研报评级☆ ◇002782 可立克 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.23│ 0.47│ 0.67│ 0.87│ 1.13│
│每股净资产(元) │ 3.34│ 3.71│ 4.02│ 4.52│ 5.15│ 6.00│
│净资产收益率% │ 6.98│ 6.24│ 11.63│ 15.33│ 17.40│ 19.67│
│归母净利润(百万元) │ 111.24│ 113.94│ 230.18│ 327.50│ 427.50│ 558.50│
│营业收入(百万元) │ 3267.68│ 4668.10│ 4693.47│ 5776.50│ 7063.50│ 8589.50│
│营业利润(百万元) │ 151.14│ 169.34│ 250.45│ 380.50│ 487.00│ 625.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-27 增持 首次 33.17 0.68 0.89 1.21 国信证券
2026-01-22 增持 首次 --- 0.65 0.84 1.04 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-27│可立克(002782)磁性元件头部企业强化海外布局，积极布局固态变压器领域 │国信证券 │增持
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事项：
2025年12月20日，公司发布关于拟设立海外子公司的公告。公司拟通过全资子公司可立克（香港）国际有限公司和HO
NGTING加坡有限公司在墨西哥设立海外子公司，投资总额不超过5亿元人民币。本次对外投资旨在进一步拓展海外市场，
符合公司战略发展需要，有助于提升公司产品在海外市场的竞争力与品牌影响力，加快落实国际化战略布局。
国信电新观点：
1）国内磁性元件头部企业，服务全球头部客户。公司成立于1995年，是国内磁性元件老牌企业，2021年收购海光电
子，进一步强化磁性元件布局。2019年公司成立越南分公司，实现电源类产品生产交付，2025年启动越南磁性元件、墨西
哥工厂建设，持续强化海外业务布局。公司产品用于汽车电子、光储、充电桩、服务器等领域，与比亚迪、大众、小米、
博世、阳光电源、华为、SolarEdge、台达、工业富联、西门子等头部客户具有长期良好合作关系。
2）磁性元件应用领域广阔，AIDC建设带动服务器配套需求。磁性元件主要分为电子变压器、电感等产品，可实现电
能与磁能转换，广泛应用于各类电气化场景。磁性元件早期应用于家电、照明、消费电子等行业，近年来新能源行业需求
快速增长；展望未来，AIDC建设将带动服务器配套磁性元件需求高增。根据QYResearch，预计2031年全球磁性元件市场空
间为272亿美元，25-31年CAGR为5.1%。从技术看，未来磁性元件将向高功率、高频化、小型化和集成化方向发展；从格局
看，海外企业主导高端市场，中国企业凭借多重优势快速崛起，出海势头迅猛。
3）固态变压器有望成为AIDC终局供电方案，公司积极布局相关产品。AIDC时代，服务器功率将持续快速攀升，供配
电系统瘦身、提效、降本需求迫切。根据英伟达，预计2027年实现800VHVDC规模化应用，而固态变压器具有占地小、效率
高、能量交互便捷等优势，有望成为终局供电方案。固态变压器存在较高技术壁垒，中国固态变压器应用全球领先，已成
长出一批领军企业，海外企业正加紧布局。我们预计，2026年固态变压器在AIDC有望迎来试点应用，2030年全球市场空间
有望达到870亿元。
4）投资建议：公司磁性元件业务将持续受益于全球新能源车、储能、服务器行业景气度，同时公司持续推动海外本
土化布局，加快出海步伐。公司在中高频变压器方面具有技术和客户优势，目前积极布局固态变压器领域应用。首次覆盖
，给予“优于大市”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.35/4.40/5.99亿元，同比增长45.5%/31.3%/36.3%。
通过多角度估值，预计股票合理价值在31.03-33.17元之间，相对于公司目前股价有38%-48%溢价空间。
风险提示：公司海外业务开拓不及预期，新产品落地进度不及预期，原材料价格大幅上涨。
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2026-01-22│可立克(002782)公司跟踪报告：坚持巩固两大优势市场，持续推动SST布局 │方正证券 │增持
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25Q3业绩符合预期：（1）前三季度实现营业收入41.05亿元，同比+24.86%；归母净利润2.32亿元，同比+52.5%；扣
非归母净利润2.22亿元，同比+51.73%；销售毛利率为14.17%，同比+0.69pct；销售净利率为5.75%，同比+1.03pct。（2
）单季度来看，2025Q3实现营收14.38亿元，同比+24.10%；归母净利润为0.82亿元，同比+65.95%；扣非净利润0.79亿元
，同比+70.07%；销售毛利率为13.35%，同比+0.21pct；销售净利率为5.78%，同比+1.42pct。
坚持巩固磁性元件和开关电源两大主业优势市场：可立克主要从事电子变压器和电感等磁性元件以及电源适配器、动
力电池充电器和定制电源等开关电源产品的开发、生产和销售。磁性元件产品主要应用于新能源汽车电子、光伏储能、充
电桩、UPS电源、AI服务器电源、工业及消费电源、医疗等领域；公司的开关电源产品主要应用于网络通信、电动工具、
园林工具、算力服务器、工业设备、机器人及智能家居LED照明以及工业及仪表等领域。且磁性元件已应用到终端客户小
米汽车的OBC、DC-DC产品中，并建立了专业的自动化车间，当前订单饱满，增长迅速，同时又和H公司、特来电等知名充
电桩或充电桩模块公司合作。
驱动第二成长曲线，持续推动SST关键布局：SST（固态变压器）作为传统变压器的替代者，具有高功率密度、小体积
（缩小50%）、快响应（毫秒级电压调节）等优势，是可再生能源并网、电网重构和智能电网应用的核心设备。可立克能
够大量设计、生产高频变压器产品，且高度重视技术创新，正在研发sst固态变压器相关产品，公司具备的磁性元件设计
能力及相应技术积累与之高度契合，有望进一步为公司开拓SST市场。
投资建议：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为3.20/4.15/5.18亿元；EPS分别为0.65/0.84/1.04元；PE
为34.95/26.99/21.64倍。公司主营业务稳定，持续进军固态变压器（SST）领域，有望受到下游应用催化。首次覆盖，给
予“推荐”评级。
风险提示：技术更新迭代风险，市场竞争加剧风险，市场开拓风险，宏观环境风险,客户集中风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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