价值分析☆ ◇002780 三夫户外 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-31
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
3月内               0              1              0              0              0              1
6月内               1              1              0              0              0              2
1年内               1              3              1              0              0              5
────────────────────────────────────────────────

【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标            │    2020年│    2021年│    2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元)        │     -0.45│     -0.17│     -0.21│      0.22│      0.37│      0.55│
│每股净资产(元)      │      3.62│      4.35│      4.14│      5.04│      5.42│      5.96│
│净资产收益率%       │    -12.43│     -3.82│     -5.09│      4.25│      7.05│      9.30│
│归母净利润(百万元)  │    -65.45│    -26.17│    -33.18│     34.00│     58.50│     85.50│
│营业收入(百万元)    │    467.49│    555.54│    562.37│    820.00│   1122.50│   1441.50│
│营业利润(百万元)    │    -66.04│    -11.49│    -36.01│     44.00│     74.00│    108.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2023EPS    2024EPS    2025EPS       研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-01-31     增持       维持              ---       0.24       0.35       0.50       华西证券
2024-01-16     买入       首次              ---       0.19       0.39       0.59       中信建投
────────────────────────────────────────────────

【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
  2024-01-31│三夫户外(002780)业绩超预期，X品牌高增+代理品牌多点开花                            
──────┴─────────────────────────────────────────
    投资建议                                                                                    
    我们分析，（1）户外赛道仍是24年整体消费低迷背景下的成长赛道；（2）XBIONIC在继续开店、放开加 
盟、产品力提升、渠道力提升（受到SKP和万象城认可）、驱动下有望持续高增长，从而带动公司盈利改善； 
（3）户外美学品牌HOUDINI也有望成为X、攀山鼠、CRISPI后的第四增长极。考虑公司业绩超预期，上调23-25
年收入预测7.31/9.15/11.64亿元至8.39/10.82/13.39亿元，上调归母净利预测0.31/0.61/0.90亿元至0.39/0.
55/0.78亿元，对应上调EPS预测0.20/0.39/0.57元至0.24/0.35/0.50元，2024年1月30日收盘价11.21元对应23
/24/25年PE估值为46/32/23X，维持“增持”评级。                                                   

──────┬─────────────────────────────────────────
  2024-01-16│三夫户外(002780)蝶变已至，从零售商走向户外品牌运营                                
──────┴─────────────────────────────────────────
    盈利预测：预计公司2023-2025年营收为8.0、11.6、15.4亿元，同比+42.5%、+45.2%、+32.7%，归母净利
润为0.29、0.62、0.93亿元，同比+188.6%、+111.6%、+49.0%，对应24-25年PE为35X、24X，首次覆盖，给予 
“买入”评级。                                                                                  

〖免责条款〗
 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
 用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
 性、安全性以及出错发生都不作担保。
 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。