研报评级☆ ◇002600 领益智造 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.25│ 0.31│ 0.45│ 0.62│ 0.84│
│每股净资产(元) │ 2.60│ 2.82│ 3.29│ 3.92│ 4.54│ 5.38│
│净资产收益率% │ 11.24│ 8.85│ 9.52│ 12.24│ 14.24│ 16.13│
│归母净利润(百万元) │ 2050.91│ 1753.49│ 2287.72│ 3345.22│ 4593.99│ 6131.43│
│营业收入(百万元) │ 34123.71│ 44211.22│ 51428.94│ 64112.29│ 82703.66│ 109183.61│
│营业利润(百万元) │ 2552.77│ 2210.19│ 2730.55│ 3959.00│ 5456.60│ 7256.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-09 买入 维持 --- 0.46 0.61 0.84 中邮证券
2026-04-04 买入 维持 --- 0.45 0.62 0.84 国盛证券
2026-04-03 买入 维持 --- 0.49 0.63 0.85 西部证券
2026-03-31 增持 首次 --- 0.46 0.61 0.83 财信证券
2026-03-31 增持 维持 18 0.44 0.58 --- 中金公司
2026-03-29 买入 维持 --- 0.42 0.67 0.84 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-09│领益智造(002600)盈利弹性释放，具身智能、AI服务器等加速运转 │中邮证券 │买入
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事件
公司发布25年年报，2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。
投资要点
业绩历史新高，成长动能持续释放。公司2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元
，同比增长30.34%。其中，AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84%，毛利率为17.21%，主要系产线稼动
率提升及制造成本降低；汽车及低空经济业务实现收入29.54亿元，同比增长39.56%，毛利率同比提升约7.90个百分点，
主要系工艺能力及效率提升方面进展较好，汽车相关业务市场份额及盈利能力不断提升；其他业务实现收入36.81亿元。
此外，公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力持续改善。
内生+外延双轮驱动，第N增长曲线加速运转。公司紧扣“人-眼-折-服”战略主线，人形机器人、AI眼镜及智能穿戴
、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新业务快速落地转化。
人形机器人：合作客户覆盖全球头部品牌，与多家客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节
模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产品与服务；
折叠屏终端：量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及折叠PC碳纤维支撑件等折叠屏相关产品，在北美大客户合作的高端
VC散热项目取得重要突破；
AI服务器：在数据中心高功率密度与能效要求不断提升的背景下，传统风冷方式已难以支撑企业级商用服务器的热管
理需求，液冷方案正快速渗透，公司收购立敏达（Readore）切入北美算力客户液冷散热核心供应链，并降低服务器电源
相关产品的开发成本和产品验证周期；AMD高端显卡散热模组批量出货；通过入股铂科电子及合资成立公司，增强AI算力
电源系统在工艺、协同及交付方面的能力；
汽车业务：完成对浙江向隆、江苏科达的收购，实现从Tier2向Tier1的转型升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴
件等关键零部件产品，大幅提升汽车领域盈利能力与业务协同性。
投资建议：
我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为643/829/1122亿元，归母净利润分别为34/45/61亿元，维持“买入”
评级。
风险提示：
市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。
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2026-04-04│领益智造(002600)营收利润创新高，服务器、机器人、AI端侧齐头并进 │国盛证券 │买入
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领益智造发布2025年报，营收/利润实现历史新高：2025年，公司实现营收514.29亿元，同比增长16.20%；归母净利
润22.88亿元，同比增长30.34%；扣除股权激励摊销归母净利润为26.05亿元，同比增长40.30%。2025年，公司毛利率、净
利率分别为15.80%、4.52%，均实现同比增长。受益于AI终端硬件高附加值产线稼动率提升、海外工厂收入大幅增长、工
艺能力及效率提升方面进展较好，公司盈利能力持续改善。25Q4，公司实现营收138.39亿元，同比增长8.64%；归母净利
润为3.46亿元，同比增长0.41%。
聚焦AI终端、机器人及企业级服务器，打造AI硬件智造平台。AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84
%，毛利率为17.21%。其中电池电源/热管理（散热）/精品组装及其他分别实现收入75.79/51.25/43.36亿元，同比增长16
.90%/24.78%/12.25%。
AI赋能终端侧硬件，公司散热、电池、快充全面开花。散热方面，公司的超薄均热板及整体散热方案已成功搭载于多
款中高端智能手机，并实现规模量产出货。其中，不锈钢VC广泛适用于高端旗舰机型，纯钛VC方案专为折叠屏手机及超高
端机型定制。公司通过先进的电源管理技术，提供稳定、高效和持久的充电及供电管理，满足AI硬件对高功率和持续稳定
供电的需求。
折叠机、AI眼镜、机器人进入发展快车道。折叠屏领域，量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及折叠PC碳纤维支撑件等
产品，在北美大客户合作的高端VC散热项目取得重要突破；AI眼镜及XR可穿戴设备，公司提供软质功能件、注塑件、散热
解决方案、充电器等核心硬件产品，与终端品牌合作紧密；机器人方面，公司全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关
节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产品与服务，截至2025年报，已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整
机组装服务。
AI服务器领域内生外延，完善散热+电源布局。公司凭借自研的“羽毛铜仿生结构”纳米散热技术，精准匹配AMD“高
性能、紧凑体积”的设计需求，公司已实现AMD系列显卡散热模组批量出货。2026年1月，公司收购北美算力头部客户的核
心供应商（RVL/AVL）立敏达，快速切入服务器液冷及电源领域，GB200/GB300液冷散热器、液冷快接头（UQD/MQD）、液
冷分水器（Manifold）等高端服务器液冷产品持续出货。立敏达业务与公司现有服务器散热及电源业务形成高效协同，在
AI算力产业链实现关键卡位。此外，通过入股铂科电子及合资成立公司，增强AI算力电源系统在工艺、协同及交付方面的
能力。
汽车零部件领域的战略布局加速。汽车及低空经济业务2025年收入为29.54亿元，同比增长39.56%，毛利率同比提升
约7.90pcts。通过收购浙江向隆及江苏科达，公司实现从Tier2向Tier1的转型升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件
等关键零部件产品，构建起覆盖汽车传动系统、内外饰件及新能源电池核心组件的多元化产品集群，大幅提升汽车领域盈
利能力与业务协同性。
盈利预测与投资建议：公司持续深耕AI终端硬件相关产品，电池、热管理、快充等业务在创新周期中获得新增量，同
时人形机器人、AI眼镜、折叠机、服务器等新业务卡位较好，将拉动中期新一轮成长，预计公司在2026/2027/2028年分别
实现营业收入646/847/1127亿元，同比增长26%/31%/33%，实现归母净利润33/45/61亿元，同比增长45%/37%/36%。当前股
价对应2026/2027/2028年PE分别为27/20/15X，维持买入”评级。
风险提示：新品研发进展不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。
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2026-04-03│领益智造(002600)2025年年报点评：25业绩高质量增长，公司长期价值稳步兑│西部证券 │买入
│现中 │ │
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收入利润双增，盈利持续修复。2025年，公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%（调整后）；归母净利润22
.88亿元，同比增长30.34%（调整后）。毛利率为15.80%，同比提升0.03pct；净利率为4.52%，同比提升0.54pct，盈利能
力稳步改善。受益于高附加值产品占比提升、海外工厂收入放量及汽车业务盈利能力改善，公司利润弹性持续释放。分业
务看：2025年公司AI终端业务实现收入447.93亿元，同比增长9.84%，收入占比达87.10%，为公司主要收入贡献；汽车及
低空经济业务实现收入29.54亿元，同比增长39.56%；其他业务实现收入36.81亿元，同比增长170.11%。
公司围绕“人-眼-折-服”战略主线持续推进新业务布局。人形机器人、折叠屏终端、AI服务器及汽车等方向加快落
地转化，相关业务有望逐步成长为公司未来的重要增长驱动。1）人形机器人方面，公司已形成覆盖电机、减速器、灵巧
手、四肢及关节模组、散热模组及本体/整机ODM的产品布局，并与多家客户达成战略合作，业务影响力持续提升；2）折
叠屏终端方面，公司实现超薄钛合金折叠屏支撑件、折叠PC碳纤维支撑件等产品量产，并在北美大客户高端VC散热项目上
取得突破；3）AI服务器方面，公司年内收购立敏达，切入北美算力客户核心供应链；AMD高端显卡散热模组批量出货；同
时通过入股铂科电子及合资成立公司增强AI算力电源系统的工艺、协同及交付能力；4）汽车方面，公司年内收购江苏科
达、浙江向隆股权，相关收购完成后推动公司由Tier2向Tier1升级，并拓展新能源汽车饰件及传动系统轴件等产品。随着
产品矩阵持续完善、客户合作深化及交付能力增强，公司新业务有望持续贡献业绩增量并打开中长期成长空间。
投资建议：我们预计领益智造2026-2028年营收分别为626.34、751.75、958.70亿元，归母净利润分别为35.92、45.8
0、62.15亿元。公司多项赛道增量明确，未来有望迎来订单和业绩快速增长，我们看好公司未来收入及利润的持续提升，
维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、经济增长不及预期。
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2026-03-31│领益智造(002600)2025年年报点评：AI硬件平台势能强劲，多极增长驱动盈利│财信证券 │增持
│提升 │ │
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公司发布2025年年报，盈利能力持续提升。2025年，公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.33%；归母净利润22
.88亿元，同比增长30.47%；扣非归母净利润17.47亿元，同比增长7.41%。公司毛利率为15.80%，同比增长0.03个百分点
；净利率为4.52%，同比增长0.54个百分点。公司整体业绩稳健增长，主要原因为：（1）公司通过持续增加AI终端硬件高
附加值产品相关的研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟，进一步提升产线稼动率及降低制造成本，公司整体利润同
比有所提升；（2）公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力持续改善；（3）凭借在工艺能力及效率提升方面进展较好，公
司汽车相关业务市场份额及盈利能力不断提升。单季度看，2025Q4公司实现营业收入138.39亿元，同比增长8.74%，环比
下降0.90%；归母净利润3.46亿元，同比下降0.59%，环比下降65.81%；扣非归母净利润2.43亿元，同比下降44.60%，环比
下降72.91%。公司毛利率为13.60%，同比下降1.93个百分点，环比下降5.60个百分点；净利率为2.61%，同比下降0.19个
百分点，环比下降4.72个百分点。
公司各业务板块营收均实现正增长。分业务板块看，2025年公司AI终端业务实现营收447.93亿元，同比增长9.97%，
占公司营业收入的87.10%，毛利率为17.21%，同比下降0.20个百分点。公司汽车及低空经济业务实现营收29.54亿元，同
比增长39.56%，占公司营业收入的5.74%，毛利率为9.61%，同比提升7.90个百分点。公司其他业务实现营收36.81亿元，
同比增长170.12%，占公司营业收入的7.16%，毛利率为3.67%，同比增长14.94个百分点。
深耕主业，第N增长曲线加速运转。公司坚持“内生+外延”双轮驱动，紧扣“人-眼-折-服”战略主线，人形机器人
、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新业务快速落地转化，构筑高质量发展的第N增长曲线。具体
来看，在人形机器人领域，公司于2025年6月举办机器人战略发布会，目标成为全球TOP3的具身智能硬件制造商；2025年8
月参加2025首届世界人形机器人运动会并取得“两金一铜”的优异成绩；机器人业务合作客户覆盖全球头部品牌，与多家
客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产品与服务，
在具身智能行业影响力持续提升。在折叠屏终端，公司凭借技术创新实现多项突破，量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及
折叠PC碳纤维支撑件等折叠屏相关产品。在北美大客户合作的高端VC散热项目取得重要突破。在AI服务器领域，公司收购
立敏达（Readore）切入北美算力客户核心供应链；AMD高端显卡散热模组批量出货；通过入股铂科电子及合资成立公司，
增强AI算力电源系统在工艺、协同及交付方面的能力。在汽车领域，公司完成对浙江向隆、江苏科达的收购，实现从Tier
2向Tier1的转型升级。新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等关键零部件产品，大幅提升汽车领域盈利能力与业务协同性
。
盈利预测和估值：公司是全球领先的AI硬件智能制造平台型企业，凭借先进的制造工艺与技术积累，形成从核心材料
、精密功能件、模块到精品组装的一体化解决方案平台能力，核心产品广泛应用于AI硬件（AI终端、AI服务器、人形机器
人）、汽车及低空经济等前沿领域。我们预计，公司2026-2028年实现营收645.45/836.74/1118.85亿元，实现归母净利润
33.34/44.61/60.85亿元，对应EPS为0.46/0.61/0.83元，对应当前价格的PE为28.12/21.02/15.41倍，首次覆盖，给予“
增持”评级。
风险提示：行业波动风险；汇率变动风险；行业竞争加剧的风险；大客户依赖风险；原材料价格波动的风险等。
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2026-03-31│领益智造(002600)4Q25业绩承压，收购立敏达加码服务器液冷 │中金公司 │增持
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2025年报业绩低于我们预期
领益公布2025年业绩：收入514.29亿元，同比增长16.33%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.47%。对应4Q25单季
度，领益实现营收138.39亿元，同比增长8.74%，归母净利润3.46亿元，同比持平，低于我们预期，我们认为领益4Q25业
绩承压，主因汇兑损益拖累较为明显。分业务来看，2025年领益：
1）AI终端：营业收入447.93亿元，同比增长9.84%，其中电池电源、热管理（散热）、精品组装及传感器相关模组均
有双位数同比增长。我们认为主要得益于公司相关产品在大客户新机导入顺利。2）汽车及低空经济：营业收入29.54亿元
，同比增长39.56%。3）其他：营业收入36.81亿元，同比增长170.11%。
发展趋势
收购立敏达加码AI服务器液冷赛道。1Q26公司以8.75亿元收购立敏达35%股权，并通过表决权委托获得17.78%股权，
实现控制权。根据公司公告，立敏达产品主要涵盖服务器液冷快拆连接器、歧管、单项液冷模组、服务器均热板等核心散
热产品，并已导入海外头部客户。根据公司年报，立敏达目前还在国内及海外均积极扩产，以满足后续客户需求。展望未
来，我们看好立敏达有望受益于AI服务器液冷渗透及升级趋势，实现快速增长。
折叠屏蓄势待发，机器人业务快速放量。1）我们预计北美消费电子头部品牌今年有望发布全新折叠屏产品，领益作
为结构及功能件核心供应商，有望参与客户内屏屏下支撑层、铰链结构件等产品，价值量相较传统直板手机提升明显。2
）根据公司年报，领益已累计完成数千台人形机器人硬件/整机组装，产品覆盖灵巧手、关节模组及头、脑、臂、腿等高
精度部件。
盈利预测与估值
我们维持2026eEPS0.44元，引入2027eEPS0.58元，当前股价对应2026/27e29.2/22.3xP/E。我们维持跑赢行业评级，
考虑短期市场担忧消费电子下游需求，估值中枢下移，我们下调公司目标价10%至18.0元，对应2026/27e40.7/31.1xP/E，
对比当前仍有39%上升空间。
风险
立敏达整合及扩产计划不及预期；下游需求疲软出货不及预期。
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2026-03-29│领益智造(002600)年报点评：积极拓延服务器业务布局，脚印扎实落地有声 │浙商证券 │买入
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2025年，公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%，扣非归母净利
润17.47亿元，同比增长7.41%。其中第四季度实现营业收入138.39亿元，同比增长8.64%，归母净利润3.46亿元，同比增
长0.41%，扣非归母净利润2.43亿元，同比下滑44.01%。
拟回购公司股份，回购金额不低于2亿元，不超过4亿元，回购价格不超过21.10元/股。
潜力赛道系统布局，新老业务协同成长
2025年，公司凭借在精密制造领域深厚的工艺积累、全球化的产能布局以及对客户需求的快速响应能力，积极把握AI
技术浪潮带来的硬件革新机遇，在机器人、AI眼镜及AR可穿戴设备、智能手机折叠屏、服务器等高潜力赛道进行系统性布
局和投入，并深度参与新一代手机散热、电池、快充、材料等方面的创新升级，2025年，AI终端、汽车及低空经济、其他
等业务分别实现收入447.93亿、29.54亿和36.81亿元，同比分别增长9.84%、39.56%和170.11%，受益于大客户产品创新，
公司在散热、电池、快充等领域获得了广阔的升级空间，收入提升明确，2025年电池电源业务和热管理业务分别实现收入
75.79亿和51.25亿元，分别同比增长16.90%和24.78%。公司正呈现新老业务协同成长的良好态势，得益于此，公司收入连
续8个季度同比增长，利润连续6个季度同比增长。
内生外延并举强化AI服务器布局，双轮驱动夯实成长
AI浪潮下，国内很多公司都在向服务器领域做业务转移，过往一年半，我们看到领益在这方面的布局，确实是脚印扎
实，落地有声：公司基于自身能力，通过内生巩固，外延拓增的方式实现业务覆盖面的拓宽和进一步强化，当下已在液冷
、光模块和机柜电源的关键客户中兑现布局：
液冷方面，公司本身就具备均热板、热管、多轴腔体散热元件（BigMAC)、AI算力芯片及服务器散热模组、石墨片、
导热垫片、导热胶等组件及系统性散热解决方案的研发、生产能力，与全球客户在GPU、CPU及AI应用（包括服务器、笔记
本、PC、显卡、智能穿戴设备、机器人等）的散热产品上展开合作，AMD系列显卡散热模组已实现批量出货。
报告期内，公司以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式取得17.78%股权的表决权，实现对
立敏达的绝对控制。立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管(Manifold)、单相液冷模组（服务器
液冷板及光模块冷板）、相变液冷模组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排(Busbar)、服务
器机架等。作为国内少数进入英伟达RVL/AVL名单的企业，立敏达是GB300冷板、Manifold的核心供应商，基本实现了柜内
液冷组件的全覆盖，产品在整机柜中价值量占比较高。目前，立敏达在领益的助力下，正在多地积极扩产，液冷业务的快
速发展未来有望持续。
光模块方面，2026年2月，公司控股股东领胜投资接受四川华拓光通信股份有限公司股东硅与光子（四川）科技有限
公司持有的985.42万股股权质押，华拓光通信是全球领先的光模块解决方案供应商，曾与英伟达、思科互通。随着AI算力
的指数级爆发，华拓推出四种精准匹配不同算力场景、产业阶段的互补方案：（1）1.6T光模块：AI光互连的“基础核心
盘”；（2）NPO近共封装：CPO落地前的“高性价比过渡桥”；（3）XPO液冷可插拔：超大规模算力的“高密度进阶选”
；（4）CPO光电共封装，AI光互联的“技术终局方向”。在OFC2026展会上，华拓推出了“1.6TOSFPDR8LRO现场功能性演
示”、以及“与生态合作伙伴联合发布的面向AI算力集群的系统级CPO光互连解决方案”。作为老牌光模块解决方案供应
商，与领益的联手，将成为公司浑然新生并享受全球算力红利的重要举措。
电源方面，公司子公司赛尔康致力于开发和生产先进的服务器电源解决方案，服务于数据中心及服务器。凭借在高效
电力转换及微型化设计领域的专业技术，未来有望在HVDC领域进一步实现拓展与成长。
同时，公司分别与硅光芯片及解决方案专家熹联光芯、AI算力供电全链条解决方案专家博华芯达、高功率电源解决方
案专家铂科电子三家知名企业达成战略合作。与铂科电子的合资公司专注于高功率电源产品的研发、销售以及方案设计，
包括但不限于AI服务器电源、储能电源等。
机器人赛道加速客户拓展，打开长期成长空间
人形机器人领域，公司拥有伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等执行层的核心技术，已为人形机器人关键客户
提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，在联合开发和整机组装有成熟经验，公
司确定了“三位一体”的具身智能战略，包括专注核心零部件、总成研发设计；打造全方位硬件服务；为机器人提供完备
的工业应用场景落地开发，致力于成为全球TOP3的具身智能硬件制造商。
截至2025年底，公司已经累计完成数千台人形（具身）机器人硬件/整机组装服务，涵盖整机/灵巧手组装，关节模组
，头、腰、脑、臂、腿、灵巧手等高精度部件，充电方案，散热方案，软质纺织皮肤等关键模块。并完成了东莞田心机器
人基地、成都机器人基地、北京机器人基地、印度机器人基地等新一代机器人组装产线启动搭建。
AI端侧折叠屏带动ASP大幅提升，AI眼镜蓄势待发
AI端侧方面，公司北美大客户的折叠屏产品备受关注，折叠屏手机凭借创新的外观设计和差异化的体验及消费者对于
个性化、娱乐性等要求不断提高，各大厂商纷纷将折叠屏手机作为抢占高端市场的新赛道，相关产品发布频率呈逐年上升
趋势，预估行业将进入集中爆发期。在折叠屏市场，公司专注于为全球头部客户提供一站式解决方案，核心产品涵盖不锈
钢/钛合金/碳纤维等材质的折叠屏支撑件及中框、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等材质的VC均热板、折叠屏转轴模组、
模切功能件/结构件、充电器等关键组件，尤其是屏幕支撑层方面：（1）碳纤维屏幕支撑层已大量出货，公司通过热固性
碳纤材料的热压工艺，可实现厚度0.12~0.2mm的产品；（2）0.1Xmm超薄钛合金支撑板及折叠PC碳纤维支撑板等折叠屏相
关产品已实现量产出货，公司为头部客户供应超薄钛合金支撑板等关键零部件，厚度仅为0.1Xmm，较上一代实现再轻薄化
，并达到折弯区高精度公差加工要求，兼具轻量化、高强度、高耐久度等特性。整体而言，屏下支撑层+铰链结构件+机内
其他机构件/功能件，公司在折叠屏中可供产品的ASP数倍于直板机型。
AI眼镜及XR可穿戴设备方面，为全球相关领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部
件。
投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为644.04亿元、870.23亿元和1132.26亿元，对应归母净利润分别为31.02
亿、49.23亿和61.13亿元，当下市值对应的PE分别为30.48、19.21和15.47倍，2026年上半，在美元敞口较大的背景下，
电子出口供应链的利润都面临一定程度的压力，所以我们适当调低了今年的归母利润预期，但是实际经营性利润是要好于
这个预测值的，维持买入评级。
风险提示：1、AI终端对于智能手机的出货拉动趋势不及预期；2、服务器、机器人、折叠屏和AI眼镜等新业务拓展不
及预期；3、结构件等新兴市场增长不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-07│领益智造(002600)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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Q1：2026年一季度预增长是多少？
A1：尊敬的投资者，您好！相关情况请您关注公司拟于 2026年 4月 30日披露的 2026年第一季度报告。感谢您的关
注！
Q2：回购股票大概什么时候呢？
A2：尊敬的投资者，您好！公司于 2026年 3月 26日召开第六届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于回购公司
股份方案的议案》，同意公司以自有资金及回购专项贷款回购部分公司股份，回购股份的资金总额不低于人民币 2亿元（
含），不超过人民币 4亿元（含），回购股份的价格不超过人民币 21.10元/股（含本数）。公司将严格按照相关法律法
规要求在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务
。感谢您的关注！
Q3：网传苹果首款折叠屏手机试产，公司参与了哪些硬件产品，是否已经量产？
A3：尊敬的投资者，您好！公司已为国内外头部客户供应折叠屏终端硬件，核心产品涵盖不锈钢/钛合金/碳纤维等材
质的折叠屏支撑件及中框、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等材质的 VC均热板、折叠屏转轴模组、模切功能件/结构件、
充电器等关键组件。目前公司折叠屏各类项目推进顺利，正按规划推进量产爬坡及客户交付。具体内容参见公司 2025年
年报第 16页“1.1折叠屏终端硬件”。感谢您的关注！
Q4：您好，港股上市最新进展，计划什么时间上市？
A4：尊敬的投资者，您好！公司已于 2025 年 11 月 20 日正式向香港联合交易所（港交所）提交了发行 H股股票并
在其主板挂牌上市的申请，目前相关工作正在有序推进中。感谢您的关注！
Q5：您好，英伟达液冷业务进展签单量多少？
A5：尊敬的投资者，您好！公司控股子公司 Readore（立敏达）已经成为北美算力行业头部客户的核心供应商（RVL/
AVL）并持续批量交付。公司因与所有客户签署了商业保密协议，具体合作信息受到商业保密协议的约束不便披露，相关
信息请关注公司定期报告。感谢您的关注！
Q6：公司在消费电子终端的散热业务进展怎么样？去年收入有增长吗？今年是否拿到了大客户新机 VC订单？
A6：尊敬的投资者，您好！2025年公司在 AI终端领域的热管理（散热）业务收入 51.25亿元，较 2024年同比增长 2
4.78%。公司面向全球头部科技客户，提供从多种材质均热板（VC）到AI终端一体化热管理解决方案。核心产品矩阵涵盖
不锈钢、复合材料、航空级钛材及 3D 双热源等多种材质及形态的产品，旨在大幅提升终端散热性能极限。公司的超薄均
热板及整体散热方案已成功搭载于多款中高端智能手机，并实现规模化量产出货。其中，不锈钢 VC方案在确保高结构强
度与优异散热效率的同时显著减轻重量，广泛适用于高端旗舰机型。纯钛 VC方案专为折叠屏手机及超高端机型定制，凭
借钛材特性实现极致的轻量化与薄型化。公司生产的钢铜复合材料均热板将智能手机中板与均热板集成于单一组件的均热
板设计，均热板和中板一体化的解决方案，显著提升整体系统散热性能及结构强度。感谢您的关注！
Q7：请介绍下最新收购的液冷散热公司立敏达业务情况？获得了哪些液冷订单？液冷板出货了吗？
A7：尊敬的投资者，您好！公司已于 2026 年 1月以 8.75 亿元现金收购结合表决权委托取得了对 Readore（立敏达
）的控制权，Readore（立敏达）已正式成为公司控股子公司并纳入合并报表范围。Readore（立敏达）主营业务包括服务
器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相液冷散热模组（服务器液冷板 LiquidCoolingPlate及光模块冷
板）、相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和 3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排（Busbar）等，Readore（立
敏达）已经成为北美算力行业头部客户的核心供应商（RVL/AVL）并持续批量交付。本次收购事项有利于促进公司快速获
得北美算力行业头部客户服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质，降低服务器电源相关产品的开发成本和产品验
证周期，丰富公司服务器板块的产品矩阵，提升公司 AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力。感谢您的关注！
Q8：您好，2026年机器人和液冷板块是否满产？
A8：尊敬的投资者，您好！在机器人方面，公司已与多家北美头部客户及多家国内头部具身智能企业达成合作及供应
关系，共同推动机器人产业的技术创新与应用落地。在液冷方面，公司控股子公司 Readore（立敏达）已经成为北美算力
行业头部客户的核心供应商（RVL/AVL）并持续批量交付。感谢您的关注！
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参与调研机构：12家
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2026-03-05│领益智造(002600)2026年3月5日投资者关系活动
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