研报评级☆ ◇002801 微光股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-04-17│松发股份(002801)2026年4月17日投资者关系活动主要内容
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1、请问近期原材料涨价及人民币升值，对公司经营是否构成较大压力？
答：受原材料价格大幅上涨，人民币升值及市场竞争加剧等因素影响，公司 2025 年度毛利率 30.30%，同比下降了
1.97%；2025 年第四季度毛利率 27.98%，同比下降了 3.73%，2026年第一季度毛利率亦承压。公司已开始跟客户协商涨
价，并积极开展技术创新、加快新产品产业化、严格成本管控等措施，努力修复毛利率水平。
2、公司参与松发股份定增对公司的影响
答：2025年 8 月，公司认购广东松发陶瓷股份有限公司（以下简称“松发股份”）定向增发股票 3,272,429股，价
格为 36.67元/股，认购总价款 119,999,971.43 元。2025年度公司对该项投资确认公允价值变动收益 15,285.52万元，2
026年第一季度相关情况请见公司 2026年第一季度报告。
3、请介绍一下公司购买的中融信托理财进展？
答：截至目前，公司及子公司持有中融国际信托有限公司发行的信托理财产品余额 40,751.66万元，上述信托产品均
已逾期，基于谨慎性原则，2025年度公司确认公允价值变动损失 9,335.83万元，累计确认公允价值变动损失 40,751.66
万元（确认损失比例 100%）。上述信托产品投资款项的收回尚存在不确定性，如果未来相关信托产品出现较大的影响回
款预测的事项，则公允价值变动损益也会发生相应变化，届时公司将严格按照相关规定及时披露。
4、公司机器人核心零部件空心杯电机、无框力矩电机、关节模组进展情况如何？
答：公司开发了 5 款空心杯电机，目前处于送样阶段；公司关节模组、无框力矩电机已开始小批量配套国内人形机
器人公司，目前销售金额较小。公司将持续加大研发和产业化投入，不断提高产业规模和市场竞争力。
5、公司现金很充裕，是否考虑加大现金分红力度？
答：公司高度重视对投资者的投资回报，已制定《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》，原则上每年度进行利
润分配，优先考虑现金形式，具备条件可实施中期现金分红，在符合相关条件的前提下，公司每年以现金形式分配的利润
不少于当年实现的可供分配利润的百分之三十。公司董事会已审议通过 2025年度利润分配预案：拟向全体股东（不含回
购股份）每 10股派发现金红利 3.5元（含税），不送红股，不转增股本；并提请股东会授权董事会在符合利润分配的条
件下制定 2026年中期利润分配方案，该事项尚需股东会审议。若预案获批，公司 2025年半年度及年度现金分红合计 1.1
4亿元，占 2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为 31.23%。自 2016年上市以来，公司坚持每年现金分红，累计派
现金额 6.63亿元（不包含回购股份及 2025年度拟派发现金红利），是 IPO募集资金净额 2.69倍。
公司坚持稳健经营，保持充足的经营性现金安全垫，持续优化资产结构与现金流管理，不断提升发展质量与抗风险能
力。
6、公司如何定位对外投资，为什么要开展证券投资，当前是否有效风险管控？
答：公司是制造型企业，专注主业，稳健经营，推动公司高质量发展。公司坚持产业投资与财务投资双轮驱动，产业
与资本深度融合、良性互动。公司当前财务状况良好，在安全第一、操作合法合规、保证日常经营及主营业务发展不受影
响的前提下，公司使用部分闲置自有资金进行证券投资，有利于提高自有资金使用效率，争取增加现金资产收益。
公司已制定证券投资相关管理制度，对投资决策与审批流程、责任部门及责任人、信息报告、内部控制、风险管控、
信息披露等事项作出全面规范，确保证券投资行为依法合规。公司坚持风险管控安全第一位，严格执行各项制度要求，强
化投前研究论证，审慎筛选投资标的，严格履行审批程序，实行岗位分离与相互制衡，坚持定期跟踪汇报；同时通过适度
分散配置、合理控制投资规模，结合市场变化动态优化投资策略，切实防范投资风险，保障公司资金安全。
7、公司关于主业未来的发展战略是什么？
答：公司坚定大力发展主业，将积极响应国家“双碳”战略，扩大高效节能电机、风机产能和规模；依托冷链物流行
业高质量发展机遇，进一步稳固制冷电机及风机的领先地位，拓展产品在新能源、数据中心等行业的应用；伺服电机丰富
产品矩阵，拓展应用领域，品牌、质量、效益协同提升，同时向伺服系统、运动控制、机器人与自动化拓展；紧盯机器人
产业发展方向，加大机器人核心部件空心杯电机、无框力矩电机、关节模组等研发投入，加快产业化进程，不断提高机器
人产业规模和市场竞争力；聚焦具身智能、低空经济、海洋经济，加大研发和产业化投入，培育和发展新质生产力。公司
将坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，干字当头，走在前列，积极识变应变求变、迎难而上、攻坚克难，积极融
入以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，统筹发展和安全，努力实现高质量发展。
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参与调研机构：1家
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2026-04-13│微光股份(002801)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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1、董秘您好，针对您多次提到的 “无框力矩电机和关节模组主要配套机器人厂家”，想进一步明确：这里的 “配
套” 是指在技术上产品已实现标准化机械结构 / 接口、通用通讯协议适配，还是需为客户定制化开发？在业务模式上，
公司是作为标准零部件供应商、定制化服务商，还是贴牌代工（ODM/OEM），为客户提供运动部件解决方案？
答：你好，公司为满足客户的不同要求，以定制为主。
2、您好，请问贵司目前伺服电机已销售产品的品类有哪些？
答：你好，公司伺服电机主要为四对级和五对级伺服电机，机座号涵盖 25/40/60/80/90/100/110/130/180/200/260
等。
3、请问：1，公司是优必选的供应商吗？不一定非要为独家供应商，是供应商就 OK 2，公司 25年毛利率下降的原因
是？有运用价格传导机制吗？3，公司的应付减少 20%，达 7千万之多，是公司首次主动减少应付，原因是？4，公司的营
运效率（存货/应收账款/总资产周转率）都在同比下降，具体原因是？谢谢！
答：你好，2025年公司产品毛利率同比下降 1.97%，主要系原材料价格上涨，人民币升值，为增强产品市场竞争力，
公司产品未涨价。公司 2025 年末应付票据 1150.70 万元，较期初减少 3440.19 万元，降幅74.94%，主要系期末未到期
应付供应商票据减少。应付账款 25985.89万元，较期初减少 3020.68万元，降幅 10.41%，公司根据与供应商、工程项目
施工方约定的账期正常安排付款。2025年存货周转率 5.15次/年，2024年 5.46次/年,较上年下降 0.31次/年，2025年应
收账款周转率 5.43次/年，2024 年 5.73次/年，较上年下降 0.3次/年，2025 年总资产周转率 0.67次/年，2024年 0.72
次/年，较上年下降 0.05次/年。应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率指标较上年略有下降，主要系应收账款、
存货、总资产的平均数额有所增加。
4、除人形机器人外，公司无框力矩电机和空心杯电机是否也应用于工业机器人或医疗设备等其他领域？是否有相关
收入贡献
答：你好，公司无框力矩电机可用于机器人、医疗设备、航空航天等，目前销售收入较小。公司空心杯电机可用于医
疗设备、无人机、机器人等，目前尚未销售。
5、贵司人形机器人关节模组目前是否已通过下游整机厂验证？预计何时开始批量供货？
答：你好，公司关节模组已通过个别整机厂验证，目前处于小批量送货阶段。
6、想问一下贵公司 26年人形机器人产品的产能规划是怎么样的，伺服电机，无框力矩电机，空心杯电机和关节模组
的单季度出货量能达到多少台
答：你好，2026年公司伺服电机销售目标为 1.6亿元，机器人核心零部件销售目标为 1000万元（不含伺服电机）。
相关目标不代表公司的盈利预测和经营业绩的承诺，存在较大的不确定性，请投资者注意风险。
7、想问一下现在贵司人形机器人伺服电机，无框力矩电机以及关节模组产品的单价范围和毛利率分别是多少，对比
冷链电机和风机有什么差异
答：你好，2025年公司伺服电机毛利率为 21.17%，无框力矩电机、关节模组目前销售额较小，公司更关注市场拓展
。
8、今年公司订单情况如何？人形机器人有何客户或潜在客户？
答：你好，公司当前经营正常，公司将于 2026 年 4 月 29 日披露2026年第一季度报告，请及时关注。公司已开发
无框力矩电机、关节模组、空心杯电机等，公司将加大人形机器人核心零部件研发和产业化力度，培育新质生产力。
9、公司航空永磁电机有何应用场景？公司和特斯拉有何沟通与合作？
答：你好，公司与科研院所合作，开发了“航空用 AFPM永磁电机”、“航空用双余度低压伺服电机”，目前处于送
样阶段。
10、无框力矩电机和关节模组＂批量销售＂目前的月出货量级及主要客户类型？空心杯电机已取得小批量订单的客户
画像，送样验证周期及量产决策的时间节点？编码器自制率提升对关节模组成本结构的改善幅度及时间表？
答：你好，无框力矩电机和关节模组目前出货量较小，主要配套机器人厂家，公司开发了 5款空心杯电机，目前处于
送样阶段，公司开发的编码器全部配套伺服电机，已实现批量销售，关节模组用编码器目前外购。
11、您好，请问贵司当前的人形机器人产品销售主要是在国内市场还是海外市场？
答：你好，公司全资子公司开发的关节模组、无框力矩电机已开始小批量配套国内人形机器人公司，目前销售金额较
小。
12、公司新布局的数据中心和储能产品在 2025年已实现多少量产规模？未来三年产能规划如何？
答：你好，公司数据中心配套相关业务处于培育阶段，储能配套相关业务已实现批量销售，公司 2025年产品销售应
用于数据中心及储能产品的金额合计超千万元，未来目标超亿元，相关规划并不代表公司的盈利预测和经营业绩的承诺，
存在较大的不确定性，请投资者注意风险。
13、贵公司去年四季度扣非利润大幅下滑，主营业务承压，严重打击了投资者和股东的信心，股价萎靡不振。而贵公
司却一直无视股东的关切，对于机器人和数据中心储能等新业务进展，销售收入，订单情况避而不谈。恳请贵公司重视起
来，积极披露，切实保护广大投资者和股东的权益，提振股价。
答：你好，感谢你的建议。2025 年第四季度公司实现营业收入36,956.12万元，同比下降 5.35%；实现归属于上市公
司股东的扣除非经常性损益的净利润 4,815.75 万元，同比下降 39.78%，下降主要原因系市场竞争加剧，原材料价格上
涨，人民币升值所致。数据中心配套相关业务处于培育阶段，储能和工业机器人配套相关业务已实现批量销售，公司将严
格按照相关规定履行信息披露义务。
14、我想问一下贵公司现在的人形机器人产品销售主要是国内的客户为主还是海内外都有销售订单
答：你好，公司全资子公司开发的关节模组、无框力矩电机已开始小批量配套国内人形机器人公司，目前销售金额较
小。
15、面对复杂的国际环，公司是否有信心完成董事会目标？谢谢 1
答：你好，公司将坚持稳中求进工作总基调，增强忧患意识、责任意识，坚定发展信心，坚定目标不动摇，扎实工作
不懈怠，努力完成年度目标任务。
16、泰国工厂的设计产能、当前产能利用率及盈亏平衡点的产能利用率阈值？ 泰国工厂预计何时能扭亏和达产？
答：你好，公司泰国子公司目标产值是 1亿美元，泰国子公司已通过 ISO9001 质量管理体系审核，产品获得 UL、VD
E、CE 认证，全产业链布局积极推进，运营能力稳步提升，2025年实现营业收入 2,057.38万元，亏损 209.89 万元。目
前处于产能爬坡期，随着经营管理和产能提升，经营效益将改善，具体进展请以公司公告为准。
17、公司出海的产品主要有哪些？主要核心客户是？主要用在哪些场景？ 以及洁净室大客户的业务进展情况，今年
能提供多少营收？
答：你好，公司出海主要产品为制冷电机及风机，主要应用于制冷、空调、通风等领域；目前公司产品销售应用于洁
净室的收入占比公司总营收比重较低。
18、截至目前在手订单的同环比情况，主要订单的交付节奏？2026年公司的订单、营收、利润业绩指引如何？
答：你好，公司当前经营正常，公司将于 2026 年 4 月 29 日披露2026年第一季度报告，请及时关注。公司 2026
年 3 月 27 日已在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《2026 年度财务预算报告》，预计 2026年公司营业收入 1
65,000万元，同比增长 11.87%；预计 2026年公司净利润 40,000万元，同比增长 9.76%。公司主要产品都做了增长的目
标规划，公司将推进产品迭代升级，全面提升制冷电机及风机、伺服电机竞争力和市场占有率；加快空心杯电机、无框力
矩电机、关节模组等机器人核心零部件、防爆推杆电机等开发及产业化，培育壮大新质生产力。公司将企业目标层层分解
，落实责任并签订目标责任书，确保各业务板块协同推进，努力实现 2026年的经营目标。本预算以及公司相关规划为公
司 2026年度经营计划的内部管理控制指标，并不代表公司的盈利预测和经营业绩的承诺，能否实现取决于经济环境、市
场需求状况、经营团队的努力程度等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意。
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