价值分析☆ ◇002600 领益智造 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 8 0 0 0 0 8
2月内 10 0 0 0 0 10
3月内 20 1 0 0 0 21
6月内 25 3 0 0 0 28
1年内 29 3 0 0 0 32
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.17│ 0.23│ 0.29│ 0.29│ 0.42│ 0.55│
│每股净资产(元) │ 2.24│ 2.44│ 2.60│ 4.21│ 4.70│ 5.34│
│净资产收益率% │ 7.47│ 9.30│ 11.24│ 10.14│ 13.14│ 14.87│
│归母净利润(百万元) │ 1180.09│ 1596.08│ 2050.91│ 2037.44│ 3002.14│ 3865.00│
│营业收入(百万元) │ 30384.49│ 34484.68│ 34123.71│ 40564.36│ 49326.87│ 58410.88│
│营业利润(百万元) │ 1083.70│ 2053.68│ 2552.77│ 2471.54│ 3629.58│ 4678.90│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 买入 维持 --- 0.36 0.43 0.57 华鑫证券
2024-11-05 买入 维持 --- 0.29 0.44 0.59 德邦证券
2024-11-04 买入 维持 --- 0.28 0.40 0.53 东吴证券
2024-11-04 买入 维持 --- 0.29 0.47 0.58 西部证券
2024-11-04 买入 维持 --- 0.28 0.41 0.58 长江证券
2024-10-31 买入 首次 --- 0.29 0.43 0.53 东北证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.29 0.46 0.59 民生证券
2024-10-31 买入 维持 12.42 0.30 0.46 0.56 东方证券
2024-10-08 买入 首次 9.96 0.29 0.47 0.58 西部证券
2024-09-20 买入 维持 --- 0.27 0.41 0.57 浙商证券
2024-09-19 买入 维持 --- 0.29 0.46 0.59 民生证券
2024-09-11 买入 维持 --- 0.29 0.45 0.56 中银证券
2024-09-02 买入 首次 9.45 0.27 0.43 0.57 国投证券
2024-09-01 买入 首次 --- 0.36 0.43 0.57 华鑫证券
2024-09-01 增持 维持 9.4 0.26 0.37 --- 中金公司
2024-08-30 买入 维持 --- 0.27 0.41 0.57 浙商证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.29 0.41 0.54 华福证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.27 0.43 0.58 德邦证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.29 0.46 0.59 民生证券
2024-08-22 买入 首次 --- 0.27 0.43 0.57 德邦证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.28 0.46 0.57 长江证券
2024-07-31 买入 维持 --- 0.26 0.35 0.42 天风证券
2024-07-27 买入 维持 --- 0.29 0.46 0.59 民生证券
2024-07-17 买入 维持 --- 0.34 0.45 0.57 中银证券
2024-07-08 增持 维持 --- 0.30 0.40 0.49 申万宏源
2024-07-08 买入 维持 --- 0.26 0.35 0.42 天风证券
2024-06-20 买入 维持 --- 0.28 0.35 0.44 国金证券
2024-06-20 增持 维持 7 0.30 0.37 --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│领益智造(002600)公司事件点评报告：Q3业绩表现亮眼，端侧AI加速落地带动核心供应商业绩
│长期向好
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为413.41、496.01、577.7亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.57元，当前股
价对应PE分别为24.8、20.9、15.7倍，随着端侧AI的加速落地，公司作为苹果的核心供应商有望持续受益，维
持“买入”投资评级。
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2024-11-05│领益智造(002600)2024年三季度报告点评：Q3营收创新高，净利润同环比齐增长，拐点已现
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投资建议：鉴于公司Q3业绩取得较好表现，我们上调公司2024至2026年营业收入预测至418.23亿元/511.0
0亿元/593.81亿元，上调公司归母净利润预测至20.03亿元/30.94亿元/41.33亿元，以11月05日收盘价计算，
对应2024年至2026年PE分别为31.87倍/20.64倍/15.45倍，维持“买入”评级。
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2024-11-04│领益智造(002600)2024年三季报点评：Q3业绩恢复增长，引领AI终端散热升级趋势
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盈利预测与投资评级：基于行业2023年Q3为拉备货高基数，2024年Q3行业需求递延，我们将公司24-26年
归母净利润为从27/32亿元下调至20/28亿元，基于公司在客户内份额不断提升，我们预计2026年归母净利润为
37亿元，当前市值对应PE分别为33/23/17倍，维持“买入”评级。
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2024-11-04│领益智造(002600)2024年三季度业绩点评：三季度利润显著改善，端侧AI拉动下业绩增长可期
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投资建议：我们预计领益智造2024-2026年营收分别为403.54、492.57、585.73亿元，归母净利润分别为2
0.53、32.97、40.36亿元。我们看好公司未来收入及利润的持续提升，维持“买入”评级。
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2024-11-04│领益智造(002600)单季度业绩拐点，开启新成长周期
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公司作为全球AI终端硬件龙头，过去持续深耕国际大客户，参与到客户诸多产品线，此外公司亦不断往产
业链下游延伸，具备零件、模组及整机的综合能力。伴随着国际大客户引领的AI终端创新浪潮，未来智能终端
硬件将围绕AI手机开启3年以上时间维度的升级，公司消费电子业务充分受益于散热、钢壳电池、快充升级趋
势，未来有望持续享受行业高速发展红利。我们看好公司中长期成长性以及确定性，预计公司2024-2026年归
母净利润分别为19.76、28.95、40.78亿元，维持公司“买入”评级。
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2024-10-31│领益智造(002600)2024年三季报点评：单季度营收创下新高，功能件有望加速放量
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盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年实现营业收入438.11/522.77/603.15亿元，归母净利润20.47
/30.36/37.17亿元，对应PE为30.88/20.82/17.00倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-10-31│领益智造(002600)2024年三季报点评：Q3收入创历史新高，利润拐点明确
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投资建议：预计公司24-26年归母净利润为20.03/32.34/41.47亿元，对应现价PE为32/20/15倍，公司为国
内精密智造领军者，且业务多方位布局AI终端+新能源领域，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│领益智造(002600)季度营收创新高，利润拐点已现
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我们预测公司24-26年每股收益分别为0.30/0.46/0.56元，（原24-26年预测分别为0.30/0.46/0.55元，小
幅上调营收预测，下调毛利率预测），根据可比公司25年27倍PE估值水平，对应目标价为12.42元，维持给予
买入评级。
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2024-10-08│领益智造(002600)首次覆盖：AI终端硬件领驭创新，汽车／光伏新业务益展宏图
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核心观点：我们预计领益智造2024-2026年营收分别为403.54、492.57、585.73亿元，归母净利润分别为2
0.53、32.97、40.36亿元。采用可比公司估值法，我们预计领益智造2024年目标市值698.04亿元，目标价9.96
元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-20│领益智造(002600)点评：首期股权激励授予落地，稳定核心团队拥抱AI终端红利
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投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.20亿、28.55亿和40.11亿元，当前股价对应PE为22
.26、14.97和10.66倍，维持买入评级。
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2024-09-19│领益智造(002600)事件点评：首期激励授予落地，AI终端布局持续全面受益
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投资建议：预计公司24-26年归母净利润为20.05/32.43/41.56亿元，对应现价PE为21/13/10倍，我们看好
公司作为苹果创新中军，散热+电池+快充共振，苹果供应链地位持续提升，长期向上趋势明确，维持“推荐”
评级。
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2024-09-11│领益智造(002600)2024H1毛利率承压，看好端侧AI、折叠屏等新技术机遇
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估值
因2024年上半年公司毛利率承压，我们下调公司盈利预测。我们预计公司2024-2026年实现每股收益0.29
元/0.45元/0.56元，对应市盈率23.2倍/15.1倍/12.0倍，维持买入评级。
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2024-09-02│领益智造(002600)积极产品开发和客户拓展，迎接AI终端旺盛需求
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投资建议：
我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为18.3%、23.8%、20.9%，净利润的增速分别为-7.2%、59.1%
、32.3%。消费电子行业正处于快速变革和创新的关键时期，AI技术正在成为消费电子产品发展的新引擎，公
司积极进行AI终端相关的产品开发和客户导入工作，有望紧抓机遇，实现成长再上一台阶。首次覆盖，我们给
予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为9.45元，相当于2024年35.00x的动态市盈率。
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2024-09-01│领益智造(002600)公司事件点评报告：AI终端制造平台型企业，端侧AI加速落地带动核心供应
│商长期向好
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为413.41、496.01、577.75亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.57元，当前股
价对应PE分别为23.2、19.5、14.6倍，随着端侧AI的加速落地，公司作为苹果的核心供应商有望持续受益，首
次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-09-01│领益智造(002600)1H24业绩承压，产品布局全面静待放量
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考虑2024年消费电子业务毛利率承压，我们下调2024eEPS14%至0.26元，由于大客户2H24新品发布，领益
相关产品毛利率暂无持续恶化趋势，我们维持2025eEPS0.37元，当前股价对应2024/25e32.4/22.3xP/E。我们
维持跑赢行业评级，考虑AI终端趋势明确，果链估值提升，叠加市场对2025年iPhone创新预期强烈，基于2025
年P/E，我们上调目标价34%至9.40元，对应2024/25e36.3/25.1xP/E，对比当前12%上升空间。
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2024-08-30│领益智造(002600)中报点评：结构调整短期毛利波动，AI驱动厚积薄发成长可期
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投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.20亿、28.55亿和40.11亿元，当前股价对应PE为30
.58、20.57和14.64倍，维持买入评级。
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2024-08-30│领益智造(002600)业绩符合预期，卡位AI终端核心创新环节
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我们维持前次预测，预计公司2024-2026年营收收入为405/491/587亿元，归母净利润为20.31/28.68/37.5
4亿元，P/E倍数分别为25/18/13×。维持“买入”评级。
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2024-08-30│领益智造(002600)2024年半年度报告点评：H1业绩符合预期，AI终端类业务快速增长
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投资建议：作为消费电子精密功能件/结构件领军企业，公司有望充分受益未来AI手机硬件升级带来的单
机价值量提升和整机销量增长。我们预计公司2024至2026年营业收入分别为409.95亿元/500.86亿元/582.10亿
元，预计公司归母净利润分别为19.03亿元/30.12亿元/40.31亿元，以8月29日收盘价计算，对应2024年至2026
年PE分别为28.06倍/17.73倍/13.25倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│领益智造(002600)2024年中报点评：业绩符合预期，深耕AI终端智能智造平台
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投资建议：预计公司24-26年归母净利润为20.05/32.43/41.56亿元，对应现价PE为27/16/13倍，我们看好
公司作为苹果创新中军，散热+电池+快充共振，苹果供应链地位持续提升，长期向上趋势明确，维持“推荐”
评级。
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2024-08-22│领益智造(002600)精密制造领军企业，全面受益AI终端浪潮
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投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为409.95亿元/500.86亿元/582.10亿元，归母净利润
分别为19.03亿元/30.03亿元/40.22亿元，按照8月22日收盘价7.08元计算，对应2024年/2025年/2026年PE分别
为26.07倍/16.52倍/12.34倍。我们认为公司作为全球精密制造龙头企业，就2025年16.52倍的PE而言仍有较大
提升空间。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-22│领益智造(002600)AI终端硬件龙头，创新引领成长
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公司作为全球AI终端硬件龙头，过去持续深耕国际大客户，参与到客户诸多产品线，此外公司亦不断往产
业链下游延伸，具备零件、模组及整机的综合能力。伴随着国际大客户引领的AI终端创新浪潮，未来智能终端
硬件将围绕AI手机开启3年以上时间维度的升级，公司消费电子业务充分受益于散热、钢壳电池、快充升级趋
势，未来有望持续享受行业高速发展红利。我们看好公司中长期成长性以及确定性，预计公司2024-2026年归
母净利润分别为19.31、32.26、40.20亿元，给予公司“买入”评级。
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2024-07-31│领益智造(002600)大客户三年创新周期有望开启，消费电子业务迈入成长新阶段
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投资建议：维持公司24/25/26年归母净利润18.4/24.7/29亿的盈利预测，维持“买入”评级。
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2024-07-27│领益智造(002600)事件点评：员工持股计划彰显信心，深耕AI终端智造平台
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投资建议：预计公司24-26年归母净利润为20.38/32.44/41.57亿元，对应现价PE为23/14/11倍，公司为国
内精密智造领军者，且业务多方位布局AI终端+新能源领域，维持“推荐”评级。
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2024-07-17│领益智造(002600)2024上半年承压，端侧AI将成未来增长动力
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估值
因公司2024年上半年业绩同比出现下滑，我们下调了盈利预测，预计公司2024-2026年实现每股收益0.34
元/0.45元/0.57元，对应市盈率22.3倍/16.8倍/13.3倍。我们认为未来3年AI手机和AIPC趋势明确，公司受益
程度较大，维持买入评级。
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2024-07-08│领益智造(002600)2024年半年报业绩预告点评：业绩符合预期，长期受益AI终端硬件升级
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下调24、25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“增持”评级。受行业竞争等因素导致上半年利润下降
，下调24、25年归母净利润预测至21/28亿元（原预测值为25/33亿元）；我们预计后续AI终端在散热、充电等
迎来更大升级，同时AI也将赋能销量提升，因此新增26年归母净利润预测34亿元。当前市值对应2024年PE为22
倍，可比公司估值2024年平均PE25倍，领益智造上升空间15%，我们看好公司AI终端、XR、汽车等领域内生外
延布局下后续的成长，维持“增持”评级。
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2024-07-08│领益智造(002600)业绩短期承压，持续看好AI智能终端平台化优势
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投资建议：考虑到公司上半年业绩预告及公司新业务盈利能力较弱及竞争加剧影响综合毛利率将公司24/2
5年归母净利润由30/36亿下调至18.4/24.7亿，新增26年归母净利润预测29亿，维持“买入”评级。
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2024-06-20│领益智造(002600)股权激励草案发布，打造AI+终端智能制造平台
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盈利预测、估值与评级
预计2024-2026年归母净利润为19.59、24.83、30.62亿元，同比-4.50%/+26.78%/+23.31%，公司现价对应
PE估值为20、16、13倍，维持买入评级。
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2024-06-20│领益智造(002600)股权激励绑定核心骨干，有望受益苹果换机潮
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暂不考虑股权激励费用，但由于老产品毛利率承压，我们下调领益2024/25eEPS9/8%至0.30/0.37元，当前
股价对应2024/25e18.5/14.9xP/E。我们维持领益跑赢行业评级，考虑市场对于领益业绩承压已有预期，叠加
近期果链情绪向好，行业估值中枢上移，我们仍维持领益目标价7.0元，对应2024/25e23.2/18.7xP/E，对比当
前有25%上升空间。
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