研报评级☆ ◇002626 金达威 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.45│ 0.56│ 0.56│ 0.66│ 0.99│ 1.31│
│每股净资产(元) │ 6.44│ 7.02│ 7.18│ 7.26│ 7.75│ 8.43│
│净资产收益率% │ 7.05│ 7.99│ 7.62│ 9.08│ 12.94│ 15.75│
│归母净利润(百万元) │ 276.71│ 341.99│ 339.91│ 403.29│ 604.43│ 800.00│
│营业收入(百万元) │ 3102.58│ 3240.06│ 3365.37│ 3772.57│ 4687.86│ 5515.57│
│营业利润(百万元) │ 355.96│ 482.30│ 378.98│ 505.57│ 752.43│ 993.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-28 买入 首次 --- 0.65 1.18 1.78 山西证券
2026-10-28 买入 维持 --- 0.68 0.98 1.21 国海证券
2026-09-04 买入 首次 --- 0.66 0.94 1.23 太平洋证券
2026-09-02 买入 维持 --- 0.64 0.94 1.21 长城证券
2026-08-28 买入 首次 --- 0.65 1.00 1.40 华源证券
2026-08-26 增持 维持 --- 0.67 0.94 1.14 光大证券
2026-08-21 买入 首次 --- 0.68 0.95 1.22 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-28│金达威(002626)2026年三季报点评：盈利短期承压，藻油产能逐步释放 │国海证券 │买入
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事件:
2026年10月27日，金达威发布2026年三季报。2026Q1-3公司实现营业收入26.4亿元，同比+1.2%；归母净利润2.5亿元
，同比-29.7%；扣非归母净利润2.40亿元，同比-31.29%。单Q3来看，公司实现营业收入8.6亿元，同比-1.5%；归母净利
润0.8亿元，同比-26.3%。
投资要点:
收入端短期内仍承压。2026Q3公司营业收入同比下滑1.5%，我们预计主要受维生素A价格再度探底、辅酶Q10价格缓慢
回落，共同拖累原料业务盈利。分业务看，2026H1多特倍斯中国大陆销售增长已超60%；代工业务方面，截至2026年9月，
Vit-Best产能接近满产，构成收入端支撑。藻油业务仍处于产能爬坡与市场拓展阶段，当前体量相对有限，对单Q3报表端
的增量贡献尚不显著。
毛利率承压叠加费用率上行，单Q3盈利能力阶段性走弱。2026Q3公司毛利率约39.2%，同比下降0.6pct，我们预计主
因维生素A及辅酶Q10等原料产品价格下行拖累。费用端，销售、管理、研发及财务费用率分别约为10.3%/11.9%/2.1%/1.8
%，同比提升1.1/1.4/0.2/0.3pct，费用率上升对利润造成负面影响。综合来看，单Q3公司归母净利率约9.7%，同比下降3
.3pct。
万吨藻油项目投产打开成长空间，藻油替代鱼油有望带来潜在增量。截至2026年9月8日，公司万吨油脂项目仍在建设
中，部分DHA藻油毛油已投产，约三分之一DHA藻油产能已进入试生产，其余产能计划于2026Q4陆续建成，后续产能利用率
提升、客户导入及销售放量有望为收入增长提供增量支撑。展望2026Q4及2027年，若鱼油价格继续上行拉动藻油价格中枢
上移，叠加新增产能有序释放，藻油业务有望量价协同改善，提升公司业绩弹性。
投资建议：未来持续关注原料量价变化、藻油项目放量带来的业绩弹性。随着藻油项目逐步投产及产能释放，公司有
望打开新的成长空间。我们预计，公司2026-2028年营业收入为38.04/45.40/53.93亿元，同比增长13%/19%/19%；归母净
利润为4.14/5.98/7.40亿元，同比增长22%/44%/24%，当前股价对应PE为27/18/15倍，维持“买入”评级。
风险提示：藻油新产能投产不及预期、鱼油价格波动、辅酶Q10及VA等价格超预期下行、保健品行业竞争加剧及监管
趋严、汇兑损失。
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2026-10-28│金达威(002626)主业调整符合预期，藻油释放未来盈利空间 │山西证券 │买入
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事件描述
第三季度营收8.63亿元，同比下降1.46%；归母净利润0.84亿元，同比下降26.25%。前三季度营收26.36亿元，同比增
长1.22%，归母净利润2.54亿元，同比下降29.67%；扣非归母净利润2.40亿元，同比下降31.29%。
事件点评
传统原料项目基本完工，新增资源向藻油业务倾斜。公司10月20日公告，辅酶Q10改扩建项目已基本完工，达到预定
可使用状态，拟进行项目结项，节余募集资金9894万元（不含利息及手续费）。公司拟将该部分资金与信息化系统项目尚
未使用的1.40亿元募集资金，合计约2.38亿元转投藻油Omega-3一期项目，进一步优化资金配置。
财务费用扰动利润，部分减值压力有所缓解。前三季度财务费用6727万元，同比增加5569万元，主要受汇兑损益变动
及可转债利息费用影响。同时，资产减值损失1310万元，较去年同期2757万元明显减少，主要系存货跌价损失同比下降。
投资收益2726万元，同比+77.0%，主要受iHerb分红贡献。
毛利率小幅下滑，公司调整品类结构。前三季度整体毛利率约39.60%，同比下降约0.63个百分点，营业成本同比增加
2.28%，快于收入增长1.22%，导致毛利率回落，主要系公司收缩维A相关主业。费用端，前三季度销售/管理费用率分别为
10.86%/11.24%，同比+1.18/+0.45pct，直接影响了公司前三季度期间的盈利水平。
投资建议
预计公司2026-2028年EPS分别为0.65\1.18\1.78，对应公司10月27日收盘价17.99元，2026-2028年PE分别为27.7\15.
3\10.1。我们看好公司在藻油产品的积极建设投资和提前布局，考虑到目前鱼油全球供给短缺，藻油替代鱼油可行性已被
验证，公司调整主业，并投入2.38亿元在藻油Omega-3一期项目。预计2026-2028E的营收分别为3,906\5,047\5,803百万元
，增速分别为16.1%\29.2%\15.0%；利润分别为396\719\1,084百万元，增速分别为16.5%\81.6%\50.6%，首次覆盖，我们
给予公司“买入-A”评级。
风险提示
藻油产能释放不及预期风险。藻油一期项目计划投资约6.88亿元。若建设、调试或客户导入延期，收入确认将滞后，
资金占用及后续折旧可能拖累盈利。
下游需求及藻油替代不及预期风险。若Omega-3下游需求放缓，或鱼油价格回落削弱藻油的替代优势，可能导致藻油
订单及售价低于预期，影响未来收入增长。
产品价格及市场竞争风险。辅酶Q10、维生素A等产品价格受供需和竞争影响。若售价下降或成本上升，毛利率可能承
压。
汇率及融资成本波动风险。公司境外业务占比较高，汇率及融资成本变化会影响利润。2026年前三季度财务费用同比
增加约0.56亿元，主要受汇兑损益及可转债利息影响；若相关压力持续，盈利可能低于预期。
商誉减值风险。截至2026年9月末，公司商誉账面价值约4.20亿元。若相关业务经营不及预期，可能触发减值。
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2026-09-04│金达威(002626)保健食品筑基，藻油打开成长空间 │太平洋证券 │买入
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事件：公司公布2026年半年报，26H1实现营收17.73亿元，同比+2.58%，归母净利润1.70亿元，同比-31.23%，扣非归
母净利润1.59亿元，同比-33.99%。其中26Q2实现营收9.60亿元，同比+6.49%，归母净利润1.04亿元，同比-16.82%。
保健食品放量驱动，原料端价跌量增磨底。分产品看，26H1营养保健食品/辅酶Q10/维生素A分别实现收入10.39/3.75
/1.21亿元，同比分别+10.20%/-1.43%/-38.42%。营养保健食品增长稳健，主要来自Doctor'sBest在国内市场的持续放量
，叠加美国Vit-Best经营改善，成为业绩增长核心驱动力。辅酶Q10销量同比+15.14%，单价同比-14.39%，价跌量增凸显
龙头地位。维生素A销量同比-11.47%，单价同比-30.43%，供需失衡下有所承压。分区域看，26H1境内/境外销售分别实现
收入5.15/12.58亿元，分别同比+20.77%/-3.38%，核心驱动力为Doctor'sBest品牌势能释放。
发力新品类，藻油Omega-3打开成长空间。公司积极布局藻油Omega-3等新品类，万吨油脂项目已进入设备安装调试及
试生产阶段，年产10万吨藻油Omega-3项目有序推进，培育新增长点。藻油直接从微生物中提取，可规避鱼油重金属污染
与供应链不稳定问题，受厄尔尼诺影响，鱼油涨价显著加速藻油Omega-3对鱼油的替代进程。公司藻油Omega-3现处产能爬
坡阶段，有望持续贡献增量。
原料价格与汇兑双重扰动，利润端短期承压。26H1公司整体毛利率39.78%，同比-0.67pct，其中保健品毛利率逆势提
升，原料（辅酶Q10，维生素A）价格下行拖累整体。费用端，26H1销售/管理/研发/财务费用率分别为11.13%/10.94%/1.8
3%/2.90%，同比+1.23/0.00/-0.54/+3.01pct，销售费用率抬升主要系加大营销资源投入，财务费用率大幅抬升主要系汇
兑损益及利息支出增加。综合来看，26H1归母净利率9.59%，同比-4.72pct。若剔除原料价格波动及汇兑影响，保健品业
务盈利能力保持稳健。
投资建议：公司作为全产业链布局保健品企业，核心原料业务壁垒深厚。2026H1营养保健食品收入稳健增长，Doctor
'sBest在国内市场量利双升，境内收入+20.77%，品牌势能持续释放。辅酶Q10价跌量增，龙头地位稳固，短期原料价格已
处底部，下行风险可控。以藻油Omega-3为代表的新原料项目稳步推进，受益于鱼油价格大涨带来的替代机遇，有望打造
成为继辅酶Q10后的第二增长曲线。我们看好公司在夯实原料优势的基础上，持续发力C端品牌业务，打开长期成长空间。
我们预计公司2026-2028年实现营收37.5/45.9/54.7亿元，同比+11.3%/+22.4%/+19.2%，预计实现归母净利润4.0/5.8/7.5
亿元，同比+18.2%/+43.4%/+29.8%，对应PE为25x/17x/13x，给予"买入"评级。
风险提示：食品安全风险；行业竞争加剧；国内市场拓展不及预期。汇率变动加剧；
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2026-09-02│金达威(002626)保健品稳增，藻油蓄势待发 │长城证券 │买入
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事件：2026H1公司实现营收17.73亿元（yoy+2.58%），归母净利润1.70亿元（yoy-31.23%），扣非归母净利润1.59亿
元（yoy-33.99%）；2026Q2公司实现营收9.60亿元（yoy+6.49%），归母净利润1.04亿元（yoy-16.82%），扣非归母净利
润0.98亿元（yoy-19.92%）。
保健品与境内驱动增长，原料结构性承压。分产品看，2026H1营养保健食品营收10.39亿元（yoy+10.20%），主要来
自DRB在国内市场的持续放量，叠加Vit-Best经营改善；辅酶Q10营收3.75亿元（yoy-1.43%），销量同比+15.14%，单价同
比-14.39%，价跌量增凸显龙头地位；维A营收1.21亿元（yoy-38.42%），销量同比-11.47%，单价同比-30.43%，供需失衡
下有所承压。分地区看，2026H1境内/境外销售分别实现营收5.15/12.58亿元，分别同比+20.77%/-3.38%，核心驱动力为D
octor'sBest品牌势能释放。
原料拖累整体毛利率，费用端上行致利润同比下滑。2026H1归母净利润同比-31.23%，主因原料价格下行及汇率波动
。2026H1毛利率39.78%，较上年同期-0.67pct，其中保健品毛利率逆势提升，原料（辅酶Q10和维A）拖累整体毛利率。费
用端，2026H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为11.13%/10.94%/1.83%/2.90%，分别较上年同期变化+1.23/0.00/-0.
54/+3.01个pct，公司持续加大营销资源投入，财务费用率大幅抬升主要系汇兑损益及利息支出增加。2026H1归母净利率
为9.59%，较上年同期-4.72pct。
藻油替代逻辑持续强化，先发布局有望受益于行业趋势。藻油Omega-3具有食品安全可控、产出不受资源限制、供应
链稳定、适合素食人群等核心优势，有望对传统鱼油形成替代，万吨油脂项目已进入设备安装调试及试生产阶段，年产10
万吨藻油Omega-3项目有序推进。据FAO报告，2026年5月秘鲁饲料级鱼油FOB价格达4,100美元/吨，同比上涨64%，主因秘
鲁、智利及北大西洋多地捕捞配额同步收缩，叠加厄尔尼诺风险增强。供需趋紧背景下，藻油替代的经济性进一步凸显，
公司在藻油领域的先发布局有望持续受益。
投资建议：公司“原料+品牌”双主业格局清晰，短期原料价格已处底部、下行风险可控，中长期藻油新产能落地将
打开增量空间。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润3.93/5.74/7.37亿元，EPS分别为0.64/0.94/1.21元/股，当前
股价对应PE估值分别为25.5/17.5/13.6X，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产品价格大幅下降、原材料价格大幅波动、环境保护风险、安全生产风险、国内行业
监管政策对公司经营产生的影响。
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2026-08-28│金达威(002626)“原料+品牌”业务双轮驱动，藻油产能加速推进 │华源证券 │买入
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金达威全产业链布局大健康，“原料+品牌”业务双轮驱动。厦门金达威集团股份有限公司成立于1997年，股权穿透
后实控人江斌先生，自公司成立以来一直担任董事长，持股稳定。公司业务覆盖上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌
运营及渠道布局等多个环节。1）上游原料业务方面，公司从事辅酶Q10、维生素A等产品的规模化生产，其中辅酶Q10原料
全球市占率领先；2）下游品牌业务方面，公司旗下涵盖Doctor'sBest（DRB/多特倍斯）、Zipfizz等保健品品牌。2025年
公司收入33.65亿元，营养保健食品/辅酶Q10原料/维生素A系列收入分别占比58.3%/20.6%/9.9%。
辅酶Q10原料全球龙头，保健品品牌覆盖广泛。1）金达威为全球辅酶Q10原料产能龙头，具有“规模+技术”优势：根
据公司公告援引AxiomMRC统计，全球辅酶Q10市场规模2019-2029年CAGR预计增速为10.58%；公司920吨/年的产能顺利投产
后，规模效应带动成本下降，同时公司通过持续研发精准匹配客户多元需求。2）公司保健品业务打通原料、代工、渠道
、品牌，我们认为公司发展C端品牌更具成本优势：根据公司公告援引欧睿数据，2026-27年我国营养健康食品市场规模预
计以6%左右的CAGR稳健扩容；公司旗下品牌Doctor’sBest在北美市场销售较好，2025年在跨境电商渠道助力下国内市场
增速较快；当前公司在香港、上海和厦门设有电商运营团队，预计未来品牌业务继续稳定贡献收入增量。
藻油行业迎来发展机遇，公司积极布局产能。厄尔尼诺加剧鱼油供给压力，根据IFFO，近年来全球鱼油年供应量稳定
保持在120万吨以上，厄尔尼诺影响的年份中全球鱼油产量减少，鱼油价格亦呈现升高趋势（如2023年）；2026年5月秘鲁
饲料级鱼油价格FOB涨至4100美元/吨、同比+64%。藻油富集DHA、EPA，是保证鱼柳营养质量和炎症平衡的关键成分，有望
成为饲料级鱼油的替代产品；当前藻油替代鱼油仍存在成本较高的问题，但藻油的单位DHA含量高于鱼油，部分国家已有
替代的实践操作。公司于2026年以来先后推动万吨油脂项目、年产10万吨藻油Omega-3项目的建设，投产后藻油业务有望
贡献收入和利润增量。
盈利预测与评级：预计2026-28年公司归母净利润分别3.95/6.12/8.53亿元，同比+16.25%/+54.89%/+39.43%，当前股
价对应26-28年PE分别为26/17/12倍。我们选取汤臣倍健、若羽臣、仙乐健康作为可比公司，考虑到公司基本业务覆盖广
泛、新业务景气度较高，净利率有望稳步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、监管准入及食品安全问题、品牌推广不及预期
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2026-08-26│金达威(002626)2026年半年报点评：保健品收入稳健增长，关注藻油新品放量│光大证券 │增持
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事件：金达威26H1实现营业收入17.7亿元，同比+2.6%；归母净利润1.7亿元，同比-31.2%；扣非归母净利润1.6亿元
，同比-34%。其中，26Q2实现营业收入9.6亿元，同比+6.5%；归母净利润1亿元，同比-16.8%；扣非归母净利润1亿元，同
比-19.9%。
营养保健食品稳健增长，维生素A业务承压。1）分产品看：26H1营养保健食品实现收入10.39亿元，同比+10.20%。旗
下Doctor'sBest品牌在中国市场销量大幅增加，26H1金达威控股营业收入、净利润分别同比+64.91%/+90.26%；美国Vit-B
est工厂经营基本面企稳回升，营收同比+40.14%，净利润同比+30.92%；Zipfizz功能饮品受益于无形资产摊销同比减少，
净利润同比+88.71%。26H1辅酶Q10系列实现收入3.75亿元，同比-1.43%，主要系市场价格同比下降所致，金达威药业净利
润同比-54.49%。维生素A系列实现收入1.21亿元，同比-38.42%，金达威维生素净利润同比-99.43%，主要系VA市场价格同
比大幅下降。2）分地区看：26H1境内销售实现收入5.15亿元，同比+20.77%，境内业务加速拓展；境外销售实现收入12.5
8亿元，同比-3.38%，境外收入占比仍较高。
毛利率结构性分化，汇兑损益致财务费用大幅增加。1）26H1/26Q2公司毛利率分别为39.78%/41.32%，同比-0.67/+2.
04pcts。H1毛利率小幅下降主要系辅酶Q10、维生素A等原料产品价格下行拉低整体毛利；Q2毛利率同比提升主要系高毛利
率的营养保健食品收入占比提升及产品结构优化。分产品看，辅酶Q10毛利率48.90%（同比-7.05pcts），营养保健食品毛
利率40.04%（同比+5.69pcts），结构性分化明显。2）26H1/26Q2公司销售费用率分别为11.13%/11.77%，同比+1.23/+1.4
5pcts，主要系公司加大品牌营销推广投入。3）26H1/26Q2管理费用率分别为10.94%/10.31%，同比持平/-0.26pcts。4）2
6H1财务费用率为2.90%，同比+3.01pcts，主要系汇兑损益及利息费用增加影响所致。5）综合来看，综合来看，26H1/26Q
2公司销售净利率达到10.55%/12.5%，同比-3.29/-0.41pcts。
藻油Omega-3项目稳步推进，大额回购彰显发展信心。1）重点项目建设：26H1内蒙古金达威万吨油脂项目建设顺利，
设备陆续安装，已开展部分调试试生产；营养保健品智慧工厂、10万吨藻油Omega?3、KHS工厂改造等项目有序推进。藻油
Omega?3对比传统鱼油多项优势突出，市场需求有望扩容，公司将整合上下游资源，夯实大健康、合成生物赛道实力。2）
美国产能布局：2026年1月，海外子公司新设KHS并收购亚利桑那州保健品工厂资产，目前开展产线改造。未来KHS将联动V
it?Best工厂，覆盖原料、品牌业务并拓展代工订单，打造海外业绩增量。3）股份回购：2026年5月公司出台回购方案，
回购规模2?4亿元，调整后回购价格上限24.60元/股，用于员工持股、股权激励或可转债转股。截至8月24日累计回购占总
股本2%，持续回购彰显公司对未来发展信心。
盈利预测、估值与评级：考虑到维生素A业务压力较大，公司营销推广力度加大，我们下调公司2026-2027年归母净利
润预测分别至4.09/5.73亿元（分别下调20%/6%），维持2028年归母净利润预测为6.93亿元，当前股价对应PE分别为25x/1
8x/15x，公司在辅酶Q10领域具备领先优势，后续伴随公司加大C端投入布局，保健品业务增长有望提速，维持“增持”评
级。
风险提示：新品增长低于预期；原材料价格上涨；食品安全问题。
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2026-08-21│金达威(002626)公司动态研究：藻油替代风口，经营拐点或至 │国海证券 │买入
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厄尔尼诺引发秘鲁鳀鱼产量骤降，饲料级鱼油价格大涨。秘鲁是全球鱼油原料鳀鱼的主产地，“厄尔尼诺”导致秘鲁
近海水温异常升高，鳀鱼种群向深水区迁移，原定4-7月的捕捞季在6月全面停捕。根据中童观察公众号，产量骤降引发鱼
油价格大涨，2026年7月饲料级鱼油秘鲁离岸价已达6800美元/吨，而根据诺健康城公众号，2025年10月该价格仅2500美元
/吨。
藻油替代迎风口，预计公司万吨藻油产能已进入爬坡阶段。藻油直接从微生物中提取获得，解决了鱼油重金属污染风
险、供应链不稳定问题，行业逐步萌芽，近期鱼油价格大涨预计显著加速藻油Omega-3对鱼油的替代。公司万吨油脂项目
于2026年5月进入试生产及最后的安装调试，我们预计目前藻油Omega-3已进入产能爬坡阶段，收入增量贡献有望逐步加大
；另有10万吨藻油Omega-3项目中2.5万吨产能将于2027H1开始释放，或将进一步放大公司业绩弹性。
Doctor'sBest618表现亮眼，公司经营拐点或至。2026Q1公司业绩受维生素A及辅酶Q10市场价格下降影响，其中维生
素A价格在2025H2已回落至底部区间，2026H2同比下跌幅度或较2026H1减小，对业绩的扰动降低；且辅酶Q10价格在2026Q2
已现企稳迹象。保健品品牌方面，Doctor'sBest2026年618期间全渠道销售额超1亿，同比增长85%，辅酶Q10、镁、钙镁锌
等品类均增长亮眼，我们预计受益于行业监管加强后中小品牌出清、格局向合规的头部企业集中。向后展望，藻油新产能
逐步爬坡将带来更高业绩弹性，我们判断公司经营拐点已至。
投资建议：藻油替代迎风口，基本面拐点或来临，首次覆盖给予“买入”评级。原业务中辅酶Q10价格于2026Q2开始
企稳，Doctor'sBest受益于保健品品牌向头部集中趋势；近期鱼油价格大涨催生藻油替代风口，我们预计公司藻油新产能
爬坡有望带来高业绩弹性。我们预计公司2026-2028年营业收入为38.04/45.40/53.93亿元，同比增长13%/19%/19%；归母
净利润为4.14/5.79/7.46亿元，同比增长22%/40%/29%，当前股价对应PE为24/17/13x，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：藻油新产能投产不及预期、鱼油价格波动、辅酶Q10及VA等价格超预期下行、保健品行业竞争加剧、汇兑
损失超预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：95家
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2026-11-06│金达威(002626)2026年11月6日投资者关系活动主要内容
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1、公司如何看待藻油替代鱼油的行业趋势？
答：公司认为藻油替代鱼油具有长期趋势，厄尔尼诺短期起到催化和促进作用。相较于鱼油，藻油优势突出：无污染
物残留、生产全流程可追溯，供应安全稳定有保证。而鱼油依赖野生海洋资源，易受气候、捕捞、生态保护等客观因素影
响，供给波动较大，价格也不稳定。现阶段下游多采用藻油复配的方案，在满足营养配方要求的同时优化原料成本。随着
藻油生产成本的下降，其对鱼油的替代空间将被进一步打开。
2、公司藻油的定价策略？
答：公司产品定价遵循市场化原则，由供需双方综合考虑成本、市场供需、订单规模及合作关系等因素协商确定。公
司注重依托稳定的产品品质、规模化的保供能力与技术服务，与下游客户建立长期、稳定、互信的合作关系。
3、后续竞争者产能释放会不会加剧藻油行业的竞争格局？
答：藻油 DHA作为植物性 Omega-3来源，具有供应可靠、来源可持续、避免污染、适合素食人群等优势，应用场景已
由人类营养延伸至水产养殖、家禽养殖等动物营养领域；但目前藻油在 Omega-3 市场中的渗透率仍相对较低，行业尚处
于产能建设与应用拓展并行推进的阶段。中长期看，更多参与者进入也有利于共同推动藻油对传统鱼油的替代、做大行业
整体市场空间。公司较早布局该领域，在相关领域具备相应技术积累，具有较强的竞争优势。公司将一方面依托工艺技术
迭代与规模化生产持续降低单位成本，另一方面积极拓展应用领域与客户群体，提升业绩抗波动能力。
4、公司在保健品品牌板块的发展规划？
答：公司旗下拥有 Doctor's Best、Zipfizz、Viactiv、RxSugar、金乐心等品牌，覆盖膳食补充剂、能量补充剂、
功能性营养品等细分领域。国内渠道方面，公司在京东、淘宝等传统电商平台运营基础扎实，已形成较好的经营成果；后
续公司将加大渠道资源投入，进一步拓宽国内消费市场、提升品牌知名度。同时依托上游原料自研自产优势，持续丰富成
品矩阵、打磨产品力，结合渠道建设稳步推进品牌化运营。
5、公司在保健品制剂产能与品牌端是如何协同的？
答：公司在美国布局 Vit-Best 与 KHS 两大保健食品制剂生产基地。Vit-Best为成熟在产基地，主打硬胶囊、片剂
等剂型，持续承接品牌端相关订单，发挥稳定供货优势。KHS 为收购资产并实施改造的制剂工厂，建成后剂型布局更为齐
全，可生产片剂、硬胶囊、软胶囊、粉剂、水剂等多类产品，在支撑Doctor's Best、Zipfizz 等多个自有品牌的生产需
求的同时还能承接较大的外协生产订单。未来集团的制剂产能与品牌生产需求将进一步匹配，支撑品牌创新、提高板块毛
利率、保障供货弹性，促进公司保健品业务的持续发展。
6、公司万吨油脂项目及 10 万吨藻油 Omega-3 项目的产能释放节奏是怎样的？
答：内蒙古金达威药业有限公司万吨油脂项目产品之一 DHA藻油的毛油部分已投产，可应用于水产饲料等领域，项目
内其余产能的建设及调试工作正常进行中。10 万吨藻油 Omega-3项目正在分批分步推进中，一期的 DHA 藻油产能预计将
于2027 年第二季度前开始陆续释放；后续产能的释放节奏，公司将依据项目建设进度及市场情况动态安排。上述项目建
成投产后，将大幅提高公司在藻油 Omega-3领域的竞争优势。
7、公司辅酶 Q10业务整体情况如何？
答：受行业新增产能释放、供需格局阶段性宽松影响，2025年四季度以来辅酶Q10 价格整体呈震荡态势。公司是全球
辅酶Q10 主要供应商之一，现有产能 920 吨，在行业内具有较强的规模与成本优势。2026 年上半年公司辅酶 Q10销量同
比增长 15.14%，产能利用率保持较高水平。
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参与调研机构：105家
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2026-08-26│金达威(002626)2026年8月26日-9月8日投资者关系活动主要内容
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1、公司上半年辅酶 Q10业务表现？
答：辅酶 Q10在营养保健、医药、美容化妆等方面应用广泛，市场需求稳定增长。2026 年上半年公司辅酶 Q10产销
量、市占率仍是全球领先，销量较去年同期上涨 15%以上，实现收入3.75 亿元，占公司营业收入的 21.18%。受市场供给
增长较快影响，辅酶 Q10价格有一定的压力。
2、子公司 Vit-Best 当前的运营情况如何，有哪些产能扩张规划？
答：Vit-Best运营情况正常，产能已接近满产状态，其在建的软胶囊生产线正常推进，投产后年产能可达 30亿粒。
软胶囊是保健品领域占比大、附加值高的剂型，投产后将补充公司当前仅生产硬胶囊、片剂的剂型短板。
3、子公司 KHS工厂基本情况如何，后续有哪些改造和规划？
答：2026 年公司子公司 KUC Holding 于美国亚利桑那州设立合 资 公 司 Kingdomway Health Sciences LLC（ 以
下 简 称“KHS”），持股比例 86.4%。KHS以现金方式购买美国一保健品工厂的不动产和相关业务资产。目前 KHS正在对
其老旧设备进行全面升级改造。改造完成后，工厂的生产剂型将覆盖片剂、硬胶囊、软胶囊、咀嚼糖、粉剂等多种品类，
进一步完善公司的产能布局。
4、公司多特倍斯品牌的基本情况、业务布局以及产品特点是怎样的？
答：Doctor's Best是公司收购的海外品牌，是境外原生品牌，目前 80%的销售来自亚马逊、iHerb等全球电商平台，
客户覆盖超 150个国家。Doctor's Best近 20%的销售在中国大陆地区实现，主要销售平台为天猫、淘宝、京东、抖音等
。该品牌由医生创立，十分重视科学配方和原料可靠。今年上半年 Doctor'sBest取得较好的销售增长，尤其是在中国大
陆地区，销售增长超 60%。
5、公司藻油产能的布局如何？
答：公司万吨油脂项目为可转债募投项目，产能布局在内蒙古药业 6号厂区，主要产品包括：DHA 藻油、冬化油、微
藻粕等。公司 10万吨藻油项目于 2026年 4月立项，产能布局在内蒙古药业 9号厂区，主要产品包括：藻油和微藻粕等。
藻油可在养殖饲料、膳食补充等领域部分替代鱼油，是优质的Omega-3脂肪酸来源。投产后公司将具备全球最大的藻油生
产规模。
6、公司为什么选择切入藻油赛道？
答：一方面藻油未来市场空间较大，高端水产养殖、膳食补充对 Omega-3 的需求逐年增长，传统 Omega-3 的主要来
源为鱼油，受渔业资源的限制，鱼油供给有限，随着行业技术的提升、成本的下降，藻油有望成为 Omega-3 的主要来源
之一；另一方面公司为全球最大的辅酶
Q10 生产商，多年来不断打磨和精进相关生产工艺和技术，具备国际领先的发酵、分离、精炼提纯能力。公司的藻油
纯度高、品质好，获得客户的高度认可。
7、藻油部分替代鱼油的逻辑是什么？
答：相对鱼油：一是藻油无残留、可追溯，安全性更高；二是鱼油供给依赖野生海洋资源，受气候等因素影响波动较
大，藻油生产稳定，供给可持续；三是随着规模化生产的推进及技术进步，藻油成本有望进一步下降。
8、公司藻油产能的扩张节奏是怎样的？未来产能爬坡的规划是什么？
答：目前公司万吨油脂项目已有约三分之一的 DHA藻油产能在试生产，后续三分之二的 DHA藻油产能建设将于今年 4
季度陆续完成。10 万吨藻油 Omega-3项目正在积极建设中，一期 2.5万吨 DHA藻油产能预计将在 27年 1-2季度开始陆续
释放。10万吨藻油 Omega-3 项目的后续产能释放公司将将依据建设进度及市场情况进行调整。上述两个项目将为公司带
来新的业务收入和利润来源。
9、公司的饲料用酵母蛋白业务？
答：公司持股 40%的智元生物主要从事酵母蛋白产品的研发、生产与销售，产品主要用于饲料添加。目前处于建设过
程中，计划 2026年四季度投产。客户以饲料生产厂商为主。
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参与调研机构：10家
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2026-05-20│金达威(002626)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、辅酶 Q10未来的市场竞争格局如何？公司这方面经营策略是怎样的？
答：辅酶Q10 广泛应用于营养保健食品、食品添加剂、医药及化妆品等多个领域，市场需求稳步扩容，行业供给格局
相对集中。公司未来将持续深耕技术创新，稳固盈利毛利水平，坚守并进一步提升市场份额。
2、公司对于油脂项目未来的计划是怎样的？
答：公司认为与传统鱼油相比，藻油 Omega-3 来源于海洋微藻，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源
限制、适合素食人群、供应链更稳定等优势，其市场需求有望持续增长。去年开始，公司推进了万吨油脂项目、投资建设
了年产10 万吨藻油 Omega-3项目。未来公司将重点推进上述项目，协同上下游产业链资源，提升公司在大健康及合成生
物赛道的综合竞争力。
3、公司认为电商平台对跨境保健品的监管对公司旗下保健品品牌是否有影响？公司保健品品牌未来的营销策略是什
么？
答：公司旗下保健品品牌主要为 Doctor’s Best 多特倍斯。目前电商平台加大了对跨境保健品的监管对公司品牌宣
传会存在一定影响，但长期来看，行业规范化发展将有利于具备全产业链优势、产品可靠合规的公司。在品牌营销方面，
公司未来将给予品牌更多的关注和支持，调整品牌目标考核、加大营销投入力度、优化产品渠道建设，大力提升运营水平
，通过产品和渠道共同推进品牌影响力
4、公司保健品生产端的发展如何？
答：美国 VB工厂经营基本面已企稳回升、态势向好。同时，公司在亚利桑那州设立合资企业 Kingdomway Health Sc
iencesLLC（简称“KHS”），主营软胶囊、片剂、粉剂、水剂、条包等多剂型膳食补充剂的研发、生产与销售。后续 KHS
与 VB工厂既可协同赋能公司原料业务，又可拓展对外代工订单，有望成为公司全新业绩增长点。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│金达威(002626)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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金达威于2026年5月15日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式召
开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1.董事长兼总经理江斌
，2.董事、副总经理兼财务总监洪航，3.独立董事王肖健，4.副总经理兼董事会秘书李晓芳，5.保荐代表人孙昭伟，6.保
荐代表人李姝。 查看原文
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