研报评级☆ ◇002683 广东宏大 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.94│ 1.18│ 1.26│ 1.76│ 2.03│ 2.24│
│每股净资产(元) │ 8.52│ 8.54│ 9.24│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 11.07│ 13.83│ 13.63│ 17.15│ 17.70│ 17.60│
│归母净利润(百万元) │ 715.98│ 897.77│ 957.18│ 1340.00│ 1536.00│ 1700.00│
│营业收入(百万元) │ 11542.60│ 13651.87│ 20369.06│ 24484.50│ 27031.50│ 30058.50│
│营业利润(百万元) │ 1138.11│ 1370.10│ 2015.90│ 2717.00│ 3118.50│ 3435.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-14 增持 维持 --- 1.76 2.08 2.46 申万宏源
2026-03-31 买入 维持 --- 1.76 1.97 2.02 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-14│广东宏大(002683)Q4业绩符合预期，民爆矿服一体化优势强化，军工板块有望│申万宏源 │增持
│进入业绩兑现期 │ │
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公司公告：公司发布2025年年报，2025年实现营业收入203.69亿元（YoY+49.20%），归母净利润9.57亿元（YoY+6.62
%），扣非归母净利润9.38亿元（YoY+10.99%）；其中2025Q4实现营业收入58.17亿元（YoY+34.68%，QoQ+7.70%），归母
净利润3.04亿元（YoY+22.54%，QoQ+103.27%），扣非归母净利润2.95亿元（YoY+25.19%，QoQ+82.80%），业绩符合预期
。同时公告2025年度利润分配方案，拟派发现金股利不超过3.39亿元，加上2025年中期已派发1.51亿元，2025年度共计派
发现金红利4.90亿元，占2025年归母净利润的51.17%。
并购整合稳步推进，民爆产能规模稳居第一梯队。2025年民爆收入29.93亿元，同比+29.63%，毛利率38.30%，同比+1
.80pct。2025年2月，公司完成对雪峰科技控股权的收购，雪峰科技于2025年7月收购了南部永生51%的股权，合并新增工
业炸药产能19.05万吨，同时原租赁产能因到期退回，对应减少在证产能2.4万吨，工业炸药实际许可产能达70.15万吨，
其中混装产能40.55万吨，并将持续向中西部矿产资源开发集中地区倾斜民爆产能资源，已成为新疆地区爆破服务规模和
产能规模最大的主体，进一步巩固民爆行业地位，把握新疆矿产资源开发机遇。公司民爆国际化进程亦加速推进，完成秘
鲁炸药厂并购，正式进军海外民爆生产领域，并在赞比亚建设炸药厂，推动海外民爆矿服一体化协同。未来，公司将继续
发挥大型民爆项目并购中的资金、政策、体制及渠道优势，持续推进大型民爆企业的整合。
矿服订单充裕，西部及海外延续高增。2025年矿服收入144.37亿元，连续两年规模超百亿，创历史新高，同比+33.54
%，毛利率18.24%，同比+0.52pct。公司积极发展混装业务，混装产能提升至40.55万吨，占比约57.80%，推动矿服民爆一
体化服务；纵向延伸产业链，加强设计及采选一体化服务能力，并设立了矿产资源中心，寻求优质下游合作机会；持续深
耕新疆、西藏，并将富余混装产能集中部署至中西部矿产资源富集区，2025年底在手矿服订单逾380亿元，26年1月初新中
标项目超25亿元，市场份额稳步提升；2025年新疆矿服项目营收同比大幅增长73.38%（不含雪峰科技并表影响情况下）；
海外矿服业务已覆盖塞尔维亚、巴基斯坦、老挝、圭亚那、哥伦比亚、几内亚、刚果（布）、刚果（金）、秘鲁等国家，
并新开拓了塞拉利昂市场，海外布局加速亦显成效，业务规模逐年创新高，2025年海外矿服营收同比增长12.41%。
坚定转型军工，有望进入业绩兑现期。2025年宏大防务收入4.76亿元，净利润0.13亿元，实现扭亏。公司坚定向军工
转型，持续加大对军工板块的投入，完成对子公司宏大防务的增资工作，增资资金将继续用于对智能武器产品的研发，同
时进一步满足对外投资并购的资金需要。2025年6月，合资设立国科宏惯，正式切入航空精密制造与核心制导领域，成员
企业宏大天力相关配套研制进展稳定，已完成生产线初步建设与产品验证。2025年9月，完成对长之琳60%股权的收购，切
入航空零部件供应链，并以此为依托打造宏大军工制造加工中心。2025年10月，参股宏大卫星，布局国内首个商业遥感电
磁监测卫星星座，推进天地一体化监测数据服务。
投资分析意见：民爆收购进展略有推迟，下调2026-2027年公司归母净利润分别为13.4、15.8亿元（前值为14.7、17.
3亿元），新增2028年盈利预测，预计2028年公司归母净利润为18.7亿元，当前市值对应PE分别为24、20、17倍，维持“
增持”评级。
风险提示：1）原材料价格波动风险；2）下游采矿业、基建等需求不及预期；3）安全生产风险；4）防务装备板块转
型升级风险。
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2026-03-31│广东宏大(002683)主业稳健，军工潜力巨大 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年报，公司2025年实现营业收入203.7亿元（同比+49.2%），实现归属净利润9.6亿元（同比+6.6%），
实现扣非归属净利润9.4亿元（同比+11.0%）。2025Q4实现营业收入58.2亿元（同比+32.8%，环比+7.7%），实现归属净利
润3.0亿元（同比+22.5%，环比+103.3%），实现扣非归属净利润3.0亿元（同比+25.2%，环比+82.8%)。
事件评论
扣除雪峰并表因素，收入同比增速为11.4%，归属净利润同比为-3.0%。2025年雪峰科技贡献收入51.6亿元，扣除雪峰
贡献，2025年公司收入同比增速约为8.4%，在行业缩量趋势下仍有增长，彰显公司龙头地位。2025年雪峰科技为公司贡献
利润8614.1万元，扣除雪峰贡献，公司利润同比为-3.0%，主因2025年下半年以来，民爆行业需求整体阶段性失速：根据
新疆自治区公报，2025年新疆原煤产量为5.5亿吨，同比仅增加1.9%，相比2020-2024年的双位数增速呈现明显下滑趋势，
同样地，2025年新疆工业炸药产量为54.6万吨，同比仅增加1.3%；新疆作为民爆需求的热土，当地民爆需求增速的下滑直
接影响了公司收入及利润增速。新疆煤炭产量增速下滑主因25年下半年当地超产核查措施影响，2026年或有所修复，地缘
政治冲突或将进一步巩固新疆作为能源保供基地的定位，修复当地民爆需求增速。
毛利率同比小幅下降，其中矿服毛利率维持稳定，民爆器材毛利率有所提高，能化有所拖累。2025年公司整体毛利率
为20.9%，同比-0.4pct，其中矿服整体毛利率为18.2%，同比+0.5pct；民爆器材销售毛利率为38.3%，同比+1.8pct，主因
雪峰科技的炸药产能全部位于新疆，雪峰的民爆产品毛利率高达49.9%贡献显著，拉高公司民爆器材利润；但其能化板块
整体承压，主要产品尿素、硝酸铵和三聚氰胺均处于下行趋势且原材料天然气持续涨价，能化板块毛利率仅为11.1%，形
成较大拖累。
海外收入仍表现亮眼，或将成为今年关键增量。公司跟随大业主开疆拓土，矿服业务已覆盖塞尔维亚、巴基斯坦、老
挝、圭亚那、哥伦比亚、几内亚、刚果（布）、刚果（金）、秘鲁等多个国家。2025年公司新开拓了塞拉利昂市场，2025
年海外营收为15.2亿元，同比增长12.4%。在国内民爆行业整体缩量趋势下，海外业务或将成为公司今年关键增量贡献。
收购长之琳、参股金鸿睿并成立国科宏惯，坚定不移向军工转型。2025年，公司收购长之琳，切入航空零部件供应链
，并以此为依托打造宏大军工制造加工中心；投资宏大卫星，已成功发射卫星10颗，布局国内首个商业遥感电磁监测卫星
星座；设立国科宏惯，完善军工产业链配套。此外，公司积极布局高端防务装备及核心配套产品，深度参与阿布扎比国际
防务展，以智能装备、智能打击武器系统等为代表的一批先进装备悉数参展，海内外数十个专业采购供应商现场洽谈交流
，未来订单值得期待。
公司作为民爆矿服务一体化龙头，并表雪峰后收入利润大幅增长，军工方面利润潜力巨大，预计2026年-2028年归属
净利润为13.4、14.9、15.3亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、下游采矿及基建资本开支不及预期；2、信用减值风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-09│广东宏大(002683)2026年4月9日投资者关系活动主要内容
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1.请问目前公司在手订单情况及业绩增长预期如何？
答：您好！截至2025年末，公司在手矿服业务订单逾380亿元，新签订单保持稳中有增态势。未来，公司将持续深耕
矿服、民爆、防务装备等核心业务：矿服业务板块方面，继续秉承“大客户、大项目”战略，未来将继续稳步释放；民爆
板块方面，积极推动民爆产业整合并加快布局海外民爆市场；防务装备板块方面，坚定向军工转型，预计未来该板块会有
较好的发展。感谢您对公司的关注！
2.近两年公司股价基本能稳定上涨，可最近股价下跌比较大，公司的经营是否出现了不利的情况
答：您好！股价波动受众多因素影响，敬请投资者注意投资风险公司经营情况正常，感谢您对公司的关注！
3.贵公司海外战略布局有何新进展？
答：您好！公司正稳步推进国际化战略布局，对海外业务发展前景保持乐观。2025年，公司已完成对秘鲁南方炸药公
司的收购，相关经营业绩已纳入合并报表范围，对公司营业收入及净利润形成积极贡献。此外，公司在赞比亚投资建设的
炸药生产基地已于2026年春节后进入试生产阶段，预计2026年度将对公司经营业绩产生积极贡献。感谢您对公司的关注！
4.我想问一下，今年防务板块的业绩预期如何？
答：您好！向军工转型系公司发展战略之一。2025年，公司坚定向军工转型，持续加大对防务装备板块的投入，收购
了长之琳、参股了宏大卫星，并取得了阶段性的结果。未来，公司将继续完善防务装备产业链布局，并大力投入对智能武
器产品的研发、加强生产能力建设，积极开拓市场，从而提高防务装备板块的盈利能力。感谢您对公司的关注！
5.宏大防务今年是否会有关键突破
答：您好！公司持续加大防务装备领域研发投入，稳步推进重点产品的研制、验证及市场拓展工作；同时通过大连长
之琳深化航空配套业务，积极布局宏大卫星空天信息领域等，不断完善防务产业链布局，努力争取新的突破。感谢您对公
司的关注！
6.公司智能矿山建设取得了哪些阶段性成果？“悟空爆破大模型”的商业化应用进展如何？智能矿山对公司降本增效
的具体贡献体现在哪些方面？
答：您好！智能矿山建设是行业发展新质生产力的大趋势，对确保矿山实现本质安全、资源节约、高效绿色等具有重
要的战略意义。公司持续推进技术创新，创新推出基于人工智能技术、面向爆破业务的大模型平台——“悟空爆破大模型
”。该模型融合万亿级地质数据进行深度训练，与具体业务场景紧密结合，实现矿山爆破作业中布孔设计的智能化，显著
提升爆破岩石块度的控制精度，有效降低人为操作误差，大幅提高资源利用效率。公司广东肇庆大排、西藏玉龙等多个矿
山在智能开采、无人驾驶等领域也均取得突破。感谢您对公司的关注！
7.管理层，请问公司在矿服行业竞争格局中的差异化优势体现在哪些方面？
答：您好！在矿服领域，公司坚持大客户、大项目发展战略，核心差异化优势体现为民爆与矿服一体化全产业链协同
，拥有资质齐全技术领先、规模效应突出等核心竞争力；同时依托海内外多元化市场布局，持续构建并巩固行业领先的综
合竞争优势。感谢您对公司的关注！
8.完成雪峰科技并购后，工业炸药产能已达70.15万吨，承诺的五年内解决同业竞争问题目前有何推进计划？
答：您好！2025年8月，公司子公司宏大工程将青岛盛世普天科技有限公司51%股权转让给雪峰科技。未来公司将继续
根据监管及行业政策要求，在符合法律法规及相关监管规则的前提下，以资产置换、现金转让等法律法规允许的方式，将
公司及下属企业民爆业务相关的资产注入雪峰科技或其下属企业。感谢您对公司的关注！
9.今年公司新闻多次强调了在防务装备上取得重大突破，请问目前进展是否顺利？
答：您好，公司正在积极推进该项目的各项工作。公司将根据项目的进展情况，在严格遵守保密有关规定的前提下履
行信息披露义务感谢您对公司的关注！
10.新疆民爆市场今年的布局及规划，谢谢
答：您好！公司持续深耕新疆民爆核心市场，依托区域内产能与资源优势，强化民爆与矿服一体化协同，稳步优化产
能布局、提升服务能力；同时积极把握区域能源开发及 “一带一路” 发展机遇，拓展优质项目、巩固市场优势。感谢您
对公司的关注！
11.请教领导今年公司海外民爆布局规划，公司已收购秘鲁炸药厂、在赞比亚建设炸药厂，这些海外产能的投产进度
和盈利前景如何？公司如何应对国际民爆巨头的竞争？
答：您好！公司目前海外民爆重点布局秘鲁、赞比亚两大基地。秘鲁项目已完成收购并正常运营，赞比亚项目正按计
划推进试生产与产能爬坡，两地产能均与海外矿服项目协同发展，未来将逐步贡献盈利。面对国际竞争，公司主要依靠民
爆 + 矿服一体化、本地化产能运营、产业链成本优势形成差异化竞争力，稳步拓展海外市场。感谢您对公司的关注！
12.请问长之琳未来的业绩承诺完成情况？
答：您好！公司收购大连长之琳科技股份有限公司控股权时，双方约定了利润分享及补偿机制（详情可见公司于2025
年8月披露的相关公告）。目前，长之琳经营正常，相关约定正常履行。感谢您对公司的关注！
13.公司近年来外延式并购规模较大，商誉账面价值已达34.42亿元。请说明各主要并购标的的整合情况及业绩表现
答：您好！公司各主要并购标的整合工作平稳有序推进，业务协同与管理融合成效良好。公司严格按照企业会计准则
相关规定，每年定期对商誉进行减值测试，评估审慎、披露充分，相关会计处理真实公允、合规严谨，商誉风险整体可控
。感谢您对公司的关注！
14.请问贵司重点关注的并购方向和区域。
答：您好！公司围绕主业积极开展投资并购工作。民爆板块方面公司将持续围绕重点业务区域推动民爆企业并购整合
，并加速海外民爆市场布局；防务装备板块方面，公司将围绕智能武器产品相关产业链配套、布局。感谢您对公司的关注
！
15.分红政策是否具有可持续性？
答：您好！公司始终坚持兼顾股东合理回报与公司长远发展的原则，并制定了“质量回报双提升”行动方案，严格按
照《公司章程》及分红相关制度执行利润分配，在满足日常经营、项目投资等资金需求的前提下，持续为股东提供稳定、
合理的现金分红回报。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：58家
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2026-03-27│广东宏大(002683)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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问：公司海外矿服业务开展情况如何？
答：报告期内，公司海外收入为15.24亿元，较上年度13.56亿元增长12.41%。海外增速放缓的原因主要是受海外个别
项目收尾、新标段尚处于开采初期，以及部分项目落地时间推迟等多种因素影响，但秘鲁、赞比亚中亚等重点区域项目将
逐步进入放量期，海外收入占比有望持续提升。同时，公司也将积极推动民爆业务的海外布局，加大业务协同，提升海外
市场规模。
问：公司新疆市场的订单量和毛利率情况如何？
答：新疆系公司矿服、民爆重要区域市场，公司长期看好新疆市场发展前景，近年来持续向新疆加大投入，包括资金
、设备、人才及民爆产能等资源，完成了雪峰科技并购，公司在新疆市场竞争力大幅度提升。预计公司在新疆未来产能有
望实现稳步提升，整体毛利率有望维持在较高水平。
问：公司西藏地区业务情况如何？
答：公司矿服业务深耕“大客户、大项目”战略，在西藏地区的巨龙铜矿、玉龙铜矿以及宝翔铅锌矿等矿服项目运营
良好，较上年同期保持稳步增长。未来，西藏区域业务仍具备良好的增长空间与发展潜力。
问：公司在防务业务有何新进展？
答：向军工转型系公司发展战略之一。报告期内，公司收购了长之琳参股了宏大卫星，补强公司业务。长之琳主要从
事航空零部件研发与制造主要客户包括中航工业、中国航发、中国商飞等，参与多型批产和在研飞机、航空发动机供货；
宏大卫星致力于建设国内首个商业遥感电磁监测卫星星座，目前拥有在轨卫星10颗，主营业务是利用卫星进行全球范围的
电磁信号监测，高水平服务保障智慧海洋、环境监测、国防安全等重点领域
未来，防务装备板块有望成为公司新的增长引擎。
问：海外民爆的增长潜力如何？
答：公司向国际化进军，对海外业务整体保持乐观预期。报告期内公司完成对秘鲁南方炸药公司的收购，其经营业绩
已纳入合并报表范围对公司营业收入及净利润形成积极贡献。此外，公司在赞比亚新建的炸药生产基地，已于 2026 年春
节后开始试生产，预计2026年度也将为公司业绩带来积极贡献。
问：民爆板块业务布局及未来规划如何？
答：预计民爆板块存量业务长期保持稳健发展态势，毛利率受原材料价格影响波动可控。从行业趋势来看，民爆行业
集中度持续提升，头部企业通过并购重组、产能置换等方式不断优化资源配置。公司作为行业龙头之一，未来将继续推动
民爆企业整合并购，提升民爆产能规模，并加速海外民爆市场布局，及进一步提升矿服、民爆业务的联动效应。
问：公司与雪峰科技整合的进度如何？
答：2025年8月，公司子公司宏大工程将青岛盛世普天科技有限公司51%股权转让给雪峰科技。未来公司将继续根据监
管及行业政策要求，在符合法律法规及相关监管规则的前提下，以资产置换、现金转让等法律法规允许的方式，将公司及
下属企业民爆业务相关的资产注入雪峰科技或其下属企业。
问：公司发行公司债券的用途是什么？
答：本次发行公司债券的募集资金拟用于偿还公司有息债务、补充流动资金、股权出资、项目建设、资产收购等。具
体募集资金用途及金额比例提请股东会授权董事会及董事会授权对象根据公司资金需求情况和公司财务结构确定。
问：管理架构及体制机制未来发展方向如何？
答：公司获有国务院国资委颁布的“国有企业治理示范企业”称号已建立“国有控股、管理层参股”的多元化股权结
构，具有混合所有制的体制机制优势，既有国企规范严谨的作风，建立了党建引领与法人治理结构相融合的体制机制，又
配套了科学严谨的激励与约束机制，拥有敏锐的市场洞察力和高效的决策效率。公司未来将继续保持上述优势。
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参与调研机构：8家
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2025-11-14│广东宏大(002683)2025年11月14日、17日投资者关系活动主要内容
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公司介绍了2025年前三季度业绩情况：公司实现营业收入145.52亿元，较上年同期同比增长55.92%；实现归母净利润
6.53亿元，较上年同期基本持平；经营活动产生的现金流量金额为-2.36亿元，上年同期为1.89亿元。
此外，公司介绍了三大业务板块。公司矿服板块业务规模逐步扩大国内继续聚焦新疆、西藏及内蒙等重要区域市场，
海外沿着“一带一路”沿线国家，现在手订单充裕，逾350亿元，未来将继续稳步释放。民爆板块产能提升至72.55万吨，
产能释放稳定，业务规模较上年同期基本持平，行业整合并购积极推动中；防务装备板块黑索今效益良好，9月底完成大
连长之琳的收购，另军贸项目工作亦积极推动中。公司向军工转型和向国际化进军的战略始终坚定，对未来发展充满信心
。
本次会议交流主要如下：
问：公司矿服板块毛利率下滑主要系什么原因？未来如何展望？
答：公司前三季度矿服板块毛利率较上年同期同比下降，主要为两方面影响，一是公司矿服新增总承包项目，业务规
模大，毛利率相对较低拉低整体矿服毛利率；二是新疆部分矿服项目受多重因素影响，短期承压以及海外因个别项目收尾
等因素影响，综合影响了毛利。新疆作为全国能源资源战略保障基地，阶段性的调整不会影响公司继续在该地区的发展公
司也将持续做好内部管理的降本增效工作，努力提升运营效率和市场竞争力。
问：公司在手订单有多少？全年预期如何？
答：公司矿服板块业务在手订单超350亿元，在手订单服务矿种结构稳定。公司聚焦重要区域市场效益显著，同时加
快国际布局的步伐，深耕“大客户、大项目”战略，主要客户包含紫金矿业、国家能源集团、鞍钢矿业等。
问：公司在新疆区域业务有哪些规划？
答：新疆系公司矿服、民爆重要区域市场。公司近年来持续向新疆加大投入，包括资金、设备、人才及民爆产能等资
源，年初也完成雪峰科技并购，公司在新疆市场竞争力大幅度提升。公司今年相继在新疆新增中标几个较大规模项目，且
新疆作为全国能源资源战略保障基地，公司预计在新疆业务规模将继续保持良好增长态势。
问：海外的增速放缓，后续有什么规划？
答：公司现海外营收主要系原矿服存量项目贡献及小部分民爆业务公司今年新中标项目将在明年发力。同时公司也在
持续跟踪多个具有一定业务规模的矿服项目。
公司坚定国际化战略。公司近年持续加大海外资源投入，包括资金人员及设备等，矿服业务布局逐步完善，民爆板块
也切入秘鲁生产领域市场并进军中亚、非洲等市场。公司将持续加快海外布局，努力提升海外市场规模。
问：公司民爆产能收购目标如何
答：实现百万吨民爆产能目标系公司民爆业务发展重要战略之一，公司坚定该目标不变，公司也持续积极围绕富矿带
地区推动民爆企业并购整合。
问：防务装备板块营收规模目前占比较小，公司对未来防务装备板块的营收规模或利润有什么预期？
答：公司坚定向军工转型，近年持续加大防务装备板块投入，围绕相关产业链配套、布局，如全资控股江苏红光、并
购大连长之琳，以及投资宏大卫星等，补强公司防务装备板块产业链，改善财务质量。公司预计未来防务装备板块发展良
好。
问：宏大卫星目前发射了多少颗商业卫星？公司对这块业务有哪些规划？
答：宏大卫星应用技术（江苏）有限公司目前在轨卫星10颗，未来计划完成整个星座组网建设，形成覆盖全球的实时
监测探测能力，高水平服务保障智慧海洋、环境监测、国防安全等重点领域。
问：公司三大业务板块未来规划如何？
答：矿服业务板块方面，规模逐步扩大，国内继续聚焦新疆、西藏及内蒙等重要区域市场，海外沿着“一带一路”沿
线国家，现在手订单充裕未来将继续稳步释放。民爆板块方面，公司紧跟产业政策，积极推动民爆产业整合，提升民爆产
能规模的同时优化产能布局，同时加快布局海外民爆市场。防务装备板块方面，公司积极抓住行业的发展机遇，坚定向军
工转型，黑索今效益良好，9月底完成了大连长之琳的收购，同时大力投入高端智能武器装备系统，并围绕相关产业链配
套、布局，预计未来该板块会有较好的发展。
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参与调研机构：57家
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2025-10-24│广东宏大(002683)2025年10月24日投资者关系活动主要内容
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公司介绍了2025年前三季度业绩情况：公司实现营业收入145.52亿元，较上年同期同比增长55.92%；实现归母净利润
6.53亿元，较上年同期基本持平；经营活动产生的现金流量金额为-2.36亿元，上年同期为1.89亿元。公司前三季度营收
增长主要系矿服板块业务规模扩大，新增总承包矿服项目业务规模较大，以及并表雪峰科技所致；归母净利润增速不及营
收增速主要系新增总承包矿服项目毛利率相对较低，且个别区域矿服项目如新疆和海外项目毛利下滑所致；经营活动产生
的现金流下降主要系因部分矿服项目回款变慢或业主支付方式变更导致。
此外，公司介绍了三大业务板块。公司矿服板块业务规模逐步扩大国内继续聚焦新疆、西藏及内蒙等重要区域市场，
海外沿着“一带一路”沿线国家，现在手订单充裕，逾350亿元，未来将继续稳步释放。民爆板块产能提升至72.55万吨，
产能释放稳定，业务规模较上年同期基本持平，行业整合并购积极推动中；防务装备板块黑索今效益良好，9月底完成大
连长之琳的收购，另军贸项目工作亦积极推动中。公司始终坚定向军工转型和向国际化进军的战略，对未来发展充满信心
。
本次会议交流主要如下：
问：公司矿服板块毛利率情况，以及后续如何展望？
答：公司前三季度矿服板块毛利率较上年同期同比下降，主要为两方面影响，一是公司矿服新增总承包项目，业务规
模大，毛利率相对低，拉低整体矿服毛利率；二是新疆部分矿服项目受多重因素影响，短期承压以及海外因个别项目收尾
等因素影响，综合影响了毛利。新疆作为全国能源资源战略保障基地，阶段性的调整不会影响公司继续在该地区的发展公
司也将持续做好内部管理的降本增效工作，努力提升运营效率和市场竞争力。
问：海外矿服业务情况如何？未来展望如何？
答：公司前三季度海外矿服项目规模较去年基本持平，增速放缓，主要系个别项目收尾等因素影响。公司前期在刚果
（布）开拓新项目今年正常施工，已带来产值增加；今年新中标的项目也将在明年发力。公司坚定国际化战略，持续加大
海外市场投入。同时，公司也将积极推动民爆业务的海外布局，加大业务协同，提升海外市场规模。
问：公司三季度报告应收账款快速提升是什么原因？未来应收账款风险把控有什么规划？
答：公司前三季度应收账款增加主要系并表雪峰科技带来，以及公司矿服板块规模扩大对应增加了应收账款。公司将
在接下来加强对项目结算和现金回款力度，不断提升公司资产质量。
问：并购长之琳后，公司军工板块今年财务表现是否将有所改善？
答：公司今年9月底完成大连长之琳的收购，大连长之琳的盈利情况将体现在公司第四季度。公司并购大连长之琳有
利于推动公司防务装备板块各类产品整合，提升公司核心竞争力，也能较大提升公司防务装备板块的资产、收入和利润规
模。
问：公司海外炸药产能建设，目前是什么进展？
答：公司年初完成秘鲁炸药厂并购，正式进军秘鲁炸药生产领域市场公司亦对秘鲁炸药厂进行增资，以进行民爆产能
扩产建设，目前处于建设阶段。赞比亚炸药厂也处于建设阶段。秘鲁炸药厂若扩产完成，以及赞比亚炸药厂建成后，将极
大促进公司在秘鲁、赞比亚及周边矿服民爆业务协同，提升海外市场竞争力。
问：公司新疆业务增速很快，明年及以后有什么预期？
答：新疆系公司矿服、民爆重要区域市场。公司近年持续向新疆加大投入，包括资金、设备、人才及民爆产能等资源
，年初也完成雪峰科技并购，公司在新疆市场竞争力大幅度提升。公司今年相继在新疆新增中标几个较大规模项目，且新
疆作为全国能源资源战略保障基地，公司预计在新疆业务规模将继续保持良好增长态势。
问：公司西藏地区业务情况如何？
答：公司前三季度西藏地区的巨龙铜矿、玉龙铜矿以及宝翔铅锌矿等矿服项目运营良好，较上年同期保持稳步增长。
问：公司矿服在手订单按矿种拆分的情况如何？
答：公司矿服在手订单结构分布以金属矿为主，其次为煤炭、砂石骨料等矿种。
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