研报评级☆ ◇002745 木林森 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.25│ -1.00│ 0.81│ 0.88│ 0.95│
│每股净资产(元) │ 9.20│ 8.55│ 7.79│ 8.70│ 9.59│ 10.55│
│净资产收益率% │ 3.15│ 2.94│ -12.78│ 9.40│ 9.30│ 9.10│
│归母净利润(百万元) │ 429.92│ 373.79│ -1477.24│ 1201.00│ 1308.00│ 1406.00│
│营业收入(百万元) │ 17535.68│ 16910.27│ 17438.78│ 20868.00│ 22878.00│ 24500.00│
│营业利润(百万元) │ 926.69│ 603.75│ -1329.17│ 1415.00│ 1411.00│ 1515.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-03 买入 维持 --- 0.81 0.88 0.95 爱建证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-03│木林森(002745)公司跟踪报告：公司盈利持续改善，光电器件新业务蓄力成长│爱建证券 │买入
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木林森盈利能力持续改善。公司26Q1-3实现营业收入148.66亿元（同比+22.07%）；归母净利润8.94亿元、扣非归母
净利润6.35亿元，同比分别增长327.41%、210.96%，盈利增长主要来自营收扩张，叠加芯片自供降本、封装产品涨价与规
模效应释放。其中26Q3单季度实现营业收入50.71亿元（同比+19.08%）；归母净利润2.33亿元（同比+318.41%）；扣非归
母净利润2.31亿元（同比+282.16%）。
全产业链闭环成型，主营盈利持续修复。公司26Q1完成普瑞光电控股收购，形成“芯片封装-照明终端-朗德万斯品牌
渠道”一体化布局，产业链协同红利持续释放，上游芯片自供降低外采成本，封装产品价格修复带动毛利抬升。国内业务
积极布局智慧商照、植物光照等高附加值场景，26H1境内收入50.50亿元，同比增加47.70%；海外朗德万斯落实集团产品
结构优化、高端化转型方向，加大高附加值产品研发量产，依托渠道深耕欧美家装、商用LED替换市场，26H1境外收入47.
44亿元，同比增加5.43%。我们认为，LED行业景气回升叠加一体化供应链壁垒，后续随着芯片产能协同深化，主业盈利水
平有望继续上行。
新兴业务打开中长期成长空间，布局MicroLED、车载光源、光互联、功率半导体等高附加值赛道。收购普瑞光电补齐
公司LED外延及芯片自研短板，依托其专利储备，公司持续推进MicroLED技术迭代，探索下一代光互联相关机会。当前行
业多方角逐MicroLEDCPO标准制定，公司有望依托专利积累参与产业进程。此外，公司依托芯片制造基础布局功率半导体
业务。我们认为，传统照明主业提供稳定现金流支撑，创新光业务有望成为中长期业绩增量，打开估值空间。
实控人半年两轮增持近3亿元，彰显长期发展信心。公司实控人孙清焕于5月27日-7月7日完成首轮约1.5亿元增持；第
二轮增持于10月30日实施完毕，增持金额约1.5亿元，半年累计增持近3亿元。我们认为，实控人持续增持，彰显对公司长
期价值的坚定信心，叠加主业盈利修复，有望提振市场信心。
投资建议：维持“买入”评级，维持盈利预测不变。我们看好公司LED封装龙头地位，行业涨价周期带动主业盈利修
复，一体化降本红利持续释放，新兴光电器件业务打开长期成长空间。预计公司2026-2028年归母净利润12.01/13.08/14.
06亿元，对应PE为12.8/11.7/10.9倍。
风险提示：1）欧洲消费低迷和新兴市场开拓不及预期风险；2）LED行业涨价持续性不及预期风险；3）海外市场需求
波动、汇率波动风险；4）MicroLED、功率半导体等新业务研发落地不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│木林森(002745)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司股上市长期破净，二级市场恶意做空，对长线耐心投资者造成极大亏损，是否有对公司市值进行合理维护？
答：尊敬的投资者您好！股价受宏观环境、行业周期、市场情绪等多重因素影响。公司持续深耕主业，夯实经营基本
面，努力提升内在价值。若后续有相关安排，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
2、你好，公司做为行业龙头今年利润大增股价却多少年没有表现，请问公司董事长回购股票为增厚利润？
答：尊敬的投资者您好！公司董事长本次为个人增持股份，并非公司回购，二者性质不同。公司将持续做好经营，提
升内在价值。感谢您的关注！
3、你好:现A丨人工智能集成芯片封装供不应求，公司将来是否有这方面的布局，公司的微电子光电子公司是否有提
升转型用于光通信及算力替代方向的能力，另请问PCB提价是否能让公司保持3季度继续半年报的收益高增长，另最新的股
东人数现有多少？谢谢！
答：尊敬的投资者您好！公司业务与业绩情况请以后续披露的定期报告为准。公司严格按照《上市公司信息披露管理
办法》《股票上市规则》等法律法规的要求对公司股东信息进行披露。关于股东人数相关信息请关注公司定期报告，或可
通过公司投资者关系公开电话或邮箱联系查询。感谢您的关注！
4、木林森作为国内 LED 龙头企业，对第四季度是否有什么预期？
答：尊敬的投资者您好！公司将持续聚焦主业，依托产业链整合优势抓好生产经营，扎实推进降本增效以及普瑞光电
业务协同。相关经营数据请以公司后续披露的定期报告为准。感谢您的关注！
5、请问 7 月份公告的继续增持计划，什么时候开始实施，股价自从上市以来一直在底部徘徊，公司有没有在做市值
管理？
答：尊敬的投资者您好！关于您提到的公司董事长 7月披露新的 1亿元-1.5 亿元增持计划，请留意公司后续增持进
展公告。公司重视价值提升，一方面深耕主业、降本增效，优化内部业务结构，夯实经营基础；另一方面推进产业并购，
完成普瑞光电收购，全产业链布局取得阶段性进展。董事长已于今年 7月完成首次增持，体现对公司长期发展的信心。公
司后续将持续抓好经营管理，积极回报投资者。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-05-19│木林森(002745)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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木林森股份有限公司于2026年5月19日在“约调研”微信小程序举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有线上参
与木林森2025年年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长：孙清焕先生，财务总监兼董事会秘书：李冠
群先生，独立董事：米哲先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-19/1225316743.PDF
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