研报评级☆ ◇002609 捷顺科技 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.17│ 0.05│ 0.10│ 0.20│ 0.26│ 0.35│
│每股净资产(元) │ 3.79│ 3.68│ 3.73│ 3.79│ 3.92│ 4.10│
│净资产收益率% │ 4.58│ 1.32│ 2.65│ 5.20│ 6.45│ 8.40│
│归母净利润(百万元) │ 112.27│ 31.39│ 63.57│ 126.50│ 162.50│ 221.50│
│营业收入(百万元) │ 1644.76│ 1578.85│ 1743.69│ 2065.50│ 2512.00│ 3116.50│
│营业利润(百万元) │ 119.56│ 42.40│ 78.83│ 152.50│ 197.00│ 269.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-24 增持 维持 --- 0.21 0.26 0.34 平安证券
2026-05-11 买入 维持 11.31 0.19 0.25 0.35 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-24│捷顺科技(002609)停车资产运营收入快增，“AI+停车经营”战略深化 │平安证券 │增持
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事项：
公司发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入8.17亿元，同比增长9.91%；归母净利润4,283.12万元，同
比增长3.26%；扣非净利润4,695.16万元，同比增长18.75%。
平安观点：
停车资产运营业务快速增长，传统业务同比下滑。收入端，2026年上半年，公司实现营业收入8.17亿元，同比增长9.
91%（vsYoY+19.35%，2026Q1）。分业务板块来看，1）创新业务合计实现收入5.38亿元（YoY+30.77%），其中：停车资产
运营业务实现收入3.10亿元（YoY+49.75%），占营收比重提升至37.89%，超越智能硬件成为公司上半年第一大收入来源；
软件及云服务收入1.41亿元（YoY+13.24%）；智慧停车运营收入0.87亿元（YoY+8.92%）。2）受地产新建项目需求减少及
行业竞争加剧影响，传统智能硬件业务实现收入2.37亿元，同比下滑18.50%，占营收比重降至29.05%。利润端，公司上半
年实现归母净利润4,283.12万元，同比增长3.26%（vsYoY+16.92%，2026Q1）。
毛利率承压，创新业务促进稳定现金流流入。毛利率方面，公司综合毛利率同比下降1.16pct至37.94%，主要原因在
于毛利率相对偏低的停车资产运营业务（毛利率同比提升1.52pct至19.13%）占营收比重的提升。期间费用率方面，公司
上半年期间费用率30.97%，同比下降1.34pct，其中研发、销售费用率分别同比下降0.91pct、0.64pct至6.03%、17.95%，
管理费用率同比上升0.28pct至7.51%。现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为1.75亿元，同比增长47.00%，
主要源自创新业务的快速增长，创新业务运营属性使得回款稳定。
聚焦“AI+停车经营”战略，多项创新业务指标稳步推进。截至上半年，公司：1）停车资产运营：累计签订停车场承
包项目合同约65份，确认使用权资产4.17亿元。中标SOHO上海6个地下停车场的经营承包项目，车位数量共计3,325个，展
现了公司在停车场投资、建设、运营一体化的综合实力，进一步加速停车资产运营业务的规模化发展。2）云托管：整合
前端智能AI识别、后端AI大脑、全线上化车主服务、7×24小时云端坐席服务，搭建无人值守全闭环。截至上半年在运营
收费车道总数超1.72万条。3）智慧停车运营：捷停车线上触达车主用户规模超1.56亿，较年初增长600万，线上交易流水
76.57亿元，同比增长11.05%；车位运营业务累计上线车场项目超8,000个，上半年新增2,400多个，线上撮合交易1.29亿
元，同比增长176%。
盈利预测与投资建议：根据公司2026年半年度报告，考虑到公司传统智能硬件业务短期承压，我们调整公司盈利预测
，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.32亿元（前值为2.33亿元）、1.67亿元（前值为3.04亿元）、2.18亿元（
新增），对应EPS分别为0.21元、0.26元、0.34元，对应8月24日收盘价的PE分别为36.7倍、29.1倍、22.3倍。公司深耕智
慧停车，为行业领先的停车运营服务商，公司聚焦“AI+停车经营”战略，集中资源推动停车资产运营、云托管、智慧停
车运营、新能源等创新业务的规模增长，上半年停车资产运营业务已成长为公司第一大收入来源，多项核心运营指标稳步
推进。我们看好公司创新业务增长的持续性以及AI+停车等新兴场景的潜力，维持“推荐”评级。
风险提示：1）行业竞争加剧风险。智慧停车行业新企业一般会采取低价竞争策略，虽然主要限于低端市场，但凭借
地域优势可能与公司形成了一定的地区性竞争关系，导致公司产品毛利率存在下降风险，从而影响公司业绩增长。2）创
新业务发展不及预期风险。公司创新业务大多数属于运营类业务，业务质量与公司后期运营工作的开展有着直接的关联关
系，存在部分项目运营质量不达标的风险，可能会对业务目标的达成和业务推广进度带来影响。3）汽车行业政策变化风
险。如果国家对汽车行业的发展政策发生变化，或者国家对家庭拥有汽车的鼓励政策发生改变，将影响汽车保有量特别是
影响私人汽车保有量的增减，这将影响市场对公司部分产品需求的增减。
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2026-05-11│捷顺科技(002609)2025年报及2026年一季报点评：AI+停车转型成果显著，创 │华创证券 │买入
│新业务引领增长 │ │
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事项：
公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业收入17.44亿元，同比+10.44%；实现归母净利润6,357.41万元，
同比+102.55%。2026年Q1实现营业收入3.64亿元，同比增长19.35%；实现归母净利润185万元，同比增长16.92%。
评论：
“AI+停车经营”战略转型成果显著，创新业务成增长主引擎。2025年公司业绩实现高速增长，主要得益于公司坚定
推进“AI+停车经营”战略，创新业务持续放量。2025年公司创新业务（含停车资产运营、软件及云服务、智慧停车运营
）实现收入9.10亿元，同比大幅增长35.73%，收入占比首次突破50%，达到52.20%，成为公司增长的核心驱动力。传统智
能硬件业务受下游需求影响，实现收入7.49亿元，同比下降9.14%。公司业务结构转型已取得阶段性成果，新签订单同样
验证了成长性，全年创新业务新签订单19.80亿元，同比增长54.78%，为未来业绩增长奠定坚实基础。
停车运营业务多点开花，高价值量业务高速增长。2025年公司各项创新业务均实现快速发展。1）停车资产运营业务
表现最为亮眼，全年实现收入4.86亿元，同比增长59.46%，成为增长最快的板块。2）软件及云服务业务稳健增长，实现
收入2.81亿元，同比增长27.43%，其中云托管业务在管收费车道数已超1.7万条，SaaS模式持续贡献稳定现金流。3）智慧
停车运营业务（捷停车）核心能力持续增强，尽管为提升用户体验主动减少广告业务导致总收入微降1.40%至1.43亿元，
但高价值量的车位代运营业务全年撮合交易额达1.35亿元，同比激增180%。平台全年线上交易流水达142亿元，线上触达
车主用户超1.5亿，平台规模优势显著。
行业龙头地位稳固，AI赋能打开长期空间。公司深耕智慧停车行业多年，已建成覆盖全国主要一、二线城市的销售、
服务及运营网络，渠道优势显著，为创新业务的快速复用和推广提供了有力保障。展望未来，公司将继续深化“AI+停车
经营”战略，通过AI技术赋能产品、研发和管理全价值链。公司规划打造AI车位运营机器人、AI客服等智能体，提升用户
体验与商业化效率，并与生态伙伴深化合作，有望在AI赋能下重塑停车经营业务，打开新的成长空间。
投资建议：由于下游需求影响下调公司盈利预测，考虑到公司“AI+停车经营”战略落地效果显著，同时盈利能力和
经营质量持续改善。预计2026-2028年营业收入为20.93/25.52/31.21亿元，对应增速分别为20.0%/21.9%/22.3%；归母净
利润为1.21/1.58/2.25亿元（2026-2027年前值为2.22/2.89亿元），对应增速分别为90.6%/30.8%/42.0%。参考公司历史
估值水平，给予2026年60.5倍PE，对应目标价11.40元，维持“强推”评级。
风险提示：创新业务发展不及预期、传统业务不及预期、行业需求波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-14│捷顺科技(002609)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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1、问：尊敬的管理层您好，停车资产运营和软件云服务等高毛利创新业务增速很快，公司对这两块业务的中长期目
标占比有何规划？
答：您好！停车场云托管业务是公司重点培育发展的新主营业务，也是停车经营业务的主要组成部分。公司将持续通
过以下几方面加大云托管业务的开拓，保持该业务的发展增速：1）产品端：通过AI技术应用，进一步提升云托管业务的
智能化水平，提升用户体验和服务价值；2）市场端：针对园区类客户重点推广增收版云托管模式，突出增收能力；针对
物业集团类客户，重点推广云托管自建坐席模式，助力客户低成本部署；3）运营端：提升云托管的服务水平和增收运营
能力，提升现有云托管用户的续约率。
2、问：请问领导，2025年营收转正增长、净利润翻倍，业绩高增的核心驱动因素是什么，2026年能否延续高增长？
答：您好！在“AI+停车经营”的战略转型方向下，2025年业绩增长主要得益于公司创新业务在订单端和运营收入端
继续保持较快发展趋势，实现了营业收入9.10亿元，同比增长35.73%。创新业务收入占总收入比例进一步提升至52.20%，
较上年大幅提升了10个百分点，首次全年度收入占比超过50%，可以说公司业务转型已经取得阶段性成果。2026年我们将
公司业务方向进一步聚焦到“AI+停车经营”战略上，明确“聚焦三大策略、深化运营转型”的年度业务发展策略，继续
保持创新业务较高的发展速度，来带动公司整体业务增长。
3、问：传统智能硬件收入仍在下滑，请问硬件业务下滑的主要原因，何时有望企稳回升？
答：您好，近几年，主要受国内房地产市场需求降低影响，公司智能硬件业务收入也呈现下滑趋势。从过往两年的情
况看，下滑趋势在收窄，2025年较2024年智能硬件收入降幅来到10%以内。目前，公司智能硬件业务中新建项目的需求占
比缩小，存量更新项目的需求占比加大，房地产行业的影响因素在减小。同时，随着公司创新业务的快速发展，在一定程
度上，也能带动智能硬件业务。综上，我们判断该业务有机会逐渐企稳。
4、问：领导好，公司毛利率连续几年小幅下行，目前是否已见底，后续在产品结构和定价上有哪些改善毛利的措施
？谢谢
答：您好，公司2025年整体毛利率较2024年有小幅提升，提升了0.92个百分点。主要是因为业务收入结构的变化带来
的。公司的业务主要是两大类：一是智能硬件业务，该业务毛利率近两年基本保持稳定，波动不大，2025年微降0.35个百
分点；二是停车经营类的创新业务，创新业务毛利整体高于智能硬件业务，创新业务占比的提升，带动公司整体业务毛利
的小幅提升。公司的战略方向也是继续重点发展毛利较高的运营类创新业务，通过高毛利创新业务占比的持续提升，来带
动公司整体毛利率的提升。
5、问：经营现金流同比大幅改善，主要受益于哪些因素，2026年能否维持较高的现金流水平？
答：您好。主要得益于公司从设备销售到停车经营业务的成功转型，以停车资产运营业务、智慧停车运营业务、云托
管为代表的创新业务具备持续运营属性，持续贡献经营性现金流，使得公司经营性现金流持续大幅改善。目前公司创新业
务实现收入占整体比例已经超过50%，随着“AI+停车经营”战略业务的持续落地，预计该比例进一步提升中，也将有助于
公司继续保持较高的现金流水平。感谢您的关注。
6、问：创新业务新签订单增速很高，这些订单的确认周期和回款节奏如何，对2026年业绩贡献预期怎样？
答：您好。公司创新业务主要是运营类业务，创新业务订单一般的合同实施周期是3 5年，公司一般是根据运营期
内运营回款来确认收入，故在合同周期收入确认具有一定的均衡性。也就是说，公司创新业务的新签订单，为后面的3
5年带来了收入储备，创新业务新签订单增速越快，为未来几年的收入储备越多。
7、问：第四季度净利率明显偏弱，请问Q4盈利偏弱是季节性因素还是偶发因素，后续如何平滑季度波动？
答：您好，从近几年的数据来看，虽然公司第四季度的收入规模在各季度中最高，但是第四季度的盈利受盈利能力还
受两方面影响：一是年终奖预提，这个是非偶发性；二是坏账计提，由于房地产行业的影响，公司过去几年坏账计提规模
较大，这个是偶发性的。截至目前，公司因房地产行业带来的坏账基本处理完成，这个因素对第四季度利润的影响已减弱
。同时，随着运营业务规模的提升，第四季度的利润水平将会持续得到恢复。感谢您的关注。
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