研报评级☆ ◇002594 比亚迪 更新日期：2026-07-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 0 0 0 0 3
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 17 2 0 0 0 19
3月内 31 7 0 0 0 38
6月内 49 10 0 0 0 59
1年内 49 10 0 0 0 59
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 10.32│ 13.84│ 3.58│ 4.57│ 5.78│ 6.91│
│每股净资产(元) │ 47.68│ 58.56│ 24.96│ 30.57│ 34.82│ 39.92│
│净资产收益率% │ 21.64│ 21.73│ 13.25│ 15.04│ 16.58│ 17.23│
│归母净利润(百万元) │ 30040.81│ 40254.35│ 32619.02│ 41700.81│ 52665.44│ 62974.87│
│营业收入(百万元) │ 602315.35│ 777102.46│ 803964.96│ 927275.97│1043917.83│1156391.26│
│营业利润(百万元) │ 38103.10│ 50486.05│ 40184.71│ 51092.99│ 64834.84│ 75957.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-04 买入 维持 125.28 4.64 5.37 6.24 东方证券
2026-07-03 买入 维持 --- 4.85 5.82 7.14 国联民生
2026-07-03 买入 维持 121.5 4.86 6.30 7.96 华创证券
2026-06-18 买入 维持 --- 4.85 5.82 7.14 国联民生
2026-06-05 买入 维持 --- 4.21 6.25 7.54 长江证券
2026-06-04 买入 维持 125.28 4.64 5.37 6.24 东方证券
2026-06-03 买入 维持 --- 4.21 6.25 7.54 长江证券
2026-06-03 买入 维持 --- 4.46 5.82 7.13 开源证券
2026-06-02 买入 维持 120.4 4.82 6.35 7.82 华创证券
2026-06-01 买入 维持 --- 4.45 5.79 6.80 天风证券
2026-05-31 买入 维持 --- 4.45 5.61 6.73 太平洋证券
2026-05-31 买入 维持 125.28 4.64 5.37 6.24 东方证券
2026-05-30 增持 维持 --- 4.47 6.03 7.48 财通证券
2026-05-29 增持 维持 --- 4.92 5.81 6.73 方正证券
2026-05-29 买入 维持 119.2 4.77 6.23 7.82 华创证券
2026-05-29 买入 维持 120.65 4.39 5.75 6.94 华泰证券
2026-05-22 买入 维持 --- 4.40 5.17 6.59 国元证券
2026-05-20 买入 维持 --- 4.21 6.25 7.55 长江证券
2026-05-08 买入 维持 --- 4.73 6.03 7.47 华安证券
2026-05-07 买入 维持 119.2 4.77 6.23 7.82 华创证券
2026-05-06 买入 维持 --- 4.51 5.82 6.69 华金证券
2026-05-04 买入 维持 125.28 4.64 5.37 6.24 东方证券
2026-05-01 增持 维持 --- 4.92 5.81 6.73 方正证券
2026-04-30 买入 维持 --- 5.20 6.72 7.25 招商证券
2026-04-30 增持 维持 --- 4.00 5.10 5.98 申万宏源
2026-04-30 买入 维持 --- 4.66 5.74 6.62 国盛证券
2026-04-30 买入 维持 --- 4.13 5.26 6.41 爱建证券
2026-04-30 买入 维持 --- 4.46 5.82 7.13 开源证券
2026-04-29 买入 维持 --- 4.43 5.54 6.97 东吴证券
2026-04-29 买入 维持 --- 4.40 5.63 6.50 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-04│比亚迪(002594)动态跟踪：整体销量同环比改善，海外销量创新高 │东方证券 │买入
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6月公司整体销量维持同比改善。6月公司销量40.35万辆，同比增长5.5%，环比增长5.2%；1-6月累计销量180.85万辆
，同比下降15.7%。6月公司海外销量继续攀高，国内销量环比维稳向上，推动整体销量同环比改善；2025年三季度公司销
量基数相对较低，预计在海外增长带动下三季度公司整体销量有望继续同比改善。
海外销量持续创新高，新车型、产能释放及闪充战略等有望促进公司海外销量及份额提升。6月公司海外销量17.53万
辆再创新高，同比增长94.7%，环比增长9.2%，海外销量占比达43.5%；1-6月海外累计销量79.23万辆，同比增长70.6%。6
月10日公司首款专为欧洲市场开发的新能源车型DolphinGDM-I正式上市，预计三季度起将陆续交付；6月26日海狮06DM-i
登陆韩国，标志着公司插混车型正式进入韩国市场。公司海外闪充桩逐步在英国、意大利等国家落地，公司计划到2026年
底在英国部署350座1.5MW闪充桩，到2027年在欧洲部署约3000座闪充桩，进一步巩固公司在欧洲新能源市场的领先地位。
预计海外新车持续投放、海外产能释放以及闪充战略将有望共同带动公司海外销量及市场份额提升，海外市场将成为公司
销量及利润核心增长点。
国内销量同比跌幅继续收窄，预计大唐及其他闪充车型上市将促进国内销量边际改善。6月公司国内销量22.81万辆，
同比下降22.0%，环比增长2.4%，同比降幅较5月收窄2.0个百分点；1-6月国内累计销量101.63万辆，同比下降39.6%。6月
17日全尺寸闪充旗舰SUV比亚迪大唐正式上市，纯电续航950km，搭载二代刀片+闪充、天神之眼B、迪迪虾、云辇-A、后轮
转向等核心技术配置，预计其在同级别车型中具备较强竞争力；大唐上市前预售订单超过15万台，考虑转化率预计上市后
实际大定有望超过5万台，预计将成为公司在国内20-30万SUV市场的新销量支柱。除大唐外，腾势N8L闪充版于6月23日上
市，海洋网新旗舰轿车海豹08于7月2日上市，多款闪充车型上市将有望促进公司国内销量边际改善。
预测2026-2028年EPS分别为4.64、5.37、6.24元，维持可比公司2026年PE平均估值27倍，目标价为125.28元，维持买
入评级。
风险提示
新能源车销量低于预期、手机业务收入低于预期、海外新能源车进口政策变化、市场竞争加剧。
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2026-07-03│比亚迪(002594)6月销量点评：出口新高，股价底部，修复可期 │华创证券 │买入
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事项：
公司发布2026年6月销量数据，汽车总销量40.3万辆，同比+5.5%，环比+5.2%；海外销量17.5万辆，同比+95%，环比+
9.2%。分品牌看，王朝+海洋实现销量34.1万辆、方程豹3.6万辆、腾势2.0万辆、仰望470辆，环比分别+3.2%、+18%、+25
%、+64%。
评论：
6月出口大幅创新高，预计全年超180万辆。公司6月单月出口达到17.5万辆，同比+95%、环比+9.2%，同环比高增超市
场预期，或受益于海外工厂产能持续爬坡、海运运力改善、渠道布局扩张等原因。今年1-6月公司累计出口79万辆，同比+
71%。我们上调对公司全年出口预期至超180万辆，同比+82%。考虑海外单车ASP及盈利显著高于国内，出海规模化放量将
进一步优化公司整体盈利结构，推动ROE实现结构性抬升，海外业务将持续兑现为公司核心增长引擎。
闪充+智能化战略双轮驱动，技术引领夯实内销基本盘。闪充方面，公司兆瓦闪充实现9分钟充电约90%的行业领先水
平，同步加速布局完整闪充补能体系，2026年规划建设2万座闪充站，依托庞大保有量支撑闪充站高效落地，市场反馈热
烈，公司在补能体验维度形成显著差异化竞争壁垒，长期有望在补能网络维度建立结构性领先优势。智能化方面，推送天
神之眼5.0智驾系统，同时宣布全系车型可选装天神之眼B方案，依托规模化量产摊薄硬件成本，并同步推出智驾安全兜底
机制，加速高阶智驾大众化普及。
6月17日，公司全尺寸旗舰SUV大唐EV正式上市，全系搭载第二代刀片电池、兆瓦闪充技术及天神之眼5.0高阶智驾系
统，售价23.99-30.99万元，预售53天累计订单已突破15万辆，充分验证市场对旗舰级产品力的高度认可。后续随二代刀
片电池产能持续提升、闪充补能体系完善以及智能化战略密集落地，公司终端订单有望稳步回升，内销基本面修复节奏有
望进一步加速。
长期上，公司规划光-储-充-车战略，有望再度引领行业革命。地缘政治不确定性提升、全球能源结构加速转型的背
景下，公司在全球推广光-储-充-车战略。在光伏领域，公司已实现全产业链布局，业务遍及全球百余国家和地区，为清
洁能源供应提供坚实基础。同时，公司通过闪充技术优化补能体验，依托清洁能源体系降低用电成本。公司计划将二代刀
片电池储能产品推向东南亚等海外市场，探索不依赖传统电网的独立供能模式，拓展海外应用场景，尤其电网欠发达地区
。随光储车一体化方案在全球逐步推广，行业价值有望再度革新，而公司的变革引领将为其带来第二次价值飞跃。
投资建议：公司今年外销势头强劲，月度出口销量持续突破，我们也因此上修全年出口预期；尽管今年以来行业内销
大盘表现较弱，但公司依托技术迭代构筑产品竞争力，内销呈逐月修复态势；整体上，公司已逐步走出基本面低点，并有
望带动整车板块投资热度回归。估值端，受阶段性市场风格切换影响，二季度汽车板块出现显著回调，当前公司A股PE仅1
7倍，低于历史中枢，后续估值修复行情值得重点把握。根据公司近期销量表现，我们将2026-28年营收预测由9,591亿、1
0,805亿、11,586亿元调整为9,361亿、10,405亿、11,816亿元；归母净利润由439亿、579亿、713亿元调整为443亿、574
亿、726亿元。给予2026年25倍PE，A股目标价121.5元，空间45%。考虑A/H目标溢价1.1倍及汇率变化，港股目标价127.6
港元，空间63%，维持“强推”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、出海进展不及预期、高端化不及预期等。
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2026-07-03│比亚迪(002594)系列点评四十六：6月出口创新高，闪充拉动内需 │国联民生 │买入
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事件概述：公司发布6月产销快报，6月新能源乘用车批发销售39.7万辆，同比+5.2%，环比+5.4%；6月新能源乘用车
国内销量22.2万辆，同比-22.8%，环比+2.6%；6月新能源乘用车出口销量17.5万辆，同比+95.0%，环比+9.2%。分品牌看
，6月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分别34.1万辆、2.0万辆、3.6万辆、470辆。
6月批发环比回暖明显高端化稳步推进。公司6月新能源乘用车批发销售39.7万辆，同比+5.2%，环比+5.4%，环比继续
改善，主要受益于出海销量大幅增长叠加内销逐步修复。1-6月累计销售177.7万辆，同比-15.9%。分品牌看，6月王朝海
洋销量34.1万辆，腾势/仰望/方程豹销量分别2.0/0.05/3.6万辆，合计5.6万辆，占比14.0%，相比2025年6月的占比9.1%
提升明显，高端化持续推进。
出海保持高增长不断深化海外布局。6月新能源出口销量17.5万辆，再创2026年单月新高，同比+95.0%，环比+9.2%；
1-6月累计出口销量78.9万辆，同比+70.5%。近几个月受海外局势冲突影响，国际油价大幅上涨，公司产品在海外订单和
销量保持高速增长，全年出口销量有望维持高增速。公司海外产能的本地化布局也在加速，巴西、匈牙利等工厂陆续投产
后，在中国以外的年产能预计超过80万辆。此外，比亚迪计划在2027年4月前于境外部署6,000个闪充站，其中欧洲3,000
个，其余覆盖东盟和新兴市场。
大唐EV正式上市预售超15万辆实现突破。6月17日，比亚迪大唐EV正式上市，新车共推出4款车型，售价区间23.99-30
.99万元。车辆配备了比亚迪第二代刀片电池以及闪充技术，最高CLTC纯电续航里程950km；还搭载了天神之眼5.0辅助驾
驶系统、后轮转向技术以及云辇-A车身控制系统等多项智能化配置。比亚迪大唐作为王朝网旗舰SUV，补齐了王朝网30万
级产品空白，与腾势、仰望系列形成层次清晰、分工明确的产品矩阵。发布会上，比亚迪官方透露，大唐EV自北京车展预
售开启的53天，订单已破15万辆。
国内外同步推进闪充网络补能生态继续扩张。国内方面，6月3日，比亚迪与中国石化在北京签署战略合作框架协议，
围绕“万站聚能、加油闪充”智慧能源生态，在充电网络、车主生态、产业链上下游开展合作。比亚迪“闪充中国”战略
持续推进，截至6月5日已累计建成超6100座闪充站，官方预计到2026年底建设落成20000座闪充站。海外方面，6月11日，
比亚迪在英国总部首次演示FLASHCharging技术，官方披露单枪最高1500kW，并计划2026年底前在英国腾势及其他门店部
署300个充电桩。
欧洲乘用车销量再创佳绩德意市场表现亮眼。根据MarkLines数据，5月比亚迪欧洲乘用车销量达28,586辆，同比增长
113.6%，1-5月累计同比增长138.4%。其中，德、意两国市场增速较快：德国5月乘用车销量6,167辆，同比增长232.3%，1
-5月累计同比增长331.1%；意大利5月乘用车销量6,025辆，同比增长209.8%，1-5月累计同比增长208.6%。
投资建议：随着公司产品线不断完善和高端化稳步推进，同时海外补能网络逐步建设为出口带来助力，预计2026-202
8年营收为9,219.4/10,441.0/11,752.3亿元，归母净利润442.5/530.2/650.9亿元，EPS分别为4.85/5.82/7.14元/股，对
应2026年7月2日83.57元/股收盘价，PE分别为17/14/12倍，维持“推荐”评级。
风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；行业需求及原材料成本变化不及预期。
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2026-06-18│比亚迪(002594)系列点评四十五：全尺寸SUV大唐EV发布，闪充旗舰再亮新剑 │国联民生 │买入
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事件概述：2026年6月17日，比亚迪王朝网D级全尺寸旗舰SUV——大唐EV于西安正式上市，售价23.99-30.99万元。新
车依托1000V高压平台与第二代刀片电池，搭载兆瓦级闪充技术，最快5分钟快充补能超400公里，最高CLTC续航可达950km
，标配天神之眼5.0辅助驾驶系统。
全尺寸旗舰SUV大唐EV正式上市预售订单破15万台。新车共推出4款车型，售价区间23.99-30.99万元，相比预售价25-
32万全系下调了1万元。动力方面，比亚迪大唐EV提供单电机和双电机车型，搭载比亚迪第二代刀片电池以及闪充技术；
辅助驾驶方面，比亚迪大唐搭载天神之眼5.0辅助驾驶系统，可实现全场景绕行和全场景掉头；底盘方面，大唐EV全系标
配后轮转向系统、云辇-C智能阻尼车身控制系统。发布会上，比亚迪王朝网销售总经理路天透露，大唐EV自北京车展预售
开启的53天，订单已破15万辆，是比亚迪首款突破10万台级别订单车型。
闪充车型逐步落地续航与补能优势凸显。比亚迪大唐EV搭载第二代刀片电池与全域1000V高压架构，支持兆瓦闪充技
术，10%充至97%仅需9分钟；大唐EV单电机车型CLTC纯电续航里程最长为950km，续航与补能优势凸显。同时，车辆后续还
将推出插混版本。目前比亚迪已全面推动“闪充中国”战略落地，累计在全国321座城市建成超6,600座闪充站，预计到今
年年底建设落成20,000座闪充站。闪充车型逐步落地叠加补能网络逐渐完善，公司产品优势将进一步提升。
闪充加智能化推动公司产品力向上出海进程加速。闪充：公司闪充车型自3月起逐步落地，技术上以"二代刀片+兆瓦
闪充"重构补能体验，产品力优势明显，新车订单增长迅速。智能化：5月28日，公司举行智能化战略发布会，发布了自研
4nm智驾芯片“璇玑A3”，升级了天神之眼5.0高阶智驾体系，并推出城市领航辅助驾驶安全兜底服务，加速向智能化转型
。出海：5月公司新能源出口销量16.0万辆，再创2026年单月新高，同比+79.9%；1-5月累计出口销量61.6万辆，同比+64.
6%；公司产品在海外订单和销量保持高速增长，全年出口销量有望维持高增速。
投资建议：我们看好公司闪充车型逐步落地，产品力提高叠加补能网络逐步完善，后续销量可期，预计2026-2028年
营收为9,219.4/10,441.0/11,752.3亿元，归母净利润442.5/530.2/650.9亿元，EPS分别为4.85/5.82/7.14元/股，对应20
26年6月17日87.47元/股收盘价，PE分别为18/15/12倍，维持“推荐”评级。
风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；行业需求及原材料成本变化不及预期。
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2026-06-05│比亚迪(002594)2026年5月销量点评：出口超预期，再创新高，出海与闪充技 │长江证券 │买入
│术周期向上 │ │
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事件描述
比亚迪发布5月产销。公司5月整体销量38.3万辆，同比+0.3%，环比+19.4%，乘用车销量37.7万辆，同比持平，环比+
20.0%。
事件评论
5月出海销量超16万辆，再创新高，闪充技术新周期支撑，国内销量回升，5月销量同比回正，环比快速增长。公司5
月整体销量38.3万辆，同比+0.3%，环比+19.4%，乘用车销量37.7万辆，同比持平，环比+20.0%。分品牌来看，5月海洋王
朝/方程豹/腾势销量分别为33.0/3.0/1.6万辆，同比分别-5.2%/+139.7%/+3.1%，环比分别+20.8%/+3.6%/+44.9%。出海销
量环比持续增长，5月出口销量16.0万辆，同比+80.7%，环比+19.1%，再创月度新高。2026年1-5月总销量/出海销量分别
为140.5/61.4万辆，同比分别-20.3%/+64.7%。闪充+智驾升级，公司迎来强技术和车型周期，随着第二代刀片电池产能提
升，有望支撑国内销量回升，叠加出海保持高景气，销量预期持续提升。
出海和高端化持续发力，兆瓦闪充技术持续升级，智能化持普及续推进。海外市场开拓、本地化生产加速助力全球电
动化转型，目前形成泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利等多个海外工厂，海外销量持续创新高。随着海外车型矩阵持续
丰富，叠加插混车型海外上市，出口月销量持续提升。高端化上，随着Z9GT、Z9、豹8、N9、N8L等密集车型投放，有望打
开高端化市场，提升单车盈利能力。比亚迪平价智能化大战略开启，带领高速NOA下探至10万级别。智能化转型坚定，同
时智驾升级助力高端市场拓展，同时有利于积累海量数据，反哺智驾水平提升。
新能源汽车全球龙头，技术与规模构建超越行业竞争力，兆瓦闪充+智驾升级，迎接新技术周期。比亚迪新一代闪充
技术支撑下，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势，目前比亚迪2026年新车矩阵逐步品宣，新技术下放有望
提升产品竞争力，提振国内销量。同时，智能化大战略下，智驾转型坚定。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局
高端市场。出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。随着出海与高端化放量，盈利能力有望继续提升，维持“
买入”评级。
风险提示
1、市场需求较弱导致新能源汽车销量低于预期；2、动力电池降本幅度不及预期。
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2026-06-04│比亚迪(002594)海外销量创月度新高，国内销量边际改善 │东方证券 │买入
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5月公司整体销量同比增速转正。5月公司总销量38.35万辆，同比增长0.3%，环比增长19.4%；1-5月累计销量140.50
万辆，同比下降20.3%。公司在2026年内首次实现整体销量增速同比转正，随着公司海外销量维持增长、国内销量维稳向
上，预计后续销量有望继续实现边际改善。
海外销量同环比快速增长，新车型及产能释放有望促进公司海外销量继续向上。5月公司海外销量16.06万辆再创新高
，同比增长80.4%，环比增长18.9%，海外销量占比达41.9%；1-5月海外累计销量61.69万辆，同比增长64.9%。5月18日公
司正式在印尼推出DM技术，实现在印尼当地EV+PHEV并行销售，满足当地用户多场景出行需求；5月26日公司发布DolphinG
DM-I官图，其为公司首款专为欧洲市场开发的新能源车型，综合续航里程超过1000km，预计将在数周内在欧洲市场上市。
公司印尼、匈牙利等工厂预计将在二季度或三季度逐步投产，预计新车型投放以及产能释放将有望促进公司在东南亚、拉
美、欧洲等地区的销量及市场份额继续提升，公司海外销量有望维持增长态势，海外市场将为公司销量及利润增长贡献核
心动能。
国内销量跌幅边际收窄，预计闪充车型上新及智驾实力提升将促进国内销量边际回暖。5月公司国内销量22.28万辆，
同比下降24.1%，环比增长19.8%，同比降幅较4月收窄14.1个百分点；1-5月国内累计销量78.81万辆，同比下降43.3%。5
月第三代元PLUS、腾势N9、豹5、豹8等多款闪充车型陆续上市，截至5月8日大唐车型预售订单突破10万辆；5月28日公司
召开智能化战略发布会，发布自研智驾芯片璇玑A3，同时推出城区领航兜底及全系车型可选天神之眼B两大智能驾驶普惠
政策。预计闪充车型上新及智驾竞争力提升将有望促进公司车型国内需求逐步回暖，预计公司国内销量将有望继续边际改
善。
预测2026-2028年EPS分别为4.64、5.37、6.24元，维持可比公司2026年PE平均估值27倍，目标价为125.28元，维持买
入评级。
风险提示
新能源车销量低于预期、手机业务收入低于预期、海外新能源车进口政策变化、市场竞争加剧。
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2026-06-03│比亚迪(002594)公司信息更新报告：5月海外销量首破16万辆，国内销量环比 │开源证券 │买入
│增长19.8% │ │
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受内销环比高增、外销创新高推动，5月批发销量2026年以来同比首次转正
公司发布2026年5月产销快报，实现汽车批发销量38.35万辆，同环比+0.3%/+19.4%，2026年以来月销量同比首次转正
；1-5月实现批发销量140.50万辆，同比-20.3%。我们维持公司2026-2028年业绩预测，预计2026-2028年归母净利润为406
.9/530.5/650.1亿元，当前股价对应的PE为21.7/16.6/13.6倍，考虑到公司海外市场销量有望持续高增、智驾及闪充技术
加速上车有望推动国内市场回暖，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
5月国内销量环比+19.8%，海外销量同环比+80.4%、18.9%
分区域看，（1）国内市场方面，公司5月销量为22.28万辆，同环比-24.1%/+19.8%，环比大幅改善。1-5月国内销量7
8.81万辆，同比-43.3%；(2)海外市场方面，公司5月销量16.06万辆，再创历史新高，同环比+80.4%/+18.9%，继续成为公
司全年销量的核心增量来源。1-5月海外销量61.69万辆，同比+64.9%。分品牌看，5月王朝、海洋网实现销量33.02万辆，
方程豹/腾势分别实现销量3.02/1.63万辆。
“全系可搭载智驾+闪充生态”逐步构建竞争壁垒，国内市场持续回暖可期
公司召开“敢为”智能驾驶发布会，核心突破点在于：(1)全系车型均可选装天神之眼B辅助驾驶激光版方案，选装价
为1.2万元，可提供城市领航辅助功能；(2)继此前为智能泊车安全提供兜底后，公司再次率先为城市领航安全推出责任兜
底政策；(3)宣布自研4nm车规级智驾芯片“璇玑A3”，3颗协同可实现超2100TOPS的总算力，目前已开启规模化量产。同
时，公司在闪充领域持续发力。公司是中国自建充电站最多的车企，截至5月27日，累计建成闪充站6100+座。而到2026年
底，公司计划在全国范围内建成2万座闪充站。在智驾技术密集上车、闪充生态持续完善的背景下，公司国内市场回暖可
期。海外市场方面，随着公司在产品、渠道、海运、产能等方面的持续发力，海外月销从年初的10万辆迅速提升至5月的1
6万辆，全年继续高增可期。
风险提示：海外开拓进程、内需复苏进展不及预期，国内市场竞争激烈等。
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2026-06-03│比亚迪(002594)智驾技术发布会点评：城市NOA平权开启，重磅技术组合发布 │长江证券 │买入
│，升级提速 │ │
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事件描述
2026年5月28日，比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会，全系车型均可搭载天神之眼B辅助驾驶激光版，发布城市智
驾安全兜底、舱驾电一体、4nm自研高阶智驾芯片等多项全新政策及技术，全面拉开城市辅助驾驶平权新序幕。
事件评论
智驾全面升级，城市NOA平权+安全兜底+4nm自研芯片+舱驾电一体架构，组合技术重磅迭代。1）比亚迪开创全民城市
领航时代，全系车型均可搭载天神之眼B辅助驾驶激光版，选装价格1.2万元；2）城市领航安全兜底1年：天神之眼A/B用
户享受为期1年的城市领航兜底，比亚迪将全额赔付辅助驾驶导致的交通事故；3）自研璇玑A3芯片：中国首款4nm智驾芯
片，700Tops算力对标Thor，剑指L3/L4，发布即量产；4）舱驾电一体：传感器卫星架构，融合集成座舱/智驾/电驱，更
优处理，反应更快；5）面向自动驾驶（L3/L4）专属平台：搭载超千线激光雷达、闪拍摄像头、双远红外摄像，全栈自研
，实现传感器、Soc、解锁、制定、通信、转向等十重冗余。
智驾组合重磅升级，推动城市NOA普及+能力上限提升，进一步提升产品力。比亚迪智驾飞轮启动，全系可搭载天神之
眼B，叠加天神之眼5.0升级，降低城市NOA触达门槛，带来更丝滑好用的体验；同时智驾兜底政策有效解决消费者使用事
故担心，也彰显比亚迪对于自身技术实力的信心，有望进一步推动使用频率提升，加速数据闭环和功能迭代升级，智驾能
力有望快速提升。比亚迪发布4nm高算力自研高阶智驾芯片，发布即量产超市场预期。公司销量基盘庞大，后续随着城市
智驾平权推动，自研高算力芯片放量有望大幅降低芯片成本，同时舱驾电一体有希望实现进一步降本，软硬件一体自研有
望持续形成公司智驾护城河。
新能源汽车全球龙头，技术与规模构建超越行业竞争力，兆瓦闪充+智驾升级，迎接新技术周期。比亚迪新一代闪充
技术支撑下，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势，目前比亚迪2026年新车矩阵逐步品宣，新技术下放有望
提升产品竞争力，提振国内销量。同时，智能化大战略下，智驾转型坚定。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局
高端市场。出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。随着出海与高端化放量，盈利能力有望继续提升，维持“
买入”评级。
风险提示
1、市场需求较弱导致新能源汽车销量低于预期；2、动力电池降本幅度不及预期。
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2026-06-02│比亚迪(002594)5月销量点评：出口销量创新高，技术引领夯实内销 │华创证券 │买入
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事项：
公司发布2026年5月销量数据，汽车总销量38.3万辆，同比+0.3%，环比+19%；海外销量16.1万辆，同比+80%，环比+1
9%。分品牌看，王朝+海洋实现销量33.0万辆、方程豹3.0万辆、腾势1.6万辆、仰望286辆，环比分别+21%、+3.6%、+45%
、+8.3%。
评论：
5月出口大幅创新高，预计全年170万辆。公司5月单月出口达到16.1万辆，同比+80%、环比+19%，同环比高增超市场
预期，或受益于海外工厂产能持续爬坡、海运运力改善、渠道布局扩张等原因。今年1-5月公司累计出口62万辆，同比+65
%。我们预计公司全年出口170万辆，同比+62%。考虑海外单车ASP及盈利显著高于国内，出海规模化放量将进一步优化公
司整体盈利结构，推动ROE实现结构性抬升，海外业务将持续兑现为公司核心增长引擎。
闪充+智能化战略双轮驱动，技术引领夯实内销基本盘。闪充方面，公司兆瓦闪充实现9分钟充电约90%的行业领先水
平，同步加速布局完整闪充补能体系，2026年规划建设2万座闪充站，依托庞大保有量支撑闪充站高效落地，市场反馈热
烈，公司在补能体验维度形成显著差异化竞争壁垒，长期有望在补能网络维度建立结构性领先优势。智能化方面，推送天
神之眼5.0智驾系统，同时宣布全系车型可选装天神之眼B方案，依托规模化量产摊薄硬件成本，并同步推出智驾安全兜底
机制，加速高阶智驾大众化普及。后续随二代刀片电池产能持续提升、闪充补能体系完善以及智能化战略密集落地，公司
终端订单有望稳步回升，内销基本面修复节奏有望进一步加速。
长期上，公司规划光-储-充-车战略，有望再度引领行业革命。地缘政治不确定性提升、全球能源结构加速转型的背
景下，公司在全球推广光-储-充-车战略。在光伏领域，公司已实现全产业链布局，业务遍及全球百余国家和地区，为清
洁能源供应提供坚实基础。同时，公司通过闪充技术优化补能体验，依托清洁能源体系降低用电成本。公司计划将二代刀
片电池储能产品推向东南亚等海外市场，探索不依赖传统电网的独立供能模式，拓展海外应用场景，尤其电网欠发达地区
。随光储车一体化方案在全球逐步推广，行业价值有望再度革新，而
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