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002739(万达电影)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002739 万达电影 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-24 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 2 0 0 0 0 2 1月内 6 0 0 0 0 6 2月内 10 1 0 0 0 11 3月内 10 1 0 0 0 11 6月内 20 4 0 0 0 24 1年内 35 11 0 0 0 46 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ -2.99│ 0.05│ -0.88│ 0.55│ 0.69│ 0.79│ │每股净资产(元) │ 4.55│ 4.00│ 3.26│ 3.81│ 4.39│ 5.20│ │净资产收益率% │ -65.77│ 1.19│ -27.09│ 14.43│ 16.19│ 15.61│ │归母净利润(百万元) │ -6668.70│ 106.33│ -1923.00│ 1188.05│ 1513.14│ 1721.86│ │营业收入(百万元) │ 6295.48│ 12490.35│ 9695.32│ 14573.68│ 16594.78│ 18217.59│ │营业利润(百万元) │ -6931.39│ 77.42│ -1766.87│ 1386.34│ 1736.99│ 1975.80│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-24 买入 维持 --- 0.52 0.76 0.84 华安证券 2024-03-23 买入 维持 --- 0.55 0.71 0.81 天风证券 2024-03-18 买入 首次 --- 0.52 0.67 0.85 东吴证券 2024-03-15 买入 维持 18.52 0.55 0.69 0.81 国泰君安 2024-03-05 买入 维持 --- 0.51 0.61 0.73 中信建投 2024-03-03 买入 维持 18.52 0.55 0.69 0.81 国泰君安 2024-02-05 增持 维持 --- 0.49 0.64 0.72 中原证券 2024-02-01 买入 维持 --- 0.54 0.77 0.81 首创证券 2024-01-31 买入 维持 18.52 0.55 0.69 0.81 国泰君安 2024-01-31 未知 未知 --- --- --- --- 信达证券 2024-01-31 买入 首次 --- 0.42 0.58 0.72 华鑫证券 2024-01-29 买入 首次 --- 0.54 0.68 0.73 华安证券 2023-12-25 买入 维持 --- 0.56 0.69 0.79 东北证券 2023-12-21 买入 首次 18.52 0.56 0.69 0.81 国泰君安 2023-11-21 增持 维持 --- 0.56 0.68 0.77 东莞证券 2023-11-07 增持 维持 --- 0.55 0.68 0.78 中原证券 2023-11-05 买入 维持 --- 0.60 0.77 0.80 天风证券 2023-11-02 买入 维持 --- 0.58 0.70 0.77 中信建投 2023-11-01 买入 维持 --- 0.56 0.70 0.77 国海证券 2023-11-01 买入 维持 --- 0.57 0.70 0.83 东北证券 2023-10-31 买入 维持 --- 0.57 0.69 0.77 西部证券 2023-10-30 买入 维持 15.4 0.57 0.70 0.77 华泰证券 2023-10-11 买入 维持 --- 0.55 0.77 0.81 首创证券 2023-10-10 买入 维持 --- 0.59 0.71 0.84 东北证券 2023-10-09 增持 维持 16.8 --- --- --- 中金公司 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-24│万达电影(002739)万达电影首提院线20%市占率的目标,新股东将对多项业务赋能 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 预计公司23E-25E营业收入141.4/164.1/180.1(前值为141.4/154.3/168.9亿元),归母净利润为11.27/1 6.6/18.24亿元(前值为11.78/14.77/15.9亿元),维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-23│万达电影(002739)院线主业受益于大盘复苏,管理层变更或为内容及游戏业务提供向上空间 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-2025年收入分别为147.49/170.07/176.14亿元,同比增速分别为52%/15%/4 %,归母净利润分别为11.90/15.42/17.73亿元,23-25年PE分别为29/22/19倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-18│万达电影(002739)新时代、新班子,院线龙头价值重估 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们预计公司23/24/25年归母净利润实现11/15/18亿元,归母净利率分别为8%/9%/ 10%。考虑到公司作为国内院线龙头,且市占率和利润释放仍有空间,儒意入股有望为公司电影制作业务注入 活力,我们给予公司2024年17倍EV/EBITDA(介于行业平均水平和美国院线龙头之间),对应市值目标457亿元 人民币,首次覆盖给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-15│万达电影(002739)更新报告:院线渠道强者恒强,电影制片王者归来 ──────┴───────────────────────────────────────── AI视频成最强催化剂,电影全产业链航母重装起航。AI视频类模型的迭代使电影制作成本下降,供给有望 攀升,人次或实现增长,进而平滑月度票房,有利于租金成本边际下降。公司业务涵盖电影制片和院线,全产 业链布局有望深度受益。我们维持2023-2025年EPS预测0.55/0.69/0.81元不变,维持目标价18.52元,维持增 持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-05│万达电影(002739)受益电影市场景气上行,新管理层新增量 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计2023-2025年公司归母净利润为11.12/13.32/15.99亿元,同比增长157.82%/19.83%/20.02%,202 4年3月4日收盘价对应PE为25.27/21.09/17.57x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-03│万达电影(002739)更新报告:AI电影掀起热潮,影院龙头望供需双赢 ──────┴───────────────────────────────────────── AI电影望带动观影热情提升,维持“增持”评级。公司在国内影投市占率位列第一,且大幅领先其他影投 公司,携手儒意有望加强制片业务,望受益AI视频类模型降本增效。我们维持2023-2025年EPS预测0.55/0.69/ 0.81元不变,维持目标价18.52元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-05│万达电影(002739)公司点评报告:行业龙头优势显著,关注内容端发展潜力 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:电影大盘修复情况较好。2023年暑期档以及2024年元旦档表现验证市场需求。公司作为行业龙 头,在放映端的竞争效率优势明显,加大轻资产模式发展力度降低经营成本压力;同时公司迎来新的实控人和 管理层后有望为内容端带来更多发展潜力。参考公司的业绩预告区间,我们略微下调对公司的盈利预测,预计 2023-2025年EPS为0.49元、0.64元和0.72元,按照2024年2月5日收盘价10.02元,对应PE为20.49倍、15.56倍 和13.93倍,维持“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-01│万达电影(002739)公司简评报告:资深制片人掌舵,优质内容加持有望提升估值 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:作为影院龙头,公司有望获益于电影行业供需正循环带来的稳健复苏。同时,随着股东和管理 层的逐步稳定,公司优质影院资产获得上游内容资源的加持,估值有望得以提升。我们预计公司2023-2025年 营业收入为135.81/150.35/160.70亿元,同比增加40.1%/10.7%/6.9%,归母净利润分别为11.76/16.69/17.72 亿元,同比扭亏/增长42.0%/增长6.1%,对应PE为21/15/14倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-31│万达电影(002739)2023年度业绩预告点评:影院市占率保持稳定,内容制作潜力充足 ──────┴───────────────────────────────────────── 影院龙头业绩高增坚定行业复苏信心,维持“增持”评级。公司影院和内容制作业务均持续向好,由于20 23Q4票房大盘略低于预期,调低2023年EPS预测至0.55元(前值为0.56元),维持2024-2025年EPS预测0.69/0. 81元,维持目标价18.52元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-31│万达电影(002739)万达电影全年扭亏为盈,公司迎来新实控人 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:随着电影大盘的修复和实际控制人的变更,公司有望迎来市场端和内容端两方面的催化,同时 公司院线储备丰富,预期后续业绩增长,建议关注。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-31│万达电影(002739)公司事件点评报告:迎新高层破茧成蝶,有望开启新篇章 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 首次覆盖,给予“买入”投资评级,预测公司2024-2025年收入分别为158.7、179.3亿元,归母利润12.59 、15.67亿元,当前股价对应2024~2025年PE分别为19.9、16.0倍,投资维度,万达电影作为院线头部企业,主 业,基本盘稳固,万达直营影院主要在一、二线城市优质地段,具持续稳定盈利基础;内容端,新管理层加持 后有望破茧成蝶,大放异彩,首次覆盖,给与“买入”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-29│万达电影(002739)全国最大影投方,持续释放经营杠杆 ──────┴───────────────────────────────────────── 从行业beta侧考虑,23年中国电影市场总票房达549.15亿,同比增长83.5%,到2035年中国电影市场有望 超1100亿,行业仍存在增长空间从公司alpha侧考虑,公司实控人变更不改院线主业,并且,虽然部分万达广 场被出售,但出于“买卖不破租赁”的行业规则,公司影院租金在10年内不会受到影响。预计23-25年公司总 收入141.36/154.29/168.90亿元,同比增长45.8%/9.1%/9.5%;预计23-25年公司实现归母净利润11.78/14.77/ 15.9亿元,同比扭亏为盈/+25.4%/+7.6%。首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-25│万达电影(002739)公司实控人变更,上下游业务有望充分协同 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2023-2025年实现收入148.90/166.66/180.30亿元,同比增长54%/12%/8%,归母净利 润12.10/15.06/17.22亿元,同比增长-/24%/14%,EPS为0.56/0.69/0.79元,对应PE为23x/18x/16x,维持“买 入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-21│万达电影(002739)首次覆盖报告:强强联合,望成产业链王者 ──────┴───────────────────────────────────────── 儒意成控股股东,业务协同可期,首次覆盖,给予增持评级。上海儒意有望成为公司的控股股东,持股比 例为20%。儒意的优势在于影视投资发行,参与《你好,李焕英》、《独行月球》、《琅琊榜》、《芈月传》 等多部高票房高口碑的电影和剧集制作,万达电影优势在于领先的影院市场份额,双方强强联合有望实现对电 影产业链的强掌控。我们预测2023-2025年EPS分别为0.56/0.69/0.81元,参考可比公司估值给予目标价18.52 元,对应目标市值403.55亿元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-21│万达电影(002739)2023年三季报点评:放映业务恢复优于行业,后续关注储备影片上映表现 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:2023年国内电影市场票房回暖将直接驱动放映端收入恢复,万达电影作为院线龙头优势明显, 业绩弹性较大。同时,公司内容储备较为丰富,后续随着优质影片陆续上线,有望为公司业绩增长提供支撑。 预计2023—2024年EPS分别为0.56、0.68元,对应PE分别为23倍、19倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-07│中原证券-万达电影(002739)季报点评:Q3季度利润规模创新高,主控影片定档Q4-231107 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议与盈利预测:国内电影市场处在积极复苏之中,公司在院线和影投领域的龙头地位稳固,内容端 布局同样较为丰富。预计2023-2025年公司EPS为0.55元、0.68元和0.78元,按照11月6日收盘价12.84元,对应 PE为23.25倍、18.84倍和16.53倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-05│天风证券-万达电影(002739)各业务板块恢复明显,储备项目稳步推进-231105 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:2023年以来观影热情持续提升,电影行业稳健复苏,在此背景下优质电影龙头的竞争优势和市 场份额有望进一步提升,我们预计公司院线市占率和放映业务有望持续恢复。我们预计公司2023-2025年收入 分别为143.10/183.89/223.42亿元,同比增速分别为48%/29%/22%,归母净利润分别为12.98/16.83/17.44亿元 ,23-25年PE分别为21.16/16.33/15.75倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│中信建投-万达电影(002739)3Q23点评:影院业务大幅回暖,后续关注主控影片上映表现-2311 │02 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:四季度主投影片上映有望带来业绩弹性,中长期看,作为院线龙头持续受益票房大盘增长。尽 管国庆档票房大盘不及预期,以及行业回归淡季,但公司受益于优于行业的影院运营效率,预计整理盈利能力 稳健;同时由公司主投、陈思诚监制的犯罪题材影片《三大队》将于四季度上映,有望带来业绩弹性。中长期 看,公司影院规模稳健扩张,票房市占率稳健,龙头地位稳固,预计将持续受益于行业大盘的稳健增长。我们 预计2023-2024年公司归母净利润为12.59/15.18亿元,同比增长165.47%/20.53%,10月31日收盘价对应PE为21 .60/17.92x。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│国海证券-万达电影(002739)2023年三季报点评:2023Q3业绩弹性释放,盈利能力较疫情前明 │显提升-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级:公司作为国内影院投资行业龙头,票房市占率稳步提升,且布局电影全产业链,丰 富电影储备有望带来业绩弹性。2023年暑期档票房创历史新高,带动公司电影放映及非票业务大幅增长,基于 此,我们调整公司盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为12.12/15.16/16.78亿元,对应EPS为0.5 6/0.70/0.77元,PE为22.43/17.94/16.21X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│万达电影(002739)业绩符合此前预告,降本增效成果逐步显现 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2023-2025年实现归母净利润12.44/15.15/18.08亿元,同比增长-/22%/19%,EPS为0. 57/0.70/0.83元,对应PE为22x/18x/15x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│万达电影(002739)23年三季报业绩点评:Q3净利创新高,各业务板块全面恢复增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:电影市场逐步复苏,公司院线龙头位置稳固,内容业务有序推进,预计公司23/24/25年归母净 利润分别为12.42/15.10/16.75亿元,同比增长165%/22%/11%。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│华泰证券-万达电影(002739)放映业务快速复苏,影视游戏回暖-231030 ──────┴───────────────────────────────────────── Q3净利位于预告区间中间偏上,维持“买入”评级 公司发布三季报,23Q1-Q3实现营收113.48亿元(yoy+46.98%),归母净利11.15亿元(22年同期亏损5.3 亿元),扣非净利11.04亿元(22年同期亏损6.6亿元)。其中Q3实现营收44.79亿元(yoy+60.97%),归母净 利6.92亿元(yoy+1340.97%),业绩位于预告区间中间偏上(6.3-7.3亿元)。考虑Q3业绩高增长,我们调整2 3-25年盈利预测至12.5/15.35/16.74(前值12.08/15.03/16.56)亿元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为2 1倍,考虑公司龙头地位(放映市占率第一,经营杠杆效应强),给予公司24年22倍PE,目标价15.4元(前值1 7.6元),维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-11│首创证券-万达电影(002739)公司简评报告:暑期档提振业绩,关注后续主控内容释放-231011 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:中秋国庆档低于市场预期,但国内电影行业环境向好趋势不变,优质内容四季度加速释放,公 司主控影片《三大队》有望上映。在此背景下,我们预计公司2023-2025年营业收入为136.28/150.34/160.70 亿元,同比增加40.6%/10.3%/6.9%,归母净利润分别为12.07/16.69/17.72亿元,同比扭亏/增长38.2%/增长6. 2%,对应PE为22/16/15倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-10│东北证券-万达电影(002739)单季度业绩创历史新高,经营效率持续提升-231010 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2023-2025年实现归母净利润12.81/15.50/18.34亿元,同比增长-/21%/18%,EPS为0. 59/0.71/0.84元,对应PE为21x/17x/14x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-09│中金公司-万达电影(002739)三季度放映业务加速复苏,关注后续影片表现-231009 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 维持盈利预测不变,维持跑赢行业评级和目标价16.8元,对应9.2/7.9倍2023/2024年EV/EBITDA,潜在38. 5%上行空间。当前股价对应6.7/5.6倍2023/2024年EV/EBITDA。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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