价值分析☆ ◇002646 天佑德酒 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 6 7 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.16│ 0.19│ 0.21│ 0.30│ 0.39│
│每股净资产(元) │ 5.75│ 5.84│ 5.85│ 6.03│ 6.23│ 6.51│
│净资产收益率% │ 2.33│ 2.73│ 3.17│ 3.45│ 4.78│ 6.23│
│归母净利润(百万元) │ 63.22│ 75.27│ 89.58│ 98.75│ 142.25│ 192.75│
│营业收入(百万元) │ 1054.14│ 979.87│ 1210.16│ 1360.38│ 1575.00│ 1803.38│
│营业利润(百万元) │ 94.44│ 112.01│ 152.85│ 149.25│ 209.63│ 275.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 增持 维持 --- 0.14 0.23 0.36 西部证券
2024-10-30 未知 未知 --- 0.13 0.20 0.20 西南证券
2024-10-28 增持 维持 --- 0.09 0.17 0.25 德邦证券
2024-08-20 增持 维持 --- 0.23 0.31 0.45 西部证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.23 0.27 0.32 华鑫证券
2024-08-18 买入 维持 --- 0.31 0.44 0.58 西南证券
2024-08-18 增持 维持 --- 0.26 0.41 0.53 德邦证券
2024-06-15 买入 首次 --- 0.25 0.33 0.42 华鑫证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│天佑德酒(002646)2024年三季报点评：三季报收入利润承压，期待未来出现拐点
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投资建议：我们预计2024-2026年公司实现营业收入12.76/14.81/17.04亿元，同比+5.5%/+16.0%/+15.0%
；归母净利润0.68/1.09/1.75亿元，同比-24.1%/+60.5%/+60.7%,ESP分别为0.14/0.23/0.36元。公司在省内仍
旧具有较强竞争力，维持“增持”评级。
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2024-10-30│天佑德酒(002646)2024年三季报点评：营销转型提升势能，期待拐点来临
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盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.6、1.0、1.4亿元，EPS分别为0.13元、0.20元、0.29元
。公司是青稞酒龙头，具备坚实消费者基础，受益于产品结构升级和省外市场开拓，深度调整成效有望显现。
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2024-10-28│天佑德酒(002646)Q3业绩承压，静待需求恢复
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投资建议：结合前三季度经营情况，调整盈利预测，预计24-26年公司营业收入分别为12.1/13.5/15.1亿
元，同比增速为-0.3%/12.2%/11.7%。预计归母净利润分别为0.5/0.8/1.2亿元，同比增速为-49.5%/86.4%/43.
9%，维持“增持”评级。
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2024-08-20│天佑德酒(002646)2024年中报点评：中报收入利润承压，精耕渠道提升内功
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投资建议：我们预计2024-2026年公司实现营业收入13.99/16.16/18.52亿元，同比+15.6%/+15.5%/+14.6%
；归母净利润1.09/1.52/2.18亿元，同比+21.5%/+39.5%/+43.4%,ESP分别为0.23/0.31/0.45元。公司受益于省
内渠道深耕，维持“增持”评级。
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2024-08-19│天佑德酒(002646)公司事件点评报告：二季度业绩承压，推进省内渗透率提升
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盈利预测
我们看好公司作为区域型白酒龙头企业，不断扩大青海根据地市场占有率，有序推动西藏、宁夏等外埠市
场渗透，随着核心产品稳健增长，公司规模有望持续提升。根据半年报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.23
/0.27/0.32（前值为0.25/0.33/0.42元），当前股价对应PE分别为45/38/32倍，维持“买入”投资评级。
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2024-08-18│天佑德酒(002646)2024年半年报点评：省内增速承压，省外延续高增
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盈利预测与投资建议
预计2024-2026年EPS分别为0.31元、0.44元、0.58元，对应PE分别为33倍、23倍、18倍。公司受益于产品
结构升级和省外市场开拓，看好公司长期成长能力，维持“买入”评级。
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2024-08-18│天佑德酒(002646)Q2有所承压，营销转型持续深化
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投资建议：我们认为，公司24年核心产品有望稳健增长，预计24-26年公司营业收入分别为14.4/16.8/19.
1亿元，同比增速为18.6%/16.9%/14.0%。预计归母净利润分别为1.2/2.0/2.6亿元，同比增速为37.2%/59.2%/3
0.8%，维持“增持”评级。
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2024-06-15│天佑德酒(002646)公司事件点评报告：青海龙头再出发，攘外必先安内
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盈利预测
我们看好公司作为区域型白酒龙头企业，不断扩大青海根据地市场占有率，有序推动西藏、宁夏等外埠市
场渗透，随着核心产品稳健增长，公司规模有望持续提升。预计2024-2026年EPS分别为0.25/0.33/0.42元，当
前股价对应PE分别为44/34/27倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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