价值分析☆ ◇002612 朗姿股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 8 9 0 0 0 17
1年内 15 17 0 0 0 32
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.04│ 0.51│ 0.71│ 0.85│ 0.99│
│每股净资产(元) │ 6.68│ 6.51│ 6.81│ 7.30│ 7.89│ 8.54│
│净资产收益率% │ 6.34│ 0.56│ 7.47│ 9.50│ 10.54│ 11.48│
│归母净利润(百万元) │ 187.45│ 16.08│ 225.08│ 315.74│ 375.60│ 439.88│
│营业收入(百万元) │ 3665.21│ 3878.28│ 5145.46│ 5909.40│ 6662.54│ 7397.08│
│营业利润(百万元) │ 199.01│ 50.45│ 300.37│ 427.79│ 514.45│ 600.95│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-27 买入 维持 --- 0.71 0.88 1.05 开源证券
2024-10-27 增持 维持 --- 0.68 0.78 0.88 东吴证券
2024-09-19 买入 维持 --- 0.75 0.84 0.93 华福证券
2024-09-11 增持 维持 --- 0.68 0.83 1.00 德邦证券
2024-09-05 买入 维持 --- 0.76 0.89 1.02 天风证券
2024-09-03 增持 维持 --- 0.72 0.84 0.98 国元证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.71 0.86 1.01 东北证券
2024-09-01 增持 维持 --- 0.68 0.78 0.88 东吴证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.68 0.83 1.00 国联证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.70 0.86 1.00 民生证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.69 0.80 0.97 山西证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.72 0.85 1.03 长城证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.71 0.88 1.05 开源证券
2024-08-29 未知 未知 20 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 增持 维持 --- 0.74 0.89 1.03 中信建投
2024-08-29 买入 维持 14.29 0.71 0.87 1.02 国投证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.70 0.86 1.02 国信证券
2024-08-22 买入 首次 23.8 0.76 0.89 1.02 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-27│朗姿股份(002612)公司信息更新报告：三季度略承压，医美业务版图进一步扩张
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事件：医美连锁机构龙头三季度经营略承压
公司发布三季报：2024Q1-Q3实现营收41.78亿元（同比+1.45%，下同）、归母净利润2.09亿元（-4.87%）
、扣非归母净利润1.80亿元（+11.29%）；其中2024Q3实现营收12.65亿元（-6.80%）、归母净利润0.42亿元（
-17.21%）、扣非归母净利润0.40亿元（+10.60%），预计系居民消费意愿低迷导致承压。我们维持盈利预测不
变，预计公司2024-2026年归母净利润为3.16/3.89/4.65亿元，对应EPS为0.71/0.88/1.05元，当前股价对应PE
为22.2/18.0/15.1倍，维持“买入”评级。
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2024-10-27│朗姿股份(002612)2024年三季报点评：涉足上游器械生产，期待医美业务规模提升
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盈利预测与投资评级：公司坚持打造医美+服装的泛时尚生态圈，考虑短期行业暂时承压，我们维持公司2
024-26年归母净利润预测3.0/3.4/3.9亿元，同比增速分别为+33%/+15%/+14%，对应2024-2026年PE分别为23/2
0/18倍，维持“增持”评级。
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2024-09-19│朗姿股份(002612)衣美到颜美，医美女装均表现稳健
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盈利预测与投资建议
考虑到消费环境较弱，但公司在医美/女装/婴童赛道齐发力，我们调整对公司2024-2026年收入的预期为5
8.69/65.60/72.30亿元（前值对24-25年的预期为57.62/67.29亿），预计归母净利润为3.34/3.70/4.10亿元（
前值对24-25年的预期为3.5/4.27亿），对应PE为17/16/14倍，维持“买入”评级。
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2024-09-11│朗姿股份(002612)24H1业绩稳健，并表两家机构夯实全国化布局
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投资建议：公司医美业务积极推进区域布局和并购布局，看好未来医美业务规模扩大；女装业务坚持推进
电商营销，线上多渠道高增；婴童业务稳定，海内外携手助力业绩提升。预计公司24-26年营业收入59.88/66.
38/72.38亿元，归母净利润3.02/3.68/4.45亿元，增速为+34.3%/+21.6%/+21.0%，对应PE分别为18.9X/15.5X/
12.8X，维持“增持”评级。
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2024-09-05│朗姿股份(002612)拟现金收购北京丽都及湖南雅美股权，内生外延持续扩张
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投资建议：从衣美到颜美，公司已于高成长性的医美板块构建了一套相对成熟的管理和运营体系、明确的
外延拓展和内生增长相结合的发展模式助力业务持续扩张，我们预计公司24-26年归母净利润3.3/3.9/4.5亿元
，对应PE17/15/13x，维持“买入”评级。
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2024-09-03│朗姿股份(002612)2024年中报点评：上半年业绩稳健，医美外延并购持续落地
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投资建议与盈利预测
从衣美到颜美，公司通过外延式扩张+内涵式增长方式持续布局医美产业，打造涵盖医美、女装、婴童三
板块的大美丽产业。预计2024-2026年EPS分别为0.72/0.84/0.98元，PE18/15/13x，维持“增持”评级。
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2024-09-01│朗姿股份(002612)24H1业绩增长稳健，内生外延加快医美布局
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投资建议：公司衣美与医美结合，打造多阶段需求的时尚品牌矩阵，其中女装及婴童业务稳步发展，通过
提升品牌力和运营实力推动市占率提升。医美内生外延加速扩张，不断向全国市场迈进。预计2024-2026年营
收分别为59.49亿/67.19亿/75.13亿，归母净利润分别为3.14亿/3.81亿/4.46亿，对应PE分别为19倍/15倍/13
倍。维持“买入”评级。
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2024-09-01│朗姿股份(002612)2024年半年报点评：拟现金收购北京丽都&湖南雅美，医美外沿扩张再下一
│城
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盈利预测与投资评级：公司坚持打造医美+服装的泛时尚生态圈，考虑短期行业暂时承压，我们将公司202
4-25年归母净利润预测由3.4/4.1亿元调整至3.0/3.4亿元，新增2026年归母净利润预测3.9亿元，对应2024-20
26年PE分别为19/17/15倍，维持“增持”评级。
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2024-08-30│朗姿股份(002612)女装与医美业务稳健，扣非归母净利润同比+11.5%
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考虑到公司2024H1业绩增长稳健，我们预计公司2024-2026年收入分别为59.28/67.63/75.41亿元，对应增
速分别为15.2%/14.1%/11.5%；归母净利润分别为3.02/3.66/4.44亿元，对应增速分别为34.3%/21.0%/21.5%；
EPS分别为0.68/0.83/1.00元/股，以8月29日收盘价计，对应2024-2026年PE分别为18.8x、15.6x、12.8x，维
持“增持”评级。
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2024-08-30│朗姿股份(002612)2024年半年报点评：24H1收入同比+6%，拟收购北京丽都全部股权和湖南雅
│美控股权
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投资建议：时尚女装+绿色婴童+医疗美容深度驱动，作为区域性医美机构龙头，通过内生增长及外延并购
，未来增长可期，预计2024-2026年公司实现营业收入59.93、68.33、75.86亿元，分别同比+16.5%、+14.0%、
+11.0%；归母净利润分别为3.09、3.80与4.43亿元，同比+37.3%、+22.8%与+16.7%，对应PE为19/15/13倍，维
持“推荐“评级。
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2024-08-30│朗姿股份(002612)轻医美业务占比继续提升，女装业务电商渠道增长显著
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投资建议
公司女装、婴童业务经营稳健，自营和线上渠道拓展增长显著。未来在合规监管经营环境下，医美行业集
中度有望进一步提升，公司医美业务逐渐通过外延拓展和内生驱动带动盈利能力持续提升、由区域布局全国，
逐渐发挥医美机构龙头优势扩大市场份额。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.69\0.8\0.97元，对应公司8
月29日收盘价12.87元，2024-2026年PE分别为18.6\16\13.3倍，维持“增持-A”评级。
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2024-08-29│朗姿股份(002612)女装及医美保持稳健发展，带动公司上半年实现营收增长6%
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投资建议：公司定位中高端女装市场，业务涵盖时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务板块，打造多产
业互联、协同发展的泛时尚业务生态圈。从服饰到医美，公司已建立起多层次、多阶段需求的时尚品牌方阵。
分业务来看，女装业务有望在品牌形象持续提升、渠道优化下加速发展；婴童业务方面，伴随国内市场知名度
打开、市占率稳步上升，未来盈利能力有望逐步提升；医美板块作为公司业绩增长点，通过自建+并购的模式
加速扩张、新机构发展动力充足，伴随投资并购基金加速优质标的孵化，未来打通消费者心智后获客成本下降
、驱动公司运营效率提升。预测公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.85元、1.03元，对应PE分别为17.6X、1
4.9X、12.4X，维持“增持”评级。
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2024-08-29│朗姿股份(002612)公司信息更新报告：上半年医美稳健，拟再收购两家医院拓宽外延布局
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事件：公司2024Q2营收同增1.1%，经营略显承压
公司发布半年报：2024H1实现营收26.89亿元（同比+6.2%，下同）、归母净利润1.52亿元（+1.1%），其
中2024Q2实现营收12.89亿元（+1.1%）、归母净利润0.70亿元（-12.0%），主要系子公司递延所得税冲回影响
利润表现。公司已建立从“衣美”到“医美”的时尚业务方阵，医美业务“内生+外延”全国化连锁布局雏形
已现，未来有望持续成长。我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为3.16/3.89/4.65亿元
，对应EPS为0.71/0.88/1.05元，当前股价对应PE为17.8/14.5/12.1倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│朗姿股份(002612)1H24扣非净利同增11%，收购北京丽都及湖南雅美
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维持24-25年盈利预测，当前股价对应24-25年18/15xP/E。考虑到板块估值中枢下行，下调目标价17%至20
元，对应24-25年28/23xP/E，较当前股价有57%上行空间。
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2024-08-29│朗姿股份(002612)并表北京丽都及湖南雅美，体外培育模式持续兑现
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盈利预测与投资建议：考虑新增并表，预计公司24-26年公司实现归母净利润为3.30/3.92/4.57亿元，对
应PE为17/14/12倍，维持增持评级。
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2024-08-29│朗姿股份(002612)24H1业绩保持增长，多产业协同发展
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投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价14.29元。我们预计公司2024年2026年的收入增速分别为16.1%
、13.1%、11.6%，净利润的增速分别为40.5%、22.2%、17.1%；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为14.29
元，相当于2024年20x的动态市盈率。
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2024-08-29│朗姿股份(002612)上半年扣非净利润同比增长11.49%，继续扩大医美连锁版图
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投资建议：医美行业渗透率长期来看仍有较大提升空间，且强监管下合规头部机构的运营优势有望持续显
现。公司作为连锁医美机构龙头，积极推进外延并购助力构建全国医美生态版图，有助于提升整体规模及品牌
影响力。时尚女装及婴童业务未来在品牌升级、渠道建设完善下有望取得稳步增长。考虑公司收购北京丽都全
部股权和湖南雅美70%控股权事宜尚需审批，我们暂维持公司2024-2026年归母净利润预测为3.12/3.81/4.5亿
元，对应PE分别为18.1/14.8/12.5倍，维持“优于大市”评级。
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2024-08-22│朗姿股份(002612)服装为基、医美为翼，看好区域龙头全国化布局
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投资建议：年初至今三业务全面复苏提速，从衣美到颜美，公司已于高成长性的医美板块构建了一套相对
成熟的管理和运营体系、明确的外延拓展和内生增长相结合的发展模式助力业务持续扩张，我们预计公司2024
-2026年归母净利润3.3/3.9/4.5亿元，同比增长48.7%/17.7%/14.5%，截止8月21日收盘价，参考可比公司估值
采用分部估值法给予公司25年服装业务（女装+绿色婴童）9XPE，医美业务3XPS，对应目标价23.8元，首次覆
盖给予“买入”评级。
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