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002847(盐津铺子)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002847 盐津铺子 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-22 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 1 1 0 0 0 2 1月内 10 2 0 0 0 12 2月内 10 2 0 0 0 12 3月内 28 6 0 0 0 34 6月内 67 11 0 0 0 78 1年内 155 30 0 0 0 185 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.17│ 2.34│ 2.58│ 3.46│ 4.38│ ---│ │每股净资产(元) │ 6.75│ 8.82│ 7.38│ 9.80│ 12.56│ ---│ │净资产收益率% │ 17.27│ 26.57│ 34.95│ 37.10│ 37.44│ ---│ │归母净利润(百万元) │ 150.74│ 301.49│ 505.77│ 678.07│ 857.40│ ---│ │营业收入(百万元) │ 2281.50│ 2893.52│ 4115.18│ 5207.18│ 6349.21│ ---│ │营业利润(百万元) │ 169.79│ 341.05│ 583.56│ 760.95│ 962.78│ ---│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-22 增持 维持 84 --- --- --- 中金公司 2024-03-21 买入 维持 --- 3.34 4.36 --- 财通证券 2024-03-18 买入 维持 --- 3.43 4.36 --- 光大证券 2024-03-18 买入 维持 --- 3.53 4.38 --- 方正证券 2024-03-17 买入 维持 86.32 3.32 4.08 --- 华泰证券 2024-03-01 买入 维持 --- 3.29 4.27 --- 财通证券 2024-02-29 买入 维持 --- 3.39 4.52 --- 国信证券 2024-02-28 买入 维持 --- 3.43 4.36 --- 光大证券 2024-02-28 买入 维持 93 3.42 4.37 --- 国泰君安 2024-02-28 买入 维持 --- 3.33 4.09 --- 信达证券 2024-02-28 增持 维持 --- 3.46 4.38 --- 申万宏源 2024-02-27 买入 维持 --- 3.53 4.37 --- 方正证券 2024-01-15 买入 维持 83 3.33 4.22 --- 太平洋证券 2024-01-10 买入 维持 --- 3.55 4.39 --- 方正证券 2024-01-09 买入 维持 --- 3.60 4.29 --- 天风证券 2024-01-09 买入 维持 --- 3.35 4.19 --- 开源证券 2024-01-08 增持 维持 95 --- --- --- 中金公司 2024-01-08 增持 维持 101.1 3.37 4.42 --- 海通证券 2024-01-08 买入 维持 83.66 3.35 4.52 --- 广发证券 2024-01-08 买入 首次 --- 3.43 4.32 --- 上海证券 2024-01-08 增持 维持 --- 3.46 4.43 --- 国海证券 2024-01-07 买入 维持 --- 3.44 4.42 --- 中泰证券 2024-01-07 买入 维持 93 3.42 4.37 --- 国泰君安 2024-01-07 买入 维持 --- 3.34 4.10 --- 信达证券 2024-01-07 买入 维持 --- 3.43 4.36 --- 光大证券 2024-01-07 买入 维持 --- 3.39 4.15 --- 中信建投 2024-01-07 买入 维持 --- 3.27 4.10 --- 民生证券 2024-01-06 增持 维持 --- 3.46 4.37 --- 申万宏源 2024-01-06 买入 维持 --- 3.48 4.52 --- 华鑫证券 2024-01-06 买入 维持 98.84 3.53 4.35 --- 国联证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-22│盐津铺子(002847)中式小零食品类的破局者 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 我们保持公司2023/24/25年净利润预测约5.1/6.8/8.6亿元。公司目前股价交易2024/25年19.6和15.6倍P/ E,考虑到近期休闲零食行业估值回调,我们下调目标价11.6%到84元/股,目前股价距离目标价有23.6%的涨幅 空间。维持跑赢行业评级,目标价对应2024/25年24.3/19.3倍P/E。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-21│盐津铺子(002847)品类布局再落一子,抢占中式零食高地 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计2023-2025年营收为41.15/52.68/63.18亿元,同比+42%/28%/20%,归母净利为5.05/6 .54/8.55亿元,同比+68%/29%/31%;对应PE为26/20/15X,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-18│盐津铺子(002847)跟踪点评:打造核心单品,推进品牌建设 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:维持2023-2025年EPS分别为2.58/3.43/4.36元,当前股价对应P/E分别为28/21/1 6倍。公司产品策略明晰,多渠道拓展顺利,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-18│盐津铺子(002847)公司点评报告:蛋皇品牌鹌鹑蛋春糖重磅上市,坚定践行品类品牌数一数二 │战略 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为41.15/51.51/62.49亿元,分别同比增长42.22%/25. 17%/21.31%,预计公司2023-2025年实现归母净利润5.05/6.91/8.60亿元,分别同比增长67.57%/36.82%/24.35 %,对应23-25年PE为27.8/20.3/16.3X,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-17│盐津铺子(002847)战略级新品发布,剑指中式零食龙头 ──────┴───────────────────────────────────────── 看好公司成长规划清晰、具备持续打造爆款单品/品牌的能力,高目标激励下,渠道+产品势能延续,我们 维持盈利预测,预计23-25年EPS2.58/3.32/4.08元,给予24年26xPE,维持目标价86.32元,“买入”。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-01│盐津铺子(002847)完美收官,收入利润均符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计2023-2025年营收为41.15/52.25/62.36亿元,同比+42%/27%/19%,归母净利为5.05/6 .45/8.37亿元,同比+67%/28%/30%;对应PE为27/21/16X,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-29│盐津铺子(002847)2023年收入增长42.2%,盈利能力强化 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑到当前消费力依然偏弱,且公司收入、利润基数逐渐提高,根据业绩快报,我们修正2023年盈利预测 ,并下调2024-2025年盈利预测:我们预计2023-2025年公司实现营业总收入41.2/51.3/61.5亿元(前预测值为 41.6/52.7/62.9亿元),同比42.2%/24.8%/19.8%;2023-2025年公司实现归母净利润5.1/6.6/8.9亿元(前预测 值为5.4/7.0/8.6亿元),同比67.6%/31.6%/33.4%;实现EPS2.6/3.4/4.5元;当前股价对应PE分别为26.8/20.4/ 15.3倍。我们认为公司供应链转型升级效果显著,收入、利润有望继续保持较快增长,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-28│盐津铺子(002847)2023年度业绩快报点评:收入增长势能不减,利润提升逻辑仍存 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:我们根据业绩快报调整2023年归母净利润至5.05亿元,基本维持2024-2025年归 母净利润不变,对应2023-2025年EPS分别为2.58/3.43/4.36元,当前股价对应P/E分别为27/20/16倍。公司产 品策略明晰,多渠道拓展顺利,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-28│盐津铺子(002847)2023业绩快报点评:趋势稳健,期待开门红 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:维持“增持”评级,维持目标价93元。维持盈利预测,预计公司2023-2025年EPS分别为2.59元 、3.42元、4.37元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-28│盐津铺子(002847)产品推新加快,“性价比”顺应趋势 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:短期来看,春节旺季公司各渠道动销表现良好,24Q1营收有望延续高增长。全年来 看,量贩零食渠道景气度有望延续,公司核心大单品正当品类红利期,产品好吃不贵性价比突出,有望推动定 量流通渠道快速增长,电商和经销渠道有望延续进一步提升渗透率。长期来看,公司内部激励到位,近年推新 速度显著提升,供应链效率持续提升,产品性价比顺应消费趋势,有望在此轮零售变革中持续受益。我们预计 23-25年EPS分别为2.58、3.33、4.09元,维持对公司的“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-28│盐津铺子(002847)23年符合预期,看好24年高增延续 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资评级与估值:基本维持盈利预测,预计23-25年净利润分别为5.05、6.79、8.59亿元(23-25年前次为 5.07、6.79、8.59亿元),同比增长为68%、34%和27%,对应EPS分别为2.57、3.46、4.38元(23-25年前次为2 .58、3.46、4.37元),当前股价对应23-25年PE分别为27x、20x、16x,维持增持评级。我们看好公司借助量 贩和线上渠道实现多品类快速增长,并持续提升品牌力,优化产品结构,整合上下游延伸打造全产业链,降本 增效提升盈利能力。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-27│盐津铺子(002847)公司点评报告:2023完美收官,受益渠道红利和规模效应2024年有望维持高 │增,关注品牌矩阵建设 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为41.15/51.51/62.49亿元,分别同比增长42.22%/25. 17%/21.31%,预计公司2023-2025年实现归母净利润5.05/6.91/8.57亿元,分别同比增长67.57%/36.84%/23.90 %,对应23-25年PE为26.8/19.6/15.8X,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-15│盐津铺子(002847)23年顺利收官,增长势能有望延续 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:随着公司持续对零食专卖店等新渠道的开拓,并聚焦核心产品提升产品性价比,有望保持稳健 增长。预计2023-2025年EPS分别为2.58/3.33/4.22,对应PE分别为25x/20x/16x,按照2024年业绩给予25倍, 目标价83元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-10│盐津铺子(002847)公司点评报告:蛋皇鹌鹑蛋打响品牌升级第二枪,渠道逻辑转向产品逻辑, │增长动能充足 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司继大魔王魔芋素毛肚后推出蛋皇鹌鹑蛋打响品牌升级第二枪,长期来看将从渠道逻辑转向 产品逻辑,增长动能充足。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为41.40/51.79/62.81亿元,分别同比增长 43.07%/25.11%/21.27%,预计公司2023-2025年实现归母净利润5.07/6.95/8.61亿元,分别同比增长68.07%/37 .22%/23.88%,对应23-25年PE为26.7/19.5/15.7X,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-09│盐津铺子(002847)2023年业绩预告点评:产品+渠道双驱增长持续 ──────┴───────────────────────────────────────── 4、投资建议:我们预计,随着公司持续完善“产品+渠道”双轮驱动增长模式,坚持执行“多品牌、多品 类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略,凭借自身品牌、品类、生产以及产业链定价的优势, 公司未来业绩有望持续高增。考虑到公司已发的业绩预告利润范围,我们预计2023-2025年归母净利润为5.1/7 .1/8.4亿元(前值为5.3/7.1/8.4亿元),对应目前PE分别为25X/18X/15X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-09│盐津铺子(002847)公司信息更新报告:业绩预告表现较好,展望未来持续成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 发布2023年业绩预告,展望未来持续增长,维持“买入”评级 公司发布2023年度业绩预告,预计2023年实现营收41.0至42.0亿元,同比增长41.7%至45.2%,实现归母净利 润5.0至5.1亿元,同比增长65.8%至69.2%。公司费用率略超预期,我们小幅下调盈利预测,预计2023-2025年分 别实现归母净利润5.1(-0.5)、6.6(-0.2)、8.2(-0.4)亿元,同比增长68.2%、29.4%、25.1%,当前股价 对应PE分别为25.4、19.6、15.7倍,公司产品储备完善,核心品类聚焦,全渠道拓展增长迅速,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-08│盐津铺子(002847)2023年业绩预告符合市场预期,24仍有成长性 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑到4Q23费用投放增加我们下调2023利润4.4%到5.07亿元,我们预计2024年供应链仍有改善空间上调24 年利润3.1%到6.79亿元,新引入2025年利润8.56亿元。目前股价对应23/24/25年近26.2/19.5/15.5倍P/E。我 们保持目标价95元/股不变,目标价对应23/24/25年近36.8/27.5/21.8倍P/E,现价距目标价有40.5%的上涨空 间,维持跑赢行业评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-08│盐津铺子(002847)公司信息点评:高基数下四季度继续保持快速增长,继续看好未来成长性 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:参照业绩预告情况,我们预计2023-2025年公司营业收入分别为41.64/53.67/67.71 亿元,归母净利润分别为5.02/6.60/8.67亿元,对应EPS分别为2.56/3.37/4.42元/股。结合A股可比公司估值 ,考虑到公司的业绩成长性,我们继续给予公司25-30倍的PE(2024E)估值区间,对应合理价值区间为84.25- 101.10元/股,继续给予“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-08│盐津铺子(002847)三问三答探究空间与节奏 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:应时而动,乘势而上,效率突围。预计2023-2025年营业收入41.6/52.3/64.2亿元 ,归母净利润为5.1/6.6/8.9亿元,PE为26/20/15倍。参考可比公司给予2024年25倍PE估值,合理价值为83.66 元/股,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-08│盐津铺子(002847)首次覆盖报告:产品领先+效率驱动,渠道红利助力高增 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议: 公司凭借研产一体化的“实验工厂”模式和全产业链布局的供应链体系形成完备的产品矩阵,再通过全渠 道布局的渠道策略把握行业渠道红利,我们认为公司未来增长点在于新品类放量(如鹌鹑蛋和魔芋等)、渠道 延续增势(如零食量贩和电商)、全产业链管控降本增效。我们预计公司2023-2025年营收分别为39.55亿元、 49.37亿元、60.30亿元,增速分别为36.7%、24.9%、22.1%,归母净利润分别为5.14亿元、6.72亿元、8.46亿 元,增速分别为70.6%、30.7%、25.9%,对应PE估值分别为26x,20x,16x,首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-08│盐津铺子(002847)2023年业绩预告点评:2023平稳收官,渠道势能不减,期待品类品牌培育 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级:公司以生产制造见长,运营效率高,内部机制灵活,积极求变,抓住每一轮渠道改 革带来的红利,短期有望凭借渠道放量实现快速增长,中长期有望通过聚焦品类品牌培育大单品实现规模扩张 。根据业绩预告,我们上调公司盈利预测,预计公司2023-2025年的EPS分别为2.57/3.46/4.43元,对应PE为26 /19/15X,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-07│盐津铺子(002847)圆满收官,砥砺前行 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:根据预告,我们预计公司23-25年营收分别为41.16/52.17/64.16亿元(前次为40.11/48.97/59 .63亿元),净利润分别为5.13/6.75/8.66亿元(前次为5.07/6.35/7.97亿元)。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-07│盐津铺子(002847)更新报告:23Q4符合预期,奔赴2024 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”评级,维持目标价93元。维持盈利预测,预计2023-2025年EPS分别为2.59元、3.42元、4.37 元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-07│盐津铺子(002847)23年业绩预告点评,锚定性价比,赋能全渠道 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:供应链效率提升赋能全渠道放量已经在量贩零食和电商渠道得到验证。展望24年, 量贩零食等渠道红利有望延续。公司加强品牌建设及推出全品规的定量装,产品力驱动下,定量流通渠道24年 快速增长可期。盐津铺子内部激励到位,管理领先,供应链效率持续提升、产品好吃不贵顺应消费趋势,有望 在此轮零售变革中持续受益。我们预计23-25年公司每股收益分别为2.57/3.34/4.10元,维持对公司的“买入 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-07│盐津铺子(002847)2023年度业绩预告点评:顺利收官,增势仍存 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:考虑到公司股权激励摊销费用及后续子品牌打造下销售费用的投入对利润端的影 响。我们下调2023-2025年归母净利润分别至5.09/6.72/8.55亿元(下调幅度为4.37%/3.31%/3.34%),对应20 23-2025年EPS分别为2.59/3.43/4.36元,当前股价对应P/E分别为26/20/15倍。公司产品策略明晰,多渠道拓 展顺利,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-07│盐津铺子(002847)全年高增持续,2024势能不减 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司快速应对行业变化,削减SKU,把资源聚焦到核心大单品,提高规模效应,核 心品类产品快速增长。新产品和新渠道为公司营收、净利贡献充足,盈利明显改善。我们调整公司盈利预测, 预计公司2023/2024/2025年收入分别为41.29/52.67/64.90,同比增长43%/28%/23%,净利润分别为5.04/6.64/ 8.13亿,同比增长67%/32%/22%,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-07│盐津铺子(002847)2023年度业绩预告点评:激励目标达成无虞,新品新渠势能不减 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023~2025年营业收入分别为42/53/67亿元,同增44%/29%/26%;归母净利润分别 为5.0/6.4/8.0亿元,同增66%/28%/25%,当前股价对应P/E分别为26/21/16X,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-06│盐津铺子(002847)23年完美收官,期待24年高增延续 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资评级与估值:考虑费用投放节奏差异,小幅下调23年盈利预测,维持24-25年预测,预计23-25年净利 润分别为5.07、6.79、8.59亿元(23-25年前次为5.33、6.79、8.59亿元),同比增长为68%、34%和27%,对应 EPS分别为2.58、3.46、4.37元(23-25年前次为2.72、3.46、4.38元),当前股价对应23-25年PE分别为26X、 20X、15X,维持增持评级。我们看好公司产品和渠道实现结构性持续优化,各核心品类通过全渠道拓展实现快 速增长,整合上下游延伸打造全产业链、降本增效提升盈利能力。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-06│盐津铺子(002847)公司事件点评报告:2023年圆满收官,2024年继续前进 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 我们看好公司强大供应链下持续提升产品力,打造渠道为王、产品领先、体系护航的新战略主轴。根据业 绩预告,我们调整2023-2025年EPS分别为2.58/3.48/4.52元(前值分别为2.72/3.90/5.24元),当前股价对应 PE分别为26/19/15倍,维持“买入”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-06│盐津铺子(002847)业绩预告点评:2023实现高增,2024展望积极 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 公司以多品类全渠道推进增长,预计2023-2025年营业收入分别为41.26/52.83/62.59亿元(前值41.26/51 .96/62.63亿元),同比增长42.60%/28.04%/18.46%,归母净利润分别为5.10/6.93/8.52亿元(前值5.46/6.88 /8.52亿元),同比增69.02%/36.00%/23.00%,对应三年CAGR为41.40%,EPS分别为2.60/3.53/4.35元。鉴于强 组织力下的强供应链体系赋予公司强产品力、总成本优势与全渠道扩张的能力,“渠道为王、产品领先、体系 护航”的战略有望推动公司进一步快速扩张,参照可比公司估值,我们给予公司2024年28倍PE,目标价98.84 元,维持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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