为春节档是全年最高峰
。但我们认为，该产品暑期档相比春节档仍然有持续增长。此外，5月产品有望出海为Q2贡献流水增量。
长青IP《征途》通过小程序获得用户增长。2025年为《征途》IP二十周年，游戏活跃人数同比提升超16%。《原始征
途》小程序版本正式上线，精准匹配小程序用户轻量化、高便捷的使用需求，月流水重回1亿元，2025年全年累计新增用
户突破3000万，流水同比增长18%。《王者征途》依托微信、抖音等多平台小程序渠道全面覆盖，精准触达不同圈层用户
，全年新增用户超2700万，年流水突破7亿元，成为赛道重要增长引擎。我们预期该IP通过加快长青内容更新节奏实现持
续增长。
《名将杀》冷启动免费榜持续拉升，有望暑期正式推广。2025年12月新游三国杀策略卡牌类游戏《名将杀》开启不删
档测试，当前冷启动免费榜持续拉升中。复盘公司近期产品的数据走势，能发现一个共同点：它们在早期都不依赖大规模
买量，首发表现并不亮眼，付费很浅，但它们后续靠着自然传播带来的持续社交发酵，往往能突然在某一个节点完成爆发
。我们看好《名将杀》贡献2026年增量。
公司在休闲竞技类长周期赛道具备研发优势，新休闲竞技游戏《超自然行动组》畅销榜持续创新高。2026年有《名将
杀》（卡牌）等项目预期陆续上线。我们预计26-28年归母净利润分别为46.94/57.33/63.11亿元（26/27年前值为49.59/5
8.41亿元，我们根据递延等假设调整，调整盈利预测）。根据可比公司2026年P/E调整后均值14倍，对应目标价34.58元，
维持“买入”评级。
风险提示
流水不达预期风险、政策风险、买量成本提升风险、AI研发不达预期风险
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2026-04-27│巨人网络(002558)点评报告：2025年及26Q1业绩高增，《超自然行动组》累计│浙商证券 │买入
│流水超50亿元 │ │
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事件：公司发布2025年年报和26Q1季报，2025年全年及26Q1营收利润均高增
公司近期发布2025年年报及26Q1季报。公司2025年实现营收50.5亿元（YoY+72.7%），实现归母净利润17.6亿元（YoY
+23.1%）；其中，公司25Q4实现营收16.8亿元（YoY+138%），实现归母净利润3.38亿元（YoY-4.63%）。公司26Q1实现营
收23.3亿元（YoY+222%），实现归母净利润为10.8亿元（YoY+211%）。
《超自然行动组》优秀运营推动业绩高增
公司业绩增长主要由自研手游《超自然行动组》驱动，其长期位居iOS免费榜前十，iOS畅销榜最高排名达第4名，DAU
突破1000万大关，跻身国内游戏市场千万DAU行列；截至26Q1，累计注册用户超2亿，累计贡献流水收入突破50亿元。
《超自然行动组》还积极探索AI落地场景，成功推出国内首个千万DAU级游戏原生AI玩法——“AI假人”。截至26Q1
，该AI玩法参与对局数已突破4亿场，累计生成AI假人数量超29亿，充分验证了原生AI玩法的市场接受度与商业价值。
成本端来看，毛利率持续提升，费用控制得当
公司25Q4和26Q1毛利率分别为91.9%、95.3%，毛利率持续提升至高位。公司在《超自然行动组》流水增速较快的情况
下，费用控制得当。公司25Q4和26Q1销售费用分别为4.91、6.98亿元，费用率均在29%上下保持稳定。随着《超自然行动
组》未来进入成熟期，销售费用和费率有望下降。公司26Q1研发费用率13.9%，环比提升6.31pct，但低于2023-2024年22%
上下的高位。
《超自然行动组》有望成为长青爆款，《球球大作战》等保持高水平持续运营展望未来。《超自然行动组》带来2025
年末公司递延收入达17.3亿元，26Q1提升至约21亿元，将逐步确认，为后续的业绩增长提供有力支撑。另外，《名将杀》
已于25Q4公测，现已开启新赛季，有望成为未来两年的业绩补充。《球球大作战》作为休闲竞技赛道成熟IP，继续优化运
营策略，其成功打造小程序生态（抖音、微信）+App端双轮驱动，小程序全年累计新增用户超3500万，活跃用户超100万
，作为上线运营十年的经典长青手游，长期价值可期。
从产品线上看，公司2026年亮点是：1）近期已开始不删档付费测试的《名将杀》，中国历史题材的SLG手游《五千年
》，以及《超自然行动组》的海外版。
盈利预测与估值
我们看好《超自然行动组》作为大DAU产品流水持续增长，预计公司2026-2028年营收分别为96/109/115亿元，归母净
利润分别为45.5/52.7/56.8亿元，当前时间点股价对应P/E分别为13.1/11.4/10.5倍，维持“买入”评级。
风险提示
新游上线进度或质量不及预期，宏观经济增速大幅下滑等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：94家
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2026-04-27│巨人网络(002558)2026年4月27日—28日投资者关系活动主要内容
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1. 公司《2025年年度报告》中的净利润比《2025年度业绩快报》预估的多是什么原因？
答：年报披露的净利润规模较业绩快报增加，主要系所得税调整影响。公司编制快报时，对所得税费用采取偏保守的
预估口径；年报编制阶段，结合实际情况对所得税相关科目进行合理回调，由此形成净利润的增量变动。
2. 请解读一下 Playtika对公司 2025年四季度产生的一次性影响的原因。剔除 Playtika 收购 Superplay 产生的或
有对价影响后，2026年对 Playtika的业绩展望如何？
答：主要是受公司间接参股子公司 Playtika Holding Corp（. PLTK.O）2024 年收购 Superplay 的相关会计处理影
响。Superplay 主营社交棋牌及休闲手游研发发行，核心产品《Dice Dreams》《Disney Solitaire》《Domino Dreams》
等表现突出，在全球休闲手游领域具备较强竞争力，是 Playtika 布局该赛道的核心优质资产。该项并购交易对价分为固
定部分和业绩挂钩部分，其中业绩挂钩部分金额需根据考核期间业绩指标的完成情况确定，称为或有对价。因 SuperPlay
2025 年及未来考核期间业绩大幅超预期，根据相关会计准则规定，Playtika 须将本年新增的 3.8亿美元或有对价计入当
期费用，间接导致公司投资收益同比大幅下降，进而拉低利润增速。该笔费用不影响 Playtika及上市公司的核心经营业
务盈利水平。
根据 Playtika 公告披露，预计其 2026 年收入为 27 亿美元至 28 亿美元；调整后息税折旧及摊销前利润（Adjust
ed EBITDA）为 7.3 亿美元至 7.7亿美元。
3. 如何看待《超自然行动组》国服后续商业化空间？展望年内，重点版本、皮肤发布节奏如何？
答：《超自然行动组》在重大节假日会发布新内容和新皮肤。该游戏一直保持较为克制的商业化节奏，上线至今未推
出过返场、充值返利等常见促销拉收活动。项目组坚持精细化长青运营，后续会在不断提升皮肤品质的情况下，逐步释放
商业化潜力。
4. 《超自然行动组》后续的创新和优化思路会聚焦在哪些方面？
答：《超自然行动组》后续依旧会围绕核心玩法高频迭代，拓展内容深度与玩法边界，推出特色副玩法，丰富玩法矩
阵、覆盖多元用户需求，结合用户反馈打磨基础体验，并加强构建完善 UGC作者生态，从而提升用户活跃度，延长产品生
命周期。
5. 征途 IP存量产品如何保持稳定运营？未来增长点来自哪里？
答：2025 年，“征途”IP赛道持续深化“长青游戏”战略，加快长青内容更新节奏，全面完成非绑经济改革，搭建
自由交易与价值变现体系，形成用户体验提升、营收持续增长的良性循环。2026 年，公司将延续“长青游戏”的战略，
继续优化“征途”IP 赛道各产品的研发和运营。用户侧着重“共创征途”活动，确保研发高度契合用户需求；研发侧保
持稳定的更新频率；IP侧通过各种活动来维持 IP的热度。预计 2026 年“征途”IP 全系列产品仍然将保持稳健。此外，
“征途”IP赛道也在积极探索下一代征途产品。
6. AI技术对公司游戏研发有什么帮助？
答：公司十分重视利用 AI技术提高研发效能，正在推动 AI 技术在全业务流程的落地，尤其是公司将 AI代码生成技
术广泛应用于程序设计、测试、修复等研发环节，有效缩短了研发周期，显著提升项目开发效率。公司还在游戏中接入了
AI语义理解，帮助研发团队更全面、深入地了解玩家想法，实现更高效的版本迭代。
7. 公司具备什么样的经营管理或者企业文化特点，从而实现产品不断迭代创新？
答：专业、稳定、凝聚力强的管理团队和精英化、年轻化的优秀人才队伍是公司核心竞争力的重要组成部分。公司尤
其重视年轻人才的挖掘和培养，主要通过校招方式寻找年轻优秀人才，将其首先放在成熟的项目中历练沉淀，后择优提供
新项目机会，委任核心岗位，承担关键工作。征途 IP赛道、球球赛道负责人均是公司培养的校招生。
在研发文化方面，公司非常重视用户体验与长期留存，强调与用户共研。项目团队对于提高产品的成功率拥有准确的
共识，步调整齐划一，不惧失败，敢于创新。
8. 《超自然行动组》在海外地区上线的成绩及后续发行计划与思路？
答：《超自然行动组》的海外版已于 2025 年底率先在港澳台地区开展试点运营，在未进行大量推广的情况下，成功
进入当地应用商店免费榜前三，取得初步成效。
《超自然行动组》后续计划于 2026年面向全球正式发行。公司目前已组建经验丰富、体系完善的海外发行团队，以
期通过持续的版本适配与迭代优化，吸引更多海外用户，进一步拓展海外市场版图。具体发行计划正在拟定中。
9. 今年公司的分红与股东回报安排
答：公司在创造经济效益的同时，高度重视对投资者的合理投资回报，已连续十年保持稳定的分红。
2025 年下半年，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份总数为基数，
向全体股东每 10股派发现金红利人民币 1.90元(含税)，不送红股，不使用资本公积转增股本。以公司当前总股本 1,900
,561,971 股扣减回购专用账户股份6,996,171股后的股本，即 1,893,565,800股作为基数进行测算，公司本次拟现金分红
总额暂为人民币 359,777,502.00元，均为公司自有资金。
公司于 2025年上半年已分红金额为 283,558,795.65元（含税），综合计算上述预计派发的现金红利以及中期已派发
的现金红利，公司2025年度现金分红预计为 643,336,297.65元，占公司 2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为 3
6.67%。
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