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002597(金禾实业)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002597 金禾实业 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-25 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 3月内 3 1 1 0 0 5 6月内 11 6 1 0 0 18 1年内 31 14 2 0 0 47 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.28│ 2.10│ 3.02│ 1.33│ 1.75│ 2.23│ │每股净资产(元) │ 8.56│ 10.16│ 12.29│ 13.07│ 14.51│ 16.27│ │净资产收益率% │ 14.53│ 20.15│ 24.10│ 10.24│ 12.25│ 13.81│ │归母净利润(百万元) │ 718.53│ 1177.10│ 1695.01│ 752.17│ 987.42│ 1259.42│ │营业收入(百万元) │ 3666.25│ 5845.32│ 7250.50│ 5489.11│ 6251.54│ 7093.44│ │营业利润(百万元) │ 839.62│ 1384.94│ 1947.92│ 864.28│ 1133.09│ 1443.70│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-01-25 买入 维持 --- 1.23 1.75 2.44 申万宏源 2024-01-25 买入 首次 --- 1.22 1.41 1.66 浙商证券 2024-01-25 中性 维持 21 1.22 1.35 1.79 群益证券 2024-01-24 增持 维持 --- 1.25 1.60 2.01 招商证券 2024-01-11 买入 维持 30.09 1.26 1.77 2.04 东方证券 2023-12-13 增持 首次 --- 1.34 1.94 2.46 东北证券 2023-11-09 买入 维持 --- 1.33 1.92 2.38 天风证券 2023-11-08 买入 维持 --- 1.31 1.91 2.39 长江证券 2023-11-02 买入 维持 --- 1.34 1.82 2.57 国海证券 2023-11-01 买入 首次 29.25 1.50 1.95 2.64 西南证券 2023-10-31 买入 维持 29.25 1.36 1.71 2.16 国泰君安 2023-10-31 增持 维持 28 --- --- --- 中金公司 2023-10-31 增持 维持 --- 1.36 1.77 2.15 招商证券 2023-10-31 买入 维持 --- 1.32 1.78 2.48 申万宏源 2023-10-30 增持 维持 23.4 1.36 1.80 2.33 华泰证券 2023-10-30 买入 维持 --- 1.30 1.52 1.73 国金证券 2023-10-16 买入 维持 --- 1.42 1.91 2.40 天风证券 2023-10-11 增持 维持 26.64 1.48 1.78 2.22 海通证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│金禾实业(002597)行业竞争加剧拖累全年业绩,4Q23三氯蔗糖和安赛蜜价格继续下滑,业绩符 │合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:三氯蔗糖和安赛蜜全球主要生产企业,且随着规模扩大以及工艺的优化,成本进一步降低 ,投建生物—化学合成研发生产一体化综合循环利用项目打开未来成长空间,由于2023年确认了股权激励的股 份支付费用,我们下调公司2023年归母净利润为7.02亿元(原为7.41亿元),维持2024-2025年归母净利润预 测为9.96、13.93亿元,对应的EPS为1.23、1.75、2.44元,当前股价对应的PE为15X、11X、8X。我们仍然看好 甜味剂行业未来的高增速,由于后续公司还将技改扩大三氯蔗糖的产能且价格已跌至行业平均成本附近,同时 定远二期项目也将逐步落地,因此维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│金禾实业(002597)业绩预告点评:四季度业绩符合预期,甜味剂海外去库已临近尾声 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的,甜味剂产品需求高增速、景气度有望触底回升 ,定远二期构建平台化业务延伸,看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头,业绩中枢持续 向上。预计2023-2025年归母净利润为6.95/8.01/9.49亿元,当前股价对应PE为15.09/13.09/11.05,给予“买 入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│金禾实业(002597)业绩符合预期,甜味剂景气仍弱 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:考虑到代糖景气仍弱,我们略下调盈利预测,预计公司2023/2024/2025年分别实现净利润6.97 /7.69/10.19亿元,yoy-59%/+10%/+33%,(前值7.16/9.22/12.15亿元),折合EPS为1.22/1.35/1.79元,目前 A股股价对应的PE为15/14/10倍,估值合理,维持区间操作评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│金禾实业(002597)食品添加剂价格下跌拖累业绩,定远二期已正式启动 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”投资评级。预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.12亿、9.10亿、11.46亿元,EPS分别 为1.25、1.60、2.01元,当前股价对应PE分别为14.7、11.5、9.2倍,维持“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-11│金禾实业(002597)景气触底静待回暖,项目推进强链延链 ──────┴───────────────────────────────────────── 2023年公司各产品和原材料价格波动较大,各产品盈利变化趋势各异,我们预测公司23-25年归母净利润 分别为7.19、10.09、11.62亿元(原23-24年归母净利润为20.36、22.47亿元),按照可比公司24年17倍市盈 率,给以目标价30.09并维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-13│金禾实业(002597)做甜味剂赛道领跑者,产业协同打造竞争优势 ──────┴───────────────────────────────────────── 首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为52.62/61.64/68.77亿元,预计 2023-2025年归母净利润为7.66/11.03/14.01亿元,对应PE为15X/10X/8X。首次覆盖,给予“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-09│天风证券-金禾实业(002597)食品添加剂以量补价,基础化工三季度抬升-231109 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:因费用调整,我们微调公司2023-2025年归母净利润预期为7.59/10.95/13.56亿元(原值为7.9 6/10.71/13.5亿元),并维持“买入”评级 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-08│长江证券-金禾实业(002597)Q3业绩环比向上,静待花开-231108 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司原料配套完善,并致力于丰富产品线,定远二期、生物基平台带来长期成长。预计公司2023-2025年 归属净利润分别为7.4、10.9、13.6亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│国海证券-金禾实业(002597)2023年三季报点评:三季度业绩环比改善,定远二期项目稳步推 │进-231102 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级 综合考虑公司前三季度经营情况,我们对公司盈利预测进行适当下调,预计公司2023-2025年归母净利润 分别为7.50、10.22、14.40亿元,对应PE分别16、12、8倍,考虑公司未来成长性,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│西南证券-金禾实业(002597)2023年三季报点评:业绩短期承压,定远二期逐步落地-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计2023-2025年EPS分别为1.50元、1.95元、2.64元,对应动态PE分别为14倍、11 倍、8倍。公司一体化产业链具备成本优势,定远二期布局增强公司竞争力。给予24年15倍估值,目标价29.25 元,首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│金禾实业(002597)23年三季报点评:Q3业绩符合预期,静候格局改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”评级。公司甜味剂景气度承压明显,下调公司23-25年EPS为1.36、1.71、2.16元(原为1.52 、2.24、2.60元)。参考行业估值及公司成长性,给予24年17.14倍PE估值,维持目标价为29.25元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│金禾实业(002597)业绩符合预期,3Q毛利率环比改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 由于食品添加剂景气持续低位,我们下调2023/24年盈利预测8%/13%至7.72亿元和10.73亿元,目前股价对 应2023/24年市盈率15.8/11.4x。考虑公司盈利处于周期低位以及资本开支有望驱动成长,维持目标价28元, 对应28.7%的上涨空间和2023/24年20/15x市盈率,维持跑赢行业评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│招商证券-金禾实业(002597)三季度业绩环比有所改善,甜味剂价格触底反弹-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”投资评级 预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.65亿、9.94亿、12.05亿元,EPS分别为1.36、1.77、2.15元, 当前股价对应PE分别为16、12、10倍,维持“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│金禾实业(002597)3Q23国内外需求回暖致三氯蔗糖和安赛蜜销量环比提升,基础化工盈利环比 │提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:三氯蔗糖和安赛蜜全球主要生产企业,且随着规模扩大以及工艺的优化,成本进一步降低 ,投建生物—化学合成研发生产一体化综合循环利用项目打开未来成长空间。我们维持公司2023-2025年归母 净利润预测为7.41、9.96、13.93亿元,对应的EPS为1.32、1.78、2.48元,当前股价对应的PE为16X、12X、9X 。我们仍然看好甜味剂行业未来的高增速,由于后续公司还将技改扩大三氯蔗糖的产能且价格已跌至行业平均 成本附近,同时定远二期项目也将逐步落地,因此维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│华泰证券-金禾实业(002597)Q3盈利环比基本持平,需求有望复苏-231030 ──────┴───────────────────────────────────────── 23年前三季度归母净利5.6亿元,维持“增持”评级 金禾实业于10月30日发布三季报,2023年前三季度实现营收40.9亿元(yoy-26%),归母净利5.6亿元(yo y-58%),扣非净利4.8亿元(yoy-64%)。其中Q3实现营收14.2亿元(yoy-26%,qoq+10%),归母净利1.6亿元 (yoy-67%,qoq+1%)。我们预计公司2023-2025年归母净利分别为7.62/10.11/13.05亿元,对应EPS为1.36/1. 80/2.33元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍,考虑公司工艺技术优势以及产业链协同优势,给予公 司24年13倍PE,目标价23.40元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│金禾实业(002597)业绩符合预期,三季度经营环比改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 考虑到公司产品价格下行,我们修正公司2023-2025年归母净利润预测分别为7.30(-36.77%)、8.53(-35.6 %)和9.7(-41.96%)亿元,EPS分别为1.30、1.52和1.73元,当前市值对应PE分别为16.73X、14.31X和12.58X ,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-16│天风证券-金禾实业(002597)食品添加剂量增价跌,上半年金禾迎来压力测试-231016 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:产品价格下行,我们下调2023-2025年归母净利润预期至7.96/10.71/13.47亿元(前值为10.38 /16.37/19.44亿元),维持“买入”评级 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-11│海通证券-金禾实业(002597)甜味剂价格企稳回升,积极推进定远二期项目建设-231011 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润为8.31亿元、10.02亿元和12.46亿元,EPS为 1.48元、1.78和2.22元。参考同行业公司,我们认为合理估值为2023年PE15-18倍,合理价值区间为22.20-26. 64元,维持优于大市评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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