研报评级☆ ◇002668 TCL智家 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 3 0 0 0 5
2月内 2 6 0 0 0 8
3月内 2 6 0 0 0 8
6月内 2 6 0 0 0 8
1年内 2 6 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.73│ 0.94│ 1.04│ 1.11│ 1.22│ 1.32│
│每股净资产(元) │ 1.30│ 2.23│ 3.27│ 4.22│ 5.22│ 6.27│
│净资产收益率% │ 55.63│ 42.18│ 31.70│ 27.41│ 23.98│ 21.60│
│归母净利润(百万元) │ 786.59│ 1019.25│ 1123.38│ 1209.38│ 1319.38│ 1427.88│
│营业收入(百万元) │ 15179.65│ 18360.80│ 18530.99│ 19693.88│ 20903.88│ 22164.38│
│营业利润(百万元) │ 1787.05│ 2245.64│ 2574.40│ 2718.50│ 2949.25│ 3193.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 维持 --- 1.09 1.22 1.34 国信证券
2026-04-22 增持 维持 13.21 1.10 1.17 1.22 广发证券
2026-04-21 买入 维持 11.8 1.18 1.26 1.38 国泰海通
2026-04-21 买入 维持 13.51 1.13 1.23 1.35 国投证券
2026-04-21 增持 维持 --- 1.10 1.21 1.30 国盛证券
2026-03-16 增持 首次 --- 1.07 1.19 1.30 山西证券
2026-03-12 增持 维持 --- 1.14 1.24 1.34 国信证券
2026-03-11 增持 维持 --- 1.10 1.21 1.30 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│TCL智家(002668)2026年一季报点评：收入稳增彰显龙头风范，经营质量提升 │国信证券 │增持
│趋势延续 │ │
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收入稳增，经营质量提升的趋势延续。2026年Q1公司营业收入48.86亿元，同比增长6.22%；归母净利润3.07亿元，同
比增长1.58%。扣非净利润2.95亿元，同比增长0.39%。利润增速低于收入增速主要由于人民币升值带来的汇兑科目同比较
大波动，2026Q1财务费用与公允价值变动合计带来0.92亿元损失，上年同期为0.53亿收益。
冰箱出口业务稳中有增，经营性利润率稳步提升。参考海关总署数据，2026Q1年我国冰箱出口额（人民币口径）增长
6.1%，同时冰箱出口结构持续改善，产业在线数据显示，2025年我国变频冰箱出口量占比进一步提升5pct至49%，带动行
业结构升级。而公司作为行业龙头，预计奥马的冰箱出口业务同样保持稳健增长。
后续展望来看，参考产业在线的行业排产数据，2026Q2冰箱出口量预计维持低个位数的稳健增长，公司作为行业龙头
预计仍有望保持稳中有增。盈利能力方面，若剔除汇兑损失等影响，预计奥马冰箱仍延续了结构升级带来的盈利能力提升
。
TCL冰洗经营质量预计持续提升。继2025年盈利改善后，TCL冰洗秉承全球化战略的推进，预计2026年Q1仍保持盈利能
力稳步向上，利润在相对较低的基数下仍实现了较好增长。
Q1的盈利能力是经营质量提升的佐证。公司2026Q1毛利率同比+2.6pct至25.2%，在人民币升值、原材料涨价等背景下
，公司依靠高端产品比例的提升仍然实现了毛利率的同比提升。除财务费用受人民币升值影响大幅从上年同期的0.55亿收
益将为1.0亿损失外，Q1销售/管理/研发费用率分别同比-0.04/持平/-0.1pct，整体保持了稳中略降态势。
风险提示：行业竞争加剧；原材料成本大幅提升；汇率大幅波动；全球冰洗需求增长不及预期。
投资建议：公司连续多年蝉联冰箱出口龙头，聚焦主业后经营质量稳步提升，与TCL业务协同可期。考虑到2025年底
以来原材料价格大幅上涨，以及人民币持续升值，我们略下调2026年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为11.8/
13.3/14.5亿（前值为12.4/13.5/14.6亿），同比+5%/+12%/+9%，对应PE为9/8/7倍，维持“优于大市”评级。
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2026-04-22│TCL智家(002668)冰箱出口景气度改善，低估值高韧性 │广发证券 │增持
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公司26Q1经营韧性显现。公司发布2026年一季报。公司实现营业收入48.9亿元（YoY+6.2%），归母净利润3.1亿元(Yo
Y+1.6%)。毛利率25.2%（YoY+2.6pct）,归母净利率6.3%（YoY-0.3pct）。
收入端来看，26Q1冰箱出口景气度改善。根据iFind援引的海关总署数据计算得出，26Q1我国冰箱出口同比增速（按
美元计）+8.8%，环比25Q4（YoY+1.6%）改善。海外新兴市场需求持续旺盛、欧洲市场补库存需求逐步恢复，公司坚定执
行全球化和AI智慧家电战略，深化海外市场开拓，出口品牌和ODM业务规模持续扩张，营业收入同比增长6.2%。
财务费用率大幅提升导致归母净利润增速低于收入增速。26Q1公司毛利率25.2%，同比+2.6pct。销售/管理/研发费用
率同比分别-0.04pct/持平/-0.1pct至3.3%/3.0%/3.2%。财务费用率为2.0%，同比+3.2pct，我们认为主要系汇兑影响。
经营性现金流明显改善。26Q1公司经营活动产生的现金流量净额8.3亿元，同比+43.8%；销售商品、提供劳务收到的
现金5.1亿元，同比+2.6%。26Q1公司合同负债4.9亿元，同比+14.0%，环比+12.4%。
经营稳健，成长亦可期。根据公司2025年报，2026年奥马冰箱将继续坚守冰箱主业，以成本导向为舵，以创新变革为
帆，全力突破增长瓶颈；合肥家电将把资源向高增长新兴海外市场倾斜，精准识别机会点、集中资源、饱和攻击，以供应
链与效率优势抢占市场份额。
盈利预测与投资建议：高基数+汇兑重压之下，公司26Q1营收和利润均实现增长，韧性显现，冰箱出口景气度改善。
我们预计26-28年实现归母净利润11.9、12.7、13.3亿元，考虑可比公司估值，给予26年12xPE，对应合理价值13.21元/股
，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格上涨；行业竞争加剧；下游需求不及预期。
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2026-04-21│TCL智家(002668)Q1外销表现突出，毛利率同比改善 │国投证券 │买入
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事件：TCL智家公布2026年一季报。公司2026年一季度实现收入48.9亿元，YoY+6.2%；实现归母净利润3.1亿元，YoY+
1.6%。我们认为，Q1TCL智家海外业务表现较好，带动收入稳健增长；公司聚焦管理增效和数智升级，叠加产品结构优化
，Q1毛利率同比提升，但受汇率波动导致的财务费用增加影响，归母净利润增速低于收入增速。
Q1单季收入同比稳健增长：TCL智家Q1收入同比增长6.2%，主要得益于海外市场的较好表现。Q1海外新兴市场需求持
续旺盛、欧洲市场补库存需求逐步恢复，推动公司出口品牌和ODM业务规模持续扩张。具体来看，1）据产业在线数据，1-
2月奥马+TCL冰箱合计外销出货量YoY+7.9%，1-2月TCL洗衣机外销出货量YoY+50.0%。我们认为，公司深化海外市场布局，
积极拓展东南亚、拉美和中东等区域，推动各品类外销业务实现较快增长。2）据产业在线数据，1-2月奥马+TCL冰箱合计
内销出货量YoY-18.7%，TCL洗衣机内销出货量YoY-17.7%。我们推断，受国补退坡和需求提前释放的影响，Q1公司内销业
务有所承压。展望后续，公司加力研发提高产品竞争力，推出超薄嵌入冰箱、“超级筒”和洗烘护一体机等中高端产品，
不断开拓拉美、中东非等新兴市场，并凭借TCL实业在全球的品牌和渠道优势，公司收入增速有望提升。
Q1单季毛利率同比提升，盈利能力受汇率波动影响：Q1TCL智家归母净利率为6.3%，同比-0.3pct。公司单季归母净利
率同比小幅下滑，主要因为Q1公司财务费用率同比+3.2pct，我们推测主要受汇率波动影响。若剔除财务费用影响，公司
核心盈利能力实际有所提升。Q1公司毛利率为25.2%，同比+2.6pct，我们推测受益于产品结构改善、规模效应以及海外品
牌业务占比提升。同时，公司销售、管理、研发三项费用率合计同比基本持平，显示了良好的费用管控能力。展望后续，
随着公司持续推动产品结构升级和全球化布局，盈利能力有望得到改善。
Q1经营性现金流表现强劲，合同负债同比提升：Q1公司经营性现金流净额8.3亿元，YoY+43.8%，主要因销售规模同比
增长，现金流状况较为健康。本期末，货币资金和交易性金融资产合计规模58.0亿元，YoY+41.5%，公司账上现金充裕。Q
1末合同负债规模4.9亿元，YoY+14.0%，显示订单展望较积极。
投资建议：TCL智家作为我国冰箱出口龙头企业，坚持推进全球化战略，积极推动品牌出海，中东非、拉美等新兴市
场有望贡献增量。公司加速智能化转型推动生产链条优化，提高中高端产品产能带动产品结构改善，盈利能力有望提升。
我们预计公司2026~2028年的EPS分别为1.13元/1.23元/1.35元，给予2026年12xPE，对应6个月目标价13.51元/股。维持买
入-A的投资评级。
风险提示：原材料价格波动、人民币大幅升值、海外贸易政策变化
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2026-04-21│TCL智家(002668)2026年一季报点评：收入利润稳健，毛利率提升抵消汇兑影 │国泰海通 │买入
│响 │ │
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本报告导读：
公司发布26年一季报，整体收入稳健增长，盈利能力在汇兑压力下依然维持稳定。
投资要点：
投资建议：公司是国内冰箱出口龙头，预计公司26-28年EPS为1.18/1.26/1.38元，同比+14.4%/+6.3%/+9.4%。参考可
比公司PE估值，给予26年10xPE，目标价为11.80元，维持“增持”评级事件：26Q1营收48.86亿元，同比+6.2%；归母利润
3.07亿元，同比+1.58%。
收入稳健增长，人民币升值压力下，盈利维持稳定。公司26Q1收入增速6.2%，我们预计海外业务持续稳健增长。盈利
端，26Q1毛利率25.20%，同比+2.63pct；销售费用率3.25%，同比-0.04pct；管理费用率2.97%，同比持平；研发费率3.16
%，同比-0.1pct；财务费率2.05%，同比+3.24pct；净利率11.48%，同比-0.55pct，归母净利率6.28%，同比-0.28pct。公
司毛利率持续提升，费用项受到人民币升值汇兑损益的拖累，收入和利润整体保持稳健。此外，公司现金流表现优秀，Q1
经营性现金流净额同比+43.79%。
奥马冰箱代工竞争力强，TCL白电海外空间大。公司的奥马冰箱是国内出口龙头，产品和成本竞争力强，近年冰箱结
构升级趋势，及内部降本提效助力下，盈利能力稳步提升，2025年全年奥马冰箱15.1%，我们预计Q1分拆中奥马冰箱盈利
能力依然强劲；TCL白电业务我们预计2026年国内增长承压，海外市场凭借TCL品牌知名度存在拓展空间。
风险提示：外销需求下滑、原材料价格上涨、人民币升值
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2026-04-21│TCL智家(002668)营收稳健增长，现金流健康 │国盛证券 │增持
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事件：公司发布2026年一季报。2026Q1实现营业收入48.86亿元，同比增长6.22%；实现归母净利润3.07亿元，同比增
长1.58%。
2026Q1公司营收增长稳健，同比增长6.22%，主要系海外新兴市场需求持续旺盛、欧洲市场补库存需求逐步恢复，公
司坚定执行全球化和AI智慧家电战略，深化海外市场开拓，出口品牌和ODM业务规模持续扩张。
盈利能力稳健。毛利率：2026Q1公司毛利率同比提升2.63pct至25.20%。费率端：2026Q1销售/管理/研发/财务费率为
3.25%/2.97%/3.16%/2.05%，同比变动-0.04pct/0pct/-0.09pct/+3.24pct。净利率：公司2026Q1净利率同比变动-0.55pct
至11.48%。
现金流：2026年一季度经营性现金流净额8.31亿元，同比+43.79%；销售商品收到的现金为50.78亿元，同比+2.59%。
展望2026年，合肥家电重点开拓海外新兴市场，奥马冰箱坚守冰箱主业。合肥家电预计将把资源向高增长新兴海外市
场倾斜，以供应链与效率优势抢占市场份额，其中冰箱业务坚持全球平台+区域配置，洗衣机业务将持续做强超级筒IP。
奥马冰箱将继续坚守冰箱主业，突破增长瓶颈，加快数字化与智能化转型步伐，推动全价值链能力的系统性跃升。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润11.96/13.12/14.1亿元，同比增长6.5%/9.6%/7.5%
，维持“增持”投资评级。
风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。
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2026-03-16│TCL智家(002668)外销稳定，产业链协同效率提升 │山西证券 │增持
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事件描述
公司发布了2025年年报，2025年实现营业收入185.31亿元，yoy+0.93%，实现归母净利润为11.23亿元，yoy+10.22%；
2025Q4实现营业收入41.85亿元，yoy-5.21%，实现归母净利润为1.46亿元，yoy-24.81%。
事件点评
内销有所拖累，外销收入稳定增长。公司2025年外销收入为144.05亿元（占收入比重77.73%），yoy+6.74%，海关总
署数据显示，2025年家电出口额6888.5亿元，同比下降3.9%，公司外销实现稳定增长，跑赢大盘。内销收入为41.26亿元
（占收入比重为22.27%），yoy-15.20%，根据全国家用电器工业信息中心数据，2025年我国家电内销市场规模为8461亿元
，同比微降0.1%，公司内销下滑幅度大于市场，对业绩有所拖累。
分品类：冰箱、冷柜、洗衣机业务均实现正增长。冰箱、冷柜收入为155.63亿元，yoy+0.32%，洗衣机收入为28.3亿
，yoy+4.81%，其他业务1.37亿元，yoy-6.66%，根据第三方统计数据显示，2025年奥马冰箱出口泰国、墨西哥销量同比增
速超80%，远超行业增速；出口日本、巴西、波兰、韩国等国家销量增速亦高于行业水平。
毛利率提升，费用投入加大。公司2025年毛利率为25.23%，同比增加+2.2pct，销售/管理/研发费用率分别为3.72%/3
.84%/3.67%,，同比为+0.23pct/-0.08pct/+0.17pct，在销售和研发费用投放增加。分品类来看，冰箱、冷柜毛利率为27.
28%，yoy+2.2pct，洗衣机毛利率为13.68%，yoy+3.3pct，公司产品毛利率提升的原因是：公司努力提升产业链协同效率
，聚焦打造爆品，提升产品竞争力。
投资建议
预计公司2026-2028年净利润分别为11.65亿、12.91亿、14.1亿元，yoy+3.7%、10.8%、9.3%。对应公司3月13日收盘
价9.6元，2026-2028年PE分别为8.9\8.1\7.4倍，公司未来的业绩稳定，估值较为便宜，首次覆盖，给与“增持-A”评级
。
风险提示
原材料价格波动风险：公司生产成本中，原材料及关键零部件如压缩机等占据较高比例，其价格波动对公司的运营成
本和经济效益具有重大影响。
关税风险：公司业务在一定程度上依赖于海外市场，面临的关税风险可能会对公司的出口业务稳健运营带来潜在风险
。
市场竞争风险：面对激烈的市场竞争环境。公司需应对全方位、多维度的市场竞争挑战。
汇率波动风险：公司的出口业务主要以美元和欧元报价及结算，汇率随国内外政治环境及经济环境波动，具有不确定
性，会对公司盈利能力产生影响。
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2026-03-12│TCL智家(002668)2025年报点评：经营性盈利稳步提升，开启分红回报股东 │国信证券 │增持
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经营质量稳步提升，开启分红。公司2025年实现营收185.3亿/+0.9%，归母净利润11.2亿/+10.2%，扣非归母净利润11
.2亿/+12.5%。其中Q4收入41.9亿/-5.2%，归母净利润1.5亿/-24.8%，扣非归母净利润1.8亿/-3.4%。Q4非经常性损失主要
系与高榕资本和解产生损失0.27亿。公司拟每10股派发现金红利2.0379元，现金股利支付率为19.7%，对应3月10日收盘价
股息率为2.0%；公司期末未分配母公司利润转正后即开始分红，重视股东回报。Q4我国白电内外销在高基数下均面临一定
压力，公司Q4收入小幅下滑，盈利受汇率及非经常性损失影响，但经营性盈利能力稳中有升，龙头韧性凸显。
冰箱出口表现稳健，奥马冰箱盈利提升。海关总署数据显示，2025年我国冰箱出口额增长2.5%，其中Q4增长1.3%。冰
箱出口结构持续改善，产业在线数据显示，2025年我国变频冰箱出口量占比进一步提升5pct至49%，带动均价持续上涨。
分区域，2025年我国向南美/欧洲/非洲/北美/亚洲/大洋洲冰箱冷柜出口量增速分别为+16.0%/-3.7%/+36.1%/-20.6%/+16.
6%/+7.5%，非洲、亚洲、南美等新兴市场需求增长强劲。2025年奥马冰箱收入136.9亿/+2.1%，净利率同比提升1.1pct至1
5.1%，结构升级下盈利能力表现靓丽。
TCL冰洗受内销拖累，盈利稳步改善。2025年TCL冰洗收入50.1亿/-0.6%，其中洗衣机收入增长4.8%至28.3亿。TCL冰
洗全球化战略持续推进，2025年公司自有品牌海外收入同比增长达115%。预计TCL冰洗收入主要受内销拖累，2025年公司
整体内销收入41.3亿/-15.2%，外销收入144.0亿/+6.7%。TCL冰洗盈利能力稳步修复，2025年净利率同比+0.5pct至1.9%。
Q4利润受汇兑等拖累，经营性盈利表现较好。公司2025年毛利率同比+2.2pct至25.2%，其中Q4毛利率+4.5pct至27.1%
（同口径下），预计受益于风冷占比提升等结构性变化。Q4受人民币升值影响，公司财务费用率+3.1pct至0.7%，拖累利
润预计约0.7亿；销售/管理/研发费用率同比+1.0/+0.6/+0.5pct至4.7%/5.5%/3.9%，费用投入有所加大。Q4公司扣非归母
净利率+0.1pct至4.3%，全年扣非归母净利率+0.6pct至6.1%。
风险提示：行业竞争加剧；汇率大幅波动；全球冰洗需求增长不及预期。
投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级
公司连续多年蝉联冰箱出口龙头，聚焦主业后经营质量稳步提升，与TCL业务协同可期。维持2026-2027年盈利预测、
新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为12.4/13.4/14.6亿，同比+10%/+9%/+8%，对应PE为9/8/7倍，维
持“优于大市”评级。
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2026-03-11│TCL智家(002668)发布未来三年股东回报规划，2025Q4盈利短期承压 │国盛证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业总收入185.31亿元，同比增长0.93%；实现归母净利润11.23亿元，
同比增长10.22%。其中，2025Q4单季营业总收入为41.85亿元，同比-5.21%；归母净利润为1.46亿元，同比-24.81%。
2025年TCL合肥净利率1.88%，同增0.46pct；奥马冰箱净利率15.07%，同比+1.05pct。
洗衣机外销量大幅增长，冰箱业务稳健。分业务：2025年冰箱、洗衣机收入分别同比+0.32%、+4.81%；冰箱冷柜销量
同增2%达1,682万台，其中出口量同比增长5.9%；洗衣机销量同增1%达358万台，其中出口同比大幅增长37.5%。分区域：2
025年内销、外销收入分别同比-15.20%、+6.74%。自有品牌业务海外收入同比增长达115%；合肥家电海外收入同比增长率
连续两年超40%。
2025年盈利能力稳健。毛利率：2025年公司毛利率同比提升2.2pct至25.23%。其中冰箱毛利率同增2.20pct，洗衣机
毛利率同增3.30pct。费率端：2025年销售/管理/研发/财务费率为3.72%/3.84%/3.67%/-0.35%，同比变动0.23pct/-0.08p
ct/0.17pct/0.49pct。销售费率增加主要系职工薪酬、进出口费用、保险费用等同比增加；财务费率变动主要因汇率变动
，汇兑收益同比减少；研发费率增加主要系研发投入增加。净利率：公司2025年净利率同比变动0.95pct至11.52%。
发布未来三年股东回报规划。2025年度累计现金分红总额2.2亿元，分红比例19.67%。2026-2028年股东回报规划：考
虑发展阶段是否成熟及是否有重大资金安排支出，分红最低比例分别达20%、40%、80%。
盈利预测与投资建议：考虑到公司2025年业绩表现及未来行业整体环境，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1
1.96/13.12/14.1亿元，同比增长6.5%/9.6%/7.5%，维持“增持”投资评级。
风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-03-27│TCL智家(002668)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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1. 公司 2025年外销情况如何？未来如何展望？
答：2025年公司境外营业收入同比增长 6.7%达 144亿元，占营业收入比重 77.7%，相对 2024 年提升 4.2 个百分点
。未来，公司将继续坚定实施全球化战略：合肥家电将持续深耕泰国、菲律宾、法国、西班牙等东南亚和欧洲标杆国家，
在渠道和服务上，扩大海外线下销售渠道覆盖范围的同时，强化线上电商渠道优势地位；奥马冰箱则在保持欧洲市场领先
优势的同时，加大亚太、北美、拉美及“一带一路”沿线市场的开拓力度，巩固全球市场领先地位。
2. 公司内销与外销的盈利水平如何？
答：2025年公司境内毛利率为 17.8%，同比提升 2.5个百分点，境外毛利率达 27.4%，同比提升 1.5个百分点。公司
通过增加研发投入，不断提升产品竞争力，中高端产品销售占比不断提升，推动内销与外销的盈利能力持续增强。未来，
公司也将通过全球化战略，进一步提升扩大海外销售收入，提升公司整体盈利水平。
3. 公司 2025年分红情况如何？未来有什么变化？
答：2021年至 2025年，公司营业收入从 101.22亿元增长至 2025年的 185.31亿元；归属于上市公司股东净利润从亏
损 0.80亿元增长至盈利11.23 亿元。截至 2025 年末，公司已实现连续 4年归属于上市公司股东的净利润两位数增长，
公司母公司报表及合并报表未分配利润均已转正为公司推动实施利润分配、增强股东回报奠定了坚实基础。
公司 2025 年度母公司期初未分配利润为-3.44 亿元，弥补亏损后按10.00%提取法定公积金 0.49亿元，2025年末母
公司可供分配利润为 4.42亿元。公司 2025年度利润分配预案的分红总额为 2.21亿元，如该预案获得股东会审议通过并
实施，则本次利润分配总额已占 2025年母公司报表年度末未分配利润的 50%。
公司高度重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展，严格遵循监管要求与《公司章程》，坚持持续、稳
定、透明的分红原则，未来将结合盈利水平、现金流、发展资金需求等因素，由董事会拟定方案并提交股东会审议，在保
障长期发展的同时积极回报全体股东，未来分红计划将以法定信息披露为准，敬请关注后续公告。
4. 目前公司泰国生产基地的资本开支情况如何？
答：公司泰国生产基地项目拟以自有资金投资不超过 6.8亿元，用于新增冷柜 30万台/年产能以及冰箱 140万台/年
产能。2025年投资金额为8720万元，占工程累计投入 15.1%，其中泰国生产基地 30万台冷柜产能已于年初建成投产，下
一步公司将积极推进泰国生产基地二期项目建设并逐步提升完善供应链，进一步满足全球市场需求。
5.中东局势是否会造成公司原材料上涨进而对公司经营产生影响？
答：中东局势紧张可能对塑料等原材料价格形成一定影响，目前未对公司经营造成重大影响。公司原材料存货及生产
经营情况正常，并与主要的原材料供应商保持良好的合作关系，在原材料采购有一定的规模优势。公司将密切关注市场动
态，通过技术改进、生产流程优化、精益管理等措施来提高公司规模效应优势，以降低原材料价格上涨带来的相关影响。
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参与调研机构：6家
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2026-03-24│TCL智家(002668)2026年3月24日、25日投资者关系活动主要内容
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1. 今年公司归母净利润实现双位数同比增长，请问公司盈利能力保持稳步增长的原因是什么？
答：2025年公司归母净利润同比增长的主要原因是：
在收入端，公司坚定实施全球化战略，实现了海外市场突破，2025年海外收入同比增长 6.7%。其中，合肥家电海外
收入连续两年增速超40%，2025年海外收入占比首次超过 50%；奥马冰箱在泰国、墨西哥等市场销量增速超 80%，并保持
中国冰箱出口欧洲第一的领先地位。
同时，产品竞争力提升带动产品结构进一步优化，主营业务毛利率提升 2.3 个百分点至 25.2%。冰箱方面，合肥家
电推出的 TCL双磁鲜冰箱凭借双磁鲜保鲜科技、双净味科技和双系统三大核心技术，配合行业首批新国标一级能效和 830
平台 515L高容积率零距离平嵌设计，实现专业级保鲜与家居美学完美统一；而奥马冰箱推出的母婴冰箱 520PLUS凭借优
秀的嵌入性能、保鲜效果、温度稳定性，成功斩获 2025中国家电行业年度 “好产品”认证。洗衣机方面，第二代超级筒
“大眼萌 超级筒以 TCL伏羲大模型为核心，匹配多种智能传感器，以生成式智能优化洗涤方案，实现 1.33超高洗净比。
在成本端，智能制造及数字化转型为公司实现了降本增效。通过深度融合智能化技术与精细化运营，合肥家电在生产
流程管理、供应商协同合作以及库存精益化管理等方面进行深层次优化改革；奥马冰箱则积极更新自动化生产设备与生产
线架构，推动精益化生产的深入实施。
2. 请问公司冰箱出口的主要销售区域有哪些？
答：公司冰箱出口区域主要为欧洲、亚太、拉美、中东非等地区，其中，2025年墨西哥、泰国、俄罗斯、韩国、波兰
、巴西等国家出口量实现了同比较大幅度增长。
3. 请问公司今年的营销策略有哪些变化？
答：品牌建设方面，2025年 TCL与国际奥委会正式签约，成为奥林匹克全球合作伙伴，TCL智家将以冰箱、洗衣机等
，为奥林匹克运动提供技术、产品与服务支持；同时，TCL冰箱和洗衣机将持续通过柏林国际电子消费品展览会（IFA）、
国际消费类电子产品展览会（CES）等国际展会，并与明星球队合作，运用体育营销策略，进一步提升 TCL品牌冰箱与洗
衣机在全球范围内的品牌认知度和市场地位，从而提升 TCL品牌影响力。
4. 请问公司未来的分红计划是什么？
答：公司高度重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展，严格遵循监管要求与《公司章程》，坚持持续
、稳定、透明的分红原则，未来将结合盈利水平、现金流、发展资金需求等因素，由董事会拟定方案并提交股东会审议，
在保障长期发展的同时积极回报全体股东，未来分红计划将以法定信息披露为准，敬请关注后续公告。
5. 美国加征关税对公司业务是否有影响？
答：公司美国业务占比较低。公司高度关注外部环境变化，已结合业务实际多方面综合施策，未来将动态优化应对策
略，推动业务高质量发展。
6. 未来公司的主营业务是否会有变化？有没有计划开辟新的赛道呢？
答：TCL智家目前的主营业务为冰箱、冷柜及洗衣机的研发、制造和销售。2025年冰箱、冷柜收入占比达 85%，洗衣
机业务占比约 14%。未来公司将继续深耕冰箱冷柜及洗衣机主业。如有相关计划，公司将及时披露。
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参与调研机构：1家
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2026-03-20│TCL智家(002668)2026年3月20日投资者关系活动主要内容
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1.公司目前在冰箱冷柜行业的市场地位如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年，公司冰箱冷柜销量达 1,682 万台；其中出口量同比增长 5.9%，跑赢行业。公
司连续 17年位居中国冰箱出口总量第一，连续 18年位居中国冰箱出口欧洲冠军，全球化竞争力持续巩固。感谢您的关注
！
2.2025年全年冰洗业务的整体销量、营收表现如何？海外市场的增长对整体业绩的贡献占比是多少？
答：尊敬的投资者您好！公司 2025 年冰箱冷柜销量达 1,682万台，其中出口量同比增长 5.9%，跑赢行业；洗衣机
销量 358万台，其中出口同比大幅增长 37.5%。2025 年度公司实现营业收入 185亿元，在同期高基数下保持稳健；公司
海外市场收入达 144亿元，同比增速达 6.7%，其中自有品牌业务海外收入同比增长达 115%。 感谢您的关注！
3.2025年公司归母净利润达 11.23亿元，实现
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