价值分析☆ ◇002841 视源股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 10 3 0 0 0 13
1年内 24 6 0 0 0 30
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 2.85│ 2.55│ 2.96│ 2.14│ 2.76│ 3.40│
│每股净资产(元) │ 10.77│ 12.54│ 17.03│ 18.58│ 20.88│ 23.79│
│净资产收益率% │ 26.42│ 20.33│ 17.35│ 11.53│ 13.18│ 14.37│
│归母净利润(百万元) │ 1901.52│ 1698.98│ 2072.42│ 1504.27│ 1939.24│ 2412.37│
│营业收入(百万元) │ 17129.32│ 21225.71│ 20990.27│ 20843.91│ 23802.97│ 27057.50│
│营业利润(百万元) │ 2052.03│ 1830.79│ 2326.35│ 1650.00│ 2135.36│ 2663.55│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-06 买入 维持 --- 1.95 2.69 3.10 国信证券
2024-02-27 买入 维持 --- 1.95 2.34 2.99 申万宏源
2024-02-01 买入 维持 52 1.95 2.36 2.96 华泰证券
2024-01-31 买入 维持 52.66 1.95 2.63 3.52 广发证券
2023-12-31 买入 首次 64.75 2.49 3.24 3.98 东北证券
2023-12-27 增持 首次 --- 2.60 3.06 3.77 万联证券
2023-12-12 买入 首次 --- 2.18 2.71 3.29 华金证券
2023-11-03 买入 维持 --- 2.27 2.85 3.61 长江证券
2023-10-27 买入 维持 53 2.05 2.65 3.01 中信证券
2023-10-25 增持 维持 60 2.21 2.87 3.54 华创证券
2023-10-24 增持 维持 54.5 --- --- --- 中金公司
2023-10-23 买入 维持 63.27 2.15 3.16 3.94 广发证券
2023-10-23 买入 维持 55.54 1.92 2.50 3.14 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-06│视源股份(002841)公司教育交互平板全球市占率第一，AI为产品提供附加值
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投资建议：根据公司业绩预告，受全球电视出货量下滑、行业价格竞争影响，下调公司2023/2024/2025年
归母净利润至13.65/18.83/21.71亿元（前值：24.08/28.54/33.36亿元），同比增速分别为-34.1%/38.0%/15.
3%，对应PE为20.5/14.9/12.9倍，我们看好AI大模型赋能教育及会议场景带来的产品附加值，看好公司创新业
务陆续开花结果、海外市场开拓以及自有品牌持续推进带来的营收增长，维持“买入”评级。
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2024-02-27│视源股份(002841)落实“质量回报双提升”，看好公司价值回归
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维持“买入”评级。参考公司23年度业绩快报，考虑到整机需求恢复仍需时间，以及由于海外拓展等因素
，预计费用率有所提升。综合下调盈利预测，预计23-25年实现归母净利润13.65/16.41/21.0亿元（此前预计2
1.53/26/30.16亿元），现价对应23-25年PE分别为20/17/13X。根据wind，公司过往五年PE-Band区间在【12，
43】，过往两年平均PE在23倍，当前估值处于历史低位，考虑到公司基本盘业务地位稳固，加速布局出海，积
极拥抱AI，我们看好公司的长期发展前景，维持“买入“评级。
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2024-02-01│视源股份(002841)海外市场修复+自有品牌积极出海战略，看好2024年海外业务增长
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考虑到教育硬件竞争及海外市场开拓费用,调整23-25年归母净利润预测至13.7/16.5/20.7亿元(前值：15.
8/18.1/24.0亿元)。考虑到计算设备/电力电子等新业务带来长期增量，给予公司24年22xPE(Wind一致预期PE
中位数19x)，调整目标价至52元（前值：65元），维持“买入”评级。
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2024-01-31│视源股份(002841)海外&新业务有望延续增长，静待需求回暖后经营修复
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盈利预测与投资建议：预计公司23/24营收为201.63/216.73亿元，归母净利润分别为13.65/18.46亿元。
公司作为板卡领域龙头，交互智能平板市占率领先，随着高职教市场的拓展，龙头地位有望进一步巩固，考虑
24年经济复苏及自身产品迭代带来增长，给予公司24年20XPE，对应合理价值52.66元/股，给予“买入”评级
。
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2023-12-31│视源股份(002841)智能交互平板翘楚，出海+AIGC再谱王者版图
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首次覆盖，给予“买入”评级。基于行业可比公司以及PEG的双重分析，给予视源股份未来6个月26倍PE，
计算得目标市值为454亿元。
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2023-12-27│视源股份(002841)首次覆盖：以部件筑起基底，扬智能交互之势
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营收分别为217.85/249.61/289.50亿元，同比增速分别为3.7
9%/14.58%/15.98%，归母净利润分别为18.21/21.47/26.42亿元，同比增速分别为12.14%/17.89%/23.08%，对
应EPS为2.60/3.06/3.77元，对应12月24日收盘价的PE为16.67X/14.14X/11.49X。首次覆盖，给予“增持”评
级。
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2023-12-12│视源股份(002841)立足显示、交互与连接，面向多场景持续拓展
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投资建议：我们预测2023-2025年公司实现营收分别为210.52亿元、242.58亿元、272.72亿元，同比增速
分别为0.3%、15.2%、12.4%，实现归母净利润分别为15.26亿元、18.98亿元、23.10亿元，同比增速分别为-26
.4%、24.4%、21.7%，对应的PE分别为21.1倍、17.0倍、13.9倍，考虑到公司积极布局AI领域，下游场景和海
外市场持续拓展，首次覆盖，给予买入-A建议。
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2023-11-03│长江证券-视源股份(002841)2023年三季报点评：景气黯淡延续，经营逐季改善-231103
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维持“买入”评级。国内教育、企业市场需求端压力尚未见改善，而希沃、XHUB品牌于黯淡环境中表现亮
眼，2023Q3视源股份营收同比降幅收窄，品牌竞争力得到验证。展望后续，看好国内交互智能平板景气随资本
开支顺周期修复，随着海外ODM业务即将迎来拐点，中长期海外ODM客户拓展、自主品牌建设平滑外生因素波动
影响，预计2023-2024年实现归属净利润15.95、19.99亿元，对应当前股价PE分别为18.7、14.9倍，维持“买
入”评级。
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2023-10-27│视源股份(002841)2023年三季报点评：竞争加剧影响盈利，海外业务实现修复
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盈利预测、估值与评级：公司公布2023年三季报，Q3单季度实现营收/归母净利润70.5/4.6亿元，同比-0.
3%/-50.0%，1-3Q累计营收/归母净利润分别153.8/10.6亿元，同比分别-4.1%/-33.4%，利润大幅下滑主要系市
场竞争加剧以及面板价格上涨。考虑到宏观环境的不确定性以及市场竞争加剧因素，我们下调公司2023-2025
年EPS预测至2.05/2.65/3.01元（原预测为3.04/3.82/4.55元），参考行业可比2024年估值水平（现价对应康
冠科技10xPE、鸿合科技11xPE，wind一致预期）以及公司近三年平均27xPE估值水平，考虑公司在行业中的龙
头地位，给予公司2024年20xPE，对应目标价53元，维持“买入”评级。
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2023-10-25│华创证券-视源股份(002841)2023年三季报点评：竞争加剧经营承压，期待AI应用赋能-231025
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投资建议：考虑到需求下行以及行业竞争加剧，我们调整公司23-25年EPS预测为2.21/2.87/3.54元（原值
为3.12/3.79/4.60元），对应PE为20/15/12倍。公司现金流稳定，采用DCF法估值，给予目标价60元，对应23
年27倍PE，维持“推荐”评级。
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2023-10-24│中金公司-视源股份(002841)国内市场竞争加剧，海外业务开始恢复-231024
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盈利预测与估值
考虑国内教育、企业需求仍偏弱，我们下调2023/2024年盈利预测23%/24%至15.41亿元/18.05亿元。当前
股价对应2023/2024年20.6倍/17.6倍市盈率。维持跑赢行业评级，我们同步下调目标17.4%至54.5元，对应24.
8倍2023年市盈率和21.2倍2024年市盈率，较当前股价有20.2%的上行空间。
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2023-10-23│广发证券-视源股份(002841)Q3经营承压，关注教育业务复苏及新产品起量-231023
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盈利预测与投资建议
预计公司23/24营收为215.89/238.98亿元，归母净利润分别为15.10/22.18亿元。公司作为板卡领域龙头
，交互智能平板市占率领先，随着高职教市场的拓展，龙头地位有望进一步巩固，考虑年底估值切换，24年经
济复苏及自身产品迭代带来增长，给予公司24年20XPE，对应合理价值63.27元/股，给予“买入”评级。
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2023-10-23│安信证券-视源股份(002841)海外业务回暖，经营逐渐修复-231023
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投资建议：公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商，多年蝉联国内教育平板、会议平
板行业市占率第一。随着经济环境好转，公司教育业务和企业会议业务有望迎来复苏。公司也在积极开拓教育
C端业务、海外交互智能平板业务以及生活电等新业务方向。预计公司2023年~2025年的EPS分别为1.92/2.50/3
.14元，维持买入-A的投资评级，给予2023年29倍的市盈率，相当于6个月目标价为55.54元。
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