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002597(金禾实业)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002597 金禾实业 更新日期:2024-11-13◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 2 0 0 0 0 2 1月内 3 1 0 0 0 4 2月内 3 1 0 0 0 4 3月内 12 5 0 0 0 17 6月内 16 5 0 0 0 21 1年内 26 15 0 0 0 41 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 2.10│ 3.02│ 1.24│ 1.41│ 1.98│ 2.36│ │每股净资产(元) │ 10.16│ 12.29│ 12.53│ 13.73│ 15.24│ 17.00│ │净资产收益率% │ 20.15│ 24.10│ 9.86│ 10.47│ 13.14│ 13.90│ │归母净利润(百万元) │ 1177.10│ 1695.01│ 704.16│ 803.93│ 1128.00│ 1341.71│ │营业收入(百万元) │ 5845.32│ 7250.50│ 5311.12│ 5679.95│ 6539.16│ 7144.00│ │营业利润(百万元) │ 1384.94│ 1947.92│ 797.57│ 912.86│ 1281.37│ 1524.44│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-07 买入 维持 --- 0.98 1.90 2.49 天风证券 2024-11-07 买入 维持 --- 1.28 2.55 2.80 长江证券 2024-10-31 增持 维持 --- 1.24 1.63 2.04 招商证券 2024-10-30 买入 维持 --- 1.81 2.37 2.67 浙商证券 2024-09-12 买入 维持 --- 1.81 2.37 2.67 浙商证券 2024-09-12 买入 维持 --- 1.24 1.76 2.12 东莞证券 2024-09-09 买入 维持 --- 1.46 2.22 2.94 长江证券 2024-09-06 买入 维持 --- 1.36 1.77 2.21 申万宏源 2024-09-03 买入 维持 --- 1.18 1.51 1.81 国海证券 2024-09-01 买入 维持 26 1.30 1.70 2.28 华创证券 2024-09-01 买入 维持 28.33 1.24 2.00 2.37 国泰君安 2024-08-31 增持 维持 --- 1.10 1.62 1.96 招商证券 2024-08-30 增持 维持 22.68 1.26 1.79 2.21 华泰证券 2024-08-30 增持 未知 25 1.12 1.40 1.69 群益证券 2024-08-30 增持 维持 28 --- --- --- 中金公司 2024-08-29 买入 维持 --- 1.81 2.37 2.67 浙商证券 2024-08-29 买入 维持 --- 1.05 1.52 1.86 国金证券 2024-08-12 买入 维持 --- 1.81 2.37 2.67 浙商证券 2024-08-07 买入 维持 36 1.81 2.37 2.67 浙商证券 2024-07-30 买入 维持 --- 1.81 2.37 2.67 浙商证券 2024-05-23 买入 维持 --- 1.57 2.02 2.30 长江证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-07│金禾实业(002597)三季度收入利润环比恢复,三氯蔗糖开启涨价周期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:由于产品价格的大幅波动,我们调整2024-2026年净利润预期为5.59/10.81/14.19亿元(2024- 2025年前值为10.95/13.56亿元),维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-07│金禾实业(002597)Q3环比增长,三氯蔗糖洗牌结束,景气触底回升 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司目前主流产品触底反转,向上弹性大,定远二期带来成长。预计24-26年业绩为8.3、12.7、16.7亿元 。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│金禾实业(002597)受益于食品添加剂价格上涨,三季度业绩环比大幅增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”投资评级。由于近期三氯蔗糖和安赛蜜价格上涨,我们预计2024-2026年公司归母净利润分 别为7.05亿、9.31亿、11.62亿元,EPS分别为1.24、1.63、2.04元,当前股价对应PE分别为19、14、11倍,维 持“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│金禾实业(002597)点评报告:三氯蔗糖涨价带动业绩环比增长,看好价格上涨和持续性 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议与结论:公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的,甜味剂产品未来格局相对稳定,景气度 有望长期趋稳,看好公司长期业绩稳定增长,盈利能力恢复至正常水平。预计公司2024-2026年实现归母净利 润10.30/13.49/15.20亿元,当前市值对应PE为12.87/9.82/8.72倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-12│金禾实业(002597)更新报告-金禾实业热点问题系列报告三:如何看待安赛蜜涨价的高度、持 │续性和主力产品均涨价的业绩弹性? ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的,甜味剂产品需求高增速,景气度有望触 底回升,定远二期构建平台化业务延伸,看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头,业绩中 枢有望向上。预计2024-2026年归母净利润为10.30/13.49/15.20亿元,当前股价对应PE为12.56/9.59/8.51倍 ,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-12│金禾实业(002597)事件点评:三氯蔗糖、安赛蜜价格上调,公司盈利有望改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司今年上半年完成了“定远二期项目第一阶段”主要项目工程建设工作,包括年产60万吨硫 酸、年产6万吨离子膜烧碱、年产6万吨离子膜钾碱、15万吨双氧水等主体项目建设,并陆续进入试生产状态。 定远二期项目的稳步推进,有利于打开公司中长期成长空间。预计公司2024年的基本每股收益是1.24元,当前 股价对应市盈率是19倍,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-09│金禾实业(002597)触底反弹,景气具备持续性 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司目前主流产品触底反转,向上弹性大,定远二期带来成长。预计24-26年业绩为8.3、12.7、16.7亿元 。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-06│金禾实业(002597)麦芽酚提价,三氯蔗糖及安赛蜜海外需求复苏但价格承压,Q2业绩符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:公司为三氯蔗糖和安赛蜜全球主要生产企业,随着规模扩大以及工艺的优化,成本进一步 降低,投建生物—化学合成研发生产一体化综合循环利用项目打开未来成长空间,我们维持公司2024-2026年 归母净利润预测为7.74、10.07、12.58亿元,对应的EPS为1.36、1.77、2.21元/股,当前股价对应的PE为16X 、12X、10X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-03│金禾实业(002597)2024年半年报点评:上半年业绩承压,Q3拐点有望显现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级 预计公司2024-2026年营业收入分别52.11、61.61、70.52亿元,归母净利润分别6.75、8.60、10.32亿元 ,对应的PE分别为18、14和12倍。考虑到公司三季度业绩有望迎来拐点,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-01│金禾实业(002597)2024年半年报点评:Q2盈利底部震荡,Q3提价拐点已至 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:由于公司核心产品价格持续下跌,下调2024年的均价预期,我们预计公司2024-2026年归母净 利润分别为7.38、9.69、13.02亿元(前值为8.68、10.81、13.50亿元),当前市值对应PE分别为16x、12x、9 x。参考历史估值,考虑出口数据强劲对需求形成拉动,行业景气正在复苏,给予公司2024年20x估值,对应目 标价26.00元,维持“强推”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-01│金禾实业(002597)2024年金禾实业中报点评:Q2业绩符合预期,三氯蔗糖开启涨价 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”评级。考虑到今年三氯蔗糖价格较低,但涨价已开启,下调公司24年,上调25-26年EPS分别 为1.24、2.00、2.37元(原为1.42、1.71、2.02元)。参考可比公司估值,给予25年14.16倍PE估值,上调目 标价为28.33元(原为27.04元)。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-31│金禾实业(002597)食品添加剂跌价业绩有所承压,近期三氯蔗糖大幅提价 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”投资评级。由于前八个月甜味剂景气度偏低,近期产品提价,我们调整盈利预测,预计2024 -2026年公司归母净利润分别为6.27亿、9.26亿、11.17亿元,EPS分别为1.10、1.62、1.96元,当前股价对应P E分别为20、14、11倍,维持“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│金禾实业(002597)H1盈利承压,代糖景气有望修复 ──────┴───────────────────────────────────────── 24H1归母净利2.5亿元,维持“增持”评级 金禾实业于8月29日发布24年半年报,24H1实现营收25.4亿元(yoy-5%),归母净利2.5亿元(yoy-39%) ,扣非净利2.5亿元(yoy-23%)。其中Q2实现营收13.3亿元(yoy+3%,qoq+9%),归母净利1.2亿元(yoy-25% ,qoq-9%)。我们预计公司24-26年归母净利为7.2/10.2/12.6亿元,对应EPS为1.26/1.79/2.21元,可比公司2 4年Wind一致预期PE均值为14倍,考虑公司工艺技术优势、行业领先地位,给予公司24年18倍PE,目标价22.68 元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│金禾实业(002597)甜味剂价格触底,龙头涨价有望推动利润修复 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:考虑到上半年业绩不及预期,我们下修盈利预测,预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润 6.4/7.96/9.6亿元(前值7.70/9.64/11.64亿元),yoy-9%/+24%/+21%,折合EPS为1.12/1.40/1.69元,目前A 股股价对应的PE为19/15/12倍,估值合理,但考虑到甜味剂低点已过,业绩风险也已经释放,给予“买进”评 级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│金禾实业(002597)2Q24毛利环比增长,近期三氯蔗糖价格上涨 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 考虑到安赛蜜价格较低以及三氯蔗糖提价较晚等,我们下调2024年盈利预测13%至7.05亿元,维持2025年 盈利预测不变。目前公司股价对应2024/25年16.8/12.0x市盈率。考虑到三氯蔗糖价格开始上涨,我们维持目 标价28元,对应34.5%的上涨空间和2024/25年23/16x市盈率,维持跑赢行业评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│金禾实业(002597)热点问题系列报告二及中报业绩点评:业绩符合预期,如何看待三氯蔗糖的 │涨价高度、可持续性和业绩弹性? ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的,甜味剂产品需求高增速,景气度有望触 底回升,定远二期构建平台化业务延伸,看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头,业绩中 枢有望向上。预计2024-2026年归母净利润为10.30/13.49/15.20亿元,当前股价对应PE为11.52/8.80/7.81倍 ,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│金禾实业(002597)价格上涨,静待业绩拐点 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑到公司产品价格处于底部区间,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.96亿元、8.64亿元和1 0.60亿元,EPS分别为1.05、1.52和1.86元,当前市值对应PE分别为19.90X、13.73X和11.19X,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-12│金禾实业(002597)深度报告:金禾实业热点问题系列报告,为什么我们对三氯蔗糖价格上涨感 │到乐观 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的,甜味剂产品需求高增速,景气度有望触 底回升,定远二期构建平台化业务延伸,看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头,业绩中 枢有望向上。预计2024-2026年归母净利润为10.30/13.49/15.20亿元,当前股价对应PE为11.62/8.87/7.87倍 ,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-07│金禾实业(002597)点评:迎接景气新周期,三氯蔗糖有望开启涨价行情 ──────┴───────────────────────────────────────── 五、盈利预测 公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺精细化工标的,麦芽酚景气度已经提升,三氯蔗糖景气度有望上 行,成长性方面定远二期项目构建平台化业务延伸,业绩中枢有望向上。给予公司2025年15倍估值,对应目标 市值202亿元,目标价36元/股,当前对应上行空间约70%,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-30│金禾实业(002597)点评:甲乙基麦芽酚再掀新一轮涨价,看好三氯蔗糖价格迎来底部反转 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的,甜味剂产品需求高增速,景气度有望触底回升 ,定远二期构建平台化业务延伸,看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头,业绩中枢有望 向上。预计2024-2026年归母净利润为10.30/13.49/15.20亿元,当前股价对应PE为10.43/7.96/7.06倍,维持 “买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-05-23│金禾实业(002597)麦芽酚上涨,三氯蔗糖加速探底 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司目前主要产品处于周期底部,向上弹性巨大,定远二期以及新品种布局带来成长。预计24-26年业绩 为8.7、11.3、12.9亿元,维持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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