研报评级☆ ◇002674 兴业科技 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.48│ 0.34│ 0.71│ 0.84│ 0.94│
│每股净资产(元) │ 8.23│ 8.17│ 8.24│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 7.76│ 5.89│ 4.16│ 7.90│ 8.60│ 8.80│
│归母净利润(百万元) │ 186.31│ 141.64│ 101.41│ 209.00│ 248.00│ 278.00│
│营业收入(百万元) │ 2699.52│ 2951.09│ 2986.12│ 3280.00│ 3591.00│ 3855.00│
│营业利润(百万元) │ 264.73│ 242.31│ 205.35│ 337.00│ 388.00│ 432.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-04 买入 维持 --- 0.71 0.84 0.94 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-04│兴业科技(002674)2026Q1点评：收入小幅回落，减值与汇兑拖累明显降低，静│长江证券 │买入
│待收入&利润共振改善 │ │
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事件描述
2026Q1公司实现收入/归母净利润/扣非净利润5.90/0.23/0.22亿元，同比-6.0%/+19.3%/+29.9%。
事件评论
主业结构性调整影响价格和毛利率。公司Q1收入同比-6.0%、毛利率同比-5.2pct至15.5%，预计主业结构变化对价格
和毛利率形成一定压力，预计与低单价、低盈利产品占比提升，以及印尼工厂尚处爬坡期有关。
减值损失和汇兑损失减少增益净利润。公司2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为1.5%/5.4%/2.7%/1.2%，同比分
别+0.0/+1.4/+0.2/-1.1pct，财务费用率下降主因汇兑损失减少拉动。此外，受存货跌价准备计提减少拉动，资产减值损
失同比显著改善2840万元；同时应收账款减少带动坏账准备计提减少，信用减值亦明显改善，共同支撑利润增长。因此，
Q1归母净利率+0.8pct至3.8%，利润改善主要来自减值和汇兑压力缓解。
展望来看，短期，一方面伴随牛皮价格企稳、存货压力缓解，主业有望逐季迎来利润改善；另一方面公司多元化业务
梯队搭建完善，逐阶理顺下利润空间可观。Q1利润拐点显现，后续有望收入&利润共振。长期，主业拓展外销迈入部分核
心运动品牌产业链，有望打开成长和估值空间。新业务宏兴、家居皮基于平台优势，带动公司成长可期。预计公司2026~2
028年归母净利润为2.1、2.5、2.8亿元，同比+106%、+19%、+12%，对应PE为19、16、15X，维持“买入”评级。
风险提示
1、原材料价格波动风险；2、贸易磋商政策变化；3、印尼工厂运营不及预期；4、终端消费波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：24家
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2026-04-28│兴业科技(002674)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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Q：2025 年度以及 2026 年一季度鞋包带皮革业务有哪些变化？
答：2025 年度国内消费市场仍处于复苏中，下游客户结构也发生一些变化，传统鞋包品牌的销量有所下降，而借助
网络及直播平台等新零售渠道崛起品牌销量有所增加，国内下游客户销售更加分散，为此公司积极调整客户结构，提升服
务能力，挖掘市场潜力，做好新零售品牌的产品服务。在客户结构优化过程中，国内鞋包带皮革销量同比有所下降，对公
司盈利能力造成负面影响。海外市场方面，经过公司前期的客户拓展，目前成为 adidas、COLEHAAN、zara 等知名品牌的
供应商，海外品牌客户的收入贡献保持增长。2026 年度随着子公司联华皮革（印尼）产生提升，公司海外品牌的服务能
力进一步加强，更好的匹配海外品牌本地化供应的需求。
Q：2026 年公司在外销业务上有哪些展望？
答：公司已成为 adidas、COLEHAAN、zara 等知名品牌的供应商，有良好的客户基础，并且公司仍在持续拓展海外客
户。公司位于印尼的子公司联华皮革已于2025年实现正常生产，公司海外供应能力得到提升，能够满足海外品牌客户本地
化供应的需求，提升服务相应速度。子公司联华皮革（印尼）正式投产能够匹配海外品牌加工厂向印尼转移而带动当地天
然皮革材料采购的需求，助力公司外销业务的快速发展。
Q:汽车内饰皮革业务的情况以及 2026 年的发展趋势？
答：控股子公司宏兴汽车皮革从事汽车内饰皮革业务，目前已是理想汽车、蔚来汽车、江淮尊界汽车的供应商，为供
应理想 L系列、蔚来 ES8\ES6\ET5\ET7\ET9、尊界 S800 等多款中高端车型天然皮革内饰，由于精准的客户定位，以及供
应车型的热销，2025 年度汽车内饰皮业务的销售和利润实现双增长。为进一步助力汽车内饰皮革业务发展，公司于合肥
巢湖设立控股子公司，深度融入合肥当地的汽车产业链，做好客户服务，进一步拓展客户，继续深耕国内中高端汽车内饰
皮革市场。
2026 年在原有供应车型的基础上，将有新车型供应，预计汽车内饰皮革业务将保持良好的发展势头。
Q:公司 2025 年度未进行现金分红的原因？
答：2025 年度公司实现归属上市公司股东净利润对比上年度下降 28.41%，降低了公司的分红能力。此外考虑到当前
的外部经济环境、皮革行业现状，以及子公司联华皮革（印尼）投产后的资金需求等因素，从保障公司持续健康发展，加
强公司的抗风险能力的层面考虑，董事会决定 2025 年度不进行利润分配。公司剩余未分配利润将用于补充生产经营所需
的流动资金和以后年度利润分配。
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