价值分析☆ ◇002607 中公教育 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 3 0 0 0 3
6月内 2 5 0 0 0 7
1年内 6 5 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.37│ -0.38│ -0.18│ 0.05│ 0.14│ 0.22│
│每股净资产(元) │ 0.69│ 0.31│ 0.13│ 0.18│ 0.31│ 0.53│
│净资产收益率% │ 53.90│ -125.45│ -141.30│ 22.97│ 44.91│ 41.05│
│归母净利润(百万元) │ 2304.36│ -2369.51│ -1102.06│ 325.94│ 851.60│ 1349.57│
│营业收入(百万元) │ 11202.49│ 6911.72│ 4824.81│ 3566.43│ 4915.00│ 6158.57│
│营业利润(百万元) │ 2661.75│ -2786.00│ -1277.23│ 404.78│ 1060.66│ 1688.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-03 增持 维持 --- -0.03 0.14 0.26 方正证券
2024-01-24 增持 首次 5.17 0.05 0.15 0.24 海通证券
2024-01-20 增持 首次 --- 0.06 0.13 0.21 财通证券
2023-12-27 增持 调低 4.46 0.05 0.11 0.18 华泰证券
2023-12-03 增持 首次 --- 0.06 0.14 0.26 方正证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.09 0.17 0.24 国信证券
2023-10-30 买入 维持 --- 0.08 0.12 0.14 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-03│中公教育(002607)公司点评报告：拟发布股权激励，彰显长期增长信心
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盈利预测与投资建议：公司经营已进入环比改善通道，纵有困境，渠道、教研优势领先地位依旧稳固，宏
观弱复苏背景下，公职类岗位培训需求旺盛，公司有望充分受益。考虑财务费用，我们预计2024-2025年公司
归母净利润8.7亿元/16.1亿元，当前股价对应PE分别为24X/13X，维持“推荐”评级。
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2024-01-24│中公教育(002607)公司研究报告：站在困境反转的起点
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我们对公司的盈利预测包含以下假设：
基于以上分析，公考作为公司优势赛道，市占率有望逐步回升，事业单位和教师招录业务市占率有望小幅
回升。我们预计2023-2025年营业收入各33.7/48.4/64.9亿元，同比增-30.1%/43.5%/34.0%；归母净利润各3.2
/9.1/14.7亿元，同比增128.9%/186.0%/61.2%。
我们认为，公司多年来形成的团队卓越的执行力和在逆境中求生并不断突破困难的能力并未受到影响，集
群式专职专业研发体系、垂直一体化管理形成的快速响应体系、多品类的综合职业就业培训服务体系、数字化
经营理念和完善的基础设施投入等支持公司发展的核心要素并未发生改变。对比同行，传智、粉笔等职业教育
企业疫情后人效提升（2022年，传智教育、粉笔人效各提升29%、9%；传智教育2022年人效相比2019年提升34%
），我们认为退费问题解决后，中公教育通过精益经营，人效有较大提升空间。我们预计公司2023-25年归母
净利润各为3.19、9.11、14.69亿元，对应EPS各为0.05、0.15、0.24元。我们认为公司作为A股最纯正教育股
，且是职业教育领域龙头企业，估值上可享有一定的溢价。给予2024年30-35倍PE，对应合理价值区间4.43-5.
17元，给予“优于大市”评级。
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2024-01-20│中公教育(002607)重整旗鼓，逆境曙光
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投资建议：中公教育（002607.SZ）作为国内全品类职业教育培训龙头，重视渠道建设和研发投入，构筑
品牌壁垒。前两年业绩受退费问题拖累，公司通过多个股东方借款有序推进退费，重新树立品牌形象。公职类
考试培训需求高增，国考等报名人数持续提升，公司作为行业龙头有望受益。我们预测公司2023-2025年归母
净利润分别为3.93/8.25/13.09亿元，对应PE估值分别为61.8x/29.5x/18.6x。首次覆盖给予“增持”评级。
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2023-12-27│中公教育(002607)资金压力逐步缓解，经营拐点渐近
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资金压力逐步缓解，内部经营逐步迎来拐点
中公教育作为行业龙头公司，疫情期间受竞争格局的影响，收入和利润下滑较为显著。公司自22年四季度
开始，积极调整产品结构，从规模向效益转变，退费问题持续得到缓解，我们预计24年公司业务有望在行业需
求景气的环境下恢复内生增长，预计23-25E收入为33.85/44.19/53.23亿元，归母净利润为3.30/6.87/10.94亿
元。可比公司Wind一致预期24EPE为30.60x，考虑到公司具备深厚品牌积累和渠道优势，经营拐点到来后利润
弹性有望较快释放，给予40x24EPE，目标价4.46元，给予“增持”评级。
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2023-12-03│中公教育(002607)公司深度报告-教育行业深度报告(一)：困境反转，职教龙头再起航
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盈利预测与投资建议：公司经营已进入环比改善通道，纵有困境，渠道、教研优势领先地位依旧稳固，宏
观弱复苏背景下，“铁饭碗”类岗位培训需求旺盛，公司有望充分受益。我们预计2023-2025年公司归母净利
润3.9亿元/8.7亿元/16.1亿元，当前股价对应PE分别为77X/35X/19X，给予“推荐”评级。
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2023-11-01│中公教育(002607)前三季度毛利率恢复超2019年，关注业务旺季招生表现
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投资建议：考虑到高退班型推出以及关闭部分亏损网点，我们下调公司2023-2024年收入至40.87/53.70亿
元（原预测为68.45/85.96亿元），新增2025年收入预测67.43亿元，同比-15%/31%/26%，下调2023-24年净利
润至5.47/10.68（原预测为5.47/13.70亿元，下调2024年预期系财务费用增加），新增2025年利润预测14.68
亿元，EPS为0.09/0.17/0.24元，对应PE估值为46/23/17x。公司降本增效成效显著，经营数据已经进入环比改
善通道。叠加2024年国考报名人数再创新高，当前就业形势背景下公司培训业务预计有望直接受益。但公司短
期仍面临一定资金压力，公司业务的成长中枢仍需时间去重新确认，我们维持公司中线“买入”评级。
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2023-10-30│中公教育(002607)2023年三季报点评：毛利率达近两年新高，经营性现金流环比转正
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盈利预测与投资评级：产品结构调整导致公司前三季度营收下滑，且信托贷款利息费用预计对利润造成压
制，我们将公司2023-2025年归母净利润从6.4/10.1/11.4亿元下调至5.1/7.3/8.9亿元，当前股价对应2023-20
25年PE为49/34/28X，维持“买入”评级。
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