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002668(奥马电器)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002668 TCL智家 更新日期:2024-11-23◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 0 1 0 0 0 1 2月内 0 1 0 0 0 1 3月内 0 1 0 0 0 1 6月内 3 8 0 0 0 11 1年内 14 14 0 0 0 28 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ -0.07│ 0.43│ 0.73│ 0.87│ 0.99│ 1.11│ │每股净资产(元) │ 0.40│ 0.89│ 1.30│ 2.43│ 3.53│ 4.75│ │净资产收益率% │ -18.31│ 47.91│ 55.63│ 41.67│ 32.24│ 27.08│ │归母净利润(百万元) │ -79.91│ 464.43│ 786.59│ 939.56│ 1066.22│ 1207.78│ │营业收入(百万元) │ 10122.10│ 11663.24│ 15179.65│ 17832.38│ 19817.30│ 21850.27│ │营业利润(百万元) │ 508.39│ 1110.35│ 1787.05│ 2049.36│ 2352.03│ 2638.67│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-04 增持 维持 --- 0.92 1.05 1.19 方正证券 2024-08-13 增持 维持 --- 0.87 1.04 1.20 西南证券 2024-08-09 增持 维持 --- 0.95 1.08 1.21 国盛证券 2024-08-09 增持 维持 --- 0.86 0.97 1.08 方正证券 2024-08-09 增持 维持 --- 0.89 0.99 1.08 国信证券 2024-08-08 增持 维持 11.06 0.85 0.95 1.06 广发证券 2024-08-08 买入 维持 --- 0.82 0.93 1.10 太平洋证券 2024-08-08 买入 维持 11.44 0.88 0.99 1.17 国投证券 2024-08-08 买入 维持 12.15 0.84 0.93 1.01 国泰君安 2024-05-31 增持 首次 12.8 0.80 0.92 1.05 海通证券 2024-05-27 增持 首次 --- 0.85 0.98 1.10 国盛证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-04│TCL智家(002668)公司点评报告:24Q3业绩超预期,外销延续高景气 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司旗下合肥家电聚焦TCL自主品牌中高端冰洗业务,并积极推进全球化布局,24Q3海外冰洗 出货均高增;奥马冰箱出口销量保持领先,产品结构持续优化,并不断拓展新兴市场;同时注重降本控费提升 运营效率,看好收入利润持续增长。我们预计,2024-2026年归母净利润分别为9.98/11.36/12.89亿元,对应E PS分别为0.92/1.05/1.19元,当前股价对应PE分别为12.8/11.3/9.9倍。维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-13│TCL智家(002668)2024年半年报点评:集团白电整合协同,外销ODM业务高增 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议 公司更名为“TCL智家”并调整经营定位,明确公司全品类智慧家电发展方向,后续有望持续丰富家电品 类,贡献增长动能。预计公司2024-2026年EPS分别为0.87元、1.04元、1.20元,维持“持有”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-09│TCL智家(002668)2024Q2大超预期,产品结构优化 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:考虑到公司二季度业绩超预期,我们预计公司2024-2026年实现归母净利润10.25/1 1.72/13.15亿元,同比增长30.3%/14.3%/12.2%,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-09│TCL智家(002668)公司点评报告:24Q2业绩超预期,冰洗表现均优于行业 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司旗下合肥家电聚焦TCL自主品牌中高端冰洗业务,并积极推进全球化布局;奥马冰箱出口 销量保持领先,产品结构持续优化,并不断拓展新兴市场;同时注重降本控费提升运营效率,看好收入利润持 续增长。基于公司24Q2业绩表现超预期,我们上调盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为9.36/10.47/ 11.68亿元(原为8.70/10.04/11.64亿元),对应EPS分别为0.86/0.97/1.08元,当前股价对应PE分别为11.19/ 10.00/8.97倍。维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-09│TCL智家(002668)2024年中报点评:经营景气持续,二季度盈利加速提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:上调盈利预测,维持“优于大市”评级 考虑到冰箱出口持续高景气及国内以旧换新政策落地,上调盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润 为9.6/10.7/11.7亿(前值8.8/9.8/11.0亿),同比+22%/+11%/+10%,对应PE为10/9/8倍,维持“优于大市” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-08│TCL智家(002668)外销高景气,结构改善带动盈利提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计24-26年公司实现归母净利润9.2、10.3、11.4亿元,分别同比+17%、+12%、+1 1%。考虑公司为冰箱出口代工龙头,现已拥有TCL自有品牌业务,参考可比公司给予24年PE13x,对应合理价值 11.06元/股,给予“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-08│TCL智家(002668)2024Q2业绩超预期,海外冰冷贡献主动力 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司作为冰冷龙头享受行业增长红利,合肥家电有望充分发挥协同,外销借黑电优势带动TCL 自主品牌白电出海,内销“以旧换新”政策落地或提供利好;未来期待空调业务注入与少数股权回购进一步增 厚业绩。我们预计,2024-2026年公司归母净利润为8.89/10.10/11.88亿元,对应EPS为0.82/0.93/1.10元,当 前股价对应PE为10.67/9.39/7.99倍。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-08│TCL智家(002668)Q2毛利率同比改善,业绩加速增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:1)公司更名TCL智家后,确立了向AI智慧家电企业方向发展的目标,在多维度上具有长期成长 空间(详见报告《奥马电器:三个维度看奥马电器的成长空间》);2)子公司奥马冰箱作为冰箱出口龙头企 业,在大客户关系及规模上具有优势(详见深度报告《奥马电器:冰箱出口隐形冠军的复出》);我们预计公 司2024-2025年的EPS分别为0.88/0.99元,给予2024年13xPE,对应6个月目标价11.44元/股。维持买入-A的投 资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-08│TCL智家(002668)2024年中报业绩点评:出口强劲增长,盈利能力超预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:上调盈利预测。公司24H1业绩超预期,因此上调对于公司2024-2026年盈利预测:预计公司24- 26年归母9.14/10.07/10.99亿元,同比+16%/+10%/+9%(原8.76、9.89、10.84亿元)。维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-05-31│TCL智家(002668)治理持续改善,推进TCL智家平台打造 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议与盈利预测:21年起TCL家电集团完成对上市公司的绝对控股,持续推动公司治理改善,重新聚 焦制造主业。公司逐步推进自身相关的白电业务整合,结合奥马的制造能力以及TCL的品牌渠道,有效协同互 补,提升自身企业品牌形象,加快全球化战略布局。我们预计公司24-26年EPS分别为0.80/0.92/1.05元/股, 同比增长10%/16%/14%,给予公司24年13x-16xPE估值,对应合理价值区间为10.40-12.80元,给予“优于大市 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-05-27│TCL智家(002668)冰箱ODM出口龙头,与TCL协同可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们认为公司作为多年冰箱出口代工龙头,经营层面受益于欧洲出口高景气度及新 能效产品替换带来的结构性升级,同时加大与TCL的协同性;资本运作层面TCL空调资产整合及少数股东权益收 回可期。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润9.26/10.58/11.97亿元,同比增长17.8%/14.2%/13.1%,首 次覆盖给予“增持”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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