研报评级☆ ◇002803 吉宏股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 11 1 0 0 0 12
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.49│ 0.90│ 0.47│ 0.64│ 0.82│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 5.54│ 5.92│ 5.72│ 5.75│ 6.41│ 7.26│
│净资产收益率% │ 8.78│ 15.13│ 8.26│ 11.53│ 13.45│ 15.30│
│归母净利润(百万元) │ 183.98│ 345.10│ 181.93│ 287.55│ 369.06│ 468.84│
│营业收入(百万元) │ 5375.88│ 6694.68│ 5529.26│ 7016.94│ 8495.03│ 10072.19│
│营业利润(百万元) │ 214.42│ 386.45│ 216.84│ 339.43│ 436.10│ 554.67│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-03-16 买入 首次 --- 0.64 0.83 1.03 中航证券
2026-01-26 买入 维持 --- 0.63 0.81 1.00 长城证券
2026-01-21 买入 维持 --- 0.63 0.80 0.98 开源证券
2025-11-06 买入 维持 --- 0.65 0.84 1.15 东北证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-16│吉宏股份(002803)AI全链条赋能降本增效，自有品牌开启第二增长曲线 │中航证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
“电商+包装”双轮驱动，AI赋能全球化布局。公司作为一家以技术创新、模式创新及数智化赋能为基石的领先企业
，构建了覆盖跨境社交电商与快消品包装解决方案的发展格局。公司自主研发GiikinAl贯穿公司全面、高效且可扩展的运
营系统，持续巩固市场地位，驱动业绩实现高质量增长，据公司披露，纸制快消品包装业务在国内纸制包装市场占有率已
位居首位，跨境社交电商业务亦稳居中国B2C出口社交电商阵营前列，形成双轮驱动的可持续增长模式。近年来，公司积
极推动业务全球化布局，于2025年5月27日成功登陆港交所，成为国内首家跨境社交电商和纸制快消品包装的A+H上市企业
。
2025年业绩表现稳健，核心业务表现亮眼。
业绩方面，据业绩预告，公司25年实现归母净利润2.73-2.91亿元，同比+50%-60%;实现扣非后归母净利润2.40-2.58
亿元，同比+50%-61%，主要系本期跨境社交电商业务及包装业务营业收入增加所带来的净利润增加所致。分季度看，Q1~Q
3公司分别实现营收14.77/17.56/18.05亿元，同比+11.55%/+55.54%/+25.04%;实现归母净利润分别为0.59/0.59/0.97亿元
，同比+38.21%/+99.57%/+56.44%。分业务看，跨境社交电商业务25H1实现营收21.16亿元/同比+52.91%，主要因为公司加
大人工智能投入推动公司跨境社交电商业务从数字化向数智化转型;包装业务实现营收11.15亿元，同比+10.04%。
盈利能力方面，①毛利率方面，25年前三季度公司整体毛利率为46.52%/同比+3.64pct，系公司主营业务毛利率均改
善所致(25H1跨境社交电商业务:61.42%/同比+1.69pct;包装业务:19.55%/同比+3.16pct)。②费率方面，25年前三季度公
司整体费用率为40.64%/同比+1.72pct，其中销售费用率为34.85%/同比+318pct，管理费用率为3.59%/同比-1.13pct，财
务费用率为0.19%/同比+0.12pct，研发费用率为2.01%/同比-0.45pct。③净利率方面，25年前三季度公司净利率为5.13%/
同比+1.75pct。
自研AI赋能业务全链条，降本增效效能显著。公司自主研发GiikinAI系统参与公司业务流程各个阶段，有效运用A驱
动了公司降本增效及业务发展。公司运用AI技术贯穿选品、内容生成、广告投放、客服全流程--选品周期从传统45天压缩
至15天，广告素材与多语言文案实现自动化生成，G-king智能投放助手将广告ROI优化至1:48，AI机器人提供7x24小时多
语言客服，降低人力成本。Giikin系统深度挖掘Meta、TikTok等全球主流社交平台的海量数据，依托自研的ChatGiiKin-6
B垂类模型精准描绘消费者画像，实现了签单率近90%、投资回报率近200%;预测市场需求及稳定热销产品，通过“滚动库
存”备货，产品销售率超过98%，同时持续维持较低的库销比。我们认为，公司依托自研GiikinAl系统实现全业务流程赋
能，有效降本增效，精准洞察需求并优化投放，凭借高销售率与低库销比构筑了突出的运营壁垒。
电商业务锚定“货找人”模式，自有品牌高速建设发展。在跨境社交电商业务方面，公司开发算法驱动的“货找人”
模式，运用AI算法分析海外市场、描绘用户画像，并进行智能选品、精准定位客户群体在Meta、TikTok、Google等国外社
交网络平台上精准推送独立站广告进行线上B2C销售，产品远销售至东南亚、东北亚、中东等多个国家或地区。为增强市
场竞争力和品牌影响力，公司凭借自身数据优势加大自有品牌建设，通过营销数据共享和技术赋能，确保品牌团队能够充
分利用公司资源，最终实现品牌溢价。公司目前拥有自有品牌SENADABIKES、Veimia、Konciwa、PETTENA等，其中“Konci
wa”和“Veimia”已为公司贡献了超亿元的收入，验证了“数据选品+本地化设计”路径的可行性，公司也寄望于此打造
第二增长曲线。公司依托算法驱动的“货找人”模式实现精准触达，自有品牌已进入规模化放量阶段，品牌矩阵逐步成型
，有望成为跨境电商业务新的增长引擎。
夯实包装基本盘业务，出海战略打开成长空间。包装业务方面，纸制快消品包装业务在国内纸制包装市场占有率位居
首位。随着外卖与即时零售持续发展，驱动行业向高品质、绿色化、智能化方向加速演进。公司在全国拥有10个大型包装
生产基地，满足企业客户从包装设计到运输及物流的全包装价值链的业务需求。凭借在快消品包装产业的技术和规模优势
，公司已与国内外食品、餐饮、饮料、日用品等多个快消品细分领域的龙头企业建立长期稳定的战略合作关系。为持续推
进海外布局，实现业务全面出海，公司于25年2月启动阿联酋包装生产基地建设，并与华丰科技、济南大自然等烟草纸业
公司开展战略
合作，拓展中东烟草包装市场，向“组队出海、协同共赢”的全球化战略迈出关键一步。我们认为，公司包装业务龙
头地位稳固，受益于即时零售与绿色包装需求提升，叠加国内基地布局与中东产能出海,全球化扩张与业绩增长具备坚实
支撑。
投资建议:公司凭借GiikinAl构筑高运营壁垒，实现跨境电商降本增效;自有品牌规模化放量开启第二增长曲线，叠加
包装出海打开增量空间，看好公司数智化驱动下的高质量增长。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.88/3.74/4.63
亿元，EPS分别为0.64/0.83/1.03元，对应目前PE分别为28/21/17，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示:海外宏观经济波动风险;社交平台广告投放算法变动风险;汇率波动风险;自有品牌推广不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-01-26│吉宏股份(002803)AI战略成效显现，包装业务加速出海 │长城证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年度业绩预增公告，预计2025年实现归母净利润2.73亿元至2.91亿元，同比增长50%至60%；实
现扣非净利润2.40亿元至2.58亿元，同比增长49.98%至61.35%。
“包装+跨境社交电商”业务双轮驱动，营收和利润均实现较大幅度增长。根据公司2025年业绩预告，预计2025年实
现归母净利润2.73亿元至2.91亿元，同比增长50%至60%。公司营收和利润均实现较大幅度增长，主要系：
1.包装业务：消费市场持续复苏带动下游客户包装需求稳步增长，受益于与快消品细分领域行业龙头企业长期战略合
作的良好基础，通过集团化精细管理，运营和资源利用效率不断提高；
2.跨境社交电商业务：公司坚持技术驱动，不断完善供应链管控系统，保持高水平的数字化运营能力，同时，公司继
续深化销售区域拓展及业务模式复制。长期布局AI技术，坚持核心AI能力自主可控，持续深化AI在跨境电商业务全场景的
融合应用：
率先推动AIAgent（智能体）在实战中的规模化落地，完成从“单点工具”到“全域智能”的跨越。根据公司微信公
众号，在选品、广告投放、客服、设计等核心业务链上，智能体7x24小时高效协同，带来运营效率的提升，直接支撑业绩
的快速反弹。公司自研的ChatGiikin智能平台具备任务规划与执行能力，由其驱动的智能客服系统，不仅能解答问题，更
能主动洞察用户需求，提升了客户满意与销售转化。
面对生成式AI的浪潮，公司快速整合多模态大模型能力，多模态AI突破创意与决策边界。根据公司微信公众号，1）
智能创意方面：AI能够快速生成海量高质量的图文、视频素材，并精准适配不同平台与地域的文化偏好，解放人力，缩短
营销周期，以更快的速度、更低的成本测试并捕捉市场热点；2）智能决策方面：AI融合分析视觉、文本、行为数据，精
准感知市场趋势，让选品与投放决策从“经验驱动”迈向“数据智能驱动”，提高市场命中率与资源使用效率，拉动销售
增长。
AI赋能品牌与供应链，夯实持续增长根基。根据公司微信公众号，公司通过AI技术深度赋能自有品牌运营，通过精准
的用户画像与个性化互动，有效提升用户粘性与复购率，构建品牌私域流量池。同时，AI智能预测模型优化全球库存管理
，实现供应链的快速响应与弹性适配，为业绩的稳健增长提供有力保障。
将AI应用的核心战略定位为“AI重构商业全链路”，借助GEO等AI技术持续深耕小语种市场。根据公司微信公众号，
进入2026年，吉宏股份将AI应用的核心战略定位为“AI重构商业全链路”。AI将从辅助工具升级为“智能决策中枢”，在
选品、定价等核心环节拥有更高话语权。在小语种市场，AI系统将充当“超级本地化专家”，实现实时翻译，并能把握当
地文化禁忌、审美偏好和消费习惯。在GEO技术的支持下，公司通过构建场景、痛点、解决方案三位一体的结构化商品语
料库，并实时注入社交媒体热点词，可实现30分钟内自动更新标题与脚本，多模态GEO更能同步生成文本、口播视频与图
文卡片，全面覆盖搜索与推荐双入口。
同时，利用AI技术，公司在小语种市场实现了“文化级”本地化适配。公司AI系统已覆盖全球40多个国家和地区，支
持28种语言智能处理。2026年，公司将利用AI技术，重点攻克拉美地区和中欧、东欧等小语种市场，并提升越南语、泰语
、阿拉伯语方言等语种的语义理解深度和文化适配能力。
坚定执行“走出去”战略，包装业务加速出海。根据公司公告、微信公众号，2024年12月，公司与VENUSTRADINGFZCO
达成战略合作，共同在阿联酋迪拜国际金融中心设立合资公司AJTHoldingInternationalLimited并投资建设包装生产基地
及贸易平台；2025年2月底，公司启动阿联酋拉斯海马经济区内的包装生产基地建设；截至2025年11月，公司与合作方已
投入上述生产基地建设的资金总额约为4,500万美元，全部完成固定投资总金额为1亿美金，本次“人+厂+设备”集体出海
的项目建设是公司出海的重要实践。预计2026年3月，公司首个海外工厂将正式投产，一期投产后生产烟草纸盒包装1,200
万标箱，全部投产后可生产2,400万标箱，配套纸箱包装年产量35,000-50,000吨。
投资建议：公司作为中国B2C出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电
商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预
计公司2025-2027年归母净利润分别为2.82亿元、3.63亿元、4.51亿元，EPS分别为0.63元、0.81元、1.00元，2026年1月2
3日股价对应PE分别为33X、25X、20X，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动风险，AI等新技术落地不及预期，政策落地不及预期，海外经济波动的风险，原材料价格上涨的
风险，新产品市场推广不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-01-21│吉宏股份(002803)公司信息更新报告：预告2025年高增长，GEO(AI)赋能拓展 │开源证券 │买入
│海外市场 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司预计2025年归母净利润同比增长50%-60%
公司发布业绩预告：2025年预计实现归母净利润2.73-2.91亿元（同比+50% +60%，下同），单2025Q4预计实现归
母净利润0.57-0.75亿元（+21.3% +59.6%），整体业绩略超预期。我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母
净利润为2.86/3.60/4.42亿元，对应EPS为0.63/0.80/0.98元，当前股价对应PE为30.7/24.4/19.9倍，维持“买入”评级
。
公司“包装+跨境社交电商”双轮驱动实现业绩高增长
（1）包装业务：消费持续复苏带动下游需求增长，公司与快消细分领域龙头具备长期合作基础，通过精细化管理提
升运营和资源利用效率，进而提升盈利能力。（2）跨境社交电商业务：公司坚持技术驱动，不断完善供应链管控系统，
保持高水平数字化运营能力的同时，持续深化销售区域拓展及业务模式复制。
跨境电商业务借助GEO等AI技术进一步拓展海外小语种市场
（1）效率提升：公司在GEO技术的支持下构建场景、痛点、解决方案三位一体的结构化商品语料库，实现30分钟内自
动更新标题与脚本，多模态GEO能够同步生成文本、口播视频与图文卡片，全面覆盖搜索与推荐双入口，提升营销效率。
（2）智能决策：公司表示将把AI辅助工具升级为“智能决策中枢”，在选品、定价等核心环节拥有更高话语权在小
语种市场，AI系统将充当“超级本地化专家”，不仅实现实时翻译，更能精准把握当地文化禁忌、审美偏好和消费习惯。
（3）本土化适配：可实现如自动匹配中东用户偏好的金色包装、捕捉南美市场对家庭场景的高接纳度、将中文热词
转化为墨西哥西语等，让营销内容贴合本土。
（4）市场拓展：公司AI系统已覆盖全球40多个国家和地区，支持28种语言智能处理。2026年公司将利用AI技术重点
攻克拉美地区、中欧、东欧等小语种市场，并提升越南语、泰语、阿拉伯语方言等语种的语义理解深度和文化适配能力。
风险提示：电商行业竞争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-11-06│吉宏股份(002803)2025Q3点评：营收净利双高增，行业分化中突围 │东北证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
营收稳步增长，利润短期承压。公司2025年前三季度实现营业收入50.39亿元，同比增长29.29%，归母净利润2.16亿
元，同比增长60.11%;单2025年第三季度公司实现营业收入18.05亿元，同比增长25.04%，归母净利润0.97亿元，同比增长
56.44%。公司收入增长一是在于2024年前三季度我国跨境电商行业快速发展，中央到地方密集出台跨境电商扶持政策，叠
加海运费回落、汇率波动趋于平缓，为优质企业盈利修复创造条件。二是公司积极开拓包装行业新市场，包装业务在行业
承压背景下仍贡献稳定增量，双轮驱动模式凸显韧性。
从增长驱动因素来看，跨境电商业务的技术突破与市场聚焦是核心引擎。公司自主研发的GiikinAI系统实现了全链路
智能化运营，通过ChatGiiKin-6B垂类模型将爆款预测准确率提升至82%，多语言内容生成、精准广告投放等功能显著优化
转化效率，2024年业务ROI远超行业平均水平，存销比也表现出色，运营效率领跑赛道。同时，业务超80%收入集中于亚洲
市场（东南亚、日韩、中东），有效规避欧美关税波动风险，叠加品牌化转型成效初显——如收购的Konciwa雨伞登顶亚
马逊日本站伞类销量榜首，自有品牌矩阵（覆盖内衣、宠物、个护等六大品类）进一步提升用户复购与溢价能力，推动跨
境电商在2025年实现收入的高速增长，也是未来业绩增长的核心贡献者。
包装业务的龙头优势与出海布局则提供了稳健支撑。作为国内纸制快消品销售包装龙头，公司深度绑定伊利、瑞幸、
麦当劳等头部客户，提供“营销策划+设计+生产+配送”一站式服务，2021-2024年持续贡献超20亿元稳定收入，毛利率维
持15%-20%区间。同时，公司以环保技术构建差异化壁垒，研发的PLA/PBAT淋膜纸可180天自然降解（通过欧盟EN13432认
证），轻量化结构能减少15%材料用量并提升20%抗压强度，精准响应全球禁塑令趋势。海外拓展方面，2024年与VENUSTRA
DINGFZCO在阿联酋、阿曼建设生产基地及贸易平台，虽仍处建设期，但已推动包装业务在2025年上半年实稳健增长，打破
此前三年停滞态势，为未来业绩增添加长期稳定性。
盈利预测：考虑未来年宏观经济发展以及AI技术持续赋能跨境电商业务的影响，预测公司2025-2027年营业收入至66.
50/76.81/89.06亿元，归母净利润预测为2.94/3.79/5.19亿元,维持“买入”评级。
风险提示：盈利预测不及预期，市场竞争加剧，AI技术迭代不及预期
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|