价值分析☆ ◇002707 众信旅游 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 6 11 1 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ -1.63│ -0.51│ -0.23│ 0.03│ 0.19│ 0.31│
│每股净资产(元) │ 0.82│ 0.25│ 0.73│ 0.85│ 1.09│ 1.39│
│净资产收益率% │ -175.58│ -142.15│ -30.66│ 3.70│ 18.66│ 22.44│
│归母净利润(百万元) │ -1480.28│ -464.41│ -221.37│ 29.71│ 189.27│ 298.16│
│营业收入(百万元) │ 1561.33│ 684.07│ 500.56│ 3058.47│ 8743.13│ 11594.17│
│营业利润(百万元) │ -1850.24│ -651.72│ -261.69│ 37.86│ 267.52│ 421.61│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-04 增持 维持 --- 0.03 0.16 0.24 中银证券
2024-02-01 买入 维持 7.92 0.03 0.12 0.22 国泰君安
2024-01-31 增持 维持 --- 0.03 0.14 0.25 财通证券
2023-12-10 买入 维持 9.7 0.03 0.20 0.30 国泰君安
2023-11-20 增持 首次 --- 0.01 0.21 0.34 首创证券
2023-10-31 买入 维持 8.1 0.03 0.27 0.31 国投证券
2023-10-30 增持 维持 --- 0.04 0.26 0.48 山西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-04│众信旅游(002707)全年达成扭亏，业绩修复仍在持续
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估值
公司作为出境游龙头企业，在行业加速修复背景下紧抓机遇并持续优化业务，23年业绩实现扭亏。其业绩
预告表现基本符合先前预期水平，我们维持预测23-25年EPS为0.03/0.16/0.24元，对应市盈率为234.6/37.6/2
4.9倍，维持增持评级。
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2024-02-01│众信旅游(002707)2023年业绩预告点评：运力瓶颈拖累恢复，渠道产品加速发力
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业绩符合预期，增持。考虑2023年恢复情况，下调2023/24/25年EPS至0.03/0.12/0.22(0/-0.08/-0.08)元
，考虑出境游预计2025年恢复至正常，且行业大幅出清后公司成为行业中稀缺中高端出境游产品供给商，给予
2025年高于行业平均的36xPE，下调目标价至7.92元。
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2024-01-31│众信旅游(002707)国际航班持续修复，关注春节旺季及免签利好
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投资建议：预计公司2023-2025年实现营收32.11/65.50/112.54亿元，归母净利润0.29/1.34/2.46亿元，
对应PE为225.2/48.4/26.3X，维持“增持”评级。
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2023-12-10│众信旅游(002707)事件点评：终止子公司转让，将受益出境游复苏
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增持。考虑2023年恢复情况，下调2023/24/25年EPS至0.03/0.20/0.30（-0.07/-0.08/-0.15）元，旅行社
2025年行业平均估值为13xPE，考虑出境游预计2025年恢复至正常，且行业大幅出清后公司有望享受供需改善
，给予2025年高于行业平均的32xPE，维持目标价9.70元。
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2023-11-20│众信旅游(002707)23Q3季报点评：Q3业绩大幅改善，关注出境游市场复苏
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投资建议：出境游逐步恢复至疫情前正常水平，公司降本增效提升盈利能力，预计公司23-25年EPS为0.01
/0.21/0.34元，对应PE为528/33/20倍，首次覆盖给予“增持”评级。
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2023-10-31│安信证券-众信旅游(002707)出境游需求稳步修复，Q3净利率恢复至历史较高水平-231031
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投资建议：考虑到今年8月10日，文旅部才放开第三批出境团队业务国家，同时供给端国际航班的恢复、
境外产品的采购也还需时日，我们认为2024年出境跟团游才将实现更大程度的恢复，因此以2024年业绩作为估
值参照，给予买入-A投资评级，12个月目标价8.1元，相当于2024年30倍的动态市盈率。基于24年出境游限制
基本全面解除的情况，估测24年出境游产品销售恢复至疫情前80%的水平，同时员工成本端节省进一步放大利
润，我们预计公司2023-2024年对应收入31.91、100.93亿元，净利润0.34、2.61亿元。
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2023-10-30│众信旅游(002707)出境游业务逐步复苏，带动公司业绩持续改善
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投资建议
年内国际航线运力持续提升，整体出境游市场目前基本恢复至2019年同期51%。公司作为出境游批发零售
龙头供应商，有望率先承接出境需求。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.04\0.26\0.48元，对应公司10月
30日收盘价6.84元，2023-2025年PE分别为154.8\26.5\14.4倍，维持“增持-B”评级。
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