价值分析☆ ◇002840 华统股份 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 14 0 0 0 0 14
1年内 33 3 0 0 0 36
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.30│ -0.42│ 0.14│ -0.54│ 1.11│ 2.93│
│每股净资产(元) │ 3.69│ 3.29│ 4.37│ 3.86│ 4.89│ 7.59│
│净资产收益率% │ 7.92│ -12.48│ 3.28│ -15.18│ 22.59│ 36.10│
│归母净利润(百万元) │ 135.10│ -192.46│ 87.74│ -329.35│ 679.84│ 1790.18│
│营业收入(百万元) │ 8836.36│ 8342.25│ 9452.16│ 11404.54│ 17822.72│ 24568.59│
│营业利润(百万元) │ 176.65│ -205.12│ 133.31│ -434.10│ 892.56│ 2295.94│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-10 买入 维持 --- -0.95 2.01 2.43 天风证券
2024-03-15 买入 维持 22.31 -0.94 1.31 2.14 广发证券
2024-02-20 买入 首次 --- -0.96 0.46 3.18 国海证券
2024-02-04 买入 首次 --- -0.96 1.11 1.49 德邦证券
2024-01-31 买入 维持 22.31 -0.94 1.31 2.14 广发证券
2024-01-17 买入 维持 22.44 -0.87 1.32 2.15 广发证券
2024-01-12 买入 维持 --- 0.01 1.15 5.92 国信证券
2023-12-06 买入 首次 27.54 -0.08 1.53 2.71 西南证券
2023-12-02 买入 维持 --- 0.01 1.15 5.92 国信证券
2023-11-22 买入 维持 --- -0.36 0.91 1.42 首创证券
2023-11-02 买入 维持 --- -0.64 0.24 0.56 民生证券
2023-11-01 买入 维持 --- -0.40 1.21 3.68 开源证券
2023-11-01 买入 维持 --- -0.44 0.69 1.39 西部证券
2023-10-31 买入 维持 --- 0.01 1.15 5.92 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-10│华统股份(002840)成本持续下降的高成长养殖黑马
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盈利预测和投资建议：
维持“买入”评级。基于：1）本轮已有产能去化幅度或足以支撑大周期反转；2）公司成本持续优化且后
续成本改善可预期；3）出栏量增速领先行业；4）资金储备充足；5）当前市值对应2024年预估出栏量头均市
值为2300元/头左右，处于历史相对底部区间，若本轮行业实际产能去化超预期，则头均盈利支撑的头均市值
空间有望进一步打开（历史景气时头均市值1w+元/头），向上空间显著，继续坚定推荐，维持“买入”评级。
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2024-03-15│华统股份(002840)2月生猪出栏同比持平，出栏增长弹性值得期待
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盈利预测与投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2023-25年归母净利润分别为-5.80/8.07/13.14
亿元，对应EPS分别为-0.94、1.31、2.14元/股。参考行业可比公司估值情况，考虑到公司高成长性，给予公
司2024年17倍PE，维持合理价值22.31元/股不变，维持“买入”评级。
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2024-02-20│华统股份(002840)深度报告：浙江禽畜屠宰龙头，新晋养殖佼佼者
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盈利预测与投资评级：生猪行业产能加速去化，我们认为公司生猪业务具有良好的成长性，随着养殖成本
不断优化，后续盈利能力持续上行。我们预计2023-2025公司营收分别为101.8/143.1/191.69亿元，归母净利
润分别为-5.9/2.83/19.57亿元，2024-2025对应PE分别为38.17、5.53倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-02-04│华统股份(002840)首次覆盖报告：扩容提质稳成长，乘势而上筑华章
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投资建议：我们预计2023-2025年公司营业收入分别为99.28/168.65/201.54亿元，归母净利润分别为-5.9
0/6.80/9.19亿元，当前股价对应2023-2024年PE分别为16.59/12.28倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-01-31│华统股份(002840)23年业绩符合预期，养殖成本持续稳步下行
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盈利预测与投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2023-25年归母净利润分别为-5.80/8.07/13.14
亿元，对应EPS分别为-0.94、1.31、2.14元/股。参考行业平均估值，考虑到公司高成长性，给予公司2024年1
7倍PE，对应合理价值22.31元/股，维持“买入”评级。
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2024-01-17│华统股份(002840)23年出栏符合预期，产能有望持续快速释放
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盈利预测与投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2023-25年归母净利润分别为-5.33/8.09/13.17
亿元，对应EPS分别为-0.87、1.32、2.15元/股。参考行业平均估值，考虑到公司高成长性，给予公司2024年1
7倍PE，对应合理价值22.44元/股，维持“买入”评级。
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2024-01-12│华统股份(002840)12月销售月报点评：2023年全年出栏超过230万头，预计成本有望再创新低
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公司成本与产能逐月兑现，成长性及估值修复空间足够，而且浙江养猪产能具备稀缺性，属于农业养殖的
核心资产，继续重点推荐。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利0.09/6.95/35.88亿元，EPS分别为0
.01/1.15/5.92元，对应当前股价PE分别为1275/16/3X，维持“买入”评级。
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2023-12-06│华统股份(002840)华东生猪养殖一体化龙头，成长性显著
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盈利预测与投资建议：预计2023-2025年EPS分别为-0.08元、1.53元、2.71元，对应动态PE分别为—/13/8
倍，同行业可比公司2024年平均PE为15倍。考虑到公司成本迅速下降，出栏增速高于同行，成长性强，予以24
年18倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价27.54元。
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2023-12-02│华统股份(002840)定增预案修订点评：募集资金总额拟调减3.22亿元至不超过16亿元，控股股
│东拟参与认购资金范围拟调增至不低于5000万元且不超过2亿元
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公司成本与产能逐月兑现，成长性及估值修复空间足够，而且浙江养猪产能具备稀缺性，属于农业养殖的
核心资产，继续重点推荐。预计2023-2025年归母净利0.09/6.95/35.88亿元，EPS分别为0.01/1.15/5.92元，
对应当前股价PE分别为1275/16/3X，维持“买入”评级。
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2023-11-22│华统股份(002840)公司简评报告：养殖成本改善明显，生猪出栏快速增长
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投资建议：预计2023、2024、2025年公司归母净利润分别为-2.2亿元、5.5亿元、8.6亿元，同比分别增长
-351%、352%、56%，当前股价对应PE分别为-48、19、12倍。维持买入评级。
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2023-11-02│民生证券-华统股份(002840)2023年三季报点评：养殖成本降幅显著，浙江养殖龙头砥砺前行-
│231102
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投资建议：我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为-3.91、1.45、3.41亿元，EPS分别为-0.64、0.24
、0.56元。公司生猪产能储备充足，养殖成本降幅显著，有望在全产业链布局下，实现业务规模快速扩张，维
持“推荐”评级。
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2023-11-01│华统股份(002840)公司信息更新报告：成本下降超预期，出栏快速放量成长性极佳
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华统股份发布2023年三季报，2023前三季度实现营收61.64亿元（yoy-3.98%），归母净利润-3.58亿元（y
oy-889.75%）。单Q3实现营收20.46亿元（yoy-20.13%），归母净利润-0.02亿元（yoy-101.82%）。鉴于2023Q
4生猪供给充足，猪价上行空间有限，我们下调公司2023-2024年盈利预测，远期看猪价有望逐步迎来周期反转
，我们上调2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为-2.44/7.39/22.56（原预测分别为0.26/
10.02/18.01）亿元，对应EPS分别为-0.40/1.21/3.68元，当前股价对应PE为-41.4/13.7/4.5倍。公司生猪养
殖成本快速下降，出栏持续放量成长性极佳，维持“买入”评级。
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2023-11-01│西部证券-华统股份(002840)2023年三季报点评：猪价低迷拖累收入增速，生猪出栏量高速增
│长-231101
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投资建议：由于前三季度猪价低迷，小幅下调23年公司营收预期，预计公司23~25年实现收入归母净利润
分别为-2.70/4.26/8.54亿元，同比分别-408.0%/+257.6%/+100.6%。考虑到公司生猪出栏量在未来两年有望保
持快速增加，叠加浙江省生猪价格具有一定溢价优势，维持“买入”评级。
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2023-10-31│华统股份(002840)2023三季报点评：2023Q3成本再次突破，出栏快速增长
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投资建议：维持“买入”评级。预计2023-2025年归母净利0.09/6.95/35.88亿元，EPS分别为0.01/1.15/5
.92元，对应当前股价PE分别为1177/15/3X。
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