研报评级☆ ◇002801 微光股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 8 0 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.34│ 0.53│ 0.96│ 1.57│ 1.79│ 2.03│
│每股净资产(元) │ 6.67│ 6.51│ 7.20│ 8.54│ 10.01│ 11.68│
│净资产收益率% │ 20.09│ 8.09│ 13.33│ 18.41│ 17.85│ 17.35│
│归母净利润(百万元) │ 307.93│ 121.08│ 220.57│ 360.82│ 410.36│ 465.14│
│营业收入(百万元) │ 1204.77│ 1268.01│ 1409.06│ 1561.37│ 1802.96│ 2027.05│
│营业利润(百万元) │ 347.97│ 129.31│ 253.18│ 424.50│ 482.77│ 547.23│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-30 买入 维持 --- 1.57 1.79 2.03 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-30│微光股份(002801)2025年三季报点评：业绩延续增长态势，公允价值变动增厚│西南证券 │买入
│利润 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收11.1亿元，同比增长8.5%；归母净利润2.9亿元，同比增长2
5.3%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长2.0%。2025Q3单季度实现营收3.5亿元，同比增长5.5%；归母净利润1.2亿元，
同比增长53.3%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长1.8%。
产能释放值得期待，高毛利ECM电机放量有望打开成长空间。2025年上半年，制冷电机及风机产品实现营收6.6亿元，
同比+10.3%，其中ECM电机实现营收约1.4亿元，同比+33.7%，收入占比提升至19%。公司围绕中长期发展规划，积极推动
国内外项目建设，国内年产670万台（套）ECM电机、风机及自动化装备项目有序建设中，微光泰国已开始生产和销售。
费用管控良好，公允价值变动增厚利润。2025年前三季度，公司综合毛利率为31.1%，同比-1.4pp，主要受市场竞争
加剧影响；净利率为26.3%，同比+3.5pp；期间费用率为6.5%，同比+0.1pp。2025Q3，公司毛利率为30.4%，同比-1.7pp；
净利率为33.4%，同比+10.4pp，主要系本期公允价值同比增加3614万元；期间费用率为6.8%，同比-1.1pp。公司积极开展
“快研发、抢订单、强管理、降成本、提质量、增效益”工作，形成了较强的市场适应能力，盈利能力及费用管控能力维
持相对稳定。
高度重视新领域业务拓展，机器人、海洋科技领域快速拓展。机器人领域，公司已开发多款空心杯电机、无框力矩电
机、关节模组等系列产品，公司将持续加大人形机器人核心零部件研发和产业化投入，提升市场竞争力。海洋科技领域，
公司通过产学研合作，水下机器人驱动电机送样合格，水下无线充电装置取得重要进展，公司将加大海洋科技研发和产业
化投入，培育和发展新质生产力。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年净利润分别为3.6、4.1、4.7亿元，当前股价对应PE为23、20、18，未来
三年净利润复合增长率28%。公司国内产能即将释放，高毛利ECM电机放量带动业绩增长，机器人及海洋科技领域快速拓展
，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、扩产项目建设不及预期、新产品拓展不及预期等风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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