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002714(牧原股份)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002714 牧原股份 更新日期:2024-11-02◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 4 0 0 0 0 4 1月内 9 2 0 0 0 11 2月内 12 3 0 0 0 15 3月内 29 8 0 0 0 37 6月内 40 13 0 0 0 53 1年内 53 17 0 0 0 70 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.31│ 2.42│ -0.78│ 3.05│ 4.47│ 3.85│ │每股净资产(元) │ 9.67│ 12.93│ 11.31│ 14.36│ 18.43│ 22.03│ │净资产收益率% │ 12.70│ 18.48│ -6.79│ 20.52│ 23.35│ 16.83│ │归母净利润(百万元) │ 6903.78│ 13266.16│ -4263.28│ 16531.53│ 24141.15│ 21024.91│ │营业收入(百万元) │ 78889.87│ 124826.21│ 110860.73│ 134030.62│ 148460.65│ 152866.75│ │营业利润(百万元) │ 7668.31│ 14853.69│ -3731.91│ 17584.39│ 25634.05│ 22173.31│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-10-30 买入 维持 --- 3.04 2.87 2.63 中邮证券 2024-10-30 买入 维持 --- 3.30 4.04 4.40 国联证券 2024-10-30 买入 维持 --- 2.80 4.70 3.62 华鑫证券 2024-10-30 买入 维持 --- 3.74 4.54 1.98 国盛证券 2024-10-21 买入 维持 --- 2.80 4.70 3.62 华鑫证券 2024-10-15 增持 维持 --- 3.67 3.68 3.42 中原证券 2024-10-13 增持 维持 --- 2.79 4.61 4.18 国信证券 2024-10-10 买入 维持 --- 2.80 4.70 3.62 华鑫证券 2024-10-09 买入 维持 54.53 3.44 7.30 6.73 华泰证券 2024-10-09 买入 维持 57.31 3.61 4.04 5.24 广发证券 2024-10-08 买入 维持 --- 3.23 3.53 1.75 华安证券 2024-09-30 增持 维持 --- 3.42 3.55 3.73 方正证券 2024-09-27 买入 维持 --- 4.63 5.24 3.78 开源证券 2024-09-27 买入 维持 --- 3.16 4.43 3.70 东莞证券 2024-09-17 买入 维持 47.4 4.39 4.74 3.84 国泰君安 2024-08-15 买入 维持 57.38 3.02 3.55 3.01 东方证券 2024-08-12 买入 维持 --- 3.63 5.58 4.35 浙商证券 2024-08-11 增持 维持 --- 3.32 3.67 3.78 财通证券 2024-08-07 买入 维持 --- 2.65 4.97 4.01 东兴证券 2024-08-07 增持 维持 57.1 2.83 3.17 3.62 海通证券 2024-08-06 买入 维持 54.53 3.44 7.30 6.73 华泰证券 2024-08-06 增持 维持 --- 2.92 3.28 3.01 中原证券 2024-08-06 买入 维持 57.31 3.19 3.98 4.97 广发证券 2024-08-06 买入 维持 51.81 3.83 4.71 2.29 光大证券 2024-08-05 买入 维持 --- 2.81 4.02 3.40 申万宏源 2024-08-05 买入 维持 --- 2.91 3.22 2.89 中邮证券 2024-08-05 买入 维持 --- 2.31 2.81 3.06 西南证券 2024-08-05 买入 维持 --- 2.92 5.40 2.05 银河证券 2024-08-05 增持 维持 56 --- --- --- 中金公司 2024-08-04 买入 首次 --- 2.80 4.70 3.62 华鑫证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│牧原股份(002714)业绩大增,高分红回报股东 ──────┴───────────────────────────────────────── 持续看好公司,维持“买入”评级 公司盈利能力优于行业平均,出栏量平稳增长。我们预计公司24-26年的EPS别为3.04元/2.87元/2.63元。 生猪养殖龙头,当前估值调整充分,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│牧原股份(002714)业绩表现亮眼,股东回报超预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 收入及利润增速显著,维持“买入”评级 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1362.84/1449.54/1577.32亿元,同比分别+22.93%/+6.36%/+8. 82%;归母净利润分别为180.38/220.82/240.38亿元,同比增速分别为523.10%/22.42%/8.86%,EPS分别为3.30 /4.04/4.40元。考虑公司龙头地位稳固,股东回报明显增加,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│牧原股份(002714)公司事件点评报告:Q3业绩增长预期兑现,分红提升回报股东 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元,EPS分别为2.80、4.70、3.62元,当 前股价对应PE分别为15.7、9.3、12.1倍,给予“买入”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│牧原股份(002714)周期景气兑现,分红比例上调 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑公司生猪销售结构情况与当前猪价表现,我们调整2024年盈利预测,同时考虑2026年周期 下累,下调2026年猪价预期,预计2024-2026年归母净利润分别为204.36亿元、247.91亿元、108.08亿元,同 比分别+579.4%、+21.3%、-56.4%,当前对应2024、2025年PE分别为11.7x、9.7x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-21│牧原股份(002714)公司事件点评报告:回购专项贷款助力优化融资成本,回购方案稳步推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元,EPS分别为2.80、4.70、3.62元,当 前股价对应PE分别为15.4、9.2、11.9倍,给予“买入”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-15│牧原股份(002714)2024年三季报预告点评:业绩表现亮眼,成本进一步下降 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持公司“增持”评级。考虑到猪价波动和公司成本下降情况,上调公司2024-2026年归母净利润分别至2 00.34/200.96/187.10亿元(前值为159.53/179.31/164.68亿元),EPS分别为3.67/3.68/3.42元,对应PE为11 .81/11.77/12.65倍。根据生猪养殖行业可比上市公司市盈率情况,公司估值处于合理区间。考虑到公司龙头 企业的规模优势和屠宰板块的业绩增长空间,维持公司“增持”的投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-13│牧原股份(002714)2024三季报业绩预告点评:预计2024Q3归母净利90-100亿元,养殖成本稳步 │下降 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:继续重点推荐 牧原股份的管理优势突出,2024Q3业绩预告再次验证公司的成本管理优势,从业绩兑现来看,其仍是行业 确定性的首选标的。公司有望凭借其养殖模式以及优秀的管理,保持或者再次拉大与行业的竞争优势,强者恒 强。公司是成本管理优秀的生猪养殖龙头,维持“优大于市”评级。我们维持盈利预测,预计2024-2026年归 母净利分别为152.6/251.8/228.7亿元,每股收益分别为2.79/4.61/4.18元,对应PE分别为12/9/10。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-10│牧原股份(002714)公司事件点评报告:Q3业绩增长预期兑现,养殖成本持续下探 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元,EPS分别为2.80、4.70、3.62元,当 前股价对应PE分别为15.5、9.3、12.0倍,给予“买入”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-09│牧原股份(002714)降成本增出栏,Q3业绩预喜 ──────┴───────────────────────────────────────── Q3业绩预喜,关注公司盈利兑现能力 Q3公司预计盈利90-100亿元、同比高增,在成本下降、猪价上涨的助力下单头商品肥猪盈利或超600元。 考虑到二育近期或伺机补栏、冬季猪肉消费旺季逐步来临,行业补栏母猪积极性不高,高猪价持续时间或值得 期待;同时,公司持续降成本、稳健增母猪,未来盈利兑现能力强。我们维持盈利预测,预计公司2024/25/26 年归母净利润188/399/368亿元,对应BVPS为14.94/22.03/28.56元,参考可比公司Wind一致预期2024年2.89xP B,考虑到公司龙头优势稳固、持续降本增效、母猪存栏稳定增加,我们维持公司24年3.65xPB,目标价54.53 元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-09│牧原股份(002714)3季度业绩表现亮眼,养殖成本继续下行 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们预计2024-26年公司EPS分别为3.61、4.04、5.24元/股,维持合理价值57.31元 /股的判断不变,对应24年PE估值16倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-08│牧原股份(002714)Q3出栏量同比增长6%,生猪净利有望突破100亿 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司于近期发布了回购方案,彰显公司信心,拟回购总金额30-40亿元,占当前市值1.2%-1.5%,回购价格 上限58.6元,较今日收盘价仍有30%上涨空间。我们预计2024-2026年公司生猪出栏量分别为7000万头、7500万 头、8000万头,同比分别增长9.7%、7.1%、6.7%;育肥猪出栏量分别为6440万头、6940万头、7670万头,同比 分别增长3.4%、7.8%、10.5%;主营业务收入分别为1301.28亿元、1385.81亿元、1368.94亿元,归母净利分别 为176.75亿元、192.79亿元、95.44亿元,同比分别增长514.6%、9.1%、-50.5%,归母净利润前值2024年131.1 4亿元、2025年153.58亿元、2026年39.92亿元,本次调整幅度较大的原因是,修正了2024-2026年猪价预期和 养殖成本。公司作为我国最大的生猪养殖企业,养殖成本处于上市猪企第一梯队,我们维持公司“买入”评级 不变。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-30│牧原股份(002714)公司深度报告:颠覆行业引领创新,龙头护城河深厚 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为1420.3、1583.2、1662.0亿元,实现归 母净利分别为186.81、193.85、203.96亿元,对应PE为11.23、10.82、10.28x,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-27│牧原股份(002714)公司信息更新报告:回购股份彰显信心,宏观消费向好业绩有望高兑现 ──────┴───────────────────────────────────────── 2024年9月26日牧原股份发布《关于回购公司股份方案的公告暨回购报告书》,公司拟使用自有资金或自 筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份,本次回购总金额不低于人民币30亿元且不超过人民币40亿元(均 含本数),回购价格不超过人民币58.60元/股(含本数),对应可回购股数占公司总股本0.94%-1.25%。预计2 024H2猪价高位运行,公司成本稳步下降,业绩进入高兑现阶段,我们维持原盈利预测不变,预计公司2024-20 26年归母净利润为253.28/286.16/206.74亿元,对应EPS分别为4.63/5.24/3.78元,当前股价对应PE为8.6/7.6 /10.6倍。公司回购股份彰显发展信心,宏观经济向好背景下公司有望实现业绩高兑现高分红,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-27│牧原股份(002714)事件点评:拟回购股份用于员工持股计划或股权激励 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持对公司的“买入”评级。预计公司2024-2025年EPS分别为3.16元和4.43元,对应PE分别为13倍和9倍 。公司是我国生猪养殖一体化龙头,不断延伸产业链,竞争优势较为显著,仍不断精进内功。展望Q4及明年Q1 ,我国生猪养殖盈利有望维持在较好水平,生猪养殖行业中长期规模化和集中度仍有较大提升空间。维持对公 司的“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-17│牧原股份(002714)养殖成本下降,利润有望超预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:下调目标价至47.40元,维持“增持”评级。8月公司出栏量624万头,全年出栏量有望超预期 ,上调2024年利润预测;下调2025年出栏量预测至8000万头,下调2025年利润预测。预计2024~2025年EPS为4. 39/4.74元(前值4.38/5.68元),2026年EPS预计3.84元。参照可比公司2025年平均PE约9X,由于公司养殖成 本优势凸显且仍能继续下降,给予2025年以10XPE,下调目标价至47.40元(前值52.56元),维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-15│牧原股份(002714)生猪养殖量利齐升,价升降本助推扭亏为盈 ──────┴───────────────────────────────────────── 根据23年年报、24年半年报,对24-25年下调收入、毛利率,上调费用率,调整后预计24-26年归母净利润 分别为164.80、193.97、164.55亿(原预测24-25年:311.57、263.43亿),根据可比公司给予24年19xPE,目 标价57.38元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-12│牧原股份(002714)点评报告:板块中军,攻防俱佳 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:基于对猪周期景气上行的判断,以及公司生猪出栏量规划和养殖成本的持续改善,我们继续看 好公司2024/25年业绩的强势兑现。预计公司2024/25/26年分别实现归母净利润198.27/304.72/237.67亿元。 对应EPS分别为3.63/5.58/4.35元,当前股价对应PE分别为11.94/7.77/9.96倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-11│牧原股份(002714)创新助力成本优势,穿越周期稳健增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入1283.8/1296.2/1289.0亿元,归母净利润分别为181.2 /200.6/206.6亿元,8月9日收盘价对应2024-2026年PE分别为13.1/11.8/11.5倍,考虑到公司生猪养殖业务, 行业地位和成本优势稳固,预计充分受益于猪价上行周期,我们维持公司“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-07│牧原股份(002714_SZ):业绩扭亏为盈,成本助推全年盈利释放 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司盈利预测及投资评级:我们看好公司作为生猪龙头企业的核心成本优势,公司业绩有望随猪周期回暖 持续改善。我们预计,公司24-26年归母净利分别为140.79、272.04和219.46亿元,EPS为2.65、4.97和4.01元 ,PE为17、9和11倍,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-07│牧原股份(002714)业绩持续兑现,看好公司长期价值 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:整体而言,我们认为公司业绩将在24年下半年继续保持高速增长。核心养殖业务在 收入端受益于猪价的景气上行,成本端受益于内部管理优化、饲料原料价格下降,预计将贡献更多利润。屠宰 产能利用率有望提升,预计将带动板块业绩持续增长。预计24~26年EPS分别为2.83/3.17/3.62元。考虑公司体 量与低成本,给予公司24年3.7-4倍PB,对应合理价值区间为52.8-57.1元,维持“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-06│牧原股份(002714)7月出栏放量,肥猪头均或盈超550元 ──────┴───────────────────────────────────────── 猪价上涨+成本下行,公司头均盈利水平有望再提升 7月猪价延续上涨,公司出栏放量同时成本持续下降、我们估算7月肥猪头均盈利或超550元,单月盈利可 观。我们预计24H2猪价仍有上升空间、公司成本仍将持续下行,头均盈利水平有望再明显提升。我们预计公司 2024/25/26年归母净利润188/399/368亿元,对应BVPS为14.94/22.03/28.56元,参考可比公司Wind一致预期20 24年3.49xPB,考虑到公司龙头优势稳固、持续降本增效、母猪存栏稳定增加,我们维持公司24年3.65xPB,目 标价54.53元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-06│牧原股份(002714)2024年中报点评:养殖板块量价齐升,业绩同比扭亏为盈 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持公司“增持”评级。考虑到猪价波动和屠宰板块产能释放情况,预计公司2024-2026年归母净利润分 别为159.53/179.31/164.68亿元,EPS分别为2.92/3.28/3.01元,对应PE为16.33/14.53/15.82倍。根据生猪养 殖行业可比上市公司市盈率情况,公司估值处于合理区间。考虑到公司龙头企业的规模优势和屠宰板块的业绩 增长空间,维持公司“增持”的投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-06│牧原股份(002714)受益行业景气上行,7月公司生猪业务量价齐升 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们预计2024-26年公司EPS分别为3.19、3.98、4.97元/股,维持合理价值57.31元 /股的判断不变,对应24年PE估值18倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-06│牧原股份(002714)2024年中报点评:二季度业绩大增,龙头优势尽显 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级:公司方面,当前公司产能储备充足,成本持续改善打开盈利上限,基于对下半年猪价 景气的预期,我们上调2024年归母净利润预测至209.57亿元(较上次预测上升63.98%),由于近期能繁母猪存 栏量再度增加,预计25年以后全国生猪出栏量也将逐步回升,下调25年归母净利润预测至257.38亿元(较上次 预测下降29.09%)。结合行业周期规律,下调26年归母净利润预测为124.91亿元(较上次预测下降46.74%), 对应EPS为3.83/4.71/2.29元,维持“买入”评级。由于24年行业仍在景气复苏过程中,因此基于可比公司202 5年平均11倍PE,上调目标价至51.81元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-05│牧原股份(002714)24Q2业绩扭亏为盈,养殖效率提升驱动成本优化 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:作为生猪养殖行业龙头企业,公司有望率先凭借突出的养殖成本享受养殖盈利兑现和现金 流的显著改善。考虑到公司养殖成本的优化进程超过此前预期,我们下调2024年养殖成本假设,对应上调公司 2024年盈利预测;行业当前母猪产能已有所增加,对应2025年供给增加,因而我们下调2025年公司生猪销售均 价假设,对应下调公司2025年盈利预测;维持2026年盈利预测:预计公司2024-2026年实现营业收入1337.88/1 524.89/1536.51亿元,同比+20.7%/+14.0%/+0.8%;2024-2026年实现归母净利润153.61/219.63/185.72亿元( 前次预测2024-2025年为136.68/247.62亿元),对应PE分别为16X/11X/13X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-05│牧原股份(002714)盈利能力突出,现金流情况持续改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 持续看好公司,维持“买入”评级 公司是规模最大的养猪企业,成本优势明显,公司盈利能力优于行业平均。由于猪价上涨持续性或超预期 ,我们上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年的EPS别为2.91元/3.22元/2.89元。生猪养殖龙头,估值处于 低位,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-05│牧原股份(002714)2024年中报点评:降本增效量价齐升,Q2业绩扭亏为盈 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计2024-2026年EPS分别为2.31元、2.81元、3.06元,对应动态PE分别为19/16/15 倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-05│牧原股份(002714)Q2养殖成本改善显著,业绩表现亮眼 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司为生猪养殖行业龙头,生猪养殖完全成本行业领先且呈持续改善状态,叠加后续猪价高位 预期,公司整体业绩可期。我们预计24-26年公司归母净利润约为159.47亿元、295.07亿元、112.27亿元;EPS 分别为2.92元、5.40元、2.05元,对应PE为15、8、22倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-05│牧原股份(002714)低成本、大体量龙头优势强化,引领行业新范式 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 维持盈利预测不变。当前股价对应24/25年17/14倍P/E,维持跑赢行业评级及目标价56元,对应2024/25年 21/18倍P/E,对应27%上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-04│牧原股份(002714)公司事件点评报告:业绩实现扭亏为盈,成本下降有望进一步释放盈利空间 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元,EPS分别为2.80、4.70、3.62元,当 前股价对应PE分别为15.8、9.4、12.2倍。预计2024下半年,生猪养殖企业将会在存量市场进行相互博弈,在 这样的竞争环境中,牧原股份具有能繁母猪存栏量优势、成本优势和现金流优势,具备更加强大的行业竞争力 ,有望进一步拓宽盈利空间,故给予“买入”投资评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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