研报评级☆ ◇002807 江阴银行 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 9 3 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.87│ 0.83│ 0.93│ 1.01│ 1.10│
│每股净资产(元) │ 6.41│ 7.10│ 7.55│ 8.23│ 9.03│ 9.91│
│净资产收益率% │ 11.32│ 11.96│ 10.96│ 11.53│ 11.20│ 11.32│
│归母净利润(百万元) │ 1616.06│ 1888.09│ 2036.81│ 2279.00│ 2486.00│ 2703.50│
│营业收入(百万元) │ 3779.91│ 3864.96│ 3961.94│ 4263.50│ 4578.00│ 4915.00│
│营业利润(百万元) │ 1689.28│ 1846.29│ 2179.49│ 2426.00│ 2682.00│ 2931.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 买入 维持 --- 0.91 0.97 1.04 国海证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.94 1.05 1.16 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│江阴银行(002807)2025年三季度点评：Q3营收归母净利润同比稳健提升，净息│国海证券 │买入
│差回升 │ │
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事件:
10月29日，江阴银行发布2025年三季报。
投资要点:
江阴银行2025Q3营收同比+6.17%，归母净利润同比+13.38%，归母净利润保持较快增长，债券投资收益成为重要支撑
；资产规模稳健增长，对公贷款表现亮眼。不良率改善，净息差上升，我们维持“买入”评级。
营收、归母净利润同比稳健增长。2025Q3江阴银行实现营业收入32.03亿元，同比+6.17%，增速较去年同期上升4.84p
ct；实现归母净利润12.78亿元，同比+13.38%，增速较去年同期上升6.59pct。主要受益于债券投资收益的提升，投资收
益大幅增长53.71%至93.19亿元。
资产总额稳健增长，对公贷款表现优异。截至2025年Q3末，江阴银行资产总额达2080亿元，较2024年末增长3.90%。
客户存款总额为1651亿元，较上年末增长8.73%。贷款总额1320亿元，较上年末增长6.31%，其中对公贷款952亿元，较202
4年末增长9.92%。
净息差回升，资产质量向好。2025前三季度江阴银行净息差为1.56%，较2025H1上升2bp。资产质量方面，前三季度公
司不良率为0.85%，较2025H1下降1bp；拨备覆盖率371.91%，较2025H1下降9.31pct。
盈利预测和投资评级：江阴银行风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为42.33、45.40、48.
93亿元，同比增速为6.84%、7.25%、7.78%；归母净利润为22.44、23.87、25.54亿元，同比增速为10.15%、6.40%、6.99%
；EPS为0.91、0.97、1.04元；P/E为5.27、4.95、4.63倍，P/B为0.58、0.53、0.49倍。
风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生
异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。
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2025-10-28│江阴银行(002807)息差继续回升，浮盈兑现收敛 │招商证券 │买入
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江阴银行披露2025年三季报，25Q1-3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为6.17%、10.89%、13.38%，增速分别
较25H1下降4.29pct、3.79pct、3.25pct。累计业绩驱动上，规模、其他非息、成本收入比下降、拨备计提形成正贡献，
净息差、中收、有效税率上升形成负贡献。
核心观点：
亮点：（1）信贷稳步扩张，公司存款高增。资产端，25Q3末贷款规模同比增长8.57%，较25H1上升了1.55pct。其中
对公贷款同比增长16.76%，仍保持较高增速。零售贷款同比下降2.78%，从去年同期开始降幅持续收窄，年末有望转正。
负债端，25Q3末存款规模同比增长12.17%，增速较25H1提高了2.69pct，其中公司类存款余额增长超过30%，是主要贡献。
在我们之前的半年度点评报告《严格账期的微观意义》中提到大型企业严格账期能够改善中小企业的现金流，江阴银行作
为一家地处县级市的农商行，客户以中小微企业为主，江阴银行公司存款的高增或许也能也侧面佐证这些企业现金流的改
善。（2）息差继续回升。25Q3公司披露净息差为1.56%，环比继续提升2bp。其中测算的生息资产收益率和计息负债成本
率分别为3.08%和1.44%，分别环比下降6和14bp，负债端下行幅度更大，除了价格因素以外负债端存款占比提升结构改善
预计也有一定贡献。（3）资产质量保持稳定。25Q3末公司不良率0.85%，较25H1下降1bp；关注率1.18%，较25H1上升8bp
；拨备覆盖率371.91%，较25H1末下降9.31pct；测算不良生成率0.75%，较二季度下降19bp。公司资产质量整体稳健，不
良生成的下降预计也和企业现金流改善有关。（4）首次实施中期分红。公司公告将首次实施中期分红，每10股分红1元（
含税），占2025年前三季度归属于母公司股东净利润的19.25%。
关注：浮盈兑现收敛，其他非息增速下降。公司25Q1-3其他非息同比增长21.9%，较上半年下降15.7pct。三季度债市
再次出现波动，公司累计公允价值变动损益受债市影响负增进一步扩大，同时公司配置类账户浮盈兑现收益相较半年度克
制许多，三季度AC类资产基本没有兑现。可能是三季度净利息收入增速转正，金市方面的压力相对较小，减少兑现也能给
四季度以及明年留下更多空间。更多详细图表见正文。
投资建议：公司区域优势明显，规模稳健扩张，息差环比回升，资产质量改善，上半年业绩表现超预期，目前公司超
额拨备充足，资本安全垫高，自由现金流相对偏高，中期分红落地，建议积极关注。
风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-03-09│江阴银行(002807)2026年3月9日投资者关系活动主要内容
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主要就江阴银行相关经营情况进行了交流，以下为本次调研问询及简要回复情况记录：
1. 江阴地区前几年政府主导腾笼换鸟，区域制造业发达，当前阶段区域经济景气度感受如何？有哪些新思路和亮点
？
答：作为区域金融生力军，我们对江阴地区的发展充满信心。当前江阴经济的景气度并非体现在总量的狂飙，而是体
现在结构的持续优化和核心竞争力的重塑上。虽然宏观环境复杂，但江阴以高端纺织服装、新材料、装备制造为代表的三
大支柱产业，通过“智能化改造数字化转型”焕发出新的生机。企业现金流和订单情况在经历前期调整后趋于稳定，尤其
是头部企业在数字化升级上的投入，带动了产业链整体抗风险能力的提升。同时资金和资源正在向新能源、集成电路、生
物医药、智能制造四大新兴产业高度集中。特别是以远景动力为代表的项目，不仅是产能的落地，更是技术路线的引领。
这类企业的信贷需求和金融服务的复杂度（如供应链金融、绿色金融）显著增加，成为拉动区域工业投资增长的主要动力
。江阴地区未来几年将以“345”现代产业体系为核心，推动传统产业智能化改造数字化转型，印证“新质生产力”在县
域的落地逻辑。
2. 贵行要如何做好科技金融大文章？
答：江阴银行加大科技投入，以科技信息中心为核心载体，重点从以下三方面发力：一是深化核心技术自主可控。持
续推进新一代核心系统建设，依托分布式架构和 AI 算力平台，深耕代码自动化、智能风控、智慧驾驶舱等场景应用，提
升金融服务的智能化水平和业务处理效率，保持技术领先优势；二是强化安全与绿色发展。坚持自主可控与安全防护并重
，完善“五位一体”安全体系，筑牢金融科技安全底线。同时加快绿色数据中心建设，力争通过国家绿色数据中心认证，
推动科技设施与城市生态协同发展；三是赋能城市与产业升级。深度融入江阴智慧城市建设，拓展养老、文旅、物业等智
慧场景，推动政务、村务、商务、金融服务“四务融合”。依托科技资源托管能力，降低政企 IT 成本，精准服务实体经
济，助力江阴打造县域经济高质量发展新标杆。
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参与调研机构：2家
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2025-12-24│江阴银行(002807)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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主要就江阴银行相关经营情况进行了交流，以下为本次调研问询及简要回复情况记录：
1. 在当前宏观经济环境下，银行业传统的存贷利差业务面临一定压力。请问贵行在明年及未来几年的整体战略布局
上，将如何寻求新的增长引擎和盈利突破点？
答：尊敬的投资者，感谢您的关注。面对当前宏观环境，我行明年战略布局将以中间业务收入为核心增长引擎，同时
优化资产负债结构，多维度挖掘新增长点：一是重点发力财富管理，丰富产品矩阵，强化线上线下协同；二是涉足投行业
务，布局债券承销、资产证券化等领域；三是扩大供应链金融规模，夯实对公客户基础。此外，通过科技赋能开放银行、
数字人民币应用等创新模式，叠加严格的风险控制，力求非息收入占比稳步提升，对冲息差压力，为股东创造可持续价值
。
2. 贵行的经营贷规模增长积极，能否简单介绍新增投放经营贷的信贷政策？经营贷中，抵押类和信用类的占比分别
是？目前房价未有回升，对经营贷的资产质量影响程度如何评估？
答：尊敬的投资者，感谢您的关注。我行新增投放经营贷遵循审慎原则，优先支持经营状况良好、有稳定现金流及发
展前景的实体企业与商户。对抵押类经营贷，注重抵押物价值评估及稳定性；信用类经营贷则通过大数据整合征信、工商
、行内交易等多维数据，对诚信经营、资质优良的主体发放。目前，抵押类占比较高，信用类如“e经营”产品聚焦小微
商户，占比逐步提升。尽管房价有所下跌，但我行经营贷资产质量整体可控。一方面，经营贷抵押物多为优质房产，且抵
押率合理，房产价值仍能覆盖贷款风险；另一方面，贷前严格审核、贷中精准审批、贷后密切跟踪的全流程风控体系，可
及时发现并化解潜在风险，确保经营贷资产质量稳健。
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