研报评级☆ ◇002779 中坚科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 3 6 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.36│ 0.49│ 0.35│ 0.68│ 0.96│
│每股净资产(元) │ 4.96│ 5.28│ 5.63│ 4.36│ 5.01│ 5.96│
│净资产收益率% │ 4.18│ 6.89│ 8.71│ 7.92│ 13.65│ 16.52│
│归母净利润(百万元) │ 27.38│ 48.09│ 64.67│ 63.49│ 124.68│ 177.30│
│营业收入(百万元) │ 512.43│ 666.62│ 970.89│ 1051.75│ 1418.90│ 1822.38│
│营业利润(百万元) │ 27.75│ 52.61│ 67.81│ 71.33│ 150.00│ 215.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-07 增持 维持 --- 0.37 0.67 0.97 长城证券
2025-10-31 买入 维持 144.2 0.39 0.72 1.08 东北证券
2025-10-29 增持 维持 --- 0.32 0.85 1.16 方正证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.30 0.46 0.62 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-07│中坚科技(002779)短期业绩承压，持续看好公司受益于机器人产业稳健发展 │长城证券 │增持
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事件：2025年10月28日，公司发布《2025年三季报》，公司2025年前三季度实现营业收入6.49亿元，同比增长4.45%
；实现归母净利润2249.89万元，同比下滑43.60%；实现扣非后归母净利润1918.78万元，同比下滑42.68%。
业绩短期承压，研发投入持续加大，拟赴港股上市助力长期发展。单三季度来看，公司实现营业收入1.46亿元，同比
增长1.67%，环比下滑32.47%；实现归母净利润-2855.85万元，同比下滑482.99%，环比由正转负；实现扣非后归母净利润
-2893.23万元，同比下滑-278.86%，环比由正转负。2025年前三季度，公司持续加大研发投入，公司研发费用6463.32万
元，同比增长81.53%，主要原因在于高氪子公司、坚米子公司研发支出增加。此外，为进一步拓展公司的国际化战略，优
化海外业务布局，增强境外融资能力，提升综合竞争实力，依据公司总体发展战略及运营需要，公司正在筹划拟发行境外
上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市的相关工作，并于2025年10月28日召开第五届董事会第十六次会议审
议通过本次发行H股上市相关议案。
持续布局机器人产业，打造业绩新增长点。公司持续发力机器人产业，公司持续发力机器人产业，海外方面2024年3
月公司投资1X公司，基随1X推出其专门针对进入家庭的NeoGamma人形机器人推出，公司有望持续受益。国内方面，2024年
11月，公司与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署企业合作备忘录。2025年1月，公司设立深圳桦之坚机器人科
技有限公司，目前产品方案正在快速推进中。此外，公司积极布局四足机器人领域，公司首款四足机器人灵睿P1拥有智能
化高，通过性强，重负载，长续航等优点，并搭载自研大语言模型能够实现实机器人多模态信息高效识别，进一步加强人
机交互能力，2025年4月24日，根据中坚科技官微披露，国华控股集团已与公司签订战略合作备忘录，表达了未来将规模
化采购“灵睿P1四足机器人”意向，首批订单正在签署中。我们认为，公司在主营基本盘业务持续稳固的同时，积极布局
具身智能领域，并兼具人形机器人与四足机器人技术能力，我们持续看好公司长期发展。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.68/1.24/1.80亿元，当前股价对应PE分别为340/186
/128倍。基于公司作为园林机械行业领先企业，持续拓展具身智能领域打造业绩新增长点。我们看好公司未来业绩发展，
维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
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2025-10-31│中坚科技(002779)具身智能业务加速落地，打开增量空间 │东北证券 │买入
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公司发布2025年三季度报告。2025年前三季度实现营业收入6.49亿元，同比增长4.45%，归母净利润0.22亿元，同比
下滑43.60%，扣非归母净利润0.19亿元，同比下滑42.68%。而2025Q3实现营收1.46亿元，同比增长1.67%，归母净利润-0.
29亿元，同比下滑482.99%，扣非归母净利润-0.29亿元，同比下滑278.86%。公司收入端维持稳定增长，而盈利端出现压
力，前三季度毛利率为28.05%，同比增加1.66pct，因此我们预计主要源于公司今年以来持续加大具身智能业务的投入，
管理人员和研发人员增加导致期间费用率提升明显，2025年前三季度销售/管理/研发费用率为4.53%/12.12%/9.96%，同比
-0.25/+3.04/+4.23pct。未来随着公司具身智能业务逐步兑现放量，我们预计盈利端有望逐步改善。
具身智能业务持续突破。海外市场，10月29日，公司战略入股的海外人形机器人初创企业1XTechnologies，正式发布
全新家用人形机器人NEO，售价为2万美元。而在展示视频中，这款机器人展现了倒垃圾、整理衣物等家务能力，身高168c
m，体重约30公斤，预计2026年开始交付。1X作为全球率先实现人形机器人商业化的企业之一，依靠其出色的产品，我们
预计有望在海外快速打开市场，NEO亦将成为率先在家庭场景落地应用的人形机器人。而公司作为其供应链紧密合作伙伴
，随着终端放量将充分受益，并逐步打造公司的第二增长曲线。国内市场，9月24日，公司联合发起成立“长三角具身智
能产业联合体”，联合体旨在构建“政府引导+链主带动+市场化运作”的创新生态，通过建立技术攻关项目池、应用场景
资源池，推动跨区域的协同创新。公司在具身智能体赛道发展上采取多元合作、多点布局的方式，快速搭建并打通全产业
链能力，有望与合作伙伴打造具有全球影响力的长三角具身智能机器人产业集群。另外，公司的机器狗品牌灵睿型号P1正
加速推向市场。因此，我们认为，公司目前在国内外人形机器人和机器狗领域已逐步进入收获期，未来机器人业务将大大
打开公司的增量空间。
盈利预测：公司作为具身智能行业的优秀企业，未来有望开拓更多的下游领域。考虑到海外市场竞争激烈，我们下调
盈利预测为2025-2027年归母净利润0.71/1.33/2.00亿元，对应PE为323/173/115倍。给予2026年盈利200倍PE估值，目标
价为144.2元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。
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2025-10-29│中坚科技(002779)公司点评报告：1X发布全新家用人形机器人，公司具身智能│方正证券 │增持
│业务加速发展 │ │
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事件：公司战略入股企业1XTechnologies发布了全新家用人形机器人NEO，售价为20000美元，月度订阅则每月499美
元。在视频中，这款机器人展现了倒垃圾、整理衣物等家务能力，这款机器人身高168cm左右，体重约30公斤，目前提供
棕、灰、褐三色可选，预计2026年开始交付。
公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，作为1X链国内供应商有望显著受益。2024年公司投资机器人领先企业1X
，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能，与1X共同成长。此外，公司与华为盘古大模型合作，开发人形机器人整机本
体；跟英伟达合作，通过IsaacLab平台训练四足机器人。
公司筹划在港股发行股份，进一步拓展国际化战略。公司依据总体发展战略及运营需要，正在筹划在香港联交所挂牌
上市的相关工作。此次发行港股将优化公司海外业务布局，增强境外融资能力，提升综合竞争实力。
公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收6.49亿元，同比+4.45%。25年Q3公司实现营收1.46亿元，同比+1
.67%，单季度营收保持增长趋势。从毛利率看，公司前三季度毛利率28.05%，同比+1.66pct。由于公司积极布局具身智能
业务，持续加大研发端投入，前三季度研发费用率为9.96%，同比+4.23%，且25年前三季度研发费用率持续走高，公司净
利润短期承压。
公司推进具身智能业务加速发展，产品矩阵持续优化中。公司通过设立多家子公司积极布局智能机器人领域，重点开
发UNICUTH1智能割草机器人和灵睿P1四足机器人等，后者已搭载自研大语言模型，目前更侧重ToB、ToG应用，已拓展至公
共安全等高附加值应用场景，标志着公司从传统工具制造商向智能机器人解决方案提供商的战略转型，未来还会有ToC家
庭端的产品逐步释放出来。
投资建议：我们预计公司25-27年分别实现营收10.76/16.8/21.7亿元，归母净利润0.59/1.57/2.14亿元。公司与英伟
达、华为、1X等产业巨头合作紧密，或充分受益机器人产业趋势提速。维持“推荐”评级。
风险提示：研发进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。
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2025-10-28│中坚科技(002779)工具五金系列报告：前期高投入背景下业绩短期承压，看好│中信建投 │买入
│后续各业务线收入释放 │ │
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2025Q3公司实现营收1.46亿元，维持同比增长态势，在多产品线高投入，叠加泰国子公司、智氪子公司建设导致费用
率提升明显的背景下，公司利润率降幅较大，单Q3业绩出现转亏。作为1X链条重要国内供应商，公司战略卡位优势明显，
此外，公司全面拥抱具身智能，推进人形机器人、机器狗、智能割草机器人多业务线研发及成果转化，看好后续公司高投
入后的收入端增长。
事件
2025年前三季度公司实现营收6.49亿元，同比增长4.45%；归母净利润0.22亿元，同比下降43.60%；扣非后归母净利
润0.19亿元，同比下降42.68%。
单季度来看，2025Q3公司实现营收1.46亿元，同比增长1.67%；归母净利润-0.29亿元，同比下降482.99%；扣非后归
母净利润-0.29亿元，同比下降278.86%。
简评
Q3营收维持增长趋势，各产品线高投入下费用率提升明显
2025Q3营收持续增长。2025年前三季度公司实现营收6.49亿元，同比增长4.45%，单Q3公司实现营收1.46亿元，同比
增长1.67%。Q3单季度营收维持同比增长趋势。
前三季度盈利能力改善，多产品线高投入导致费用率提升明显。盈利能力方面，2025年前三季度公司实现毛利率28.0
5%，同比+1.66pct，公司盈利能力端同比改善。费用端来看，2025年前三季度公司期间费用率25.45%，同比+6.19pct，其
中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.53%、12.12%、9.96%、-1.17%，同比分别-0.24pct、+3.04pct、+4.23pct、-0
.84pct。多产品线高投入，叠加泰国子公司、智氪子公司建设导致费用率提升明显。
归结到利润端，2025年前三季度公司实现归母净利润0.22亿元，同比下降43.60%，对应归母净利率3.47%，同比-2.95
pct；扣非后归母净利润0.19亿元，同比下降42.68%，对应扣非净利率2.09%，同比-4.22pct。公司各业务线均处于研发及
成果转化过程中，各项费用投入相对较高，在费用率提升明显的背景下，公司利润率降幅较大。
公司正在筹划发行H股并在香港联交所挂牌上市。进一步拓展公司的国际化战略，优化海外业务布局，增强境外融资
能力，提升综合竞争实力，依据公司总体发展战略及运营需要，公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所挂牌
上市。
投资建议
作为1X链条重要国内供应商，公司战略卡位优势明显，此外，公司全面拥抱具身智能，在NVIDIA赋能下，持续推进人
形机器人、机器狗、智能割草机器人多业务线研发及成果转化。具身业务方面，长期看好公司与1X的合作推进，与后续1X
放量进展，同时看好公司康养机器人研发迭代进展；机器狗方面，看好后续2B大狗实用场景落地放量，以及2C小狗与大客
户的合作进展；主业方面，随着泰国工厂建设持续推进，后续有望放量支撑主业增长，同时看好割草机器人的主业外延拓
展。
预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为0.56、0.85、1.15亿元，同比分别增长-13.49%、51.42%、35.97%，对应
2025-2027年PE估值分别为445.41x、294.15x、216.34x，维持“买入”评级。
风险分析
1）国际贸易摩擦风险：国际环境复杂多变，全球经济面临着众多不确定性，全球产业链与供应链的稳定性受到冲击
，全球经济环境不确定性增加。公司将持续关注全球市场变化，做好经营研判，提升计划管理水平，巩固国际地位。
2）汇率波动风险：公司外销收入占当期主营业务收入比重超过90%，占比较高。公司的外销收入主要以美元和欧元等
外币结算，汇率波动对公司产品的售价和汇兑损益等产生重大影响。随着未来公司经营规模的扩大，公司外币资产持有量
（货币资金、应收账款等）预计将持续增加，若汇率出现不利波动则可能导致公司发生汇兑损失，对公司业绩产生不利影
响。
3）市场波动风险：公司产品销售区域目前主要集中于欧洲、澳大利亚、美国等地区和国家。报告期内，公司外销收
入占当期主营业务收入比重超过90%，境外销售收入占比较大，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司的经营业绩有
着较大影响。若海外市场需求发生较大变化，如主要消费区域经济下行，市场需求量减少，将对公司的经营业绩产生较大
影响。
4）新业务拓展风险：公司涉足人工智能机器人领域，目前处于投入阶段，尚未对公司业绩产生贡献，可能面临行业
发展趋势、潜在或意向合作方的准入标准、经营管理团队的专业程度、技术研发进度、外部市场形势变化等多种不确定性
因素影响。在推进进度方面，如相关产品的技术方案、产能投资建设进度、量产节奏和量产规模等均存在较大的不确定性
。
【5.机构调研】 暂无数据
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