研报评级☆ ◇002850 科达利 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 7 0 0 0 0 7
2月内 7 0 0 0 0 7
3月内 7 0 0 0 0 7
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 4.45│ 5.42│ 6.42│ 8.71│ 10.92│ 13.36│
│每股净资产(元) │ 38.16│ 42.14│ 47.89│ 55.13│ 63.68│ 74.25│
│净资产收益率% │ 11.44│ 12.64│ 13.19│ 15.87│ 17.28│ 18.17│
│归母净利润(百万元) │ 1200.85│ 1471.63│ 1764.03│ 2399.95│ 3007.05│ 3681.20│
│营业收入(百万元) │ 10511.36│ 12029.68│ 15212.98│ 20000.98│ 24553.32│ 29933.27│
│营业利润(百万元) │ 1371.41│ 1718.45│ 2110.96│ 2797.35│ 3515.40│ 4305.27│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-06 买入 维持 219.93 8.80 10.57 12.77 广发证券
2026-04-02 买入 维持 --- 8.57 11.20 13.61 东兴证券
2026-04-01 买入 维持 --- 8.69 11.57 14.64 西部证券
2026-03-31 买入 维持 --- 8.63 10.50 12.18 光大证券
2026-03-30 买入 维持 --- 8.83 10.64 12.84 财信证券
2026-03-29 买入 维持 259 8.64 11.34 14.77 东吴证券
2026-03-28 买入 维持 220.5 8.82 10.59 12.73 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-06│科达利(002850)25年业绩超预期，看好欧洲市场布局和机器人业务放量 │广发证券 │买入
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25年业绩超预期，盈利能力保持稳定。公司发布25年年报，公司25年实现收入152.13亿元，同比+26.46%，归母净利
润17.64亿元，同比+19.87%，扣非归母净利润17.32亿元，同比+19.96%。全年毛利率23.72%，净利率11.51%。分季度来看
，25Q4实现收入46.10亿元，同比+34.10%，归母净利润5.79亿元，同比+27.27%，扣非归母净利润6.04亿元，同比+31.64%
。25Q4毛利率25.00%，净利率12.43%，盈利能力保持稳定。
分业务来看：25年锂电池结构件收入147.05亿元，同比+28.17%，毛利率24.13%，同比-0.88pct；汽车结构件收入4.7
0亿元，同比-11.58%；其他结构件收入0.16亿元、同比+132.92%；其他业务（机器人）收入0.22亿元，同比+19.56%。
海外产能布局持续推进。公司在德国、瑞典、匈牙利建立海外生产基地，美国、泰国项目正推进前期准备工作，形成
17个全球生产网络（国内12个，欧洲3个，美国1个，泰国1个）。
人形机器人进展有望加速。公司看好人形机器人发展前景，形成了以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节
和灵巧手的产品布局。公司与多家国内外优质客户保持紧密的沟通与对接，正加速推进机器人业务落地进程。
盈利预测与投资建议：预计公司26-28年归母净利润为24.16/29.03/35.07亿元，同比+36.9%/20.2%/20.8%。参考可比
公司，给予公司26年25倍PE，对应合理价值为219.93元/股，维持“买入”评级。
风险提示：新能源车销量不及预期；中游价格下跌超预期；核心客户份额下降超预期等。
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2026-04-02│科达利(002850_SZ)：全年业绩超预期，主业盈利能力持续稳健 │东兴证券 │买入
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财务要点：公司披露2025年报，实现营业收入152.13亿，同比增长26.46%，实现归母净利润17.64亿元，同比增长19.
87%。
全年收入利润稳健增长超预期。公司营收与利润稳健增长，主要得益于动力电池及储能下游需求旺盛，公司结构件主
业出货持续增长。公司全年综合毛利率23.72%，较去年下降0.64pct，净利润率11.51%，较去年下降0.69pct，在Q4原材料
上涨等不利环境下，公司盈利能力保持稳健。净利润增速与收入增速有一定差距，主要是受毛利率略有下降、税费补缴、
设备报废损失等因素影响。
海外产能有序推进，筑牢主业发展产能基础。报告期内，公司稳步推进匈牙利三期项目扩产，欧洲基地产能释放节奏
将逐步加快，大圆柱电池产品有望在今年大规模量产。一方面，欧洲市场需求稳步提升，带动本土电池厂及国内电池企业
在欧洲持续扩产，进而带动公司的配套需求；另一方面，公司凭借前期已完成的本地化布局，随着本土化政策的推进，可
有效规避贸易壁垒，充分受益于当地增长。与此同时，美国和泰国生产基地的建设工作也在同步推进。随着各项产能陆续
建成投产，海外收入将贡献主业增量。
前瞻布局人形机器人，第二主业加速兑现。公司已构建起“以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节及灵巧
手”三大核心方向协同的产品矩阵。研发端，公司的铝钢复合轻量化减速机、薄型/内藏式马达关节模组等硬核产品均已
完成样机开发并进入测试验证阶段。凭借精密制造与成本控制上的优势，公司正与多家国内外优质客户保持对接，推进人
形机器人相关业务的商业化量产进程。公司人形机器人板块当前预期较低，未来有望成为公司第二成长曲线。
公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利分别为23.63、30.89和37.53亿元，对应EPS分别为8.5
7、11.20和13.61元。当前股价对应2026-2028年PE值分别为20.7、15.8和13.0倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期；原材料价格波动；下游需求波动。
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2026-04-01│科达利(002850)2025年年报点评：25Q4业绩表现亮眼，机器人业务未来可期 │西部证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营收152.13亿元，同比+26.46%；归母净利润17.64亿元，同比+19.
87%；归母扣非净利润17.32亿元，同比+19.96%。分季度看，25Q4公司实现营收46.10亿元，同环比+34.10%/+16.45%，实
现归母净利润5.79亿元，同环比+27.27%/+39.50%，实现扣非归母净利润6.04亿元，同环比+31.64%/+47.76%，25Q4公司销
售毛利率25.00%，同环比-2.27/+1.34pcts，销售净利率12.43%，同环比-0.78/+2.01pcts。
主业结构件稳步增长，研发投入持续加码。下游新能源汽车、动力电池需求旺盛带动公司订单量稳步增长，2025年公
司电池结构件实现营业收入147.05亿元，同比+28.17%，公司持续深化研发创新，全年研发投入为8.83亿元，同比+38.04%
，公司及子公司拥有专利792项，专利数同比+51.72%，公司专注于动力电池精密结构件的安全性、可靠性、轻量化、高强
度、高容量等多维度的持续研究与创新。
完善机器人核心零部件布局，打开第二增长曲线。公司与伟创电气、银轮股份等企业共同投资设立合资公司，进一步
拓展人形机器人灵巧手业务。公司机器人业务聚焦核心零部件赛道，形成了以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线
关节以及灵巧手三大方向协同的产品布局。公司围绕机器人核心运动控制环节，持续推动机器人产业应用的落地。
投资建议：我们预计公司26-28年分别实现归母净利润23.95/31.89/40.35亿元，同比+35.8%/+33.2%/+26.5%，对应EP
S为8.69/11.57/14.64元，维持公司“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动；行业竞争加剧；下游需求不及预期。
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2026-03-31│科达利(002850)2025年年报点评：Q4利润率环比提升，人形机器人布局双向赋│光大证券 │买入
│能 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告。2025年全年实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；实现归属于上市公司股东
的净利润17.64亿元，同比增长19.87%。其中，2025年Q4实现营业收入46.10亿元，同比增长34.10%，环比增长16.45%；Q4
归母净利润5.79亿元，同比增长27.27%，环比增长39.50%。
点评：Q4营收与利润双增长，利润率环比增长。公司Q4受益于下游行业景气度提升及产能利用率的高位运行，单季度
净利率达到12.57%，环比增加2.1pcts，显著提升。尽管四季度原材料价格有所上涨，但得益于公司在原材料采购及成本
管控方面具备一定竞争优势，且产能利用率维持高位，能有效应对原材料价格波动带来的影响。
人形机器人行业商业化提速。据IDC发布《全球人形机器人市场分析》报告，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台
，销售额约4.4亿美元，同比增长约508%，其中中国厂商占主导地位。人形机器人商业化进程将进一步提速。TrendForce
集邦咨询预测，2026年将是人形机器人迈向商业化的关键年，全球出货量可望突破5万台，年增逾700%。高工机器人产业
研究所亦预计，2026年国内人形机器人出货量有望攀升至6.25万台。
公司人形机器人布局全面，技术储备丰富。公司形成了以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手三
大方向协同的产品布局。公司与伟创电气、银轮股份、上海开普勒机器人以及深圳伟立合资投资设立苏州依智灵巧，推动
灵巧手从技术突破期向规模化应用转变。已有两项谐波减速机开发项目（铝钢复合结构轻量化谐波减速机、PEEK复合材料
轻量化谐波减速机）和一项薄型/内藏式马达关节模组一体化开发项目，分别处于样品测试/方案验证/系统集成验证阶段
。
全球化布局深化。公司优化资源配置，将原马来西亚项目变更为泰国新能源锂电池精密结构件项目，并将美国项目地
点变更为具备供应链优势的威斯康星州。随着匈牙利三期项目及东南亚、美国基地的建设推进，海外产能释放节奏将逐步
加快，助力公司受益于全球新能源增长红利。
盈利预测、估值与评级：锂电行业景气度上行，锂电结构件主业量利齐升，机器人业务开拓第二曲线，上调26-27年
（上调9%、上调16%）、新增28年归母净利润预测分别为23.81/28.95/33.59亿元，当前股价对应PE为21/17/15倍。锂电结
构件主业格局好，盈利增长稳健，机器人业务具备估值提升空间，维持“买入”评级。
风险提示：新产品开拓不及预期；锂电需求不及预期；竞争加剧盈利下滑。
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2026-03-30│科达利(002850)盈利能力超预期，全球化布局 │财信证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；实现归母净利润17.64亿
元，同比增长19.87%。
盈利能力超预期：2025年公司实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；实现归母净利润17.64亿元，同比增长19.
87%。单看第四季度，公司实现营业收入46.10亿元，同比增长34.10%，环比增长16.45%；实现归母净利润5.79亿元，同比
增长27.27%，环比增长39.50%。公司第四季度的盈利能力超市场预期，第四季度的毛利率和净利率分别达到25.00%和12.4
3%，环比改善较为明显，展现了公司盈利能力的较强韧性。
持续研发投入和技术创新：公司持续深化研发创新，2025年研发投入8.83亿元，同比增长达到38.04%，主要专注于动
力电池精密结构件的安全性、可靠性、轻量化、高强度、高容量等多维度的持续研究与创新。公司研发轻质高倍率盖板，
在增加盖板强度的同时减轻重量、降低内阻，满足高倍率充电要求，同时提升产品的可靠性；创新设计电芯盖板泄压结构
，通过调控内部压力，强化电芯的热安全性能并延长循环寿命。
全球布局，加强本地化配套能力：公司坚持全球化发展战略，持续优化海外产能布局与服务网络，构建贴近客户、快
速响应需求的本地化供应体系，有效缩短交付半径，保障供应链安全稳定与高效运行。目前已在华东、华南、华中、东北
、西北、西南等国内锂电池产业核心区域完成布局，并在德国、瑞典、匈牙利建立海外生产基地，美国、泰国项目正推进
前期准备工作，形成17个全球生产网络（国内12个，欧洲3个，美国1个，泰国1个）。
投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利润24.36、29.34、35.41亿元，对应当前PE为20.07、16.66、13.81倍
，公司是锂电结构件龙头企业，盈利能力韧性较强，我们继续看好公司未来的发展，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期；竞争加剧；政策风险；技术路线发生重大变化。
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2026-03-29│科达利(002850)2025年报点评：Q4盈利水平超预期，机器人进展顺利 │东吴证券 │买入
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25Q4业绩超预期。公司25年营收152.1亿元，同26.5%，归母净利17.6亿元，同19.9%，扣非净利17.3亿元，同20%，毛
利率23.7%，同-0.6pct，归母净利率11.6%，同-0.6pct；其中25Q4营收46.1亿元，同环比34.1％/16.5％，归母净利5.8亿
元，同环比27.3%/39.5％，扣非净利6亿元，同环比31.6%/47.8％，非经主要系设备报废损失4000-5000万元，毛利率25%
，同环比-2.3/1.3pct，归母净利率12.6%，扣非净利率13.1%，盈利能力超市场预期。
结构件收入26年我们预计维持30%+增长、铝价上涨影响可控。公司25年锂电结构件收入147亿，同增28%，占比97%，
毛利率24.13%，同比-0.88pct，结构件中收入主要由国内贡献，海外收入5.9亿，同增3%。展望26年，Q1产能利用率维持
高位，我们预计Q1结构件收入可达40-45亿，环比略降，全年结构件收入我们预计突破200亿，同比增长30%+，其中海外收
入我们预计超10亿，占比超5%，且可实现盈利，随着匈牙利三期投产，叠加美国泰国基地布局，海外产值可超30亿元，贡
献后续增量。盈利端，26Q1铝价处于上涨通道，均价较25Q4提升12%，公司不断降本增效，且通过开发高净值产品，我们
预计可基本消化原材料上涨，且当前铝价已基本企稳，且公司采购价较行业有优势，我们预计全年净利率仍可维持10-12%
。
机器人进展突破、加速客户拓展。公司25年其他业务收入0.22亿元，主要系机器人板块收入贡献，子公司科盟布局三
大类产品，谐波减速器、摆线减速器、旋转关节总成，主打轻量化。其中谐波减速器对头部客户对接深入，大客户进展进
一步突破，公司将在美国和泰国同步建设谐波产能，配套海外大客户需求。关节已在工业和协作机器人送样，轻量化结构
件在洽谈阶段，摆线关节也有产品布局；公司具备优秀的制造、管理和客户拓展能力，当前市场预期低，未来随着人形爆
发，将成第二增长曲线，我们预计26年机器人收入有望突破亿元，远期空间显著。
费用控制良好、资本开支低位。公司25年期间费用14.1亿元，同24.3%，费用率9.3%，同-0.2pct，其中Q4期间费用4.
2亿元，同环比13%/15.2%，费用率9.2%，同环比-1.7/-0.1pct；25年经营性净现金流19亿元，同-11.5%，其中Q4经营性现
金流-0.3亿元，同环比-107.6%/-104%；25年资本开支7.4亿元，同-40.1%，其中Q4资本开支1.8亿元，同环比-53.3%/-5.5
%；25年末存货9.9亿元，较年初18.7%。
盈利预测与投资评级：考虑结构件降本增效，我们预计26-27年归母净利润23.8/31.3亿元（原预期22/27亿元），新
增28年归母净利润预测40.7亿元，同比+35%/+31%/+30%，对应PE为19x/14x/11x，考虑公司后续机器人弹性，给予26年30x
PE，对应目标价259元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险，下游需求不及预期
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2026-03-28│科达利(002850)Q4盈利能力超预期 │华泰证券 │买入
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公司发布年报，25年收入152.13亿元，同比+26.46%，归母净利17.64亿元，同比+19.87%，扣非净利17.32亿元，同比
+19.96%，归母净利基本符合我们此前17.67亿的预期。公司结构件主业盈利能力强劲，机器人业务陆续推出新品，平台化
布局优势明显，我们维持“买入”评级。
25Q4量利均环比提升，盈利能力超预期
公司25Q4收入46.10亿元，同/环比+34.1%/+16.5%，归母净利5.79亿元，同/环比+27.3%/+39.5%，扣非净利6.04亿元
，同/环比+31.6%/+47.8%，主要系旺季下需求环比增长，收入略低于我们此前50.19亿的预期；25Q4毛利率/净利率达25.0
0%/12.43%，环比+1.34/+2.01pct，产能利用率叠加内部降本，净利率超出我们此前11.6%的预期；期间费用率达9.16%，
环比-0.10pct，其中销售/管理/研发/财务分别-0.07/-0.34/+0.55/-0.24pct。锂电下游动力及储能需求向好，我们看好
公司26年实现量增利稳。
全球化战略稳步推进，支撑公司长期发展
公司坚持全球化发展战略，持续优化海外产能布局与服务网络，构建贴近客户、快速响应需求的本地化供应体系，目
前已在华东、华南、华中、东北、西北、西南等国内锂电池产业核心区域完成布局，并在德国、瑞典、匈牙利建立海外生
产基地，美国、泰国项目正推进前期准备工作，形成17个全球生产网络（国内12个，欧洲3个，美国1个，泰国1个）。全
球化布局有望为公司筑起竞争壁垒，支撑公司长期稳健发展。
机器人业务持续推进，有望贡献新增长极
公司与苏州伟创、浙江银轮、上海开普勒及深圳伟立共同投资设立苏州依智灵巧，布局灵巧手的研发与生产，我们预
计技术迭代、政策支持及人形机器人量产落地将成为驱动行业快速发展的重要动力。公司机器人业务聚焦核心零部件赛道
，形成了以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节以及灵巧手三大方向协同的产品布局，有望为公司打造新增长
曲线。
维持“买入”评级
考虑到公司内部降本能力优异，我们上修公司26-27年结构件毛利率假设，预计26-27年归母净利24.26/29.12亿元（
前值24.06/28.84亿元，调整+1%/+1%），新增28年归母净利预测34.99亿元，参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE25
倍（前值27倍），给予公司26年PE25倍（前值27倍），对应目标价220.50元（前值237.33元），维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧；电池需求不及预期；新产能建设不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
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2026-04-08│科达利(002850)2026年4月8日投资者关系活动主要内容
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一、问答环节：
Q：2025年非流动资产报废损失 7,842万元，是上年的 3.7倍。能否说明报废的主要是哪些基地、哪类设备？是一次
性的产线升级集中淘汰，还是未来几年持续进行的更新计划？
A：您好！2025年报废主要为适配行业技术迭代与产品升级需求，对部分产线设备进行优化更新。谢谢！
Q：公司在机器人领域已设立科盟创新、伟达立和依智灵巧三个合资平台。能否披露 2025 年这三家合资公司的合计
收入和亏损金额？目前是否已有客户进入产品送样或小批量测试阶段？
A：您好！目前公司机器人相关业务营收占比较小。敬请投资者理性决策，注意投资风险。谢谢！
Q：2025年材料成本占营业成本比重从 64.1%升至 67.3%，主要受铝价高位运行影响。公司目前是否采用铝期货套期
保值来锁定原材料成本？如果没有，原因是什么？未来是否有计划引入套期保值机制？
A：您好！公司暂未采用铝期货套期保值业务。公司将持续关注原材料价格走势，如未来计划开展期货套期保值相关
业务，将严格按照监管规定履行信息披露义务。谢谢！
Q：美国威斯康星项目目前的建设进度和预计投产时间是什么？在当前美国对华贸易政策（潜在关税、IRA本土化要求
等）环境下，公司如何评估该项目的经济回报率？如果政策环境进一步恶化，是否考虑调整或暂缓？
A：您好！目前美国项目正推进建设，公司将密切关注外部环境变化，持续动态跟踪并综合研判。后续如有相关进展
，公司将按规定及时披露。谢谢！
Q：匈牙利三期项目的达产时间表和目标客户是哪些？匈牙利一/二期目前是否已实现盈利？
A：您好！匈牙利三期项目目前正按计划建设，匈牙利一期、二期项目受下游客户订单波动，整体产能利用率较低，
截至 2025 年底尚未实现盈利。公司将持续优化海外运营效率，紧密结合海外各基地经营实际与市场环境变化，科学统筹
资源配置与生产运营安排，不断深化精益管理，提升海外资产运营效益与全球化协同运营能力，稳步增强海外业务可持续
发展水平与综合抗风险能力。谢谢！
Q：Northvolt 破产后，瑞典基地目前的客户情况如何？是否已经找到替代客户？如果没有，瑞典基地是否面临关闭
或转型的考量？对应的资产减值风险有多大？
A：您好！Northvolt相关资产已计提减值准备。目前瑞典基地正根据新客户进展，有序开展配套生产的准备工作。谢
谢！
Q：第四季度经营性现金流为负 0.27亿元，而同季度收入和利润均为全年最高。除了票据结算的时滞效应外，是否还
有其他原因导致Q4现金流与利润的显著背离？这一模式在往年是否也同样存在
A：您好！公司 2025年第四季度经营性现金流净额为负 0.27亿元，主要为公司第四季度应收款项融资余额增加，应
收款项融资贴现及到期兑付等收现相对减少所致。公司将根据企业整体的资金需求、资金成本等情况，合理安排应收款项
融资贴现。谢谢！
Q：2025年应收款项融资增长 43.3%，远超收入增速 26.5%。这是否意味着下游客户正在系统性地将现金付款转为票
据结算？管理层如何看待这一趋势对公司营运资金占用和经营现金流的影响？是否有与主要客户协商改善结算条件的计划
？
A：您好！公司国内客户结算方式主要为票据结算，即银行承兑汇票及客户供应链票据，结算方式未发生大的变化。
谢谢！
Q：年报披露母公司因不符合高新技术企业认定中“研发费用占比”要求，2025年暂按 25%税率计提所得税。请问：
这一不达标的具体原因是什么？是母公司单体口径下研发费用绝对值不足，还是收入基数增长过快导致占比被稀释？管理
层是否有计划在 2026 年通过调整研发活动归集来恢复母公司的 15%税率？
A：您好！母公司 2025 年研发费用占比不达标，主要原因为公司收入增长及研发项目下沉等综合原因所致。谢谢！
Q：宁德时代近年在推动供应链多元化。公司在宁德时代结构件采购中的份额是保持稳定、上升还是有所下降？
A：您好！公司与宁德时代保持长期稳定的战略合作关系，未来将持续依托技术研发、品质管控、规模化交付及全球
化布局优势，不断提升综合服务能力与核心竞争力，积极响应客户需求，持续深化全方面、多层次的长期战略合作。谢谢
！
Q：前五大客户集中度从 2024年的约 73.7%降至 2025年的 71.2%，能否告知这一下降是由于公司主动拓展了新客户
导致分母扩大，还是某一核心大客户的增速放缓导致其占比被动下降？
A：您好！客户集中度受行业发展、下游市场需求、客户自身产能规划、公司整体业务拓展节奏等多重因素共同影响
。公司将继续聚焦主业，不断增强综合竞争力，在稳固与优质大客户长期稳定合作的同时，积极开拓增量市场，培育新客
户，持续优化客户结构。谢谢！
Q：储能结构件与动力电池结构件在毛利率上是否存在显著差异？如果有，是储能更高还是更低？
A：您好！动力电池结构件和储能电池结构件盈利水平整体相近，不存在显著差异。谢谢！
Q：锂电池结构件收入中，动力电池结构件和储能电池结构件各占多少比例？2025 年储能结构件收入增速是否显著高
于动力电池结构件？
A：您好！动力电池结构件和储能电池结构件业务均实现良好增长，得益于储能赛道的高景气增长，储能电池结构件
业务增幅较大。谢谢！
Q：公司在投资者互动平台上提到“订单充足、产能利用率较高”能否具体披露 2025年主要基地的平均产能利用率？
在行业增速预计从 40%降至 15-20%的背景下，公司 2026 年的产能利用率预期如何？
A：您好！公司产能利用率较高，将结合行业发展，围绕客户订单需求统筹安排生产运营，保障稳定交付与高效运营
。谢谢！
Q：根据年报数据推算，公司 2025 年锂电池结构件的平均销售单价同比下降了约 4-5%。请问管理层，这一降幅主要
来自客户年度议价的统一降价，还是产品结构变化（如储能结构件占比提升拉低混合单价）的影响更大？2026 年，管理
层预期降价压力是收窄、持平还是扩大？
A：您好！公司产品销售单价的变动受客户年度议价机制、产品结构优化调整等多重因素综合影响，并非单一因素导
致。未来公司将持续通过技术创新、工艺升级、精细化管理等方式不断提升产品附加值与成本控制能力，积极应对市场价
格波动风险，保障公司经营稳健发展。谢谢！
Q：请问公司对 2026年度业绩展望如何？
A：您好！展望未来，行业发展环境依然向好，公司仍具备较大的增长空间。凭借清晰的发展战略、前瞻性的技术布
局，以及长期积累的客户信任，公司有望继续保持较好的增长态势，未来发展前景可期。谢谢！
Q：公司能够实现多年持续稳定的增长，做对了哪些？未来预期如何？
A：您好！公司实现持续稳定增长，一方面得益于前瞻性战略布局，凭借多年积累的技术经验与行业积淀，紧跟客户
需求切入新能源车配套领域，提前布局车用电池赛道，为长期发展筑牢基础。另一方面，公司依托新能源车行业快速发展
、资本市场持续扩容及行业上市潮的发展机遇，科学规划产能布局，以充足的产能供给精准匹配行业高速发展节奏，助力
业务实现稳步增长。
当前能源结构加速转型，电能成为基础能源的趋势明确，新能源车渗透率稳步提升，储能市场需求快速释放，新兴应
用场景也将持续带动电力结构件需求，公司对未来发展持续增长充满信心。谢谢！
Q：公司如何平衡分红与长期发展？
A：您好！公司始终秉持业绩增长与高质量可持续发展并重的理念，将维护股东利益置于核心地位。展望未来，公司
将紧密围绕行业特性及自身发展阶段，统筹兼顾企业可持续成长与投资者当期回报。在确保研发创新与产能扩张资金需求
的同时，公司将继续执行稳定、连续的利润分配政策，建立科学合理的分红机制，让广大投资者充分分享公司高质量发展
的成果，持续提升投资价值与市场信心。谢谢！
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参与调研机构：22家
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2026-03-27│科达利(002850)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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一、2025 年年度情况介绍：
公司于 2026年 3月 27日晚间披露了 2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 152.13 亿元，同比增长 26.4
6%；归母净利润 17.64 亿元，同比增长 19.87%；全年净利润率 11.60%。其中，四季度受益于行业景气度持续提升，叠
加产能利用率保持较高水平，实现营业收入 46.10亿元，同比增长 34.10%，环比增长 16.45%；净利润实现 5.79亿元，
同比增长 27.27%，环比增长 39.50%；净利润率 12.57%。
二、问答环节：
Q：原材料价格上涨对公司盈利能力的影响？
A：尽管四季度原材料价格有所上涨，但公司盈利水平仍保持在较好区间，这主要得益于公司在原材料采购及成本管
控方面具备一定竞争优势，且产能利用率维持高位，能有效应对原材料价格波动带来的影响。
Q：公司研发投入大幅增加的原因？
A：公司研发投入增加主要源于行业发展阶段变化与自身战略布局双重驱动。一方面，自去年以来，行业持续增长带
动业内整体研发投入提升，公司亦顺应行业发展趋势加大投入，研发费用占收入比例略有上升，符合行业整体态势；另一
方面，公司布局机器人核心零部件领域，持续强化技术研发布局与技术储备。
公司始终高度重视技术研发，将其作为核心发展环节与维系客户长期稳定合作的重要基础，坚持前瞻性研发布局，确
保能快速响应客户需求，及时提供匹配的技术与产品方案。
Q：公司动力电池结构件和储能电池结构件未来发展？盈利水平上有什么差异？
A：从业务结构来看，动力电池受益于下游新能源汽车行业
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