价值分析☆ ◇002674 兴业科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 13 1 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.62│ 0.52│ 0.64│ 0.71│ 0.89│ 1.09│
│每股净资产(元) │ 7.88│ 8.05│ 8.23│ 8.58│ 9.09│ 9.72│
│净资产收益率% │ 7.88│ 6.41│ 7.76│ 8.17│ 9.62│ 11.00│
│归母净利润(百万元) │ 181.31│ 150.57│ 186.31│ 207.08│ 260.14│ 317.63│
│营业收入(百万元) │ 1726.35│ 1987.71│ 2699.52│ 2955.28│ 3351.85│ 3792.71│
│营业利润(百万元) │ 219.84│ 199.86│ 264.73│ 279.23│ 364.66│ 454.23│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 买入 维持 --- 0.53 0.70 0.91 天风证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.76 0.96 1.16 长城证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.77 0.95 1.14 开源证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.75 0.95 1.19 华西证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.59 0.71 0.91 天风证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.77 0.99 1.18 中泰证券
2024-08-06 买入 首次 --- 0.80 0.98 1.14 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│兴业科技(002674)期待盈利能力回升
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调整盈利预测，维持“买入”评级
基于24Q1-3业绩表现，以及国内消费环境不确定性或拖累公司订单，我们调整盈利预测，预计公司24-26
年EPS分别为0.5元、0.7元以及0.9元（原值为0.6、0.7、0.9元/股），PE分别为19X、14X、11X。
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2024-08-22│兴业科技(002674)汽车内饰皮革业务保持较快增长，盈利能力进一步提升
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投资建议：公司主要从事天然牛头层皮革的研发、生产与销售，采购与产量规模较大，拥有较强议价能力
。面对下游市场变化，公司积极推动组织变革，调整客户结构和产品结构，有效扩充产品品类，同时通过技术
中心针对制革工艺、产品开发进行研发，提升公司竞争力。近年来，中小厂商逐步出清，公司市场份额有望进
一步提升。公司通过收购宏兴汽车皮革进入汽车内饰市场，弯道超车把握新能源汽车行业发展机遇，随着国产
新势力品牌崛起，宏兴有望乘借行业东风实现快速发展，成为公司第二增长曲线。公司二层皮革及胶原蛋白业
务稳步推进，未来有望成为公司第三增长极。预测公司2024-2026年EPS分别为0.76元、0.96元、1.16元，对应
PE分别为10.7X、8.4X、7.0X，维持“买入”的投资评级。
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2024-08-22│兴业科技(002674)公司信息更新报告：H1资产减值拖累利润，汽车内饰皮革盈利好于预期
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H1资产减值拖累利润，汽车内饰皮革盈利好于预期，维持“买入”评级
2024H1收入/归母净利润为12.61/0.57亿元，yoy+5.5%/-38.4%。2024Q1/Q2收入5.97/6.65亿元，同比+28.
6%/-9.2%，归母净利润0.35/0.23亿元，同比+22%/-65.1%。考虑鞋包袋皮革下游需求承压，我们下调盈利预测
，预计2024-2026年归母净利润为2.2/2.8/3.3亿元（原为2.7/3.4/4.0亿元），当前股价对应PE为10.7/8.7/7.
2倍，公司坚定一站式牛皮革材料供应商战略，看好外销业务持续开拓，新车型及改款支撑收入高增，同时宝
泰收入增势有望维持，维持“买入”评级。
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2024-08-20│兴业科技(002674)主业疲弱，宏兴净利率大幅提升
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我们分析，（1）主业由于内销占比更高，受下游消费低迷影响可能全年承压；（2）宏兴客户中理想占比
较高，尽管阶段性有理想调增或调降销量指引影响，但整体仍保持较快增长态势；我们分析宏兴长期受益于新
能源车供应链本土化趋势、有望做到与主业收入各半的占比；（3）宝泰和印尼有望成为新的增长点。考虑上
半年主业销售疲软，下调24-26年收入预测31.81/35.67/40.39亿元至29.84/33.14/37.45亿元；下调24-26年归
母净利预测2.61/3.68/4.53亿元至2.2/2.8/3.5亿元，对应调整24-26年EPS0.90/1.26/1.55元至0.75/0.95/1.1
9元，2024年8月19日收盘价8.84元对应24/25/26年PE分别为12/9/7X，维持“买入”评级。
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2024-08-20│兴业科技(002674)宏兴净利率快速增长
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调整盈利预测，维持“买入”评级
基于公司24H1业绩表现，归母净利较去年同期下降明显，我们下调公司盈利预测，预计24-26年EPS分别为
0.6、0.7、0.9元/股（原值分别为0.9、1.2、1.4元/股），对应PE为15、12、10X。
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2024-08-20│兴业科技(002674)存货减值致利润承压，汽车皮革盈利能力进一步提升
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投资建议:公司深耕传统皮革行业，通过收购成功拓展二层皮加工与新能源汽车皮革赛道，同时利用自身
资源技术优势进一步发展胶原蛋白原料业务，未来有望在新兴领域获取更多市场份额。基于中报业绩下调盈利
预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润2.26、2.89.3.43亿元（前值为2.63、3.39、4.14亿元)，对应PE1
0、8.7倍,维持“买入”评级
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2024-08-06│兴业科技(002674)深度报告：聚势而强，成长启航
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主业拓展外销步入运动产业链，目前已进入VF、Adidas等全球运动品牌供应链，长期有望打开成长和估值
空间。新业务宏兴、宝泰基于平台优势，行业高景气下处高增阶段，带动公司成长可期。预计公司2024-2026
年归母净利润为2.3、2.9、3.3亿元，同比+25%、+23%、+16%，对应PE为11、9、8X，为行业中兼具成长&高股
息的被低估的稀缺标的，首次覆盖给予“买入”评级。
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