研报评级☆ ◇002668 TCL智家 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 3 0 0 0 3
2月内 0 3 0 0 0 3
3月内 0 3 0 0 0 3
6月内 0 3 0 0 0 3
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.73│ 0.94│ 1.04│ 1.10│ 1.21│ 1.31│
│每股净资产(元) │ 1.30│ 2.23│ 3.27│ 4.23│ 5.26│ 6.35│
│净资产收益率% │ 55.63│ 42.18│ 31.70│ 28.70│ 24.67│ 22.00│
│归母净利润(百万元) │ 786.59│ 1019.25│ 1123.38│ 1200.00│ 1315.67│ 1425.33│
│营业收入(百万元) │ 15179.65│ 18360.80│ 18530.99│ 19605.33│ 20825.33│ 22155.33│
│营业利润(百万元) │ 1787.05│ 2245.64│ 2574.40│ 2711.33│ 2945.00│ 3195.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-16 增持 首次 --- 1.07 1.19 1.30 山西证券
2026-03-12 增持 维持 --- 1.14 1.24 1.34 国信证券
2026-03-11 增持 维持 --- 1.10 1.21 1.30 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-16│TCL智家(002668)外销稳定，产业链协同效率提升 │山西证券 │增持
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事件描述
公司发布了2025年年报，2025年实现营业收入185.31亿元，yoy+0.93%，实现归母净利润为11.23亿元，yoy+10.22%；
2025Q4实现营业收入41.85亿元，yoy-5.21%，实现归母净利润为1.46亿元，yoy-24.81%。
事件点评
内销有所拖累，外销收入稳定增长。公司2025年外销收入为144.05亿元（占收入比重77.73%），yoy+6.74%，海关总
署数据显示，2025年家电出口额6888.5亿元，同比下降3.9%，公司外销实现稳定增长，跑赢大盘。内销收入为41.26亿元
（占收入比重为22.27%），yoy-15.20%，根据全国家用电器工业信息中心数据，2025年我国家电内销市场规模为8461亿元
，同比微降0.1%，公司内销下滑幅度大于市场，对业绩有所拖累。
分品类：冰箱、冷柜、洗衣机业务均实现正增长。冰箱、冷柜收入为155.63亿元，yoy+0.32%，洗衣机收入为28.3亿
，yoy+4.81%，其他业务1.37亿元，yoy-6.66%，根据第三方统计数据显示，2025年奥马冰箱出口泰国、墨西哥销量同比增
速超80%，远超行业增速；出口日本、巴西、波兰、韩国等国家销量增速亦高于行业水平。
毛利率提升，费用投入加大。公司2025年毛利率为25.23%，同比增加+2.2pct，销售/管理/研发费用率分别为3.72%/3
.84%/3.67%,，同比为+0.23pct/-0.08pct/+0.17pct，在销售和研发费用投放增加。分品类来看，冰箱、冷柜毛利率为27.
28%，yoy+2.2pct，洗衣机毛利率为13.68%，yoy+3.3pct，公司产品毛利率提升的原因是：公司努力提升产业链协同效率
，聚焦打造爆品，提升产品竞争力。
投资建议
预计公司2026-2028年净利润分别为11.65亿、12.91亿、14.1亿元，yoy+3.7%、10.8%、9.3%。对应公司3月13日收盘
价9.6元，2026-2028年PE分别为8.9\8.1\7.4倍，公司未来的业绩稳定，估值较为便宜，首次覆盖，给与“增持-A”评级
。
风险提示
原材料价格波动风险：公司生产成本中，原材料及关键零部件如压缩机等占据较高比例，其价格波动对公司的运营成
本和经济效益具有重大影响。
关税风险：公司业务在一定程度上依赖于海外市场，面临的关税风险可能会对公司的出口业务稳健运营带来潜在风险
。
市场竞争风险：面对激烈的市场竞争环境。公司需应对全方位、多维度的市场竞争挑战。
汇率波动风险：公司的出口业务主要以美元和欧元报价及结算，汇率随国内外政治环境及经济环境波动，具有不确定
性，会对公司盈利能力产生影响。
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2026-03-12│TCL智家(002668)2025年报点评：经营性盈利稳步提升，开启分红回报股东 │国信证券 │增持
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经营质量稳步提升，开启分红。公司2025年实现营收185.3亿/+0.9%，归母净利润11.2亿/+10.2%，扣非归母净利润11
.2亿/+12.5%。其中Q4收入41.9亿/-5.2%，归母净利润1.5亿/-24.8%，扣非归母净利润1.8亿/-3.4%。Q4非经常性损失主要
系与高榕资本和解产生损失0.27亿。公司拟每10股派发现金红利2.0379元，现金股利支付率为19.7%，对应3月10日收盘价
股息率为2.0%；公司期末未分配母公司利润转正后即开始分红，重视股东回报。Q4我国白电内外销在高基数下均面临一定
压力，公司Q4收入小幅下滑，盈利受汇率及非经常性损失影响，但经营性盈利能力稳中有升，龙头韧性凸显。
冰箱出口表现稳健，奥马冰箱盈利提升。海关总署数据显示，2025年我国冰箱出口额增长2.5%，其中Q4增长1.3%。冰
箱出口结构持续改善，产业在线数据显示，2025年我国变频冰箱出口量占比进一步提升5pct至49%，带动均价持续上涨。
分区域，2025年我国向南美/欧洲/非洲/北美/亚洲/大洋洲冰箱冷柜出口量增速分别为+16.0%/-3.7%/+36.1%/-20.6%/+16.
6%/+7.5%，非洲、亚洲、南美等新兴市场需求增长强劲。2025年奥马冰箱收入136.9亿/+2.1%，净利率同比提升1.1pct至1
5.1%，结构升级下盈利能力表现靓丽。
TCL冰洗受内销拖累，盈利稳步改善。2025年TCL冰洗收入50.1亿/-0.6%，其中洗衣机收入增长4.8%至28.3亿。TCL冰
洗全球化战略持续推进，2025年公司自有品牌海外收入同比增长达115%。预计TCL冰洗收入主要受内销拖累，2025年公司
整体内销收入41.3亿/-15.2%，外销收入144.0亿/+6.7%。TCL冰洗盈利能力稳步修复，2025年净利率同比+0.5pct至1.9%。
Q4利润受汇兑等拖累，经营性盈利表现较好。公司2025年毛利率同比+2.2pct至25.2%，其中Q4毛利率+4.5pct至27.1%
（同口径下），预计受益于风冷占比提升等结构性变化。Q4受人民币升值影响，公司财务费用率+3.1pct至0.7%，拖累利
润预计约0.7亿；销售/管理/研发费用率同比+1.0/+0.6/+0.5pct至4.7%/5.5%/3.9%，费用投入有所加大。Q4公司扣非归母
净利率+0.1pct至4.3%，全年扣非归母净利率+0.6pct至6.1%。
风险提示：行业竞争加剧；汇率大幅波动；全球冰洗需求增长不及预期。
投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级
公司连续多年蝉联冰箱出口龙头，聚焦主业后经营质量稳步提升，与TCL业务协同可期。维持2026-2027年盈利预测、
新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为12.4/13.4/14.6亿，同比+10%/+9%/+8%，对应PE为9/8/7倍，维
持“优于大市”评级。
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2026-03-11│TCL智家(002668)发布未来三年股东回报规划，2025Q4盈利短期承压 │国盛证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业总收入185.31亿元，同比增长0.93%；实现归母净利润11.23亿元，
同比增长10.22%。其中，2025Q4单季营业总收入为41.85亿元，同比-5.21%；归母净利润为1.46亿元，同比-24.81%。
2025年TCL合肥净利率1.88%，同增0.46pct；奥马冰箱净利率15.07%，同比+1.05pct。
洗衣机外销量大幅增长，冰箱业务稳健。分业务：2025年冰箱、洗衣机收入分别同比+0.32%、+4.81%；冰箱冷柜销量
同增2%达1,682万台，其中出口量同比增长5.9%；洗衣机销量同增1%达358万台，其中出口同比大幅增长37.5%。分区域：2
025年内销、外销收入分别同比-15.20%、+6.74%。自有品牌业务海外收入同比增长达115%；合肥家电海外收入同比增长率
连续两年超40%。
2025年盈利能力稳健。毛利率：2025年公司毛利率同比提升2.2pct至25.23%。其中冰箱毛利率同增2.20pct，洗衣机
毛利率同增3.30pct。费率端：2025年销售/管理/研发/财务费率为3.72%/3.84%/3.67%/-0.35%，同比变动0.23pct/-0.08p
ct/0.17pct/0.49pct。销售费率增加主要系职工薪酬、进出口费用、保险费用等同比增加；财务费率变动主要因汇率变动
，汇兑收益同比减少；研发费率增加主要系研发投入增加。净利率：公司2025年净利率同比变动0.95pct至11.52%。
发布未来三年股东回报规划。2025年度累计现金分红总额2.2亿元，分红比例19.67%。2026-2028年股东回报规划：考
虑发展阶段是否成熟及是否有重大资金安排支出，分红最低比例分别达20%、40%、80%。
盈利预测与投资建议：考虑到公司2025年业绩表现及未来行业整体环境，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1
1.96/13.12/14.1亿元，同比增长6.5%/9.6%/7.5%，维持“增持”投资评级。
风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-20│TCL智家(002668)2026年3月20日投资者关系活动主要内容
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1.公司目前在冰箱冷柜行业的市场地位如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年，公司冰箱冷柜销量达 1,682 万台；其中出口量同比增长 5.9%，跑赢行业。公
司连续 17年位居中国冰箱出口总量第一，连续 18年位居中国冰箱出口欧洲冠军，全球化竞争力持续巩固。感谢您的关注
！
2.2025年全年冰洗业务的整体销量、营收表现如何？海外市场的增长对整体业绩的贡献占比是多少？
答：尊敬的投资者您好！公司 2025 年冰箱冷柜销量达 1,682万台，其中出口量同比增长 5.9%，跑赢行业；洗衣机
销量 358万台，其中出口同比大幅增长 37.5%。2025 年度公司实现营业收入 185亿元，在同期高基数下保持稳健；公司
海外市场收入达 144亿元，同比增速达 6.7%，其中自有品牌业务海外收入同比增长达 115%。 感谢您的关注！
3.2025年公司归母净利润达 11.23亿元，实现 10.22%的同比增长，请问这份成绩主要得益于哪些核心业务的支撑？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年公司归母净利润达 11.23 亿元，同比增长 10.22%，主要得益于以下支撑：
（1）坚定全球化战略实现海外市场突破：公司海外收入同比增长6.7%，新兴市场销售占比显著提升。合肥家电海外
收入连续两年增速超40%，2025年海外收入占比首次超过 50%；奥马冰箱在泰国、墨西哥等市场销量增速超 80%，并保持
中国冰箱出口欧洲第一的领先地位。
（2）智能制造带来的成本及产品结构优化：2025 年奥马冰箱年产280万台高端风冷冰箱智能制造项目全面建成投产
并实现产能爬坡，合肥家电配套厂房顺利完工。智慧工厂的落地提升了制造效率，使得公司产品的成本竞争力进一步提升
，也进一步助推中高端产能释放。
（3）产品竞争力进一步提升：冰箱方面，合肥家电推出的 TCL双磁鲜冰箱凭借双磁鲜保鲜科技、双净味科技和双系
统三大核心技术，配合行业首批新国标一级能效和 830平台 515L高容积率零距离平嵌设计，实现专业级保鲜与家居美学
完美统一；而奥马冰箱推出的母婴冰箱520PLUS凭借优秀的嵌入性能、保鲜效果、温度稳定性，成功斩获 2025中国家电行
业年度 “好产品”认证。洗衣机方面，第二代超级筒“大眼萌 超级筒”以 TCL伏羲大模型为核心，匹配多种智能传感器
，以生成式智能优化洗涤方案，实现 1.33超高洗净比。产品力的提升以及以上爆品的打造，进一步提升了公司中高端产
品收入占比。
感谢您的关注！
4.公司目前在海外市场，重点布局哪些领域，有哪些具体措施进一步开拓海外市场，从而提升营收规模？
答：尊敬的投资者，您好！公司将坚定实施全球化战略，加强亚太北美、拉美及“一带一路”沿线市场的开拓力度，
深度挖掘并开拓更多本地优质客户资源，同时，公司借助 TCL成为奥林匹克全球合作伙伴的契机，加大自有品牌业务推广
力度。2025 年，公司海外业务收入达 144亿元，同比增长 6.7%，跑赢行业，海外业务收入占比提升至 78%，连续17年位
居中国冰箱出口总量第一，连续18年位居中国冰箱出口欧洲冠军全球化竞争力持续巩固。感谢您的关注！
5.请问公司 25年的研发投入主要集中在哪些技术领域？
答：尊敬的投资者，您好！2025年公司研发投入达 6.80亿元（占收入 3.67%），研发人员增至 1,296名，新增专利
363项，技术成果多次获得国家级奖项。2025年公司研发投入主要集中在以下技术领域：
（1）冰箱保鲜技术：“原创分子磁鲜技术”斩获中国商业联合会技术发明奖特等奖，“微环境多效调控技术”和“
仿生翼型冷凝器技术”通过中国轻工业联合会组织的权威鉴定会，达到国际领先水平。
（2）洗衣机创新：推出“AI超级筒洗衣机”系列，洗净比达行业领先的 1.33，并搭载伏羲 AI大模型实现智能洗护
；TCLAI超级筒洗烘套装获“2025智慧洗护先锋产品”奖。 未来公司将继续聚焦冰箱、洗衣机关键技术，构建技术壁垒。
感谢您的关注！
6.请问公司，2025 年核心子公司奥马冰箱向少数股东分派股利 8.26亿元，而上市公司给全体股东的分红仅 2.21亿
元，两者差距显著。公司将如何平衡奥马冰箱少数股东与上市公司二级市场股民的利益，提升上市公司股东的分红回报？
答：尊敬的投资者，您好！按照《公司法》和《公司章程》规定，公司分配当年税后利润时，应当先用当年利润弥补
以前年度亏损后，提取剩余利润的 10%列入公司法定公积金。公司 2025年度母公司期初未分配利润为-3.44亿元，弥补亏
损后按10.00%提取法定公积金0.49亿元，2025年末母公司可供分配利润为 4.42亿元。公司 2025年度利润分配预案的分红
总额为 2.21亿元，如该预案获得股东会审议通过并实施，则本次利润分配总额已占 2025年母公司报表年度末未分配利润
的 50%。
公司高度重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展，并根据法律法规以及《公司章程》等文件的相关要
求，综合考虑经营业绩、现金流量、财务状况、业务开展状况和发展前景等重要因素制定了股东回报规划，详情可见公司
3月 11日披露于巨潮资讯网的《未来三年股东回报规划（2026-2028年）》。感谢您的关注！
7.公司的未来发展战略是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司致力于成为全球领先的智慧家电企业，坚定推进全球化战略，以 AI智慧家电为发展
方向，通过科技创新全面实现家电产品的互联互通、协同运作及自我学习优化，为用户带来前瞻性的科技体验和智慧健康
生活，以科技推动行业进一步发展。感谢您的关注！
8.请问公司怎么看待目前国际形势对公司业务的影响？比如因石油涨价导致塑料原料涨价；国际动荡导致的航运成本
增加；关税与汇率对公司的影响等。希望公司就这些方面对今年战略进行介绍，谢谢！
答：尊敬的投资者，您好！当前国际地缘政治动荡、能源价格剧烈波动，确实给包括公司在内的制造业企业带来了一
定挑战。公司高度关注外部环境变化，已建立常态化风险监测与应对体系，结合业务实际，公司将从成本管控、供应链、
市场布局、产品售价等多方面综合施策，动态优化应对策略，推动业务高质量发展。感谢您的关注！
9.现在的国际局势对于产品出口的影响大不大呢？出口产品是以海运为主呢？还是以陆运为主呢？日元汇率现在是历
史低位，这对于产品出口的影响大不大呢？
答：尊敬的投资者，您好！当前国际形势对公司产品出口影响有限公司中东区域业务占比较小。公司产品出口以海运
为主，以美元和欧元结算，日元汇率波动对公司影响较小。感谢您的关注！
10.2026 年公司的主营业务主要有哪几个板块呢？未来打算在哪个板块深耕发展呢？有没有计划开辟新的赛道呢？
答：尊敬的投资者您好，公司专注于冰箱冷柜及洗衣机业务，2025年冰箱、冷柜收入占比达 85%，洗衣机业务占比约
14%。未来公司将继续深耕冰箱冷柜及洗衣机业务。如有相关计划，公司将及时披露。感谢您的关注！
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参与调研机构：14家
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2025-12-17│TCL智家(002668)2025年12月17-18日投资者关系活动主要内容
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1、请简要介绍一下公司前三季度销量、收入及利润情况
答：尊敬的投资者，您好！
1）2025年 1-9月，面对内需乏力及美国关税等诸多挑战，TCL智家坚定执行全球化战略，展现了非凡的韧性和增长势
头，2025年 1-9月销量方面，冰箱冷柜销量达到了 1305.5万台，同比增长 2.8%；洗衣机销量270.0万台，同比增长 1.7%
。
2）2025 年 1-9月公司实现收入 143.46亿元，同比增长 2.9%。公司持续开拓非欧市场，亚太、拉美、中东非等市场
均有所增长，冰、洗品牌海外收入同比增长。
3）2025年 1-9月公司取得归属于上市公司股东的净利润 9.77亿，同比增长 18.5%。公司坚定执行全球化和 AI智慧
家电战略，大力开拓海外市场，结合数字化手段提升管理水平和运营效率，持续加速智能化转型公司经营业绩及盈利能力
稳步提升。
面向未来，公司将加速全球化战略的实施，坚定智慧家电发展方向继续加大冰箱洗衣机业务关键技术领域的资源投入
，持续推动公司高质量发展，以回报广大投资者。感谢您的关注！
2、公司未来的产品策略是如何规划的？
答：尊敬的投资者，您好！今年以来，公司聚焦打造爆品，提升产品竞争力，持续优化产品结构。在新品的带动下，
公司中高端产品销售收入取得较大突破，带动上半年公司整体毛利率提升 0.6个百分点。面向未来，公司致力于成为全球
领先的智慧家电企业，坚定推进全球化战略以AI智慧家电为发展方向，通过科技创新全面实现各家电产品互联互通协同运
作及自我学习优化，为用户带来前瞻性的科技体验和智慧健康生活。将继续加大冰箱、洗衣机业务关键技术领域的资源投
入，构建在产业链关键环节的技术领先壁垒，增强核心业务的领先优势，以科技创新推动公司稳健发展。感谢您的关注！
3、公司今年推出的新品有多个已成为市场爆款，这些冰箱、洗衣机产品有哪些具体的核心创新点？在行业中的评价
如何？
答：尊敬的投资者，您好！冰箱方面，公司今年推出的 TCL“冰麒麟”系列深冷冰箱，应用了零下 40℃深冷和新一
代分子磁鲜技术，搭配净味除菌、全自动制冰功能以及大容量超薄平嵌设计，荣获 AWE 2025 艾普兰创新奖。奥马 706
超大对开冰箱也以领先的超大容积、一级智能双变频技术、AG+蓝晶除菌以及多项人性化设计，荣获 AWE 2025 艾普兰创
新奖。
洗衣机方面，公司聚焦 AI超级筒技术与性能突破，推出“大眼萌·AI超级筒”新品洗衣机，搭载伏羲 AI大模型，生
成专属洗护方案，打造全链路智慧洗护，真正做到“越洗越懂你”，硬件上也运用 540mm 大筒径搭配 6D 提升筋，实现
洗净比突破 1.31。感谢您的关注！
4、公司在研发创新方面有哪些差异化布局？
答：尊敬的投资者，您好！公司研发创新的重点主要围绕产品健康技术、制冷效率、降低能耗等关键技术领域进行升
级突破。同时，合肥家电在产品创新中注重融合环保、健康、智能化、用户体验等多重理念全面体现科技创新与人文关怀
的有机结合。奥马冰箱始终坚持以用户需求为导向，持续探索设计、功能和智能化的深度融合，并针对海外多元市场，投
入大量资源进行针对性研发，以满足不同地区消费者在冰箱容量、功能偏好、外观设计等方面的多样化需求，使产品在实
现基本功能的基础上，深度整合人性化设计与场景化体验。
公司高度重视研发创新对公司业务的长期驱动。截至 2025年 6月，公司拥有研发人员超 1,000名，拥有授权专利 2,
000多项。未来公司将继续加大冰箱、洗衣机业务关键技术领域的资源投入，构建在产业链关键环节的技术领先壁垒，增
强核心业务的领先优势，以科技创新推动公司稳健发展。感谢您的关注！
5、公司业务以外销为主，请问目前在出海布局和品牌建设方面的成果如何？
答：尊敬的投资者，您好！“TCL”品牌通过 40多年发展已成为享誉全球的家电巨擘，在全球 80多个国家和地区设
立了销售网络，业务足迹遍布 160多个国家和地区，全球市场品牌影响力持续提升。
在品牌建设方面，TCL 积极参与国际大型展会，与海外重要赛事、明星球队合作，借助体育营销显著提升了 TCL品牌
在全球范围内的品牌认知度和市场地位。今年 TCL与国际奥委会正式签约，成为奥林匹克全球合作伙伴。在未来合作中，
TCL 智家将以冰箱、洗衣机等为奥林匹克运动提供技术、产品与服务支持，进一步提升品牌影响力，加快全球化战略的市
场推进。
此外，奥马冰箱作为全球领先的冰箱 ODM供应商，已连续 16年稳居出口销量榜首，连续 17年中国冰箱出口欧洲第一
；在中国冰箱冷柜出口前十的国家中，奥马冰箱已在日本、英国、法国、意大利、加拿大等市场出口市占率位居第一，在
德国、巴西、澳大利亚等市场出口市占率位居第二或第三。
未来，公司将坚定实施全球化战略，加强亚太、北美、拉美及“一带一路”沿线市场的开拓力度，深度挖掘并开拓更
多本地优质客户资源同时，公司借助 TCL成为奥林匹克全球合作伙伴的契机，加大自有品牌业务推广力度。感谢您的关注
！
6、公司未来是否有分红计划？
答：尊敬的投资者，您好！近年来，公司的营业规模及盈利能力持续提升，通过不断优化产品结构和服务，拓展市场
份额，加强成本控制实现盈利的稳步增长。截至三季度末，公司合并报表期末未分配利润为8.62亿，母公司报表期末未分
配利润为 0.94亿，达到《公司法》《公司章程》等规定的利润分配条件。公司高度重视股东权益和回报，未来将按照相
关法律法规和《公司章程》的规定，综合考虑公司的战略、目前及未来的盈利规模、现金流状况等情况，在满足利润分配
条件下积极回报投资者。感谢您的关注！
7、上市公司与子公司的诉讼情况有何进展？
答：尊敬的投资者，您好！公司于 2025 年 7 月 4 日披露公告，诉子公司奥马冰箱《章程》部分条款无效，法院已
受理。公司认为该条款存在效力瑕疵，限制了控股股东的合法权利，不利于奥马冰箱的长远发展。目前，奥马冰箱主业持
续稳定、经营状况良好，控股股东和公司认可并支持奥马冰箱经营管理团队，并将一如既往地支持奥马冰箱长远发展。此
外，公司聘请律师事务所及会计师事务所均认为 TCL 智家提起本案诉讼不影响 TCL 智家对奥马冰箱的控制权，不会导致
TCL 智家合并范围发生变化。案件后续审理及判决结果存在不确定性。感谢您的关注！
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参与调研机构：7家
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2025-12-02│TCL智家(002668)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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1、公司销售费用率维持在较低位水平，优于行业可比公司平均水平主要通过哪些降本增效举措实现控费？未来是否
存在持续优化空间？
答：尊敬的投资者，您好！今年以来，得益于全面实施的智慧工厂项目，合肥家电在运营效率方面取得了显著成效。
通过深度融合智能化技术与精细化运营策略，在确保产品品质卓越的前提下，成功实现了对各项成本的精准管控和持续削
减。以严格的成本管理制度为核心，积极推行一系列深度降本增效举措，在生产流程管理、供应商协同合作以及库存精益
化管理等方面进行深层次优化改革。
奥马冰箱多年来专注冰箱 ODM业务，销售费用较同行业公司优势凸显。同时，公司也在不断强化其在智能制造和数字
化转型领域的战略投入，致力于构建现代化的智能生产体系；积极更新自动化生产设备与生产线架构，推动精益化生产的
深入实施，努力打造业内领先的高端智能工厂典范；持续优化升级制造执行系统，实现业务操作实时在线、管理移动智能
化以及全链路数字化，不断提升运营效能。2025年，奥马冰箱年产 280 万台高端风冷冰箱智能制造项目实现全部投产，
该项目引入了先进的自动化生产线和智能仓储系统，并建立了智慧工厂的数字化管理平台，显著增强了生产效率与运营效
能。
未来公司将持续通过智能制造及数字化转型，铸就高效的生产体系与管理体系，借助产业协同与规模优势不断强化成
本管控能力，进一步降本增效，提升公司的市场竞争力。感谢您的关注！
2、公司前三季度经营活动现金流情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025年 1-9月经营活动净现金流 19.3亿元，同比增加 5.76亿，主要因报告期内公
司持续加强应收账款管理，现金流入同比增加。感谢您的关注！
3、今年以来公司发布了哪些新品？ （含三季度）
答：尊敬的投资者，您好！公司积极加快研发成果转化，洗衣机方面，今年发布了 TCLAI 超级筒大眼萌 Pro 系列洗
衣机，新品搭载 TCL的伏羲 AI大模型，实现 1.31超高洗净比；冰箱方面，子公司合肥家电发布了 TCL冰麒麟系列冰箱，
从零下 40℃深冷、新一代分子保鲜技术、净味除菌、全自动制冰到大容量超薄平嵌，进一步提升冰箱的养鲜能力。子公
司奥马冰箱发布了兼顾平嵌技术与家居美学设计的 452 法式平嵌冰箱，以及全能母婴舱精准控温与精细化分区设计的 52
0 母婴冰箱，有望打开更多差异化、高端市场空间。未来公司将通过持续加大研发投入、优化产品结构、提升品牌竞争力
等措施，坚定实施全球化战略，持续巩固市场地位。感谢您的关注！
4、公司研发投入保持了稳步增长，研发成果对技术领域有没有明显推动作用？三季度以来公司是否还有技术层面创
新突破？
答：尊敬的投资者，您好！9月以来，子公司合肥家电自主研发的“冰箱冷藏中微环境多效调控的保鲜关键技术”与
“新一代仿生翼型冷凝器技术产业化及应用”两项成果，在中国轻工业联合会组织的权威鉴定中均被认定为“达到国际领
先水平”，实现公司在储鲜与节能技术路径上的重大突破。TCLAI超级筒洗衣机与 TCL冷布丁冰箱在第 21届“中国家用电
器创新成果”评选中，荣获“年度技术/产品创新成果奖”大奖；TCLAI超级筒洗烘套装在 2025 中国家庭洗衣及烘护行业
高峰论坛上，荣获“2025 智慧洗护先锋产品”。子公司奥马冰箱推出的母婴冰箱，凭借全能母婴舱精准控温与精细化分
区设计，在第 21届“中国家用电器创新成果”评选中获“年度设计创新成果”奖。
未来公司将坚持聚焦主业，坚定智慧家电发展方向，继续加大冰箱洗衣机业务关键技术领域的资源投入，构建在产业
链关键环节的技术领先壁垒，增强核心业务的领先优势，以科技创新推动公司稳健发展。感谢您的关注！
5、公司以全球化战略为发展方向，目前公司在海外市场有哪些优势？未来海外业务计划如何推动？
答：尊敬的投资者，您好！“TCL”品牌通过 40多年发展已成为享誉全球的家电巨擘，在全球 80多个国家和地区设
立了销售网络，业务足迹遍布 160多个国家和地区，全球市场品牌影响力持续提升。
在品牌建设方面，TCL 积极参与国际大型展会，与海外重要赛事、明星球队合作，借助体育营销显著提升了 TCL品牌
在全球范围内的品牌认知度和市场地位。今年 TCL与国际奥委会正式签约，成为奥林匹克全球合作伙伴。在未来合作中，
TCL 智家将以冰箱、洗衣机等为奥林匹克运动提供技术、产品与服务支持，进一步提升品牌影响力，加快全球化战略的市
场推进。
此外，奥马冰箱作为全球领先的冰箱 ODM供应商，已连续 16年稳居出口销量榜首，连续 17年中国冰箱出口欧洲第一
；在中国冰箱冷柜出口前十的国家中，奥马冰箱已在日本、英国、法国、意大利、加拿大等市场出口市占率位居第一，在
德国、巴西、澳大利亚等市场出口市占率位居第二或第三。
未来，公司将坚定实施全球化战略，加强亚太、北美、拉美及“一带一路”沿线市场的开拓力度，深度挖掘并开拓更
多本地优质客户资源同时，公司借助 TCL成为奥林匹克全球合作伙伴的契机，加大自有品牌业务推广力度。感谢您的关注
！
6、公司现有产能在哪里？有海外的产能计划吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司目前产能主要分布于中山市及合肥市，产能利用率维持在较高水平。随着市场需求的
稳步提升，为保证战略目标的实现，公司持续扩大及升级产能。2025年上半年，奥马冰箱“年产 280 万台高端风冷冰箱
智能制造
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