价值分析☆ ◇002677 浙江美大 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 4 0 0 0 8
2月内 4 4 0 0 0 8
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 4 0 0 0 8
1年内 4 4 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.03│ 0.70│ 0.72│ 0.74│ 0.78│ 0.82│
│每股净资产(元) │ 3.02│ 3.04│ 3.14│ 3.33│ 3.44│ 3.56│
│净资产收益率% │ 34.08│ 22.99│ 22.89│ 22.60│ 23.05│ 23.52│
│归母净利润(百万元) │ 664.68│ 452.16│ 464.29│ 477.37│ 502.71│ 531.99│
│营业收入(百万元) │ 2163.71│ 1833.93│ 1672.58│ 1690.43│ 1768.57│ 1864.86│
│营业利润(百万元) │ 774.81│ 528.66│ 544.06│ 557.35│ 586.72│ 621.70│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-21 增持 维持 --- 0.73 0.78 0.85 申万宏源
2024-04-21 买入 维持 --- 0.73 0.74 0.76 国信证券
2024-04-21 买入 维持 --- 0.72 0.75 0.79 开源证券
2024-04-21 增持 维持 11.5 0.77 0.82 0.88 国泰君安
2024-04-19 增持 维持 12.18 --- --- --- 中金公司
2024-04-19 买入 维持 10.5 0.70 0.71 0.74 华泰证券
2024-04-19 增持 维持 11.41 0.76 0.80 0.84 广发证券
2024-04-18 买入 维持 --- 0.76 0.84 0.91 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-21│浙江美大(002677)2023年报暨2024一季报点评：收入业绩承压，高比例分红亮眼
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维持“增持”评级。考虑到行业需求短期承压，我们下调公司24-25年盈利预测（前值为5.52/6.01亿元）
，并新增26年盈利预测，预计24-26年可实现归母净利润4.75/5.05/5.50亿元，同比分别+2.3%/+6.3%/+9.1%，
对应当前市盈率分别为14/13/12倍。公司拟以23年末总股本为基数每10股派发7.50元（含税），共派发约4.85
亿元现金股利，超23年当期利润，对应当前股息率约为7.46%，股东回报高价值凸显，维持“增持”投资评级
。
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2024-04-21│浙江美大(002677)2023年报&2024年一季报点评：行业下滑经营承压，高分红高股息
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投资建议：调整盈利预测，维持“买入”评级。
考虑到地产及集成灶行业需求，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为4.7/4.8/4.9亿（前值
为5.0/5.5/-亿），同比增长1%/2%/2%，对应PE为14/14/13倍，维持“买入”评级
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2024-04-21│浙江美大(002677)公司信息更新报告：经营承压下持续控费，提升分红比例回报投资者
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经营承压下持续控费，提升分红比例回报投资者，维持“买入”评级
2023年公司实现营收16.73亿元（-8.80%），主要受房地产市场下行低迷影响；归母净利润4.64亿元（+2.
68%），扣非归母净利润4.36亿元（+3.04%）。2024Q1营收2.73亿元（-19.39%），归母净利润0.77亿元（-23.
34%），扣非净利润0.77亿元（-22.93%）。房地产市场下行影响集成灶需求，产品结构提升叠加控费下公司盈
利能力有望恢复。我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为4.7/4.8/5.1亿元（2024-2025年原
值为5.1/5.6亿元），对应EPS为0.72/0.75/0.79元，当前股价对应PE为13.9/13.4/12.8倍，以旧换新政策落地
，公司持续渠道拓展管控费用，维持“买入”评级不变。
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2024-04-21│浙江美大(002677)2023年年报及2024年一季报点评：Q1收入短期承压，业绩符合预期
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考虑到当前集成灶行业仍处于缓慢复苏的过程中且行业竞争激烈，公司收入端承压。我们下调2024-2025
并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年EPS为0.77/0.82/0.88（2024-2026年原值0.79/0.88元，下调幅度-3
%/-7%），增速为+7%/+7%/+7%，参考可比公司，给予公司2024年15xPE，下调目标价至11.5元。维持“谨慎增
持”评级。
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2024-04-19│浙江美大(002677)集成灶需求低于预期，业绩压力凸现
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盈利预测与估值
由于行业需求持续疲软，我们下调2024年盈利预测16%至4.48亿元，引入2025年盈利预测4.75亿元。当前
股价对应2024/2025年14.5x/13.7xP/E。维持跑赢行业评级，考虑公司高派息率，仅下调目标价5%至12.18元，
对应2024/2025年17.6x/16.6xP/E，上行21%。
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2024-04-19│浙江美大(002677)经营承压，24Q1成本优势减弱
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公司发布年报和一季报，2023年公司分别实现营收/归母净利16.73/4.64亿元，分别同比-8.80%/+2.68%；
2024Q1公司分别实现营收/归母净利2.73/0.77亿元，分别同比-19.39%/-23.34%。地产后周期消费弱复苏，我
们调整公司2024-2025年EPS预测值分别为0.70和0.71元（前值：0.90和0.97元），并预测2026年EPS预测值为0
.74元。根据Wind一致预期，可比公司2024年平均PE为15x，给予公司2024年15xPE，目标价10.5元（前值12.8
元），维持“买入”评级。
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2024-04-19│浙江美大(002677)需求受地产影响，分红比例提升
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盈利预测与投资建议：预计24-26年公司归母净利润分别为4.9、5.2、5.5亿元，同比增速分别为5.8%、5.
6%、5.2%，最新收盘价对应2024年PE为13.23X。参考可比公司估值与公司分红水平，给予公司2024年15倍PE，
对应每股合理价值为11.41元，给予“增持”评级。
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2024-04-18│浙江美大(002677)经营承压，分红水平创新高
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盈利预测与投资建议：考虑到公司一季度业绩表现及集成灶行业整体环境，我们预计公司2024-2026年实
现归母净利润4.89/5.4/5.85亿元，同比增长5.4%/10.4%/8.3%，维持“买入”投资评级。
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