研报评级☆ ◇002798 帝欧水华 更新日期：2026-08-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：23家
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2026-08-25│帝欧水华(002798)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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1.问题：2026年上半年公司整体经营业绩如何？
回复：2026年 1-6月，公司实现营业收入 9.53亿元，同比下降 18.94%，主要受宏观环境和下游家居建材行业需求偏
弱、工程渠道持续收缩等影响。实现归属于上市公司股东的净利润为亏损 2,933.01万元，同比大幅减亏 5,499.37万元，
盈利能力得到一定修复。
报告期内，公司稳健经营传统业务，通过持续优化渠道与产品结构、全力推进降本增效，制造业板块毛利率同比提升
5.45个百分点。通过对资产、负债的统筹调整，使得公司资产负债率从去年同期的 71.69%降低至 59.58%，同时可转债
余额降至4.65亿元，资产负债结构持续优化。报告期内，经营性现金流净额持续为正，毛利率、货币资金等核心财务指标
稳步向好，整体经营质量持续改善。
2.问题：上半年公司传统家居建材业务经营情况怎样？
回复：传统业务目前仍是公司基本盘。结合半年报数据，公司传统业务的经销渠道占比提升至 83%，零售渠道持续深
耕夯实，整体渠道结构更趋优化，能够确保营业收入有稳定的市场基础。报告期内，公司持续推进降本增效、精细化管控
各项费用，期间费用降低，制造板块毛利率同比改善。公司还在积极布局旧改、适老化改造、出海业务的增量市场，成为
传统业务重要的补充。当然在宏观及地产环境共同影响下，家居建材行业的发展压力仍然存在，公司后续还是要稳定、扎
实的做好主营业务经营，以改善盈利能力为重要目标。
3.问题：公司已拓展了人工智能业务，目前相关业务的进展情况如何？
回复：公司人工智能业务由全资子公司水华未来及其下属子公司负责运营，目前以算力基础设施、算力调度运营、AI
应用的路径在逐步推进落地，各项工作有序开展。
在算力基础设施和运营层面，子公司雅安云擎在雅安大数据产业园落地一期机房建设，千卡服务器完成组网部署，项
目二期也已启动规划。软件层面，公司投资了 GPUStack 研发主体数澈软件并与对方联合设立合资公司，后续将依托合资
公司搭建算力纳管与调度管理系统并开展相关业务。在应用层面，目前公司上线运营了基于 AIGC技术打造的内容制作及
运营平台“追梦坊”，同时积极布局 AI营销赛道。
在人才和团队建设方面，公司已组建起 40余人的人工智能技术团队，并在现有技术团队基础上同步实施水华青年计
划，为新业务的长远发展做好人才储备工作。
公司人工智能业务现阶段还属于业务培育期，报告期内的营收贡献很小，未来发展还面临市场竞争、技术迭代、商业
化落地等诸多不确定性。公司会根据实际情况把控投入节奏、稳健布局业务。
4.问题：对于瓷砖、卫浴传统产业后续发展，公司有哪些新的举措和路径？
回答：当前国内家居建材行业的市场竞争持续加剧，但同时也迎来城市更新和老龄化加速带来的适老化改造、旧房翻
新业务，以及海外市场带来的结构性机会，为突破传统业务发展瓶颈，公司积极开辟传统业务新的发展路径。
一是成立旧改 BU，切入城市更新、适老化改造业务领域。主要是依托在瓷砖、卫浴的产业基础上打磨适老化改造、
旧改的整体解决方案。渠道方面计划面向民政、养老机构、整装家装企业开展政企合作，并通过门店、社区、线上新零售
开拓 C端客户。目前该业务尚处于起步培育阶段，产品和渠道体系还在搭建。
二是组建海外 BU，开拓海外增量市场。事业部已重点对非洲、东南亚、中东、中亚等潜力区域开展市场调研，同步
完善海外商标与品牌布局。本报告期，帝王洁具不仅走出去对接了东南亚、东非、西非市场，并且中标了肯尼亚政府经济
适用房卫浴采购项目，为公司的出海业务落地打下良好基础；同时新材料事业集群也在持续推进俄罗斯亚克力板相关业务
开展。
5.问题:公司同步布局传统主业升级与新业务，现阶段公司如何平衡传统业务与新业务培育的发展节奏？
回复：公司采取稳定传统业务、稳步培育新业务的并行发展节奏。在传统家居建材业务方面，持续优化渠道、产品与
生产技术，落实降本增效，稳步改善主业盈利能力，同时积极拓展旧改、适老化改造以及海外市场等增量赛道，为新业务
布局提供稳定的经营支撑与保障。在新业务发展方面，公司将贴合实际经营情况有序推进算力服务、AI技术及相关应用的
商业化布局，做好传统业务与新业务的平稳协同发展。
以上内容未涉及内幕信息。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│帝欧水华(002798)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年 5月 20日（星期三）下午15点至16点 30分举行2025年度网上业绩说明会。本次业绩说明会通过“互动
易”平台的“云访谈”栏目的方式举行：
问答环节：
1.问题：请问公司预计今年的业绩比2025年如何。
回答：投资者您好，2026年一季度，公司在报告期内实现营业收入3.77亿元，同比下滑25.67%。公司在报告期内实现
归属于上市公司股东的净利润为亏损1,462.39万元，扣除非经常性损益后的净利润同比基本持平。
2026年公司将延续2025年既定经营策略，深耕瓷砖品牌“欧神诺”和卫浴品牌“帝王洁具”，持续优化业务结构、推
进降本增效，依托在渠道、产品、研发等方面积累的核心竞争优势以及数字化赋能，夯实公司经营基本面。但受下游行业
复苏节奏、市场需求变化等多重因素影响，2026年经营业绩将随行业及公司经营举措落地综合体现，具体经营数据请以公
司后续定期报告披露为准，感谢您的关注。
2.问题：2025减亏、毛利率回升，2026能不能盈利呢？2：地产坏账与以房抵债风险出清到什么程度？3：水华未来预
计什么时候能贡献利润呢？4.与王志洪合作协同目标是什么呢。
回答：投资者您好，公司在2026年将持续深耕主业，逐步布局新产业，不断优化经营管理，通过多措并举筑牢经营根
基，保障公司的稳定经营。近年来受行业持续调整影响，公司根据会计准则，基于审慎性和一致性原则，对应收款项、存
货及相关资产合理计提了减值，具体计提明细可查阅公司于2026年4月29日披露的临时公告（编号：2026-031）。水华未
来现阶段主要围绕传统业务赋能，围绕生产制造、产品研发、渠道运营、内部管理等场景落地应用，助力传统业务发展，
暂未对外开展业务。
公司与王志洪及其控制的江西华硕控股集团有限公司达成战略合作，主要系依托双方在建筑陶瓷领域积累的资源优势
，构建多元化战略协同关系，助力双方在产业层面实现资源互补、协同价值。上述内容详见公司于2025年10月25日披露的
临时公告（编号：2025-131）。
以上内容未涉及内幕信息。
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