研报评级☆ ◇002833 弘亚数控 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.39│ 1.22│ 1.02│ 1.17│ 1.40│ ---│
│每股净资产(元) │ 6.04│ 6.36│ 6.68│ 7.76│ 8.46│ ---│
│净资产收益率% │ 21.90│ 18.27│ 14.85│ 15.10│ 16.60│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 590.02│ 517.37│ 430.58│ 498.00│ 595.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 2682.65│ 2694.06│ 2428.87│ 2550.00│ 2957.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 690.36│ 593.44│ 498.43│ 576.00│ 688.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-10 买入 维持 23.46 1.17 1.40 --- 广发证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-10│弘亚数控(002833)木工机械龙头走向全球，静待海内外共振 │广发证券 │买入
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公司业绩受下游需求疲软承压，出口业务成为业绩压舱石。公司专注于板式家具机械设备的研制，持续对产品进行创
新与迭代升级，积极探索机器人、AI技术的产品应用实现业务高新技术赋能，提升行业内竞争力并削减地产行业周期性影
响。根据iFind，25H1公司实现境外营收4.25亿元，同比+6.12%，占比34.4%，高技术指标智能化产品配合营销拓展与品牌
打造促使公司出口营收毛利双增。
公司国内市场份额提升，出海、高技术布局、国产替代三主线提供业绩增量空间。根据iFind，公司传统四大业务营
收占比自2020年的88.9%降低至25H1的80.9%，相对而言，数控钻、裁板锯、自动输送，配件业务展现出较强韧性，毛利率
逆势上升，上述业务具备机器人化，智能化的特征，或是面向新兴下游行业。根据公司年报，公司2024年境内收入规模17
.79亿元，市占率位列国内第一，全球第五。
政策促进地产周期筑底回暖，叠加设备更新换代形成下游需求双重共振。公司与下游代表企业收入增速与住宅竣工面
积增速存在明显正相关性，根据iFind，25年住宅竣工面积降幅同比收窄，兔宝宝收入降幅连续环比收窄并于25Q3转正，
根据上海市政府，上海率先发布“沪七条”新政刺激楼市，若政策加速周期回暖，则会与设备更新需求形成下游需求双重
共振，加速公司业绩修复增长。
盈利预测与投资建议：预计公司25-27年EPS分别为1.00/1.17/1.40元/股。随着公司产能逐步释放和下游需求复苏叠
加，公司将逐步走入增长阶段，参考可比公司我们给予公司26年归母净利润20xPE估值，对应23.46元/股，给予公司“买
入”评级。
风险提示：地产景气度与家具需求不及预期风险；海外政治局势剧烈波动风险；智能产品业务拓展不及预期风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：47家
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2026-04-28│弘亚数控(002833)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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Q1：2025 年我们看到在地产行业和家具行业偏弱的背景下，公司依然交出了稳健的财务状况，请解读一下公司是如
何保持业绩韧性的？
A：2025年境内收入下降确实反映出下游家具行业需求承受了压力，但公司产品矩阵中，数控钻、裁板锯、自动化设
备及配件业务展现出较强韧性，这得益于公司产品类别延伸拓展和市场占有率持续提升。此外，公司核心零部件国产化比
例提升、非标件自制比例维持高位，有效对冲了原料成本波动对毛利率的影响。最重要的是，公司 2025年境外收入占比
提升至40.09%、同比增长 6.46%，有效对冲了国内市场的阶段性下行压力。
Q2：公司在海外经销网络方面有哪些具体规划，国际化战略后续如何落地？
A：2025年，公司赴海外市场调研拓展，并在欧洲等重点区域新增优质合作经销商。2026 年，公司已规划并积极筹备
德国纽伦堡、俄罗斯莫斯科、美国亚特兰大、土耳其伊斯坦布尔等国际木工展，以及中国广州、上海等国内展会，将通过
多场次品牌展示强化“KDT”和“极东机械”国际影响力。海外市场一直是公司的核心战略方向，我们将继续深度拓展海
外经销商网络，实现海外经销商团队的持续扩张。
Q3：目前核心零部件的自主化进程到哪步了？
A：2025年，核心标准零部件的国产化进程已基本完成，伺服电机、丝杆、导轨、减速器均实现成熟国产化采购。同
时，公司非标件的自制比例亦维持在高位。公司控股子公司丹齿精工已成功切入机器人核心精密传动供应链，如减速机、
高精度齿轮等已初步应用于工业机器人领域。随着公司佛山顺德制造二期基地在 2026 年下半年投产运营，核心非标零部
件自制比例有望进一步提升。
Q4：近期我们看到公司有部分机器人创新产品入选了广东省“机器人+”典型应用案例，下一步公司在自动化和 AI
结合方面的打算？
A：公司自研控制软件在 2025 年已实现封边自动切换、AI 智能路径规划等核心功能，显著提升了自动化效率。未来
公司将深度推进“一人线”整厂定制方案，通过机器人替代更多家具生产沉重人力环节，进一步巩固公司从数控化向智能
化迈进的核心优势。
Q5：我们看到一季度财务数据中公允价值波动较大，请问公司具体的应对措施及对全年净利润影响展望？
A：公司 2026年一季度业绩基本面向好，一季报实现营收7.82亿元，同比增长 19.55%；扣非净利润 1.17亿元，同比
增长 8.82%。一季度公允价值变动主要是参股公司亚联机械股价变动影响所致。联营及参股企业整体经营稳健，一季报的
权益法投资收益维持正向。公司已明确该等波动为二级市场非经损益且参股企业股权占比较小，不会影响公司主营及现金
分红连续性。
Q6：我们看到公司董事长近期开启了新一轮股份增持计划，同时股权激励落地，请问管理层对公司股权的展望和信心
来源于哪里？
A：公司控股股东李茂洪先生拟以 3000万至 6000万资金进行增持，彰显高层对公司的长期发展信心。同时，公司于2
026 年一季度完成新一轮股票期权首次授予登记，向 190 名激励对象授予了总计不超过 1144.5万份的股票期权，行权价
设定为 11.99元/股。股权激励触发条件锚定 2026至 2028年的营收或扣非净利润对比 2025 年不低于 10%至 30%的复合
增长。内部管理团队也是主要激励对象，反映了公司非常看好未来年度的多基地新产能释放与海外销售拓展双轮驱动。
Q7：目前佛山新基地的产能投放状态怎样，对 2026年全年产能带来了什么变化？
A：目前佛山德弘重工一期高端项目正顺利实现产能爬坡，是公司提升大型非标零部件精密制造的核心依托。随着二
期项目预计在 2026 年下半年正式投产运营，将会进一步释放高端产品的整体制造产能。依靠充足产能，公司在今年及明
年能够迅速响应国内设备以旧换新及海外进口替代需求，稳固核心产品交付信心。
Q8：我们看到一季度俄语区相关贸易运行动态，关税壁垒、贸易环境变动是否会抑制公司海外开拓？
A：2025 年公司销售网络已遍布全球 70 多个国家，境外主营业务收入结构中非俄语区增长健康、平衡，可以平滑单
一市场的交付波动。公司管理团队已构建了完善的全球化风险应对机制，明确了国别及政治风险评估，提前通过市场可行
方式优化，以减少本次贸易端突发事件的冲击。一季度公司的海外出货规模延续了健康增长态势。
Q9：请问当前各核心业务的细分毛利率表现如何？展望未来公司毛利率变化趋势？
A：2025年，公司综合毛利率与上年度基本持平。细分来看，境内地区业务的毛利率有所下降，境外地区业务毛利率
有所上升。在保证产品国际竞争力的同时，公司整体的毛利率水平可以保持相对稳定。
Q10：公司分红政策是否具有连贯性和可持续性？
A：自上市以来，公司始终坚持积极的现金分红政策。根据 2025年度利润分配预案，公司拟每 10股派发 6元现金红
利，延续了历年稳定分红的良好传统。截至 2025年报告期末，公司 2025 年经营性现金流净额为 6.22 亿元。截至 2026
年 3 月31日，公司账上货币资金为 13.03亿元，公司现金流非常稳健，为公司持续实施现金分红提供了充足的资金保障
。公司具备长期、稳定分红的能力与基础，未来将继续保持相对较高现金分红率的分红政策。
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参与调研机构：12家
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2026-02-02│弘亚数控(002833)2026年2月2日投资者关系活动主要内容
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Q：公司近期推出股票期权激励计划，主要基于哪些战略考虑？
A：本次股票期权激励计划主要基于以下战略考量：一是稳定核心团队，建立与优秀人才的长期绑定机制，通过设置
阶梯式的期权分配方案，激励骨干员工与公司共同成长；二是明确业绩导向，激励计划以 2025 年经审计的营业收入及归
母净利润为基数，设定 2026年、2027年、2028年相应的业绩考核目标，分别为增长率不低于 10%、20%、30%，以此强化
全员的业绩增长意识；三是完善共享机制，通过公司长期价值增长实现员工与企业利益的共享。此外，公司董事长近期通
过二级市场增持了公司股份，进一步体现了管理层对公司未来发展前景的坚定信心。
Q：对 2026 年国内与海外订单的展望如何？主要影响因素有哪些？国内房地产市场状况及俄罗斯等重点海外市场前
景如何？
A：国内订单需求呈现结构性特点：面向出口家具制造商的客户订单活跃度较高，尤其在山东、福建、广东、浙江等
外贸集中区域已显现回暖迹象；而与定制家具关联度较高的客户需求仍处于市场低位。海外订单多年来保持稳定增长态势
，2025 年虽受到俄罗斯市场波动的影响，但未来整体增长趋势具备较高确定性。若国内房地产市场能逐步企稳，预计将
对下游设备投资产生积极拉动。根据行业规律，家具制造设备的更新周期一般为 8-10年，2016 年前后采购的设备已陆续
进入替换阶段，尽管当前部分企业资本开支意愿审慎，但存量设备的更新需求依然存在。面对当前市场环境，公司将聚焦
海外市场与出口型家具客户，持续发挥产能与产品优势。
Q：公司设备是否能够覆盖高、中、低端不同层次的家具厂生产需求？
A：公司设备采用模块化设计与统一技术平台，具备良好的扩展性与适配能力，可全面覆盖高、中、低端家具制造企
业的差异化生产需求。针对高端客户对加工精度、效率及功能复杂度的要求，公司可通过选配高精度封边跟踪系统、智能
检测模块等定制化配置实现性能升级，而核心架构保持通用，兼顾了定制灵活性与规模效益。同时，设备支持通过更换刀
具与调整工艺参数，实现多种木材、铝材及复合材料的加工，为客户提供适应多元材料与工艺要求的综合解决方案。
Q：目前“极东机械”品牌的经营情况如何？
A：“极东机械”品牌在国内市场具有较高的品牌认知度，在“一带一路”沿线海外市场已建立起领先的品牌地位，
在该区域的市场知名度比较高。公司始终坚持两项经营原则：一是严格执行款到发货制度，杜绝应收账款影响经营风险；
二是保持良好的净现比水平。当前经营策略侧重于赋能经销商体系，助力其实现规模与盈利能力的同步提升。业务结构方
面，公司着力推进单机设备与机器人自动化解决方案的协同销售。预计随着自动化业务的持续拓展，整体市场空间有望进
一步提升。
Q：公司坚持不赊销的政策体现了较强的议价能力，但竞争对手可能采取更灵活的销售政策。公司如何看待这一情况
？
A：公司坚持严格的款到发货政策，是在综合评估市场环境、财务健康与长期合作关系基础上作出的审慎经营决策。
这一政策虽看似严格，却为境内外经销商带来了实质性的益处：对境内经销商而言，有助于优化其资金管理、提升经营稳
定性，并通过清晰的结算模式增强合作互信；对境外经销商来说，则能有效降低跨境资金风险、简化合作流程，并支持其
更专注于本地市场拓展与服务提升。公司相信，该政策有助于构建健康、透明的产业链合作环境，推动公司与经销商实现
共同稳健成长。
Q：公司寻找经销商的方式与策略是什么？主动接洽的经销商主要通过哪些渠道？目前海外经销商数量是多少
A：公司经销商的开发主要通过两种途径展开：其一，借助行业展会、网络推广等传统渠道进行品牌吸引；其二，依
靠现有经销商网络的推荐介绍。目前，公司品牌对优质经销商颇具吸引力，近年来新增合作的经销商大多是业内排名靠前
、经营资质良好的企业。截至目前，公司海外经销商数量已超过50 家，公司将继续积极开拓海外市场，着重加强在海外
市场份额持续提升。
Q：公司钻孔设备的主要竞争优势体现在哪些方面？
A：公司核心零部件由四川丹齿等供应商提供，包括减速机等关键部件。公司自主掌握高端技术与核心软件系统。数
控钻孔设备的竞争优势主要体现在智能软件系统上，采用高级蚁群算法，可自动规划最优加工路径，行业首创钻头 AI智
能最优排布，加工效率比同类竞品更高，因此深受注重加工效率与精度的家具制造企业欢迎。
Q：AI 技术是否对公司或客户产生了赋能作用？
A：AI技术已在公司生产自动化环节和数控钻智能软件系统等方面得到实际应用，并发挥了一定的积极作用。公司认
为，AI 技术虽然在短期内对生产形态的变革性影响相对有限，但仍然有推广的必要性。目前，AI 技术主要应用于提升板
材利用率、钻孔效率以及为经销商提供更高效的售后技术支持，在产品设计环节的应用尚处于初步阶段。
Q：公司对人形机器人在行业应用方面的布局？
A：公司目前主要专注于木工机械及家具制造自动化领域的研发与产业化，已成功将工业机器人集成于智能生产线与
柔性加工单元中，形成成熟的自动化解决方案。关于人形机器人这一前沿技术方向，公司持续关注其在工业场景中的应用
可能性，并积极评估相关技术与现有业务的协同潜力。未来如有明确的技术布局或业务进展，公司将依据相关法规要求及
时履行信息披露义务。目前，公司的发展重心仍在于深化现有自动化业务的竞争优势，并稳步推进高端数控装备的国际化
拓展。
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