研报评级☆ ◇002606 大连电瓷 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-10-19│大连电瓷(002606)2026年10月19日投资者关系活动主要内容
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Q1:公司披露特高压悬式瓷绝缘子国内市场占有率超40%。请问在2026年已开标的国网特高压招标中，公司的中标份额
与40%这一水平相比是持平、提升还是有所回落？
A1:公司特高压悬式瓷绝缘子近年来国内市场占有率保持在40%以上，部分年份达到50%。2026年以来已开标的特高压
项目中，公司整体中标份额大体维持原有水平，截至目前约为40%；受项目结构、产品用量、竞争对手报价差异影响，个
别线路或年份中标份额略有波动，同时各地供电单位对产品吨位规格的使用习惯差异，也会带来份额变化。全年完整中标
结果需待全部批次招标结束后方可确定，公司将凭借技术优势和规模效应持续巩固行业龙头地位。具体中标金额请以公司
中标公告为准。
Q2:大连工厂是否在进行设备升级。请问随着这些新产能的逐步释放，公司目前的产能利用率处于什么水平？
A2:近年来，大连基地围绕经营目标有计划地分阶段实施窑炉、抽屉窑及智能化装备的技术改造升级，完成后能耗明
显下降、良品率持续提升。目前，大连、江西、福建三大基地自2025年中期以来整体高位运行、基本保持满产状态。下一
步，公司还将在大连、江西基地推进小规模内部扩建，重点扩充复合、支柱绝缘子部分产能；同时，江西基地已取得特高
压55吨产品供货资质，进一步提升整体产能保障能力。
Q3:现有的订单情况如何？
A3:目前公司在手订单体量充足，但不同订单的交付周期并不相同，特高压或海外大项目普遍存在跨年结转。国内部
分订单的交付要看下游电网现场施工进度，海外部分订单则受航运及当地工程进度影响。后续订单获取有序落地，各基地
正根据交付计划动态排产。
Q4:公司的客户集中度如何？是否有优化的空间？
A4:公司国内核心客户为国家电网、南方电网及其下属单位，海外客户以各国电网公司和海外EPC总包商为主。客观上
公司对国网、南网存在一定依赖，属于电力设备制造行业的共性特征，且这类客户信用质量好、坏账风险极低。公司持续
优化客户结构：一方面大力拓展海外市场，近几年海外收入占比稳步提升，同时海外客户已较为分散地覆盖中东、东南亚
、欧洲等多个国家，从而对冲了国内单一客户占比过大的风险；另一方面公司加大对国内蒙西等地方电网及新能源总包客
户开拓，随着复合、支柱绝缘子业务放量，还将新增一批变电站类总包厂商客户，客户范围将进一步丰富。
Q5:公司未来产品创新规划？
A5:公司在产品创新上重点围绕"高等级化、系列化、绿色化、智能化"方向展开：一是持续加大研发投入，完善实验
室与检测能力，推进高等级新产品及套管类产品的研发升级；二是做深做强瓷绝缘子主业，针对“沙、戈、滩”特殊地域
环境开展专门化研究创新，巩固公司特高压大吨位、高附加值产品优势，同时推进复合绝缘子、支柱绝缘子业务放量，丰
富产品矩阵与品类结构；三是紧跟新型电力系统和智能电网建设需求，推动产品向绿色、智能方向迭代，更好地满足国内
外市场的多元需求。
Q6:公司如何降低产品的原材料成本？
A6:公司主要通过五方面对冲：一是公司从产品设计源头着手，不断研发低成本配方和优化产品设计结构；二是集中
采购、优化供应商结构并合理锁价，平抑采购成本；三是依托大连、江西、福建三大基地合理分工、优化排产，降损耗、
提效率；四是持续技改（窑炉、抽屉窑等），提升良品率、降低能耗；五是结合订单与库存节奏动态备料，从源头控成本
。总体上以优化配方、结构、工艺和精细化管理为抓手，降低产品的原材料成本。
Q7:公司对27年及未来市场开发开拓有何规划?
A7:一是国内市场，把握“十五五”期间电网及新能源配套项目招标机遇，重点推动大吨位、高附加值瓷绝缘子落地
，巩固特高压龙头地位；加快推广复合绝缘子，拓展变电站客户，丰富国内客户结构。二是中东区域，依托沙特本土组装
工厂，立足沙特辐射周边国家；统筹沙特方向航运节奏，降低红海航运扰动影响，控制物流成本，巩固中东市场。三是海
外其他区域，攻坚东南亚、欧洲、南非、澳洲等市场，加快产品国际认证；完善海外本地化营销与技术服务团队，深耕部
分区域电网改造市场；筛选优质EPC总包商合作，优先承接高毛利订单，优化海外订单结构。
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参与调研机构：8家
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2026-08-25│大连电瓷(002606)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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Q1 公司二季度单季度毛利率、净利率环比提升，未来毛利率还有多大的提升空间？
A1：今年上半年公司整体平均毛利率约 38%，毛利率提升主要来自两方面：一是高毛利和高附加值的产品上半年交付
量较多，上半年海外产品毛利阶段性超过国内产品毛利率；二是大连工厂 2025 年技术改造完成后能耗明显下降和江西工
厂 2025 年下半年全面达产之后整体成本有所下降。当前毛利率已经处于较高水平，未来将通过精细化管理、成本管控实
现适当改善。
Q2：公司当前产能接近满产，未来新产能有什么规划？
A2: 公司目前已启动复合和支柱产品线的扩建，体量根据市场情况安排。同时公司正在考察周边瓷绝缘子工厂，计划
通过合资、合作等形式增加产品供应。
Q3： 公司对欧洲市场的未来发展有什么展望？
A3: 公司已经布局欧洲市场多年，持续向英国、意大利及其他多个欧洲国家供货。目前欧洲市场新增 500 千伏等高
等级线路较少，整体年度订单体量相对中东市场相比较小，但欧洲是公司接下来重点拓展的市场方向，后续将结合该区域
需求设立营销中心或办事处，配备相关营销和技术人员，加大欧洲市场的开拓力度。
Q4： 公司中报存货较Q1 增加 6000 万左右的原因是什么？
A4: 存货增加主要有三方面原因：一是中报时点有部分已跟进的订单尚未确认收入，相关货物仍在存货中核算；二是
第二季度沙特发货略有延缓，导致库存有所增加；三是上半年公司整体产能有所提升，对应备货规模也会相应增加。
Q5： 目前公司对沙特的发货进度如何？后续新签订单能否正常交付？
A5: 目前沙特当地工程进展正常，客户没有提出暂缓发货的要求，发货放缓主要是受霍尔木兹海峡通行限制影响，大
量船舶绕行红海，相关港口通过能力不足。后续如果霍尔木兹海峡相关局势缓和、通行通道恢复，公司会适当增加发货量
，订单交付整体有保障。
Q6： 复合绝缘子业务目前的订单、海外新拓展市场、毛利率情况如何，后续的产能与产值规划是怎样的？
A6: 近三年公司重新组建技术骨干团队开展新产品研发，高等级产品也完成了新的试验验证。营收规模已经从数千万
提升至 2025 年的接近 2 亿元，今年上半年复合绝缘子毛利率同比增长约 9 个百分点，下半年将推进车间改造工作，将
适当增加复合绝缘子产能，希望未来复合绝缘子业务营收有所提升。
Q7： 如何看待复合绝缘子对陶瓷绝缘子的替代趋势？
A7: 从行业实际应用来看，复合、瓷、玻璃绝缘子属于差异化互补关系，并不存在单一产品对另一类的完全替代。瓷
绝缘子具备突出的运行稳定性与机械安全性高，耐风沙、耐老化性能优异，像中东沙漠这类极端风沙工况下，瓷绝缘子抗
外物冲击、长期服役的综合优势明显。复合绝缘子在轻量化、成本管控方面具备显著优势，在成本敏感度较高的非洲等海
外市场得到较为广泛的应用。整体而言，三类产品会结合电网工况、地域气候条件、项目成本诉求，在不同应用场景实现
适配、并行发展。
Q8： 公司应收账款的海内、海外占比情况如何？应收账款整体质量和周转情况是怎样的？
A8: 应收账款每个报告期会随收入确认进度产生波动，若集中在期末确认收入，账款会体现在当期报表中。受行业特
性影响，特高压建设周期通常持续一到两年，国网采用预付款、发货款、投运款、质保金等分期支付的模式，因为特高压
产品付款周期较长，对应营收的 35%-45%的体量，整体而言公司应收账款质量较高，国内下游客户主要是国家电网、南方
电网及相关电网物资公司，海外下游客户主要是境外电网、大型 EPC 商，坏账率极低。
Q9： 公司沙特组装工厂的建设进度如何？用工是采用中国外派还是当地招聘为主？
A9: 沙特组装工厂以组装环节为主，生产线为全自动组装线，用工需求较少。其中技术管理、售后服务类岗位由国内
派驻，车间操作类岗位以当地招聘为主，符合沙特本地用工要求。
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