研报评级☆ ◇002658 雪迪龙 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.32│ 0.27│ 0.24│ 0.26│ 0.30│ 0.34│
│每股净资产(元) │ 4.19│ 4.06│ 4.14│ 4.21│ 4.27│ 4.35│
│净资产收益率% │ 7.61│ 6.53│ 5.73│ 6.25│ 6.90│ 7.75│
│归母净利润(百万元) │ 202.81│ 168.53│ 150.94│ 166.50│ 187.00│ 214.00│
│营业收入(百万元) │ 1510.32│ 1420.17│ 1397.54│ 1488.00│ 1635.50│ 1807.50│
│营业利润(百万元) │ 225.16│ 200.03│ 182.80│ 196.50│ 219.50│ 253.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-01 未知 未知 --- 0.25 0.29 0.33 信达证券
2026-03-28 买入 维持 --- 0.27 0.30 0.35 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-01│雪迪龙(002658)延续高分红彰显股东回报，积极布局高端科学仪器 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现总营业收入13.98亿元，同比减少1.59%；实现归母净利润1.51亿元，同
比减少10.44%；实现扣非归母净利润1.42亿元，同比减少6.10%。公司2025年预计现金分红1.27亿元，占2025年归母净利
润的84.24%。
点评：
营业收入略有下降，现金及现金等价物净增加额同比增长66.93%。2025年公司归母净利润下降10.44%，主要系联营企
业投资亏损以及资产减值损失增加等影响等所致。公司2025年公司销售毛利率为43.57%，同比提升1.6pct；销售净利率为
10.86%，同比下降1.08pct。分产品看，2025年公司生态环境监测系统实现销售收入11.15亿元，同比下降1.96%，毛利率4
6.1%，同比增长1.79pct；工业过程分析系统实现销售收入1.73亿元，同比下降6.58%，毛利率42.79%，同比增长4.06pct
；其他业务实现销售收入1.09亿元，同比增长12.20%。此外，公司现金及现金等价物净增加额比上年同期增长66.93%，公
司加大催款力度，经营活动产生的回款增加。
延续高分红，彰显股东回报。公司拟定2025年度利润分配方案为：以公司现有总股本635,760,924股为基数，向全体
股东每10股派发现金股利2.00元人民币（含税），预计2025年度公司现金分红总额为1.27亿元，占公司归母净利润的84.2
4%。公司延续高分红，旨在给予投资者稳定、合理的回报，彰显公司实力。
全国碳排放权交易市场加快建设，碳监测与碳计量市场有望提速。2025年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅
印发了《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》指出，结合全国碳市场建设，加快修订重点行业企业温室气
体核算与报告指南，条件成熟后转化为国家标准。实施碳排放核算分类管理，完善基于排放因子法的核算体系，探索开展
基于自动监测的碳排放核算。随着全国碳排放权交易市场加快建设，全国温室气体自愿减排项目方法学逐步扩展，我们预
计碳交易需求与活力有望加速释放，驱动加快完善碳达峰碳中和标准计量体系，碳监测碳计量市场有望提速。公司作为生
态环境监测行业的龙头企业之一，具备丰富的产品储备和市场积淀，有望受益。
积极挖掘市场需求，布局高端科学仪器。科学仪器业务领域，公司飞行时间二次离子质谱仪（TOF-SIMS）国产化项目
正式启动，首套飞行时间二次离子质谱仪成功中标某高校质谱采购项目，国产质子转移飞行时间质谱仪得到更多应用和推
广。公司便携式傅里叶红外气体分析仪MODEL3080FT、便携式气相色谱质谱分析仪MODEL3080GC-MS、便携式紫外气体分析
仪MODEL3080UV等便携式产品助力高校院所、第三方检测公司、政府及企业客户实现科研、环境检测、应急检测等各类应
用需求。公司积极培育科学仪器、计量仪器及关键核心零部件等种子业务，通过高端飞行时间质谱仪、工业色谱仪、激光
分析仪等国产化项目的实施，依托北京高端科学仪器技术创新中心与北京怀柔科学城质谱技术研究院两大平台，开展联合
创新、成果转化、产业链协同，将技术攻坚、产业生态、资源平台深度整合，积极拓展生物医药、集成电路、能源计量、
生态环境、碳监测等应用，加快高端科学仪器在上述领域的国产化进程。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15.11亿元、16.87亿元、18.74亿元，增速分别为8.1%、11.6%
、11.1%；归母净利润分别为1.62、1.83、2.07亿元，增速分别为7.1%、13.4%、12.7%。
风险因素：在手订单交付不及预期风险、产品研发和开拓不及预期、市场竞争加剧风险、政策推进不及预期风险、技
术和人才流失风险。
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2026-03-28│雪迪龙(002658)2025年报点评：业绩、财务稳健，碳监测、科学仪器可期 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，实现营收13.98亿元，同比-1.59%，实现归母净利1.51亿元，同比-10.44%。公司25年利
润分配方案预计分红金额1.27亿元，分红率84.24%，对应2026年3月27日收盘价的股息率为2.31%。
财务稳健，现金流优异；业绩相对稳健。报告期公司销售毛利率、净利率分别为43.57%、10.86%，对应YOY+1.60PCT
、-1.08PCT；报告期公司ROE(加权)6.12%，YOY-0.45PCT。报告期，公司资产负债率14.73%、有息负债率仅0.26%，处于较
低水平且财务费用为负，基本没有债务风险；公司经现净额3.00亿元，同比+19.67%，现金流优异。2025年，公司生态环
境监测系统收入11.15亿元，YOY-1.96%；工业过程分析收入1.73亿元，YOY-6.58%；但两项业务毛利率分别+1.79PCT、+4.
06PCT至46.10%、42.79%；公司主业整体保持相对稳定，净利下滑主要是受联营企业投资亏损及资产减值增加等因素影响
。
公司碳监测业务将受益市场需求释放。2025年全国碳排放权交易市场配额管理由电力行业扩大至钢铁、水泥、铝冶炼
行业，三个高耗能行业年排放约30亿吨二氧化碳当量，占全国二氧化碳排放总量的20%以上。今年的政府工作报告，提出
进一步扩大碳排放权交易市场覆盖范围。随着全国碳市场加快建设，碳监测碳计量市场有望提速，公司碳监测碳计量业务
将受益于需求的释放。
布局科学仪器，打造新的业绩增长点。公司依托北京高端科学仪器技术创新中心与北京怀柔科学城质谱技术研究院两
大平台，布局质谱仪/色谱仪/光谱仪/能谱仪等高端科学仪器核心技术产品，其中公司首套飞行时间二次离子质谱仪成功
中标某高校质谱采购项目，国产质子转移飞行时间质谱仪得到更多应用和推广。高端科学仪器有望成为公司新的业绩增长
点。
投资建议：预计2026-2028年归母净利润1.71、1.91、2.21亿元，对应PE分别为32.18x、28.73x、24.84x，维持“推
荐”评级。
风险提示：公司市场拓展不及预期的风险；政策推进不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-13│雪迪龙(002658)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026年 4月 13 日（星期一）下午 15:00-17:00 通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net
）举办 2025年度业绩说明会，本次年度业绩说明会将采用网络远程的方式举行，公司就投资者在本次说明会中提出的问
题进行了回复，主要内容如下：
1、请问 2025 年围绕碳排放相关的碳服务收入营业收入有多少？如何看待这块业务的前景？谢谢！
答：您好，2025 年公司碳监测碳计量相关业务收入在千万元级别，在公司总收入的占比相对较低。为 2030年前实现
碳达峰目标，全国碳市场建设加速推进，2025年全国碳市场已覆盖火电、钢铁、水泥、铝冶炼四个主要工业行业，到 202
7年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业。同时，为夯实碳排放数据基础和质量，碳达峰碳中和标准计
量体系正在加速建设，这为碳监测、碳计量业务带来市场机遇。
公司积极布局和推广碳监测、碳计量相关软硬件产品，包括智能碳排放计量系统、新型船舶碳排放计量监测系统、数
字可信认证终端、碳计量数据管理终端、碳账户管理系统、数字化能碳管理平台等，致力于提供有公信力的碳数据，为碳
交易、碳足迹提供精准支撑，助力从“宏观核算”迈向“精准计量”。公司参与编制多项国家、行业、地方、团体等标准
及技术规范，相关产品已成功应用于电力、钢铁、水泥、船舶等行业累计上百个碳监测试点项目，积极参与到国家碳计量
核算体系建设中。与现有环境监测业务优势相结合，通过实施“减污降碳协同增效”的综合解决方案，助力环境质量持续
改善及“双碳”目标实现。谢谢！
2、请问目前公司碳排放在线监测试点的各类工业产线有多少个？与核查法相比，在线监测的优势是哪些，是否会增
加企业的运营成本？谢谢。
答：您好，公司碳排放监测系统已在火电、水泥、钢铁、铝冶炼、船舶等多个行业累计完成上百个试点项目的实施。
公司碳排放计量系统，可为碳排放企业、碳排放管理部门、碳交易双方、国际相关机构等提供“真、准、全、快、新”的
碳排放监测数据。据生态环境部例行新闻发布会内容，碳监测有利于服务企业碳排放校核，总体看，CO2在线监测法与核
算法结果整体可比。在线监测提供了另外一种计算碳排放量途径，可以提高碳排放核算的精准性，助力企业降碳减污。试
点监测表明，火电和垃圾焚烧行业 CO2 在线监测法与核算法成本也相当，有的还能减轻企业负担。谢谢！
3、去年公司的新型船舶碳排放计量监测系统入选巴西贝伦 COP30中国企业碳中和行动示范实践案例，请问该系统是
否已有市场推广应用？谢谢。
答：您好，公司开发的新型船舶碳排放计量监测系统，是目前国内首套基于直测+计量+可信认证的船舶碳排放计量监
测系统，该系统已实现试点应用，相关标准规范正在逐步完善，市场推广也在同步进行。谢谢！
4、自 2022/2023年起，公司的营业收入稍有下滑，请问董事长如何看待近几年公司经营面临的环境，以及后续的经
营展望？谢谢。
答：您好，公司目前收入主要来自生态环境监测系统，生态环境监测行业在实现美丽中国目标之前，仍具有较好的发
展空间，但整体行业增速面临一定压力。近年来，公司深耕核心业务领域，持续完善“客户+产品+模式”的业务闭环，更
加注重业务质量和人效提升。同时，积极布局和开展碳监测碳计量、科学仪器等新业务，以期未来为公司发展注入新动能
，持续提升公司价值。谢谢！
5、过去几年公司应收款占营业收入比重 37-40，请问包括政府采购业务在内的经营回款情况如何？谢谢。
答：您好，公司应收账款余额中政府客户占比 20%左右，受业务模式、合同条款等因素影响，政府客户的回款周期较
企业客户整体相对更长。谢谢！
6、公司账面有 10 亿左右的理财资金，请问平均收益率大概是多少？谢谢。
答：您好，公司现金管理资金 90%以上用于购买银行理财产品，其中主要为结构性存款和大额存单，上述现金管理产
品近期收益率在 2%左右，具体详见公司 2025年年度报告第五节相关内容。谢谢！
7、领导，您好！我来自四川大决策 请问，公司碳监测碳计量业务目前的收入规模是多少？在生态环境监测系统 11.
15 亿元收入中占比如何？2026年碳监测业务的增速预期是多少？
答：您好，2025 年公司碳监测碳计量相关业务收入在千万元级别，在公司总收入的占比相对较低。为 2030年前实现
碳达峰目标，全国碳市场建设加速推进，2025 年全国碳市场已覆盖火电、钢铁、水泥、铝冶炼四个主要工业行业，到 20
27年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业。同时，为夯实碳排放数据基础和质量，碳达峰碳中和标准计
量体系正在加速建设，这为碳监测、碳计量业务带来市场机遇。公司积极布局和推广碳监测、碳计量相关软硬件产品，包
括智能碳排放计量系统、新型船舶碳排放计量监测系统、数字可信认证终端、碳计量数据管理终端、碳账户管理系统、数
字化能碳管理平台等，致力于提供有公信力的碳数据，为碳交易、碳足迹提供精准支撑，助力从“宏观核算”迈向“精准
计量”。公司参与编制多项国家、行业、地方、团体等标准及技术规范，相关产品已成功应用于电力、钢铁、水泥、船舶
等行业累计上百个碳监测试点项目，积极参与到国家碳计量核算体系建设中。与现有环境监测业务优势相结合，通过实施
“减污降碳协同增效”的综合解决方案，助力环境质量持续改善及“双碳”目标实现。谢谢！
8、请问 2025 年公司围绕碳排放相关的碳服务营业收入是多少，如何看待该业务的前景？谢谢。
答：您好，2025 年公司碳监测碳计量相关业务收入在千万元级别，在公司总收入的占比相对较低。为 2030年前实现
碳达峰目标，全国碳市场建设加速推进，2025 年全国碳市场已覆盖火电、钢铁、水泥、铝冶炼四个主要工业行业，到 20
27年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业。同时，为夯实碳排放数据基础和质量，碳达峰碳中和标准计
量体系正在加速建设，这为碳监测、碳计量业务带来市场机遇。公司积极布局和推广碳监测、碳计量相关软硬件产品，包
括智能碳排放计量系统、新型船舶碳排放计量监测系统、数字可信认证终端、碳计量数据管理终端、碳账户管理系统、数
字化能碳管理平台等，致力于提供有公信力的碳数据，为碳交易、碳足迹提供精准支撑，助力从“宏观核算国家碳计量核
算体系建设中”迈向“精准计量”。公司参与编制多项国家、行业、地方、团体等标准及技术规范，相关产品已成功应用
于电力、钢铁、水泥、船舶等行业累计上百个碳监测试点项目，积极参与到。与现有环境监测业务优势相结合，通过实施
“减污降碳协同增效”的综合解决方案，助力环境质量持续改善及“双碳”目标实现。谢谢！
9、公司的新型船舶碳排放计量监测系统入选巴西贝伦 COP30 中国企业碳中和行动示范实践案例，请问该系统是否已
有相应的市场推广和应用？谢谢。
答：您好，公司开发的新型船舶碳排放计量监测系统，是目前国内首套基于直测+计量+可信认证的船舶碳排放计量监
测系统，该系统已实现试点应用，相关标准规范正在逐步完善，市场推广也在同步进行。谢谢！
10、请问公司与先河环保的差距在哪里？
答：您好，公司聚焦于环境监测、碳监测碳计量、工业过程分析、科学仪器、环境综合服务等领域，构建了“智能装
备+智慧运维+数智应用”三智一体的综合解决方案，助力环境质量持续改善及“双碳”目标的实现。每家公司在细分业务
、技术类别、产品性能、客户结构等多个方面各有特点，关于公司具体情况请关注公司官网、微信公众号、公司披露的定
期报告等内容。谢谢！
11、新产业基地建设何时落地？
答：您好，公司已取得创新产业基地的土地使用权权属证书，公司将按照相关部门要求，积极推进项目投资建设的实
施工作。谢谢！
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