价值分析☆ ◇002850 科达利 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 10 3 0 0 0 13
6月内 23 7 0 0 0 30
1年内 48 12 0 0 0 60
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 2.33│ 3.84│ 4.45│ 5.21│ 6.27│ 7.47│
│每股净资产(元) │ 19.56│ 23.56│ 38.16│ 43.29│ 48.73│ 55.04│
│净资产收益率% │ 11.89│ 15.73│ 11.44│ 12.07│ 12.94│ 13.65│
│归母净利润(百万元) │ 541.61│ 901.18│ 1200.85│ 1410.44│ 1696.93│ 2020.53│
│营业收入(百万元) │ 4467.58│ 8653.50│ 10511.36│ 12715.51│ 15376.46│ 18271.61│
│营业利润(百万元) │ 608.47│ 1032.28│ 1371.41│ 1612.52│ 1939.75│ 2310.74│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 买入 维持 --- 5.20 6.26 7.22 财信证券
2024-11-04 买入 维持 --- 5.23 6.30 7.64 华安证券
2024-11-04 买入 维持 --- 5.25 6.43 7.82 国联证券
2024-11-03 增持 维持 160.46 5.35 6.32 7.16 海通证券
2024-10-30 买入 维持 152.75 5.17 6.11 7.11 华泰证券
2024-10-29 买入 维持 --- 5.23 6.36 7.67 申万宏源
2024-09-11 买入 维持 --- 5.22 6.41 7.38 浙商证券
2024-08-28 买入 维持 --- 5.23 6.34 7.55 中信建投
2024-08-26 增持 维持 --- 4.94 6.11 7.75 中邮证券
2024-08-22 买入 维持 --- 5.09 6.26 7.65 信达证券
2024-08-21 买入 维持 --- 5.23 6.30 7.64 华安证券
2024-08-21 买入 维持 --- 5.10 6.10 7.35 华金证券
2024-08-21 增持 维持 --- 5.19 6.34 7.86 中银证券
2024-08-20 增持 维持 105 --- --- --- 中金公司
2024-08-20 买入 维持 92.52 5.14 6.12 7.30 国泰君安
2024-08-19 买入 维持 --- 5.15 6.10 7.22 财信证券
2024-08-19 买入 维持 --- 5.21 6.06 6.93 东莞证券
2024-08-18 买入 维持 --- 5.23 6.36 7.67 申万宏源
2024-08-18 买入 维持 --- 5.26 6.43 7.83 国联证券
2024-08-17 买入 维持 --- 5.10 5.88 7.17 民生证券
2024-08-12 增持 首次 --- 5.22 6.10 7.04 财通证券
2024-07-25 买入 首次 --- 5.23 6.36 7.67 申万宏源
2024-07-17 买入 维持 --- 5.25 6.55 7.90 华鑫证券
2024-07-17 买入 维持 --- 5.30 6.39 7.81 国联证券
2024-07-17 增持 维持 --- 5.17 5.83 6.32 国信证券
2024-07-17 增持 维持 105 --- --- --- 中金公司
2024-07-16 买入 维持 134 5.35 6.75 8.28 东吴证券
2024-07-15 买入 维持 --- 5.37 6.71 8.08 西部证券
2024-07-15 买入 维持 --- 5.26 6.15 7.03 国金证券
2024-05-24 买入 首次 130.4 5.27 6.16 7.05 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│科达利(002850)业绩持续增长，海外市场持续推进
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润14.09、16.96、19.54亿元，对应当前PE为21.04、1
7.48、15.17倍，考虑到公司是结锂电构件龙头企业，成本及盈利韧性均领先行业，维持公司“买入”评级。
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2024-11-04│科达利(002850)Q3业绩高增，积极开拓机器人结构件业务
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公司系国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，客户结构优质，未来随着产能逐步释放，人形机器人
业务有望开启新增长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润为14.10\16.98\20.60亿元，对应PE为20\16\
14倍，维持“买入”评级。
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2024-11-04│科达利(002850)业绩略超市场预期，出海进程加速
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投资建议
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为123.46/148.46/178.22亿元，同比增速分别为17.46%/+20.25%/
+20.05%；归母净利润分别为14.23/17.42/21.19亿元，同比增速分别为18.46%/22.43%/21.65%，EPS分别为5.2
5/6.43/7.82元/股，三年CAGR为20.8%，对应PE分别为19/16/13倍。鉴于公司为结构件龙头企业，盈利能力稳
健，给予“买入”评级。
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2024-11-03│科达利(002850)公司季报点评：业绩持续增长，盈利能力维持高位
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.49亿元、17.13亿元、19.40亿元。公司
为锂电结构件龙头，客户结构稳定，降本增效管理能力强，具有较强的竞争力，随国内外基地逐步落地，海外
订单及储能客户加速导入，我们预计公司业绩将保持增长，盈利能力进一步提升。考虑可比公司估值情况，综
合考虑公司经营情况、市场份额、盈利能力等，我们给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间为133.72-
160.46元，维持“优于大市”评级。
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2024-10-30│科达利(002850)费用控制优异，净利率实现环增
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维持“买入”评级
考虑到公司产能利用率提升实现规模效应，费用控制优异，我们上调24-25年毛利率假设，下调期间费用
率假设，预计公司24-26年归母净利润分别为14.01/16.55/19.26亿元（前值13.06/15.93/18.53亿元），参考
可比公司25年Wind一致预期下平均PE16倍，考虑公司成本优势明确，盈利能力更具韧性，给予公司25年合理PE
25倍，对应目标价152.75元（前值115.76元），维持“买入”评级。
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2024-10-29│科达利(002850)业绩符合预期，盈利能力保持强劲
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投资分析意见：维持“买入”评级。我们维持公司24-26年归母净利润为14.16/17.23/20.77亿元，对应10
月28日收盘价PE为18/15/13倍。考虑到公司在结构件领域具备成本领先优势和盈利弹性，我们维持“买入”评
级。
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2024-09-11│科达利(002850)2024半年度业绩点评：盈利能力稳中有进，全球化和多元化布局强化龙头优势
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盈利预测与估值
维持盈利预测，维持“买入”评级。公司电池结构件龙头地位稳固，费用管控能力和全球化布局强化竞争
优势。我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为14.12、17.34、19.97亿元，对应EPS分别为5.22、6.41、7
.38元，对应PE分别为16、13、11倍，维持“买入”评级。
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2024-08-28│科达利(002850)2024年中报点评：无惧降价盈利稳健，开支放缓稼动率提升
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投资建议：预计公司24/25年实现归母净利润14.2/17.2亿元，对应当前股价的PE为13.5/11.1，维持“买
入”评级。
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2024-08-26│科达利(002850)上半年业绩符合预期，国际市场稳步推进
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盈利预测与估值
我们预计2024-2026年，公司分别实现营收128.94/158.01/184.05亿元，同比分别+22.66%/22.55%/16.48%
；分别实现归母净利润13.38/16.53/20.97亿元，同比分别+11.44%/23.48%/26.92%；对应PE分别为14.52/11.7
6/9.27倍，维持“增持”评级。
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2024-08-22│科达利(002850)盈利能力稳健，国内外产能逐步释放
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.7/16.9/20.6亿元，同比增长14%、
23%、22%。截止8月21日市值对应24、25年PE估值分别是14/11倍，维持“买入”评级。
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2024-08-21│科达利(002850)公司盈利能力稳健，国内外扩张提速
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投资建议
公司作为结构件头部公司，仍有望维持较高盈利水平。我们调整24/25/26归母净利润分别为14.10/16.98/
20.60亿元（原值13.6/16.83/19.92亿元），对应PE分别13/11/9倍，维持公司“买入”评级。
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2024-08-21│科达利(002850)盈利能力稳定，海外布局稳步推进
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投资建议：公司为锂电池结构件龙头企业，客户结构优异，盈利能力稳定，技术先发优势明显。考虑到公
司海外市场增长潜力大，叠加公司未来有望在机器人结构件领域拓展业务，我们上调公司盈利预测，预计公司
2024-2026年归母净利润分别为13.81亿元、16.52亿元和19.89亿元（前次2024-2026年归母净利润预测值分别
为12.80亿元、16.14亿元和19.54亿元），对应的PE分别是13.8、11.5、9.6倍，维持“买入-A”评级。
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2024-08-21│科达利(002850)盈利能力稳健，市场地位稳固
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在当前股本下，结合公司中报与行业近况，我们预计公司2024-2026年预计每股收益为5.19/6.34/7.86，
对应市盈率13.5/11.1/8.9倍；维持增持评级。
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2024-08-20│科达利(002850)盈利能力保持稳健，关注海外业务进展
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盈利预测与估值
维持跑赢行业评级及盈利预测不变。当前交易于14.3x/12.2x2024年/2025年P/E。维持目标价105.00元，
对应20.5x/17.6x2024年/2025年P/E，有43.6%上行空间。
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2024-08-20│科达利(002850)2024年半年度报告点评：业绩符合预期，盈利韧性强劲
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维持增持评级。由于产品降价，我们下调预测公司2024-2025年EPS至5.14（-0.47）/6.12（-1.19）元，
预测公司2026年EPS为7.30元。参考2024年可比公司平均估值14倍PE，考虑公司龙头地位，给予公司2024年18
倍PE，下调目标价至92.52（-18.54）元，维持增持评级。
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2024-08-19│科达利(002850)盈利能力保持韧性，业务稳定增长
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投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润13.94、16.52、19.53亿元，对应PE分别为13.79、11.64
、9.85倍，考虑到公司是全球结构件龙头公司，盈利能力保持韧性，业务量稳定增长，我们看好公司未来的发
展，维持“买入”评级。
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2024-08-19│科达利(002850)2024年中报点评：业绩快速增长，保持盈利韧性
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投资建议：维持买入评级。预计2024-2026年EPS分别为5.21元、6.06元、6.93元，对应PE分别为14倍、12
倍、10倍，业绩有望保持稳增长趋势，维持买入评级。
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2024-08-18│科达利(002850)业绩符合预期，海外及机器人业务加速开拓
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投资分析意见:维持"买入"评级。我们预计公司24-26年归母净利润为14.16/17.23/20.77亿元，对应8月16
日收盘价PE为14/11/9倍。考虑到公司在结构件领域具备成本领先优势和盈利弹性，我们维持“买入“评级。
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2024-08-18│科达利(002850)盈利能力保持稳健，海外基地拓展顺利
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盈利预测、估值与评级
考虑到行业降价情况，我们预计公司2024-2026年营收分别为123.46/148.46/178.22亿元，同比增速分别
为17.46%/20.25%/20.05%，归母净利润分别为14.23/17.42/21.19亿元，同比增速分别为18.46%/22.43%/21.65
%，EPS分别为5.26/6.43/7.83元/股，3年CAGR为20.8%，对应PE分别为14/11/9倍。鉴于公司为锂电精密结构件
行业龙头，盈利能力保持稳健，给予“买入”评级。
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2024-08-17│科达利(002850)2024年半年报点评：业绩符合预期，结构件龙头盈利能力稳定
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投资建议：：我们预计公司2024-2026年实现营收125.90、149.55、176.11亿元，同比增速分别为19.8%、
18.8%、17.8%，归母净利润为13.80、15.93、19.41亿元，同比增速分别为14.9%、15.4%、21.9%，当前时点对
应PE为14、12、10倍，考虑到公司龙头地位明显，海外业务有望持续扩张，维持“推荐”评级。
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2024-08-12│科达利(002850)结构件全球布局，进军机器人拓宽赛道
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投资建议：公司作为锂电结构件领先企业，客户关系稳固，海外基地进展顺利，建立机器人合资公司，有
望迎来发展第二春。基于此，我们预计公司2024-2026年实现营业收入126.95/153.01/181.47亿元，归母净利
润14.14/16.50/19.06亿元，对应PE为13.91/11.91/10.32倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-07-25│科达利(002850)越磨砺越锋芒，领先优势持续巩固
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首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司24-26年归母净利润分别为14.16/17.23/20.77亿元，对应7
月24日收盘价PE分别为14/12/10倍。考虑到公司在行业领域的成本领先优势和盈利弹性，我们给予公司24年PE
估值为19倍（行业可比公司平均PE），首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-07-17│科达利(002850)公司事件点评报告：二季度业绩亮眼，盈利韧性凸显
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盈利预测
预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为14/18/21亿元，EPS为5.25/6.55/7.9元，对应PE分别为16/1
2/10倍。基于公司核心竞争力突出，业绩稳健增长，我们看好公司中长期向上的发展机会，维持“买入”评级
。
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2024-07-17│科达利(002850)盈利逆势增长，出海与新业务开启成长空间
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我们预计公司2024-2026年营业收入分别为131.36/158.88/191.76亿元，同比增速分别为24.97%/20.95%/2
0.70%，归母净利润分别为14.35/17.30/21.13亿元，同比增速分别为19.47%/20.60%/22.14%，EPS分别为5.30/
6.39/7.81元/股，3年CAGR为20.7%，对应PE分别为15/13/11倍。鉴于公司为锂电精密结构件行业龙头，给予“
买入”评级。
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2024-07-17│科达利(002850)业绩增长稳定，关注公司机器人业务进展
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投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。我们预计2024-2026年公司归母净利润14.0/15.8/17.
1亿元（原预测12.9/14.0/14.8亿元），同比+16.6%/12.8%/8.4%，EPS分别为5.17/5.83/6.32元，对应估值分
别为15.8/14.0/12.9倍，维持优于大市评级。
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2024-07-17│科达利(002850)1H24业绩预告超预期，竞争力保持行业领先
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盈利预测与估值
维持跑赢行业评级和盈利预测不变。当前交易于16.0x/13.7x2024年/2025年P/E。维持目标价105.00元，
对应20.5x/17.6x2024年/2025年P/E，有28.4%上行空间。
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2024-07-16│科达利(002850)2024年H1业绩预告点评：Q2业绩略超市场预期，盈利水平依旧亮眼
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盈利预测与投资评级：考虑公司盈利稳健，我们维持公司2024-2026年归母净利润预期为14.5/18.3/22.4
亿，同比+20%/26%/23%，对应PE为15/12/9倍，考虑公司为结构件龙头，给予24年25倍PE，对应目标价134元，
维持“买入”评级。
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2024-07-15│科达利(002850)2024H1业绩预告点评：结构件龙头彰显盈利韧性，24H1业绩超市场预期
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投资建议：考虑公司海外业务推进顺利，产品盈利韧性较强，公司锂电池结构件龙头地位稳固。我们预计
公司24-26年实现归母净利润14.53/18.17/21.86亿元，同比+21.0%/+25.0%/+20.3%，对应EPS为5.37/6.71/8.0
8元，给予“买入”评级。
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2024-07-15│科达利(002850)业绩符合预期，盈利能力维持强劲
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科达利作为结构件全球龙头，凭借领先的工艺、强大的客户粘性、规模降本能力，持续保持领先地位，盈
利稳定性得到业绩验证，持续推荐。我们预计公司24-26年归母净利润14.2、16.6、19.0亿元，对应EPS分别为
5.3、6.1、7.0元，对应PE15、13、11X，维持“买入”评级。
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2024-05-24│科达利(002850)龙头地位巩固，受益稼动率上行&出海
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公司为电芯结构件全球龙头，持续巩固竞争优势，受益稼动率周期上行，开拓海外市场及新技术。我们预
测公司24-26年归母净利润14.2/16.6/19.0亿元，对应PE为18/15/13X。参考可比公司，基于公司稳定的市占率
及盈利能力，给予公司24年25倍PE，目标价131.9元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
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