价值分析☆ ◇002706 良信股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 15 4 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.38│ 0.46│ 0.44│ 0.52│ 0.64│
│每股净资产(元) │ 2.16│ 3.33│ 3.68│ 3.89│ 4.17│ 4.50│
│净资产收益率% │ 18.97│ 11.27│ 12.36│ 11.17│ 12.48│ 13.79│
│归母净利润(百万元) │ 418.53│ 421.77│ 510.97│ 492.86│ 589.48│ 714.93│
│营业收入(百万元) │ 4027.15│ 4157.07│ 4585.06│ 4661.47│ 5533.23│ 6676.78│
│营业利润(百万元) │ 424.64│ 421.16│ 536.05│ 533.00│ 654.25│ 795.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-04 买入 维持 --- 0.46 0.56 0.66 长江证券
2024-08-27 买入 维持 7.7 0.43 0.48 0.60 财信证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.44 0.54 0.63 光大证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.45 0.54 0.69 华福证券
2024-08-25 买入 维持 --- 0.42 0.50 0.60 民生证券
2024-08-25 增持 维持 7.5 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-04│良信股份(002706)经营短暂承压，变革期待复苏
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综合来看，当前大环境下，受地产等下游影响，公司经营短期出现压力，但公司目前积极变革应对风险，
我们认为新能源、智能配电、智能家居等“两智一新”业务有望增长支撑公司未来经营恢复。下半年随着光储
等下游的逐步景气提升，我们判断公司新能源业务有望逐步修复；并且公司也在积极推进智能配电等解决方案
，加快推进对外资品牌的替代，抢夺工业等领域可观的市场需求规模。预计2024、2025年利润5.1亿元、6.3亿
元，对应PE约12倍、10倍。维持“买入”评级。
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2024-08-27│良信股份(002706)需求阶段承压，积极变革把握中长期方向
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盈利预测：预计公司加大销售和研发投入，对客户需求的理解和把握程度加深，推动营收恢复增长，公司
2024-2026年营收44.6亿、51.2亿、62.4亿，归属净利润4.86亿、5.40亿、6.70同比增速-4.8%、11.1%、23.9%
，EPS分别为0.43元、0.48元、0.60元，对应市盈率PE为12.8倍、11.5倍、9.3倍。公司积极布局“两智一新”
领域，市场空间和行业潜力充足，给予2024年市盈率14-18倍，合理区间为6.0-7.7元，维持“买入”评级。
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2024-08-26│良信股份(002706)2024年半年报点评：24H1业绩有所承压，盈利能力保持稳定
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盈利预测、估值与评级：受地产等下游行业需求疲软的影响，公司业绩有所承压。基于审慎原则，我们下
调原盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润4.92/6.10/7.07亿元（下调16%/下调8%/下调4%），对应24-2
6年EPS为0.44/0.54/0.63元，当前股价对应24-26年PE为13/11/9倍。公司专注于低压电器领域，市场地位稳固
，下游动能切换，有望探索新的市场增量空间，从而取得长期发展，维持“买入”评级。
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2024-08-26│良信股份(002706)建筑领域拖累需求，周期底部蓄势
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盈利预测与投资建议：公司是国内中高端低压电器龙头，全面实施“两智一新”重点战略，加大业务投入
。考虑到建筑行业下行严重拖累市场需求，行业价格竞争激励。我们预计公司2024-2026年收入分别为50.8/60
.1/74.0亿元（前值为57.7/72.1/88.3亿元），归母净利润分别为5.0/6.1/7.7亿元（前值为5.7/7.8/10.2亿元
），对应当前股价13/10/8倍PE，维持“买入”评级。
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2024-08-25│良信股份(002706)2024年半年报点评：24H1业绩承压，研发端持续投入
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投资建议：公司是低压电器行业领军企业，市场定位清晰，拥有较强的持续研发响应市场的能力，同时智
能制造能力不断增强。我们预计公司24-26年的营收分别为44.52/55.69/70.00亿元，增速分别为-2.9%/25.1%/
25.7%；归母净利润分别为4.69/5.61/6.79亿元，增速分别为-8.1%/19.5%/21.1%。8月23日收盘价对应公司24-
26年PE为14x/11x/9x。维持“推荐”评级。
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2024-08-25│良信股份(002706)1H24业绩阶段承压，控本增效维持经营韧性
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考虑当前核心下游需求较弱，我们下调2024/2025年盈利预测17%/20%至5.2/6.1亿元。当前股价对应2024/
2025年12.2x/10.4xP/E。维持跑赢行业评级。考虑行业估值中枢下移，我们下调目标价25%至7.5元，对应2024
/2025年16.2x/13.7xP/E，较当前股价有32.5%的上行空间。
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