研报评级☆ ◇002643 万润股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 8 3 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.82│ 0.26│ 0.31│ 0.47│ 0.56│ 0.65│
│每股净资产(元) │ 7.52│ 7.54│ 7.73│ 8.08│ 8.49│ 8.96│
│净资产收益率% │ 10.91│ 3.51│ 3.99│ 6.00│ 6.77│ 7.44│
│归母净利润(百万元) │ 763.01│ 246.28│ 284.48│ 432.60│ 513.11│ 593.78│
│营业收入(百万元) │ 4305.32│ 3693.26│ 3716.63│ 4207.51│ 4759.47│ 5279.43│
│营业利润(百万元) │ 945.36│ 399.29│ 394.53│ 594.27│ 722.02│ 854.05│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-29 买入 维持 --- 0.40 0.48 0.54 天风证券
2026-09-02 买入 维持 --- 0.50 0.59 0.67 长城证券
2026-08-24 买入 维持 --- 0.45 0.52 0.61 光大证券
2026-08-24 增持 维持 18 --- --- --- 中金公司
2026-05-25 买入 维持 --- 0.49 0.56 0.65 华安证券
2026-05-11 买入 维持 --- 0.52 0.63 0.76 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-29│万润股份(002643)汇兑影响H1利润，半导体、聚合材料等亮点多 │天风证券 │买入
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万润股份发布2026年中报，26H1实现营业收入19.83亿元，同比+6.07%，归母净利润1.77亿元，同比-18.67%。其中Q2
实现营业收入9.68亿元，同比-4.0%，环比-4.64%；归母净利润0.90亿元，同比-35.2%，环比+2.02%。上半年增收不增利
主要受三方面影响：①汇兑损失：公司约77%营收来自境外，上半年人民币升值产生汇兑损失约0.19亿元（去年同期为收
益约0.11亿元）；②研发费用增加：公司在半导体制造材料、聚酰亚胺、OLED材料等方向持续投入，上半年研发费用2.18
亿元，同比增加约0.12亿元（+5.87%），研发费用率10.98%；③计提资产减值准备约0.2亿元（去年同期约0.05亿元）。2
6H1综合毛利率36.78%（YoY-1.98PCT，下同），四费率23.04%（+0.21PCT）。Q2盈利环比企稳：归母净利润环比+2.02%，
毛利率37.65%（环比+1.71PCT）。上半年经营性现金流净额3.73亿元（-36.82%）。
功能性材料多点增长，三月、MP同比增盈，九目化学受汇兑小幅扰动分板块来看：26H1功能性材料收入16.11亿元（+
9.65%），占比提升至81.23%，毛利率37.49%（-1.19PCT）；其中OLED材料、半导体制造材料、成品聚酰亚胺、沸石环保
材料收入增长，液晶材料下降；沸石尾气净化催化需求回暖，石油化工催化持续贡献收入。生命科学与医药收入3.52亿元
（-6.34%），毛利率34.51%（-4.05PCT），受部分产品下游需求变化影响下滑。子公司层面：①九目化学（OLED升华前单
体、中间体）营收约4.17亿元（+9.81%），净利润约0.85亿元（-9.19%），主要受汇兑影响利润下滑；②三月科技（取向
剂PI、PSPI及OLED成品材料）营收约1.36亿元（+41.83%），净利润约727万元（+287.16%），延续高增；③MPBiomedical
s营收约2.98亿元（-5.58%），净利润约0.37亿元（+7.67%），盈利持续改善。
半导体、高性能聚合材料、钙钛矿材料进展顺利，多款材料已实现销售半导体材料方面，万润工业园二期C05项目积
极推进，扩建光刻胶用相关材料与显示用聚酰亚胺产能约1,451吨/年，争取2026年底建成；"中节能万润（蓬莱）新材料
一期建设项目"中半导体制造材料车间和PEI车间正推进试生产，其余场所将逐步投入试生产；5,000吨清洗液研磨液系列
产品项目环评已完成，已推进样品验证。高性能聚合物材料方面，PEI、TPI、PI-5218等热塑性聚酰亚胺均已实现销售，1
,500吨/年PTP-01（PEI）量产线已投入试生产，TPI与PI-5218产能均约100吨/年；PEEK中试已完成并实现销售（产能约10
0吨/年），高温尼龙（PA46）正推进中试。钙钛矿光伏材料方面，公司布局空穴传输层、电子传输层、钙钛矿层、SAMs材
料等，已开发超100种化合物，钙钛矿光伏胶膜已开始送样。
盈利预测及估值：汇兑及毛利率变化，下调公司26-28年归母净利润预期至3.70/4.44/4.92亿元（26-27前值为6.31/7
.04亿元），维持“买入”评级。
风险提示：项目建设不及预期；汇率波动风险；原材料价格波动；下游需求不及预期。
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2026-09-02│万润股份(002643)公司利润受汇兑影响短期承压，看好公司半导体材料产能布│长城证券 │买入
│局 │ │
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事件：2026年8月21日，万润股份发布2026年半年报，1H26公司实现营业收入19.83亿元，同比上升6.07%；实现归母
净利润1.77亿元，同比下降18.67%；实现扣非归母净利润1.70亿元，同比下降18.66%。对应公司2Q26营业收入为9.68亿元
，环比下降4.64%；归母净利润为0.90亿元，环比上升2.02%。
点评：功能性材料板块推动影响增长，汇兑损失拖累致利润短期承压。1H26公司功能性材料/生命科学与医药收入分
别为16.11/3.52亿元，同比分别变化+9.65%/-6.34%；毛利率分别为37.49%/34.51%，同比分别变化-1.19/-4.05个百分点
。公司营业收入增长主要受益于OLED材料、半导体制造材料、成品聚酰亚胺材料、沸石系列环保材料等功能性材料收入较
比去年同期有所增长。公司利润承压主要是因为汇率变动产生汇兑损失，公司2026年上半年汇兑损失较比去年增加0.3亿
元。1
费用方面，1H26公司销售费用率为2.86%，同比下降0.27个百分点；管理费用率为8.14%，同比下降0.92个百分点；财
务费用率为1.06%，同比上升1.42个百分点；研发费用率为10.98%，同比下降0.02个百分点。
现金流方面，1H26公司经营性活动产生现金流净额为3.73亿元，同比下降36.82%；投资活动产生现金流净额为-2.61
亿元，同比下降18.47%；筹资活动产生现金流净额为2.06亿元，同比上升196.46%。期末现金及现金等价物余额为14.19亿
元，同比上升22.08%。应收账款同比上升22.20%，应收账款周转率由2025年同期的3.15次下降至3.00次；存货同比下降7.
89%，存货周转率由2025年同期的0.65次上升至0.75次。
公司深耕功能性材料与生命科学与医药领域，研发驱动多点布局助力长期成长。根据公司2026年半年报披露，公司是
以研发创新驱动的平台型企业，已拥有超过10000种化合物的生产技术。在功能性材料方面，半导体制造材料领域已开发
超300种化合物，技术处于国内领先水平。聚酰亚胺材料方面，控股子公司三月科技自主知识产权的TFT用聚酰亚胺成品材
料（取向剂）和OLED用光敏聚酰亚胺（PSPI）成品材料已在下游面板厂实现持续供应，此外公司积极布局PEI、TPI、PI-5
218等热塑性聚酰亚胺材料，均已实现销售；OLED材料方面，三月科技已有多个自主知识产权的OLED成品材料通过多家下
游客户验证并实现供应，收入规模呈增长态势，九目化学OLED升华前材料业务继续保持业内领先供应商地位；新能源材料
方面，公司固态电池材料硫化锂中试线已完成建设并开展中试工作，钙钛矿光伏材料已开发超100种化合物，各类材料均
有产品实现销售。我们看好公司将持续加大研发投入，有序推进在研项目进展，不断丰富产品管线，持续提升核心竞争力
。
公司在建项目有序推进，新产能建设稳步实施。根据公司2026年半年报披露，公司万润工业园二期C05项目正在积极
推进中，该项目用于扩建光刻胶用相关材料产能与显示用聚酰亚胺材料产能约1451吨/年，其中包括半导体光刻胶用相关
材料产能约751吨/年、显示用聚酰亚胺成品材料产能约700吨/年，争取在2026年底左右完成建设。公司前期启动的“中节
能万润（蓬莱）新材料一期建设项目”用于扩增功能性材料产能，其中半导体制造材料生产车间和PEI材料生产车间正在
推进试生产相关工作。此外，控股子公司三月科技“综合技术研发中心暨新型光电材料高端生产基地项目”与九目化学“
OLED显示材料及其他功能性材料项目（二期）”均在积极推进中。我们认为随着在建项目的逐步落地和新产能的持续释放
，公司业务规模有望进一步扩大，为公司长期发展提供有力支撑。
投资建议：我们预计万润股份2026-2028年收入分别为43.77/49.34/54.53亿元，同比增长17.8%/12.7%/10.5%，归母
净利润分别为4.57/5.43/6.13亿元，同比增长60.5%/18.9%/12.8%，对应EPS分别为0.50/0.59/0.67元。结合公司9月1日收
盘价，对应PE分别为26.3/22.1/19.6倍。我们认为随着在建项目的逐步落地和新产能的持续释放，公司业务规模有望进一
步扩大，为公司长期发展提供有力支撑，维持“买入”评级。
风险提示：下游市场需求风险；产品价格波动风险；汇率风险；原材料价格波动风险；中美贸易摩擦引发的风险；产
能或新产品推进不及预期风险
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2026-08-24│万润股份(002643)2026年半年度报告点评：功能性材料重回增长，半导体等领│光大证券 │买入
│域新产品新产能推进顺利 │ │
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事件：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营收19.83亿元，同比增长6.07%；实现归母净利润1.77
亿元，同比减少18.67%；实现扣非后归母净利润1.70亿元，同比减少18.66%。2026Q2，公司单季度实现营收9.68亿元，同
比减少4.02%，环比减少4.64%；实现归母净利润0.90亿元，同比减少35.21%，环比增长2.02%。
功能性材料收入重回增长轨道，汇率波动及资产减值影响当期利润。2026年上半年，公司功能性材料实现营收16.11
亿元，同比增长9.7%。其中OLED材料、半导体制造材料、成品聚酰亚胺材料、沸石系列环保材料收入同比均有所增长，液
晶材料收入同比有所下降。控股子公司层面，公司成品显示材料平台三月科技上半年实现营收约1.36亿元，同比增长约41
.8%，实现净利润约727万元，同比增长约287%；OLED上游材料平台九目化学上半年实现营收约4.17亿元、同比增长约9.8%
，实现净利润约0.85亿元，同比下降约9.19%，净利下滑主要受汇兑损益影响。2026H1，公司生命科学与医药业务实现营
收3.52亿元，同比减少6.34%。费用端，2026H1公司销售、管理、研发费用率同比分别下降0.27pct、0.92pct和0.02pct，
财务费用率同比提升1.42pct，公司财务费用率的提升主要系汇率变动造成汇兑损失。此外，2026H1公司计提各项资产减
值准备合计约2035万元。
半导体、新能源等新兴领域产品布局全面，助力公司未来成长。半导体制造材料方面，公司在售产品主要包括半导体
光刻胶单体、树脂、光酸以及半导体制程中清洗剂添加材料，公司在该领域已开发超300种化合物。产能建设方面，万润
工业园二期C05建设项目包含半导体光刻胶用相关材料产能约751吨/年，预计2026年底左右完成建设；年产5,000吨清洗液
研磨液系列产品项目环评等前期工作已完成，现已推进样品验证。高性能聚合物方面，公司1500吨/年PEI产品量产线已投
入试生产；PEEK材料中试已完成并已实现销售，产能约为100吨/年；高温尼龙（PA46）产品正处于中试阶段。新能源材料
方面，公司固态电池材料硫化锂中试线已完成建设，公司在钙钛矿光伏材料领域已开发了超100种化合物，钙钛矿光伏胶
膜已开始送样。
盈利预测、估值与评级：2026H1公司功能性材料重回增长，生命科学与医药业务营收小幅增长，然而由于公司毛利率
下滑，业绩低于我们此前预期。我们下调公司26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年公司归母净利润分别为
4.08（前值为4.55）/4.76（前值为5.15）/5.63亿元。公司持续推进新兴领域新产品及新产能布局，为未来成长构筑空间
，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，产品研发风险，客户导入进度不及预期。
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2026-08-24│万润股份(002643)PI及OLED成品材料收入快速增长 │中金公司 │增持
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1H26业绩低于我们预期
公司公布1H26业绩：收入19.83亿元，同比增长6.1%；归母净利润1.77亿元，对应每股盈利0.19元，同比下降18.7%；
扣非净利润1.7亿元，同比下降18.7%。2Q26营业收入9.68亿元，同/环比下降4%/4.6%；毛利3.5亿元，同比下降9.9%，环
比增长0.2%；归母净利润0.9亿元，同比下降35.2%，环比增长2%，业绩低于我们预期，主要是订单量增长趋缓导致营收下
降，原材料涨价等导致2Q26毛利率同比下降2.4ppt至36.2%所致。
1H26功能性材料营收同比增长9.65%至16.1亿元，毛利率同比下降1.19ppt至37.49%，其中子公司九目化学营收同比增
长9.8%至4.17亿元，但受原材料涨价影响，净利润同比下降9.2%至8,468万元。1H26生命科学与医药业务营收同比下降6.3
4%至3.52亿元，毛利率同比下降4.05ppt至34.51%，其中子公司MP营收同比下降5.6%至2.98亿元，MP净利润同比增长7.7%
至3,725万元。
发展趋势
成品材料收入保持快速增长，高性能聚合物及半导体材料有望成为增长点。目前子公司三月科技已有多个具备自主知
识产权的OLED成品材料及TFT用PI成品材料、OLED用PSPI等材料实现客户供应，三月科技1H26营收同比增长42%至1.36亿元
。
公司积极布局高性能聚合物材料，其中PEI、TPI、PI-5218等热塑性PI材料均已实现销售，此外公司PEEK材料中试开
发已完成且具备100吨/年产能。半导体材料方面，公司在半导体制造材料领域已开发了超300种化合物，半导体材料收入
保持增长，同时推进万润工业园二期C05项目建设（包含半导体光刻胶用相关材料产能751吨/年），公司将争取在2026年
底完成建设。
盈利预测与估值
考虑到公司订单增长趋缓及原材料涨价等对毛利率的影响，我们下调2026/27年盈利预测25%/11%至4.06/5.08亿元，
目前股价对应2026/27年市盈率31.3/25.0x。盈利预测下调但考虑行业估值中枢上行，我们下调目标价10%至18元，对应30
%的上涨空间和2026/27年41/32x市盈率，维持跑赢行业评级。
风险
PI材料、半导体材料增长低于预期，环保材料收入下降
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2026-05-25│万润股份(002643)OLED逐步兑现，新材料项目多点布局助力成长 │华安证券 │买入
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事件描述
4月25日公司发布2025年报与2026年一季报。2025全年公司实现营业收入37.17亿元，同比增长0.63%；归属于母公司
所有者净利润2.84亿元，同比增长15.51%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2.62亿元，同比增长29.81%
。2026年一季度公司实现营业收入10.15亿元，同比增长17.89%，环比增长14.04%；归属于母公司所有者净利润0.88亿元
，同比增长9.96%，环比增长515.15%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润0.83亿元，同比增长9.00%，环
比增长378.91%。
盈利保持稳定，资产减值与汇兑损益有所拖累。
2025年，财务费用因汇兑损失影响同比增加222.75%至0.08亿元，同时，公司全年计提资产减值损失1.16亿元，其中0
.78亿元为存货跌价损失，0.38亿元为MP公司商誉减值损失，对利润造成一定拖累。分板块看：1）功能性材料板块实现营
收29.12亿元，同比-3.57%，实现毛利率40.35%，同比+0.39pcts，其中控股子公司三月科技目前已有多个自主知识产权的
OLED成品材料通过多家下游客户验证并实现供应，收入规模呈增长态势，控股子公司九目化学OLED升华前材料业务继续保
持业内领先供应商地位；2）生命科学与医药产品板块实现营收7.48亿元，同比增长18.91%，成为全年业绩增长的主要引
擎，MP公司下游需求回暖带动营收及利润增长，板块毛利率达36.50%，同比-1.66pcts，全年各版块盈利保持稳定，综合
销售毛利率达39.56%，同比小幅下降0.25个百分点。
新材料项目多点布局，构筑长期成长空间。
2025年内，公司多个新材料项目建设取得关键进展，打开远期成长空间。半导体与PI材料领域，万润工业园二期C05
项目启动筹备，计划投资2.87亿元，扩建光刻胶用相关材料产能约751吨/年及显示用聚酰亚胺（PI）成品材料产能约700
吨/年，蓬莱一期项目的半导体制造材料与PEI材料生产车间已开始试生产；2）OLED材料领域，子公司三月科技的“综合
技术研发中心暨新型光电材料高端生产基地项目”与九目化学的“A04项目”均已开始试生产，九目化学“A05项目”积极
推进中；3）新能源材料领域，固态电池材料硫化锂启动中试产线建设，九目化学的无氟燃料电池质子膜材料已有中试产
品销售。此外，公司热塑性聚酰亚胺（TPI）、PEEK等材料已实现送样、销售，产能均为100吨；PA46中试积极推进中。
投资建议
伴随OLED行业需求快速成长、新材料布局逐步兑现，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.49、5.20、5.9
6亿元（2026、2027年原值分别为3.99、5.14亿元，新增2028年盈利预测），同比增长57.8%、15.9%、14.5%，对应PE分别
为36、31、27倍，维持“买入”评级。
风险提示
（1）新建项目建设进度不及预期；
（2）原材料及产品价格大幅波动；
（3）宏观经济下行
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2026-05-11│万润股份(002643)26Q1业绩符合预期，新材料平台未来可期 │申万宏源 │买入
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公司发布2025年报：报告期内，公司实现营收37.17亿元（YoY+1%），归母净利润2.84亿元（YoY+16%），扣非归母净
利润2.62亿元（YoY+30%），销售毛利率39.56%，同比-0.25pct，销售净利率10.38%，同比持平。其中，25Q4单季度实现
营收8.90亿元（YoY-4%，QoQ-7%），归母净利润-0.21亿元，同比减亏，扣非净利润-0.30亿元，同比减亏，业绩不及预期
。25Q4公司销售毛利率40.72%，同比+1.73pct，环比+0.66pct，销售净利率-1.02%，同比+0.04pct，环比-14.06pct。费
用方面，25Q4公司销售、管理、研发、财务费用率合计31.4%，同比+6.72pct，环比+7.62pct，同时公司计提资产减值损
失0.90亿元，对业绩带来拖累。公司发布2025年利润分配预案：公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.25元（含税）。
公司发布2026年一季报：报告期内，公司实现营收10.15亿元（YoY+18%，QoQ+14%），归母净利润0.88亿元（YoY+10%
，环比扭亏），扣非归母净利润0.83亿元（YoY+9%，环比扭亏），业绩符合预期。26Q1销售毛利率35.94%，同比-1.63pct
，环比-4.78pct，销售净利率11.28%，同比-1.31pct，环比+12.30pct。费用方面，26Q1公司销售、管理、研发、财务费
用率合计22.48%，同比-0.33pct，环比-8.92pct。
分子筛、OLED中间体业务承压，OLED终端材料、PI材料持续放量，MP业务改善显著。根据公司公告披露，25年公司在
功能性材料实现营收29.12亿元（YoY-4%），毛利率40.35%（YoY+0.39pct）；生命科学与医药产品实现营收7.48亿元（Yo
Y+19%），毛利率36.50%（YoY-1.66pct）。重点子公司方面：九目化学（持股45.33%）实现营收7.84亿元（YoY-19%），
净利润1.82亿元（YoY-28%）；三月科技（持股50.82%）实现营收2.18亿元（YoY+52%），净利润389万元（YoY+85%）；MP
实现营收6.26亿元（YoY+28%），净利润7210万元（24年同期亏损1900万元）。具体分产品看，1）显示材料：液晶业务相
对稳健，九目OLED中间体因阶段性订单分布原因出现下滑，三月OLED终端材料以及显示用PI取向剂、PSPI等持续放量；2
）分子筛：车用沸石分子筛下游需求依旧疲软，积极开发非车用领域产品与客户，与中石化催化剂公司签署《项目合作意
向书》，未来有望在石化催化领域打开新增长点；3）生命科学与医药板块：MP业务修复显著，提质增效下实现利润同比
大幅改善。
依托化学合成技术积累及延伸，布局半导体材料、高性能聚合物材料及新能源材料等多个领域，新材料平台未来可期
。1）显示材料方面，25H2以来存储芯片价格快速上涨，导致消费电子领域需求承压，但随着全球8.6代OLED产线项目推进
，为OLED领域带来新增长动力；2）半导体材料方面，公司产品包括光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂以及半导体制
程中清洗剂添加材料等，目前均已有产品实现供应；2）PI材料方面，除显示用PI外，公司积极布局热塑性PI，包括PEI、
TPI、PI-5218，且均实现销售。此外公司积极推进PEEK及高温尼龙（PA46）等产品开发，PEEK已实现销售；3）新能源材
料方面，公司具备技术特点的电解液添加剂已实现产品供应，同时公司开发固态电池硫化锂实验室小试工作完成，中试产
线建设工作启动，此外钙钛矿材料方面也实现多种材料的销售。新项目方面，报告期内公司启动万润工业园二期C05项目
筹备工作，投资2.87亿元用于扩建公司光刻胶用相关材料产能与显示用聚酰亚胺材料产能1451吨。
投资分析意见：考虑显示材料、沸石分子筛业务短期承压，新业务加速放量但基数仍较低，下调公司2026-2027年归
母净利润预测分别为4.79、5.83亿元（原值为5.73、7.10亿元），新增2028年归母净利润预测为7.05亿元，当前市值对应
PE分别为33、27、22X，根据Wind一致预期，可比公司飞凯材料、八亿时空、奥来德2026年平均PE为39X，随着高附加值新
材料业务逐步起量，公司中长期成长性强，维持“买入”评级。
风险提示：1）原材料价格大幅波动；2）新项目进展不及预期；3）下游需求不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-10-30│万润股份(002643)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
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1、问:公司半导体制造材料业务的布局与三季度进展,该领域今年三季度收入是否高于去年同期?
答：公司在半导体制造材料领域的产品开发、市场推广、产能建设等工作均在积极推进,现在售产品主要包括半导体
光刻胶单体、树脂、光酸以及半导体制程中清洗剂添加材料等。2026年第三季度公司积极推进清洗液、研磨液产品代工业
务,已产出产品并送样至客户,现处于验证阶段;前期在蓬莱建设的半导体制程中清洗剂添加材料产线也已正式投入使用。
在新产能方面,公司积极推进万润工业园二期C05建设项目,该项目包含半导体光刻胶用相关材料产能约751吨/年,具体产品
包括光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂及其他根据客户需求定制的半导体制造材料,目前该项目按计划推进,预计能够
在2026年底左右完成建设。2026年第三季度公司在半导体制造材料领域的收入高于去年同期。
2、问:公司高性能聚合物产品发展情况及产能情况?
答:公司布局的高性能聚合物产品包括聚酰亚胺类产品PEI、TPI、PI-5218、PEEK以及PA46五类。下游主要客户为挤出
、注塑、改性等类型企业。目前在售产品包括PEI、TPI、PI-5218、PEEK。PA46的中试工作处于积极推进中。TPI、PI-521
8、PEEK的年产能均约100吨,PA46如完成中试也将具备约100吨年产能。目前年产能1,500吨的PEI产品量产线试生产工作推
进顺利,争取年底前正式投产。
3、问:公司沸石分子筛产品三季度收入情况是否好于去年同期?
答:公司2026年第三季度沸石分子筛产品收入高于去年同期,公司持续巩固柴油机尾气净化催化用沸石分子筛市场地位
并积极开发推广石油化工催化领域的沸石分子筛产品。
4、问:公司液晶单体材料三季度市场情况如何?
答:2026年第三季度公司下游混晶客户对公司液晶材料的需求不及去年同期,主要是受下游液晶面板厂对客户混晶需求
变化的影响。
5、问:三月科技PI成品材料三季度情况,收入同比是否有变化?
答:公司控股子公司三月科技的PI成品材料主要包括取向剂PI和PSPI材料,应用于显示面板,现已向多个显示面板厂持
续供应。2026年第三季度三月科技的PI成品材料整体收入高于去年同期。
6、问:公司生命科学与医药业务三季度比同期变化情况?
答:2026年第三季度公司生命科学与医药业务收入较比去年同期相对平稳。
7、问:公司与烟台京东方及中石化等关联方是否已有业务合作?
答:公司与关联方烟台京东方材料科技有限公司、中国石化集团资本有限公司的关联方已有业务合作,并已产生收入,
在半年报关联交易情况中已包含相应内容,后续也会体现在年度报告中。
8、问:公司今年的回购与增持情况?
答:公司为维护公司全体股东利益,增强投资者信心,通过集中竞价的交易方式自2025年5月22日至2026年5月21日期间
实施回购,累计使用资金总额为100,082,059.02元,回购公司股份7,059,200股。今年已完成本次回购股份的注销工作,公司
总股本由922,959,225股减少到915,900,025股。
公司大股东中国节能基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可,通过集中竞价的交易方式自2025
年11月24日至2026年5月23日期间实施增持,累计增持公司股份44,363,318股,增持金额为人民币725,737,870元。
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参与调研机构：1家
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2026-08-23│万润股份(002643)2026年8月23日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司上半年营收增长净利润下降的主要原因是什么？
答：公司上半年营业收入增长主要原因为功能性材料收入较比去年同期增长约1.42亿元，其中OLED材料、半导体制造
材料、成品聚酰亚胺材料、沸石系列环保材料等功能性材料收入较比去年同期有所增长，液晶材料收入较比去年同期有所
下降。
净利润下降主要是受汇率变化影响，上半年人民币对美元呈升值态势，公司上半年约77.16%营收来自境外，且以美元
计价及结算为主。在汇兑损益方面，公司2026年上半年汇兑损失较比去年增加0.3亿元，2026年上半年产生汇兑损失约0.1
9亿元，去年同期为汇兑收益约0.11亿元；在研发费用方面，2026年上半年公司在半导体制造材料、聚酰亚胺材料、OLED
材料等材料方向持续投入研发，力争为公司赢得更多的未来市场机会，研发费用较比去年增加0.12亿元。在计提各项资产
减值准备方面，公司依据《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，基于谨慎性原则，2026年上半年计提各项资产减
值准备合计金额约0.2亿元，去年同期计提各项资产减值准备合计金额约0.05亿元。
2、问：公司PI、OLED等成品显示材料上半年发展情况？
答：公司控股子公司三月科技的主要产品为成品显示材料，包括取向剂PI、PSPI材料等PI成品材料和OLED成品材料，
现已向多个显示面板厂持续供应，上半年收入呈现同比增长态势。三月科技上半年实现营收约1.36亿元，较比去年同期增
长约41.83%；实现净利润约726.81万元，较比去年同期增长约287.16%。
3、问：公司在半导体制造材料领域的定位及产品情况，新产能建设情况？
答：公司在半导体制造材料领域的定位为半导体制造材料产业的坚实后盾，为下游半导体成品材料企业提供优质产品
与服务等方面支持。公司在售半导体制造材料产品主要包括半导体光刻胶单体、树脂、光酸以及半导体制程中清洗剂添加
材料等，其中光刻胶单体、树脂、光酸用途主要为ArF光刻胶、KrF光刻胶的上游原料，用于下游客户的产品开发及生产。
公司也在结合下游需求布局更多种类半导体制造材料，近期清洗液、研磨液产品代工业务在积极推进中。2026年上半年公
司半导体制造材料整体收入呈现同比增长态势，收入包含在公司功能性材料收入中。在产品开发方面，公司在半导体制造
材料领域已开发了超300种化合物，在所涉足的主要产品上技术处于国内领先水平。在新产能建设方面，公司开展了万润
工业园二期C05建设项目，该项目包含半导体光刻胶用相关材料产能约751吨/年，目前该项目按计划推进，预计能够在202
6年底左右完成建设；公司也在积极推进年产5,000吨清洗液研磨液系列产品项目，该项目为利用已有生产场所进行的改扩
类项目，主要用途为根据客户需求开展清洗液与研磨液代工业务，最近环评等前期工作已完成，现已开始推进样品验证工
作，待通过验证后可批量生产。
4、问：公司OLED上游材料上半年发展情况？
答：公司控股子公司九目化学的收入主要来源于OLED升华前单体材料、OLED中间体材料等，2026年上半年实现营收约
4.17亿元，较比去年同期增长约9.81%；实现净利润约0.85亿元，较比去年同期下降约9.19%，主要是受汇兑损益影响。
5、问：公司PEI产品发展情况？
答：公司PEI产品虽然目前对公司业绩影响较小，但产品已实现持续批量供应，下游客户主要为挤出、注塑、改性等
类型企业，据了解下游不同企业通过生产加工后，可应用于型材、光纤连接器、航空航天复合材料等产品领域。目前来看
年产能1,500吨的PEI产品量产线试生产工作推进顺利。
6、问：公司沸石分子筛产品的发展情况？
答：公司2026年上半年沸石分子筛产品收入较比去年同期有所增长，收入包含在公司功能性材料收入中，一方面尾气
净化催化仍是公司沸石分子筛产品的主要应用领域，下游需求有所回暖；另一方面公司沸石分子筛在石油化工催化领域也
持续产生收入。
7、问：公司上半年回购情况与主要股东增持情况？
答：公司为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，通过集中竞价的交易方式自2025年5月22日至2026年5月21日期
间实施回购，累计回购公司股份7,059,200股，使用资金总额为100,082,059.02元。上半年已完成本次回购股份的注销工
作，公司总股本由922,959,225股减少到915,900,025股。
公司大股东中国节能基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，通过集中竞价的交易方式自2025
年11月24日至2026年5月23日期间实施增持，累计增持公司股份44,363,318股，增持金额为人民币725,737,870元。
8、问：公司生命科学与医药业务的发展情况？
答：2026年上半年公司生命科学与医药业务受部分产品下游需求变化影响，收入略有下降。2026年上半年公司生命科
学与医药业务整体实现收入约3.52亿元，较比去年同期下降约6.34%。
9、问：公司钙钛矿光伏材料的发展情况？
答：目前公司在售的钙钛矿光伏材料主要包括空穴传输层材料、电子传输层材料、钙钛矿层材料、SAMs材料等。目前
公司在钙钛矿光伏材料领域，已开发了超100种化合物。目前虽然行业下游钙钛矿光伏组件尚未达到大规模商业化应用阶
段，但下游钙钛矿光伏组件技术水平持续进步，效率及稳定性等关键指标持续提升。未来我们将继续以高品质的钙钛矿光
伏材料助力下游企业更好发展。
10、问：公司的固态电池材料情况？
答：公司布局的硫化锂材料为固态电池电解质的主要上游材料之一。前期公司固态电池材料硫化锂的实验室小试开发
工作已完成，上半年硫化锂的中试线已按原计划完成建设，目前正在积极推进中试工作。
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参与调研机构：83家
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2026-06-30│万润股份(002643)2026年6月30日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司在半导体制造材料领域的产品情况？
答：公司在售半导体制造材料产品主要包括半导体光刻胶单体、树脂、光酸以及半导体制程中清洗剂添加材料等，其
中光刻胶单体、树脂、光酸用途主要为ArF光刻胶、KrF光刻胶的上游原料，用于下游客户的产品开发及生产。2025年度及
2026年一季度公司半导体制造材料整体收入均呈现同比增长态势，收入包含在公司功能性材料收入中。在产品开发方面，
公司在半导体制造材料领域已开发了超300种化合物，在所涉足的主要产品上技术处于国内领先水平。在新产能建设方面
，公司2025年开展万润工业园二期C05建设项目，该项目包含半导体光刻胶用相关材料产能约751吨/年，主要产品包括光
刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂及其他根据客户需求定制的相关半导体制造材料，目前建设工作在积极推进中，争取
在2026年底左右完成建设。
公司在半导体制造材料领域的定位为半导体制造材料产业的坚实后盾，为下游半导体成品材料企业提供优质产品与服
务，尽努力助力下游客户及行业发展。
2、问：公司子公司三月科技发展情况及其PI产品情况？
答：公司控股子三月科技目前的主要产品为OLED成品材料、显示用PI成品材料，主要客户为显示面板制造企业，现已
向多家显示面板企业实现产品供应。随着三月科技成品材料的持续研发、生产与市场拓展，2025年收入再创新高，2025年
度收入较比上年增长约51.84%，增至约2.18亿元，并实现扭亏为盈，净利润约389.43万元。
公司显示用PI成品材料主要包括PSPI成品材料与取向剂PI成品材料两类。PSPI成品材料用于OLED显示面板的相素定义
层、支撑层、平坦层，产品销往下游OLED面板制造企业；取向剂PI成品材料用于液晶显示面板的配向层，产品销往下游LC
D面板制造企业。整体销售情况2025年度及2026年一季度均呈现同比增长态势，收入包含在三月科技收入中。在新产能建
设方面，公司工业园二期C05建设项目包含显示用PI材料产能约700吨/年，争取在2026年底左右完成建设。
3、问：公司PEI产品情况？是否有扩产计划？
答：公司PEI产品持续销售中，年产能1,500吨的PEI产品量产线已投入试生产，如未来该产线能够顺利达产，后续会
结合下游需求情况考虑扩产事宜。该产线量产工艺前期已经通过了国内首次使用化工工艺安全可靠性论证评审。目前该材
料下游客户主要为挤出、注塑、改性等类型企业，据了解下游不同企业通过生产加工后，可应用于型材、光纤连接器、航
空航天复合材料（用于飞机流体分离电磁阀上使用的注塑件）等产品领域。
4、问：公司OLED材料业务情况？
答：公司OLED材料主要包括OLED升华前材料与OLED成品材料，控股子公司九目化学从事OLED升华前材料业务、控股子
公司三月科技从事OLED成品材料业务。2025年度OLED成品材料收入保持同比增长态势，OLED升华前材料收入同比有所下降
。2026年一季度OLED成品材料与OLED升华前材料收入均呈现同比增长态势。
5、问：公司沸石分子筛产品的发展情况？
答：公司2025年度沸石分子筛产品收入略低于2024年度，2026年一季度收入较比2025年一季度有所增长，收入包含在
公司功能性材料收入中。为应对车用沸石分子筛产品下游需求的变化，公司积极开发并推广石油化工催化领域的沸石分子
筛产品，2025年公司与中国石化催化剂有限公司签署《项目合作意向书》，现已有石油化工催化领域沸石分子筛产品实现
销售，因该业务往来属于关联交易，如达到关联交易披露标准将及时披露。
6、问：公司生命科学与医药业务的发展情况？
答：公司生命科学与医药业务2025年实现收入约7.48亿元，较比去年同期增长约18.91%。2026年一季度公司生命科学
与医药业务收入情况较比去年同期有所下降。
7、问：公司主要股东增持情况与公司回购情况？
答：公司控股股东中国节能基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，通过集中竞价的交易方式
自2025年11月24日至2026年5月23日期间实施增持，累计增持公司股份44,363,318股，增持金额为人民币725,737,870元。
公司为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，通过集中竞价的交易方式自2025年5月22日至2026年5月21日期间实
施回购，累计回购公司股份7,059,200股，使用资金总额为100,082,059.02元。现已完成本次回购股份的注销工作，公司
总股本由922,959,225股变更为915,900,025股。
8、问：公司的固态电池材料情况？
答：公司布局的硫化锂材料为固态电池电解质的主要上游材料之一。前期公司固态电池材料硫化锂的实验室小试开发
工作已完成，硫化锂的中试线已按原计划完成建设，现已开展中试工作。
9、问：公司钙钛矿光伏材料的发展情况？
答：目前公司布局的钙钛矿光伏材料主要包括空穴传输层材料、电子传输层材料、钙钛矿层材料、SAMs材料等，各类
材料均有产品实现销售。目前公司在钙钛矿光伏材料领域，已开发了超100种化合物，另外公司钙钛矿光伏胶膜也已开始
送样。目前虽然行业下游钙钛矿光伏组件尚未达到大规模商业化应用阶段，但下游钙钛矿光伏组件技术水平持续进步，效
率及稳定性等关键指标持续提升。未来我们将继续以高品质的钙钛矿光伏材料助力下游企业更好发展。
10、问：公司PSPI是否有应用到玻璃基封装领域？
答：公司PSPI产品目前没有应用到该领域。公司PSPI成品材料现用于OLED显示面板，产品销往下游OLED面板制造企业
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│万润股份(002643)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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中节能万润股份有限公司于2026年5月15日在“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）、“全景财经”微信公众号、
全景路演APP举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有广大投资者，上市公司接待人员有董事长：霍中和,财务负责人
：高斌董事会秘书：于书敏。 查看原文
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