研报评级☆ ◇002749 国光股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.69│ 0.78│ 0.67│ 0.80│ 0.89│ 0.98│
│每股净资产(元) │ 3.93│ 4.49│ 3.87│ 3.98│ 4.14│ 4.31│
│净资产收益率% │ 17.02│ 17.45│ 17.28│ 20.06│ 21.79│ 23.66│
│归母净利润(百万元) │ 302.04│ 367.03│ 312.21│ 374.00│ 414.00│ 459.20│
│营业收入(百万元) │ 1859.80│ 1986.16│ 2057.15│ 2269.20│ 2486.80│ 2752.40│
│营业利润(百万元) │ 371.47│ 453.83│ 455.97│ 498.20│ 550.00│ 610.80│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 买入 维持 --- 0.82 0.90 0.99 国海证券
2026-04-22 买入 维持 16.6 0.83 0.97 1.13 东方证券
2026-04-21 买入 维持 --- 0.76 0.83 0.92 银河证券
2026-04-20 增持 维持 --- 0.82 0.90 1.01 光大证券
2026-04-20 增持 维持 --- 0.78 0.83 0.87 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│国光股份(002749)公司动态研究：产销量稳步增长，高分红注重股东回报 │国海证券 │买入
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主营产品产销量同比增长，2025年公司营收同比增长
2025年度，公司实现营业收入20.57亿元，同比+3.6%；实现归母净利润3.12亿元，同比-14.9%；加权ROE为16.0%，同
比-3.0个pct；销售毛利率45.4%，同比基本持平；销售净利率16.1%，同比-3.3个pct；经营活动现金流净额为4.23亿元。
面对低迷的农药市场需求，公司始终保持战略定力，锚定“三调”定位，坚持一张蓝图绘到底，聚焦方案营销，专注业务
发展，继续提升在植物生长调节剂行业中的竞争力、扩大在渠道和终端用户中的品牌影响力，营业收入同比增长。期间费
用方面，公司销售/管理/财务/研发费用率分别为13.91%/5.88%/-0.64%/4.35%，同比分别+0.75/-1.11/+0.21/+0.98个pct
，销售期间费用的增长对公司归母净利润产生不利影响；其中，研发费用率增长主要系试验费同比增加所致。
分板块来看，2025年农药板块实现营业收入为14.12亿元，同比+3.09%；毛利率为49.87%，同比+0.68个pct；销售量
为3.70万吨，同比+10.35%；产量为3.79万吨，同比+5.85%。肥料板块实现营业收入为5.57亿元，同比+6.30%；毛利率为3
4.74%，同比-1.57个pct；销售量为10.20万吨，同比+11.19%，产量为3.37万吨，同比+2.20%。具体产品而言，调节剂、
杀菌剂、水溶肥在2025年内的产品售价呈现下降走势，其中调节剂售价下降主要系销售结构变化所致，杀菌剂、水溶肥售
价下降主要系原材料价格下降所致。
2025Q4，公司实现营业收入5.34亿元，同比-3.0%，环比+32.2%；实现归母净利润0.34亿元，同比-65.0%，环比-28.9
%；加权ROE为1.8%，同比-2.9个pct，环比-0.6个pct；经营活动现金流净额为1.90亿元。销售毛利率为43.5%，同比-1.5
个pct，环比+1.1个pct；销售净利率6.5%，同比-11.6个pct，环比-5.6个pct。其中，单季度应交税费为0.45亿元，同比
增加0.38亿元，对公司2025Q4及2025年全年业绩造成不利影响。
2025年，公司加强产品研发，持续巩固公司发展和市场销售的根基。截至2025年底，公司共计有338个农药产品登记
证（比2024年度增加了17个），其中植物生长调节剂登记证155个（比2024年增加了13个，含34个原药登记证、1个母药登
记证）、杀菌剂登记证74个（含3个原药登记证）、杀虫剂登记证54个（含2个原药登记证）、除草剂登记证39个（含5个
原药登记证）、其他农药登记证16个（含1个原药登记证）；公司共计有肥料登记证134个，其中登记产品42个、备案产品
92个。
同时，公司继续推进多品牌战略，聚焦各品牌的产品特性和应用特点,国光农资、依尔双丰、浩之大、依尔全丰、国
光园林等各营销业务板块定位更加明确、营销重点更加清晰、渠道建设更加强劲、品牌推广更加有针对性。公司可转债项
目以及原药及中间体合成生产项目建设按计划进行，截至2025年底，重庆润尔万盛年产1.5万吨原药及中间体合成生产项
目已经在建设中，润尔科技搬迁项目工程进度达41.69%。
期间费用率及税费同比增长，2026Q1公司业绩同比承压
2026年Q1，公司实现营业收入3.80亿元，同比-1.2%，环比-28.8%；实现归母净利润0.60亿元，同比-23.5%，环比+77
.2%;加权ROE为3.3%，同比-0.5个pct，环比+1.5个pct；经营活动现金流净额为-0.02亿元。销售毛利率为42.6%，同比-3.
7个pct，环比-1.0个pct；销售净利率16.7%，同比-5.2个pct，环比+10.2个pct。期间费用方面，公司销售/管理/财务/研
发费用率分别为10.72%/7.60%/-0.33%/+3.70%，同比分别+0.69/-0.62/+0.63/+0.32个pct，环比分别-5.20/+4.42/+0.18/
-0.49个pct。
其中，财务费用率同比增长主要系利息收入减少所致。2026Q1，公司实现少数股东损益为0.04亿元，同比减少41.16%
，主要系控股子公司、孙公司净利润同比下降所致；支付的各项税费为0.51亿元，同比+165.50%，主要系支付的企业所得
税同比增加所致。
连续现金分红，注重股东回报
根据公司2025年度利润分配方案的公告，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，以公司未分配利
润向全体股东每10股派发现金股利2.00元（含税），不送红股，以资本公积向全体股东每10股转增2.00股。截至2026年4
月10日，公司总股本为4.66亿股，以此计算合计拟派发现金股利0.93亿元（含税）；合计转增股本0.93亿股，转增后公司
总股本变更为5.60亿股。
本次利润分配金额占2025年度归属于上市公司股东净利润的29.87%（现金分红占本次利润分配总额的100%）、占2025
年度末合并报表未分配利润14.00%。合并计算公司已实施完成的2025年半年度权益分派、2025年前三季度权益分派，预计
公司2025年度累计现金分红4.20亿元，占2025年度归属于上市公司股东的净利润的比例为134.43%。这一举措表明公司重
视对投资者的合理回报，并兼顾公司可持续发展，公司与广大投资者共享发展的成果，更好地维护全体股东的长远利益。
盈利预测和投资评级：预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为21.38、23.50、25.90亿元，归母净利润分别为3.8
0、4.19、4.63亿元，对应PE分别为16、14、13倍，看好公司作物全程解决方案渗透率持续提升，维持“买入”评级。
风险提示：上游原材料大幅涨价的风险；作物全程解决方案推广不及预期风险；粮食种植受极端天气影响风险；可转
债募投项目落地不及预期风险；农药行业竞争加剧风险。
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2026-04-22│国光股份(002749)短期利润承压，成长蓄势待发 │东方证券 │买入
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行业低迷景气及税率政策变更带来短期利润压力：2025年我国农药市场整体需求维持低迷态势，公司整体收入增速放
缓，但毛利率还是维持较高水平；且从结构看，公司植物生长调节剂业务的收入增速明显高于公司整体水平。另一方面，
2025年公司部分重要的利润来源子公司所得税率优惠政策发生变化，年底公告缴纳税款和滞纳金约6000万并计入当期损益
。上述不利影响下，公司2025年实现营业收入20.57亿元，同比增长3.57%；实现归母净利润3.12亿元，同比下滑14.94%。
今年一季度行业整体延续前期态势，虽然后期部分农化产品价格出现上涨，但我们认为由于今年过年相对较晚，整体影响
相对滞后。公司实现营业收入3.80亿元，同比下滑1.24%；实现归母净利润0.60亿元，同比下滑23.50%。但值得注意的是
，公司2026年一季度合同负债同比增长4000万元，背后是对客户预收款的增加，说明实际需求坚挺并且有望在二季度确认
对收入和利润的贡献。
公司持续完善产品组合，充实技术服务能力储备：2025年公司新获得农药登记证17个（其中植物生长调节剂13个），
截至年底公司共计有338个农药产品登记证，其中植物生长调节剂登记证155个；公司2025年研发投入同比增长33.59%。持
续的投入使得公司始终保持国内植调剂领域登记品种最多、收入规模最大公司的地位。我们前期报告也有所分析，植调剂
产品的特点在于用量少但用法讲究，所以难有大单品逻辑，而是要通过产品组合形成解决方案。同时植调剂是按照农药监
管，自有包括登记周期等在内的进入壁垒，所以要形成规模优势需要长期的时间和资金投入。在营销环节由于其相对高的
应用难度，需要配套专业的技术服务团队，相对传统农药营销更有知识密集型的特点。这个行业赚的是个辛苦钱和慢钱，
像公司一样长期在该垂直领域持续投入并取得规模的企业寥寥无几。我们看好粮食安全重要性日益提升的当下，公司通过
技术赋能提升种植效率的战略意义和成长机遇。
我们基于2025年情况调整了公司产品价格、销量及所得税率等预测，预测26-28年公司归母净利润为3.88、4.55和5.2
9亿元（原26-27年预测为5.26和6.47亿元），按照可比公司26年20倍市盈率，给予目标价16.60元并维持买入评级。
风险提示：
原材料和产品价格波动风险；市场推广进度不及预期风险。
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2026-04-21│国光股份(002749)26Q1业绩短期波动，看好调节剂长期成长 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告、2026年一季度报告。2025年度公司实现营业总收入20.57亿元，同比增长3.57%；实
现归母净利润3.12亿元，同比下滑14.94%。分季度来看，公司25Q4实现营业收入5.34亿元，同比下滑2.98%，环比增长32.
20%；实现归母净利润0.34亿元，同比下滑65.02%，环比下滑28.91%。26Q1公司实现营业收入3.80亿元，同比下滑1.24%，
环比下滑28.79%；实现归母净利润0.60亿元，同比下滑23.50%，环比增长77.17%。
调节剂、水溶肥销售规模稳健增长，补缴税款拖累2025年度盈利表现。2025年公司农药、肥料板块实现营业收入14.1
2、5.57亿元，同比分别增长3.09%、6.30%；板块毛利率分别为49.87%、34.74%，同比分别变化0.68、-1.57个百分点。分
产品来看，公司2025年调节剂、杀菌剂、水溶肥销量分别为2.66、0.52、2.92万吨，同比分别变化14.07%、-4.06%、22.7
5%；销售均价分别为36016.04、43823.47、11175.89元/吨，同比分别下滑4.53%、10.62%、11.51%。其中调节剂销售均价
小幅下滑，主要系产品销售结构变化所致；杀菌剂及复合肥销售均价下滑，主要系原材料价格下滑所致。2025年公司盈利
水平同比下滑，一方面系公司子公司国光农资、国光园林缴纳前期享受的西部大开发企业所得税优惠税款及滞纳金约6000
万元，计入年内损益所致（2025年起国光农资、国光园林企业所得税税率将由15%调整为25%）；另一方面系公司研发投入
力度加大所致，2025年公司研发费用为0.89亿元，同比增长33.59%。
多重因素叠加，26Q1业绩阶段性小幅波动。26Q1公司销售毛利率、销售净利率分别为42.57%、16.73%，同比分别下滑
3.68、5.22个百分点；环比分别变化-0.95、10.20个百分点。26Q1公司营收及盈利能力不同程度下滑，一是产品销售结构
季节性波动，二是税务影响，三是部分肥料价格波动，四是订单发货节奏变化。截至26Q1，公司合同负债为0.94亿元，同
比增长73.86%，充分说明公司主营产品下游需求旺盛，目前在手订单充足，看好公司后续业绩表现。
公司以为股东创造长期价值为长期发展核心目标之一。2025年度公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金股利
2.00元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增2.00股。合计拟派发现金股利0.93亿元（含税），合计转增股本0.93
亿股。2025年度公司共进行现金分红3次，现金分红总额4.20亿元，股利支付率为134.44%，同比增长19.57个百分点。公
司致力于为股东创造稳定、持续、可预期的长期价值，在公司暂无较大资本开支规划的情况下，公司有望维持较高分红比
例。
投资建议：考虑公司部分子公司所得税税率变化等因素，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润
分别为3.55、3.89、4.28亿元，同比分别增长13.73%、9.52%、10.08%；PE分别为16.18、14.77、13.42倍。我们依然看好
公司植物生长调节剂及全程解决方案的成长空间，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；行业监管政策变化的风险；在建项目进度不及预
期的风险等。
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2026-04-20│国光股份(002749)2025年报及2026年一季报点评：补税拖累25年业绩，全年高│光大证券 │增持
│比例分红回馈股东 │ │
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事件1：公司发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入20.57亿元，同比增长3.57%；实现归母净利润3.12亿
元，同比下降14.94%；实现扣非后归母净利润3.07亿元，同比下降14.89%。2025Q4，公司单季度实现营收5.34亿元，同比
下降2.98%，环比增长32.20%；实现归母净利润0.34亿元，同比下降65.02%，环比下降28.91%。
事件2：公司发布2026年一季报。2026Q1，公司实现营收3.80亿元，同比下降1.24%，环比下降28.79%；实现归母净利
润0.60亿元，同比下降23.50%，环比增长77.17%。
点评：
农药销量稳健增长，补税影响全年业绩，维持高比例分红回馈股东。2025年公司农药业务实现营收14.12亿元，同比
增长3.09%，毛利率49.87%，同比提升0.68pct；肥料业务实现营收5.57亿元，同比增长6.30%，毛利率34.74%，同比下降1
.57pct。产销量方面，2025年公司农药销量3.70万吨，同比增长10.35%，肥料销量10.20万吨，同比增长11.19%。期间费
用方面，2025年公司销售期间费用率23.49%，同比提升0.83pct，其中研发费用同比增长33.59%至8942万元，系试验费增
加所致。所得税方面，2025年公司有效所得税税率为26.57%，同比提升12.7pct，主要系下属子公司四川国光农资、四川
国光园林根据主管税务机关通知，需缴纳前期享受的西部大开发企业所得税优惠税款及滞纳金约6000万元。分红方面，公
司拟每10股派发现金红利2元（含税），同时以资本公积金每10股转增2股，对应现金分红总额约0.93亿元。2025年，公司
累计分红4.20亿元，同比基本持平，对应现金分红比例高达134%。截至2026Q1末，公司合同负债为9360万元，较期初的59
19万元增长58.13%，主要系预收货款增加，反映出26Q1下游较为强劲的采购需求。
产能建设稳步推进，持续丰富登记证储备。截至2025年末，公司农药原药设计产能为1.64万吨/年，农药制剂设计产
能为8.23万吨/年，水溶肥设计产能为1.9万吨/年，生物有机肥/菌肥设计产能为6.15万吨/年。在建产能方面，润尔科技
“年产22,000吨高效、安全、环境友好型制剂生产线搬迁技改项目”、“年产50,000吨水溶肥料（专用肥）生产线搬迁技
改项目”已完成一期工程主体施工，正在进行竣工预验收；重庆润尔“年产15000吨原药及中间体合成生产项目”已取得
建设用地并开工建设。公司是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业，也是国内植物生长调节剂制剂销售额最大的公司
。截至2025年底，公司共计有338个农药产品登记证和134个肥料登记证，其中2025年公司新获得17个农药登记证（其中植
物生长调节剂登记证13个）和12个肥料登记证。伴随着“一品一证”等监管新政推动行业规范化发展，农药登记门槛提升
、行业集中度持续提升，公司作为国内植调剂龙头，有望在行业整合中进一步巩固竞争优势。
盈利预测、估值与评级：2025年公司产品销量稳步增长，农药产品毛利率维持在较好水平，但受补税影响，公司业绩
低于此前预期。考虑到后续公司所得税率的调整，我们下调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-
2028年公司归母净利润分别为3.84（前值为5.26）、4.21（前值为6.34）、4.71亿元。伴随着农药行业政策的持续推动，
行业格局将持续向好发展，公司作为国内植物生长调节剂龙头将受益，维持“增持”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业政策执行力度不及预期，环保及安全生产风险，产能建
设进度不及预期。
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2026-04-20│国光股份(002749)主营业务稳健经营，高分红比例延续 │国信证券 │增持
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补缴税款拖累业绩，主营业务稳健经营。2025年，公司实现营业收入20.57亿元，同比增长3.57%；实现归母净利润3.
12亿元，同比下降14.94%；经营性现金流净额为4.23亿元，同比微降3.34%。2025年四季度公司实现营收5.34亿元，环比
增长32.2%；但归母净利润为0.34亿元，环比下降28.9%，公司公告称公司下属子公司四川国光农资有限公司、四川国光园
林科技股份有限公司缴纳了前期享受的西部大开发企业所得税优惠税款及滞纳金约6000万元。分产品来看，2025年公司农
药销售收入14.12亿元，同比增长3.09%，毛利率49.87%，同比提升0.68pcts；肥料销售收入5.57亿元，同比增长6.30%，
毛利率34.74%，同比下降1.57pcts。2026年一季度公司实现营收3.80亿元，同比-1.24%；归母净利润6013万元，同比-23.
50%；公司业绩相对承压，与一季度原油大涨推高原药采购成本有关。
以调节剂为核心的作物种植管理全程解决方案加快推广。公司是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业，也是国内
植物生长调节剂制剂销售额最大的公司，公司利用丰富的产品，针对不同粮食作物、经济作物、蔬菜、水果、园林植物开
发了以植物生长调节剂为核心、以农药化肥为组合的作物调控技术方案和作物种植管理全程解决方案。在帮助用户实现增
产增收的同时，亦提升了用户黏性，形成“绑定式合作”，是公司未来重点发展的业务模式。公司2025届大学毕业生校园
招聘入职人数300余人（重点招聘技术服务、技术营销人才），较2024年增加了20%。
公司重视股东回报，分红比例较高。根据利润分配方案，预计公司2025年度累计现金分红4.20亿元，股息率约6.75%
，分红金额占2025年度归属于上市公司股东的净利润的比例为134.43%，连续两年分红比例超过100%。考虑公司目前原药
和制剂产能利用率较低，预计未来三年资本开支规模较小，资产负债率仅17.96%，销售毛利率常年维持在40%以上的较高
水平，我们预计未来公司的分红比例有望维持较高水平。
风险提示：原材料价格波动；下游需求不及预期；全程方案推广不及预期等。
投资建议：维持“优于大市”评级。考虑税收政策的延续性，以及今年以来农药原药价格上涨推高公司生产成本，我
们下调对公司2026/2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.63/3.86/4.05亿元
（2026/2027年原值为4.64/5.06亿元），EPS为0.78/0.83/0.87元，对应当前股价PE为16.7/15.8/15.0X，维持“优于大市
”评级。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-04-28│国光股份(002749)2026年4月28、29日投资者关系活动主要内容
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问 1：全程方案 2025 年推广情况、2026 年推广目标及进展情况？
答：2025 年全程方案推广面积比 2024 年有一定的增长，2026年计划推广约 150 万亩，目前相关工作正在有序推进
中。
问 2：经计算公司 2025 年农药、肥料每吨的销售价格同比 2024 年略有下降，原因是什么？
答：公司农药产品品类包括调节剂、杀菌剂、杀虫剂、除草剂，肥料产品包括水溶肥、复合肥、生物菌肥等品类，每
一个品类又有若干产品。产品销售均价会受销售结构变化影响。整体来讲，公司核心品类的毛利率保持相对稳定。
问 3：近期，玉米、棉花等农产品期货价格上行，对公司产品销售是否起到一定促进作用？
答：有一定积极影响，例如公司在部分作物上应用的产品客户订货时间有所提前，但影响更大的是农产品收获时点的
现货价格（决定种植经营主体的经济效益）。
问 4：公司在建项目情况怎样？
答：公司正在实施的主要在建项目包括位于四川简阳的年产22,000 吨高效、安全环境友好型制剂生产线搬迁技改项
目、年产50,000 吨水溶肥料（专用肥）生产搬迁技改项目和位于重庆万盛的年产 1.5 万吨原药及中间体合成生产项目，
均为 2020 年可转换公司债券募集资金投资项目，主要目的是有序增加水溶肥、农药制剂和原药产品产能，支撑公司中长
期发展。
问 5：2026 年，公司在促进营收增长方面有什么新举措？
答：在坚持方案营销的基础上，一是抓拓新，在公司目前的营销网络下，还存在许多未开发的区域、未开发的作物，
深耕市场拓新是公司拓宽增长空间的重要举措之一；二是抓肥料，加强新型肥料绿色产品研发，加大调肥一体化的增产刚
需配合；三是抓适配（技术、能力要适配），以市场需求为导向，精准对接市场痛点，加快作物全程解决方案的推广。
问 6：公司 2026 年第一季度业绩出现波动的原因是什么？
答：主要是农历过年较晚、发货节奏波动等影响。
问 7：公司品牌的核心价值主要有哪些？
答：第一，公司深耕植物生长调节剂领域 40余年，公司是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业，行业积淀深厚
，凭借先发优势，把品牌牢牢建立在了种植户心中；第二，在农业生产中，一旦用错产品往往意味着整个生长周期无法修
复的损失。调节剂在种植管理上虽然投入小，产出明显，但活性较高，使用不当极易对作物的生长发育产生负面影响，一
旦产生负面效果种植户的损失也很明显，因此技术服务十分关键。国光通过长期技术积累和服务体系，通过 1200 多人的
技术营销服务团队，增强农作物生长的确定性；第三，公司成立了作物技术调控研究院，持续加大研发投入，对调控技术
研究深入；第四，对经销商的管理和渠道维护到位，为品牌价值落地提供了坚实保障。
问 8：影响作物全程方案推广的因素有哪些？
答：公司作物全程解决方案推广的主要影响因素有：一是农产品价格，直接关系种植户收益预期及采用方案的积极性
；二是技术营销团队专业能力，公司的技术服务模式对人员的地推能力、专业知识要求较高，团队规模与素质影响覆盖范
围和推广效果；三是目标市场区域土地流转情况（流转程度越高、大户越多，对公司作物全程解决方案推广越有利）；四
是气候因素，异常气候可能影响作物生长节奏和用药用肥需求，进而对方案推广节奏产生一定影响。
问 9：公司未来分红规划如何？
答：自上市以来，公司经营现金流良好，同时公司资产负债率较低，因此公司自上市以来积极通过现金分红方式回报
全体股东。未来公司将按照《未来三年（2024-2026 年）股东回报规划》，积极回报股东。
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参与调研机构：31家
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2026-04-20│国光股份(002749)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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一、公司董事会秘书颜铭向证券投资机构介绍公司 2025 年度及 2026年第一季度的相关情况
1.营业收入 20.57 亿元，同比增长 3.57%，其中农药收入 14.12亿元（占比 68.6%），同比增长 3.1%；肥料收入 5
.57 亿元（占比27.09%），同比增长 6.39%。公司主要产品植物生长调节剂收入 9.586亿元，同比增长约 9%；水溶肥收
入 3.268 亿元，同比增长 8.67%，增速高于公司整体增速。综合毛利率 45.5%，基本与 2024 年持平。
2.归属于上市公司股东净利润 3.12 亿元，同比下降 14.94%；扣非净利润 3.07 亿元，同比下降 14.89%；下降原因
主要是受补税及研发费用增加影响。
3.2026 年一季度业绩营业收入 3.8 亿元，同比下降 1.24%；净利润 0.6 亿元，同比下降 23.5%；毛利率 42.57%，
同比下降 3.68%。业绩波动主要受季节性因素、前期税务影响及肥料价格波动影响以及今年春节较往年晚，订货延迟等原
因。
4.2025 年分红方案：每 10股派发现金股利 2元，同时以资本公积每 10股转增 2股，分红金额 9,327 万元，转增股
本 9,327 万元。合并 2025 年度的前两次分红，2025 年度合计分红 4.19 亿元。
2025 年公司呈现以下几个特点：一是持续加大研发投入，新增农药登记证 17个（其中植物生长调节剂 13个），肥
料登记证 12个；二是加强市场拓展，技术与服务团队增加 150 人，新增渠道商 620家；三是毛利率保持稳定；四是核心
产品增长较好；五是方案营销持续推进，覆盖作物增加较多；六是积极进行现金分红。
二、交流情况
问 1：目前不同品种农药价格变动情况及后续预期？
答：公司密切关注行业产品价格情况、原材料价格波动情况等，受原材料影响导致成本上涨较多的部分产品适时进行
了价格上调，公司核心产品调节剂和水溶肥等总体价格可控。
问 2：未来分红预期？
答：公司自 2015 年上市 11年来，每年都坚持发放现金红利。11年间累计分红 20.15 亿元（含本次分红），占累计
归属于上市公司股东净利润 26.14 亿元的 77.1%。2026 年计划不低于两次分红。
问 3：经计算公司 2025 年农药、肥料每吨的销售价格同比 2024 年略有下降，原因是什么？
答：公司农药产品品类包括调节剂、杀菌剂、杀虫剂、除草剂，肥料刹那品包括水溶肥、复合肥、生物菌肥等品类，
每一个品类又有若干产品。产品销售均价会受销售结构变化影响。整体来讲，公司核心品类的毛利率保持相对稳定。
问 4：大田作物解决方案推广面积及今年目标？
答：2025 年大田作物推广面积比 2024 年有不错的增长，2026年计划推广 150 万亩。
问 5：2026 年人员招聘计划及结构？
答：计划招聘 300 人左右，主要为技术营销和研发人员。
问 6：经销商拓展计划如何？
答：截至 2025 年底，公司大概有 6,500 余家经销商，从统计的情况来看，渠道拓展较好的销售区域，增长情况也
较好。2026 年农业用药方面仍然要加大渠道拓展力度。非农业用药方面的重点是优化调整渠道。
问 7：未来还会保持比较高强度的研发投入吗？
答：一品一证有利于证件丰富的企业的发展，未来两三年会维持较高的研发投入。
问 8：农药登记证获证周期及投入情况如何？
答：一个原药产品从开始研发到获得产品登记证，一般会长达5-8 年（其中登记时间约 3-5 年），登记费用少则五
、六百万元多则上千万元（仅指登记阶段的费用）。制剂产品的研发时间一般需要1-2 年，登记费用上百万元（不含前期
研发阶段的费用）。
问 9：海外业务布局进展？
答：目前主要是前期的产品登记和渠道建设阶段。
问 10：方案营销如何被证明是一种有效的服务模式？
答：一是，公司通过各种测产会的数据表明作物有较好的提质增产效果；二是，方案用户使用解决方案后获得了增产
，有较高的复购率；三是，提升了渠道商的核心竞争力，越来来越多的经销商主动参与到方案营销这种模式中来；四是，
方案的服务面积逐年增长。
问 11：合同负债增长原因？
答：25 年末，公司合同负债余额为 5,919.10 万元，较 24 年末增长 1,097.92 万元；26 年 3月末，公司合同负债
余额进一步大幅上升至 9,359.59 万元。主要原因是：（1）调节剂的需求旺盛；（2）销售季节的节奏性波动，为二、三
季度的旺季销售锁定了确定性。
问 12：化工原材料上涨对业绩的影响？
答：对公司有一定影响，但是，化工产品涨价行情，对于促进公司业绩也存在有利的方面：一是根据情况采取相应措
施；二是原材料涨价因素有利于促进公司产品的销售，公司合同负债余额高增就是这一市场效应的有力体现。
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参与调研机构：1家
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2026-03-24│国光股份(002749)2026年3月24日投资者关系活动主要内容
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问 1：对公司作物全程解决方案推广的主要影响因素有哪些？
答：对公司作物全程解决方案推广的影响因素主要有：农产品收购价格、目标市场区域土地流转情况（流转程度越高
、大户越多，对公
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