价值分析☆ ◇002643 万润股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 4 0 0 0 0 4
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 0.78│ 0.82│ 0.81│ 0.96│ 1.13│
│每股净资产(元) │ 6.03│ 6.76│ 7.52│ 8.11│ 8.79│ 9.58│
│净资产收益率% │ 11.16│ 11.47│ 10.91│ 9.95│ 10.76│ 11.49│
│归母净利润(百万元) │ 626.66│ 721.32│ 763.01│ 752.00│ 889.39│ 1048.03│
│营业收入(百万元) │ 4358.52│ 5080.46│ 4305.32│ 4671.24│ 5323.80│ 6071.12│
│营业利润(百万元) │ 768.83│ 973.26│ 945.36│ 967.50│ 1150.50│ 1367.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-23 买入 维持 --- 0.84 0.92 1.07 东兴证券
2024-04-22 买入 维持 --- 0.65 0.74 0.85 开源证券
2024-04-22 买入 维持 --- 0.84 1.03 1.24 申万宏源
2024-04-21 买入 维持 20.69 0.91 1.13 1.35 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-23│万润股份(002643_SZ）：研发创新驱动，业务多点开花
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公司盈利预测及投资评级：公司依托在化学合成领域的科技创新与技术积累及延伸，通过持续的研发和技
术创新，目前公司在液晶材料、OLED材料、沸石材料等多个领域已取得了业内领先地位，这些核心业务发展较
为稳定，并有较好的发展前景。未来，公司将继续做大做强现有优势产品，并积极布局更多新材料领域（如PI
材料、光刻胶材料及其他功能性材料），从而实现长远发展。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024~2
026年盈利预测。我们预测 公司2024~2026年净利润分别为7.78、8.57和9.92亿元，对应EPS分别为0.84、0.92
和1.07元，当前股价对应P/E值分别为13、12和10倍。维持“强烈推荐”评级。
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2024-04-22│万润股份(002643)公司信息更新报告：2023年业绩符合预期，沸石客户去库及高研发费用等拖
│累2024Q1业绩表现，看好研发驱动成长
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公司发布2023年报季2024一季报，2023年实现营收43.05亿元，同比-15.26%；归母净利润7.63亿元，同比
+5.78%；扣非净利润7.18亿元，同比+0.50%，主要是存在4,769万元政府补助。2024Q1实现营收9.38亿元，同
比-9.19%、环比-16.98%；归母净利润9,831万元，同比-44.32%、环比-47.58%；扣非净利润8,852万元，同比-
49.08%、环比-42.70%，受沸石客户去库及公司保持高研发支出等因素影响，Q1业绩同环比有所承压。考虑沸
石业务不确定性及公司研发支出规划，我们下调2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净
利润为6.05（-3.72）、6.92（-4.79）、7.91亿元，对应EPS为0.65、0.74、0.85元/股，当前股价对应2024-2
026年PE为19.0、16.6、14.5倍。我们看好公司逐步成长为以研发创新驱动的新材料平台型企业，维持“买入
”评级。
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2024-04-22│万润股份(002643)24Q1业绩短期承压，新材料业务成长性可期
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投资分析意见：考虑分子筛客户去库存，以及部分新材料业务仍需持续投入，利润贡献仍需时间，下调公
司2024-2025年归母净利润预测为7.82、9.58亿元（原值为9.86、12.86亿元），新增2026年归母净利润预测为
11.49亿元，当前市值对应PE分别为15、12、10X，随着高附加值新材料业务逐步起量，公司中长期成长性强，
根据Wind一致预期，可比公司瑞联新材、中触媒2024年平均PE为21X，维持“买入”评级。
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2024-04-21│万润股份(002643)2023年报及2024年一季报点评：业绩基本符合预期，研发投入持续加强
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维持“增持”评级。考虑外部环境影响需求放缓，但费用偏刚性，下调2024-2025年EPS至0.91/1.13元（
原预测值为1.07/1.32元），新增2026年EPS为1.35元。结合可比公司给予2024年PE23X，目标价下调至20.69元
（原为22.61元）。
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