研报评级☆ ◇002705 新宝股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.19│ 1.30│ 1.23│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 9.23│ 10.17│ 10.63│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 12.88│ 12.75│ 11.58│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 977.14│ 1052.84│ 999.37│ 1087.00│ 1188.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 14646.75│ 16821.05│ 16192.05│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1311.84│ 1329.92│ 1262.25│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 增持 维持 18.1 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│新宝股份(002705)2025&1Q26：外销承压，汇兑影响短期业绩 │中金公司 │增持
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公司2025年&1Q26业绩低于我们预期
公司公布2025年及1Q26业绩：收入161.92亿元，同比-3.7%；归母净利润9.99亿元，同比-5.1%。对应4Q25收入39.08
亿元，同比-5.4%；归母净利润1.58亿元，同比-40.9%。1Q26收入34.37亿元，同比-10.35%；归母净利润7879万元，同比-
68.1%。公司2025年及1Q26业绩低于我们预期，主要受关税政策、海外产能爬坡、汇率波动影响。
发展趋势
内销自主品牌短期调整，外销受关税和需求影响承压。1）2025年公司内销收入35.3亿元，同比-3.6%，主要是国内小
家电市场竞争加剧，消费者更加理性。1Q26内销收入同比+2.7%，已边际企稳。
2025年公司自主品牌收入23.2亿元，同比-6.4%，我们估计主要是定位高端的摩飞品牌短期调整，但东菱、百盛图等
品牌在各自赛道竞争力增强。2）2025年公司外销收入126.6亿元，同比-3.8%，主要受宏观环境和关税影响，欧美小家电
需求走弱，1Q26公司外销收入同比-14.15%，继续承压。3）分品类看，2025年公司厨房电器/家居电器/其他产品收入同比
-2.9%/-7.1%/-11.4%。我们认为未来公司新品类、新客户的拓展有望带来增量。
海外产能爬坡、汇率波动拖累公司利润端表现。1）公司印尼产能2025年开始投产，产能爬坡阶段综合成本高于国内
，影响公司利润表现。1Q25以来公司毛利率连续五季度环比下滑，1Q26公司毛利率18.4%，同比-4.0ppt，环比-0.8ppt。2
）公司外销占比较高，汇率波动对业绩影响较大，2025/1Q26公司财务费用率同比+0.8/+2.6ppt，2025/1Q26汇兑损益+外
汇对冲工具公允价值变动损益分别负向影响利润端约0.7/0.87亿元。3）综合影响下，公司2025/1Q26净利率同比-0.1/-4.
1ppt至6.2%/2.3%。
盈利预测与估值
由于欧美小家电需求疲软，我们下调2026年净利润8%至10.87亿元，引入2027年净利润预测11.88亿元。当前股价对应
12.0倍/10.9倍2026/2027年市盈率。维持跑赢行业评级，兼顾盈利预测调整和跨年估值切换，我们维持18.10元目标价不
变，对应13.5倍/12.4倍2026/2027年市盈率，较当前股价有13%上行空间。
风险
海外需求不及预期风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│新宝股份(002705)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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广东新宝电器股份有限公司于2026年5月8日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用
网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有公司投资者，上市公司接待人员有董事长郭
建刚先生，董事、总裁王伟先生，财务总监蒋演彪先生，董事会秘书陈景山先生，独立董事谭有超先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-08/1225286666.PDF
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