研报评级☆ ◇002858 力盛体育 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 9 0 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.48│ -1.18│ -0.24│ 0.18│ 0.47│ 0.70│
│每股净资产(元) │ 4.21│ 3.58│ 3.20│ 3.34│ 3.77│ 4.39│
│净资产收益率% │ -11.33│ -32.90│ -7.41│ 6.94│ 12.23│ 15.16│
│归母净利润(百万元) │ -76.40│ -192.92│ -38.86│ 29.52│ 76.23│ 115.38│
│营业收入(百万元) │ 258.30│ 405.17│ 440.70│ 531.13│ 687.70│ 917.25│
│营业利润(百万元) │ -61.46│ -164.19│ -9.95│ 49.74│ 104.50│ 154.05│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-05 买入 维持 --- -0.04 0.45 0.66 西南证券
2026-01-05 买入 首次 --- 0.19 0.38 0.68 开源证券
2025-10-29 买入 维持 --- 0.37 0.53 0.73 华源证券
2025-10-27 买入 维持 --- 0.19 0.50 0.74 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-05│力盛体育(002858)2025年业绩预告点评：营收端创新高，期待高尔夫赛事爬坡│西南证券 │买入
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事件：公司发布2025年度业绩预告，预计2025年公司实现营收4.8-5.3亿元，同比增长8.92%-20.26%；归母净利润为-
600万元，同比减亏；扣非归母净利润为-1157.18万。
公司营收端保持增长，归母净利润仍为负，主要因为公司高尔夫赛事为新赛事，投入成本较多，及资产减值等因素导
致。导致公司续亏的原因：1）公司布局拓展高尔夫赛事新业务，因前期战略投入与市场开拓，预计亏损约2000万元；2）
计提长期股权投资损失约755万元；3）摊销员工持股计划股份所需支付成本预计约102万元；4）关停部分经营效益过低的
“赛卡联盟”卡丁车连锁场馆门店，其长期资产在本期一次性计入成本，对项目利润产生较大影响。
公司独家运营的“中国职业高尔夫球巡回赛”已官宣2026年至少举办20场，今年为完整年度运营，有望贡献业绩。20
25年12月力盛体育官宣“中巡赛”《2026赛季升级计划》及2026年中国巡回赛赛程，其中全年赛事中奖金池将由6000万元
力争提升至8000万元，并推出参赛球员“免打球费”的改革和全面升级“球员激励计划”，这将有助于保障职业球员的权
益。2026年将举办至少20场比赛，除了“欧巡赛”进入中国之外，亚巡赛也将进入中国，中国高尔夫球市场的影响力在逐
步提升。
体育赛事服务作为服务消费中的重要一环，越来越得到政策端支持。2026年1月25日，国务院办公厅关于印发《加快
培育服务消费新增长点工作方案》的通知，其中提到要“增加优质赛事供给，鼓励引进一批国外优秀体育赛事，支持地方
举办群众性体育赛事，打造一批知名精品赛事、职业联赛、体育竞赛表演、青少年体育赛事、老年体育赛事、乡村文体赛
事品牌，推动高质量户外运动目的地建设。加快重点赛事市场化、商业化运作，推动赛事消费发展。”
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.1、0.7、1.1亿元。公司作为中国领先的汽车运动
运营商，有望在主业赛车赛事热度提升、高尔夫等赛事IP加速布局的催化下实现业绩增长，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目
进度不及预期风险。
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2026-01-05│力盛体育(002858)公司首次覆盖报告：掘金体育黄金赛道，“赛车+X”提档加│开源证券 │买入
│速成长 │ │
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赛车服务领军者，多元化体育布局或助力成长提速，给予“买入”评级
公司围绕赛车布局核心的赛事、赛道等资源，开展赛事运营、体育场馆经营、赛车培训等业务；以国内CTCC及全球FE
等头部赛事构筑稳健基本面，赛事种类/数量仍有较大加密空间；运营三大国际赛道，其中海南赛道区位优势突出，多元
化利用或贡献增量。2025年公司进军高尔夫球赛事，并规划拓展网球、骑行等高景气领域，我们看好公司赛车主业稳步增
长，凭成熟体育运营经验持续延伸业务布局，进入加速成长期，预计公司2025-2027年归母净利润为0.31/0.62/1.12亿元
，当前股价对应PE分别为78/40/22倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
垂直布局赛车产业，海南赛车场投运在即，有望乘产业东风腾飞
美欧经验显示汽车工业与赛车产业相辅相成，国内汽车工业快速发展，赛车运动民众基础日趋坚实，赛车产业有望腾
飞。F1上海站热度空前，热潮苗头已现，系列扶持政策加速产业发展，商业赞助、IP周边等变现形式潜力突出。公司重点
运营“赛事+赛道”。赛事端，FE或成下一个F1，公司已连续运营两届FE中国站，具备经验优势；公司绑定顶级赛事CTCC
，未来有望通过加开分站、联动明星车手等策略释放业务潜力。赛道端，公司手握三条稀缺国际赛道，其中海南赛道预计
2027年开始创收，12月封关政策生效显著拉动海南客流提升，公司海南赛道区位优势突出，有望借赛事、音乐节等多元途
径打开商业化空间。
高尔夫构筑第二成长曲线，多元化战略或加速业务成长
参照海外，多元化布局或是成为体育巨头的必经之路，TKO、FWONK均同时运营多项赛事，市值分别近425/331亿美元
。公司4月成为高尔夫球赛事中巡赛的独家运营推广机构，高尔夫球年轻化发展，且定位相对高端，与赛车在消费群体、
广告资源等层面存在协同，有望贡献可观增量。意向展业范围包括网球、骑行、足球等，其中国内网球受郑钦文奥运夺冠
催化，普及加速，对标大满贯赛事数十亿元级收入，国内赛事潜力突出；骑行赛事环法年创收数亿欧元，据巨潮WAVE，20
24年国内近千万人参与骑行运动，广泛受众或孕育热门赛事。顺应“体育强国”政策及健身风潮，公司或凭丰富运营经验
持续拓展高景气赛道，加速成长。
风险提示：赛事普及不及预期、体育资源持续性风险、宏观经济波动风险。
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2025-10-29│力盛体育(002858)2025Q3盈利能力同比改善，公司持续深耕体育产业 │华源证券 │买入
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2025Q3利润高增，盈利能力同比改善。根据公司公告，2025Q3公司实现收入1.09亿元，同比下滑1.07%；归母净利润0
.07亿元，同比增长1482.24%，盈利能力同比大幅提升，2025Q3归母净利率达6.16%，同比提升5.78pct。2025年一至三季
度共实现收入3.80亿元，同比增长14.34%；归母净利润0.22亿元，同比增长56.07%。
2025Q3落地大型赛车及高尔夫赛事，获得较高影响力。1）赛车赛事：公司运营的CTCC中国汽车场地职业联赛与China
GT中国超级跑车锦标赛于2025年9月20-21日在上海国际赛车场联袂开赛，王一博、韩东君、李治廷、许魏洲四位具有公众
影响力的艺人参赛并获得荣誉。该赛事的举办提高了赛事的媒体关注度和公众讨论热度，拉动赛事经济及体育消费。2）
高尔夫赛事：2025年9月8-14日中国男子职业高尔夫球巡回赛衡泰信公开赛期间，公司与郎酒集团共同宣布达成深度战略
合作，该合作标志着中国顶级职业高尔夫赛事平台迎来重大升级，或将为推动中国高尔夫球运动高质量发展注入全新动力
。
创新打造亚太首个新能源汽车赛事。根据公司公告，公司打造的亚太地区首个新能源汽车赛事——CTCC电动赛车杯&X
racingEtcrCup，计划于2025年10月31日-11月2日正式落地启航。该赛事落地彰显公司在电动赛车领域持续创新、积极推
动新能源汽车运动发展。
体育场馆经营方面，除运营现有场馆外，公司持续推动海南国际赛车场建设，增强海南发展公司的业务拓展能力。公
司持续推进体育场馆经营业务，2025年8月15日，公司董事长夏青出席2025海南自贸港企业全球化大会；2025年9月诸多领
导先后赴项目现场调研。公司持续推进海南国际赛车场建设，未来场馆落地有望进一步打开公司业绩空间。
盈利预测与评级：公司深耕体育产业多年，具备优质的体育赛事IP及体育场馆等产业资源，同时借数字化赋能相关业
务运营，公司自身发展能力优秀，且伴随国家近年对体育产业的鼓励及扶持政策，预计公司未来发展空间较大。我们预计
公司2025-2027归母净利润分别0.61亿元/0.87亿元/1.20亿元，同比分别增长-/42.99%/37.65%。我们看好公司所处行业未
来发展的景气度以及公司优质体育产业资源及运营能力，维持“买入”评级。
风险提示：体育赛事运营程度不及预期；行业受宏观经济波动的影响发展不及预期；体育资源持续性风险。
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2025-10-27│力盛体育(002858)2025年三季报点评：明星带动赛车运动破圈，25Q3业绩增长│西南证券 │买入
│强劲 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营收3.8亿元，同比增长14.3%；归母净利润为2201.9万元，同比
增长56.07%；毛利率为23.6%，同比减少1.0个百分点；归母净利率为5.8%，同比增加1.6个百分点。2025Q3公司营收为1.1
亿元，同比减少1.1%，归母净利润为669.6万元，同比增长1482.2%。
2025Q3营收略为下滑，归母净利润大增，主要为公司关闭部分场馆及ChinaGT中国超级跑车锦标赛客流大增所致。202
5年公司关闭了北京中汽联赛车场及2家品牌体验中心，故2025Q3同比营收略有下降。2025Q3公司运营的CTCC中国汽车场地
职业联赛与ChinaGT中国超级跑车锦标赛于2025年9月20-21日在上海国际赛车场联袂开赛，王一博、韩东君、李治廷、许
魏洲四位具有公众影响力的艺人参赛并获得荣誉，总入场人数超过4万名，有效提升了赛事的媒体关注度与公众讨论热度
。
高尔夫赛事及海南国际赛车场项目持续推进，未来发展可期。2025年9月8日至14日中国男子职业高尔夫球巡回赛衡泰
信公开赛期间，公司与郎酒集团共同宣布达成深度战略合作，郎酒集团旗下“红运郎”品牌正式成为中巡赛三站核心赛事
的独家冠名合作伙伴。2025年9月，海南省省长刘小明，中国科学技术协会主席、世界新能源汽车大会主席万钢，海口市
市长张勇等领导先后赴项目现场调研，海南国际赛车场建设持续推动。
国务院发布体育行业政策，高景气蓝海市场，市场化空间大，2030年体育产业总规模剑指7万亿。2025年9月4日，国
务院办公厅发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，到2030年，培育一批具有世界影响力
的体育企业和体育赛事；将有序放开竞技体育的优质资源，加快建立社会力量参与竞技体育的政策体系，体育产业总规模
超过7万亿元。2023年全国体育产业总规模为3.67万亿元，对比2030年7万亿元的目标还有较大发展空间。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.3、0.8、1.2亿元，公司作为中国领先的汽车运动运
营商，有望在主业赛车赛事热度提升、高尔夫等赛事IP加速布局的催化下实现业绩高速增长，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目
进度不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2025-10-30│力盛体育(002858)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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一、 介绍公司情况：
力盛云动（上海）体育科技股份有限公司（力盛体育 002858.SZ）是中国领先的汽车运动运营服务商，中国体育赛事
市场化及产业数字化升级的探索先行者。公司专注于体育运动业务开展，主营业务包括体育赛事经营、体育场馆经营、市
场营销服务、体育俱乐部经营、体育装备制造与销售等。
公司围绕发展战略与年度经营计划积极推进各项业务。2025 年前三季度实现营业收入 3.80 亿元，同比增加 14.34%
；实现归母净利润 2201.93 万元，同比增加 56.07%。第三季度，公司实现营业收入 1.09 亿元，同比下滑 1.07%；实现
归母净利润 669.62万元，同比增加 1482.24%。
二、交流问答环节：
Q1: 虽然下滑很少，但 2025 年三季度收入较 2024 年三季度收入有所下降的原因
A1：首先，赛事运营方面，公司收入季度波动的情况与赛事赛历的季度分布有关。公司国内赛车赛事 2025年二季度
较为集中，三季度较 2024年三季度场次略有减少，因此三季度同比对应的赛事站次业务量有所不同。但公司整体赛事运
营方面单三季度延续增长态势。其次，场馆运营方面，因公司自 2024年三季度末起逐步调整和暂停了部分场馆场地运营
业务，2025年单三季度相较 2024年三季度呈现了部分板块的下滑情况，但 2025年前三季度总体增长。公司的赛事运营增
长有效弥补了三季度赛历季度变化和场馆运营业务的经营调整带来的短期影响。
Q2: 核心赛事业务增长的驱动力和毛利率趋势？
A2：公司赛事业务的增长逻辑是多维度的，也有很大的挖掘空间。例如，丰富赛事 IP数量，提高赛事站次，增加参
赛队伍，加强赛事运营，提高赛事影响力带动门票销售，和 IP 文创产品变现，增加曝光和赛事流量，新增广告商业赞助
，体现媒体版权价值等多方面。赛事运营的毛利率趋势，随着赛事价值的不断提升，可能会不断提升，达到理想状态。当
下的毛利率情况有一定的提升空间。
Q3: 高尔夫业务的商业化进展情况和未来预期？
A3：高尔夫赛事由于是第一年开始运营，正在持续探索，赛事 IP 价值也需要时间去运营和推广。截至三季度末的情
况，有了一定体量的贡献，在公司看来贡献不多，主要由于招商时间较晚等因素影响。公司对该赛事的未来发展比较有信
心，预计未来或将取得不错增长。
Q4：国家提出要做 7万亿体育产业，培养有国际影响力的体育企业，和国家鼓励赛事经济和文旅商体融合的大背景下
，对公司有什么影响？
A4：首先，国家鼓励体育产业和体育赛事体育企业发展，要培养有国际影响力的体育企业和体育赛事 IP。市场对体
育赛事有较大的需求，有许多各种火爆的体育赛事门票一票难求，这些赛事丰富了居民文化生活，带动了城市品牌，更重
要的是刺激了新增的体育服务消费。其次，生命在于运动，体育不仅关系健康生活，体育也和文化旅游商业紧密融合，对
公司也有许多启示，公司的体育业务可以和更多的文化旅游商业结合在一起。公司将在国家鼓励的大背景下，沿着公司的
既定战略，持续推进大体育产业布局，为体育强国贡献力量，也努力提升公司价值，为股东创造良好的投资回报。
Q5: 海南临近 12 月 18 日封关，公司定增项目和海南赛车场的进展情况？
A5：海南国际赛车场作为公司在海南自贸港的战略布局业务，截至 2025年上半年公司已先行投入 1.84亿自有资金启
动项目建设，预期在 2027年能为公司贡献收入。封关后基于海南自贸港气候区位、关税政策、全球自由往来等特有的政
策优势，海南赛车场投入运营后可填补冬季赛事空缺，辐射亚太地区，打造海南国际赛事新地标。再融资目前还在交易所
审核阶段，公司在持续积极推进中，并将按监管要求及时披露进展情况。
Q6：公司未来增长的动力？投资或收并购的方向？
A6：公司专注大体育赛道，通过内生孵化，与投资外延做大做强。对外投资，聚焦主业扩大赛事品类，和体育营销、
体育场地、体育赛事用品、体育文创、体育培训、体育俱乐部等产业链条，也关注与体育产业相关的 AI 机器人等体育科
技领域优质标的。对内方面，通过加强管理和运营等，提升公司业务。
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