价值分析☆ ◇002659 凯文教育 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 1 0 0 1
2月内 2 1 1 0 0 4
3月内 4 3 1 0 0 8
6月内 5 3 1 0 0 9
1年内 7 5 1 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.20│ -0.16│ -0.08│ 0.01│ 0.06│ 0.12│
│每股净资产(元) │ 3.92│ 3.76│ 3.68│ 3.63│ 3.63│ 3.70│
│净资产收益率% │ -5.14│ -4.29│ -2.26│ 0.19│ 1.64│ 3.09│
│归母净利润(百万元) │ -120.62│ -96.59│ -49.72│ 6.44│ 34.70│ 69.71│
│营业收入(百万元) │ 284.30│ 171.80│ 253.89│ 339.31│ 430.11│ 535.01│
│营业利润(百万元) │ -160.08│ -89.76│ -44.58│ 6.97│ 37.38│ 74.19│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 中性 调低 --- 0.00 0.03 0.08 天风证券
2024-09-26 买入 首次 --- 0.01 0.05 0.09 太平洋证券
2024-09-23 买入 维持 --- 0.01 0.05 0.12 天风证券
2024-09-21 增持 维持 --- 0.02 0.10 0.18 中泰证券
2024-09-02 买入 首次 --- 0.01 0.06 0.11 中航证券
2024-09-01 增持 维持 --- 0.02 0.10 0.18 中泰证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.01 0.05 0.12 天风证券
2024-08-29 增持 维持 5.16 0.01 0.04 0.05 华泰证券
2024-07-17 买入 维持 --- 0.01 0.05 0.12 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│凯文教育(002659)股东背景优势赋能成长
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基于24Q1-3业绩表现，学校爬坡节奏等；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为147万元
、0.17亿元以及0.46亿元（原值为0.06、0.31、0.71亿元），PE分别为1921X、169X、62X。
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2024-09-26│凯文教育(002659)股权结构理顺，利好公司中长期发展
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盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入3.19亿/3.904亿/4.64亿，增速分别为25.81%/22.04%/19.03%，
实现归母净利润631万/2741万/5102万，增速分别为112.69%/334.22%/86.13%，EPS分别为0.01/0.05/0.09元/
股。
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2024-09-23│凯文教育(002659)期待海国投资源整合
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维持盈利预测，维持“买入”评级
公司为两所凯文学校提供运营服务，保障学校教学特色和品质。在运营好两所凯文学校的同时，公司也致
力于通过教育服务输出提供课程设计、教学管理、学校运营、后勤管理、升学指导等优质的国际教育运营服务
，继续推动品牌输出、管理输出、课程体系输出和校内外教育业务协同发展。
我们预测公司24-26年归母净利分别为0.06、0.31、0.71亿元，EPS分别为0.01、0.05、0.12元/股，对应P
E为385X、76X、33X。
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2024-09-21│凯文教育(002659)理顺表决权与股权关系，海国投成为第一大股东
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维持盈利预测与评级。维持预测，预计24—26年公司归母净利润0.10/0.58/1.09亿元，对应PE235.1/39.9
/21.2x，维持“增持”评级。
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2024-09-02│凯文教育(002659)多元化教育业务布局，年内盈利拐点可期
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投资建议:作为A股稀缺的有国资背景的教育公司，公司蓄力筑造K12教育服务基本盘的同时，持续发力素
质教育和职业教育业务，伴随教育政策企稳、公司口碑及品牌力提升、教育需求提振，公司业绩有望提振，年
内或看到盈利拐点。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.06/0.35/0.68亿元，EPS分别为0.01/0.06/0.11
元，对应目前PE分别为386/68/35倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-01│凯文教育(002659)24年半年报点评：基本面向好持续确认，关注下半年收入业绩情况
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业绩符合预期，维持“增持”评级。公司24年上半年实现营业收入1.52亿元，同比增18.9%，实现归母净
利润-988万元，同比增51.0%，符合预期，维持预测，预计24—26年公司归母净利润0.10/0.58/1.09亿元，对
应PE227.9/38.7/20.6，维持“增持”评级。
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2024-08-31│凯文教育(002659)升学成绩优异，拓展国内高考赛道
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维持盈利预测，维持“买入”评级
公司借助控股股东国资背景优势，依托海淀教育和科技资源谋发展。我们预计24-26年归母分别为0.06亿
、0.3亿以及0.7亿，PE分别为369X、73X、32X。
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2024-08-29│凯文教育(002659)强化资源整合，稳定兑现减亏
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24H1收入、利润符合预告，稳定兑现减亏
凯文教育24H1实现营收1.52亿元（yoy+18.92%），归母净利润-988万元，同比减亏51%。其中，24Q1/Q2营
收增速分别为yoy+12.93%/25.76%，归母净利润同比分别收窄66.66%/33.58%，稳定兑现减亏。我们看好公司借
助国资背景优势持续整合优质教育和科技产业资源，推进各项业务稳健发展。我们维持24/25/26年归母净利润
预测，为576/2444/3157万元，维持DCF目标价5.16元（WACC为7.66%，永续增长率2%），维持“增持”评级。
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2024-07-17│凯文教育(002659)上半年减亏，K12与职业教育齐头并进
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调整盈利预测，维持买入评级
公司经过多年积累，实体学校运营经验丰富，且作为海淀区国企上市公司，可利用众多产业及教育资源，
更好地为各大高校赋能。
基于半年度表现，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为3.6/4.7/6.0亿，归母净利分别为610
万元（原值0.1亿）/0.31亿元（原值0.46亿元）/0.71亿元（原值0.87亿元），EPS分别为0.01/0.05/0.12元/
股，对应PE分别为310/61/27x。
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