价值分析☆ ◇002841 视源股份 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 8 6 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.55│ 2.96│ 1.95│ 1.95│ 2.23│ 2.59│
│每股净资产(元) │ 12.54│ 17.03│ 17.79│ 18.99│ 20.52│ 22.29│
│净资产收益率% │ 20.33│ 17.35│ 10.98│ 10.21│ 10.81│ 11.55│
│归母净利润(百万元) │ 1698.98│ 2072.42│ 1370.00│ 1353.93│ 1553.31│ 1806.95│
│营业收入(百万元) │ 21225.71│ 20990.27│ 20172.64│ 22593.38│ 25124.10│ 27803.16│
│营业利润(百万元) │ 1830.79│ 2326.35│ 1521.24│ 1514.88│ 1736.63│ 2033.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-24 买入 维持 46.53 1.79 1.95 2.17 国投证券
2024-09-26 买入 维持 --- 1.91 2.33 2.83 申万宏源
2024-09-12 买入 首次 --- 2.02 2.41 2.84 德邦证券
2024-09-11 增持 维持 --- 1.99 2.16 2.61 国信证券
2024-09-09 买入 维持 --- 1.86 2.14 2.33 中信建投
2024-08-30 增持 维持 40 2.01 2.26 2.62 华创证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.92 2.29 2.76 民生证券
2024-08-27 增持 维持 36.8 --- --- --- 中金公司
2024-08-27 增持 维持 --- 1.99 2.27 2.60 华西证券
2024-08-15 买入 维持 --- 2.02 2.30 2.59 光大证券
2024-05-15 增持 维持 --- 1.85 2.13 2.32 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-24│视源股份(002841)经营短期承压，期待后续改善
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投资建议：公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商。当前公司积极开拓海外业务、生
活电器部件、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。预计公司2024年~2026年的EPS分别为1.79/1.95/
2.17元，维持买入-A的投资评级，给予2024年26倍的市盈率，相当于6个月目标价为46.53元。
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2024-09-26│视源股份(002841)整机格局稳健，加速探索AI+教育
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调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑到国内整机需求回暖仍需时间，我们调整公司24-25年归母净利
润预测至13.32/16.21亿元（此前预计16.41/21亿元），新增26年归母净利润预测为19.7亿元，现价对应24-26
年PE分别为16/13/11X。根据wind，公司过往五年PE-Band区间在【15，41】，PE中枢约27.8倍，当前估值处于
历史低位，考虑到公司基本盘业务地位稳固，加速布局出海，积极拥抱AI，我们看好公司的长期发展前景，维
持“买入“评级。
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2024-09-12│视源股份(002841)AI教育赋能，海外自有品牌加速
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我们预计公司2024-2026年将实现营收228.10、255.19、284.37亿元，同比增长13.1%、11.9%、11.4%；实
现归母净利润14.03、16.79、19.76亿元，同比增长2.4%、19.7%、17.7%。考虑公司在全球板卡与IFPD领域的
龙头地位，将持续受益于下游需求恢复和出海增长机遇，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-11│视源股份(002841)2Q24毛利率环比改善，海外业务拓展顺利
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投资建议：受原材料价格上涨、行业竞争等影响，1H24公司净利率同比下滑。我们下调公司盈利预测，预
计公司2024-2026年归母净利润同比增长1.3%/8.4%/20.6%至13.88/15.05/18.15亿元（前值：2024-2025年为18
.83/21.71亿元），对应2024-2026年PE分别为16.0/14.8/12.3倍，维持“优于大市”评级。
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2024-09-09│视源股份(002841)A股公司简评：业绩仍均略有承压，海外市场成为重要驱动力
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投资建议：随着显示、教育等领域的反弹，结合公司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状
况有望复苏，预计2024-2026年营业收入分别为221.58/239.27/258.09亿元，同比分别增长9.84%/7.98%/7.87%
，归母净利润为12.96/14.91/16.25亿元，同比分别增长-5.38%/15.03%/8.95%，对应PE17/15/14倍，维持“买
入”评级。
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2024-08-30│视源股份(002841)2024年半年报点评：收入重回高增，期待多元业务成长
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投资建议：考虑到需求下行以及行业竞争加剧，我们调整公司24-26年EPS预测为2.01/2.26/2.62元（24-2
5年原值为2.87/3.54元），对应PE为15/14/12倍。采用绝对估值法，目标价为40元，对应24年20倍PE，维持“
推荐”评级。
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2024-08-28│视源股份(002841)2024年半年报点评：Q2收入快速增长，发布员工持股计划
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投资建议：交互平板国内需求疲软、价格及成本压力较大，静待国内景气度恢复；海外需求持续回暖，随
着ODM客户以及自有品牌的加速拓展，且与微软、英特尔等合作不断推进，预计海外业务仍将保持较快增长。
且公司积极发展新业务，有望贡献一定业绩增量。考虑公司员工持股激励计划考核目标其一为24-26年营收CAG
R为12%。我们预测24-26年归母净利润13/16/19亿元。当前股价对应PE为16x/13x/11x。维持“推荐”评级。
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2024-08-27│视源股份(002841)利润率企稳，交互屏市场需求仍待拐点
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盈利预测与估值
考虑海外市场竞争仍相对激烈，教育、企业需求仍疲软，我们下调2024/2025年净利润3%/3%至13.34亿元/
15.22亿元。当前股价对应2024/2025年14.8倍/13.0倍市盈率。维持跑赢行业评级，下调目标价7%至36.8元，
对应2024/2025年19.2倍/16.8倍市盈率，上行空间29.5%。
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2024-08-27│视源股份(002841)海外市场驱动增长，Q2净利率环比提升
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考虑到2023年公司归母净利润下滑受原材料价格上涨、部分产品价格下降，同时研发费用和销售费用均有
所上升等因素影响，2024年公司盈利预计仍受到原材料价格、行业竞争加剧等因素影响，我们下调盈利预测。
我们预计2024-2026年公司收入225、252、275亿元（24、25年前值为292、340亿元），归母净利润为13.8
、15.8、18.1亿元（24、25年前值为30.3、35.5亿元），对应EPS分别1.99/2.27/2.60元（24、25年前值4.32
、5.06元），以2024年8月26日收盘价28.41元计算，对应PE分别为15/13/11倍，结合公司当前估值水平以及Q2
净利率环比向好，我们维持“增持”评级。
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2024-08-15│视源股份(002841)跟踪报告之十二：新业务持续拓展，成长空间广阔
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盈利预测、估值与评级：根据公司公告，公司2023受到产品降价以及全球化市场营销带来的销售费用上升
，对公司净利润造成一定影响，该影响可能持续。我们下调公司2024/2025年的归母净利润预测为14.05/16.02
亿元，较前次下调幅度为45%/48%，新增公司2026年归母净利润预测为18.02亿元，对应PE14/12/11X，我们看
好公司新业务带来的成长空间，维持“买入”评级。
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2024-05-15│视源股份(002841)一季度收入增速亮眼，利润端受成本增长承压
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投资建议：公司整体业绩受行业影响有所下滑，生活电器业务逆势高增，2023年该业务实现营业收入10.7
9亿元，同比增长60.50%，有望为公司未来发展提供动力。我们认为，随着显示、教育等领域的反弹，结合公
司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状况有望复苏。根据公司2023年度及2024年一季度业绩，
我们调整2024-2025年盈利预测并新增2026年预测，预计营业收入分别为221.58/239.27/258.09亿元，同比分
别增长9.84%/7.98%/7.87%，归母净利润为12.97/14.92/16.26亿元，同比分别增长-5.36%/15.07%/8.99%，对
应PE18/15/14倍，维持“增持”评级。
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