研报评级☆ ◇002763 汇洁股份 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-10│汇洁股份(002763)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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问：请问公司业绩持续下滑，将有何举措扭转。公司是否有 5年规划！
答：公司围绕用户需求创新迭代产品，强化品牌用户心智，持续提升品牌价值；顺应消费习惯变迁、渠道分化趋势，
优化全渠道建设，增强购物中心渠道的竞争力，整合提效抖音渠道。受益于购物中心和抖音渠道收入增长以及渠道利润率
提升，剔除 understance 品牌影响，2025 年国内营业总收入29.34 亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.65 亿元，同
比分别增长 1.38%、16.13%。公司未来坚持以内衣行业为主要经营方向，满足用户细分需求驱动增长，为用户提供舒适、
自信、美丽的高品质产品，继续实施多元化品牌战略，提升品牌影响力、产品价值，扩大生产、经营规模，从总体上提高
公司的核心竞争力。
问：吕总你好，公司有没有向东南亚发展的计划。东南亚人口密集，气候温暖，适合内衣销售。谢谢
答：目前没有相应计划。
问：蔡女士你好，汇洁股份的直播还不错，网上平台销售能否增加品种？虽然可能影响线下销售。
答：您好，公司目前线上销售品类涵盖文胸、背心、内裤、保暖、家居等主要品类，欢迎您在各平台购物体验。
问：吕董好，我持有汇洁多年，虽然股价一直未能突破，但分红的收益很不错，也准备一直持有，希望公司能保持每
年两次分红，谢谢，辛苦了。
答：您好，公司实行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展，结合公司
的盈利情况和业务未来发展战略的实际需要，建立对投资者持续、稳定的回报机制。是否实施中期分红存在不确定性，请
注意投资风险。
问：武汉互动数据公司是否只销售汇洁旗下产品？未来是否扩展到其它商品销售？谢谢
答：您好，目前只销售汇洁产品。
问：感觉今年曼妮芬有些动作和举措都不错，股价也在慢慢回升，希望公司保持这个势头。我们这些长期投资者也给
自己和家人购买汇洁产品。
答：感谢您对汇洁股份的支持和信任。
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参与调研机构：6家
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2025-12-12│汇洁股份(002763)2025年12月12日投资者关系活动主要内容
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问：understance 运营情况和后续规划？
答：understance 品牌去年收入是约 6000 万人民币，毛利率约57%，主要市场是加拿大和美国。过去一年以来关税
政策经常变化，未来中美、美加关税政策不确定性因素无法排除，公司今年 12 月决定终止运营 understance 品牌，并
逐步清理存货。
问：去年第四季度计提了存货跌价准备影响利润，今年存货跌价准备计提情况？
答：公司每个季度都按照会计准则规定对各类存货的可变现净值等进行评估，对可能发生减值损失的资产计提减值准
备。存货跌价准备对公司的综合影响，不仅看计提多少，也要看转销情况。计提跌价准备后的存货不是不卖了，还是会继
续销售。2024 年计提各项资产减值准备约 9200 万元，但计提、转销以及其他资产减值准备变动合计减少 2024 年归属
于上市公司股东的净利润约 1900 万元。公司通过对两年以上库存商品存货跌价准备计提的严格要求，反向推动各品牌加
速存货周转，2024年和 2025 年上半年期末，两年以上库存商品账面余额比例约3%，库龄状况相对良好。由于 understan
ce 品牌终止运营，预计今年第四季度应当补充计提存货跌价准备约 1810 万元人民币。
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参与调研机构：5家
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2025-11-28│汇洁股份(002763)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
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问：今年增加的销售费用主要是用在了哪些渠道上？非主力品牌未来目标？
答：2025 年增加的销售费用主要投向抖音、购物中心渠道。国内内衣品牌竞争以前是流量换规模的打法，现在是综
合实力的竞争，公司其他品牌目标从扩大规模转为减亏。
问：资产负债表的未分配利润三季度比中报少的原因？
答：三季度实施了中期利润分配。
问：存货 7个多亿跌价可能？
答：截至 2025 年 6月 30 日，汇洁库龄两年以上的存货账面余额占比约 3%。
问：公司是否做功能性面料研发？
答：汇洁与供应商合作开发运用新面料，不生产面料。
问：现在内衣占了绝大部分的收入，未来是否考虑拓展其他品类？
答：汇洁专注内衣主业，文胸、背心、内裤、保暖、家居是公司主要产品品类。
问：海外销售情况？
答：2024 年北美销售收入约 6000 万人民币，占比约 2%。后续根据北美经营情况决定增加或者减少投入。
问：江西工厂的产能？
答：2024 年产能约 1700 万件，2025 上半年产能约 800 万件，产能根据品牌落单规划。江西工厂不做代加工业务
，主要承接集团内品牌落单，考虑产能平衡、劳工风险等因素，会有部分外协。
问：线上营收占比？
答：2025Q3 线上营收占比约 43%。
问：线下线上产品差异？
答：除了奥莱渠道，线下是新品居多，线上有部分电商专供款，质量把控要求都是一样的。不同定价的产品，材料会
有差异。
问：线上退货率？
答：2025 上半年天猫约 26%、抖音约 40%。
问：利润下降原因？
答：汇洁的渠道结构在发生变化，传统渠道（例如百货）收入占比下降，抖音和购物中心渠道收入增长、占比提升，
新渠道费用率相对高一些。2025Q3 收入小幅增长 2个百分点，但是费用率结构发生变化了，导致归母净利润下降 0.6 个
百分点。
问：经销渠道收入占比？经销商拿货折扣？消费者怎么区分哪些是经销商门店，哪些是直营门店？
答：2025Q3 经销渠道收入占比约 12%。经销商一般通过春夏、秋冬两季订货会选品下单，拿货折扣区分不同品牌和
品类，大约在 3-5 折区间，经销商有销售定价自主权。可以通过门店悬挂营业执照上面的经营者区分是经销门店还是直
营门店。
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