研报评级☆ ◇002803 吉宏股份 更新日期：2026-08-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 5 1 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.90│ 0.47│ 0.61│ 0.80│ 1.01│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 5.92│ 5.72│ 5.99│ 6.64│ 7.47│ 8.52│
│净资产收益率% │ 15.13│ 8.26│ 10.26│ 13.47│ 14.82│ 15.70│
│归母净利润(百万元) │ 345.10│ 181.93│ 276.83│ 361.67│ 456.83│ 561.50│
│营业收入(百万元) │ 6694.68│ 5529.26│ 6721.61│ 8262.17│ 9925.83│ 11553.00│
│营业利润(百万元) │ 386.45│ 216.84│ 377.57│ 493.67│ 625.33│ 769.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-24 增持 首次 --- 0.77 1.00 1.28 国盛证券
2026-08-20 买入 维持 23.8 0.80 1.04 1.26 国泰海通
2026-08-18 买入 维持 --- 0.79 0.97 1.16 开源证券
2026-07-13 买入 维持 --- 0.82 1.03 1.27 长城证券
2026-04-14 买入 维持 --- 0.81 1.03 1.26 长城证券
2026-04-01 买入 维持 --- 0.80 0.98 1.18 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-24│吉宏股份(002803)首次覆盖报告：跨境电商AI提效，包装业务重启扩张 │国盛证券 │增持
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包装筑底、电商提效，双主业驱动成长。公司由包装业务起家，2017年内生孵化跨境社交电商，形成“包装利润底盘
+电商成长引擎”的双主业格局。2025年电商收入占比升至65.1%，已成为公司收入主体；营业收入和归母净利润同比增长
21.6%和52.2%。2026H1公司收入同比增长15.5%，归母净利润同比增长33.5%，业绩拐点继续强化。公司控制权保持稳定，
近期融资继续投向海外市场、品牌、技术和包装供应链。
投放效率进入兑现期，区域复制与品牌化打开电商成长空间。跨境电商行业渗透率持续提升，公司以社媒主动投放、
独立落地页和COD履约形成差异化。电商品类以家居、电子和服饰为主，欧洲及北美其他地区收入由2022年的0.81亿元增
至2024年的5.18亿元，区域复制逐步放量。公司已形成六个自有品牌，并拟将H股全球发售所得款项净额的15%用于品牌组
合扩张。2026H1电商收入24.51亿元、同比增长15.8%，归母净利润1.00亿元、同比增长80.9%；电商毛利率同比提升1.57
个百分点，近似ROI由189%升至205%。低库存与滚动采购则降低测品失败和资金占用风险。
包装结构升级与产能扩张打开修复空间。纸制快消品包装市场走出2023年低点，公司2024年份额约1.2%、位居行业第
一。2022-2025年食品包装与纸袋合计占包装收入比重由25.0%升至42.2%，第一大客户占比由64.4%降至39.1%；2026H1包
装收入12.83亿元、同比增长15.0%，其中食品包装增长31.9%，但原材料涨价、竞争及新基地投入使毛利率同比下降2.14
个百分点。阿联酋基地已建成试产，张家港及广东基地持续推进，结构升级与全球交付网络完善有望推动。
GiikinAI+由内部提效迈向智能创业平台，对外商业化路径明确。平台覆盖选品、内容、投放、客服、履约和业财等
环节，并将内部数据与Google、火山引擎、阿里云等外部生态连接起来；Google协同覆盖数据洞察、广告投放与内容本地
化，Seedance等多模态模型与自研GiiVideo深度集成。公司预计2027年底上线智能创业平台公测，拟向中小创业者、供应
商和开发者开放全链路能力，并探索Token计量付费，按“内部合伙人试点—核心供应商开放—全网创业者普惠商业化”
推进。吉喵云已将供应链、落地页、广告投放、跨境物流及支付等流程产品化，我们认为，既有SaaS与全链路资源有望承
接能力开放、降低中小卖家出海门槛。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入各83.10亿元/100.07亿元/115.75亿元，分别同比增长23.6%/20.4%/15
.7%；归母净利润各3.54亿元/4.58亿元/5.88亿元，分别同比增长27.9%/29.5%/28.2%。社交电商主动投放模式具备差异化
，GiikinAI+强化全链路提效，包装业务提供利润底盘并打开产能增量，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：海外流量平台投放效率、COD签收与履约、汇率波动、包装原材料价格及市场竞争、新产能爬坡不及预期
。
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2026-08-20│吉宏股份(002803)2026年半年报点评：电商业务盈利持续释放，AI提效驱动利│国泰海通 │买入
│润率改善 │ │
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本报告导读：
电商业务高景气，费用投放效率显著提升；包装业务韧性仍存，原材料涨价拖累短期毛利。
投资要点：
投资建议：维持增持。考虑公司包装业务出海持续扩容，电商业务高景气叠加AI应用助推盈利弹性释放，我们预计公
司2026年归母净利润同比+32%至3.6亿元，预计2027年归母净利润同比+30%至4.8亿元。我们认为公司电商业务在AI提效逻
辑下利润释放弹性大，考虑可比公司估值法我们给予2026年30x估值，目标价23.80元。业绩：公司发布中期业绩，按半年
度看，2026H1公司实现收入37.4亿元/+15.53%，归母净利润1.58亿元/+33.52%，扣非归母净利润1.48亿元/+31.0%；按季
度看，2026Q2公司实现营业收入19.3亿元/+9.99%，归母净利润0.85亿元/+44.8%，扣非归母净利润0.78亿元/+40.6%。
电商业务高景气，包装业务韧性仍存。分业务来看，1）跨境社交电商业务：26H1公司跨境社交电商业务实现营业收
入24.5亿元/同比+15.82%，实现归母净利润1.0亿元/同比+80.92%，主要系公司持续深耕并拓展东北亚、欧洲等海外市场
及全流程数字化、智能化运营增收增效所致，电商业务归母净利率由去年同期约2.6%提升至约4.1%，同比提升约1.5pct；
2）包装业务：26H1实现营业收入12.83亿元/同比+15.04%，主要系食品包装等领域主要大客户需求增长所致，实现归母净
利润0.52亿元/同比-31.62%，主要系原材料价格短期上涨、市场竞争加剧及境内外新建生产基地尚处投入期所致。公司江
苏张家港、广东惠州新增基地持续推进，阿联酋包装生产基地已建成并进入试生产阶段。
原材料涨价拖累包装毛利，电商业务费用投放效率显著提升。1）毛利端看，26Q2公司毛利率同比-0.4pct至47.7%，
主要系包装业务毛利率同比下降2.14pct，受原材料涨价影响；2）从费用端看，26Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分
别同比-4.0/+0.5/-0.0/+0.7pct至33.3%/3.8%/2.0%/1.0%。公司通过业务数据与海外主流社交平台深度对接，模型持续训
练优化，投放转化率提升，营销广告费用占收入比重持续下降。26Q2财务费用率增加，主要系汇率波动导致汇兑损失增加
；3）盈利端，26Q2归母净利润0.85亿元/+44.8%。
风险提示：AI业务进度不及预期；行业竞争加剧；海外消费不及预期风险。
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2026-08-18│吉宏股份(002803)公司信息更新报告：跨境电商业绩高增，AI赋能下盈利改善│开源证券 │买入
│持续兑现 │ │
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2026H1收入同比增长15.5%，归母净利润同比增长33.5%
公司发布半年报：2026H1实现营收37.36亿元（同比+15.5%，下同）、归母净利润1.58亿元（+33.5%），单2026Q2实
现营收19.32亿元（+10.0%）、归母净利润0.85亿元（+44.8%）。我们认为，AI数智化持续驱动跨境电商提效增利，叠加
包装业务海外产能逐步落地，有望打开公司成长空间。我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.60/
4.42/5.33亿元，对应EPS为0.79/0.97/1.16元，当前股价对应PE为25.0/20.3/16.9倍，维持“买入”评级。
跨境社交电商盈利能力显著提升，包装业务收入稳健增长
分业务看，（1）跨境社交电商：2026H1实现营收24.51亿元（+15.8%）、毛利率63.0%（+1.6pct）、归母净利润1.00
+80.9%亿元（），2026H1公司持续深耕东北亚、欧洲等市场，一方面依托AI数智化能力持续提升选品、内容生成、广告投
放及客服等全流程运营效率；另一方面推进电商合伙人计划，将成熟的“技术+运营”能力模块化、产品化，提升跨区域
复制效率。（2）包装：2026H1实现营收12.83亿元（+15.0%）、毛利率17.4%（-2.1pct）、归母净利润0.52亿元（-31.6%
），其中食品包装收入3.17亿元（+31.9%）；利润同比下降主要系原材料价格上涨、竞争加剧及新建基地尚处投入期。盈
利能力方面，2026H1公司综合毛利率47.3%（+0.4pct），同比稳步提升。费用方面，销售/管理/研发费用率分别为33.4%
（-2.7pct）/3.7%（+0.1pct）/2.0%（-0.1pct），AI赋能下营销费用率改善明显。
AI持续赋能跨境电商智能化升级，品牌化打开长期成长空间
（1）AI能力由工具化向平台化升级：公司将“Giikin”升级为“GiikinAI+”全域智能运营平台，通过多AIAgent覆
盖选品、内容、投放及客服等核心环节，持续提升运营效率；（2）自主品牌建设持续深化：公司依托多年积累的营销数
据及“数据+智能算法”能力，加快多层次品牌矩阵建设，并通过海外社交平台、多渠道推广等方式强化品牌认知，推动
跨区域业务复制，打开长期成长空间。
风险提示：电商行业竞争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。
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2026-07-13│吉宏股份(002803)坚守AI长期主义，26H1跨境电商业绩高增 │长城证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度业绩预告，2026年H1，公司预计实现归母净利润1.54亿元-1.77亿元，同比增长30.0%-5
0.0%；实现扣非净利润1.48亿元-1.72亿元，同比增长30.72%-51.58%。
跨境电商业务：
依托AI生产力的提升和合伙人计划持续输出成熟的运营能力，预计跨境电商业务归母净利润同比增长70%-90%。根据
公司2026年半年度业绩预告，26H1，公司在巩固东南亚、东北亚等传统优势市场的同时，积极拓展欧洲等区域，通过合伙
人计划持续输出成熟的运营能力，整体营收规模不断扩大；依托AI系统的持续迭代升级，投放转化率不断提升，营销广告
费用占营业收入的比重下降；智能化运营提升管理效率，人均效能提高摊薄单位成本，盈利水平提升，带动跨境电商业务
整体经营快速增长。
GiikinAI+正式上线，率先落地AI原生组织变革。根据公司微信公众号，公司自研Giikin系统是其电商业务多年来实
现高速增长的核心驱动力，截至2026年6月17日，已积累超61万个SKU数据与5800万份广告素材，累计服务全球超8000万消
费者。2026年6月，公司将Giikin系统多年积累的数据、经验与业务流，全面升级为AI原生运营体系——正式推出GiikinA
I+全域智能运营平台。平台以感知、决策、执行、迭代的完整运转逻辑为蓝本，以多AIAgent协同为核心，从业务、流程
、岗位、决策四大维度对企业经营体系实施AI原生重构，推动企业从"使用AI工具"迈向"建成AI原生智慧组织"。首批落地
成果已印证其价值：整体运营效率提升60%+，人力成本降低30%+，内容产能提升770%+，客服自动化率达85%+，数据决策
覆盖89%+，智能体定制周期压缩至4小时以内，功能复用率82%，全面覆盖跨境经营全业务场景。
包装业务：坚定执行“走出去”战略，未来随着新产能的逐步释放，盈利能力将有望得到改善。根据公司2026年半年
度业绩预告及公司微信公众号，2026年H1，包装原材料价格上涨导致成本上升，市场竞争加剧，行业呈现“以价换量”竞
争局面，同时，公司境内外新建包装生产基地阿联酋、苏州和广东惠州尚处于建设及试生产期间，投入持续发生、运营成
本相应增加，导致包装业务净利润有所下降。
投资建议：公司作为中国B2C出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电
商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预
计公司2026-2028年归母净利润分别为3.66亿元、4.62亿元、5.68亿元，EPS分别为0.82元、1.03元、1.27元，2026年7月9
日股价对应PE分别为29X、23X、19X，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动风险，AI等新技术落地不及预期，政策落地不及预期，海外经济波动的风险，原材料价格上涨的
风险，新产品市场推广不及预期。
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2026-04-14│吉宏股份(002803)业绩高增+资本升级共振，全球化战略再提速 │长城证券 │买入
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事件：公司发布2025年报，2025年，公司实现营收67.22亿元，同比增长21.56%；归母净利润2.77亿元，同比增长52.
16%；扣非净利润2.41亿元，同比增长50.87%。
登陆港交所，实现A+H资本布局。根据公司2025年报，2025年5月27日，公司首次公开发行H股并在港交所主板上市，
成为国内首家跨境社交电商和快消品包装的A+H上市企业、厦门首家实现A+H上市企业、首家港股上市当天股票即纳入港股
通标的证券名单企业，创下多个开创性纪录。此次H股上市，是公司全球化战略的关键节点，公司将以此为契机，借助香
港国际金融中心的资本枢纽地位及香港资本市场作为国际资本平台的影响，积极推动跨境社交电商与包装业务的全球化布
局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，保障行业领跑优势。
“包装+跨境社交电商”业务双轮驱动，营收和利润均实现较大幅度增长。根据公司2025年报，2025年，公司实现营
业收入67.22亿元，同比增长21.56%，归母净利润2.77亿元，同比增长52.16%，扣非净利润2.41亿元，同比增长50.87%；
整体毛利率达46.92%，同比增加2.99pct。
跨境电商业务：巩固传统优势市场，积极开拓欧洲等新区域，持续深化AI在跨境电商业务全场景的融合应用。根据公
司2025年报，公司跨境社交电商业务实现营业收入43.73亿元，同比增长29.93%，归母净利润1.07亿元，同比增长86.81%
，毛利率达61.02%，同比增加0.22pct。报告期内，公司在巩固东南亚、东北亚等传统优势市场的同时，积极拓展欧洲等
区域，并推出“电商合伙人计划”，将公司成熟的“技术+运营”能力模块化、产品化，进一步激活区域销售增长潜力。
包装业务：坚定执行“走出去”战略，加速出海。根据公司2025年报，公司包装业务实现营业收入23.45亿元，同比
增长11.71%，归母净利润1.84亿元，同比增长27.67%，毛利率达20.69%，同比增加2.84pct。报告期内，公司通过在江苏
张家港及阿联酋拉斯海马投资建设包装生产基地，加码食品包装并布局烟草包装，持续优化现有供应链网络，拓宽包装业
务领域，标志着公司包装业务从“产品出海”迈向“产能出海”发展新阶段。
投资建议：公司作为中国B2C出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电
商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预
计公司2026-2028年归母净利润分别为3.66亿元、4.62亿元、5.68亿元，EPS分别为0.81元、1.03元、1.26元，2026年4月1
3日股价对应PE分别为20X、16X、13X，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动风险，AI等新技术落地不及预期，政策落地不及预期，海外经济波动的风险，原材料价格上涨的
风险，新产品市场推广不及预期。
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2026-04-01│吉宏股份(002803)公司信息更新报告：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出│开源证券 │买入
│海打开空间 │ │
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2025年营收同比增长21.6%，归母净利润同比增长52.2%
公司发布年报：2025年实现营收67.22亿元（同比+21.6%，下同）、归母净利润2.77亿元（+52.2%），单2025Q4实现
营收16.83亿元（+3.1%）、归母净利润0.61亿元（+29.5%）。我们认为，公司持续数智化赋能跨境电商业务，包装业务出
海打开成长空间。我们维持公司2026-2027年盈利预测不变并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为3.60/4
.42/5.33亿元，对应EPS为0.80/0.98/1.18元，当前股价对应PE为21.4/17.4/14.5倍，维持“买入”评级。
跨境社交电商业务持续拓展，包装业务拓宽业务并积极出海
分业务看，（1）跨境社交电商：2025年实现营收43.73亿元（+29.9%）、毛利率61.0%（+0.2pct）、归母净利润1.07
亿元（+86.8%），报告期内公司在巩固传统优势市场的同时，积极拓展欧洲等区域，并推出“电商合伙人计划”，将公司
成熟的“技术+运营”能力模块化、产品化，进一步激活区域销售增长潜力。（2）包装：2025年实现营收23.45亿元（+11
.7%）、毛利率20.7%（+2.8pct）、归母净利润1.84亿元（+27.7%），报告期内公司积极响应国家“走出去”战略，加码
食品包装并布局烟草包装，拓宽业务领域。盈利能力方面，2025年公司综合毛利率46.9%（+3.0pct）、净利率5.0%（+1.6
pct），同比提升明显。费用方面，2025年销售/管理/研发费用率分别为35.4%（+1.9pct）/3.8%（-0.7pct）/2.0%（-0.2
pct）。
AI持续赋能跨境电商智能化升级，包装业务出海打开新空间
跨境电商：（1）自主研发并持续迭代“Giikin”平台，平台通过在训练和应用中不断自我进化，形成“数据飞轮”
效应，巩固公司“AI电商”优势。（2）公司后续将投入“视频+AI”双引擎，持续加大研发，将AI技术深度植入选品、营
销、供应链及物流全流程，进一步夯实竞争壁垒。包装：公司2025年2月启动阿联酋包装生产基地建设，项目稳序进行，
逐步实现从“产品出海”向“产能出海”的跨越，为公司打开新成长空间。
风险提示：电商行业竞争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。
【5.机构调研】 暂无数据
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