价值分析☆ ◇002797 第一创业 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 1 2 1 0 0 4
6月内 1 2 1 0 0 4
1年内 1 3 2 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.18│ 0.10│ 0.08│ 0.15│ 0.16│ 0.18│
│每股净资产(元) │ 3.43│ 3.48│ 3.53│ 3.66│ 3.79│ 3.95│
│净资产收益率% │ 5.17│ 2.74│ 2.23│ 4.60│ 4.75│ 4.79│
│归母净利润(百万元) │ 745.31│ 400.81│ 330.66│ 631.20│ 679.42│ 740.63│
│营业收入(百万元) │ 3254.72│ 2611.36│ 2488.69│ 2823.22│ 3005.81│ 3270.58│
│营业利润(百万元) │ 977.96│ 470.75│ 367.27│ 745.92│ 830.27│ 905.19│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 增持 维持 --- 0.23 0.22 0.22 华西证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.12 0.15 0.17 山西证券
2024-08-28 买入 维持 6.42 0.09 0.10 0.12 国投证券
2024-08-26 中性 维持 6.31 0.17 0.18 0.20 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│第一创业(002797)资管表现稳健，自营驱动利润高增
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投资建议
公司致力于打“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”，资管业务表现稳健，特别
是旗下创金合信基金投资业绩排名靠前。我们调整此前2024年营业收入46.58亿元的预测值至33.01亿元，新增
2025-2026年营收预测32.50/32.71亿元；调整此前2024年净利润9.83亿元的预测值调整至9.63亿元，新增2025
-2026年净利润预测9.29/9.41亿元。相应地，调整此前2024年EPS0.234元的预测值至0.229元，新增2025-2026
年EPS预测0.221/0.224元，对应2024年10月31日收盘价8.59元/股，PE分别为37.49/38.87/38.38倍，PB分别为
2.27/2.20/2.10倍，维持公司“增持”评级。
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2024-08-30│第一创业(002797)固收表现亮眼，投行聚焦北交所布局
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公司固收投资业绩亮眼，投行聚焦北交所布局取得一定区域优势，资管产品线丰富，公募规模增长，投顾
体系完善，财富管理和服务实体经济的能力不断提升。预计公司2024年-2026年分别实现营业收入26.06亿元、
29.56亿元、32.96亿元。归母净利润4.92亿元、6.22亿元和7.03亿元，增长48.65%、26.45%和13.14%；PB分别
为1.65/1.60/1.52，维持“增持-A”评级。
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2024-08-28│第一创业(002797)固收与资管业务向好，自营高增驱动业绩亮眼
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投资建议：维持买入-A投资评级。随着2023年北京国管成为公司的第一大股东，公司在固定收益及资管业
务板块优势有望进一步增强。我们预计公司2024年-2026年EPS分别为0.09元、0.10元、0.12元，给予1.8x2024
年P/B，对应6个月目标价为6.43元。
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2024-08-26│第一创业(002797)固收特色明显，自营拉动下归母净利润逆市增长27%
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【投资建议】我们预计公司2024E-2026E归母净利润分别为7.12亿元、7.58亿元、8.26亿元，同比分别+11
5%/+7%/+9%，每股净利润分别为0.17/0.18/0.20元，每股净资产分别为3.72/3.90/4.10元。我们给予其1.5-1.
7x2024PB（考虑到公司以固收为特色，在现有上市券商中属于稀缺标的，且资管主动管理产品收益率居前，适
当给予估值溢价），对应合理价值区间为5.58-6.32元，维持“中性”评级。
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