价值分析☆ ◇002705 新宝股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 15 9 0 0 0 24
6月内 16 9 0 0 0 25
1年内 30 13 0 0 0 43
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.96│ 1.16│ 1.19│ 1.34│ 1.50│ 1.68│
│每股净资产(元) │ 7.36│ 8.44│ 9.23│ 10.44│ 11.56│ 12.82│
│净资产收益率% │ 13.03│ 13.78│ 12.88│ 12.92│ 13.05│ 13.12│
│归母净利润(百万元) │ 792.45│ 961.39│ 977.14│ 1092.92│ 1226.81│ 1369.94│
│营业收入(百万元) │ 14912.39│ 13696.34│ 14646.75│ 16786.39│ 18517.81│ 20346.07│
│营业利润(百万元) │ 977.28│ 1280.76│ 1311.84│ 1426.64│ 1603.24│ 1792.35│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 增持 维持 --- 1.29 1.47 1.62 浙商证券
2024-10-31 增持 维持 --- 1.29 1.45 1.63 方正证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.29 1.47 1.60 招商证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.35 1.54 1.75 国联证券
2024-10-29 买入 维持 --- 1.32 1.48 1.68 华安证券
2024-10-29 买入 维持 19.19 1.28 1.48 1.73 国投证券
2024-10-29 买入 维持 --- 1.27 1.41 1.56 国盛证券
2024-09-07 增持 调低 16 1.38 1.56 1.74 华创证券
2024-09-04 买入 首次 --- 1.35 1.57 1.75 东北证券
2024-09-04 增持 维持 --- 1.37 1.54 1.72 浙商证券
2024-09-02 增持 维持 --- 1.35 1.51 1.66 国信证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.39 1.57 1.78 光大证券
2024-09-02 增持 维持 25.2 1.25 1.36 1.48 海通证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.33 1.54 1.72 长江证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.32 1.43 1.59 国盛证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.31 1.43 1.54 申万宏源
2024-08-29 增持 维持 --- 1.39 1.56 1.75 方正证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.38 1.48 1.60 国联证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.36 1.50 1.70 华安证券
2024-08-28 增持 维持 --- 1.34 1.47 1.66 华西证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.38 1.52 1.66 天风证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.46 1.67 1.89 开源证券
2024-08-28 增持 维持 16.2 --- --- --- 中金公司
2024-08-27 买入 维持 15.67 1.31 1.51 1.78 国投证券
2024-05-29 买入 维持 --- 1.39 1.55 1.72 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│新宝股份(002705)2024年三季报点评：Q3外销较快增长，汇率变化致公司业绩承压
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公司外销维持较快增长，内销有望逐步修复，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为10.5/11.
9/13.2亿元，对应当前股价PE分别为12X/10X/9X，维持“增持”评级。
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2024-10-31│新宝股份(002705)公司点评报告：内销短期承压，外销延续增长
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投资建议：公司为小家电行业出口龙头，具备扎实的客户基础和较强的规模优势，并持续拓展客户和品类
；国内市场凭借摩飞、东菱、百胜图、鸣盏、歌岚等自主品牌开拓，看好公司稳健发展。我们预计2024-2026
年公司归母净利润分别为10.45/11.80/13.26亿元，对应EPS分别为1.29/1.45/1.63元，当前股价对应PE分别为
11.66/10.33/9.19倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│新宝股份(002705)内需国补风来，外销延续高增
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盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为170亿元、184亿元及195亿元，同比分别
增长16%、8%、6%，预计归母净利润分别为10.5亿元、12.0亿元及13.0亿元，分别同比增长8%、14%、8%，对应
PE分别为11.7倍、10.3倍及9.5倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-10-31│新宝股份(002705)2024三季报点评：外销延续较优增长，盈利小幅承压
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三季度新宝收入实现双位数增长，其中外销增长较优，但内销压力加大；盈利端，主要受到毛利率下滑拖
累，盈利能力承压。后续尽管同期基数有所抬升，但考虑到外销需求仍旺盛且公司代工综合实力的持续强化，
预计外销仍有望实现增长。内销端，受益于以旧换新政策，后续增长有望改善；我们预计公司2024-2026年业
绩分别同比+12%/+14%/+14%，对应当前估值11X/10X/9X，维持公司“买入“评级。
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2024-10-29│新宝股份(002705)2024Q3点评：外销延续高增
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盈利预测：我们维持收入预测并略调盈利预测。预计2024-2026年公司收入170.49/196.13/222.78亿元，
同比+16.4%/+15.0%/+13.6%，归母净利润10.69/11.98/13.64亿元（前值11.09/12.31/13.88亿元），同比+9.4
%/+12.1%/+13.9%；对应PE11/10/9X，维持“买入”评级。
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2024-10-29│新宝股份(002705)Q3外销快速增长，期待内销改善
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投资建议：新宝股份是我国西式小家电出口龙头。公司国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道，短期有
望受益于家电“以旧换新”补贴政策，长期成长空间广阔。海外小家电消费需求较旺盛，公司外销收入有望持
续提升。预计公司2024年~2026年的EPS分别为1.28/1.48/1.73元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年的
PE估值15x，相当于6个月目标价19.19元。
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2024-10-29│新宝股份(002705)季报点评：外销增长亮眼，内销有所承压
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.30/11.45/12.70亿元，同增5.4%/11.2%/10.8%，维持“买
入”评级。
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2024-09-07│新宝股份(002705)2024年中报点评：外销景气内销稳健
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投资建议：公司为国内小家电出口龙头，内销自主品牌矩阵完善。考虑到海外小家电需求复苏，出口需求
受益海外补库需求释放，同时公司内销业务预计逐步修复。我们维持公司24/25/26年归母净利润预测为11.2/1
2.6/14.1亿元，24-26年对应PE分别为9/8/7倍。但24H2预计海外补库需求走弱对公司估值形成扰动，参考DCF
估值法，我们调整目标价为16元，调整为“推荐”评级。
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2024-09-04│新宝股份(002705)外销保持高增长，产品矩阵不断完善
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盈利预测：考虑到公司业务模式和盈利能力，预计2024-2026年公司营业收入分别为174/189/205亿元，同
比增长18.9%/8.8%/8.1%；归母净利润为11.1/12.8/14.3亿元，同比增长13.2%/15.8%/11.8%。首次覆盖，给予
“买入”评级。
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2024-09-04│新宝股份(002705)2024年中报点评：Q2收入超预期，外销有望延续较快增长
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盈利预测与估值
从目前可见的订单情况来看，公司预计Q3海外市场仍将保持较好的趋势，目前总体产能利用较为充分。我
们预计公司2024-2026年归母净利润分别11.2/12.6/14.0亿元，分别同比+14.5%/12.7%/+11.3%，当前股价对应
PE分别为9X/8X/7X。
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2024-09-02│新宝股份(002705)2024年中报点评：家居电器开拓增量，外销延续高景气
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投资建议：调整盈利预测，维持“优于大市”评级
考虑到小家电外销高景气、内销相对承压，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润11.1/12.4/1
3.6亿（前值为11.3/12.7/14.1亿），增速为13%/12%/10%，PE=10/9/8X，维持“优于大市”评级。
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2024-09-02│新宝股份(002705)2024年半年报点评：Q2外销景气延续，内销稳健增长
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盈利预测、估值与评级：公司是小家电ODM龙头，打造品牌矩阵满足消费者的个性化需求。外销景气延续
、内销稳健增长，我们维持新宝股份2024-26年归母净利润预测为11.4/12.8/14.5亿元，当前股价对应PE为9、
8、7倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│新宝股份(002705)公司半年报点评：外销景气度延续
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盈利预测及投资建议：公司外销实现恢复性增长，景气度延续多个季度，同时公司依靠研发制造优势，外
销持续进行品类拓展，内销品牌不断孵化。我们预计公司24-26年实现归母净利10.26亿元、11.16亿元、12.09
亿元，给予公司2024年18-20倍PE估值，对应合理价值区间为22.68-25.2元，维持“优于大市”评级。
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2024-09-01│新宝股份(002705)：营收增长较好，盈利能力阶段回落
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投资建议：公司致力于建立多元化小家电产业技术服务体系，为客户提供包括市场策略、设计研究、产品
实现、模具研制、认证测试和量产技术等在内的一揽子解决方案，同时大力开拓国内市场，更好满足消费者的
个性化品质生活需求，在此基础上，公司相继通过技术创新、生产效率提升等降本增效措施，产品盈利能力逐
步得以修复，公司综合竞争能力不断提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.90、12.60和14.04
亿元，对应PE分别为9.7、8.4和7.5倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│新宝股份(002705)外销延续高增，费控能力良好
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.76/11.71/12.99亿元，同增10.1%/
8.8%/10.9%，维持“买入”评级。
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2024-08-29│新宝股份(002705)2024年中报点评：外销订单增速亮眼，新品类打造成长曲线
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盈利预测与投资评级:公司出口业务改善明显，内销表现稳健，咖啡机等品类开拓第二成长曲线，我们维
持24-26年盈利预测，预计可分别实现归母净利润10.68/11.69/12.58亿元），同比分别增长9.3%/9.4%/7.6%，
对应当前市盈率分别为10/9/8倍。公司作为西式小家电领先企业，在外销景气度显著复苏、新业务逐渐放量的
背景下，盈利能力有望逐渐修复，维持“买入”投资评级。
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2024-08-29│新宝股份(002705)公司点评报告：外销延续高景气，内销表现平稳
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投资建议：公司为小家电行业出口龙头，具备扎实的客户基础和较强的规模优势，并持续拓展客户和品类
；国内市场凭借摩飞、东菱、百胜图、鸣盏、歌岚等自主品牌开拓，看好公司稳健发展。我们预计2024-2026
年公司归母净利润分别为11.4/12.8/14.3亿元，对应EPS分别为1.39/1.56/1.75元，当前股价对应PE分别为9.1
2/8.13/7.26倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│新宝股份(002705)2024年中报点评：营收表现超预期，盈利能力小幅承压
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经营总体符合预期，维持“买入”评级
期内公司外销增长快速，内销基本平稳，营收保持较快增长，盈利能力则小幅承压；预计公司2024-2026
年营收分别168/182/197亿，同比分别+15%/+8%/+8%；归母净利润分别11.3/12.1/13.1亿，同比分别+15%/+8%/
+8%，对应PE分别9/8/8X。公司为小家电代工龙头，结合未来增速来看当前估值偏低，维持“买入”评级。
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2024-08-28│新宝股份(002705)2024Q2点评：外销高增带动收入超预期
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我们的观点：公司Q2外销高增带动收入超预期，利润受同期汇兑收益及套保损失高基数影响。我们预计公
司未来外销仍有支撑，同时公司不断扩充产品矩阵，内销有望趋稳。盈利预测：基于公司二季度外销及汇兑情
况，我们调整24-25年盈利预测，并新增26年盈利预测。预计2024-2026年公司收入170.49/196.13/222.78亿元
（24-25年前值160.98/174.67亿元），同比+16.4%/+15.0%/+13.6%，归母净利润11.09/12.31/13.88亿元（24-
25年前值12.25/13.67亿元），同比+13.5%/+10.9%/+12.8%；对应PE9/8/7X，维持“买入”评级。
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2024-08-28│新宝股份(002705)24Q2外销延续高增，内销稳健
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投资建议
我们维持24-26年公司收入预测为162.44/177.48/195.22亿元，同比分别+10.90%/+9.26%/+10.00%。毛利
率方面，预计24-26年分别为22.90%/23.10%/23.30%。对应24-26年归母净利润分别为11.03/12.06/13.62亿元
，同比分别+12.89%/+9.36%/+12.90%。相应EPS分别为1.34/1.47/1.66元，以24年8月28日收盘价12.60元计算
，对应PE分别为9.39/8.58/7.60倍，维持“增持”评级。
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2024-08-28│新宝股份(002705)外销增速表现亮眼，内销呈现稳步增长
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投资建议：外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，预计公司24
-26年归母净利润分别为11.3/12.4/13.6亿元，对应PE分别为9.2x/8.3x/7.6x，维持“买入”评级。
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2024-08-28│新宝股份(002705)公司信息更新报告：2024Q2外销延续较高景气，内销平稳增长
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2024Q2外销延续较高景气，关注内销改善带动盈利提升，维持“买入”评级
2024H1公司营收77.23亿元（同比+21.53%，下同），归母净利润4.42亿元（+11.95%），扣非净利润4.92
亿元（+9.84%）。2024Q2营收42.49亿元（+20.51%），归母净利润2.69亿元（+5.06%），扣非净利润2.79亿元
（-21.59%），扣非净利润下滑幅度较大主系汇兑收益差异。外销延续较高景气，内销平稳增长，我们维持202
4-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为11.97/13.64/15.42亿元，对应EPS为1.46/1.67/1.89元，
当前股价对应PE分别为8.6/7.6/6.7倍，品类拓展有望带动外销稳健增长，关注内销改善带动公司盈利提升，
维持“买入”评级。
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2024-08-28│新宝股份(002705)外销景气度延续，内销表现稳健
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盈利预测与估值
我们维持2024/2025年盈利预测不变。当前股价分别对应2024/2025年8.7倍/7.8倍市盈率。维持跑赢行业
评级。考虑到当前板块估值中枢下移，我们下调公司目标价25%至16.20元，对应2024/2025年11.3倍/10.1倍市
盈率，较当前股价有29.3%的上行空间。
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2024-08-27│新宝股份(002705)Q2外销延续高景气
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投资建议：新宝股份是我国西式小家电出口龙头。公司国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道，未来成
长空间可期。海外小家电消费需求较旺盛，公司外销收入有望持续提升。预计公司2024年~2026年的EPS分别为
1.31/1.51/1.78元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年的PE估值12x，相当于6个月目标价15.67元。
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2024-05-29│新宝股份(002705)内销边际增长，经营业绩企稳回升
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投资建议：公司致力于建立多元化小家电产业技术服务体系，为客户提供包括市场策略、设计研究、产品
实现、模具研制、认证测试和量产技术等在内的一揽子解决方案，同时大力开拓国内市场，更好满足消费者的
个性化品质生活需求，在此基础上，公司相继通过技术创新、生产效率提升等降本增效措施，产品盈利能力逐
步得以修复，公司综合竞争能力不断提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.34、12.65和14.10
亿元，对应PE分别为11.65、10.45和9.37倍，维持“买入”评级。
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