价值分析☆ ◇002695 煌上煌 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 2 1 0 0 5
6月内 2 2 1 0 0 5
1年内 5 7 1 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.28│ 0.06│ 0.13│ 0.18│ 0.22│ 0.28│
│每股净资产(元) │ 4.54│ 4.58│ 5.02│ 5.00│ 5.10│ 5.22│
│净资产收益率% │ 6.21│ 1.31│ 2.53│ 3.35│ 4.12│ 4.90│
│归母净利润(百万元) │ 144.58│ 30.82│ 70.59│ 98.80│ 125.20│ 153.80│
│营业收入(百万元) │ 2338.74│ 1953.73│ 1920.55│ 1946.40│ 2166.60│ 2444.00│
│营业利润(百万元) │ 178.89│ 29.49│ 71.38│ 112.20│ 141.80│ 172.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-09 中性 维持 --- 0.22 0.29 0.34 华福证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.16 0.21 0.26 长城证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.18 0.23 0.31 开源证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.24 0.30 0.36 华鑫证券
2024-08-27 增持 维持 --- 0.09 0.09 0.12 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-09│煌上煌(002695)门店端经营承压，毛利率受益成本回落
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盈利预测与投资建议
基于2024年半年度业绩，我们下调公司24-25年归母净利润，我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.22
/1.60/1.88亿元（前次24-25归母净利润为1.70/2.30亿元），对应当前股价PE分别为29/22/19倍，维持“持有
”评级。
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2024-09-01│煌上煌(002695)门店拓展放缓&单店收入承压，毛利率有所改善
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投资建议：公司作为“卤味第一股”，深耕行业多年，坚持“千城万店”战略，优化门店结构，深化“1+
N”“两卖一长”的线上+线下结合经营模式，推动单店业绩提升。考虑到宏观环境下公司门店拓展和单店收入
不及预期，我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收19.22/21.89/24.9亿元，分别同比增长0.1%/
14%/14%；实现归母净利润0.91/1.15/1.43亿元，分别同比增长29%/26%/24%；对应PE估值分别为50/40/32X，
维持“买入”评级。
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2024-08-30│煌上煌(002695)公司信息更新报告：调整门店扩张节奏，毛利率受益成本回落
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收入小幅下滑，费用促销支持门店销售，维持“增持”评级
公司发布2024H1报告，上半年实现收入10.6亿元，同比下降7.5%，实现归母净利润0.61亿元，同比下降26
.6%；其中2024Q2单季度实现收入6.0亿元，同比下滑5.1%，实现归母净利润0.28亿元，同比下滑39.5%，公司
费用投入保护加盟商门店经营稳定，下半年消费场景恢复，有望重回增长，公司为卤制品行业头部品牌，外部
需求恢复后，门店有望重新扩张，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现收入19.5、22.8、26.3
亿元，同比增长1.7%、16.9%、15.0%，实现归母净利润1.0、1.3、1.7亿元，同比增长43.2%、29.3%、32.3%，
EPS分别为0.18、0.23、0.31元，当前股价对应PE分别为34.9、27.0、20.4倍，维持“增持”评级。
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2024-08-27│煌上煌(002695)公司事件点评报告：经营状况环比改善，毛利率同比提升
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盈利预测
短期看公司同店收入情况同比仍有小单位数缺口；从中期维度看，我们看好公司2024年起经营或将逐步重
回正轨；门店数量未来有望重回同比净增态势。我们略微下调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.24/0.3
0/0.36元，当前股价对应PE分别为26/21/18倍，维持“买入”投资评级。
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2024-08-27│煌上煌(002695)公司点评报告：开店节奏有所调整，外部环境下单店表现暂承压
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盈利预测：短期看，受消费环境影响，卤制品销售有所承压。但中长期看，公司品牌历史悠久，产品力优
质。期待外部消费环境好转后，公司门店端持续拓展，店效持续修复。我们预计，公司24-26年实现营收17.35
/17.62/18.55亿元，分别同比变动-9.65%/+1.51%/+5.32%，实现归母净利润0.48/0.53/0.66亿元，分别同比-3
1.70%/+9.48%/+25.30%，EPS分别为0.09/0.09/0.12元/股，给予“推荐”评级。
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