研报评级☆ ◇002649 博彦科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.52│ 0.37│ 0.21│ 0.37│ 0.47│ 0.55│
│每股净资产(元) │ 6.54│ 6.81│ 7.08│ 7.42│ 7.73│ 8.06│
│净资产收益率% │ 7.99│ 5.39│ 3.00│ 4.95│ 5.95│ 6.55│
│归母净利润(百万元) │ 309.25│ 217.31│ 124.28│ 217.00│ 275.24│ 319.65│
│营业收入(百万元) │ 6479.06│ 6601.20│ 6898.52│ 7363.50│ 7919.00│ 8544.50│
│营业利润(百万元) │ 351.02│ 259.53│ 149.54│ 258.00│ 328.50│ 382.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-28 买入 维持 17.08 0.37 0.49 0.57 国泰海通
2025-10-29 买入 维持 --- 0.37 0.45 0.52 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-28│博彦科技(002649)跟踪报告：经营质量提升，新行业新业务拓展顺利 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司持续推进业务结构优化调整，经营质量提升，公司新业务拓展顺利，在AI、鸿蒙以及出海等领域有望迎来新增长
。
投资要点：
维持“增持”评级。公司经营质量稳步提升，AI等新业务进展顺利，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.1
6/2.86/3.33亿元（原2.41/3.16/3.76）亿元，EPS分别为0.37/0.49/0.57元（原0.41/0.54/0.64元）。参考可比公司，给
予公司2026年动态PE35倍，目标价17.08元，维持“增持”评级。
业务结构调整优化，新业务在手订单充足。2025年前三季度公司取得收入49.71亿元，同比-2.50%；归母净利润1.83
亿元，同比+2.65%；扣非归母1.59亿元，同比-4.59%；经营性净现金流量-0.49亿元，同比+73.33%。公司既有业务主动调
整业务结构，控制成本费用，经营质量有所提升。在农业、能源、化工三个新拓行业方面，公司持续拓展市场，1-9月新
签业务合同金额累计约3.5亿元。
获阿里云卓越架构合作伙伴认证，大厂合作深化。2025年9月，公司获阿里云卓越架构合作伙伴认证。面对企业“出
海”热潮，云架构稳定性、数据合规性、本地化运营效率等痛点也随之凸显，公司凭借覆盖数据采集、加工、存储、管理
的全栈解决方案，与阿里云深度合作，基于云卓越架构共创出海解决方案。未来，公司将与阿里云继续携手，在AIGC、云
原生、云安全、边缘计算等前沿领域，加强联合解决方案的研发与推广。
深耕鸿蒙生态，服务金融科技鸿蒙化转型。公司作为HarmonyOS首批认证服务商，2020年起便从原子化服务切入鸿蒙
产品设计研发，持续跟踪技术演进并积累最佳实践。2025年11月，公司与华为及其他八家头部服务商共同启动“领航智慧
金融——鸿蒙联合创新解决方案”，加速鸿蒙生态在金融行业的深化落地与商业拓展。随着鸿蒙操作系统在终端规模、AI
能力与全场景体验上的持续突破，公司服务鸿蒙生态业务有望迎来广阔发展机遇。
风险提示：AI发展不及预期；生态合作推进不及预期；市场竞争加剧。
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2025-10-29│博彦科技(002649)AI+数字化业绩稳健，新拓行业业务进展显著 │中邮证券 │买入
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事件：
公司发布2025年第三季度报告，前三季度实现营收49.7亿元，同比减少2.5%；实现归母净利润1.8亿元，同比增加2.7
%；实现扣非归母净利润1.6亿元，同比减少4.6%；基本每股收益0.31元。
点评：
营收较为稳健，Q3净利润环比增加。其中，Q3单季度实现营收16.2亿元，同比减少6.2%，环比减少4.1%；实现归母净
利润0.6亿元，同比减少42.3%，环比增加16.1%；基本每股收益0.10元。
新拓展行业业务取得显著进展，加速前沿领域创新业务布局。公司Q3综合毛利率为25.49%，同比增加0.72pct，环比
增加1.28pct；净利率为3.53%，同比减少2.42pct，环比增加0.53pct。重点行业领域拓展方面，公司围绕农业、能源、化
工行业的布局已取得初步成效；与中国医学科学院协和医学院药用植物研究所进行战略合作，与乌兹别克斯坦农业专家代
表团及印度尼西亚茂物农业大学签署合作协议，与美锦能源达成战略合作，与上海电气集团输配电装备有限公司进行战略
合作等。创新业务已成为现阶段公司经营的战略核心，强化核心竞争力并实现应用由点到面的拓展，其中人工智能与出海
业务多维深度耦合，实现技术能力与全球市场拓展的同频共振，为业务增长注入强心剂。
加速全球化AI布局，从技术输出向生态共建跨越。公司已在海外市场深耕二十余载，在全球13个国家和地区建立了80
多个分支机构、研发基地与交付中心，构筑起覆盖亚欧美核心市场的本地化服务网络。今年，公司加深与阿里云协同，基
于云卓越架构共创出海解决方案；大崎创新实验室在日本东京大崎办事处正式启动，聚焦“AI+、Web3数字资产、量子计
算”三大前沿技术领域；与百胜软件战略合作，为中国快消品牌提供从IT基础设施、数字化解决方案到本地化运营支持的
全链条服务；于新加坡部署了创新实验室，有助于公司进一步打开国际市场。
投资建议：
预计公司2025-2027年EPS分别为0.37\0.45\0.52元，对应公司10月28日收盘价13.54元，2025-2027年PE分别为36.36\
29.97\25.88，维持“买入”评级。
风险提示：
技术创新与产品研发进度不及预期风险；行业竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；汇率波动风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：26家
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2025-10-28│博彦科技(002649)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司在新行业发展的过程中，如何应用 AI 技术？
答：AI 已在各行各业得到应用，在发展初期大家可以看到，阿里、腾讯、百度、字节等互联网公司相继推出了豆包
、元宝、通义等 APP，用户可通过这些平台处理日常工作;近期，AI 在各行业的应用也开始逐步落地。我们在为农业、能
源、化工等行业客户服务时发现，他们当前最核心的需求有两点：一是 AI 认知普及，由于企业对 AI 的差异认知各不相
同，帮助客户理清这种区别成为我们的工作内容之一；二是 AI 规划制定，随着“十五五”规划启动，不少企业将 AI 列
为专项，委托我们制定相关规划，这类规划主要聚焦两方面，既要明确企业在未来数字化转型过程中如何应用和嵌入 AI
，也要探索 AI 在企业实际生产过程中的具体作用，而非局限于文案撰写等基础功能。我们通过咨询服务，将企业各类场
景按方法论归纳提炼，最终明确 AI 在不同环节可解决的问题，这便是目前我们为企业提供的两项核心咨询服务。
从另一角度看，除文案撰写、快速查询与分类等基础功能外，企业对 AI的核心应用诉求及 AI能为企业带来的改变，
主要集中在四个领域：（1）在研发领域，AI 可显著提升研发效率；（2）在市场与营销领域，AI 能优化客户管理及目标
客户分析画像，企业可整合内部数据与消费者数据，或与地图、美团等外部数据合作，推动市场与营销策略创新；（3）
在生产过程中，AI 能助力生产提效，包括提升产品良品率等；（4）在人机协作领域，AI 并非替代人类，而是通过“人
工 + 智能”模式，让员工可以借助 AI 工具 提升自身能力与工作效能。这四个领域也是我们与企业合作的主要方向，目
前已与银行、化工等客户落地智能体平台等项目。但从收入规模来看，AI 要形成规模化收入仍需时间。谢谢！
2、公司出海业务是如何规划的？
答：在出海业务方面，我们始终以全球化视野构建服务生态。作为深耕国际市场的技术服务商，博彦科技已形成覆盖
亚洲、美洲和欧洲的核心交付网络，依托兼具多语言能力与行业洞察的本地化团队，打造了“咨询引领-技术落地-本地化
运营”的全周期服务闭环。这套体系从市场合规分析、系统部署到后期运营优化，帮助中企跨越文化差异与政策壁垒，在
海外市场实现稳健发展。
当前中国企业的全球化进程正面临新阶段的挑战，当传统的产品输出和模式复制难以应对日益复杂的全球市场时，我
们正开启基于生态合作的全球化业务范式。我们主要以 AI 为切入，为客户提供数字化与 AI的行业级应用，通过“三步
走”战略构建可持续的出海路径。第一步“树标杆”打造可复制的行业案例；第二步“建生态”搭建共享式服务体系；第
三步“扩战果”以多种投资手段加速业务布局。这种“技术护航+生态共建”的模式，正是我们助力中企应对全球化复杂
性的关键实践，未来我们将持续探索和深化这一战略。谢谢！
3、公司对于 2025 年整体业绩的展望如何？分行业板块如何预期？
答：2025 年，我们面对的是一个兼具机遇与挑战的外部背景。一方面，以人工智能为代表的前沿技术持续突破，国
家也在积极推动数字化转型与人工智能的深入应用，这为我们充分发挥技术积淀与行业理解提供了良好契机；另一方面，
受宏观经济环境影响，客户普遍更加重视成本控制和运营效率提升，这要求我们进一步提升服务质量和交付水平。在此背
景下，公司将继续贯彻“ 稳中求进、聚焦突破”的战略方针，不断优化业务布局，将资源更多倾斜至高潜力、可持续的
新拓业务和创新业务方向上。总体来看，2025 年公司整体收入预计将保持稳定，新业务订单有望继续放量，业务质量也
将进一步优化。
分行业来看，在金融、互联网及高科技等既有业务领域，我们将继续注重业务的健康度和韧性，强调盈利质量与现金
流的稳定，不片面追求收入增速，同时积极拓展 AI 应用等创新业务形态。
在新拓业务方面，我们将进一步聚焦农业、能源、化工等行业赛道，依托人工智能、大数据、物联网等技术基础，以
咨询业务为引领，持续增强整体解决方案能力，打造“咨询-解决方案-运营”的完整服务链条。目前该模式已取得初步成
效，前三季度新业务累计签约金额已达 3.5 亿元。我们预期这类业务将在今年及未来几年内实现收入规模的突破，逐步
提升在公司整体业务结构中的比重，真正成为驱动博彦科技未来发展的“ 第二增长曲线”。谢谢！
4、请介绍一下公司与阿里的合作情况。
答：阿里巴巴是我们非常重要的客户和合作伙伴，双方已有数十年的合作基础。这些年来，我们在全国主要城市都设
立了服务团队，专门为阿里系的产品提供研发、运维和数字化技术支持服务。我们还专门组建了用户体验设计团队（UED
），帮助阿里电商业务优化界面和内容。凭借扎实的项目管理能力，我们一直为阿里提供高质量的项目交付。
在生态合作方面，公司基于阿里云平台，深度参与了技术研发和定制化项目开发，在云部署、运维、出海、解决方案
以及大模型应用等领域都有长期合作。今年 3 月份，在 2025 金融先锋联盟高峰论坛上，阿里云联合公司等 18家合作伙
伴，一起发布了 57个金融智能体解决方案，覆盖信贷风控、投研投顾、核保核赔等 7 大核心场景，博彦主要聚焦在信贷
风控和合规质检领域，能够为金融机构提供高效、智能的解决方案；今 年 5 月 份 ， 公 司 与 阿 里 云 联 合 推 出
基 于 云 卓 越 架 构（Well-Architected）的出海解决方案，依托阿里云全球基础设施与博彦科技三十年全球化经验
，共同打造“战略规划－架构设计－迁移实施–本地化运营”的全周期出海服务体系；近期，在阿里云栖大会上，公司凭
借多年数字技术服务积淀与深厚的云架构治理功底，成功获得阿里云卓越架构合作伙伴认证。
阿里云和大模型是阿里今年投入的重点方向，我们会继续加强这方面的合作，共同探索更多技术和商业机会。未来，
我们还会深化与阿里云及整个阿里生态的合作，特别是在云计算和 AI 大模型应用上，一起完善解决方案，推动技术落地
及行业应用。谢谢！
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