研报评级☆ ◇002737 葵花药业 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-02-06│葵花药业(002737)2026年2月6日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司 2025 年业绩下滑明显，主要原因是什么？
答：主要包括以下几方面原因：
（1）针对行业趋势，主动开展渠道与终端调整：针对行业趋势，主动开展渠道与终端调整，销售收入同比下降。公
司自 2024 年下半年起，主动对下游经销商进行梳理，优化渠道、控制发货总量，推动库存回归合理水平。同时，公司主
动对经营模式、组织管理进行优化，上述举措虽对公司销售收入及业绩实现产生阶段性影响，但为公司未来持续、稳健、
健康发展奠定基础。
（2）产销数量减少，固定成本分摊提升，毛利率同比降低：公司上游中药材市场价格波动较大，部分产品的生产成
本处于高位，同时，随着产销数量减少，固定成本分摊提升，进一步压缩毛利率。在公司产销恢复常态后，公司成本承压
态势将逐步改善。
（3）强化品牌打造与营销推广，销售费用同比上升。针对传统医药行业正进入深度调整期，以及公司业绩短期剧烈
承压的不利态势，2025 年，公司以壮士断腕之决心，大刀阔斧地推动组织优化、模式升级、团队整风、文化回归。同时
，公司重塑“品牌拉、处方带、OTC 推、游击队抢”组合营销内核，统一思想、上下同欲，坚定长期主义、坚持长效投入
。
2025 年，公司强化品牌打造与宣传推广，持续提升品牌价值、强化核心品牌拉力。品牌影响力的提升是长期、长效
工程，需持续投入。从阶段性经营视角看，短期营销推广与品牌建设强度加大会呈现与当期销售收入不同步现象，导致销
售费用率偏高。
（4）研发领域坚持长效投入，聚集长效发展势能。虽面临阶段性业绩承压，2025 年，公司依然保持既定的研发投入
强度，围绕“一老、一小、一妇”特定优势领域，不断丰富自身产品管线。
2、公司优化渠道库存已经有一段时间了，请问此项工作是否有明确的时间表？
答：公司自 2024 年下半年启动优化渠道库存工作，截至 2025 年末，公司下游渠道与零售终端梳理工程基本结束，
经营发展基本恢复常态。
3、公司 2025 年在研发领域有何进展？
答：作为具有医疗消费属性的大型品牌医药企业集团，公司专注于持续、稳健、长期、实效性发展与成长。在研发领
域，公司围绕既定的“买、改、联、研”策略，围绕“一老、一小、一妇”特定优势领域，做持续、长效性投入，不断丰
富自身产品管线。长期投入、稳健提升，聚集长效发展势能。
2025 年，公司在研发领域取得多项重要成果。药品领域，公司自研品种布洛芬混悬滴剂、聚乙二醇 3350 散、盐酸
非索非那定口服混悬液、复方聚乙二醇(3350)电解质散获得药品注册证书；中药小儿肺热咳喘口服液新增小儿急性支气管
炎功能主治获得临床试验批件；通过“买、联”等方式受让、委托研发、联合开展氟比洛芬凝胶贴膏/贴剂等研发项目，
布局老年疼痛领域；受让美沙拉秦肠溶片（0.5g）/缓释颗粒(0.5g、1.5g）、氨溴特罗口服溶液(10Oml/12Oml)、硫酸氨
基葡萄糖胶囊（0.25g）药品生产许可及相关技术，进一步完善公司品类布局。同时，公司多款药品及大健康产品申请注
册上市许可获得受理。
4、公司最近两年高管变动比较频繁，具体原因是什么，对公司战略落地、承接是否有影响？
答：公司治理合规、组织完善、内控体系有效，注重经营管理团队的班子建设、梯队建设、文化引领。高层外聘为主
，中层内生为主，保障公司既有行业视野，又有团队稳定，并保持一定流动性，打造团队的深度与厚度，蓄力长期发展。
公司高管变动系正常人员流动，具体变动原因公司已在公告中进行披露。
在行业变革进入深水区，公司经营业绩阶段性承压形势下，为保障公司战略规划有效落地，公司强化核心业务板块的
专业化运营能力。公司已陆续引进投资、生产、运营、管理及营销等关键领域的专业人才。新任管理团队成员均具备行业
资深经验，其专业背景与岗位需求高度匹配，且高度认同公司文化，深谙公司运营模式，能快速与公司需求同步，有利于
公司战略落地，推动公司健康、稳健发展。
5、中药材价格波动较大，公司是否考虑布局上游原材料端产业？是否有措施降低中药材价格波动的风险？
答：中药材的品质与药效受产地气候、土壤、光照等自然条件影响显著，存在明显的地域性差异。从保证药品质量的
角度考量，公司目前中药材以外采为主，采取与专业公司共建 GAP 基地模式保障原料质量。
针对中药材价格波动，公司建立了多维应对机制：根据药材品种特性及市场行情，实施差异化采购策略，精细化采购
管理动作，优化上游供应链管理，减少中间环节，动态调控库存管理，平衡采购周期与库存成本。降低原材料价格波动风
险。
6、请问公司对于大健康领域如何规划？
答：医药大健康领域是公司未来健康生态布局中的核心重点之一。处方医药板块、OTC 医药板块、大健康板块，三大
板块共同发力，推动公司战略有效落地。公司将分别配置资深、专业、有行业影响力的管理人员分线操作。
未来，公司将持续加大大健康领域的资源投入，依托“小葵花”品牌优势，构建“线上为主+全渠道覆盖”的运营体
系，以专业化营销团队为核心，强力打造。
7、公司业绩下滑，二级市场股价有一定压力，公司是否有股东增持、股权激励等增强投资者信心的方案推出？
答：公司密切关注二级市场走势，坚持长期主义，大力推动治理体系建设，推动经营管理团队实效落地公司五年发展
规划，推动公司持续、稳健、健康成长，实效性回报投资人。公司也会从整体发展的角度综合考量上述事项，如有相关事
项，将按照相关监管规则进行合规披露。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|