价值分析☆ ◇002615 哈尔斯 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 11 2 0 0 0 13
1年内 17 3 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.33│ 0.44│ 0.54│ 0.67│ 0.78│ 0.90│
│每股净资产(元) │ 2.18│ 2.99│ 3.15│ 3.70│ 4.26│ 4.91│
│净资产收益率% │ 14.22│ 14.74│ 17.02│ 18.15│ 18.23│ 18.40│
│归母净利润(百万元) │ 135.50│ 205.91│ 249.78│ 312.74│ 362.65│ 421.55│
│营业收入(百万元) │ 2388.91│ 2427.90│ 2407.12│ 3139.27│ 3694.95│ 4272.83│
│营业利润(百万元) │ 154.33│ 237.88│ 226.25│ 353.21│ 410.76│ 475.09│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 买入 维持 --- 0.71 0.82 0.97 天风证券
2024-10-28 买入 维持 10.35 0.71 0.78 0.90 国投证券
2024-10-28 买入 维持 --- 0.66 0.80 0.97 国盛证券
2024-08-29 买入 维持 9.53 0.64 0.74 0.84 国泰君安
2024-08-29 买入 维持 --- 0.71 0.82 0.97 天风证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.68 0.81 0.94 方正证券
2024-07-23 买入 首次 --- 0.63 0.74 0.86 华福证券
2024-07-15 增持 首次 --- 0.65 0.76 0.88 方正证券
2024-07-12 买入 调高 --- 0.66 0.78 0.93 天风证券
2024-07-12 买入 未知 7.85 0.65 0.76 0.86 广发证券
2024-07-11 买入 维持 --- 0.71 0.84 1.01 国盛证券
2024-07-10 买入 维持 10.35 0.64 0.73 0.81 国投证券
2024-07-05 买入 维持 10.35 0.64 0.73 0.81 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│哈尔斯(002615)发布股权激励，美国保温杯仍处于增长状态
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我们预计24-26年EPS分别为0.7、0.8以及1元/股；PE分别为12X、11X以及9X。
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2024-10-28│哈尔斯(002615)订单表现优秀，毛利率保持高水平
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投资建议：海外需求旺盛，大客户订单增长节奏明显，利好哈尔斯2024年利润增长表现。维持买入-A的投
资评级,6个月目标价维持在10.35元/股，对应2024年PE15x。
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2024-10-28│哈尔斯(002615)收入增长靓丽，客户多元化
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盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.1、3.7、4.5亿元，对应PE估值分别为12.5X、10.3X
、8.6X，维持“买入”评级。
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2024-08-29│哈尔斯(002615)2024年中报点评：业绩超预期，客户扩张提速
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上调盈利预期，维持“增持”评级。公司业绩超预期，考虑公司经营近况及客户扩张趋势，我们上调公司
的盈利预期，预计2024-2026年公司EPS为0.64/0.74/0.84元（前值0.61/0.71/0.80元）。参考行业给予公司20
24年14.8PE，下调目标价至9.53元，维持“增持”评级。
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2024-08-29│哈尔斯(002615)主要客户订单增长可观
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调整盈利预测，维持“买入”评级
基于24H1财务情况，公司收入和归母净利润均取得大幅提升，同时考虑到公司的海外市场拓展，我们上调
公司盈利预测，预计24-26年归母分别3.3亿、3.8亿以及4.5亿（原值为3.1/3.6/4.3亿元）；PE分别为9X、8X
、6X。
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2024-08-28│哈尔斯(002615)公司点评报告：新订单、新客户驱动OEM业务增长，OBM业务经营质量逐步改善
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盈利预测与评级：公司作为保温杯细分赛道龙头，代工业务深度绑定核心客户，新客户有望逐步放量，自
主品牌线上线下渠道优化，产能利用率提升叠加渠道变革，公司盈利能力有望逐步提升，预计2024-2026年归
母净利润3.19亿元、3.77亿元、4.39亿元，对应PE分别为9x、8x、7x，维持“推荐”评级。
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2024-07-23│哈尔斯(002615)保温杯壶专家，客户&产品拓宽贡献增量
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盈利预测与投资建议
公司作为保温杯制造龙头之一，合作海外优质客户共享成长，海外自主品牌SIGG定位高端稳增，国内自主
品牌焕新升级，电商、线下、礼品等多渠道协同。我们预计公司2024-2026年归母净利分别为2.96亿元、3.43
亿元、3.99亿元，同比分别增长18.4%、15.9%、16.4%，目前股价对应2024年PE为11x，低于可比公司平均水平
，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-07-15│哈尔斯(002615)公司点评报告：新产品、新客户放量，带动业绩显著提升
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盈利预测与评级：公司作为保温杯细分赛道龙头，代工业务深度绑定核心客户，新客户有望逐步放量，自
主品牌线上线下渠道优化，产能利用率提升叠加渠道变革，公司盈利能力有望逐步提升，预计2024-2026年归
母净利润3.02亿元、3.55亿元、4.12亿元，对应PE分别为11x、9x、8x，参考可比公司估值水平，给予“推荐
”评级。
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2024-07-12│哈尔斯(002615)Q2业绩靓丽，新产品／新客户快速释放
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调整盈利预测，调整至“买入”评级
公司ODM绑定优质客户资源，自主品牌加速建设，24H1业绩表现靓丽，我们上调盈利预测与投资评级，预
计24-26年归母净利分别为3.1/3.6/4.3亿元（前值分别为2.8/3.3/3.9亿元），对应PE分别为10/9/7X。
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2024-07-12│哈尔斯(002615)海外需求旺盛，新客户、新订单助力业绩高增
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盈利预测与投资建议
公司为保温杯代工龙头企业，且拥有多个差异化定位的自主品牌，实力强劲。公司订单有望持续受益于核
心大客户YETI稳定的产品迭代以及新客户的开拓，预计公司24-26年归母净利润3.05/3.55/4.02亿元，参考可
比公司估值，给予公司24年12xPE，对应合理价值7.85元/股，给予“买入”评级。
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2024-07-11│哈尔斯(002615)新老客户加速放量，自主品牌盈利改善
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盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.3、3.9、4.7亿元，对应PE估值分别为8.6X、7.2X、
6.0X，维持“买入”评级。
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2024-07-10│哈尔斯(002615)2024Q2业绩高增，新品订单带动增长
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投资建议：海外需求旺盛，大客户订单增长节奏明显，自主品牌不断发力有望实现突破，均利好哈尔斯20
24年利润增长表现。维持买入-A的投资评级,6个月目标价维持在10.35元/股，对应2024年PE16x。
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2024-07-05│哈尔斯(002615)关注新品所带来的业绩增长
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投资建议：哈尔斯是杯壶制造龙头，产业链完整，已确立以OEM和OBM双轨发展的战略。海外需求旺盛，大
客户补库存节奏明显，新接热门款杯型订单增厚利润，自主品牌在产品和渠道上不断发力有望实现突破，均利
好公司2024年利润增长表现。维持买入-A的投资评级，给予公司2024年15xPE,6个月目标价为10.35元/股。
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