价值分析☆ ◇002605 姚记科技 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 21 7 0 0 0 28
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 2.72│ 1.42│ 0.86│ 1.72│ 2.10│ 2.42│
│每股净资产(元) │ 5.12│ 6.05│ 6.65│ 8.07│ 10.00│ 12.23│
│净资产收益率% │ 53.08│ 23.44│ 12.89│ 21.63│ 21.12│ 19.91│
│归母净利润(百万元) │ 1093.36│ 573.69│ 348.56│ 706.05│ 864.08│ 992.98│
│营业收入(百万元) │ 2561.90│ 3807.25│ 3914.85│ 4802.79│ 5544.47│ 6229.56│
│营业利润(百万元) │ 1312.96│ 632.28│ 436.98│ 864.72│ 1046.56│ 1203.89│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-25 未知 未知 --- --- --- --- 信达证券
2024-01-23 买入 维持 --- 1.47 1.97 2.34 开源证券
2023-11-17 买入 维持 --- 1.82 2.19 2.48 开源证券
2023-11-05 买入 维持 --- 1.80 2.13 2.43 中泰证券
2023-11-05 买入 维持 --- 1.72 2.05 2.36 长江证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.73 2.21 2.48 德邦证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.73 2.01 2.26 东吴证券
2023-10-30 增持 维持 --- 1.74 2.16 2.57 国元证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-25│姚记科技(002605)公司可转债发行落地，扑克牌和游戏业务助力公司长期成长
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公司扑克牌业务经营稳定，随着产地拓展产能有望扩大，市场占有率有望进一步提升，公司捕鱼品类核心
游戏表现稳定，营销业务表现优异。三大业务共同发力，持续驱动公司业绩增长，建议关注。
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2024-01-23│姚记科技(002605)公司信息更新报告：公司可转债发行落地，助力长期成长
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公司将发行5.8亿元可转债投资于扑克牌生产基地项目，维持“买入”评级
2024年1月24日，公司公布《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》，发行总额为人民币58312.7
3万元的可转换公司债券，募集资金扣除发行费用后，将投资于年产6亿副扑克牌生产基地建设项目。我们认为
，本次发行及募投项目的实施有望提高公司扑克牌生产效率和产品品质，进一步巩固市场领先地位，也有助于
缓解公司资金压力，优化资产负债结构，提高盈利能力，促进可持续发展。根据公司2023年年度业绩预告，20
23年公司预计实现归母净利润5.3-6.5亿元（同比增长52%-86%），扣非归母净利润5-6亿元（同比增长46%-75%
），2023Q4实现归母净利润-0.27至0.93亿元，扣非归母净利润-0.23亿元至0.77亿元。基于公司业绩预告及业
务预期，我们下调2023-2025年盈利预测，预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为6.06/8.11/9.63亿元
（前值为7.49/8.98/10.17），对应EPS分别为1.47/1.97/2.34元，当前股价对应PE分别为15.0/11.2/9.5倍，
我们看好公司扑克牌和游戏业务持续向好，继续驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。
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2023-11-17│姚记科技(002605)公司信息更新报告：三大业务表现良好，或继续驱动公司业绩高增长
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三大业务均表现良好，驱动公司业绩大增，维持“买入”评级
公司2023Q3实现营业收入12.25亿元（同比+33.90%，环比+5.83%），归母净利润1.50亿元（同比+47.56%
，环比-28.35%），扣非归母净利润1.27亿元（同比+28.36%，环比-38.05%）。2023年前三季度实现营业收入3
5.71亿元（同比+26.94%），归母净利润5.58亿元（同比+90.81%），扣非后归母净利润5.23亿元（同比+86.33
%）。2023年前三季度公司业绩增长主要系：（1）扑克牌业务受益于单价提升，利润同比增长；（2）游戏业
务前期投放效果显现，实现收入和利润增长；（3）受益于投放需求回暖，营销板块业务稳定增长，实现收入
和利润增长。我们维持2023-2025年盈利预测，预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为7.49/8.98/10.17
亿元，对应EPS分别为1.82/2.19/2.48元，当前股价对应PE分别为13.7/11.4/10.1倍，我们看好公司三大业务
继续保持增长，维持“买入”评级。
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2023-11-05│中泰证券-姚记科技(002605)利润稳增，单季度收入创新高-231105
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盈利预测与估值：预计公司2023-2024年收入，分别为48.82亿、54.29亿，同比增长25%与11%，归母净利
润分别为7.44亿、8.8亿，同比增长为113%与18%。当前市值对应2023及2024年PE为13x、11x，维持“买入”评
级。
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2023-11-05│长江证券-姚记科技(002605)主业表现整体稳健，业绩维持较快增长-231105
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盈利预测与投资建议：我们预计2023/2024年公司归母净利润分别为7.1亿/8.4亿，对应PE13.9/11.7倍，
维持买入评级。
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2023-10-31│姚记科技(002605)23Q3财报点评：利润端维持高速增长，各项业务经营稳定
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盈利预测与投资建议：我们根据本季度经营情况，调整公司2023-2025年收入预测至48/56/63亿元，同比
增长22%/18%/13%；归母净利润预测至7.2/9.1/10.2亿元，同比增长105%/27%/12%。我们认为公司的捕鱼游戏
业务具有长生命周期的特点，有望实现流水的稳定表现；纸牌业务后续在滁州工厂投产后，有望进一步扩充产
能，进而实现增量市场区域的拓展；广告业务仍处于成长期，有望继续高速增长，维持对于公司的“买入”评
级。
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2023-10-31│东吴证券-姚记科技(002605)2023年三季报点评：归母净利高速增长，业绩符合我们预期-2310
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盈利预测与投资评级：公司前三季度费控效果显著，归母净利快速增长，我们维持2023-2025年公司归母
净利润7.1/8.3/9.3亿元，当前股价对应2023-2025年PE为13/12/10倍，维持“买入”评级。
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2023-10-30│国元证券-姚记科技(002605)2023年三季报点评：游戏利润持续释放，关注新业务多元布局-23
│1030
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投资建议与盈利预测
公司业务多元布局，游戏业务产品周期改善，扑克牌业务基本盘稳定，数字营销业务顺周期复苏，球星卡
及宝可梦卡牌等方向贡献新看点。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.07/8.77/10.45亿元，对应EP
S为1.74/2.16/2.57股，对应PE为13/11/9x，维持“增持”评级。
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